Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 62 423,9 0,60% - 0,35% 2 377,3 0,74% 0,14% 0,23% 4 887,7 0,46% -0,14% 1,16% 15 396,7 0,20% -0,40% -0,04% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 609,6-11,63% - -10,76% GPW - FW20 dzienna tyg. 2 377 22 0,93% -0,04% 9 861-2 010-16,93% 5,12% 62 112 232 0,37% -3,49% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Kurs [PLN] 68 634,7-0,12% -0,72% 37 097,9 0,35% -0,25% 5 087,6-0,52% -1,11% 12 066,0-0,82% -1,41% 21 703,8 0,13% -0,47% 3 423,5-0,65% -1,24% 7 318,9-0,07% -0,67% 108 614,9 1,32% 0,72% 22 967,4 1,07% 0,47% 1 063,7 0,39% -0,21% 6 213,1-0,06% -0,65% 1 032,0-0,10% -0,70% 1 034,3 0,63% 0,03% 2 428,4 0,12% -0,48% Kurs [pkt.] 8:56 19 385,7-0,04% -0,63% 27 420,0 0,96% 0,36% 31 296,8 0,12% -0,48% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 2 350,9 0,34% -0,26% 3 447,5 0,15% -0,45% 338,8-0,09% -0,69% Kurs [%] 47,5 0,34% -0,26% 6 550,0 0,92% 0,32% 1 292,9-0,22% -0,82% 08:56 [PLN] [%] 4,2741-0,0034-0,13% -0,73% 3,7551-0,0057-0,29% -0,89% 3,6241-0,0009 0,06% -0,54% 1,1793-0,0008-0,19% -0,78% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 439,0 0,56% 5 109,5 0,48% 12 126,0 0,61% 2 435,4 0,10% 21 728,0-0,03% 5 823,8 0,13% 8:56 relatywna do fwig20-0,38% -0,45% -0,32% -0,83% -0,96% -0,80% 1
PLAY CCC ALUMETAL EUROCASH Wyniki finansowe Grupy za 1H 17: zysk netto obniżył się do 57,5 mln PLN (vs 176,1 mln PLN, -67,3% r/r), jednak wynik za 2Q 17 jest porównywalny r/r (39,0 dla 2Q 17 vs 39,2 mln PLN dla 2Q 16). Skorygowana EBITDA wyniosła 1.163 mln PLN (957,5 mln PLN dla 1H 16). Skorygowana EBITDA pomniejszona o capex wyniosła 802,5 mln PLN (vs 739,4 mln PLN r/r). Konwersja gotówki obniżyła się do 69,0% (vs 77,2% dla 1H 16). FCFE wyniósł 195,8 mln PLN (dla 1H 16: 149,1 mln PLN). Spółka podpisała aneks przedłużający o 3 lata prawo do nabycia 25,01% akcji obuwie.pl (do 28 II 2023 roku). Kwota zakupu ma wynieść od 100 do 1.200 mln PLN. Podstawą do wyliczenia kwoty jest 12-krotność EBITDA za rok 2021. Wyniki skonsolidowane za 2Q 17: zysk netto spadł do 14,0 mln PLN (-47,4% r/r), EBITDA wyniosła 20,2 mln PLN (-34,4% r/r), jednocześnie przychody wzrosły do 358 mln PLN (+12,6% r/r). Marża EBITDA