GPW - Indeksy Indeksy Zamknięcie [pkt.] dzienna Relatywnie tyg. [t/t] WIG 59 743,6 0,16% - 0,27% WIG20 2 254,5 0,02% -0,14% -0,07% mwig40 4 929,3 0,28% 0,12% 0,46% swig80 16 170,1 0,85% 0,69% 2,12% Obrót (mpln) 1 257,2 7,35% - 15,35% GPW - FW20 Wybrane dane Zamknięcie dzienna tyg. Kurs zamknięcia 2 247-7 -0,31% -0,13% Wolumen 26 332-7 150-21,35% 76,64% Otwarte pozycje 71 795-353 -0,49% -0,11% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks Kurs [pkt.] Relatywnie BOVESPA (BRAZYLIA) 65 854,9-1,69% -1,85% BUX (WĘGRY) 33 155,2-0,56% -0,72% CAC 40 (FRANCJA) 4 963,8 0,06% -0,10% DAX (NIEMCY) 12 059,6-0,06% -0,22% DIJA (USA) 21 003,0-0,53% -0,69% EUROSTOXX 50 (EU) 3 384,7-0,16% -0,32% FTSE 100 (GB) 7 382,4-0,01% -0,17% ISE 100 (TURCJA) 89 933,9 0,69% 0,53% MERVAL (ARGENTYNA) 18 966,5-2,03% -2,19% MSCI EM 936,4-0,22% -0,38% NASDAQ COMPOSITE (USA) 5 861,2-0,73% -0,88% PX (CZECHY) 977,2 0,54% 0,38% RTS (ROSJA) 1 088,7-1,01% -1,17% S&P 500 2 381,9-0,59% -0,75% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 8:25 Indeks Kurs [pkt.] Relatywnie NIKKEI225 (JAPONIA) 19 469,2-0,49% -0,65% HANG SENG (HONG KONG) 23 556,0-0,35% -0,51% BSE 30 (INDIE) 28 754,5-0,30% -0,46% KOSPI 100 (KOREA Płd.) 2 039,2-1,07% -1,23% SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) 3 366,1-0,48% -0,64% 346,6-0,34% -0,50% Surowce - kursy zamknięcia Surowiec Kurs [%] Relatywnie ROPA WTI (USD za baryłkę) 52,7 0,21% 0,05% MIEDŹ (USD za tonę) 6 001,0-0,83% -0,99% ZŁOTO (USD za uncję) 1 238,1-0,19% -0,35% Waluta EUR CHF USD EUR/USD Źródło: Bloomberg Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 08:25 [PLN] [%] Relatywnie 4,2978 0,0002-0,04% -0,20% 4,0359 0,0012-0,09% -0,25% 4,0839-0,0001-0,19% -0,35% 1,0524 0,0001 0,16% 0,00% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 375,0-0,32% 4 951,0-0,24% 12 009,0-0,41% 2 374,5 0,00% 20 947,0 0,00% 5 350,3-0,02% 8:25 relatywna do fwig20-0,01% 0,07% -0,10% 0,31% 0,31% 0,29% 1
