GPW - Indeksy Indeksy Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] WIG 59 452,8-1,16% - 0,26% WIG20 2 252,6-1,27% -0,11% 0,63% mwig40 4 830,2-1,23% -0,07% -0,56% swig80 16 287,7-0,40% 0,77% -0,45% Obrót (mpln) 1 134,7 54,98% - 8,93% GPW - FW20 Wybrane dane Zamknięcie dzienna tyg. Kurs zamknięcia 2 235-32 -1,41% -0,09% Wolumen 24 996 10 094 67,74% -36,98% Otwarte pozycje 71 653 980 1,39% 15,61% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks Kurs [pkt.] BOVESPA (BRAZYLIA) 62 980,4-2,93% -1,79% BUX (WĘGRY) 32 044,1-0,97% 0,19% CAC 40 (FRANCJA) 5 002,4-0,19% 0,98% DAX (NIEMCY) 11 962,1-0,75% 0,41% DIJA (USA) 20 668,0-1,14% 0,02% EUROSTOXX 50 (EU) 3 429,6-0,23% 0,94% FTSE 100 (GB) 7 378,3-0,69% 0,48% ISE 100 (TURCJA) 90 020,5-0,65% 0,52% MERVAL (ARGENTYNA) 19 535,2-1,31% -0,15% MSCI EM 973,1 0,08% 1,25% NASDAQ COMPOSITE (USA) 5 793,8-1,83% -0,67% PX (CZECHY) 982,7 0,30% 1,48% RTS (ROSJA) 1 112,3-0,84% 0,32% S&P 500 2 344,0-1,24% -0,08% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 8:42 Indeks Kurs [pkt.] NIKKEI225 (JAPONIA) 19 041,4-2,13% -0,98% HANG SENG (HONG KONG) 24 267,0-1,39% -0,24% BSE 30 (INDIE) 29 294,0-0,65% 0,52% KOSPI 100 (KOREA Płd.) 2 144,4-0,45% 0,72% SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) 3 398,1-0,50% 0,66% 349,5-0,43% 0,74% Surowce - kursy zamknięcia Surowiec Kurs [%] ROPA WTI (USD za baryłkę) 48,0-0,56% 0,61% MIEDŹ (USD za tonę) 5 794,0-2,00% -0,85% ZŁOTO (USD za uncję) 1 241,6 0,75% 1,93% Waluta EUR CHF USD EUR/USD Źródło: Bloomberg Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 08:42 [PLN] [%] 4,2807 0,0003 0,09% 1,26% 3,9900-0,0010 0,24% 1,42% 3,9632-0,0006 0,17% 1,35% 1,0801 0,0002-0,09% 1,08% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 338,0 0,18% 4 971,0 0,13% 11 916,5 0,12% 2 336,9 0,03% 20 552,0 0,00% 5 329,0 0,06% 8:42 relatywna do fwig20 1,61% 1,56% 1,55% 1,47% 1,43% 1,49% 1
% mln PLN KĘTY Wstępne wyniki za 1Q 17: Zysk netto jest szacowany na 54 mln PLN, EBITDA: 99 mln PLN (+8% r/r), EBIT: 68 mln PLN (+3%), przychody: 600 mln PLN (+16%). BOŚ BANK Informacja o poziomie odpisów za rok 2016: poziom odpisów został ustalony w wysokości 220,8 mln PLN (+107,9 mln PLN r/r), co w dużej części (98,5 mln PLN vs 6,4 mln PLN 15) jest spowodowane odpisami związanymi z finansowaniem farm wiatrowych. ENTER AIR Wyniki spółki za rok 2016: przychody wyniosły 810,4 mln PLN (+7,1% r/r), EBIT wyniósł 61,5 mln PLN (+9% r/r), zysk netto: 50,2 mln PLN (+48,5% r/r). Marże ukształtowały się na poziomach: 7,6% (EBIT, +0,2 p.p. r/r), 6,2% (netto, +1,7 