Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 61 118,1 0,43% - -2,88% 2 339,5 0,40% -0,03% -3,39% 4 690,2 0,56% 0,13% -2,08% 14 464,6 0,23% -0,20% -1,50% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg 690,4 12,49% - -33,61% tyg. 2 334 12 0,52% -3,47% 12 095-6 011-33,20% -18,90% 52 771-1 744-3,20% -2,83% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) 85 653,0-0,43% -0,86% 38 008,5 2,39% 1,95% 5 170,2 0,06% -0,37% 12 113,9 0,19% -0,24% 24 884,1 0,04% -0,39% 3 357,9 0,08% -0,35% 7 146,8 0,43% 0,00% 116 512,8-0,17% -0,60% 32 865,0 2,28% 1,84% 1 193,9 1,51% 1,08% 7 372,0 0,56% 0,13% 1 121,0 0,70% 0,27% 1 267,1-1,12% -1,54% 2 728,1 0,26% -0,17% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8:29 21 252,7-0,77% -1,20% 30 214,0-0,89% -1,31% 33 151,2-0,50% -0,92% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 368,8 0,37% -0,06% 3 426,6-0,55% -0,97% 327,8-0,46% -0,89% Kurs [%] 62,1-0,85% -1,27% 7 004,0 1,71% 1,27% 1 331,4 0,83% 0,40% 08:29 [PLN] [%] 4,1877-0,0023 0,00% -0,43% 3,5891-0,0069 0,00% -0,43% 3,3760 0,0013 0,00% -0,43% 1,2404-0,0012 0,00% -0,43% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 338,0 0,00% 5 146,5 0,00% 12 027,5 0,00% 2 723,9 1,11% 24 910,0 1,77% 6 907,8 1,03% 8:29 relatywna do fwig20-0,51% -0,51% -0,51% 0,59% 1,25% 0,51% 1
LOTOS PGE DOM DEVELOPMENT ING KRUK GPW AMICA VISTULA ASSECO BS Skonsolidowany wynik netto (j.d.) za 4Q 17 osiągnął 484,7 mln PLN (kons PAP: 503,4 mln PLN, -4%). EBITDA LIFO skorygowana osiągnęła 753,5 mln PLN (kons. PAP: 738,1 mln PLN, +2%), przychody: 7.021 mln PLN (kons. PAP: 6.492,8 mln PLN, +8%). EBITDA LIFO skoryg. segmentu Handel i produkcja wyniosła 547,2 mln PLN (-14% r/r), dla wydobycia: 217 mln PLN (-2% r/r). Marża rafineryjna w II 18 wyniosła 6,71 USD/bbl (+0,86 USD/bbl m/m, +15%). Skonsolidowany wynik netto (j.d.) za 4Q 17 wyniósł -300 mln PLN (1.366 mln PLN za 4Q 16), EBITDA: 1.542 mln PLN (vs 2.590 mln PLN za 4Q 16, -40% r/r). Przychody ze sprzedaży: 6.407 mln PLN (-15% r/r vs 7.529 mln PLN za 4Q 16). Produkcja energii netto wyniosła 15,33 TWh (+5% r/r), dystrybucja energii elektrycznej: 9,14 TWh. Skonsolidowany wynik netto (j.d.) za 4Q 17 osiągnął 116,7 mln PLN (kons. PAP: 112,5 mln PLN, +4%; vs 4Q 16: +37%), EBIT: 145,7 mln PLN (kons. PAP: 139,6 mln PLN, +4%), przychody: 724 mln PLN (kons. PAP: 667,7 mln PLN, +8%). Zarząd zarekomendował