PKO BP Zarząd spółki poinformował o zmianie polityki dywidendowej. Nowe zasady wskazują, że wypłaty będą mogły być realizowane z nadwyżek kapitału powyżej wyznaczonych wskaźników adekwatności kapitałowej (dla PKO BP KNF określił wymagania dla Tier 1 na poziomie 14,62%). Zarząd chciałby, by nadwyżki ponad wymagane kapitały były wypłacane jako dywidenda. EURO Ceny konsumpcyjne w II 17 w strefie Euro wzrosły o 2,0% r/r. Wartość wskaźnika PPI dla I 17 wyniosła +3,5% r/r, +0,7% m/m. Bezrobocie w I 17 w strefie Euro wyniosło 9,6% (b.z. m/m). PFR, PEKAO PFR zapowiedział, że w perspektywie 3-5 lat możliwa jest wyjście z inwestycji w PEKAO poprzez sprzedaż na GPW. Po sfinalizowaniu transakcji kupna, PFR będzie posiadał 12,8% akcji banku. PFR ma jednocześnie pozostawić pakiet kontrolny PZU. ALIOR Spółka poinformowała, że w wyniki za 4Q 16 zostaną obciążone odpisem z negative goodwill w wysokości 200-250 mln PLN. Odpis wynika z przeszacowania aktywów Banku BPH. STALEXPORT Spółka poinformowała, że planuje wypłacić dywidendę w wysokości 0,18 PLN na akcję. Oznacza to przeznaczenie 44,5 mln PLN do wypłaty (ok. 25% zysku netto za rok 2016). Pozostała część zysku zasili kapitał zapasowy. INDEKSY GPW Rewizja indeksów: JSW zastąpi Eneę w indeksie WIG20, Kruk zastąpi Bogdankę w indeksie WIG30, Polimex zastąpi Bioton w WIG40. FUNDUSZE Zgodnie z raportem Analizy Online, w II 17 fundusze akcji polskich uniwersalnych osiągnęły wynik +3,9% m/m. Oznacza to osłabienie dynamiki wobec I 17 o 2,1 p.p. Fundusze akcji małych i średnich spółek wzrosły średnio o 3,1% (-4,4 p.p. m/m). W tym samym okresie indeks WIG wzrósł o 5,55%. AB S. A. Zmiany w Zarządzie Grupy AB. Nowym Dyrektorem Finansowym został Pan Rafał Michalczuk, w miejsce Grzegorza Ochędzana, który jest jednocześnie członkiem Zarządu jeszcze do 7 marca br. Pan Rafał Michalczuk był przez ostatnie 7 lat Dyrektorem Finansowym w Grupie BORYSZEW S.A. MACRO GAMES S.A. Zbycie znacznego pakietu akcji. Spółka informuje o otrzymaniu zawiadomienia sporządzonego od WKM Ltd., który poinformował, iż zmniejszył swój stan posiadania w ogólnej liczbie głosów w Spółce z 30,25% do 27,07% poprzez sprzedaż łącznie 2 337 878 akcji. Bieżące notowania akcji Macro Games SA (MGS) na New Connect to: [2 Mar, 16:03] 0,55 zł (-3,51%). 2