p.p. r/r). JST, BUDŻET Na koniec I 17 JST posiadały nadwyżkę budżetową w wysokości 6.633 mln PLN. Dochody wyniosły 20.685 mln PLN, co stanowi 17,55 zaplanowanego budżetu. Na rok 2017 zaplanowano deficyt w wysokości 12.721 mln PLN. DYWIDENDY Plany spółek odnośnie wypłaty dywidend: Wawel zamierza wypłacić w formie dywidendy 20 PLN na akcję (DY = 1,9%), Atal: 1,68 PLN/akcję (DY = 2,4%), LC Corp: 0,07 PLN/akcję (DY = 3,5%), Mennica Polska: 0,7 PLN (DY = 3,6%). GUS Wyniki finansowe przedsiębiorstw niefinansowych za rok 2016: Przychody wzrosły o 3,9% r/r (do 2.620 mld PLN), wskaźnik poziomu kosztów wyniósł 95% (-0,7 p.p. r/r), zysk netto wyniósł 134,4 mld PLN (+11,6% r/r), a strata netto: 23,3 mld PLN (-19,4% r/r). Zysk netto wykazało 81,5% przedsiębiorstw (-1,3 p.p. r/r). RADPOL WZA uchwaliło emisję do 2,57 mln akcji serii F w drodze subskrypcji prywatnej z wyłączeniem praw poboru. Cena emisyjna wynosi 2,48 PLN (cena na ostatnim zamknięciu: 2,5 PLN). Emisja jest w pierwszej kolejności kierowana do akcjonariuszy posiadających przynajmniej 0,4% akcji spółki. POLNORD (PND) Wyniki skonsolidowane za rok 2016: Konsensus PAP 4Q'16 Zm. % 2015 2016 Zm. % Przychody netto ze sprzedaży 28,6 20,1-29,7% 250,6 176,7-29,5% Koszt własny sprzedaży - 21,9-277,0 132,5-52,2% Zysk brutto ze sprzedaży - -1,7 - -26,4 44,3 - EBIT -32,8-31,0-5,5% -124,0-26,3-78,8% Zysk netto -23,0-22,5-2,2% -140,7-16,9-88,0% Marża ZBzS - - - -10,5 25,1 35,6 Marża EBIT - - - -49,5-14,9 34,6 Marża netto - - - -56,1-9,6 46,6 Komentarz DM Banku BPS Wyniki roczne Polnordu są gorsze od oczekiwań. W ujęciu rocznym zaznaczył się silny spadek przychodów, dzięki szybszemu redukowaniu kosztów, udało się zachować wynik brutto na sprzedaży na dodatnim poziomie (44,3 mln PLN, marża: 25,1%). Wyniki EBIT i netto pozostają ujemne, choć wielkość strat jest dużo niższa, niż przed rokiem. Wynik finansowy uległ pogorszeniu w 4Q 16. (H. Wach) 2
KALENDARIUM Dane makro: 22.03.2017 Środa Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 0:50 Japonia Eksport Lut 11,30% 1,30% 0:50 Japonia Import Lut 1,20% 8,50% 0:50 Japonia Bilans handlu zagranicznego Lut 813 mld 490 mld -1087 mld 8:00 Norwegia Stopa bezrobocia 4,20% 4,50% 4,40% 10:00 Euroland Bilans obrotów kapitałowych Sty 3,50 mld 10:00 Euroland Bilans obrotów bieżących Sty 24,00 mld 31,00 mld 10:00 Euroland Bilans obrotów finansowych Sty 144,10 mld 14:00 USA Indeks cen nieruchomości m/m Sty 0,40% 15:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym Lut 5,51 mln 5,69 mln 15:30 USA Zapasy ropy Crude