obniżył się o 4 p.p., do 5,6%. Spółka podpisała list intencyjny w sprawie zakupu 100% udziałów w Domelius Limited, co oznacza przejęcie kontroli na siecią Mila. Wyłączność na sfinalizowanie transakcji trwa do 8 IX 2017. Wysokość sprzedaży sieci Mila w 2016 roku wyniosła 1,49 mld PLN, EBITDA: 4,8 mln PLN. TAURON Spółka została pozwana przez Pękanino Wind Invest na kwotę 28,5 mln PLN. Jest to trzeci z zapowiedzianych czterech pozwów ze strony Pękanino Wind Invest. DROZAPOL- PROFIL Wojciech i Grażyna Rybka (główni akcjonariusze) ogłosili wezwanie na 3.196.970 akcji Drozapolu (37% akcji), cena w wezwaniu wynosi 2 PLN (cena przed ogłoszeniem wezwania wynosiła 1,82 PLN). Zapisy będą przyjmowane w dniach 11 IX 13 X 2017. Celem wezwania jest usunięcie Spółki z obrotu publicznego. Podmiotem pośredniczącym jest Raiffeisen Bank Polska S.A. Dom Maklerski. 2
% mln PLN mln PLN BANK HANDLOWY (BHW) Wyniki Grupy za 2Q 17: 2Q'16 1Q'17 2Q'17 Zm. % r/r Zm. % k/k Konsensus PAP Różnica % 1-2Q'16 1-2Q'17 Zm. % r/r Wynik z tytuł odsetek 252,3 254,3 264,1 4,7 3,9 260,0 1,6 499,7 518,3 3,7 Wynik z tytułu prowizji 139,1 134,3 155,4 11,7 15,7 141,3 10,0 281,8 289,7 2,8 Przychody ogółem 697,0 546,2 602,7-13,5 10,3 515,0 17,0 1 224,8 1 148,9-6,2 Koszty ogółem 301,2 343,0 290,0-3,7-15,5 282,0 2,8 614,3 632,9 3,0 Rezerwy netto 20,0 29,4 13,3-33,5-54,8 18,0-26,1 14,5 42,7 194,5 Zysk netto 222,0 42,7 158,0-28,8 270,0 152,0 3,9 326,3 200,6-38,5 PLN EPS 1,7 0,3 1,2-28,8 266,7 1,2 3,9 2,5 1,5-38,4 1-2Q'16 1Q'17 1-2Q'17 Zm. % r/r Zm. % k/k Aktywa 44 183,3 44 762,3 44 592,5 0,9-0,4 Aktywa odsetkowe 41 539,7 41 629,0 42 323,5 1,9 1,7 Kapitały własne 6 558,7 6 864,9 6 482,8-1,2-5,6 Kredyty udzielone klientom 17 866,8 19 217,6 19 718,0 10,4 2,6 Depozyty 31 501,3 31 725,1 32 412,1 2,9 2,2 CFO -1 185,8 1 703,8 25,9 - -98,5 CFI -22,1-37,1-56,4 155,2 52,0 CFF -61,0-50,6-56,2-7,9 11,1 Środki pieniężne na koniec okresu 1 089,2 2 289,0 577,1-47,0-74,8 Marża odsetkowa netto 2,26% 2,47% 2,54% 0,28 0,07 Koszty/Przychody 49,0% 73,0% 64,0% 15,00-9,00 ROA 1,2% 1,2% 1,1% -0,10-0,10 ROE 9,4% 8,7% 7,6% -1,80-1,10 LTD 64,0% 63,0% 66,0% 2,00 3,00 % aktywów odsetkowych w sumie bilansowej 94,0% 93,0% 94,9% 0,90 