$/bbl PKN ORLEN (PKN) Marże Grupy za II 17: Wyniki II'16 I'17 II'17 Zm. % r/r Zm. % m/m Cena ropy Brent 32,5 54,7 55,1 69,5% 0,7% Modelowa marża downstream 11,0 11,1 12,3 11,8% 10,8% Dyferencjał Brent/URAL 2,7 2,0 2,1-22,2% 5,0% Modelowa marża rafineryjna 4,5 5,0 5,6 24,4% 12,0% EUR/t Modelowa marża petrochemiczna 991,0 855,0 915,0-7,7% 7,0% Komentarz DM Banku BPS Wyniki PKN ORLEN za II 17 pokazują kontynuacje poprawy wskaźników. Marża downstream (12,3 $/bbl, głównego segmentu Grupy) jest blisko najwyższych wartości z ostatnich 12 miesięcy. Najwięcej w ujęciu procentowym wzrosła marża rafineryjna (do 5,6 $/bbl, +12,0% m/m). Na poprawę wyników wpływ też miał wzrost dyferencjału Brent/URAL (+0,1 $/bbl m/m). (H. Wach) 3
KALENDARIUM Dane makro: 03.03.2017 Piątek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 0:30 Japonia Bazowa inflacja CPI rejonu Tokio r/r Lut 0,00% 0:30 Japonia Inflacja CPI rejonu Tokio r/r Lut -0,30% -0,05% 0,10% 0:30 Japonia Bazowa inflacja CPI m/m Sty -0,10% 0:30 Japonia Bazowa inflacja CPI r/r Sty 0,20% 0,20% 0,00% 0:30 Japonia Inflacja CPI r/r Sty 0,40% 0,40% 0,30% 0:30 Japonia Wydatki gospodarstw domowych r/r Sty -1,20% 0,55% -0,30% 0:30 Japonia Stopa bezrobocia Sty 3,00% 3,02% 3,10% 1:30 Japonia Indeks PMI usług Lut 51,30 51,90 2:45 Chiny Indeks PMI usług Lut 52,60 53,10 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna m/m Sty -0,90% 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna r/r Sty -1,10% 9:45 Włochy Indeks PMI usług Lut 52,40 9:50 Francja Indeks PMI usług Lut 54,10 9:55 Niemcy Indeks PMI usług Lut 54,40 53,40 10:00 Euroland Indeks PMI usług Lut 55,60 53,70 10:30 Wielka Brytania Rezerwy walutowe Lut 37,92 mld 10:30 Wielka Brytania Indeks PMI usług Lut 54,90 54,50 11:00 Euroland Sprzedaż detaliczna m/m Sty 0,50% -0,30% 11:00 Euroland Sprzedaż detaliczna r/r Sty -1,50% 1,10% 14:15 Kanada Rezerwy walutowe Lut 84,78 mld 15:45 USA Indeks PMI zbiorczy Lut 55,80 15:45 USA Indeks PMI usług Lut 55,60 16:00 USA Indeks ISM dla branż poza przemysłowych Lut 56,42 56,50 Wydarzenia w spółkach 03.03.2017 FEERUM - cd. NWZA z 06 lutego 2017 r. GREENENER - NWZA W sprawie: zmiany statutu spółki, zamiany akcji imiennych serii C na akcje zwykłe na okaziciela, zmian składu RN, zmiany wysokości wynagrodzenia członków RN. CPGROUP - Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW 170.378 akcji zwykłych na okaziciela serii D spółki. 