GPW - Indeksy Indeksy Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] WIG 59 069,6-0,04% - -2,27% WIG20 2 234,8-0,02% 0,02% -2,71% mwig40 4 795,9-0,23% -0,19% -2,00% swig80 16 371,5 0,32% 0,36% -0,11% Obrót (mpln) 646,0-41,88% - -69,29% GPW - FW20 Wybrane dane Zamknięcie dzienna tyg. Kurs zamknięcia 2 220 0 0,00% -3,69% Wolumen 13 132-8 122-38,21% -27,79% Otwarte pozycje 72 350 554 0,77% 180,40% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks Kurs [pkt.] BOVESPA (BRAZYLIA) 63 853,8 0,51% 0,55% BUX (WĘGRY) 32 097,1-0,10% -0,06% CAC 40 (FRANCJA) 5 020,9-0,24% -0,20% DAX (NIEMCY) 12 064,3 0,20% 0,24% DIJA (USA) 20 596,7-0,29% -0,25% EUROSTOXX 50 (EU) 3 444,2-0,23% -0,19% FTSE 100 (GB) 7 336,8-0,05% -0,01% ISE 100 (TURCJA) 90 382,7 0,69% 0,73% MERVAL (ARGENTYNA) 19 705,1 0,20% 0,24% MSCI EM 969,1 0,12% 0,16% NASDAQ COMPOSITE (USA) 5 828,7 0,19% 0,23% PX (CZECHY) 982,5 0,18% 0,22% RTS (ROSJA) 1 124,7 0,03% 0,07% S&P 500 2 344,0-0,08% -0,04% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 8:36 Indeks Kurs [pkt.] NIKKEI225 (JAPONIA) 18 985,6-1,44% -1,40% HANG SENG (HONG KONG) 24 218,0-0,67% -0,63% BSE 30 (INDIE) 29 229,8-0,65% -0,61% KOSPI 100 (KOREA Płd.) 2 122,6-0,76% -0,72% SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) 3 421,6-0,06% -0,02% 342,7-0,25% -0,21% Surowce - kursy zamknięcia Surowiec Kurs [%] ROPA WTI (USD za baryłkę) 47,5-1,00% -0,96% MIEDŹ (USD za tonę) 5 815,5-0,16% -0,12% ZŁOTO (USD za uncję) 1 247,5 0,00% 0,04% Waluta EUR CHF USD EUR/USD Źródło: Bloomberg Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 08:36 [PLN] [%] 4,2655-0,0029 0,10% 0,14% 3,9818-0,0026 0,03% 0,07% 3,9276-0,0040-0,47% -0,43% 1,0860 0,0003 0,57% 0,61% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 346,0 0,00% 4 983,5 0,04% 12 020,0 0,00% 2 325,3 0,00% 20 446,0 0,00% 5 332,3-0,06% 8:36 relatywna do fwig20 0,00% 0,04% 0,00% 0,00% 0,00% -0,06% 1
HUBSTYLE Skonsolidowany raport roczny: zysk netto dla akcjonariuszy spółki dominującej wyniósł 0,41 mln PLN (vs 9,36 mln straty w 2015 roku). EBIT wyniósł 0,37 mln PLN, a EBITDA: 0,9 mln PLN. Pekao wezwało spółkę zależną Comarchu do zapłaty 100 mln PLN tytułem nienależytego wykonania PEKAO, COMARCH umowy. Sprawa dotyczy umowy z 2005 roku dotyczącej obsługi eksploatacyjnej systemu CIB. Zdaniem Comarchu, wina za niedotrzymanie