1,91 NPL 3,3% 2,9% 2,9% -0,40 0,00 Łączny współczynnik kapitałowy 17,0% 17,3% 17,7% 0,70 0,40 Komentarz DM Banku Skonsolidowany wynik netto Banku Handlowego wyniósł 158 mln PLN, lekko powyżej oczekiwań (mediana: 152 mln PLN). Wyniki porównywalne są zaburzone zarówno dla 2Q 16 (rozliczenie transakcji przez Visa: wynik na inwestycjach + 93 mln PLN), jak i 1Q 17 (koszty BFG: 60,9 mln PLN). Wyniki Banku oceniamy pozytywnie: wynik z tytułu odsetek poprawił się r/r głównie z powodu wzrostu przychodów odsetkowych, w tym samym okresie wartość kredytów udzielonych klientom wzrosła do 19,7 mld PLN (+10,4% r/r). Znaczny wzrost zanotowano w wyniku z tytułu prowizji: +11,7% r/r oraz 15,7% k/k. Bank nadal odnotowuje niski poziom NPL (2,9%) oraz kosztów odpisów (dla 2Q 17: 13,3 mln PLN, -16,1 mln PLN k/k). W bilansie najważniejszą zmianą jest obniżenie stanu Kasa, operacje z Bankiem Centralnym (z 2.220 do 469 mln PLN) przy jednoczesnym wzroście salda dłużnych papierów wartościowych dostępnych do sprzedaży (z 17.319 do 19.480 mln PLN). Łączny współczynnik kapitałowy Grupy wzrósł do 17,7% (+0,4 p.p. k/k). (H. Wach) 3
KALENDARIUM Dane makro: 22.08.2017 Wtorek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 8:00 Szwajcaria Eksport lip 18,74 mld 8:00 Szwajcaria Import lip 15,93 mld 8:00 Szwajcaria Bilans handlu zagranicznego lip 2,81 mld 11:00 Niemcy ZEW Bieżąca sytuacja sie 85,00 86,40 11:00 Euroland ZEW Bieżąca sytuacja sie 28,70 11:00 Niemcy ZEW Sentyment ekonomiczny sie 13,00 17,50 11:00 Euroland ZEW Sentyment ekonomiczny sie 35,60 12:00 Wielka Brytania CBI Wskaźnik zamówień sie 10,00 14:30 Kanada Sprzedaż detaliczna m/m cze 0,30% 0,60% 14:30 Kanada Sprzedaż detaliczna r/r cze 7,30% 14:30 Kanada Sprzedaż detaliczna bez samochodów m/m cze -0,10% 14:30 Kanada Sprzedaż detaliczna bez samochodów r/r cze 5,00% 15:00 USA Indeks cen nieruchomości m/m cze 0,40% 0,40% 15:00 USA Indeks cen nieruchomości k/k 2Q 1,39% 16:00 USA Indeks Fed z Richmond sie 14,00 Wydarzenia w spółkach 22.08.2017 MCLOGIC - NWZA w sprawie zniesienia dematerializacji wszystkich akcji Spółki oraz wycofania akcji Spółki z obrotu na rynku regulowanym BINARY - NWZA w sprawie rady nadzorczej VISION - ZWZA