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 35,39 44 238 15,0 17,5 15,8 1,5 1,3 1,3 3,2 1,4 1,5 1,0 1,0 P 1,0 PEKAO 144,40 37 901 16,2 19,1 17,3 1,6 1,6 1,6 5,9 5,7 5,4 1,4 1,3 A 1,3 BZ WBK 364,35 36 156 16,6 19,0 16,6 1,9 1,8 1,7 3,7 2,2 2,6 1,7 1,5 A 1,5 ING 181,50 23 613 21,3 20,1 17,5 2,2 2,1 1,9 2,3 2,4 2,3 1,1 1,1 A 1,1 mbank 401,70 16 984 13,9 17,3 15,8 1,4 1,3 1,2 2,6-2,1 1,1 0,9 A 0,8 Bank Handlowy 82,21 10 742 16,2 18,6 17,8 1,6 1,6 1,6 6,6 5,6 5,5 1,3 1,3 A 1,3 Alior Bank 68,27 8 824 17,6 20,9 23,6 1,7 1,4 1,4 0,0 0,0 0,0 0,9 0,7 P 0,3 Bank Millennium 7,01 8 504 13,1 16,4 15,5 1,4 1,2 1,1 0,0 0,0 0,8 0,9 1,0 P 0,8 Idea Bank 25,60 2 007 6,0 4,5 7,9 1,0 0,8 0,8-5,6-1,8 - - Getin Bank 2,25 1 988 17,9-12,2 0,4 0,4 0,4 0,0 0,0 0,0 0,1-0,1 P 0,3 Mediana - 13 863 16,2 18,6 16,2 1,5 1,4 1,3 2,6 2,2 2,1 1,1 1,0 1,0 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 36,70 31 691 13,9 16,5 13,3 2,5 2,5 2,3 7,3 4,9 5,1 18,0 14,6 P 17,3 KRUK 236,50 4 433 21,0 17,7 15,4 5,4 4,1 3,2 0,8 0,9 1,3 29,8 24,6 A 22,3 GPW 47,70 2 002 16,4 15,4 15,2 2,8 - - 5,4 5,0 5,5 17,2 18,0 A 16,5 XTB 9,30 1 092-17,4 9,9-3,0 2,6-4,3 7,5 33,5 21,4 P 30,4 ALTUS TFI 14,60 860 17,2 9,7 8,6 3,9 4,3 4,2 4,6 19,2 9,6 28,2 - - Quercus TFI 7,22 435 14,4 14,4 14,4 9,0 9,0 9,0 6,8 6,9 6,9 63,5 60,3 A 70,0 Mediana - 1 547 16,4 15,9 13,9 3,9 4,1 3,2 5,4 4,9 6,2 29,0 21,4 22,3 Deweloperzy GTC 8,32 3 829 23,6 7,4 10,2 1,4 1,2 1,1 23,0 11,6 10,9 8,0 19,8 P 13,8 Echo Investment 5,69 2 348 17,6 6,1 12,5 0,7 1,4 1,4 13,9 7,8 20,9 15,1 20,1 P 12,6 Dom Development 68,60 1 706 21,3 15,1 12,4 1,9 1,9 1,8 17,4 12,2 10,1 9,3 17,4 P 18,2 Atal 31,82 1 232 34,2 13,7 7,4 2,0 1,9 1,6 29,6 10,9 7,0 8,9 13,6 P 21,1 LC Corp 2,10 940 9,5 7,1 7,9 0,7 0,7 0,6-7,3 9,9 8,3 9,4 P 7,9 Robyg 3,16 831 10,8 8,6 9,0 1,7 1,5 1,5 21,2 10,8 9,5 16,9 18,3 P 16,5 Marvipol 12,45 517 16,0 10,8 11,3 1,6 - - 10,4 7,8 8,1 10,5 7,0 P 7,6 Ronson 1,83 498 23,5 8,8 12,0 1,1 0,7 0,9 20,5 11,5 14,0 4,3 15,8 A 5,8 Mediana - 1 086 19,4 8,7 10,8 1,5 1,4 1,4 20,5 10,9 10,0 9,1 16,6 13,2 Budowlane Budimex 256,60 6 551 29,8 19,5 18,4 11,3 8,9 8,3 14,5 10,0 9,4 42,2 50,7 P 49,3 Stalexport 4,44 1 098 11,1 7,4 7,4 2,6 2,0 1,9 4,5 3,8 4,0 31,6 - - Trakcja 17,48 898 16,8 15,5 18,1 1,2 1,2 1,1 10,3 9,2 10,2 7,2 7,8 P 6,2 Elektrobudowa 117,00 555 10,8 10,6 11,3 1,4 1,3 1,2 6,5 6,6 7,0 13,8 13,4 P 11,8 Unibep 12,79 449 18,6 14,2 11,6 2,0 1,8 1,7 13,3 10,1 8,6 11,3 12,5 P 13,9 Erbud 31,70 406 