Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 61 703,2-1,95% - -1,44% 2 364,3-2,36% -0,42% -1,71% 4 720,9-1,44% 0,52% -1,19% 14 597,1-0,60% 1,38% -0,71% 1 209,2 16,28% - 85,35% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna tyg. 2 360-58 -2,40% -1,87% 18 966 4 053 27,18% 67,06% 54 549 243 0,45% 1,20% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Kurs [PLN] 85 353,6-1,82% 0,13% 38 112,0-0,91% 1,06% 5 320,5-0,44% 1,54% 12 435,9-0,44% 1,54% 25 029,2-1,50% 0,46% 3 439,0-0,55% 1,43% 7 231,9-0,69% 1,29% 118 971,3 0,02% 2,01% 33 010,9 1,52% 3,54% 1 195,2-1,41% 0,55% 7 273,0-0,78% 1,19% 1 120,5 0,84% 2,85% 1 278,6-0,53% 1,45% 2 713,8-1,11% 0,86% Kurs [pkt.] 8:30 21 181,6-2,50% -0,56% 30 520,0-1,64% 0,32% 34 046,9-0,40% 1,58% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 2 341,8-1,39% 0,57% 3 408,6-0,59% 1,39% 328,3-0,29% 1,70% Kurs [%] 61,8 0,18% 2,17% 6 989,0-1,12% 0,85% 1 317,9-0,60% 1,38% 08:30 [PLN] [%] 4,1761-0,0024 0,00% 1,99% 3,6256 0,0025 0,00% 1,99% 3,4246 0,0024 0,00% 1,99% 1,2194-0,0015 0,00% 1,99% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 423,0 0,00% 5 301,0 0,00% 12 375,5 0,00% 2 714,4-0,10% 25 376,0 1,63% 6 865,0-0,31% 8:30 relatywna do fwig20 2,46% 2,46% 2,46% 2,35% 4,12% 2,14% 1
PMI GPW EUROSTAT GETBACK CCC VISTULA, BYTOM AMICA COMARCH BORYSZEW Odczyt dla Polski w II 18 dla przemysłu: spadek do 53,7 plt (-0,9 pkt. m/m), dla Niemiec w przemyśle: 60,6 pkt. (-0,5 pkt. m/m), dla strefy euro w przemyśle: 58,6 pkt. (- 1,0 pkt. m/m). Akcje CD Projekt zasilą skład indeksu WIG20, indeks opuszczą akcje Asseco Poland wejdą w skład mwig40. Dodatkowo, do mwig40 wejdą akcje GetBack, a opuszczą Neuca. Zmiany w składzie swig80: wchodzą akcje Arctic Paper, BSC Drukarnia Opakowań, Neuca, PlayWay, Quercus TFI, Toya, opuszczają indeks: CFI, GetBack, Groclin, Polwax, Serinus, Work Service. GPW chce wraz z giełdami z regionu CEE stworzyć wspólny indeks dla najbardziej płynnych spółek, a na jego bazie utworzyć ETF. Rozmowy odbywały się w gronie przedstawicieli Polski, Czech, Węgier, Słowacji oraz Chorwacji i Rumunii. Stopa bezrobocia w Polsce w I 18 wyniosła 4,5% (b. z. m/m), liczba bezrobotnych: 768 tys. Stopa bezrobocia w strefie euro osiągnęła 8,6% (b. z. m/m), stopa bezrobocia w Niemczech: 3,6%. Zarząd rozpoczął przegląd opcji strategicznych, w tym rozpatrywane będzie poszukiwanie inwestora strategicznego. Zarząd wystąpi do akcjonariuszy z dwiema uchwałami dotyczącymi emisji akcji: 1) do 19.999.999 akcji w drodze subskrypcji prywatnej skierowanej do uprawnionych inwestorów 2) do 50 mln akcji w drodze emisji prywatnej bądź