Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 61 399,9-0,55% - -0,38% 2 336,0-0,72% -0,17% -1,00% 4 791,7-0,20% 0,35% 1,00% 14 558,2 0,05% 0,60% 0,50% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg 949,5 1,21% - 8,98% tyg. 2 335-19 -0,81% -0,93% 32 327 4 748 17,22% 64,27% 21 424-11 004-33,93% -58,83% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) 86 051,0-0,39% 0,16% 38 891,2 0,59% 1,15% 5 233,4-0,18% 0,37% 12 237,7 0,14% 0,69% 24 758,1-1,00% -0,45% 3 391,0-0,19% 0,36% 7 132,7-0,09% 0,46% 117 978,5 0,33% 0,88% 32 824,5-0,47% 0,08% 1 218,7-0,42% 0,13% 7 496,8-0,19% 0,36% 1 116,7-0,69% -0,14% 1 259,8 0,69% 1,25% 2 749,5-0,57% -0,02% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8:12 21 804,0 0,12% 0,68% 31 530,0 0,24% 0,80% 33 797,2-0,11% 0,44% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 456,8 0,20% 0,75% 3 446,0-0,03% 0,52% 333,5-0,26% 0,29% Kurs [%] 61,0 0,11% 0,66% 7 051,0 1,82% 2,38% 1 323,6 0,06% 0,61% 08:12 [PLN] [%] 4,2010 0,0020 0,00% 0,55% 3,5943 0,0013 0,00% 0,55% 3,3966 0,0008 0,00% 0,55% 1,2368 0,0003 0,00% 0,55% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 392,0 0,00% 5 233,0 0,00% 12 223,0 0,00% 2 753,9-0,23% 25 019,0 0,62% 7 058,0-0,17% 8:12 relatywna do fwig20 0,81% 0,81% 0,81% 0,58% 1,44% 0,64% 1
PZU KGHM MF FITCH PKO BP ENERGA LPP Skonsolidowany wynik netto za 4Q 17 osiągnął 764 mln PLN (kons. PAP: 669,2 mln PLN, +14%), składka przypisana brutto wyniosła 5.914 mln PLN (kons. PAP: 5.885,8 mln PLN, 0%; +7% r/r), wynik na działalności lokacyjnej: 2.188 mln PLN (kons. PAP: 2.261,7 mln PLN, -3%). Skorygowany wynik netto (j.d.) Grupy za 4Q 17 osiągnął 176 mln PLN (kons. PAP: 608,1 mln PLN, -71%; korekta o odpisy aktualizujące: 310 mln PLN), EBITDA (skorygowana): 1.476 mln PLN (kons. PAP: 1.260 mln PLN, +17%), przychody osiągnęły 5.871 mln PLN (spadek o 2% r/r). Szacowana relacja długu do PKB na koniec 2017 roku wyniosła ok. 49,9% - 2 p.p. poniżej założonego poziomu 51,7% (-0,2 p.p. r/r). (PAP Biznes) Agencja podwyższyła szacunek wzrostu PKB Polski do 3,9% w 2018 roku (poprzednio: 3,6%), wzrost w 2019 roku ma wynieść 3,2%. Stopa procentowa na koniec roku na wynieść 2,0% (poprz. 2,5%), a na koniec 2019 roku: 2,75% (poprz. 