13,1 14,3 12,3 1,3 1,3 1,2 7,5 8,2 7,3 9,7 8,5 P 9,8 Torpol 13,99 321 8,8 23,5 41,1 1,4 1,5 1,5 5,3 10,1 12,7 15,0 6,3 P 3,5 Vistal Gdynia 8,60 122 6,6 9,8 9,7 0,6 0,6 0,5 9,2 10,6 10,3 7,3 5,8 P 5,5 Mediana - 502 12,1 14,2 12,0 1,4 1,4 1,3 8,3 9,6 9,0 12,6 8,5 9,8 Górnictwo KGHM 130,20 26 040 19,6 24,2 10,3 1,0 1,3 1,2 7,0 8,2 5,7-22,0 5,1 P 13,0 JSW 75,00 8 806-41,9 4,0 1,4 2,4 1,4 19,8 7,6 2,4-59,7 4,9 P 52,8 Bogdanka 80,85 2 750 14,1 18,8 15,8 1,1 1,2 1,1 4,6 5,3 5,0-12,1 6,1 P 6,7 Mediana - 8 806 16,8 24,2 10,3 1,1 1,3 1,2 7,0 7,6 5,0-22,0 5,1 13,0 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 95,40 40 803 10,3 8,6 9,2 1,8 1,6 1,3 4,9 6,0 5,7 13,9 21,5 A 15,4 PNGiG 6,33 37 347 14,7 15,3 13,9 1,2 1,2 1,1 6,0 6,3 5,8 7,0 7,5 P 8,1 LOTOS 51,00 9 429 37,5 10,3 10,6 1,2 1,1 1,0 10,1 5,3 6,0-3,3 11,8 P 9,4 Mediana - 37 347 14,7 10,3 10,6 1,2 1,2 1,1 6,0 6,0 5,8 7,0 11,8 9,4 Energia PGE 12,24 22 886 8,2 9,6 9,9 0,6 0,5 0,5 3,5 4,1 4,4-7,1 5,5 P 5,3 Tauron 3,16 5 538 4,4 8,3 5,6 0,3 0,3 0,3 3,8 4,2 4,1-10,6 3,4 P 5,8 Enea 11,10 4 900 4,7 5,8 6,2 0,4 0,4 0,4 4,7 4,3 4,2-3,7 6,5 P 5,7 Energa 11,00 4 555 5,3 18,0 7,6 0,5 0,5 0,5 4,3 4,7 4,6 9,6 3,0 P 6,5 ZE PAK 18,50 940 31,2 3,6 3,4 0,2 - - 4,6 2,6 2,5-66,0 9,2 P 8,3 Polenergia 15,00 682 9,2-58,8 0,5 0,5 0,5 6,4 6,7 7,4 4,9-8,4 A 0,9 Mediana - 4 727 6,8 8,3 6,9 0,4 0,5 0,5 4,4 4,3 4,3-5,4 4,4 5,7 IT Asseco Poland 57,15 4 743 13,9 14,7 14,1 0,9 0,9 0,9 7,6 7,1 6,8 6,9 5,8 P 6,1 ComArch 224,85 1 829 33,0 37,8 23,7 2,5 2,2 2,0 13,4 11,2 10,3 10,9 9,0 A 9,2 LiveChat Software 51,50 1 326 57,2 32,2 33,0 73,6 32,2 32,1 45,4 24,7 25,7 121,9 114,0 A 114,2 Asseco BS 26,00 869 26,6 20,2 18,9 3,3 3,2 3,1 16,1 13,0 12,2 12,7 - - Asseco SEE 11,80 612 13,7 14,1 13,0 0,9 0,9 0,8 6,4 6,2 5,8 6,4 7,3 A 6,6 Cloud Technologies 99,90 460 30,3 17,8 13,0 17,5 9,1 5,3 22,6 13,8 9,7-49,2 A - Mediana - 1 097 28,4 19,0 16,5 2,9 2,7 2,6 14,8 12,1 10,0 10,9 9,0 7,9 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 23,55 15 061 13,0 15,8 13,5 1,5 1,3 1,3 7,3 7,4 7,5 12,0 8,6 P 9,3 Orange Polska 4,70 6 168 20,3 95,9-0,5 0,5 0,6 3,7 4,1 4,4 2,1-15,9 A -0,2 Netia 4,53 1 578 75,5 42,3-0,8 0,8 0,9 3,9 4,2 4,4 0,1 1,7 A 0,4 Mediana - 6 168 20,3 42,3 13,5 0,8 0,8 0,9 3,9 4,2 4,4 2,1 1,7 0,4 Ubiór LPP 5980,00 