publicznej. Zarząd proponuje wyłączenie praw poboru dla obu emisji. Uzasadnieniem dla emisji jest podjęcie niezwłocznych działań mających na celu wykorzystanie okresu koniunktury na rynku. Obecnie kapitał Spółki dzieli się na 100 mln akcji. Przychody CCC w II 18 wyniosły 193,5 mln PLN (-5% r/r), przychody za I-II 18: 437,1 mln PLN (+8% r/r). Przychody ze sprzedaży detalicznej za II 18: 136,6 mln PLN (-14% r/r). Parytet wymiany ustalono na 0,72 akcji Vistula wobec 1 akcji Bytomia (poprzedni parytet: 0,82). W ramach połączenia, kapitał zakładowy Vistuli zostanie podniesiony o kwotę 10,65 mln PLN poprzez emisję 53,26 mln akcji. Skonsolidowany wynik netto (j.d.) w 4Q 17 osiągnął 27,3 mln PLN (kons. PAP: 24 mln PLN, +14%; vs 4Q 16:+15%), EBITDA: 45,2 mln PLN (kons. PAP: 47,2 mln PLN, -4%, vs 4Q 16: -12%), przychody wyniosły 750 mln PLN (+12% r/r). Skonsolidowany wynik netto (j.d.) w 4Q 17 osiągnął 35,9 mln PLN (kons. PAP: 48,2 mln PLN, -26%; vs 4Q 16: -30%), EBITDA osiągnęła 49,3 mln PLN (kons. PAP: 73,5 mln PLN, -33%, -42% r/r), przychody obniżyły się r/r o 6%, do 350 mln PLN. Wyniki za rok 2017 zostały obciążone odpisem o wartości 23,5 mln PLN, dotyczy on wartości pakietu akcji Alchemii posiadanej przez Impexmetal. 2
KALENDARIUM Dane makro: 02.03.2018 Piątek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 7:45 Szwajcaria PKB k/k 4Q 0,60% 7:45 Szwajcaria PKB r/r 4Q 1,20% 8:00 Niemcy Indeks cen importu m/m sty 0,30% 8:00 Niemcy Indeks cen importu r/r sty 1,10% 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna m/m sty -1,90% 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna r/r sty -1,90% 11:00 Euroland Inflacja PPI m/m sty 0,20% 11:00 Euroland Inflacja PPI r/r sty 2,20% 14:30 Kanada PKB m/m gru 0,40% 14:30 Kanada PKB k/k 4Q 0,40% 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów Uniwersytetu Michigan lut 95,70 Wydarzenia w spółkach 02.03.2018 DREWEX - cd NWZA z 16.02.2018 PREMFOOD - Termin zakończenia przyjmowania zapisów na akcje spółki Premium Food Restaurants S.A. w wezwaniu po cenie 0,31 PLN za akcję. AATHOLD - Zakończenie przyjmowania Ofert Sprzedaży akcji spółki AAT Holding SA po cenie 23,00 zł za akcję. 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 42,40 53 000 21,6 17,1 15,1 1,6 1,5 1,4 1,0 1,2 2,2 1,0 1,1 1,2 PEKAO 130,00 34 121 17,2 17,0 14,9 1,5 1,5 1,5 6,3 6,1 6,3 1,3 1,2 1,4 BZ WBK 362,60 36 018 18,9 16,0 14,7 1,8 1,7 1,5 2,2 1,9 2,7 1,5 1,6 1,7 ING 196,00 25 500 21,7 17,9 16,0 2,2 2,1 2,0 2,2 2,4 2,2 1,1 1,2 1,3 mbank 451,00 19 083 19,5 17,1 15,1 1,4 1,3 1,2-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 