Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 64 750,1 0,16% - -0,12% 2 502,8 0,04% -0,12% -0,12% 4 908,9 0,32% 0,16% -0,39% 15 242,3 0,38% 0,22% 0,33% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 GPW - Indeksy 792,1 18,95% - -14,49% GPW - FW20 dzienna tyg. 2 508 1 0,04% 0,12% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 75 974,2-0,02% -0,18% 38 176,1-0,55% -0,71% 5 237,4 0,16% 0,00% 12 561,8 0,02% -0,14% 22 370,8 0,18% 0,02% 3 531,2 0,13% -0,03% 7 275,3 0,30% 0,14% 104 917,8-1,52% -1,68% 24 214,6 1,26% 1,10% 1 109,6-0,30% -0,46% 6 461,3 0,10% -0,06% 1 047,5-0,14% -0,30% 1 108,7-0,93% -1,09% 2 506,7 0,11% -0,05% 8:45 MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Źródło: Bloomberg Kurs [pkt.] 20 310,5 0,05% -0,11% 28 106,0 0,25% 0,09% 32 422,6 0,06% -0,10% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 2 429,7 0,01% -0,15% 3 522,9 0,22% 0,06% 358,8 0,66% 0,50% Kurs [%] 49,9 0,77% 0,61% 6 540,0 0,08% -0,08% 1 309,6-0,19% -0,35% 08:45 [PLN] [%] 4,2801 0,0000 0,01% -0,15% 3,7045 0,0000-0,08% -0,24% 3,5666 0,0000-0,05% -0,21% 1,2001 0,0000 0,06% -0,10% Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 512,0 0,00% 5 219,5 0,01% 12 538,0 0,00% 2 503,8-0,02% 22 287,0-0,02% 5 992,0 0,01% 8:51 relatywna do fwig20-0,04% -0,03% -0,04% -0,06% -0,06% -0,03% 1
GUS CIR ORANGE BANKI GETBACK LC CORP Produkcja przemysłowa wzrosła w VIII 17 o 8,8% r/r oraz 5,9% m/m (za VII 17 odpowiednio 6,2% r/r oraz -8,5% m/m). Po wyrównaniu sezonowym wzrost produkcji przemysłowej wyniósł 8,1% r/r. Produkcja budowlano montażowa wzrosła o 23,5% r/r oraz 0,3% m/m. Ceny produkcji sprzedanej wzrosły w VII 17 o 3,0% r/r, a dla produkcji budowlano-montażowej: +0,4% r/r. Sprzedaż detaliczna wzrosła o 7,6% r/r oraz o 1,2% m/m (dla VII 17 odpowiednio: 7,1% r/r oraz 0,6% m/m). Liczba oddanych do użytkowania mieszkań wyniosła 15,4 tys. (+20,8% r/r oraz +1,5% m/m). Liczba mieszkań, których budowę rozpoczęto w VIII 17, wzrosła r/r o 20,7% oraz m/m o 6,9%, do 19,5 tys. Spadła liczba wydanych pozwoleń (do 18,2 tys., -5,1% r/r oraz -12,1% m/m). Rada Ministrów przyjęła projekt ustawy o split payment. Przepisy (dla większości artykułów) mają wejść w życie od 1 IV 2018. Mechanizm zakłada dobrowolność w stosowaniu metody, decyzje podejmuje nabywca. UKE przyznał Orange Polska 92,6 mln PLN dopłaty za usługę powszechną