10 999 28,5 48,9 31,5 5,6 5,3 4,6 14,8 20,2 14,9 19,9 8,7 A 15,9 CCC 229,45 8 978 36,1 32,8 26,8 8,1 6,8 5,8 32,3 23,2 18,3 25,0 26,6 A 22,7 Vistula Group 3,26 578 18,3 16,1 14,4 1,2 1,2 1,1 11,6 10,5 9,6 6,3 7,3 P 8,2 Monnari Trade 9,19 281 11,3 10,6 11,3 1,7 1,5 1,3 6,1 6,7 6,6 32,5 20,1 A 10,8 Bytom 2,51 180 13,8 12,9 11,7 4,5 3,4 2,7 10,7 9,8 8,5 37,8 0,3 P 0,2 Briju 29,00 173 8,5 6,5 6,4 2,6 1,9 1,7 7,8 5,7 5,2 33,0 0,3 P 0,3 Mediana - 429 16,1 14,5 13,0 3,6 2,7 2,2 11,2 10,1 9,1 28,7 8,0 9,5 Dystrybucja Eurocash 33,70 4 690 21,2 21,4 20,1 4,1 3,9 3,7 10,6 10,9 10,3 20,2 16,3 A 18,7 Inter Cars 323,30 4 581 23,0 19,8 16,4 3,6 3,2 2,7 17,7 15,5 13,3 13,3 16,2 P 16,4 Neuca 394,10 1 838 19,3 17,4 16,1 3,5 3,0 2,6 13,4 12,0 11,2 20,8 15,9 P 15,0 Emperia Holding 71,41 881 22,1 20,1 19,2 1,4 1,4 1,3 7,1 7,1 6,9 8,0 8,5 A 6,8 Oponeo.pl 49,64 692 55,2 35,5 33,1 8,3 6,7 5,8 42,8 18,9 21,0 13,5 14,7 A - AB 38,00 615 9,0 9,8 8,8 1,2 1,1 1,0 8,7 8,6 8,0 13,9 11,7 A 10,4 Mediana - 1 360 21,7 19,9 17,8 3,6 3,1 2,7 12,0 11,4 10,7 13,7 15,3 15,0 Spożywcze Wawel 1140,00 1 710 18,2 19,5 18,1 3,5 3,1 2,9 12,3 12,7 11,4 20,2 16,4 P 16,9 ZT Kruszwica 59,30 1 363-17,4 19,6-2,0 2,0-9,3 9,7 11,5 11,8 P 10,0 ZM Kania 2,26 283 7,5 5,7 5,7 1,3 1,1 0,9 8,2 6,7 6,3 20,8 - - Indykpol 59,78 187 6,8 10,7 10,5 0,9 0,9 0,8 6,1 7,2 6,3 12,8 - - Tarczynski 12,20 138 7,0 11,1 8,5 1,0 0,9 0,9 5,5 6,3 5,6 15,0 7,5 P 9,1 Mediana - 283 7,3 11,1 10,5 1,1 1,1 0,9 7,1 7,2 6,3 15,0 11,8 10,0 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 6
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 5,93 7 847 18,9 25,5 16,4 3,4 3,9 3,7 13,7 13,4 9,5 18,9 15,2 P 22,6 Grupa Azoty 71,00 7 043 12,3 18,4 17,2 1,1 1,1 0,9 6,4 7,6 7,1 10,1 5,6 P 5,8 Ciech 78,20 4 121 14,5 8,3 10,8 3,3 2,5 2,2 7,4 6,3 7,2 29,3 31,9 P 20,5 Grupa Azoty Puławy 189,40 3 620 8,2 11,6 13,5 1,2 - - 4,5 5,5 6,2 15,8 10,0 P 8,2 Boryszew 11,94 2 866-18,7 15,7-2,8 2,5-10,4 9,7 4,7 15,1 P 15,9 Grupa Azoty Police 20,76 1 557 10,1 13,9 41,5 1,4 - - 7,7 8,9 7,4 15,5 9,5 P 9,7 Sniezka 63,80 805 16,8 15,2 14,2 3,8 3,7 3,5 10,4 10,7 9,9 23,6 25,4 A - Mediana - 3 620 13,4 15,2 15,7 2,4 2,8 2,5 7,5 8,9 7,4 15,8 15,1 12,8 Przemysł ciężki Grupa Kęty 407,55 3 863 19,2 14,1 16,1 3,0 2,8 2,8 12,7 10,6 9,7 16,9 20,7 