82,90 10 832 18,8 20,3 16,8 1,6 1,6 1,6 5,6 5,1 5,4 1,3 1,4 1,6 Alior Bank 82,05 10 607 25,1 19,9 13,3 1,7 1,6 1,4 0,0 0,0 0,0 1,2 0,8 1,2 Bank Millennium 8,30 10 069 19,4 14,3 13,4 1,4 1,3 1,2 0,0 0,0 1,0 1,0 1,1 1,2 Idea Bank 17,80 1 396 3,1 7,0 8,1 0,6 0,5 0,5 8,0-3,5 2,2 1,2 0,7 Getin Bank 1,51 1 362 - - 45,8 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana - 14 957 19,4 17,1 15,0 1,5 1,5 1,4 2,2 1,2 2,2 1,2 1,1 1,2 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 41,89 36 173 18,9 12,8 11,4 2,8 2,5 2,3 3,7 5,2 6,1 15,0 19,8 22,4 KRUK 205,40 3 863 15,4 12,6 10,9 3,6 2,6 2,2 1,0 1,3 1,7 24,6 23,6 22,6 GPW 44,00 1 847 14,2 11,9 12,3-2,3 2,2 5,4 5,5 6,0 18,0 19,9 - ALTUS TFI 14,75 680 9,8 8,2 9,2 4,3 3,7 3,8 19,0 11,1 10,0 25,1 - - Quercus TFI 5,48 314 11,0 9,1 9,1 6,9 6,1 5,5 9,1 - - 60,3 - - Mediana - 1 847 14,2 11,9 10,9 4,0 2,6 2,3 5,4 5,3 6,0 24,6 19,9 22,5 Deweloperzy GTC 8,57 4 031 7,9 12,6 15,4 1,2 1,1 1,0 13,2 11,1 12,7 22,2 11,6 8,9 Echo Investment 5,10 2 105 5,2 8,1 9,9 1,4 1,5 1,5 6,9 15,6 14,8 14,9 19,2 18,1 Dom Development 84,00 2 089 18,5 11,3 9,2 2,3 2,1 2,0 14,6 9,2 7,4 13,9 19,6 23,0 Atal 43,00 1 665 18,5 9,3 9,0 2,5 2,1 2,0 12,8 6,7 6,5 13,6 23,2 23,1 LC Corp 2,80 1 253 9,5 10,1 6,6 0,9 0,8 0,8 8,6 11,4 7,5 8,2 9,2 11,5 Robyg 3,98 1 152 10,9 10,6 7,8 1,9 1,7 1,5 12,8 8,7 6,8 20,5 17,0 19,0 Ronson 1,44 236 7,0 25,3 11,3 0,6 0,7 0,7 7,0 20,0 12,8 15,8 3,0 5,2 Mediana - 1 665 9,5 10,6 9,2 1,4 1,5 1,5 12,8 11,1 7,5 14,9 17,0 18,1 Budowlane Budimex 197,80 5 050 14,2 11,3 13,0 6,6 5,7 5,7 7,6 6,3 7,4 58,5 51,2 46,3 Stalexport 4,48 1 108 7,5 7,5 7,5 2,0 1,7 1,5 3,3 3,1 2,8 31,9 - - Trakcja 7,08 364 6,3 17,1 14,6 0,5 0,5 0,5 3,9 7,0 6,7 7,3 3,1 2,9 Elektrobudowa 83,20 395 7,5 8,8 9,5 0,9 1,0 0,9 3,9 4,5 4,8 13,6 11,4 11,1 Unibep 8,12 285 9,0 9,6 8,5 1,2 1,1 1,0 6,1 6,8 6,0 14,0 11,9 12,3 Erbud 20,90 268 9,4 11,4 10,5 0,9 1,0 0,9 5,3 6,3 6,2 0,7 9,9 10,7 Torpol 7,90 181 13,3-10,6 0,8 0,9 0,8 0,7 2,3 0,5 4,7-0,5 9,3 Mediana - 364 9,0 10,4 10,5 0,9 1,0 0,9 3,9 6,3 6,0 13,6 10,6 10,9 Górnictwo KGHM 102,80 20 560 19,1 8,6 6,3 1,1 1,1 1,0 6,3 4,9 4,2-24,3 13,4 15,8 JSW 93,50 10 978 59,2 4,5 6,6 3,0 1,7 1,4 8,0 2,6 3,2 0,2 47,0 23,2 Bogdanka 53,30 1 813 11,8 8,3 7,4 0,8 0,7 0,7 3,3 2,9 2,8 8,3 9,7 9,4 Mediana - 10 978 19,1 8,3 6,6 1,1 1,1 1,0 6,3 2,9 3,2 0,2 13,4 15,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 95,86 41 000 8,6 6,2 9,6 1,6 1,3 1,2 5,8 4,4 5,5 21,5 13,2 11,8 PNGiG 6,10 35 248 14,8 10,7 9,2 1,1 1,0 1,0 6,0 5,1 4,7 7,5 9,7 11,3 LOTOS 56,54 10 453 10,5 7,0 9,5 1,2 1,0 0,9 5,1 4,8 5,1 12,4 14,5 10,9 Mediana - 