Mar 528,20 mln Wydarzenia w spółkach 22.03.2017 ORBIS - NWZA w sprawie zmiany rady nadzorczej SOHODEV - NWZA w sprawie upoważnienia zarządu do nabycia akcji własnych, zmian w składzie RN spółki. MODE - NWZA w sprawie zmiany statutu spółki AEDES - NWZA w sprawie zmian w składzie rady nadzorczej spółki, zmian w statucie. JWWINVEST - Wykluczenie z alternatywnego systemu obrotu na rynku NewConnect akcji zwykłych na okaziciela serii A2 i C spółki JWW INVEST S.A. w związku ze zmianą rynku notowań tych akcji. JWWINVEST - Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW akcji zwykłych na okaziciela serii A2 i C spółki JWW INVEST S.A. PLATYNINW - Początek przyjmowania zapisów w wykonaniu prawa poboru na akcje serii G spółki Platynowe Inwestycje SA, tj. zapisów podstawowych i zapisów dodatkowych Dino Polska SA - Początek przyjmowania zapisów inwestorów indywidualnych w ofercie publicznej akcji spółki Dino Polska SA. 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 33,42 41 775 14,2 17,0 14,9 1,4 1,3 1,2 3,4 1,2 1,5 1,0 1,0 A 1,0 PEKAO 138,00 36 221 15,5 18,2 16,6 1,5 1,6 1,6 6,2 5,9 5,8 1,4 1,3 A 1,3 BZ WBK 353,10 35 040 16,1 18,4 16,0 1,8 1,7 1,6 3,8 2,3 2,7 1,7 1,5 A 1,4 ING 175,80 22 872 20,6 19,5 16,9 2,1 2,0 1,9 2,4 2,5 2,3 1,1 1,1 A 1,1 mbank 389,85 16 483 13,5 16,8 14,7 1,3 1,2 1,2 2,7-1,5 1,1 0,9 A 0,8 Bank Handlowy 80,87 10 566 16,0 18,3 17,6 1,5 1,5 1,5 6,7 5,7 5,7 1,3 1,3 A 1,3 Alior Bank 74,73 9 659 19,3 22,9 22,6 1,9 1,5 1,5 0,0 0,0 0,0 0,9 1,2 A 0,5 Bank Millennium 6,71 8 140 12,5 15,7 14,9 1,3 1,2 1,1 0,0 0,0 0,8 0,9 1,0 A 0,8 Idea Bank 24,63 1 931 5,8 4,3 7,6 1,0 0,8 0,7-5,8 2,3 1,7 2,2 A 1,2 Getin Bank 2,00 1 767 15,9-14,0 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0 0,1-0,1 A 0,3 Mediana - 13 525 15,7 18,2 15,5 1,5 1,4 1,4 2,7 2,3 1,9 1,1 1,2 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 37,05 31 994 14,0 16,7 13,5 2,5 2,5 2,3 7,3 4,1 4,8 18,0 15,0 A 17,0 KRUK 238,50 4 470 21,2 17,8 15,7 5,5 4,1 3,1 0,8 0,9 1,3 29,8 24,6 A 21,7 GPW 45,00 1 889 15,5 14,5 14,3 2,6 - - 5,7 5,3 5,8 17,2 18,0 A 16,5 XTB 9,05 1 062-16,9 9,7-2,9 2,5-4,4 7,7 33,5 30,4 P 32,4 ALTUS TFI 14,31 843 16,8 9,5 8,4 3,8 4,2 4,1 4,7 19,6 9,8 28,2 - - Quercus TFI 6,74 406 13,5 13,5 13,5 8,4 8,4 8,4 7,3 7,4 7,4 63,5 60,3 A 70,0 Mediana - 1 476 15,5 15,6 13,5 3,8 4,1 3,1 5,7 4,9 6,6 29,0 24,6 21,7 Deweloperzy GTC 8,50 3 912 24,2 7,6 9,0 1,4 1,2 1,0 23,4 12,1 10,2 8,0 12,3 P 8,4 Echo Investment 5,66 2 336 17,5 5,7 12,4 0,7 1,5 1,4 13,8 7,4 14,2 15,1 20,1 P 12,6 Dom Development 70,10 1 743 21,7 