3,0%). Powodami do słabszej dynamiki PKB 2018/2017 będzie ograniczenie dynamiki konsumpcji, a także zanik efektów wzrostu transferów socjalnych. Na bieżący rok, agencja prognozuje wzrost stóp procentowych o 50 p.b. (PAP Biznes) Zdaniem Banku, spełnia on kryteria do wypłaty dywidendy w wysokości do 75% zysku za 2017 r., a po uwzględnieniu korekt: do 25% zysku. EBITDA za 2017 (2.160 mln PLN) rok jest zgodna z wynikami wstępnymi (2.168 mln PLN), zysk netto (j.d.) osiągnął 773 mln PLN (vs 151 mln PLN za 2016 rok). EBIT wyniósł 1.210 mln PLN wobec 487 mln PLN za 2016 rok. Nakłady na obecny rok są szacowane na 1,3 mld PLN w segmencie dystrybucji oraz 0,4 mld PLN w segmencie wytwarzania. Dywidenda wypłacona z zysku za 2017 rok może być wyższa r/r, wzrost nie byłby jednak znaczący. Decyzja ma zostać podana za około miesiąc. Plan wzrostu powierzchni sieci w 2019 roku wynosi 10% r/r (podobnie, jak w 2018 roku). Na obecny rok planowane jest otwarcie ok. 50 salonów (stan na koniec 2017 r.: 1.743). Efektem zakazu handlu w niedzielę może być renegocjacja czynszów, na razie jest za wcześnie na wnioski. Wsparciem dla Spółki powinien być kanał e-commerce, prognoza na 19 zakłada przychody z tego źródła w wysokości ponad 1 mld PLN. TAURON PGNiG EBITDA w roku 2018 powinna być zbliżona do poziomu z roku 2017, ok. 3,5 mld PLN. Spółka podtrzymuje, że najwcześniej w 2020 roku można spodziewać się wypłaty dywidendy (z zysku za rok 2019). CAPEX związany z BAT szacowany jest na 0,9 1,0 mld PLN, z tego 0,6-0,7 mld PLN w Tauron Wytwarzanie. Prezes URE zatwierdził taryfy dla PGNiG Obrót Detaliczny, ceny paliw gazowych wzrosły o 1%, średnia cena zakupu paliw gazowych: +0,9%. BANK HANDLOWY ATAL Zarząd zaproponował przeznaczenie na dywidendę ok. 537 mln PLN (blisko 100% zysku za rok 2017), dywidenda na jedną akcję wyniosłaby 4,11 PLN (DY: 5,1%, kurs z 14 mar, 17:01 81.00 PLN). Zaproponowany dzień ustalenia prawa do dywidendy: 25 VI 2018 r. Zarząd Spółki zarekomenduje przeznaczenie na dywidendę 80% zysku netto za rok 2017 (kons. PAP zysku netto za 2017 rok wynosi ok. 180 mln PLN). PRÓCHNIK Spółka poinformowała o obniżeniu wyniku finansowego za 2017 rok o ok. 7,5 mln PLN w wyniku przeszacowania wartości nieruchomości. Podstawą do podjęcia decyzji był otrzymany operat szacunkowy dla nieruchomości przy ul. Kilińskiego (Łódź), określający wartość nieruchomości na ok. 6 mln PLN. 2