RELPOL - Dzień wypłaty dywidendy: 0,40 PLN na akcję 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 35,39 44 238 18,0 15,6 13,7 1,3 1,2 1,2 1,1 0,1 1,2 1,0 1,0 1,1 PEKAO 123,00 32 284 16,2 14,8 13,6 1,4 1,4 1,4 6,7 6,8 6,2 1,3 1,3 1,3 BZ WBK 357,00 35 462 18,6 16,3 14,2 1,8 1,6 1,5 2,3 2,1 3,1 1,5 1,4 1,6 ING 197,00 25 630 21,9 17,7 15,4 2,2 2,1 1,9 2,2 2,7 2,7 1,1 1,2 1,3 mbank 417,30 17 646 18,0 16,0 13,4 1,3 1,2 1,1-0,0 2,2 0,9 0,8 1,0 Bank Handlowy 68,51 8 951 15,5 17,6 14,9 1,3 1,3 1,3 6,8 6,0 5,9 1,3 1,1 1,2 Alior Bank 61,65 7 969 18,9 17,5 10,8 1,3 1,2 1,1 0,0 0,0 0,0 1,2 0,6 1,0 Bank Millennium 7,28 8 831 17,0 13,9 12,0 1,3 1,2 1,1 0,0 0,0 1,0 1,0 1,0 1,0 Idea Bank 25,50 1 999 4,5 7,8 6,8 0,8 0,7 0,7 5,6-2,2 2,2 - - Getin Bank 1,24 1 118 - - 8,6 0,2 0,2 0,2 0,0 0,0 0,0-0,1-0,2 0,1 Mediana - 13 299 18,0 16,0 13,5 1,3 1,2 1,1 2,2 0,1 2,2 1,2 1,0 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 45,00 38 859 20,3 13,6 12,5 3,0 2,7 2,4 3,4 4,4 5,1 15,0 19,9 20,2 KRUK 335,20 6 283 25,1 20,5 17,5 5,8 4,2 3,5 0,6 0,9 1,1 24,6 22,9 21,7 GPW 45,65 1 916 14,7 13,3 12,9-2,4 2,3 5,2 5,3 5,5 18,0 18,4 18,4 XTB 5,59 656 10,4 - - 1,8 - - 7,2 - - 21,3 - - ALTUS TFI 16,40 747 10,9 9,6 9,1 4,8 4,1 4,1 17,1 8,8 9,5 25,1 35,0 - Quercus TFI 6,02 363 12,0 10,0 10,0 7,5 6,7 6,7 8,3 7,6 9,3 60,3 72,0 71,0 Mediana - 1 331 13,4 13,3 12,5 4,8 4,1 3,5 6,2 5,3 5,5 22,9 22,9 21,0 Deweloperzy GTC 9,44 4 440 8,5 12,1 13,0 1,3 1,2 1,1 13,3 14,0 15,2 22,2 12,3 9,6 Echo Investment 5,31 2 191 5,4 9,9 10,4 1,4 1,5 1,5 6,3 12,5 12,1 14,9 15,3 17,5 Dom Development 78,10 1 942 17,2 10,9 9,5 2,1 2,0 1,9 12,1 8,4 7,7 13,9 18,0 20,0 Atal 38,40 1 487 16,5 8,3 8,8 2,2 1,9 1,8 11,8 6,8 6,8 13,6 23,6 20,8 LC Corp 2,07 926 7,0 7,1 4,2 0,7 0,6 0,6 7,3 10,7 5,4 8,2 8,5 13,4 Robyg 3,28 949 9,0 10,3 5,6 1,6 1,4 1,2 11,2 7,8 5,4 20,5 16,8 23,7 Marvipol 12,10 503 10,5 6,5 8,3 - - - 5,6 5,6 5,1 19,3 20,1 17,6 Ronson 1,66 272 8,0 17,5 16,6 0,7 0,8 0,8 7,9 21,8 18,6 15,8 4,5 4,6 Mediana - 1 218 8,7 10,1 9,2 1,4 1,4 1,2 9,6 9,5 7,3 15,4 16,0 17,6 Budowlane Budimex 234,00 5 974 16,8 14,1 16,4 7,8 6,9 6,9 8,1 7,5 8,1 58,5 51,6 47,5 Stalexport 4,31 1 066 7,2 7,2 7,2 2,0 1,7 1,5 3,4 3,3 3,2 