15,5 10,9 2,0 1,9 1,8 16,3 11,5 8,7 9,3 13,9 A 17,4 Atal 32,90 1 274 35,4 14,1 7,7 2,1 1,9 1,6 30,5 11,3 7,2 8,9 13,6 P 21,1 LC Corp 1,99 891 9,0 6,7 7,5 0,7 0,6 0,6-7,1 9,6 8,3 7,9 P 11,8 Robyg 3,24 852 11,1 8,9 9,3 1,7 1,6 1,5 21,6 11,0 9,7 16,9 20,5 A 16,5 Marvipol 12,64 525 16,2 11,0 11,5 1,6 - - 10,6 7,9 8,2 10,5 7,0 P 7,6 Ronson 1,55 254 19,9 7,5 11,7 0,9 0,6 0,8 12,8 7,2 9,2 4,3 15,8 A 4,8 Mediana - 1 082 18,7 8,2 10,1 1,5 1,5 1,4 16,3 9,4 9,4 9,1 13,7 12,2 Budowlane Budimex 262,95 6 713 30,5 18,8 18,4 11,6 8,8 8,6 13,6 8,2 8,4 42,2 58,5 A 49,3 Stalexport 4,19 1 036 10,5 7,0-2,5 1,9-4,0 3,4 3,6 31,6 31,9 A - Trakcja 16,70 858 16,1 14,8 17,3 1,2 1,1 1,1 9,9 8,8 9,8 7,2 6,2 P 7,1 Elektrobudowa 129,00 612 11,9 11,6 12,4 1,6 1,5 1,4 7,2 7,4 7,8 13,8 11,8 P 11,2 Unibep 12,95 454 18,9 14,3 11,8 2,0 1,9 1,7 13,5 10,2 8,7 11,3 13,9 P 12,9 Erbud 33,00 423 13,6 14,8 12,8 1,4 1,4 1,3 7,8 8,5 7,5 9,7 9,8 P 9,7 Torpol 13,36 307 8,4 22,5 39,3 1,3 1,4 1,4 5,0 9,6 12,2 15,0 6,3 P 3,5 Vistal Gdynia 8,32 118 6,4 9,5 9,3 0,6 0,5 0,5 9,1 10,5 10,2 7,3 5,8 P 5,5 Mediana - 533 12,8 14,6 12,8 1,5 1,4 1,4 8,4 8,7 8,6 12,6 10,8 9,7 Górnictwo KGHM 123,00 24 600 18,5 22,9 9,1 1,0 1,3 1,1 6,7 7,3 5,4-22,0-24,3 A 14,3 JSW 70,32 8 256-44,5 3,2 1,3 2,3 1,3 17,8 7,1 2,1-59,7 0,2 A 53,7 Bogdanka 83,80 2 850 14,6 20,0 16,3 1,1 1,3 1,1 4,8 5,4 5,1-12,1 5,7 P 6,5 Mediana - 8 256 16,6 22,9 9,1 1,1 1,3 1,1 6,7 7,1 5,1-22,0 0,2 14,3 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 105,00 44 909 11,4 9,4 9,9 2,0 1,7 1,5 5,3 6,6 6,1 13,9 21,5 A 15,6 PNGiG 6,16 35 594 14,3 14,9 13,7 1,1 1,1 1,1 5,6 6,0 5,7 7,0 7,5 A 8,3 LOTOS 57,90 10 704 42,6 10,7 13,2 1,3 1,3 1,1 11,0 5,6 6,5-3,3 12,4 A 9,1 Mediana - 35 594 14,3 10,7 13,2 1,3 1,3 1,1 5,6 6,0 6,1 7,0 12,4 9,1 Energia PGE 11,59 21 671 7,7 9,1 9,4 0,5 0,5 0,5 3,8 4,6 4,7-7,1 6,2 A 5,3 Tauron 3,17 5 556 4,4 10,0 5,6 0,3 0,3 0,3 4,0 4,4 4,3-10,6 2,2 A 5,6 Enea 11,85 5 231 5,0 6,2 6,5 0,4 0,4 0,4 4,8 4,4 4,4-3,7 6,3 P 5,6 Energa 10,77 4 460 5,2 16,4 7,3 0,5 0,5 0,5 4,3 4,6 4,6 9,6 2,5 P 6,5 ZE PAK 17,96 913 30,3 3,4 3,3 0,2 - - 4,5 2,5 2,4-66,0 9,2 P 8,3 Polenergia 16,08 731 9,8-63,1 0,5 0,6 0,6 6,6 6,9 7,7 4,9-8,4 A 0,9 Mediana - 4 845 6,5 9,1 6,9 0,5 0,5 0,5 4,4 4,5 4,5-5,4 4,3 5,6 IT Asseco Poland 53,86 4 470 13,1 13,6 13,1 0,8 0,8 0,8 7,3 6,9 6,7 6,9 5,5 A 6,1 ComArch 234,00 1 903 34,3 39,3 22,5 2,6 2,3 2,2 14,0 11,7 10,4 10,9 9,0 A 9,4 LiveChat Software 53,30 1 372 59,2 33,3 33,1 76,1 33,3 32,7 47,0 25,6 25,8 121,9 114,0 A 108,6 Asseco BS 26,80 896 27,4 20,8 19,5 3,4 3,3 3,2 