KALENDARIUM Dane makro: 15.03.2018 Czwartek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 0:50 Japonia Zagraniczne inwestycje w obligacje japońskie mar 486,00 mld 1.275,50 mld 0:50 Japonia Zagraniczne inwestycje w akcje japońskie mar -432,50 mld -463,40 mld 0:50 Japonia Japońskie inwestycje w zagraniczne obligacje mar -1.090,00 mld 1.175,80 mld 0:50 Japonia Japońskie inwestycje w zagraniczne akcje mar 230,00 mld -201,50 mld 8:45 Francja Zharmonizowana inflacja CPI m/m lut 0,00% -0,10% 8:45 Francja Zharmonizowana inflacja CPI r/r lut 1,30% 1,50% 8:45 Francja Inflacja CPI m/m lut 0,70% 8:45 Francja Inflacja CPI r/r lut 1,20% 1,40% 9:15 Szwajcaria Ceny producentów i importu m/m lut 0,30% 9:15 Szwajcaria Ceny producentów i importu r/r lut 1,80% 9:15 Szwajcaria Inflacja PPI m/m lut 0,30% 9:15 Szwajcaria Inflacja PPI r/r lut 0,50% 9:30 Szwajcaria Stopa procentowa 0,00% 10:00 Norwegia Stopa procentowa 0,50% 0,50% 13:30 USA Osób pobierających zasiłek dla bezrobotnych mar 1.870 tys. 13:30 USA Indeks Produkcyjny Empire State mar 14,50 13,10 13:30 USA Indeks Fed z Filadelfii mar 23,00 25,80 13:30 USA Nowozarejestrowani bezrobotni mar 230 tys. 231 tys. 15:00 USA NAHB Indeks rynku nieruchomości mar 72,00 15:30 USA Zapasy gazu ziemnego mar 1625 mld 21:00 USA Napływ długoterminowych kapitałów netto sty 27,30 mld 21:00 USA Napływ kapitałów netto sty -119,30 mld Wydarzenia w spółkach 15.03.2018 BLOOBER - cd. NWZA z 06.03.2018 KGHM - NWZA w sprawie zmiany przedmiotu działalności, zmiany statutu, zmian w składzie RN DOMENOMAN - NWZA w sprawie: zmian w radzie nadzorczej, podwyższenia kapitału zakładowego BIZTECH - Koniec przyjmowania zapisów na Akcje serii G nieobjęte w wykonaniu Prawa Poboru i Zapisów Dodatkowych przez podmioty, które odpowiedzą na zaproszenie Zarządu 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 41,94 52 425 21,3 17,0 14,9 1,6 1,5 1,4 1,0 1,3 2,2 1,0 1,2 1,3 PEKAO 125,90 33 045 16,6 16,5 14,4 1,4 1,4 1,4 6,5 6,3 6,5 1,3 1,2 1,4 BZ WBK 379,60 37 707 19,8 16,7 15,4 1,9 1,7 1,6 2,1 1,8 2,6 1,5 1,6 1,7 ING 200,00 26 020 22,2 18,3 16,4 2,3 2,2 2,0 2,2 2,4 2,2 1,1 1,2 1,3 mbank 448,20 18 964 19,3 17,0 15,0 1,4 1,3 1,2-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 81,00 10 583 18,3 19,9 16,5 1,5 1,5 1,5 5,7 5,2 5,5 1,3 1,4 1,6 Alior Bank 76,50 9 890 23,4 17,4 12,5 1,6 1,5 1,4 0,0 0,0 0,0 1,1 1,1 1,3 Bank Millennium 8,59 10 421 20,1 14,8 13,9 1,5 1,3 1,2 0,0 0,0 1,0 1,0 1,1 1,2 Idea Bank 16,00 1 254 2,8 6,3 7,2 0,5 0,5 0,4 8,9-3,9 2,2 0,7 0,8 Getin Bank 1,40 1 262 - - 42,4 0,2 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana - 14 774 19,8 17,0 15,0 1,5 1,4 1,4 2,1 1,3 2,2 1,1 1,1 1,3 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 