wypłatę dywidendy w wysokości 7,6 PLN na akcję (DY: 9%, łączna wartość: 189 mln PLN; całość zysku za rok 2017 powiększona o 2,9 mln PLN z kapitału zapasowego). Zarząd zarekomendował wypłatę dywidendy w wysokości 3,2 PLN na akcję (łącznie: 416,3 mln PLN), DY wynosi 1,6%. Wypłacona kwota stanowiłaby 30% skonsolidowanego zysku netto. Zarząd zarekomendował wypłatę dywidendy w wysokości 5 PLN na akcję (DY 2,4% wobec kursu sprzed informacji). W ocenie zarządu, dywidenda nie osłabia możliwości finansowych Spółki, uwzględnia jej aktualny poziom zadłużenia, a także pozwoli na przejmowanie innych podmiotów. GPW wraz z PFR złożyły wstępną ofertę zakupu 71,7% udziałów w Tel Aviv Stock Exchange. Rozpoczęcie negocjacji nastąpi po pozytywnym rozpatrzeniu oferty przez sprzedającego. Rekomendacja w sprawie dywidendy pojawi się w II poł. IV 18. Jej wysokość zależała będzie od prognozowanego, przyszłego zapotrzebowania na kapitał przez Spółkę. W ocenie zarządu, wyniki w obecnym roku powinny być lepsze, niż w 2017. Spółka dokona przeglądu realizowanych kontraktów, ograniczając te o niskiej marży. Dodatkowo, planowane jest zmienienie dostawców dla części asortymentu z chińskich na tureckich. Powodem niższych wyników za ostatni rok jest wzrost kosztów towarów oraz niewykonanie planów sprzedażowych. Przychody skonsolidowane za II 18 wyniosły 50,1 mln PLN (+11,2% r/r), marża ze sprzedaży: 48,4% (+1,0 p.p. r/r). Sprzedaż od początku roku: 103,8 mln PLN (+16,7% r/r). Przychody z segmentu odzieżowego za II 18 wyniosły 25,1 mln PLN (+7,0% r/r), segment jubilerski: 21,8 mln PLN (+18,5% r/r). Łączna powierzchnia sprzedaży detalicznej wyniosła 33,1 tys. m 2 (+8,9% r/r). Skonsolidowany zysk netto (j.d.) za 4Q 17 wyniósł 16,9 mln PLN (kons. PAP: 14,4 mln PLN, +18%), EBITDA: 25,4 mln PLN (kons. PAP: 22,5 mln PLN, +13%), przychody: 68,6 mln PLN (kons. PAP: 62,9 mln PLN, +9%). 2
KALENDARIUM Dane makro: 07.03.2018 Środa Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 0:50 Japonia Rezerwy walutowe lut 1261,70 mld 1268,50 mld 1:30 Australia PKB k/k 4Q 0,40% 0,50% 0,60% 1:30 Australia PKB r/r 4Q 2,40% 2,50% 2,80% 8:00 Norwegia Bilans obrotów bieżących 4Q 35,03 mld 17,68 mld 8:00 Norwegia Rezerwy walutowe lut 531,72 mld 531,96 mld 8:45 Francja Eksport sty 41,63 mld 8:45 Francja Import sty 45,10 mld 8:45 Francja Bilans handlu zagranicznego sty -3,47 mld 11:00 