Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Indeks Zamknięcie [pkt.] BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 GPW - Indeksy dzienna tyg. [t/t] 63 719,6-0,04% - -2,45% 2 465,5-0,08% -0,04% -2,48% 4 831,8 0,24% 0,28% -2,36% 14 352,0-0,54% -0,50% -3,07% 922,7-8,33% - 1,52% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 76 390,5 0,14% 0,18% 39 132,6 0,09% 0,13% 5 372,4 0,08% 0,12% 12 991,3 0,01% 0,05% 23 328,6 0,71% 0,75% 3 605,1 0,08% 0,12% 7 523,2 0,00% 0,04% 108 488,7 0,05% 0,09% 26 979,0 0,65% 0,69% 1 119,7 0,25% 0,29% 6 629,1 0,36% 0,40% 1 056,6 0,36% 0,40% 1 134,5-0,37% -0,33% 2 575,2 0,51% 0,55% 8:55 BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Źródło: Bloomberg Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 21 696,7 1,11% 1,15% 28 323,0-0,34% -0,30% 32 323,2-0,21% -0,17% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] 2 518,5 0,24% 0,28% 3 543,0 0,13% 0,17% 351,6-0,36% -0,32% Kurs [%] 52,1 0,41% 0,45% 7 035,0 1,01% 1,05% 1 281,2-0,40% -0,36% 08:55 [PLN] [%] 4,2374 0,0001 0,07% 0,11% 3,6609 0,0006 0,27% 0,31% 3,6027 0,0016 0,24% 0,28% 1,1762-0,0004-0,19% -0,15% Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 601,0-0,03% 5 375,0-0,03% 12 998,0 0,00% 6 112,5 0,01% 9:00 relatywna do fwig20 0,56% 0,56% 0,59% 0,60% 1
S&P MF FITCH GETBACK PGNiG IDEA BANK GPW MURAPOL CELON PHARMA Agencja utrzymała długo- i krótkoterminowy rating Polski w walucie obcej na poziomie BBB+/A- z perspektywą stabilną. Rating w walucie krajowej wynosi A-/A-2. Polska gospodarka została uznana za odporną, jednak wskazano również na słabości, np.: spadającą liczbę osób w wieku pracującym. Istnieje ryzyko przegrzania gospodarki w skutek nadmiernej polityki stymulacyjnej (np.: polityki fiskalnej, transferów z UE, wzrostu płac). Dług Skarbu Państwa na koniec IX 17 wyniósł 940,8 mld PLN (+0,5% m/m). Zapadalność długu na rok 2017 na koniec VIII 17 wyniosła 15,1 mld PLN (krajowego) oraz 681 mln EUR (zagranicznego). Agencja obniżyła perspektywę ratingu Banku Pekao ze stabilnej na negatywną, zachowała jednocześnie poziom ratingu (A-). perspektywy wynika z oczekiwań co do obniżenia współczynników kapitałowych Banku, na co wpływ ma zmiana struktury akcjonariatu. Agencja potwierdziła rating banków: BZWBK na poziomie BBB+ (perspektywa stabilna), Banku Handlowego na poziomie A- (perspektywa stabilna), ING Banku Śląskiego na poziomie A (perspektywa stabilna). Raport za 1-3Q 17: wynik netto wyniósł 181,5 mln PLN (+45% r/r), cash EBITDA: 374,1 mln PLN (vs 171,2 mln PLN za 1-3Q 16, +119% r/r). Marża cash EBITDA wzrosła do 69% (+3 p.p.). wartość portfela wierzytelności wzrosła