35 248 10,5 7,0 9,5 1,2 1,0 1,0 5,8 4,8 5,1 12,4 13,2 11,3 Energia PGE 10,49 19 614 8,2 6,2 6,8 0,5 0,4 0,4 3,8 3,3 3,5 6,2 6,8 6,1 Tauron 2,70 4 732 8,5 3,7 4,2 0,3 0,3 0,2 4,2 3,9 4,0 2,2 6,6 5,5 Enea 10,66 4 706 5,5 4,8 4,6 0,4 0,3 0,3 4,6 4,3 3,8 6,7 7,0 7,2 Energa 10,60 4 389 19,8 6,0 5,6 0,5 0,5 0,4 4,4 4,1 3,9 1,7 8,1 8,3 ZE PAK 12,30 625 2,4 2,6 3,3-0,3 0,3 1,7 1,9 2,1 12,3 - - Polenergia 14,00 636 - - 11,2 0,5 0,5 0,5 6,3 7,3 7,4-8,4 2,3 3,5 Mediana - 4 547 8,2 4,8 5,1 0,5 0,4 0,4 4,3 4,0 3,9 4,2 6,8 6,1 IT Asseco Poland 47,58 3 949 12,1 10,6 14,7 0,7 0,7 0,7 4,0 4,4 4,0 5,5 8,3 5,5 ComArch 172,50 1 403 29,0 25,0 19,4 1,7 1,6 1,6 9,1 12,7 8,6 9,0 8,7 10,1 LiveChat Software 39,50 1 017 24,7 23,8 20,8 24,7 23,4 18,0 18,7 18,3 15,0 114,0 100,5 94,7 Asseco BS 29,00 969 22,5 20,4 17,9 3,5 3,5 3,4 16,3 13,8 12,0 15,7 17,3 19,7 Asseco SEE 12,65 656 15,1 12,2 11,7 0,9 0,9 0,8 6,7 5,6 5,3 7,3 7,2 - Mediana - 1 017 22,5 20,4 17,9 1,7 1,6 1,6 9,1 12,7 8,6 9,0 8,7 14,9 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 22,94 14 671 16,4 13,4 12,1 1,3 1,2 1,1 7,0 6,9 6,8 9,7 9,2 9,6 Orange Polska 5,55 7 284 113,3 102,8 44,8 0,6 0,7 0,7 4,3 4,6 4,6-15,9 1,6 2,3 Netia 5,31 1 851 48,3 37,9 53,1 1,0 1,0 1,0 5,0 5,5 6,0 1,7 1,7 1,7 Mediana - 7 284 48,3 37,9 44,8 1,0 1,0 1,0 5,0 5,5 6,0 1,7 1,7 2,3 Ubiór LPP 8660,00 16 042 72,0 35,6 27,5 7,6 6,3 5,5 29,5 18,2 15,4 8,7 19,1 20,4 CCC 245,40 10 102 35,1 30,4 22,6 7,3 5,6 4,7 27,2 20,9 16,0 26,6 20,5 21,9 Vistula Group 5,01 898 25,1 20,7 16,9 1,8 1,7 1,5 15,5 13,5 11,6 7,4 8,2 9,4 Monnari Trade 9,87 302 11,3 16,7 15,0 1,6 1,5 1,3 7,7 9,6 8,1 20,2 10,0 9,4 Bytom 2,90 209 14,5 16,8 13,6 4,1 3,2 2,6 12,8 11,8 9,7 21,4 18,0 19,4 Mediana - 898 25,1 20,7 16,9 4,1 3,2 2,6 15,5 13,5 11,6 20,2 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 21,20 2 950 13,5 36,4 16,4 2,5 2,8 2,6 7,2 10,0 7,3 16,4 15,1 17,4 Inter Cars 270,00 3 825 16,7 15,6 12,7 2,7 2,3 2,0 14,3 12,8 10,9 17,5 15,8 16,2 Neuca 249,00 1 165 11,0 12,1 11,6 1,9 2,0 1,8 7,8 8,9 8,4 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 101,00 1 247 29,2 32,8 25,9 2,0 2,1 1,9 10,2 10,5 9,5 8,3 6,5 7,6 Oponeo.pl 44,50 620 31,8 74,2 55,6 6,0 4,5 4,3 18,8 48,9 32,2 15,1 - - AB 29,00 469 7,5 6,8 7,5 0,8 0,7 0,7 6,5 6,0 6,2 11,7 9,6 9,3 Mediana - 1 206 15,1 24,2 14,6 2,2 2,2 1,9 9,0 10,2 8,9 15,7 15,0 14,0 Spożywcze Wawel 1145,00 1 717 20,2 19,7 20,2 3,1 2,8 2,5 13,2 13,7 12,3 16,3 14,0 15,1 ZT Kruszwica 72,00 1 655 21,2 27,7 23,1 2,5 2,4 2,3 13,3 15,8 13,9 14,1 8,6 9,9 ZM Kania 1,36 170 3,4 - - 0,6 - - 5,6 - - 19,0 - - Tarczynski 13,90 158 12,6 8,4 9,3 1,0 