Euroland PKB k/k 4Q 0,60% 0,60% 11:00 Euroland PKB r/r 4Q 2,70% 2,70% 14:15 USA ADP Raport o zmianie zatrudnienia lut 234 tys. 14:30 Kanada Eksport sty 46,51 mld 14:30 USA Eksport sty 203,35 mld 14:30 Kanada Import sty 49,70 mld 14:30 USA Import sty 256,47 mld 14:30 USA Wydajność pracy w sektorze pozarolniczym k/k 4Q 3,00% 14:30 USA Wydajność pracy w sektorze pozarolniczym r/r 4Q 1,50% 14:30 USA Bilans handlu zagranicznego sty -55,10 mld -53,12 mld 14:30 USA Jednostkowe koszty pracy k/k 4Q 2,00% -0,20% 14:30 USA Jednostkowe koszty pracy r/r 4Q -0,70% 16:00 Kanada Stopa procentowa 1,25% 1,25% Wydarzenia w spółkach 07.03.2018 ZASTAL - NWZA w sprawie scalenia (połączenia) akcji oraz zmian statutu. SERINUS - NWZA w sprawie kontynuacji działalności spółki Serinus Energy Inc. na Jersey na Wyspach Normandzkich. COMECO - NWZA w sprawie zmiany statutu, wprowadzenia do obrotu akcji serii A i B. SERINUS - NWZA. BIZTECH - Przydział Akcji serii G objętych w ramach wykonania Prawa Poboru oraz Zapisów Dodatkowych. AVIAAML - Rozpoczęcie przyjmowania zapisów na akcję spółki AB AviaAM Leasing po 5,62 PLN za akcję. Novaturas SA - Koniec przyjmowania zapisów po cenie maksymalnej wśród inwestorów indywidualnych w ofercie publicznej akcji spółki Novaturas SA. 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 42,59 53 238 21,7 17,2 15,2 1,6 1,5 1,4 1,0 1,2 2,2 1,0 1,1 1,2 PEKAO 131,40 34 489 17,3 17,2 15,0 1,5 1,5 1,5 6,2 6,1 6,3 1,3 1,2 1,4 BZ WBK 372,60 37 012 19,4 16,4 15,1 1,8 1,7 1,6 2,2 1,8 2,6 1,5 1,6 1,7 ING 197,60 25 708 21,9 18,1 16,2 2,3 2,1 2,0 2,2 2,4 2,2 1,1 1,2 1,3 mbank 452,00 19 125 19,5 17,1 15,1 1,4 1,3 1,3-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 82,60 10 792 18,7 20,3 16,8 1,6 1,6 1,5 5,6 5,1 5,4 1,3 1,4 1,6 Alior Bank 80,30 10 381 24,6 18,3 13,0 1,6 1,5 1,4 0,0 0,0 0,0 1,2 0,8 1,1 Bank Millennium 8,62 10 457 20,2 14,9 13,9 1,5 1,4 1,3 0,0 0,0 1,0 1,0 1,1 1,2 Idea Bank 16,85 1 321 2,9 6,6 7,6 0,5 0,5 0,4 8,5-3,7 2,2 1,2 0,7 Getin Bank 1,43 1 289 - - 43,3 0,2 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana - 14 959 19,5 17,2 15,1 1,5 1,5 1,4 2,2 1,2 2,2 1,2 1,1 1,2 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 41,99 36 259 18,9 12,8 11,4 2,8 2,5 2,3 3,6 5,1 5,9 15,0 20,1 22,0 KRUK 226,40 4 258 16,9 13,9 12,1 3,9 2,9 2,4 0,9 1,2 1,6 24,6 23,6 22,6 GPW 43,75 1 836 14,1 11,8 12,3-2,3 2,2 5,5 5,5 