31,9 - - Trakcja 13,38 688 11,8 12,9 11,5 0,9 0,9 0,8 6,3 7,1 6,2 7,3 5,3 6,7 Elektrobudowa 110,00 522 9,9 10,8 10,8 1,2 1,2 1,1 5,5 5,6 5,8 13,6 11,6 10,8 Unibep 12,95 454 14,3 11,1 11,7 1,9 1,7 1,5 9,8 8,9 9,2 14,0 9,3 9,1 Erbud 28,27 362 12,7 11,4 11,0 1,2 1,1 1,0 5,8 5,4 5,3 0,7 9,8 9,6 Torpol 12,70 292 21,3 43,1 11,1 1,3 1,4 1,2 5,7 7,2 3,8 4,7 1,9 11,5 Vistal Gdynia 6,07 86 6,9 7,2 4,8 0,4 0,4 0,4 9,6 9,6 8,3 4,3 5,4 7,6 Mediana - 488 12,3 11,3 11,1 1,3 1,3 1,2 6,0 7,1 6,0 10,5 9,3 9,6 Górnictwo KGHM 121,35 24 270 22,6 9,8 8,7 1,2 1,3 1,2 7,1 5,5 5,1-24,3 13,3 13,5 JSW 93,30 10 955 59,1 5,1 9,4 3,0 1,8 1,5 8,4 2,9 4,1 0,2 42,5 18,2 Bogdanka 77,70 2 643 17,2 13,0 9,9 1,2 1,1 1,0 4,6 4,4 3,8 8,3 8,0 11,2 Mediana - 10 955 22,6 9,8 9,4 1,2 1,3 1,2 7,1 4,4 4,1 0,2 13,3 13,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 108,00 46 193 9,7 8,8 10,3 1,8 1,5 1,4 6,5 5,5 5,9 21,5 16,5 13,3 PNGiG 6,55 37 848 15,9 10,1 10,4 1,2 1,1 1,0 6,0 4,9 4,7 7,5 10,9 10,4 LOTOS 51,25 9 475 9,5 10,3 9,2 1,1 1,0 0,9 5,0 5,5 5,1 12,4 10,7 10,6 Mediana - 37 848 9,7 10,1 10,3 1,2 1,1 1,0 6,0 5,5 5,1 12,4 10,9 10,6 Energia PGE 14,31 26 756 11,2 9,7 9,4 0,6 0,6 0,5 5,2 4,9 4,7 6,2 6,5 6,0 Tauron 3,98 6 975 12,6 5,5 5,8 0,4 0,4 0,4 4,9 4,6 4,6 2,2 6,8 5,9 Enea 15,78 6 966 8,1 7,0 6,2 0,5 0,5 0,5 5,7 5,2 4,6 6,7 7,1 7,4 Energa 13,91 5 760 26,0 8,7 7,6 0,7 0,6 0,6 5,2 5,0 4,6 1,7 7,5 7,9 ZE PAK 14,77 751 2,8 3,8 3,4 - - - 2,4 2,9 3,1 12,3 8,8 9,3 Polenergia 16,00 727-65,8 13,9 0,6 0,6 0,5 6,9 8,5 8,2-8,4 1,3 1,5 Mediana - 6 363 11,2 7,9 6,9 0,6 0,6 0,5 5,2 5,0 4,6 4,2 6,9 6,7 IT Asseco Poland 44,01 3 653 11,1 12,3 10,7 0,7 0,7 0,7 6,4 6,5 6,2 5,5 5,7 6,2 ComArch 204,90 1 667 34,4 18,9 16,8 2,0 1,8 1,7 9,8 8,8 7,9 9,0 9,2 10,1 LiveChat Software 54,75 1 410 34,2 33,0 24,3 34,2 32,4 23,3 26,1 25,5 20,0 114,0 94,4 92,0 Asseco BS 28,00 936 21,7 19,0 15,9 3,4 3,3 3,2 15,9 13,5 11,4 15,7 17,4 20,8 Asseco SEE 12,68 658 15,1 11,9 11,0 0,9 0,9 0,8 6,8 5,5 5,1 7,3 7,2 7,4 Cloud Technologies 86,49 398 15,4 - - 7,9 - - 11,4 - - 42,7 - - Mediana - 1 173 18,6 18,9 15,9 2,7 1,8 1,7 10,6 8,8 7,9 12,4 9,2 10,1 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 26,10 16 692 18,6 15,2 13,4 1,5 