P 17,6 Stalprodukt 640,00 3 571 19,5 10,9 9,2 2,1 1,7 1,4 8,1 6,3 5,6 11,8 17,1 A 15,4 Famur 5,25 2 554 50,5 39,5 27,2 2,8 3,1 2,5 11,9 10,1 6,7 6,0 10,0 A 7,1 Apator 36,41 1 205 17,1 20,1 15,3 2,8 2,7 2,5 11,3 12,5 9,9 15,0 14,3 A 16,2 Alumetal 62,51 961 12,2 10,5 11,2 2,5 2,2 2,0 10,0 9,1 8,6 22,0 21,0 P 18,1 Wielton 15,66 945 43,5 17,4 15,7 5,2 3,6 3,1 24,9 10,5 9,3 16,5 - - Mangata Holding 115,00 768 16,4 16,8 13,5 1,8 1,9 1,7 16,8 10,5 8,7 12,7 10,9 P 13,0 NEWAG 17,29 778 12,6 86,5 15,7 1,9 1,9 1,7 9,7 24,7 10,5 16,0 - - Elemental Holding 3,79 646 12,8 11,8 11,1 1,8 1,6 1,4 9,8 8,3 7,0 14,8 13,8 P 12,4 Rafako 7,60 645 19,2 13,1 7,3 0,5 0,5 0,5 10,6 7,4 4,6 9,4 8,6 P 15,6 Rawlplug 11,67 380 19,5 9,7 9,7 1,0 1,0 0,9 9,9 7,8 7,8 5,8 - - Konsorcjum Stali 39,99 236 12,1 5,1 7,0 0,7 0,7 0,6 8,3 4,3 5,5 6,2 - - IZOBlok 190,50 241 20,0 27,2 14,3 3,8 3,6 1,6 21,7 16,3 11,1-10,3 A - Mediana - 778 19,2 14,1 13,5 2,1 1,9 1,7 10,6 10,1 8,6 13,7 13,8 15,5 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 85,39 2 041 24,0 18,3 17,5 4,4 4,0 3,8 18,9 13,5 12,7 18,9 22,0 P 22,1 Sanok Rubber Co 64,07 1 722 18,6 15,3 15,6 4,2 3,5 3,1 10,7 9,4 9,2 24,6 23,1 P 22,9 Amica 186,90 1 453 15,5-12,2 2,4 2,1 1,9 8,7 7,5 7,4 17,2 17,6 A 15,4 Stelmet 30,00 881 13,5 13,6 17,6 2,3 2,3 1,9 12,2 12,3 11,1-18,9 A 10,5 Paged 54,10 839 10,5 13,9 9,7 1,5 1,7 1,5 6,6 8,3 7,2 5,4 - - Ac 40,90 396 13,9 12,8 11,9 3,8 3,6 3,4 9,1 8,0 7,6 28,2 - - Arctic Paper 5,47 379-8,2 5,3 0,8 0,7 0,6 3,5 2,7 2,6-14,0 - - Ferro 13,00 276 10,8 10,0 9,3 1,4 1,4 1,3 9,6 7,9 7,9 11,6 - - Ergis 6,31 249 11,3 10,6 9,9-1,2 1,1 6,8 6,7 6,2-7,9 11,5 P 10,8 Polwax 16,49 170 7,3 7,7 7,2 2,2 1,9 1,6 4,9 5,4 4,9 33,5 25,1 P 21,6 Mediana - 617 13,5 12,8 10,9 2,3 2,0 1,7 8,9 8,0 7,5 17,2 20,5 18,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 7
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Departament Sprzedaży: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Analityk techniczny: Jacek Borawski Dariusz Jutel Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży dariusz.jutel@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 518 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Mariusz Musiał, MPW mariusz.musial@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 8