6,0 18,0 19,9 - ALTUS TFI 14,80 683 9,9 8,2 9,3 4,4 3,7 3,8 18,9 11,0 10,0 25,1 - - Quercus TFI 5,40 309 10,8 9,0 9,0 6,8 6,0 5,4 9,3 - - 60,3 - - Mediana - 1 836 14,1 11,8 11,4 4,1 2,9 2,4 5,5 5,3 6,0 24,6 20,1 22,3 Deweloperzy GTC 8,66 4 073 7,9 12,7 15,5 1,3 1,1 1,0 13,3 11,2 12,8 22,2 11,6 8,9 Echo Investment 5,09 2 101 5,2 8,1 9,9 1,4 1,5 1,5 6,9 15,6 14,8 14,9 19,2 18,1 Dom Development 84,40 2 099 18,6 11,0 9,2 2,3 2,1 2,0 14,7 9,0 7,4 13,9 23,0 21,4 Atal 43,50 1 684 18,7 9,4 9,1 2,5 2,1 2,0 13,0 6,8 6,6 13,6 23,2 23,1 LC Corp 2,79 1 249 9,5 10,1 6,5 0,9 0,8 0,8 8,6 11,4 7,4 8,2 9,2 11,5 Robyg 3,98 1 152 10,9 10,6 7,8 1,9 1,7 1,5 12,8 8,7 6,8 20,5 17,0 19,0 Ronson 1,40 230 6,8 24,6 11,0 0,6 0,7 0,7 6,9 19,7 12,6 15,8 3,0 5,2 Mediana - 1 684 9,5 10,6 9,2 1,4 1,5 1,5 12,8 11,2 7,4 14,9 17,0 18,1 Budowlane Budimex 207,50 5 297 14,9 11,6 13,8 7,0 5,9 6,0 8,1 6,7 7,9 58,5 51,6 46,3 Stalexport 4,04 999 6,7 6,7 6,7 1,8 1,6 1,3 3,0 2,7 2,5 31,9 - - Trakcja 7,17 369 6,3 17,3 14,8 0,5 0,5 0,5 4,0 7,1 6,8 7,3 3,1 2,9 Elektrobudowa 88,00 418 7,9 8,7 10,0 1,0 1,0 1,0 4,2 4,5 5,2 13,6 13,3 11,1 Unibep 8,16 286 9,0 9,7 8,5 1,2 1,1 1,0 6,1 6,8 6,0 14,0 11,9 12,3 Erbud 21,90 281 9,9 11,9 11,0 0,9 1,0 1,0 5,5 6,3 6,0 0,7 9,9 10,7 Torpol 7,78 179 13,1-10,4 0,8 0,9 0,8 0,6 2,0 0,4 4,7-0,5 9,3 Mediana - 369 9,0 10,7 10,4 1,0 1,0 1,0 4,2 6,3 6,0 13,6 10,9 10,9 Górnictwo KGHM 106,20 21 240 19,8 8,9 6,5 1,1 1,2 1,0 6,4 5,0 4,3-24,3 13,4 15,7 JSW 97,64 11 464 61,8 4,7 6,5 3,1 1,8 1,4 8,4 2,6 3,2 0,2 46,8 24,8 Bogdanka 52,50 1 786 11,6 6,4 7,4 0,8 0,7 0,7 3,2 2,9 2,8 8,3 9,7 9,4 Mediana - 11 464 19,8 6,4 6,5 1,1 1,2 1,0 6,4 2,9 3,2 0,2 13,4 15,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 94,00 40 205 8,4 6,1 9,0 1,5 1,2 1,1 5,7 4,3 5,3 21,5 13,6 12,2 PNGiG 5,93 34 265 14,4 10,4 9,0 1,1 1,0 1,0 5,8 4,9 4,6 7,5 9,7 11,3 LOTOS 56,02 10 357 10,4 6,4 9,7 1,2 1,0 0,9 4,7 4,3 4,7 12,4 10,3 11,1 Mediana - 34 265 10,4 6,4 9,0 1,2 1,0 1,0 5,7 4,3 4,7 12,4 10,3 11,3 Energia PGE 10,06 18 810 7,9 6,1 6,5 0,4 0,4 0,4 3,7 3,1 3,4 6,2 6,0 6,2 Tauron 2,60 4 557 8,2 3,6 4,1 0,3 0,2 0,2 4,1 3,8 4,0 2,2 6,5 5,4 Enea 10,00 4 414 5,2 4,5 4,4 0,3 0,3 0,3 4,5 4,1 3,8 6,7 7,0 6,9 Energa 10,00 4 141 18,7 5,6 5,3 0,5 0,4 0,4 4,3 4,0 3,8 1,7 8,1 8,3 ZE PAK 12,26 623 2,4 2,6 3,3-0,3 0,3 1,7 1,7 2,1 12,3 - - Polenergia 15,90 723 - - 12,7 0,6 0,6 0,6 6,7 7,7 7,9-8,4 