r/r do 1.753 mln PLN (+72%). Szacowany wolumen sprzedaży gazu w 3Q 17 wyniósł 4,6 mld m3 (+8% r/r, vs 4,25 dla 3Q 16). Wydobycie gazu wyniosło 1,12 mld m3 vs 1,03 mld m3 za 3Q 16. Import gazu wyniósł 3,49 mld m3, w tym z kierunku wschodniego: 1,89 mld m3 (vs 2,43 mld m3 za 3Q 16). Bank zwiększył o 20 mln PLN odpis z tytułu utraty wartości akcji Open Finance (łączny odpis: 30 mln PLN). Odpis obciąży wyniki za 3Q 17. Spółka rozpozna 6,6 mln PLN dodatniego wpływu na wynik finansowy. Jest to efektem zdarzeń jednorazowych (m.in. zwrot odsetek od zaległości podatkowych: +3,8 mln PLN). Spółka podpisała przedwstępną umowę o wartości 13 mln PLN netto, dotyczy ona zakupu nieruchomości we Wrocławiu (pow. ok. 2,5 ha). Spółka chce wybudować na niej 426 lokali o łącznej powierzchni ok. 19,3 tys. m2. NCBiR zarekomendował wniosek o dofinansowanie dla projektu dotyczącego leku w terapii leczenia cukrzycy typu II, kosz projektu: 39,4 mln PLN, dofinansowanie: 24,8 mln PLN. 2
KALENDARIUM Dane makro: 23.10.2017 Poniedziałek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 7:00 Japonia Indeks wskaźników wyprzedzających sie 105,20 12:00 Wielka Brytania CBI Wskaźnik zamówień paź 10,00 7,00 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 m/m wrz 0,40% 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 r/r wrz 5,50% 14:30 Kanada Sprzedaż hurtowników m/m wrz 1,50% 14:30 Kanada Sprzedaż hurtowników r/r sie 10,00% 16:00 Euroland Indeks zaufania konsumentów paź -1,20-1,20 Wydarzenia w spółkach 23.10.2017 SAKANA - NWZA w sprawie wyrażenia zgody na sprzedaż zorganizowanej części przedsiębiorstwa SAPLING - NWZA w sprawie zmiany statutu, zmiany statutu poprzez upoważnienie zarządu do podwyższenia kapitału zakładowego, zgody na zbycie zorganizowanej części przedsiębiorstwa spółki, powołania członka rady nadzorczej IDEABANK - NWZA w sprawie zmiany statutu SPAC1 - ZWZA AMBRA - Dzień dywidendy: 0,60 PLN na akcję BUWOG - Dzień wypłaty dywidendy: 0,69 EUR na akcję 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 37,15 46 438 18,9 15,9 14,1 1,4 1,3 1,2 1,1 0,1 1,1 1,0 1,0 1,1 PEKAO 125,00 32 809 16,5 15,0 14,0 1,4 1,4 1,4 6,6 6,6 6,4 1,3 1,3 1,3 BZ WBK 360,00 35 760 18,8 15,8 14,0 1,8 1,6 1,5 2,3 1,9 2,8 1,5 1,6 1,6 ING 190,00 24 719 21,1 17,0 14,9 2,2 2,0 1,8 2,3 2,7 2,8 1,1 1,2 1,3 mbank 449,40 19 015 19,4 16,7 14,7 1,4 1,3 1,2-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 70,76 9 245 16,0 17,9 14,9 1,3 1,4 1,3 6,5 5,9 5,9 1,3 1,1 1,2 Alior Bank 70,07 9 058 21,4 18,5 11,7 1,4 1,4 1,2 0,0 0,0 0,0 1,2 0,7 1,1 Bank Millennium 7,65 9 280 17,9 14,4 13,1 1,3 1,2 1,1 0,0 0,0 0,8 1,0 0,9 1,0 Idea