1,4 1,3 7,6 7,6 7,6 9,7 9,1 9,6 Orange Polska 5,64 7 402 115,1-313,3 0,6 0,7 0,7 4,5 4,9 5,0-15,9-0,3 0,6 Netia 3,79 1 321 34,5 29,2 31,3 0,7 0,7 0,7 3,5 3,8 3,9 1,7 2,1 2,1 Mediana - 7 402 34,5 22,2 31,3 0,7 0,7 0,7 4,5 4,9 5,0 1,7 2,1 2,1 Ubiór LPP 7680,00 14 227 63,9 38,4 29,8 6,8 5,8 5,1 26,8 18,9 15,8 8,7 16,3 18,2 CCC 248,30 9 724 35,5 29,4 22,9 7,3 6,5 5,7 25,9 20,2 16,3 26,6 24,3 26,0 Vistula Group 3,37 604 16,9 16,6 13,6 1,2 1,1 1,0 10,5 10,0 9,3 7,4 7,8 8,1 Monnari Trade 8,05 246 9,3 14,5 13,0 1,3 1,2 1,1 6,1 8,1 7,2 20,2 9,3 8,9 Bytom 2,39 171 12,0 12,0 12,0 3,4 2,7 2,2 9,6 8,3 7,5 21,4 - - Mediana - 604 16,9 16,6 13,6 3,4 2,7 2,2 10,5 10,0 9,3 20,2 12,8 13,6 Dystrybucja Eurocash 33,78 4 701 21,5 24,6 20,6 3,9 3,9 3,6 11,5 11,8 10,8 16,4 16,2 18,0 Inter Cars 276,30 3 915 17,1 15,0 13,0 2,8 2,4 2,0 14,1 12,6 11,2 17,5 15,8 15,5 Neuca 278,45 1 302 12,3 12,4 11,5 2,1 2,1 1,9 8,3 8,6 7,7 20,4 15,6 15,2 Emperia Holding 81,11 1 001 23,4 25,1 22,8 1,6 1,5 1,5 8,3 8,4 7,7 8,3 6,3 6,6 Oponeo.pl 49,10 684 35,1 30,7 32,7 6,6 4,5 4,1 19,9 20,9 20,3 15,1 - - AB 32,60 528 8,4 7,6 7,1 0,9 0,8 0,7 7,9 7,4 7,0 11,7 11,1 10,7 Mediana - 1 152 19,3 19,8 16,8 2,5 2,2 2,0 9,9 10,2 9,3 15,7 15,6 15,2 Spożywcze Wawel 1095,00 1 642 19,3 19,2 16,9 3,0 2,7 2,5 12,5 12,2 10,8 16,3 15,0 16,2 ZT Kruszwica 71,00 1 632 20,9 20,9 15,6 2,5 2,3 2,1 10,8 10,4 8,3 14,1 10,9 13,8 ZM Kania 1,60 200 4,0 5,3 4,0 0,8 0,7 0,6 5,9 6,1 5,5 19,0 - - Indykpol 62,00 194 - - - - - - - - - 4,6 - - Tarczynski 10,34 117 9,4 11,4 8,7 0,8 0,8 0,7 6,0 6,0 5,6 6,8 8,3 8,4 Mediana - 200 14,3 15,3 12,1 1,6 1,5 1,4 8,4 8,3 7,0 14,1 10,9 13,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4,39 5 809 20,1 10,0 13,0 2,9 3,0 2,7 11,1 6,9 7,8 12,3 28,3 19,7 Grupa Azoty 69,60 6 904 17,9 14,4 13,2 1,0 1,0 0,9 7,5 6,5 6,0 5,4 7,0 7,2 Ciech 60,19 3 172 6,3 8,6 10,6 1,9 1,5 1,4 5,1 5,7 6,3 38,1 19,1 13,6 Grupa Azoty Puławy 190,00 3 632 11,6 10,9 11,0 - - - 5,6 5,6 5,1 8,9 10,4 10,7 Boryszew 10,16 2 438 15,9 10,6 10,5 2,4 2,0 1,7 9,3 7,8 7,6 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 21,30 1 598-11,2 9,6 - - - 8,8 8,0 6,9 8,3 12,5 13,3 Sniezka 67,50 852 16,1 16,1 15,3 3,9 3,8 3,6 11,4 10,3 9,9 