44,04 38 030 19,9 13,5 12,0 3,0 2,6 2,4 3,5 5,1 5,7 15,0 22,0 22,0 KRUK 218,00 4 100 16,3 13,4 11,6 3,8 2,8 2,3 1,0 1,2 1,6 24,6 23,6 22,6 GPW 43,85 1 840 14,1 11,8 12,3-2,3 2,2 5,4 5,5 6,0 18,0 19,9 - ALTUS TFI 14,80 683 9,9 8,2 9,3 4,4 3,7 3,8 18,9 11,0 10,0 25,1 - - Quercus TFI 5,16 296 10,3 8,6 8,6 6,5 5,7 5,2 9,7 - - 60,3 71,0 71,0 Mediana - 1 840 14,1 11,8 11,6 4,1 2,8 2,4 5,4 5,3 5,8 24,6 22,8 22,6 Deweloperzy GTC 9,22 4 336 8,4 10,7 13,3 1,3 1,2 1,1 13,8 11,5 13,3 22,2 11,8 8,9 Echo Investment 5,05 2 084 5,1 7,7 10,0 1,4 1,5 1,5 6,9 15,5 14,8 14,9 19,2 16,3 Dom Development 89,00 2 213 19,6 11,6 9,7 2,4 2,2 2,1 15,4 9,4 7,8 13,9 23,0 21,4 Atal 42,70 1 653 18,3 9,3 8,9 2,5 2,1 2,0 12,7 6,7 6,4 13,6 23,2 23,1 LC Corp 2,82 1 262 9,6 10,2 6,6 0,9 0,9 0,8 8,7 11,5 7,5 8,2 9,2 11,5 Robyg 3,98 1 152 10,9 10,5 7,8 1,9 1,7 1,5 12,8 8,7 6,8 20,5 19,0 19,0 Ronson 1,34 220 6,5 23,5 10,6 0,5 0,6 0,7 6,5 18,6 11,9 15,8 5,2 - Mediana - 1 653 9,6 10,5 9,7 1,4 1,5 1,5 12,7 11,5 7,8 14,9 19,0 17,7 Budowlane Budimex 219,50 5 604 15,7 12,3 14,6 7,4 6,3 6,4 8,7 7,2 8,5 58,5 51,6 46,3 Stalexport 4,08 1 009 6,8 6,8 6,8 1,9 1,6 1,4 3,0 2,8 2,6 31,9 - - Trakcja 7,23 372 6,4 17,4 14,9 0,5 0,5 0,5 4,0 6,9 6,7 7,3 3,1 2,9 Elektrobudowa 86,80 412 7,8 8,6 9,9 1,0 1,0 1,0 4,1 4,5 5,1 13,6 13,3 11,1 Unibep 7,92 278 8,8 9,4 8,3 1,1 1,1 1,0 5,9 7,2 5,9 14,0 11,9 12,3 Erbud 21,50 275 9,7 11,7 10,8 0,9 1,0 1,0 5,4 6,2 5,9 0,7 9,9 10,7 Torpol 7,88 181 13,2-10,5 0,8 0,9 0,8 0,6 2,2 0,5 4,7-0,5 9,3 Mediana - 372 8,8 10,6 10,5 1,0 1,0 1,0 4,1 6,2 5,9 13,6 10,9 10,9 Górnictwo KGHM 103,50 20 700 19,3 8,3 6,5 1,1 1,1 1,0 6,3 4,9 4,2-24,3 15,6 14,2 JSW 95,76 11 243 60,6 4,9 6,3 3,1 1,8 1,4 9,2 3,1 3,5 0,2 25,1 15,4 Bogdanka 54,20 1 844 12,0 6,6 7,6 0,8 0,8 0,7 3,3 2,9 2,9 8,3 9,7 9,4 Mediana - 11 243 19,3 6,6 6,5 1,1 1,1 1,0 6,3 3,1 3,5 0,2 15,6 14,2 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 91,78 39 255 8,2 5,9 8,5 1,5 1,2 1,1 5,6 4,2 5,1 21,5 13,6 12,6 PNGiG 5,91 34 150 14,3 12,1 9,2 1,1 1,0 1,0 5,8 5,3 4,6 7,5 10,9 9,9 LOTOS 58,48 10 811 10,8 6,7 10,0 1,3 1,1 1,0 4,9 4,4 4,9 12,4 9,8 11,5 Mediana - 34 150 10,8 6,7 9,2 1,3 1,1 1,0 5,6 4,4 4,9 12,4 10,9 11,5 Energia PGE 10,10 18 885 7,9 6,2 6,4 0,5 0,4 0,4 4,6 3,9 4,1 6,2 6,2 4,7 Tauron 2,51 4 399 7,9 3,2 3,9 0,3 0,2 0,2 4,2 3,8 4,0 2,2 5,4 6,5 Enea 9,84 4 344 5,1 4,4 4,3 0,3 0,3 0,3 4,5 4,1 3,7 6,7 7,0 6,9 Energa 9,85 4 079 18,4 5,1 5,3 0,5 0,4 0,4 4,2 3,9 