Bank 23,39 1 834 4,1 7,2 6,3 0,7 0,7 0,6 6,1-2,4 2,2 - - Getin Bank 1,53 1 380 - - 13,8 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,2 0,1 Mediana - 14 148 18,8 15,9 14,0 1,4 1,3 1,2 2,3 0,1 2,1 1,2 1,0 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 46,94 40 534 21,2 14,2 12,6 3,2 2,7 2,5 3,3 4,2 5,0 15,0 21,0 22,1 KRUK 270,00 5 061 20,2 15,0 13,1 4,7 3,4 2,8 0,8 1,0 1,2 24,6 24,5 23,0 GPW 47,95 2 013 15,5 14,0 13,5-2,5 2,4 5,0 5,1 5,3 18,0 18,2 18,8 XTB 4,66 547 8,7 - - 1,5 - - 8,6 - - 21,3 - - ALTUS TFI 15,18 691 10,1 8,9 8,4 4,5 3,8 3,8 18,4 9,5 10,3 25,1 35,0 - Quercus TFI 6,01 362 12,0 10,0 10,0 7,5 6,7 6,7 8,3 7,7 9,3 60,3 72,0 71,0 Mediana - 1 352 13,7 14,0 12,6 4,5 3,4 2,8 6,6 5,1 5,3 22,9 24,5 22,6 Deweloperzy GTC 9,37 4 407 8,5 11,3 13,4 1,3 1,2 1,1 13,4 14,0 15,2 22,2 13,1 9,7 Echo Investment 4,61 1 903 4,7 8,9 11,1 1,2 1,4 1,4 5,8 10,7 9,5 14,9 17,7 18,7 Dom Development 79,60 1 980 17,6 10,4 8,4 2,2 2,0 1,9 12,7 7,7 6,3 13,9 19,3 23,3 Atal 42,50 1 645 18,2 9,1 8,7 2,5 2,0 2,0 13,4 7,0 7,3 13,6 25,2 21,0 LC Corp 2,70 1 208 9,2 8,6 6,6 0,9 0,8 0,7 8,4 10,5 8,0 8,2 9,0 12,4 Robyg 3,22 932 8,8 9,3 6,0 1,5 1,4 1,2 11,3 7,6 5,6 20,5 17,7 21,0 Marvipol 13,13 546 11,4 8,8 7,7 - - - 6,9 5,7 5,2 19,3 20,1 17,6 Ronson 1,53 251 7,4 15,8 17,0 0,6 0,7 0,7 7,6 20,8 17,7 15,8 4,7 4,1 Mediana - 1 427 9,0 9,2 8,5 1,3 1,4 1,2 9,9 9,1 7,7 15,4 17,7 18,2 Budowlane Budimex 205,00 5 234 14,7 12,5 13,7 6,9 6,3 6,2 8,2 7,1 8,0 58,5 52,4 46,5 Stalexport 3,84 949 6,4 5,8 5,0 1,7 1,5 1,4 2,9 2,7 2,5 31,9 - - Trakcja 10,55 542 9,3 11,8 9,7 0,7 0,7 0,7 5,6 6,5 5,7 7,3 4,9 5,9 Elektrobudowa 96,80 460 8,7 9,4 9,8 1,1 1,1 1,1 4,1 4,4 4,5 13,6 11,7 11,4 Unibep 11,00 386 12,2 10,0 9,2 1,6 1,5 1,3 7,3 6,5 5,7 14,0 10,3 9,6 Erbud 26,10 334 11,7 12,1 11,1 1,1 1,2 1,2 6,2 6,6 6,3 0,7 10,9 11,1 Torpol 11,05 254 18,6 55,8 10,0 1,2 1,2 1,1 7,0 10,0 4,5 4,7-0,2 10,9 Vistal Gdynia 0,88 13 1,0 1,0 0,7 0,1 0,1 0,1 8,2-20,8 4,3 5,4 7,6 Mediana - 423 10,5 10,9 9,7 1,1 1,2 1,1 6,6 6,5 5,7 10,5 10,3 10,9 Górnictwo KGHM 122,40 24 480 22,8 10,3 7,9 1,3 1,3 1,2 7,1 5,5 5,0-24,3 13,2 15,4 JSW 101,50 11 917 64,2 4,9 8,8 3,3 1,9 1,6 9,1 2,9 3,8 0,2 46,6 22,7 Bogdanka 72,50 2 466 16,0 11,6 9,0 1,1 1,0 0,9 4,4 4,0 3,6 8,3 8,7 10,7 Mediana - 11 917 22,8 10,3 8,8 1,3 1,3 1,2 7,1 4,0 3,8 0,2 13,2 15,4 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 121,70 52 052 10,9 8,8 10,8 2,0 1,6 1,5 7,2 5,6 6,2 21,5 18,5 14,2 PNGiG 6,65 38 426 16,1 11,1 10,2 1,2 1,1 1,1 6,1 5,0 4,7 7,5 10,2 11,1 LOTOS 61,50 11 370 11,4 10,5 10,3 1,3 1,2 1,1 5,7 5,9 5,6 12,4 12,8 11,4 Mediana - 38 426 11,4 10,5 10,3 1,3 1,2 1,1 6,1 5,6 