za lata 2006-2007. ZBP wyraził zdanie, że upadłość SKOK-ów nie powinna być finansowana z wpłat banków do BFG. Do tej pory ze środków BFG sektor bankowy przeznaczył na wypłaty po upadłości SKOK 4,2 mld PLN. ZBP wystąpił do MF i KSF o zmianę finansowania upadłości SKOK. KNF poinformował, że wyższe wagi ryzyka dla walutowych kredytów hipotecznych będą dotyczyły całej ekspozycji, a nie tylko do części w pełni i całkowicie zabezpieczonej. Rozporządzenie wchodzi w życie na początku XII 17. Zdaniem KSF, cykl kredytowy w Polsce znajduje się na przełomie ożywienia i ekspansji. Obecnie nie ma przesłanek do wyznaczenia antycyklicznego bufora kapitałowego na poziomie powyżej 0%. Wyniki Grupy za 2Q 17: wynik netto wyniósł 54,4 mln PLN (vs 57,2 mln PLN za 1Q 17). EBIT osiągnął 77,0 mln PLN (79,1 mln PLN za 1Q 17). Cash EBITDA osiągnęła 115,6 mln PLN (95,6 mln PLN dla 1Q 17). Przychody wzrosły do 190,4 mln PLN (vs 147,2 mln PLN za 1Q 17). Wydatki na zakup portfeli wierzytelności w 1H 17 wyniosły 463,8 mln PLN (vs 405,4 za 1H 16). Wartość zarządzanych portfeli wierzytelności wyniosła na koniec 2Q 17 22,8 mld PLN (+33,3% r/r). Dokonała się sprzedaż łącznie 51,17% akcji LC Corp przez Leszka Czarneckiego (wraz z konsorcjum). Cena transakcyjna wyniosła 2,1 PLN, transakcja odbyła się 15 IX. Quercus TFI zwiększyło zaangażowanie w akcjonariacie do 6,93% (poprz. 1,87%). ECHO INVESTMENT 20 IX rozpocznie się oferta publiczna obligacji serii F, łączna wartość wyniesie do 125 mln PLN. Zapisy będą trwały do 27 IX, zaproponowane obligacje będą miały tenor 5-letni, oprocentowanie zmienne z marżą 2,9% w skali roku. MABION Spółka podpisała z NCBiR umowę o dofinansowanie o wartości ok. 27 mln PLN. Środki zostaną przeznaczone na rozwój leku MabionCD20. Koszty kwalifikowane projektu wyniosą 54 mln PLN, czas trwania: 3 lata. 2
KALENDARIUM Dane makro: 20.09.2017 Środa Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 1:50 Japonia Eksport sie 18,10% 13,40% 1:50 Japonia Import sie 15,20% 16,30% 1:50 Japonia Bilans handlu zagranicznego sie 114,00 mld 367,50 mld 419,00 mld 8:00 Niemcy Inflacja PPI m/m sie 0,40% 0,30% 0,20% 8:00 Niemcy Inflacja PPI r/r sie 2,60% 2,65% 2,30% 10:30 Wielka Brytania Sprzedaż detaliczna m/m sie 0,18% 0,20% 10:30 Wielka Brytania Sprzedaż detaliczna r/r sie 1,25% 1,30% 10:30 Wielka Brytania Sprzedaż detaliczna