parametrów umowy leży po stronie Banku, co było spowodowane przekroczeniem parametrów umowy. Spółka z grupy Comarch podejmie kroki prawne w celu potwierdzenia niezasadności roszczenia Banku. PODKARPACKI BANK SPÓŁDZIELCZY Ogłoszenie wyroku Sądu Apelacyjnego w Warszawie w sprawie z powództwa Banku przeciwko Skarbowi Państwa. Bank informuje, że w dniu 23.03.2017 r. Sąd Apelacyjny w Warszawie VI Wydział Cywilny zmienił zaskarżony przez Bank wyrok w punktach drugim i trzecim w ten sposób, że zasądził od Skarbu Państwa na rzecz Banku kwotę 8,5 mln zł z ustawowymi odsetkami za opóźnienie, w tym zasądził na rzecz Banku zwrot kosztów postępowania oraz kosztów zastępstwa procesowego za I i II instancję. Wyrok powyższy jest prawomocny. Wyrok zasądza na rzecz Banku wierzytelności wobec Skarbu Państwa, które stanowiły zabezpieczenie spłaty wierzytelności kredytowych Banku. BUMECH GPW, na żądanie KNF, zawiesiła obrót akcjami Bumechu na okres 1 miesiąca. Spowodowane jest to z podejrzeniem nieprawidłowości w ujawnieniu stanu posiadania akcji Spółki. Związane jest to z komunikatem z dnia 22 III 2017 dotyczącym zwiększenia stanu posiadani przez China Coal o 5,54% akcji, do 9,77%. EUROPA, PMI Prognozy PMI dla III 17: dla sektora usług strefy Euro: 56,5 pkt. (-1,0 pkt. m/m), dla przemysłu: 56,2 pkt. (+0,8 pkt.), a composite: 56,7 pkt. (-0,7 pkt. m/m). Dla Niemiec opublikowano następujące dane: usługi: 55,6 pkt. (+1,2 pkt. m/m), dla przemysłu: 58,3 pkt. (+1,5 pkt. m/m). We Francji wskaźnik dla usług poprawił się do 53,4 pkt. (+0,8 pkt. m/m), a w przemyśle do 58,5 pkt. (+2,1 pkt.). USA, PMI Prognozy PMI dla III 17: dla sektora usług wyniósł 52,9 pkt., (-0,9 pkt. m/m), dla przemysłu: 53,4 pkt. (-0,8 pkt. m/m), a composite: 53,2 pkt. (-0,8 pkt. m/m). 2
KALENDARIUM Dane makro: 27.03.2017 Poniedziałek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 10:00 Niemcy IFO Indeks nastrojów w biznesie Mar 111,00 111,00 11:00 Euroland Podaż pieniądza M3 r/r Lut 4,93% 4,90% Wydarzenia w spółkach 27.03.2017 VANTAGE - Zakończenie okresu przyjmowania zapisów w wezwaniu na akcje spółki VANTAGE DEVELOPMENT S.A. po cenie 3,70 PLN za akcję (cena po zmianie). Griffin Premium RE - Koniec przyjmowania zapisów inwestorów indywidualnych w ofercie na akcje spółki Griffin Premium RE. 