5,6 12,4 12,8 11,4 Energia PGE 13,19 24 662 10,3 8,3 8,2 0,6 0,5 0,5 4,9 4,5 4,3 6,2 7,0 6,1 Tauron 3,44 6 029 10,9 4,6 5,0 0,4 0,3 0,3 4,6 4,3 4,3 2,2 7,4 6,0 Enea 13,94 6 154 7,2 6,0 5,3 0,5 0,4 0,4 5,2 4,8 4,2 6,7 7,6 7,9 Energa 12,91 5 346 24,1 7,4 6,6 0,6 0,6 0,5 5,0 4,8 4,3 1,7 8,0 8,4 ZE PAK 12,70 645 2,4 3,3 3,3-0,3 0,3 2,0 2,3 2,7 12,3 8,7 8,3 Polenergia 11,35 516-46,7 9,8 0,4 0,4 0,4 5,9 7,2 6,9-8,4 1,3 1,5 Mediana - 5 687 10,3 6,7 5,9 0,5 0,4 0,4 4,9 4,6 4,3 4,2 7,5 7,0 IT Asseco Poland 45,34 3 763 11,5 10,3 11,9 0,7 0,7 0,6 6,7 8,2 8,7 5,5 5,9 4,9 ComArch 177,00 1 440 29,7 19,1 17,0 1,7 1,6 1,5 9,0 8,9 7,7 9,0 8,1 8,9 LiveChat Software 46,53 1 198 29,1 28,0 21,3 29,1 27,5 19,8 21,9 21,4 17,2 114,0 91,8 92,0 Asseco BS 26,22 876 20,3 17,5 15,4 3,2 3,1 3,0 14,9 12,7 11,1 15,7 - - Asseco SEE 12,10 628 14,5 11,2 10,5 0,9 0,9 0,8 6,5 5,2 4,9 7,3 7,2 7,4 Cloud Technologies 72,95 336 13,0 - - 6,6 - - 9,4 - - 42,7 - - Mediana - 1 037 17,4 17,5 15,4 2,5 1,6 1,5 9,2 8,9 8,7 12,4 7,7 8,1 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 24,42 15 618 17,4 13,9 12,6 1,4 1,3 1,2 7,2 7,1 7,1 9,7 9,5 9,7 Orange Polska 4,97 6 522 101,4-198,8 0,6 0,7 0,7 4,2 4,6 4,6-15,9-0,4 0,6 Netia 4,00 1 394 36,4 28,4 31,0 0,7 0,8 0,8 3,7 4,1 4,3 1,7 2,9 2,5 Mediana - 6 522 36,4 21,2 31,0 0,7 0,8 0,8 4,2 4,6 4,6 1,7 2,9 2,5 Ubiór LPP 7670,00 14 208 63,8 35,9 28,1 6,7 5,7 5,0 26,1 17,7 14,9 8,7 17,5 18,6 CCC 265,55 10 931 38,0 31,2 23,0 7,9 6,4 5,5 28,6 21,4 16,7 26,6 24,3 26,0 Vistula Group 3,42 613 17,1 16,1 13,7 1,2 1,1 1,0 10,9 10,1 9,5 7,4 7,8 8,0 Monnari Trade 8,84 270 10,2 15,9 12,1 1,4 1,3 1,2 6,4 8,3 6,6 20,2 9,1 11,4 Bytom 2,55 184 12,8 14,2 12,8 3,6 2,8 2,3 10,2 9,4 8,1 21,4 17,7 18,4 Mediana - 613 17,1 16,1 13,7 3,6 2,8 2,3 10,9 10,1 9,5 20,2 17,5 18,4 Dystrybucja Eurocash 36,80 5 121 23,4 30,6 21,9 4,3 4,4 3,9 12,2 12,9 11,2 16,4 14,2 18,0 Inter Cars 293,75 4 162 18,2 15,5 13,5 2,9 2,5 2,1 15,0 13,1 11,6 17,5 16,5 16,1 Neuca 257,45 1 204 11,4 11,5 10,6 2,0 1,9 1,8 7,9 8,2 7,1 20,4 15,6 15,2 Emperia Holding 90,19 1 113 26,1 24,6 21,4 1,8 1,7-9,3 9,3 8,2 8,3 6,9 6,9 Oponeo.pl 43,00 599 30,7 26,9 28,7 5,8 4,0 3,6 17,3 18,1 17,7 15,1 - - AB 26,59 430 6,9 6,2 5,8 0,8 0,7 0,6 6,9 6,3 5,9 11,7 10,7 10,8 Mediana - 1 159 20,8 20,1 17,4 2,5 2,2 2,1 10,7 11,1 9,7 15,7 14,2 15,2 Spożywcze Wawel 969,40 1 454 17,1 18,8 17,1 2,7 2,4 2,3 11,0 11,5 10,2 16,3 13,5 14,5 ZT Kruszwica 70,99 1 632 20,9 27,2 21,3 2,5 2,3 2,2 10,7 12,6 10,6 14,1 8,6 10,5 ZM Kania 1,50 188 3,8 5,0 3,8 0,7 0,6 0,5 5,8 6,1 5,4 19,0 - - Indykpol 60,60 189 - - - - - - - - - 4,6 - - Tarczynski 9,64 109 8,8 12,5 9,1 0,7 0,7 0,7 5,8 