bez samochodów m/m sie 0,10% 0,50% 10:30 Wielka Brytania Sprzedaż detaliczna bez samochodów r/r sie 1,40% 1,50% 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym sie 5,45 mln 5,44 mln 16:30 USA Zapasy ropy Crude wrz 468,20 20:00 USA Stopa procentowa 1,25% 1,00% Wydarzenia w spółkach 20.09.2017 SCPFL - NWZA w sprawie uzupełnienia składu rady nadzorczej HETAN - cd. NWZA z 21.08.2017 INTERFERI - NWZA w sprawie zmian w składzie rady nadzorczej. VISION - cd. ZWZA z 22.08.2017 LPP - Dzień wypłaty dywidendy: 35,74 PLN na akcję UNIMA - Dzień dywidendy: 0,18 PLN na akcję KBJ - Dzień wypłaty dywidendy: 0,45 PLN na akcję IMCOMPANY - Dzień dywidendy: Dywidenda zaliczkowa w wysokości 0,05 na akcję 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 35,75 44 688 18,2 15,3 13,5 1,4 1,3 1,2 1,1 0,2 1,4 1,0 1,0 1,1 PEKAO 131,00 34 384 17,3 15,5 14,5 1,5 1,5 1,5 6,3 6,3 6,2 1,3 1,3 1,3 BZ WBK 357,40 35 502 18,6 16,1 14,0 1,8 1,6 1,5 2,3 2,1 3,2 1,5 1,5 1,6 ING 207,45 26 989 23,0 18,6 16,2 2,4 2,2 2,0 2,1 2,5 2,5 1,1 1,2 1,3 mbank 427,85 18 092 18,5 16,6 13,8 1,4 1,3 1,2-0,0 2,1 0,9 0,8 1,0 Bank Handlowy 67,90 8 872 15,4 17,2 14,3 1,3 1,3 1,3 6,8 6,1 6,1 1,3 1,1 1,2 Alior Bank 65,70 8 493 20,1 16,6 11,3 1,3 1,3 1,2 0,0 0,0 0,0 1,2 0,7 1,0 Bank Millennium 6,75 8 189 15,8 13,0 11,1 1,2 1,1 1,0 0,0 0,0 1,2 1,0 0,9 1,0 Idea Bank 25,60 2 007 4,5 7,9 6,8 0,8 0,8 0,7 5,6-2,2 2,2 - - Getin Bank 1,24 1 118 - - 13,1 0,2 0,2 0,2 0,0 0,0 0,0-0,1-0,2 0,1 Mediana - 13 482 18,2 16,1 13,7 1,4 1,3 1,2 2,1 0,2 2,2 1,2 1,0 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 47,00 40 586 21,2 14,2 13,0 3,2 2,7 2,5 3,3 4,2 5,0 15,0 20,9 22,1 KRUK 301,10 5 644 22,5 17,6 15,1 5,2 3,7 3,0 0,7 0,8 1,1 24,6 23,7 22,5 GPW 45,70 1 918 14,7 13,4 12,9-2,4 2,3 5,2 5,4 5,6 18,0 18,3 18,3 XTB 5,45 640 10,2 - - 1,8 - - 7,3 - - 21,3 - - ALTUS TFI 15,85 721 10,6 9,3 8,8 4,7 4,0 4,0 17,7 9,1 9,8 25,1 35,0 - Quercus TFI 5,60 337 11,2 9,3 9,3 7,0 6,2 6,2 8,9 8,2 10,0 60,3 72,0 71,0 Mediana - 1 320 13,0 13,4 12,9 4,7 3,7 3,0 6,3 5,4 5,6 22,9 23,7 22,3 Deweloperzy GTC 9,74 4 581 8,8 14,9 17,5 1,4 1,2 1,1 13,6 14,3 15,5 22,2 11,2 8,4 Echo Investment 5,39 2 224 5,5 10,7 12,6 1,5 1,5 1,6 6,5 11,7 11,1 14,9 14,3 15,0 Dom Development 88,99 2 213 19,6 12,3 10,6 2,4 2,2 2,2 14,3 9,0 7,6 13,9 18,2 20,4 Atal 43,20 1 672 18,5 9,3 9,1 2,5 2,1 2,0 13,6 7,2 7,5 