GPW - Indeksy Indeksy Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] WIG 58 527,2-0,31% - -0,96% WIG20 2 209,1-0,24% 0,07% -1,17% mwig40 4 764,0-0,47% -0,16% -0,90% swig80 16 377,0-0,45% -0,14% 0,36% Obrót (mpln) 834,6-3,55% - -24,91% GPW - FW20 Wybrane dane Zamknięcie dzienna tyg. Kurs zamknięcia 2 196-3 -0,14% -1,08% Wolumen 20 744-812 -3,77% -2,40% Otwarte pozycje 74 039 337 0,46% 3,12% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks Kurs [pkt.] BOVESPA (BRAZYLIA) 65 266,0-0,40% -0,09% BUX (WĘGRY) 32 144,7-0,27% 0,04% CAC 40 (FRANCJA) 5 089,6 0,41% 0,72% DAX (NIEMCY) 12 256,4 0,44% 0,75% DIJA (USA) 20 728,5 0,33% 0,64% EUROSTOXX 50 (EU) 3 481,6 0,18% 0,49% FTSE 100 (GB) 7 369,5-0,06% 0,25% ISE 100 (TURCJA) 89 282,3 0,01% 0,32% MERVAL (ARGENTYNA) 20 248,4 0,22% 0,53% MSCI EM 969,5-0,25% 0,06% NASDAQ COMPOSITE (USA) 5 914,3 0,29% 0,60% PX (CZECHY) 983,7 0,10% 0,41% RTS (ROSJA) 1 137,3 1,10% 1,41% S&P 500 2 368,1 0,29% 0,60% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 8:38 Indeks Kurs [pkt.] NIKKEI225 (JAPONIA) 18 909,3-0,81% -0,50% HANG SENG (HONG KONG) 24 144,0-0,70% -0,39% BSE 30 (INDIE) 29 578,1-0,23% 0,08% KOSPI 100 (KOREA Płd.) 2 123,3-0,47% -0,16% SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) 3 368,0 0,18% 0,50% 337,3 0,16% 0,47% Surowce - kursy zamknięcia Surowiec Kurs [%] ROPA WTI (USD za baryłkę) 50,1-0,50% -0,19% MIEDŹ (USD za tonę) 5 881,0 0,26% 0,57% ZŁOTO (USD za uncję) 1 248,8-0,18% 0,13% Waluta EUR CHF USD EUR/USD Źródło: Bloomberg Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 08:38 [PLN] [%] 4,2129-0,0005 0,02% 0,33% 3,9409-0,0009 0,01% 0,32% 3,9434 0,0003-0,06% 0,25% 1,0683-0,0003 0,08% 0,40% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 398,0-0,06% 5 066,0-0,01% 12 247,0-0,02% 2 365,0 0,00% 20 598,0-0,01% 5 421,3-0,01% 8:38 relatywna do fwig20 0,08% 0,13% 0,12% 0,14% 0,13% 0,12% 1
% mln PLN USA, MAKRO PKB w USA wzrosło w 4Q 16 o 2,1% (an) k/k (oczekiwania: 2,0%). Stanowi to spowolnienie wobec odczytu za 3Q 16 (3,5%). Bazowy delator wzrósł do 1,3% (oczekiwania: 1,2%), za 3Q 16: 1,7%. Liczba nowych bezrobotnych spadła o 3 tys. osób w ciągu tygodnia (do 258 tys., wobec oczekiwanych 247 tys.). ENERGA Zdaniem zarządu, wynik EBITDA Grupy (2.027 mln PLN) może być trudny do powtórzenia w obecnym roku. Powodem ma być m.in.: remont bloku w elektrowni Ostrołeka czy spadek cen zielonych certyfikatów. Wynik EBITDA w 2016 roku i tak był słabszy (-8,5% r/r) wobec 15. Nie została jeszcze podjęta decyzja co do wypłaty dywidendy za rok 2016. Zagrożeniem mogą być realizowane projekty inwestycyjne. BANKI Wyniki sektora bankowego I-II 17: zysk netto wyniósł 1,66 mld PLN (-16% r/r). Wynik z tytułu odsetek wyniósł 6,6 mld PLN (+9,9% r/r), wynik z tytułu prowizji wyniósł 2,06 mld PLN (+4,1% r/r). Koszty działania banków wzrosły do 5,6 mld PLN (+13,3% r/r), na co wpływ ma podatek bankowy. mbank WZA zdecydowało o niewypłacaniu dywidendy