2,3 3,5 Mediana - 4 278 7,9 4,5 4,9 0,4 0,4 0,3 4,2 3,9 3,8 4,2 6,5 6,2 IT Asseco Poland 45,92 3 811 11,6 10,2 14,2 0,7 0,7 0,7 3,9 4,3 3,9 5,5 8,3 5,5 ComArch 150,00 1 220 25,2 21,7 17,2 1,5 1,4 1,3 7,9 11,0 7,5 9,0 8,4 10,1 LiveChat Software 38,50 991 24,1 23,2 20,3 24,1 22,8 17,5 18,2 17,8 14,6 114,0 100,5 94,7 Asseco BS 28,00 936 21,7 19,7 17,3 3,4 3,4 3,3 15,8 13,4 11,6 15,7 19,7 - Asseco SEE 12,80 664 15,3 12,3 11,9 0,9 0,9 0,9 6,8 5,7 5,4 7,3 7,2 - Mediana - 991 21,7 19,7 17,2 1,5 1,4 1,3 7,9 11,0 7,5 9,0 8,4 10,1 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 22,84 14 607 16,3 13,3 11,9 1,3 1,2 1,1 6,9 6,8 6,7 9,7 9,2 9,6 Orange Polska 5,73 7 520 116,9 106,1 46,2 0,6 0,8 0,7 4,4 4,7 4,6-15,9 1,6 2,3 Netia 5,30 1 847 48,2 37,9 53,0 1,0 1,0 1,0 5,0 5,5 6,0 1,7 1,7 1,7 Mediana - 7 520 48,2 37,9 46,2 1,0 1,0 1,0 5,0 5,5 6,0 1,7 1,7 2,3 Ubiór LPP 8930,00 16 542 74,2 36,2 28,4 7,9 6,5 5,6 30,4 18,8 15,9 8,7 19,1 20,4 CCC 247,00 10 168 35,3 30,8 23,1 7,3 5,7 4,8 27,4 21,0 16,2 26,6 20,5 21,6 Vistula Group 4,82 864 24,1 19,9 16,3 1,7 1,6 1,4 15,0 13,0 11,3 7,4 8,2 9,4 Monnari Trade 9,78 299 11,2 16,6 14,9 1,6 1,5 1,3 7,6 9,5 8,0 20,2 10,0 9,4 Bytom 3,08 222 15,4 17,8 14,5 4,4 3,4 2,8 13,6 12,4 10,2 21,4 18,0 19,4 Mediana - 864 24,1 19,9 16,3 4,4 3,4 2,8 15,0 13,0 11,3 20,2 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 23,20 3 229 14,7 39,9 18,4 2,7 3,1 2,9 7,8 10,8 7,9 16,4 14,7 17,0 Inter Cars 265,50 3 762 16,4 15,3 12,5 2,7 2,3 1,9 14,1 12,6 10,8 17,5 15,8 16,2 Neuca 253,00 1 183 11,2 12,9 12,9 1,9 2,0 1,8 7,9 9,0 8,6 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 102,50 1 265 29,6 33,2 25,9 2,0 2,1 1,9 10,3 10,7 9,6 8,3 6,7 7,7 Oponeo.pl 42,50 592 30,4 70,8 53,1 5,7 4,3 4,1 18,0 46,7 30,8 15,1 - - AB 28,00 453 7,2 6,5 7,2 0,8 0,7 0,7 6,4 5,8 6,1 11,7 9,6 9,3 Mediana - 1 224 15,6 24,3 15,7 2,3 2,2 1,9 9,1 10,8 9,1 15,7 14,7 14,0 Spożywcze Wawel 1095,00 1 642 19,3 18,9 19,4 3,0 2,7 2,4 12,6 13,1 11,7 16,3 14,0 15,1 ZT Kruszwica 73,00 1 678 21,5 28,1 23,4 2,5 2,4 2,3 13,4 16,1 14,1 14,1 8,6 9,9 ZM Kania 1,36 170 3,4 - - 0,6 - - 5,6 - - 19,0 - - Tarczynski 13,85 157 12,6 8,4 9,3 1,0 1,0 1,0 6,7 5,4 5,6 6,8 11,6 10,7 Mediana - 906 15,9 18,9 19,4 1,8 2,4 2,3 9,6 13,1 11,7 15,2 11,6 10,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Grupa Azoty 56,40 5 595 14,5 11,6 11,1 0,8 0,8 0,8 6,5 5,4 5,5 5,4 7,5 