13,6 23,7 21,0 LC Corp 2,74 1 226 9,3 9,4 5,6 0,9 0,8 0,7 8,5 12,5 6,3 8,2 8,5 13,4 Robyg 3,31 958 9,1 10,2 6,0 1,6 1,4 1,2 11,5 7,8 5,7 20,5 16,5 19,5 Marvipol 13,08 543 11,4 7,1 9,0 - - - 6,9 6,9 6,2 19,3 20,1 17,6 Ronson 1,65 271 8,0 17,4 16,5 0,7 0,8 0,8 7,9 21,7 18,5 15,8 4,5 4,6 Mediana - 1 449 9,2 10,5 9,8 1,5 1,4 1,2 10,0 10,4 7,5 15,4 15,4 16,3 Budowlane Budimex 215,00 5 489 15,4 13,0 15,1 7,2 6,4 6,3 8,7 7,8 8,8 58,5 51,2 46,4 Stalexport 4,16 1 029 6,9 6,3 5,4 1,9 1,6 1,5 3,2 3,0 2,7 31,9 - - Trakcja 12,13 623 10,7 12,7 11,6 0,8 0,8 0,8 6,3 7,4 6,6 7,3 4,3 5,3 Elektrobudowa 103,35 491 9,3 10,1 10,1 1,2 1,2 1,1 4,5 4,6 4,8 13,6 12,0 11,2 Unibep 12,40 435 13,7 10,5 10,2 1,8 1,6 1,4 8,3 7,5 7,3 14,0 9,8 9,1 Erbud 26,60 341 12,0 11,9 11,0 1,1 1,2 1,2 6,3 6,3 6,2 0,7 11,1 10,4 Torpol 12,15 279 20,4 61,4 11,0 1,3 1,3 1,2 7,9 11,2 5,1 4,7-0,2 10,9 Vistal Gdynia 1,55 22 1,8 1,8 1,2 0,1 0,1 0,1 8,0 7,9 6,9 4,3 5,4 7,6 Mediana - 463 11,4 11,2 10,6 1,2 1,3 1,2 7,1 7,5 6,4 10,5 9,8 10,4 Górnictwo KGHM 120,50 24 100 22,4 11,1 8,6 1,2 1,3 1,2 7,1 5,6 5,2-24,3 12,3 13,8 JSW 99,00 11 624 62,7 5,0 9,9 3,2 1,9 1,6 8,9 3,0 4,0 0,2 45,0 20,6 Bogdanka 77,61 2 640 17,2 12,9 9,8 1,2 1,1 1,0 4,7 4,3 3,8 8,3 8,5 10,8 Mediana - 11 624 22,4 11,1 9,8 1,2 1,3 1,2 7,1 4,3 4,0 0,2 12,3 13,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 125,20 53 549 11,2 9,5 11,8 2,0 1,7 1,6 7,4 6,0 6,6 21,5 17,6 13,7 PNGiG 6,76 39 061 16,4 10,6 10,8 1,3 1,1 1,1 6,3 5,2 4,9 7,5 10,7 10,3 LOTOS 60,00 11 092 11,1 10,5 10,2 1,3 1,1 1,0 5,6 5,9 5,6 12,4 11,5 10,6 Mediana - 39 061 11,2 10,5 10,8 1,3 1,1 1,1 6,3 5,9 5,6 12,4 11,5 10,6 Energia PGE 13,44 25 130 10,5 8,8 8,3 0,6 0,6 0,5 4,9 4,6 4,4 6,2 7,0 6,2 Tauron 3,85 6 747 12,2 4,9 5,6 0,4 0,4 0,4 4,9 4,5 4,5 2,2 7,5 6,0 Enea 14,90 6 577 7,7 6,4 5,6 0,5 0,5 0,4 5,4 5,0 4,3 6,7 7,6 8,0 Energa 13,60 5 631 25,4 8,0 7,0 0,6 0,6 0,6 5,1 4,9 4,5 1,7 8,0 8,3 ZE PAK 13,46 684 2,6 3,5 3,5-0,3 0,3 2,1 2,5 2,8 12,3 8,7 8,3 Polenergia 14,33 651-59,0 12,4 0,5 0,5 0,5 6,5 8,0 7,8-8,4 1,3 1,5 Mediana - 6 104 10,5 7,2 6,3 0,5 0,5 0,5 5,0 4,7 4,4 4,2 7,5 7,1 IT Asseco Poland 47,50 3 943 12,0 13,0 13,0 0,7 0,8 0,7 6,9 8,3 8,5 5,5 5,9 4,9 ComArch 167,85 1 365 28,2 16,0 14,5 1,7 1,5 1,4 8,5 8,0 7,0 9,0 8,8 9,6 LiveChat Software 48,50 1 249 30,3 29,2 21,6 30,3 28,7 20,6 22,9 22,4 17,6 114,0 94,4 92,0 Asseco