za rok 2016. Zysk pozostanie niepodzielony, z kolei zysk z lat ubiegłych zasili kapitał zapasowy. Decyzja jest zgodna z rekomendacją zarządu, pozwoli to na zachowanie odpowiedniej wysokości łącznego współczynnika kapitałowego. TORPOL Spółka podpisała umowę na prace budowlane o wartości 837,8 mln PLN netto. Zamawiającym jest PKP PLK. Termin realizacji robót wynosi 41 miesięcy. ENEA (ENA) Wyniki skonsolidowane za rok 2016: 4Q'15 4Q'16 Zm. % 3Q'16 Zm. % 2015 2016 Zm. % Przychody netto ze sprzedaży 2 698,1 2 951,8 9,4 2 704,5 9,1 9 848,4 11 255,7 14,3 EBITDA -1 248,7 722,2-614,7 17,5 628,3 2 229,6 254,9 EBIT -1 209,1 170,2-338,6-49,7-162,1 1 119,3 - Zysk netto -648,3 128,2-249,4-48,6-398,9 848,9 - Marża EBITDA -46,3 24,5 70,7 22,7 1,7 6,4 19,8 13,4 Marża EBIT -44,8 5,8 50,6 12,5-6,8-1,6 9,9 11,6 Marża netto -24,0 4,3 28,4 9,2-4,9-4,1 7,5 11,6 Komentarz DM Banku BPS Wyniki za 4Q 16 oceniamy neutralnie, widoczne jest osłabienie wyników finansowych, jednak koniec roku jest obciążony wyższą amortyzacją (k/k). Marża EBITDA utrzymuje się na wysokim poziomie (24,5%, podczas, gdy dla całego 16: 19,8%). Wyniki za rok 2015 są zaburzone przez wynik testu na wartość aktywów (1,5 mld PLN), co znacznie obniżyło wyniki. W skutek przejęcia Lubelskiego Węgla Bogdanka, zmieniła się struktura wyniku finansowego Grupy: EBITDA segmentu Wydobycie wzrosła ze 156,1 mln PLN do 611,8 mln PLN za 16. LWB za rok 2016 wykazało zysk netto w kwocie 182,0 mln PLN, przy EBITDA równym 599,1 mln PLN. Jednocześnie obniżył się wynik w segmencie wytwarzania: z 895,4 mln PLN do 517,5 mln PLN. Zarząd zarekomendował wypłatę dywidendy w wysokości 110,4 mln PLN (0,31 PLN na akcję, DY = 2,7%). (H. Wach) 2
KALENDARIUM Dane makro: 31.03.2017 Piątek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 1:30 Japonia Bazowa inflacja CPI rejonu Tokio r/r Mar -0,20% 0,10% 0,00% 1:30 Japonia Inflacja CPI rejonu Tokio r/r Mar -0,40% -0,25% -0,30% 1:30 Japonia Bazowa inflacja CPI m/m Lut 0,00% 1:30 Japonia Bazowa inflacja CPI r/r Lut 0,10% 0,10% 0,20% 1:30 Japonia Inflacja CPI r/r Lut 0,30% 0,38% 0,40% 1:30 Japonia Wydatki gospodarstw domowych r/r Lut -2,00% -1,20% 1:30 Japonia Stopa bezrobocia Lut 2,80% 3,00% 3,00% 1:50 Japonia Produkcja przemysłowa m/m Lut 2,00% 0,83% -0,40% 1:50 Japonia Produkcja przemysłowa r/r Lut 4,80% 3,95% 3,70% 2:30 Australia Podaż pieniądza M3 m/m Lut 0,40 0,90 2:30 Australia Podaż pieniądza M3 r/r Lut 7,00 7,00 7:00 Japonia Rozpoczęte budowy domów r/r Lut -2,60% -0,95% 12,80% 8:00 Norwegia Podaż pieniądza M3 r/r Lut 6,60% 6,50% 8:00 Wielka Brytania Nationwide Indeks cen nieruchomości m/m Mar -0,30% 0,30% 0,60% 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna m/m Lut 1,80% 0,70% -1,00% 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna r/r Lut -2,10% 0,40% 2,70% 8:00 Niemcy Stopa bezrobocia Lut 3,90% 3,80% 8:45 Francja Wydatki konsumentów m/m Lut -0,05% 0,60% 8:45 Francja Wydatki konsumentów r/r Lut 