6,7 Ciech 55,90 2 946 5,8 8,0 9,8 1,8 1,4 1,3 4,6 5,1 5,9 38,1 19,4 13,4 Grupa Azoty Puławy 152,00 2 905 9,3 10,7 9,9 - - - 4,3 4,7 4,6 8,9 8,6 8,9 Boryszew 9,62 2 309 15,0 9,7 10,2 2,3 1,9 1,6 9,0 7,7 7,3 15,0 19,1 15,1 Grupa Azoty Police 19,85 1 489-9,7 9,5 - - - 8,6 6,8 6,8 8,3 11,7 10,7 Sniezka 71,00 896 16,9 15,4 15,3 4,1 3,8 3,6 11,6 10,4 10,3 25,3 21,8 20,5 Mediana - 2 607 14,5 10,2 10,1 2,0 1,6 1,4 7,5 6,1 6,3 11,9 15,4 12,0 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 355,50 3 385 12,0 13,7 13,4 2,5 2,5 2,5 9,5 8,7 8,1 20,7 18,2 19,7 Stalprodukt 436,00 2 433 7,4 8,1 8,7 1,1 1,0 0,9 3,9 3,9 3,9 17,1 12,8 13,1 Famur 6,06 3 390 45,6 48,5 19,9 3,6 2,2 2,1 15,0 11,8 7,9 10,0 9,7 12,4 Apator 24,00 795 13,2 11,9 10,7 1,8 1,9 1,7 8,3 7,3 6,9 13,8 13,7 13,2 Alumetal 52,50 813 8,8 12,8 10,9 1,8 1,7 1,5 8,2 9,8 8,4 20,0 14,1 14,5 Wielton 13,10 791 14,6 13,1 13,1 3,0 2,6 2,3 9,4 8,8 8,0 23,1 - - Mangata Holding 97,80 653 14,3 14,4 12,7 1,6 1,5 1,4 9,6 9,0 8,2 12,3 10,2 10,8 NEWAG 18,20 819 91,0 32,5 16,5 2,0 2,0 1,9 27,2 14,5 10,6 2,7 - - Elemental Holding 2,03 346 6,3 9,2 6,2 0,9 0,7 0,6 6,5 7,0 5,9 13,0 7,8 10,4 Rafako 4,82 614 8,7 27,5 16,6 0,3 1,0 0,9 7,4 8,3 8,6 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9,00 293 7,5 8,2 7,5 0,8 0,7 0,7 6,7 7,3 6,7 8,4 - - Konsorcjum Stali 34,50 203 4,4 6,9-0,6 0,5-4,9 7,0-12,8 - - IZOBlok 74,40 94 10,6 5,8 57,2 1,4 0,8 0,9 8,2 5,5 6,0 10,3 - - Mediana - 791 10,6 12,8 12,9 1,6 1,5 1,5 8,2 8,3 7,9 12,8 11,5 12,8 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Fabryki Mebli Forte 55,60 1 331 11,9 18,3 13,8 2,6 2,2 2,0 11,1 13,9 11,0 21,6 11,3 15,9 Sanok Rubber Co 40,40 1 086 9,7 11,3 10,5 2,2 2,2 2,2 6,2 6,9 6,7 23,2 20,9 24,4 Amica 139,40 1 084-7,6 8,7 1,6 1,4 1,2 6,2 6,8 6,2 17,0 16,3 - Ac 39,90 388 12,5 12,7 13,3 3,5 4,2 4,0 8,3 8,8 8,7 31,0 - - Arctic Paper 3,80 263 5,7 5,5 5,2 0,5 0,5 0,4 2,7 2,9 3,1 7,9 - - Ferro 16,35 347 12,6 8,8 8,6 1,7 - - 9,4 7,9 7,3 14,3 17,9 17,2 Ergis 4,26 164 6,9 7,5 7,1 0,8 0,8 0,7 5,4 5,6 5,3 11,8 9,6 9,3 Polwax 10,95 113 5,1 6,1 5,7 1,3 1,1 0,9 3,5 3,9 3,6 25,4 16,5 15,9 Mediana - 368 9,7 8,2 8,6 1,7 1,4 1,2 6,2 6,8 6,4 19,3 16,4 15,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 541 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Sylwester Józwik, MPW sylwester.jozwik@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7