BS 27,20 909 21,1 18,4 15,4 3,3 3,2 3,1 15,5 13,1 11,1 15,7 17,4 20,8 Asseco SEE 12,54 651 15,0 11,7 10,9 0,9 0,9 0,8 6,7 5,4 5,0 7,3 7,2 7,4 Cloud Technologies 86,00 396 15,4 - - 7,8 - - 11,3 - - 42,7 - - Mediana - 1 079 18,2 16,0 14,5 2,5 1,5 1,4 9,9 8,3 8,5 12,4 8,8 9,6 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 25,60 16 372 18,3 14,6 13,0 1,5 1,3 1,2 7,4 7,3 7,3 9,7 9,5 9,7 Orange Polska 5,31 6 969 108,4-139,7 0,6 0,7 0,7 4,3 4,8 4,8-15,9-0,1 0,9 Netia 3,85 1 342 35,0 24,4 26,7 0,7 0,7 0,7 3,6 3,9 4,1 1,7 2,7 2,4 Mediana - 6 969 35,0 19,5 26,7 0,7 0,7 0,7 4,3 4,8 4,8 1,7 2,7 2,4 Ubiór LPP 8828,00 16 353 73,4 43,7 33,5 7,8 6,7 5,8 30,0 21,1 17,6 8,7 16,4 18,3 CCC 287,50 11 260 41,1 33,5 25,5 8,5 7,7 6,6 29,4 22,3 17,5 26,6 25,9 28,0 Vistula Group 3,72 667 18,6 17,5 14,9 1,3 1,2 1,1 11,7 11,0 10,2 7,4 7,8 8,0 Monnari Trade 8,95 274 10,3 16,1 12,3 1,5 1,3 1,2 6,5 8,4 6,7 20,2 9,1 11,4 Bytom 2,80 200 14,0 15,6 14,0 4,0 3,1 2,5 11,1 10,2 8,8 21,4 17,7 18,4 Mediana - 667 18,6 17,5 14,9 4,0 3,1 2,5 11,7 11,0 10,2 20,2 16,4 18,3 Dystrybucja Eurocash 38,16 5 310 24,2 32,2 22,7 4,4 4,5 4,1 12,6 13,7 11,6 16,4 14,0 18,4 Inter Cars 292,95 4 151 18,1 15,5 13,4 2,9 2,5 2,1 14,9 13,1 11,6 17,5 16,5 16,1 Neuca 265,00 1 239 11,7 11,8 10,9 2,0 2,0 1,8 8,1 8,4 7,3 20,4 15,6 15,2 Emperia Holding 91,80 1 133 26,5 - - 1,8 - - 9,5 9,1 8,5 8,3 6,2 6,5 Oponeo.pl 47,31 659 33,8 29,6 31,5 6,4 4,4 4,0 19,1 20,1 19,6 15,1 - - AB 27,30 442 7,0 6,4 5,9 0,8 0,7 0,6 7,0 6,4 6,0 11,7 10,7 10,8 Mediana - 1 186 21,2 15,5 13,4 2,5 2,5 2,1 11,0 11,1 10,0 15,7 14,0 15,2 Spożywcze Wawel 993,70 1 490 17,5 19,2 17,5 2,7 2,5 2,3 11,3 11,9 10,7 16,3 12,9 13,6 ZT Kruszwica 72,21 1 660 21,2 21,3 15,8 2,5 2,3 2,2 10,9 10,5 8,4 14,1 10,9 13,8 ZM Kania 1,53 192 3,8 5,1 3,8 0,7 0,6 0,5 5,9 6,2 5,5 19,0 - - Indykpol 63,00 197 - - - - - - - - - 4,6 - - Tarczynski 9,67 110 8,8 12,6 9,2 0,7 0,7 0,7 5,8 6,0 5,5 6,8 6,3 6,5 Mediana - 197 13,2 15,9 12,5 1,6 1,5 1,4 8,4 8,4 7,0 14,1 10,9 13,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4,95 6 550 22,7 10,9 13,7 3,2 3,7 3,1 13,1 8,4 8,9 12,3 31,8 23,1 Grupa Azoty 69,11 6 855 17,8 14,4 13,2 1,0 1,0 0,9 7,5 6,6 6,1 5,4 6,9 7,2 Ciech 66,46 3 502 6,9 9,5 11,5 2,1 1,7 1,6 5,2 5,8 6,5 38,1 18,8 13,4 Grupa Azoty Puławy 179,70 3 435 11,0 10,3 10,4 - - - 4,9 4,9 4,5 8,9 10,4 10,7 Boryszew 9,91 