3,8 1,7 8,4 7,6 ZE PAK 11,36 577 2,2 2,4 3,1-0,2 0,2 1,6 1,7 2,0 12,3 - - Polenergia 17,00 773 - - 13,6 0,6 0,6 0,6 6,9 8,0 8,2-8,4 2,3 3,5 Mediana - 4 211 7,9 4,4 4,8 0,5 0,4 0,3 4,4 3,9 3,9 4,2 6,2 6,5 IT Asseco Poland 47,80 3 967 12,1 12,3 15,1 0,7 0,7 0,7 4,0 4,6 4,1 5,5 8,3 5,5 ComArch 140,00 1 139 23,5 20,3 16,1 1,4 1,3 1,2 7,4 10,3 7,4 9,0 8,4 10,1 LiveChat Software 38,05 980 23,8 22,9 20,1 23,8 22,5 17,3 18,0 17,6 14,4 114,0 100,5 94,7 Asseco BS 28,50 952 22,1 20,1 17,6 3,5 3,4 3,3 15,6 13,3 11,5 15,7 19,7 - Asseco SEE 13,10 680 15,7 12,6 11,8 1,0 0,9 0,9 7,0 5,8 5,4 7,3 7,7 8,1 Mediana - 980 22,1 20,1 16,1 1,4 1,3 1,2 7,4 10,3 7,4 9,0 8,4 9,1 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 24,40 15 605 17,4 14,2 12,7 1,4 1,3 1,2 7,2 7,1 6,9 9,7 9,2 9,6 Orange Polska 5,95 7 809 121,4 110,2 48,0 0,7 0,8 0,8 4,5 4,8 4,7-15,9 1,6 2,3 Netia 5,44 1 896 49,5 38,9 54,4 1,0 1,0 1,0 5,1 5,6 6,1 1,7 1,7 1,7 Mediana - 7 809 49,5 38,9 48,0 1,0 1,0 1,0 5,1 5,6 6,1 1,7 1,7 2,3 Ubiór LPP 9175,00 16 996 76,3 36,6 29,1 8,1 6,7 5,8 30,6 18,9 16,0 8,7 20,6 20,1 CCC 250,00 10 291 35,8 31,3 23,6 7,4 5,7 4,8 27,7 21,4 16,5 26,6 20,5 21,3 Vistula Group 4,85 869 24,3 20,0 16,4 1,7 1,6 1,4 15,1 13,1 11,3 7,4 8,2 9,4 Monnari Trade 9,40 287 10,8 15,9 14,3 1,5 1,4 1,3 7,2 9,1 7,7 20,2 10,0 9,4 Bytom 3,08 222 15,4 17,8 14,5 4,4 3,4 2,8 13,6 12,4 10,2 21,4 18,0 19,4 Mediana - 869 24,3 20,0 16,4 4,4 3,4 2,8 15,1 13,1 11,3 20,2 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 22,56 3 140 14,3 38,8 18,4 2,6 3,0 2,8 7,6 10,5 7,6 16,4 14,5 17,0 Inter Cars 261,00 3 698 16,1 15,2 12,5 2,6 2,2 1,9 13,9 12,6 10,8 17,5 15,8 16,2 Neuca 255,50 1 195 11,3 12,5 13,1 2,0 2,0 1,8 8,0 9,1 8,6 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 100,50 1 240 29,0 32,6 25,9 2,0 2,1 1,9 10,1 10,5 9,1 8,3 6,5 7,9 Oponeo.pl 42,60 594 30,4 71,0 53,3 5,8 4,3 4,1 18,0 46,8 30,9 15,1 - - AB 27,60 447 7,1 6,4 8,0 0,8 0,7 0,6 6,3 5,8 6,1 11,7 9,8 9,4 Mediana - 1 218 15,2 23,9 15,7 2,3 2,2 1,9 9,0 10,5 8,9 15,7 14,5 14,0 Spożywcze Wawel 1100,00 1 650 19,4 18,9 19,5 3,0 2,7 2,4 12,6 13,1 11,8 16,3 14,0 15,1 ZT Kruszwica 73,00 1 678 21,5 28,1 23,4 2,5 2,4 2,3 13,4 16,1 14,1 14,1 8,6 9,9 ZM Kania 1,57 197 3,9 - - 0,7 - - 6,0 - - 19,0 - - Tarczynski 14,15 161 12,9 8,6 9,5 1,1 1,0 1,0 6,8 5,5 5,6 6,8 11,6 10,7 Mediana - 923 16,1 18,9 19,5 1,8 2,4 2,3 9,7 13,1 11,8 15,2 11,6 10,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Grupa