6,0 5,5 6,8 6,3 6,5 Mediana - 189 12,9 15,6 13,1 1,6 1,5 1,5 8,3 8,8 7,9 14,1 8,6 10,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4,84 6 405 22,2 10,6 13,2 3,1 3,6 3,1 12,8 8,2 8,7 12,3 32,2 23,4 Grupa Azoty 74,74 7 414 19,3 14,8 13,4 1,1 1,0 1,0 8,1 7,1 6,5 5,4 7,1 7,0 Ciech 60,51 3 189 6,3 8,8 10,2 1,9 1,5 1,4 4,9 5,4 6,0 38,1 18,5 13,7 Grupa Azoty Puławy 182,20 3 483 11,1 11,5 10,5-1,1 1,0 5,0 5,0 4,6 8,9 10,4 10,7 Boryszew 9,96 2 390 15,6 10,4 10,3 2,4 1,9 1,7 9,2 7,8 7,5 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 20,85 1 564-10,5 - - 1,3 1,2 8,7 6,6 6,7 8,3 - - Sniezka 68,51 864 16,3 15,5 15,1 4,0 3,7 3,5 11,4 10,5 10,3 25,3 - - Mediana - 3 189 15,9 10,6 11,8 2,4 1,5 1,4 8,7 7,1 6,7 12,3 17,6 13,7 Przemysł ciężki Grupa Kęty 390,30 3 704 13,2 15,1 14,0 2,7 2,7 2,6 10,3 9,3 8,4 20,7 18,0 19,7 Stalprodukt 515,30 2 876 8,7 8,6 8,9 1,3 1,2 1,0 5,0 5,0 4,9 17,1 15,4 13,4 Famur 5,60 3 133 42,1 24,9 17,0 3,3 2,0 1,8 14,0 9,0 6,6 10,0 8,5 10,7 Apator 29,46 975 16,2 13,3 10,8 2,2 2,1 1,9 9,9 8,0 7,3 13,8 17,0 17,8 Alumetal 51,13 791 8,6 13,2 10,6 1,8 1,7 1,5 8,1 10,1 8,5 20,0 12,7 13,8 Wielton 13,80 833 15,3 12,5 11,5 3,1 2,8 2,4 9,0 7,9 7,2 23,1 - - Mangata Holding 88,50 591 12,9 11,3 9,9 1,5 1,3 1,2 8,4 7,1 6,4 12,3 11,5 11,9 NEWAG 15,40 693 77,0 17,9 11,8 1,7 1,7 1,5 23,9 11,3 8,7 2,7 - - Elemental Holding 2,16 368 6,8 7,9 6,1 0,9 0,8 0,7 6,4 5,7 5,2 13,0 9,6 10,6 Rafako 5,02 426 8,7 6,6 6,8 0,3 0,8 0,7 3,6 2,8 2,8 2,4 - - Rawlplug 10,65 347 8,9 8,9 8,9 0,9 0,8 0,8 7,5 7,3 7,0 8,4 - - Konsorcjum Stali 30,90 182 4,0 15,5-0,5 0,5-4,5 5,9-12,8 - - IZOBlok 121,40 154 17,3 9,5 10,9 2,3 1,4 1,2 11,4 7,7 6,4 10,3 - - Mediana - 693 12,9 12,5 10,7 1,7 1,4 1,4 8,4 7,7 6,8 12,8 12,7 13,4 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 68,94 1 650 14,8 16,3 12,5 3,2 2,7 2,5 12,7 12,7 10,3 21,6 16,3 18,3 Sanok Rubber Co 57,00 1 532 13,6 14,7 13,0 3,1 3,1 2,8 8,2 8,6 7,8 23,2 20,9 24,4 Amica 153,00 1 190-8,7 9,8 1,7 1,5 1,4 6,9 6,8 6,7 17,0 20,0 14,3 Stelmet 20,33 597 9,2 21,1 13,4 1,5 1,3 1,2 9,2 12,3 9,0 18,9 6,4 9,0 Paged 58,40 905 15,0 12,4 11,0 1,9 1,7 1,5 9,0 7,8 7,3 10,3 - - Ac 42,07 409 13,1 12,4 11,4 3,7 4,2 4,0 8,8 8,2 7,8 31,0 - - Arctic Paper 4,23 293 6,4 6,0 6,0 0,6 0,5 0,5 2,6 2,8 2,6 7,9 - - Ferro 15,75 335 12,1 11,3 9,8 1,7 - - 9,3 9,4 8,3 14,3 - - Ergis 5,35 206 8,6 7,8 7,6 1,0 0,9 0,9 6,0 5,7 5,4 11,8 12,4 11,8 Polwax 12,39 128 5,8 6,6 6,2 1,4 1,2 1,0 4,0 4,2 4,0 25,4 18,9 16,5 Mediana - 503 12,1 11,8 10,4 1,7 1,5 1,4 8,5 8,0 7,6 18,0 17,6 15,4 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 541 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7