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 32,65 40 813 13,8 16,6 14,5 1,4 1,2 1,2 3,4 1,2 1,6 1,0 1,0 A 1,0 PEKAO 135,00 35 433 15,1 17,8 16,2 1,5 1,5 1,5 6,3 6,1 5,9 1,4 1,3 A 1,3 BZ WBK 349,45 34 678 15,9 18,2 15,8 1,8 1,7 1,6 3,9 2,3 2,8 1,7 1,5 A 1,4 ING 175,70 22 859 20,6 19,5 16,9 2,1 2,0 1,9 2,4 2,5 2,3 1,1 1,1 A 1,1 mbank 395,00 16 701 13,6 17,0 15,2 1,4 1,3 1,2 2,7-1,5 1,1 0,9 A 0,8 Bank Handlowy 80,76 10 552 15,9 18,3 17,5 1,5 1,5 1,5 6,7 5,7 5,7 1,3 1,3 A 1,3 Alior Bank 73,60 9 513 19,0 22,5 22,3 1,9 1,5 1,5 0,0 0,0 0,0 0,9 1,2 A 0,5 Bank Millennium 6,60 8 007 12,3 15,5 14,7 1,3 1,1 1,1 0,0 0,0 0,8 0,9 1,0 A 0,8 Idea Bank 24,94 1 955 5,9 4,4 7,7 1,0 0,8 0,7-5,7 2,2 1,7 2,2 A 1,2 Getin Bank 1,90 1 678 15,1-13,3 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0 0,1-0,1 A 0,3 Mediana - 13 626 15,1 17,8 15,5 1,4 1,4 1,3 2,7 2,3 1,9 1,1 1,2 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 36,31 31 355 13,7 16,4 13,2 2,5 2,5 2,3 7,4 4,2 4,9 18,0 15,0 A 17,1 KRUK 235,70 4 418 21,0 17,6 15,5 5,4 4,1 3,1 0,8 0,9 1,3 29,8 24,6 A 21,7 GPW 45,78 1 921 15,8 14,8 14,6 2,7 - - 5,6 5,2 5,7 17,2 18,0 A 16,5 XTB 9,20 1 080-17,2 9,8-3,0 2,6-4,3 7,6 33,5 30,4 P 32,4 ALTUS TFI 14,42 850 17,0 9,6 8,5 3,8 4,2 4,1 4,7 19,4 9,7 28,2 - - Quercus TFI 6,79 409 13,6 13,6 13,6 8,5 8,5 8,5 7,2 7,4 7,4 63,5 60,3 A 70,0 Mediana - 1 501 15,8 15,6 13,4 3,8 4,1 3,1 5,6 4,8 6,5 29,0 24,6 21,7 Deweloperzy GTC 8,35 3 843 23,9 7,5 8,9 1,4 1,2 1,0 23,5 12,1 10,3 8,0 22,2 A 12,3 Echo Investment 5,60 2 311 17,3 5,7 12,3 0,7 1,5 1,4 13,7 7,3 14,1 15,1 20,1 P 12,6 Dom Development 70,90 1 763 22,0 15,7 11,0 2,0 1,9 1,8 16,5 11,6 8,8 9,3 13,9 A 17,4 Atal 32,50 1 258 34,9 13,9 7,6 2,1 1,9 1,6 30,2 11,2 7,2 8,9 21,1 P 21,1 LC Corp 1,90 850 8,6 6,4 7,2 0,6 0,6 0,6-6,9 9,4 8,3 7,9 P 11,8 Robyg 3,22 847 11,0 8,8 8,4 1,7 1,5 1,5 21,6 10,9 8,8 16,9 20,5 A 16,0 Marvipol 12,80 532 16,4 11,1 11,6 1,6 - - 10,7 8,0 8,2 10,5 7,0 P 7,6 Ronson 1,53 251 19,6 7,4 13,9 0,9 0,6 0,7 12,7 7,2 11,1 4,3 15,8 A 4,8 Mediana - 1 054 18,5 8,2 10,0 1,5 1,5 1,4 16,5 9,5 9,1 9,1 17,9 12,4 Budowlane Budimex 256,50 6 548 29,8 18,4 17,9 11,3 8,6 8,4 13,1 7,9 8,1 42,2 58,5 A 49,3 Stalexport 4,20 1 039 10,5 7,0-2,5 1,9-4,0 3,4 3,6 31,6 31,9 A - Trakcja 16,32 839 15,7 14,4 16,9 1,2 1,1 1,1 9,7 8,7 9,4 7,2 6,2 P 7,1 Elektrobudowa 135,00 641 12,4 12,2 13,0 1,6 