1,0 1,0 6,7 5,4 5,6 6,8 11,6 10,7 Mediana - 913 16,4 19,7 20,2 1,8 2,4 2,3 9,9 13,7 12,3 15,2 11,6 10,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Grupa Azoty 56,55 5 610 14,6 11,6 11,1 0,8 0,8 0,8 6,5 5,4 5,5 5,4 7,5 6,7 Ciech 56,85 2 996 5,9 8,1 10,0 1,8 1,4 1,3 4,6 5,2 6,0 38,1 19,4 13,4 Grupa Azoty Puławy 152,00 2 905 9,3 10,7 9,9 - - - 4,3 4,7 4,6 8,9 8,6 8,9 Boryszew 9,71 2 330 15,2 9,8 10,3 2,3 1,9 1,6 9,0 7,8 7,3 15,0 19,1 15,1 Grupa Azoty Police 19,90 1 493-9,7 9,6 - - - 8,6 6,9 6,8 8,3 11,7 10,7 Sniezka 70,00 883 16,7 15,2 15,1 4,1 3,8 3,5 11,5 10,2 10,2 25,3 21,8 20,5 Mediana - 2 618 14,6 10,2 10,1 2,0 1,7 1,5 7,6 6,2 6,4 11,9 15,4 12,0 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 364,00 3 466 12,3 14,0 13,7 2,5 2,5 2,5 9,7 8,9 8,3 20,7 18,2 19,7 Stalprodukt 472,50 2 637 8,0 8,7 9,4 1,2 1,0 0,9 4,3 4,3 4,3 17,1 12,8 13,1 Famur 6,20 3 469 46,6 49,6 20,3 3,6 2,3 2,0 15,5 12,2 8,1 10,0 4,2 9,2 Apator 24,30 805 13,4 12,0 10,9 1,8 1,9 1,7 8,4 7,4 6,9 13,8 13,7 13,2 Alumetal 52,00 805 8,7 12,7 10,8 1,8 1,7 1,5 8,1 9,7 8,3 20,0 14,1 14,5 Wielton 12,80 773 14,2 12,8 12,8 2,9 2,5 2,2 9,2 8,7 7,8 23,1 - - Mangata Holding 98,00 654 14,3 14,5 12,8 1,6 1,5 1,4 9,7 9,0 8,2 12,3 10,2 10,8 NEWAG 18,40 828 92,0 32,9 16,7 2,0 2,1 1,9 27,5 14,6 10,7 2,7 - - Elemental Holding 2,00 341 6,3 9,1 6,1 0,8 0,7 0,6 6,4 6,9 5,9 13,0 7,8 10,4 Rafako 4,76 607 8,6 27,2 16,4 0,3 1,0 0,9 7,3 8,2 8,5 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9,46 308 7,9 8,6 7,9 0,8 0,8 0,7 6,9 7,4 6,9 8,4 - - Konsorcjum Stali 34,90 206 4,5 7,0-0,6 0,5-4,9 7,0-12,8 - - IZOBlok 75,20 95 10,7 5,9 57,8 1,4 0,9 0,9 8,2 5,6 6,0 10,3 - - Mediana - 773 10,7 12,7 12,8 1,6 1,5 1,4 8,2 8,2 8,0 12,8 11,5 11,9 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Fabryki Mebli Forte 54,70 1 309 11,7 18,0 13,6 2,6 2,2 1,9 11,0 13,7 10,8 21,6 11,3 15,9 Sanok Rubber Co 40,30 1 083 9,6 11,3 10,4 2,2 2,2 2,1 6,2 6,9 6,7 23,2 20,9 24,4 Amica 130,40 1 014-7,1 8,0 1,5 1,3 1,1 6,4 7,0 6,3 17,0 18,4 16,6 Ac 40,80 396 12,8 13,0 13,6 3,5 4,3 4,1 8,5 9,0 8,9 31,0 - - Arctic Paper 3,87 268 5,8 5,6 5,3 0,5 0,5 0,5 2,7 2,9 3,1 7,9 - - Ferro 16,40 348 12,6 8,9 8,6 1,7 - - 9,5 7,9 7,3 14,3 17,9 17,2 Ergis 4,20 161 6,8 7,4 7,0 0,8 0,8 0,7 5,4 5,5 5,2 11,8 9,6 9,3 Polwax 11,00 113 5,1 6,2 5,8 1,3 1,1 0,9 3,5 3,9 3,6 25,4 16,5 15,9 Mediana - 372 9,6 8,1 8,3 1,6 1,3 1,1 6,3 6,9 6,5 19,3 17,2 16,2 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 541 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Sylwester Józwik, MPW sylwester.jozwik@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7