16,4 13,2 12,4 12,7 15,7 A - Asseco SEE 11,65 605 13,5 13,9 12,6 0,9 0,9 0,8 6,3 6,1 5,7 6,4 7,3 A 6,8 Cloud Technologies 97,00 446 29,4 17,3 12,6 17,0 8,8 5,2 21,9 13,4 9,4-49,2 A - Mediana - 1 134 28,4 19,0 16,3 3,0 2,8 2,7 15,2 12,4 9,9 10,9 12,3 8,1 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 23,50 15 029 13,0 16,7 13,6 1,5 1,3 1,2 7,2 7,3 7,3 12,0 9,7 A 9,2 Orange Polska 4,79 6 286 20,7 97,8-0,5 0,5 0,6 3,7 4,2 4,5 2,1-15,9 A -0,4 Netia 4,59 1 599 76,5 42,9-0,8 0,8 0,9 4,0 4,2 4,5 0,1 1,7 A 0,4 Mediana - 6 286 20,7 42,9 13,6 0,8 0,8 0,9 4,0 4,2 4,5 2,1 1,7 0,4 Ubiór LPP 6396,45 11 765 30,5 53,2 33,3 6,0 5,6 4,9 15,8 21,9 15,8 19,9 8,7 A 15,9 CCC 235,00 9 195 37,0 33,6 27,4 8,3 7,0 6,0 33,0 23,8 18,6 25,0 26,6 A 22,9 Vistula Group 3,38 599 19,0 16,9 15,5 1,3 1,2 1,1 12,0 10,7 9,8 6,3 8,5 P 9,1 Monnari Trade 9,03 276 11,1 10,4 11,1 1,7 1,5 1,3 6,0 6,6 6,4 32,5 20,1 A 10,8 Bytom 2,27 162 12,5 11,4 11,4 4,0 3,2 2,5 9,7 9,1 8,5 37,8 - - Mediana - 599 19,0 16,9 15,5 4,0 3,2 2,5 12,0 10,7 9,8 25,0 14,4 13,3 Dystrybucja Eurocash 31,10 4 328 19,6 19,8 19,8 3,8 3,6 3,5 9,9 10,2 9,8 20,3 16,4 A 18,2 Inter Cars 308,00 4 364 21,9 18,9 15,5 3,5 3,1 2,6 17,0 14,9 12,8 13,3 16,2 P 16,4 Neuca 381,00 1 777 18,6 16,8 16,4 3,4 2,9-12,3 11,0 10,4 20,8 20,4 A 15,0 Emperia Holding 71,95 888 22,3 20,2 19,5 1,4 1,4 1,6 7,1 7,1 6,9 8,0 8,5 A 7,2 Oponeo.pl 51,05 711 56,7 36,5 34,0 8,5 6,9 6,0 44,2 19,5 21,7 13,5 14,7 A - AB 39,00 631 9,2 10,1 9,5 1,2 1,1 1,1 8,9 8,8 8,4 13,9 11,7 A 10,4 Mediana - 1 332 20,7 19,3 17,9 3,4 3,0 2,6 11,1 10,6 10,1 13,7 15,4 15,0 Spożywcze Wawel 1040,00 1 560 16,6 18,3 16,7 3,2 2,9 2,8 11,2 11,8 10,9 20,2 16,3 A 16,9 ZT Kruszwica 61,90 1 423-18,2 20,5-2,1 2,0-9,8 8,4 11,5 10,0 P 10,6 ZM Kania 2,30 288 7,7 5,8 5,8 1,4 1,1 0,9 8,3 6,7 6,3 20,8 - - Indykpol 58,85 184 6,7 10,5 10,3 0,9 0,9 0,8 6,0 7,1 6,2 12,8 - - Tarczynski 11,76 133 6,8 10,7 8,2 0,9 0,9 0,8 5,1 5,9 5,3 15,0 6,8 A 9,1 Mediana - 288 7,2 10,7 10,3 1,1 1,1 0,9 7,1 7,1 6,3 15,0 10,0 10,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Synthos 5,36 7 093 17,1 24,6 14,8 3,1 3,5 3,4 12,5 12,3 8,7 18,9 15,2 P 22,6 Grupa Azoty 69,35 6 879 12,0 18,3 16,8 1,1 1,0 0,9 6,3 7,4 6,9 10,1 5,6 P 5,8 Ciech 80,70 4 253 15,0 8,4 10,6 3,4 2,5 2,3 7,5 6,4 7,3 29,3 20,8 P 16,7 Grupa Azoty Puławy 179,00 3 422 7,8 10,9 12,8 1,1 - - 4,2 5,1 5,8 15,8 8,2 P 9,6 Boryszew 11,71 2 810-18,3 15,4-2,8 2,4-10,3 9,5 4,7 15,1 P 15,9 Grupa Azoty Police 20,45 1 534 9,9 13,7 40,9 1,4 - - 7,6 8,8 7,3 15,5 9,5 P 9,7 Sniezka 68,31 862 18,0 16,3 15,2 