2 378 15,5 10,4 10,2 2,4 1,9 1,7 9,2 7,8 7,5 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 20,80 1 560-10,9 9,4 - - - 8,7 7,9 6,8 8,3 12,5 13,3 Sniezka 69,10 872 16,5 15,6 15,3 4,0 3,7 3,5 11,5 10,3 10,1 25,3 - - Mediana - 3 435 16,0 10,9 11,5 2,4 1,9 1,7 8,7 7,8 6,8 12,3 15,1 13,4 Przemysł ciężki Grupa Kęty 400,00 3 796 13,6 15,5 14,6 2,8 2,8 2,7 10,5 9,5 8,6 20,7 18,1 19,5 Stalprodukt 440,00 2 455 7,5 7,1 8,1 1,1 1,0 0,9 4,3 4,2 4,2 17,1 15,4 13,4 Famur 6,23 3 485 46,8 27,1 18,7 3,7 2,5 2,2 14,1 8,6 6,7 10,0 8,5 10,7 Apator 30,26 1 002 16,7 13,7 11,1 2,2 2,2 2,0 10,2 8,1 7,6 13,8 17,0 17,8 Alumetal 50,16 776 8,4 13,7 10,6 1,8 1,7 1,5 8,0 10,3 8,5 20,0 12,7 14,1 Wielton 14,92 901 16,6 13,6 12,4 3,4 3,0 2,6 9,6 8,4 7,7 23,1 - - Mangata Holding 101,00 674 14,7 12,4 10,6 1,7 1,5 1,4 9,3 7,7 6,9 12,3 12,2 13,1 NEWAG 15,35 691 76,8 12,8 12,8 1,7 1,6 1,5 23,9 9,7 9,5 2,7 - - Elemental Holding 2,45 418 7,7 8,9 6,9 1,0 0,9 0,8 5,8 5,2 4,7 13,0 9,6 10,6 Rafako 4,98 423 8,6 6,6 6,7 0,3 0,8 0,7 3,6 2,8 2,8 2,4 - - Rawlplug 10,96 357 9,1 9,1 9,1 0,9 0,9 0,8 7,6 7,5 7,1 8,4 - - Konsorcjum Stali 31,00 183 4,0 15,5-0,5 0,5-4,5 6,0-12,8 - - IZOBlok 119,90 152 17,1 9,4 10,8 2,2 1,4 1,2 11,4 7,7 6,4 10,3 - - Mediana - 691 13,6 12,8 10,7 1,7 1,5 1,4 9,3 7,7 7,0 12,8 12,7 13,4 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 71,00 1 699 15,2 16,4 13,5 3,3 2,8 2,6 13,0 13,0 10,5 21,6 16,3 18,3 Sanok Rubber Co 58,14 1 563 13,9 15,0 13,3 3,1 3,1 2,9 8,3 8,8 7,9 23,2 20,9 24,4 Amica 158,50 1 232-10,8 9,9 1,8 1,6 1,4 7,1 6,9 6,6 17,0 15,1 15,3 Stelmet 21,50 631 9,8 22,3 14,1 1,6 1,4 1,2 9,6 12,8 9,4 18,9 6,4 9,0 Paged 58,50 907 15,0 12,4 11,0 1,9 1,7 1,5 9,0 7,8 7,3 10,3 - - Ac 41,50 403 13,0 12,2 11,2 3,6 4,2 3,9 8,7 8,1 7,7 31,0 - - Arctic Paper 4,78 331 7,2 6,8 6,8 0,6 0,6 0,5 2,8 3,0 2,8 7,9 - - Ferro 15,96 339 12,3 11,4 10,0 1,7 1,5 1,5 9,4 9,2 8,5 14,3 - - Ergis 5,95 229 9,6 8,5 8,6 1,1 1,0 1,0 6,3 6,0 5,7 11,8 12,8 11,8 Polwax 11,55 119 5,4 6,1 5,8 1,3 1,1 0,9 3,7 3,9 3,7 25,4 18,9 16,5 Mediana - 517 12,3 11,8 10,5 1,7 1,6 1,5 8,5 8,0 7,5 18,0 15,7 15,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Departament Sprzedaży: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 541 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Krzysztof Solus, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7