25,3 - - Mediana - 3 172 16,0 10,9 11,0 2,4 2,0 1,7 8,8 6,9 6,9 12,3 15,1 13,5 Przemysł ciężki Grupa Kęty 430,00 4 081 14,6 16,7 15,8 3,0 2,9 2,8 11,2 10,3 9,5 20,7 17,8 18,3 Stalprodukt 561,00 3 131 9,5 9,1 10,3 1,4 1,2 1,1 5,5 5,3 5,3 17,1 15,4 13,4 Famur 5,65 3 161 42,5 24,6 17,0 3,3 2,3 2,0 12,6 7,7 6,0 10,0 8,5 10,7 Apator 31,00 1 026 17,1 13,8 11,4 2,3 2,2 2,0 10,7 8,4 8,1 13,8 17,4 17,7 Alumetal 49,01 759 8,2 12,9 9,4 1,7 1,6 1,5 7,4 9,4 7,6 20,0 13,6 16,5 Wielton 15,15 915 16,8 13,8 12,6 3,4 3,0 2,7 9,7 8,5 7,8 23,1 - - Mangata Holding 109,10 728 15,9 13,4 11,5 1,8 1,6 1,5 9,9 8,3 7,5 12,3 12,2 13,1 NEWAG 16,99 765 85,0 14,2 14,2 1,9 1,8 1,6 23,7 9,7 9,4 2,7 - - Elemental Holding 2,89 493 9,0 9,2 7,5 1,2 1,0 0,9 6,8 5,7 5,2 13,0 12,4 12,3 Rafako 5,90 501 10,2 7,8 8,0 0,4 0,9 0,8 4,7 3,6 3,6 2,4 - - Rawlplug 12,06 393 10,1 10,1 10,1 1,0 1,0 0,9 8,1 7,9 7,5 8,4 - - Konsorcjum Stali 29,84 176 3,8 14,9-0,5 0,4-4,2 5,6-12,8 - - IZOBlok 134,50 170 19,2 10,5 12,1 2,5 1,5 1,4 12,3 8,3 6,9 10,3 - - Mediana - 759 14,6 13,4 11,4 1,8 1,6 1,5 9,7 8,3 7,5 12,8 13,6 13,4 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 71,00 1 697 15,2 15,6 13,7 3,3 2,8 2,6 12,4 12,2 10,2 21,6 17,6 18,1 Sanok Rubber Co 59,25 1 593 14,2 15,2 14,5 3,2 3,2 2,8 8,5 8,9 8,5 23,2 - - Amica 163,50 1 271-11,1 10,2 1,9 1,7 1,5 6,7 6,6 6,1 17,0 15,1 15,3 Stelmet 21,40 628 9,7 18,0 13,4 1,6 1,3 1,2 10,1 11,8 9,5 18,9 7,8 9,3 Paged 58,10 901 14,9 12,4 11,0 1,8 1,7 1,5 9,1 7,8 7,4 10,3 - - Ac 41,00 398 12,8 12,1 11,1 3,6 4,1 3,9 8,5 8,0 7,6 31,0 - - Arctic Paper 4,20 291 6,3 6,0 6,0 0,6 0,5 0,5 2,7 3,0 3,0 7,9 7,8 3,8 Ferro 16,30 346 12,5 11,6 10,2 1,7 1,6 1,5 9,6 9,3 8,6 14,3 - - Ergis 6,10 241 9,8 8,7 8,8 1,1 1,1 1,0 6,5 6,2 5,9 11,8 12,8 11,8 Polwax 13,48 139 6,3 6,4 6,4 1,6 1,3 1,1 5,3 5,1 5,0 25,4 22,9 19,0 Mediana - 513 12,5 11,9 10,6 1,8 1,6 1,5 8,5 7,9 7,5 18,0 13,9 13,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 7
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Departament Sprzedaży: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 541 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Krzysztof Solus, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 8