1,5 1,4 7,6 7,7 8,2 13,8 11,8 P 11,2 Unibep 12,70 445 18,5 14,1 11,5 2,0 1,8 1,7 12,3 9,3 8,0 11,3 14,0 A 13,9 Erbud 33,50 429 13,9 15,1 13,0 1,4 1,4 1,3 7,9 8,6 7,6 9,7 9,8 P 9,7 Torpol 12,79 294 8,0 21,5 37,6 1,3 1,4 1,3 4,8 9,2 11,6 15,0 3,5 P 6,6 Vistal Gdynia 8,58 122 6,5 9,8 9,6 0,6 0,6 0,5 9,2 10,6 10,3 7,3 5,8 P 5,5 Mediana - 543 13,1 14,3 13,0 1,5 1,5 1,3 8,5 8,6 8,1 12,6 10,8 9,7 Górnictwo KGHM 121,40 24 280 18,3 22,6 8,7 1,0 1,2 1,1 6,6 7,2 5,3-22,0-24,3 A 14,3 JSW 69,90 8 207-44,2 3,2 1,3 2,2 1,3 17,7 7,1 2,1-59,7 0,2 A 47,4 Bogdanka 79,10 2 690 13,8 18,9 15,4 1,0 1,2 1,0 4,5 5,1 4,9-12,1 5,7 P 6,5 Mediana - 8 207 16,0 22,6 8,7 1,0 1,2 1,1 6,6 7,1 4,9-22,0 0,2 14,3 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 105,65 45 187 11,5 9,5 9,9 2,0 1,7 1,5 5,3 6,6 6,2 13,9 21,5 A 15,6 PNGiG 6,04 34 901 14,0 14,6 13,4 1,1 1,1 1,1 5,5 5,9 5,6 7,0 7,5 A 8,3 LOTOS 58,50 10 815 43,0 10,8 13,4 1,3 1,3 1,2 11,1 5,6 6,5-3,3 12,4 A 9,1 Mediana - 34 901 14,0 10,8 13,4 1,3 1,3 1,2 5,5 5,9 6,2 7,0 12,4 9,1 Energia PGE 11,76 21 988 7,9 9,2 9,6 0,5 0,5 0,5 3,8 4,6 4,8-7,1 6,2 A 5,3 Tauron 3,15 5 521 4,4 10,0 5,6 0,3 0,3 0,3 4,0 4,4 4,3-10,6 2,2 A 5,6 Enea 11,80 5 209 5,0 6,2 6,5 0,4 0,4 0,4 4,8 4,4 4,4-3,7 6,3 P 5,6 Energa 10,79 4 468 5,2 16,5 7,3 0,5 0,5 0,5 4,3 4,6 4,6 9,6 2,5 P 6,5 ZE PAK 17,00 864 28,7 3,3 3,1 0,2 - - 4,3 2,5 2,4-66,0 8,3 P 7,5 Polenergia 16,15 734 9,9-63,3 0,5 0,6 0,6 6,7 6,9 7,7 4,9-8,4 A 0,9 Mediana - 4 838 6,5 9,2 6,9 0,5 0,5 0,5 4,3 4,5 4,5-5,4 4,3 5,6 IT Asseco Poland 53,84 4 469 13,1 13,6 13,1 0,8 0,8 0,8 7,3 6,9 6,7 6,9 5,5 A 6,2 ComArch 227,00 1 846 33,3 38,1 21,0 2,5 2,2 2,1 13,6 11,3 9,9 10,9 9,0 A 10,2 LiveChat Software 53,68 1 382 59,6 33,6 33,4 76,7 33,6 33,0 47,3 25,8 26,0 121,9 114,0 A 108,6 Asseco BS 27,34 914 28,0 21,2 19,4 3,5 3,3 3,3 16,7 13,5 12,3 12,7 15,7 A 17,7 Asseco SEE 11,64 604 13,5 13,9 12,6 0,9 0,8 0,8 6,3 6,1 5,7 6,4 7,3 A 6,8 Cloud Technologies 97,50 449 29,5 17,4 12,7 17,1 8,9 5,2 22,0 13,5 9,5-49,2 A - Mediana - 1 148 28,8 19,3 16,2 3,0 2,8 2,7 15,1 12,4 9,7 10,9 12,3 10,2 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 23,60 15 093 13,0 16,8 13,7 1,5 1,3 1,3 7,2 7,3 7,4 12,0 9,7 A 9,2 Orange Polska 4,77 6 260 20,6 97,3-0,5 0,5 0,6 3,7 4,1 4,5 2,1-15,9 A -0,4 Netia 4,55 1 585 75,8 42,5-0,8 0,8 0,9 3,9 4,2 4,4 0,1 1,7 A 