4,1 4,0 3,7 11,1 11,4 10,6 23,6 25,4 A - Mediana - 3 422 13,5 16,3 15,2 2,2 2,8 2,4 7,6 8,8 7,3 15,8 15,1 12,8 Przemysł ciężki Grupa Kęty 413,00 3 919 19,4 14,0 16,3 3,1 2,9 2,8 13,1 10,8 10,0 16,9 20,7 A 17,6 Stalprodukt 602,85 3 364 18,4 10,2 9,3 2,0 1,6 1,4 7,6 5,9 5,2 11,8 17,1 A 15,4 Famur 5,17 2 515 49,7 38,9 26,8 2,8 3,0 2,5 11,7 9,9 6,6 6,0 10,0 A 8,6 Apator 35,45 1 174 16,7 19,5 15,6 2,7 2,6 2,7 11,1 12,2 9,7 15,0 14,3 A 16,2 Alumetal 59,64 917 11,6 10,1 10,7 2,4 2,1 1,9 9,6 8,7 8,3 22,0 21,0 P 18,1 Wielton 15,40 930 42,8 17,1 15,4 5,1 3,5 3,0 24,5 10,4 9,2 16,5 - - Mangata Holding 121,90 814 17,4 17,8 14,3 2,0 2,0 1,8 17,7 11,1 9,2 12,7 13,0 P 12,7 NEWAG 16,70 752 12,2 83,5 15,2 1,8 1,9 1,7 9,5 24,0 10,2 16,0 - - Elemental Holding 3,82 651 12,9 11,9 11,2 1,8 1,6 1,4 9,9 8,3 7,0 14,8 13,8 P 12,4 Rafako 7,82 664 19,8 13,5 7,6 0,5 0,5 0,5 10,9 7,7 4,8 9,4 8,6 P 15,6 Rawlplug 11,39 371 19,0 9,5 9,5 1,0 0,9 0,9 9,8 7,7 7,7 5,8 - - Konsorcjum Stali 38,50 227 11,7 4,9 6,8 0,7 0,6 0,6 8,0 4,2 5,4 6,2 - - IZOBlok 194,00 246 20,4 27,7 14,5 3,8 3,6 1,7 22,1 16,6 11,2-10,3 A - Mediana - 814 18,4 14,0 14,3 2,0 2,0 1,7 10,9 9,9 8,3 13,7 13,8 15,5 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 82,00 1 960 23,0 17,6 16,8 4,3 3,9 3,6 19,5 14,0 13,2 18,9 21,6 A 22,1 Sanok Rubber Co 58,30 1 567 16,9 13,9 14,2 3,8 3,2 2,8 9,7 8,5 8,4 24,6 22,2 P 23,2 Amica 179,00 1 392 14,9-11,8 2,3 2,0 1,8 8,3 7,2 7,1 17,2 17,6 A 15,4 Stelmet 28,75 844 13,0 13,1 16,9 2,2 2,2 1,8 11,8 11,9 10,7-18,9 A 10,5 Paged 59,00 915 11,5 15,1 10,5 1,6 1,9 1,7 7,1 8,9 7,7 5,4 - - Ac 40,70 394 13,8 12,7 11,8 3,7 3,5 3,4 9,6 8,5 8,1 28,2 31,0 A - Arctic Paper 5,24 363-7,9 5,1 0,7 0,7 0,6 3,5 2,7 2,6-14,0 - - Ferro 14,00 297 11,7 10,8 10,0 1,5 1,5 1,4 10,2 8,4 8,3 11,6 - - Ergis 6,21 245 11,1 10,4 9,7-1,2 1,1 6,7 6,6 6,2-7,9 11,5 P 10,8 Polwax 16,96 175 7,5 7,9 7,4 2,2 2,0 1,6 5,0 5,5 5,0 33,5 25,1 P 21,6 Mediana - 619 13,0 12,7 11,2 2,2 2,0 1,7 9,0 8,4 7,9 17,2 21,6 18,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Departament Sprzedaży: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Dariusz Majcherczyk, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży dariusz.majcherczyk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 521 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Mariusz Musiał, MPW mariusz.musial@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Hanna Czyżewska, MPW hanna.czyzewska@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 551 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7