Azoty 58,85 5 838 15,2 11,6 11,6 0,9 0,8 0,8 6,7 5,6 5,7 5,4 7,5 6,6 Ciech 57,00 3 004 5,9 8,1 10,2 1,8 1,4 1,3 4,6 5,2 6,0 38,1 19,4 13,4 Grupa Azoty Puławy 151,00 2 886 9,2 10,6 9,9 - - - 4,3 4,7 4,5 8,9 8,6 8,9 Boryszew 9,32 2 237 14,6 9,4 9,9 2,2 1,8 1,6 8,8 7,6 7,1 15,0 19,1 15,1 Grupa Azoty Police 19,85 1 489-9,7 9,5 - - - 8,6 6,8 6,8 8,3 11,7 10,7 Sniezka 72,00 908 17,1 15,7 15,5 4,2 3,9 3,6 11,8 10,5 10,5 25,3 21,8 20,5 Mediana - 2 562 14,6 10,2 10,0 2,0 1,6 1,4 7,6 6,2 6,4 11,9 15,4 12,0 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 362,50 3 452 12,3 14,0 13,6 2,5 2,5 2,5 9,7 8,9 8,2 20,7 18,2 19,7 Stalprodukt 455,00 2 539 7,7 8,4 9,1 1,2 1,0 0,9 4,1 4,1 4,6 17,1 12,8 13,1 Famur 6,14 3 435 46,2 49,1 20,1 3,6 2,3 2,1 15,2 11,9 8,0 10,0 9,7 12,4 Apator 24,10 798 13,3 11,9 10,9 1,8 1,9 1,7 8,3 7,4 7,1 13,8 13,9 - Alumetal 53,20 824 8,9 12,9 10,9 1,9 1,7 1,6 8,3 9,9 8,5 20,0 14,1 14,5 Wielton 13,56 819 15,1 14,3 12,3 3,1 2,7 2,3 9,6 9,1 8,2 23,1 24,2 21,0 Mangata Holding 92,60 618 13,5 13,7 12,1 1,5 1,4 1,3 9,2 8,6 7,9 12,3 10,2 10,8 NEWAG 18,00 810 90,0 32,1 16,4 2,0 2,0 1,8 27,0 14,4 10,6 2,7 - - Elemental Holding 2,05 349 6,4 9,3 6,2 0,9 0,7 0,7 6,6 7,1 6,0 13,0 7,8 10,4 Rafako 4,70 599 8,5 26,9 16,2 0,3 1,0 0,9 7,2 7,9 8,4 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9,98 325 8,3 9,1 8,3 0,8 0,8 0,8 7,1 7,7 7,1 8,4 - - Konsorcjum Stali 33,00 195 4,2 6,6-0,5 0,5-4,7 6,8-12,8 - - IZOBlok 68,40 87 9,8 5,3 52,6 1,3 0,8 0,8 7,8 5,3 5,7 10,3 - - Mediana - 798 9,8 12,9 12,2 1,5 1,4 1,4 8,3 7,9 7,9 12,8 12,8 12,8 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Fabryki Mebli Forte 53,50 1 280 11,5 17,6 13,3 2,5 2,1 1,9 10,8 13,5 10,6 21,6 11,3 15,9 Sanok Rubber Co 42,40 1 140 10,1 11,9 11,0 2,3 2,3 2,3 6,5 7,3 7,0 23,2 20,9 24,4 Amica 139,00 1 081-7,5 8,7 1,6 1,4 1,2 6,2 6,7 6,2 17,0 16,3 - Ac 41,40 402 12,9 13,1 13,8 3,6 4,4 4,2 8,6 9,1 9,1 31,0 - - Arctic Paper 3,77 261 5,7 5,4 5,2 0,5 0,5 0,4 2,6 2,8 3,1 7,9 - - Ferro 14,60 310 11,2 7,9 7,7 1,5 - - 8,6 7,2 6,6 14,3 17,9 17,2 Ergis 4,39 169 7,1 7,7 7,3 0,8 0,8 0,7 5,5 5,6 5,3 11,8 9,6 9,3 Polwax 10,80 111 5,0 6,1 5,7 1,3 1,1 0,9 3,4 3,8 3,5 25,4 16,5 15,9 Mediana - 356 10,1 7,8 8,2 1,6 1,4 1,2 6,3 7,0 6,4 19,3 16,4 15,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 541 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Sylwester Józwik, MPW sylwester.jozwik@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7