0,4 Mediana - 6 260 20,6 42,5 13,7 0,8 0,8 0,9 3,9 4,2 4,5 2,1 1,7 0,4 Ubiór LPP 6480,00 11 919 30,9 53,9 33,8 6,0 5,7 5,0 16,0 22,1 16,0 19,9 8,7 A 15,9 CCC 235,90 9 230 37,2 33,8 27,5 8,3 7,0 6,0 33,2 23,8 18,7 25,0 26,6 A 22,9 Vistula Group 3,38 599 19,0 16,9 15,5 1,3 1,2 1,1 12,0 10,7 9,8 6,3 8,5 P 9,1 Monnari Trade 9,00 275 11,0 10,3 11,1 1,7 1,5 1,3 5,9 6,6 6,4 32,5 20,1 A 10,8 Bytom 2,28 163 12,5 11,4 11,4 4,0 3,3 2,5 9,7 9,2 8,5 37,8 - - Mediana - 599 19,0 16,9 15,5 4,0 3,3 2,5 12,0 10,7 9,8 25,0 14,4 13,3 Dystrybucja Eurocash 32,16 4 475 20,3 20,4 20,4 3,9 3,7 3,6 10,2 10,5 10,1 20,3 16,4 A 18,2 Inter Cars 306,45 4 342 21,8 18,8 15,4 3,4 3,0 2,6 16,9 14,8 12,7 13,3 16,2 P 16,4 Neuca 380,00 1 772 18,6 16,8 16,3 3,4 2,9-12,3 10,9 10,4 20,8 20,4 A 15,0 Emperia Holding 73,00 901 22,6 20,5 19,9 1,5 1,4 1,6 7,3 7,3 7,1 8,0 8,5 A 7,3 Oponeo.pl 50,20 700 55,8 35,9 33,5 8,4 6,8 5,9 43,4 19,1 21,3 13,5 14,7 A - AB 38,97 631 9,2 10,0 9,5 1,2 1,1 1,1 8,9 8,8 8,4 13,9 11,7 A 10,4 Mediana - 1 336 21,0 19,6 18,1 3,4 3,0 2,6 11,2 10,7 10,2 13,7 15,4 15,0 Spożywcze Wawel 1050,00 1 575 16,8 18,5 16,9 3,2 2,9 2,8 11,4 11,9 11,0 20,2 16,3 A 16,9 ZT Kruszwica 62,00 1 425-18,2 20,5-2,1 2,0-9,8 8,5 11,5 10,0 P 10,6 ZM Kania 2,30 288 7,7 5,8 5,8 1,4 1,1 0,9 8,3 6,7 6,3 20,8 - - Indykpol 58,20 182 6,6 10,4 10,2 0,9 0,8 0,8 6,0 7,1 6,2 12,8 - - Tarczynski 11,80 134 6,8 10,7 9,2 0,9 0,9 0,8 5,2 5,9 5,7 15,0 6,8 A 9,1 Mediana - 288 7,2 10,7 10,2 1,1 1,1 0,9 7,1 7,1 6,3 15,0 10,0 10,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Synthos 5,35 7 079 17,0 24,5 14,8 3,1 3,5 3,4 12,5 12,2 8,7 18,9 22,6 P 23,1 Grupa Azoty 70,48 6 991 12,2 18,2 16,3 1,1 1,0 0,9 6,4 7,4 6,9 10,1 5,6 P 5,8 Ciech 81,00 4 269 15,0 8,4 10,6 3,4 2,6 2,3 7,3 6,2 7,0 29,3 38,1 A 20,8 Grupa Azoty Puławy 180,00 3 441 7,8 11,0 12,9 1,1 - - 4,2 5,1 5,8 15,8 8,2 P 9,6 Boryszew 11,76 2 822-18,4 15,5-2,8 2,5-10,3 9,6 4,7 15,1 P 15,9 Grupa Azoty Police 20,10 1 508 9,8 13,5 40,2 1,4 - - 7,5 8,7 7,2 15,5 9,5 P 9,7 Sniezka 68,02 858 17,9 16,2-4,1 4,0-11,0 11,3 10,7 23,6 25,4 A - Mediana - 3 441 13,6 16,2 15,1 2,2 2,8 2,4 7,4 8,7 7,2 15,8 15,1 12,8 Przemysł ciężki Grupa Kęty 408,20 3 874 19,2 13,8 15,6 3,0 2,8 2,7 13,0 10,7 9,9 16,9 20,7 A 17,6 Stalprodukt 568,35 3 172 17,3 9,6 8,8 1,9 1,5 1,3 7,2 5,6 4,9 11,8 17,1 A 15,4 Famur 5,12 2 491 49,2 38,5 26,5 2,8 3,0 2,5 11,6 9,8 6,5 6,0 10,0 A 8,6 Apator 35,97 1 191 16,9 19,8 15,8 2,8 2,7 2,8 11,2 12,4 9,8 15,0 14,3 A 16,2 Alumetal 60,00 923 11,7 10,1 10,7 2,4 2,1 1,9 9,6 8,8 8,6 22,0 21,0 P 18,1 Wielton 15,18 916 42,2 16,9 15,2 5,0 3,5 3,0 24,2 10,3 9,1 16,5 - - Mangata Holding 126,90 847 18,1 18,5 14,9 2,0 2,1 1,9 18,3 11,5 9,5 12,7 13,0 P 12,7 NEWAG 16,50 743 12,0 82,5 15,0 1,8 1,8 1,7 9,4 23,8 10,2 16,0 - - Elemental Holding 3,89 663 13,1 12,2 11,4 1,9 1,7 1,4 10,0 8,5 7,2 14,8 13,8 P 12,4 Rafako 8,00 679 20,3 13,8 7,7 0,5 0,5 0,5 11,2 7,9 4,9 9,4 15,6 P 10,6 Rawlplug 11,48 374 19,1 9,6 9,6 1,0 1,0 0,9 9,8 7,7 7,7 5,8 - - Konsorcjum Stali 37,94 224 11,5 4,9 6,7 0,7 0,6 0,6 7,9 4,2 5,3 6,2 - - IZOBlok 188,35 239 19,8 26,9 14,1 3,7 3,5 1,6 21,6 16,2 11,0-10,3 A - Mediana - 847 18,1 13,8 14,1 2,0 2,1 1,7 11,2 9,8 8,6 13,7 14,3 14,1 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 81,50 1 948 22,9 17,5 17,3 4,2 3,8 4,5 19,4 13,9 13,2 18,9 21,6 A 22,1 Sanok Rubber Co 58,30 1 567 16,9 13,9 14,2 3,8 3,2 2,8 9,6 8,4 8,4 24,4 23,2 A 22,2 Amica 177,20 1 378 14,7-11,7 2,3 2,0 1,8 8,3 7,2 7,0 17,2 17,6 A 15,4 Stelmet 27,90 819 12,6 12,7 16,4 2,1 2,1 1,7 11,6 11,6 10,5-18,9 A 10,5 Paged 58,40 905 11,3 15,0 10,4 1,6 1,9 1,7 7,0 8,8 7,7 5,4 - - Ac 40,04 388 13,6 12,5 11,6 3,7 3,5 3,3 9,5 8,3 8,0 28,2 31,0 A - Arctic Paper 5,17 358-7,8 4,8 0,7 0,7-3,4 2,6 2,6-14,0 - - Ferro 13,90 295 11,6 10,7 9,9 1,5 1,5 1,4 10,1 8,3 8,3 11,6 - - Ergis 6,15 243 11,0 10,3 9,3-1,1 1,0 6,7 6,6 6,1-7,9 11,5 P 10,8 Polwax 16,60 171 7,3 7,8 7,2 2,2 1,9 1,6 4,9 5,4 4,9 33,5 25,1 P 21,6 Mediana - 604 12,6 12,5 11,0 2,2 2,0 1,7 8,9 8,3 7,8 17,2 21,6 18,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 6
Puls parkietu - 2017-03-27 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Departament Sprzedaży: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Dariusz Majcherczyk, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży dariusz.majcherczyk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 521 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Mariusz Musiał, MPW mariusz.musial@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Hanna Czyżewska, MPW hanna.czyzewska@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 551 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7