0,95% 1,40% 8:45 Francja Inflacja PPI m/m Lut 1,00% 8:45 Francja Inflacja PPI r/r Lut 4,20% 10:30 Wielka Brytania Inwestycje w biznesie k/k 4Q 0,40% 10:30 Wielka Brytania Inwestycje w biznesie r/r 4Q -2,20% 10:30 Wielka Brytania Bilans obrotów kapitałowych 4Q -180 mln 10:30 Wielka Brytania Bilans obrotów bieżących 4Q -16,20 mld -25,49 mld 10:30 Wielka Brytania PKB k/k 4Q 0,70% 0,60% 10:30 Wielka Brytania PKB r/r 4Q 2,00% 2,20% 14:30 Kanada Średnie tygodniowe zarobki Sty 971,00 14:30 Kanada PKB m/m Sty 0,30% 0,30% 14:30 Kanada zatrudnienia w sektorze pozarolniczym m/m Sty 39,20 tys, 14:30 USA Bazowy PCE Deflator m/m Lut 0,20% 0,30% 14:30 USA Bazowy PCE Deflator r/r Lut 1,70% 1,70% 14:30 USA Dochody Amerykanów m/m Lut 0,36% 0,40% 14:30 USA Wydatki Amerykanów m/m Lut 0,12% 0,20% 15:45 USA Indeks Chicago PMI Mar 57,35 57,40 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów Uniwersytetu Michigan Mar 97,60 96,30 Wydarzenia w spółkach 31.03.2017 MILLENNIUM - ZWZA ROBINSON - ZWZA: Zatwierdzenie dywidendy w wysokości 0,05 PLN na akcję SYGNITY - ZWZA WERTHHOLZ - ZWZA IDH - NWZA W sprawie upoważnienia zarządu do podwyższenia kapitału zakładowego w ramach kapitału docelowego, zmian w statucie oraz zmian w składzie rady nadzorczej. PELION - Wezwanie: Data rozpoczęcia przyjmowania zapisów na akcje spółki Pelion SA w wezwaniu ogłoszonym przez Korporację Inwestycyjną Polskiej Farmacji sp. z o. o. po cenie 52,33 zł za akcję. Griffin Premium RE - Koniec przyjmowania zapisów inwestorów instytucjonalnych w ofercie na akcje spółki Griffin Premium RE. 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 33,00 41 250 14,0 16,8 14,7 1,4 1,3 1,2 3,4 1,2 1,5 1,0 1,0 A 1,0 PEKAO 136,00 35 696 15,2 18,0 16,2 1,5 1,5 1,5 6,3 6,0 5,9 1,4 1,3 A 1,3 BZ WBK 345,80 34 315 15,7 18,0 15,7 1,8 1,7 1,6 3,9 2,4 2,8 1,7 1,5 A 1,5 ING 174,90 22 754 20,5 19,4 16,8 2,1 2,0 1,9 2,4 2,5 2,3 1,1 1,1 A 1,1 mbank 390,95 16 529 13,5 16,9 15,0 1,4 1,3 1,2 2,7-1,5 1,1 0,9 A 0,9 Bank Handlowy 78,82 10 299 15,6 17,8 17,1 1,5 1,5 1,5 6,9 5,9 5,9 1,3 1,3 A 1,3 Alior Bank 72,29 9 344 18,6 22,1 21,6 1,8 1,5 1,4 0,0 0,0 0,0 0,9 1,2 A 0,5 Bank Millennium 6,67 8 091 12,4 15,6 14,0 1,3 1,2 1,1 0,0 0,0 0,9 0,9 1,0 A 0,9 Idea Bank 25,00 1 960 5,9 4,4 7,7 1,0 0,8 0,7-5,7 2,2 1,7 2,2 A 1,2 Getin Bank 2,00 1 767 15,9-12,0 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0 0,1-0,1 A 0,3 Mediana - 13 414 15,4 17,8 15,3 1,4 1,4 1,3 2,7 2,4 1,9 1,1 1,2 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 35,53 30 681 13,4 16,0 12,9 2,4 2,4 2,2 7,6 4,3 5,1 18,0 15,0 A 17,1 KRUK 240,20 4 502 21,4 18,0 15,7 5,5 4,2 3,1 0,8 0,9 1,3 29,8 24,6 A 21,8 GPW 44,40 1 864 15,3 14,3 14,1 2,6 - - 5,8 5,4 6,1 17,2 18,0 A 16,2 XTB 9,20 1 080-17,2 9,8-3,0 2,6-4,3 7,6 33,5 30,4 P 32,4 ALTUS TFI 14,30 843 16,8 9,5 8,4 3,8 4,2 4,1 4,7 19,6 9,8 28,2 - - Quercus TFI 6,52 393 13,0 13,0 13,0 8,2 8,2 8,2 7,5 7,7 7,7 63,5 60,3 A 70,0 Mediana - 1 472 15,3 15,2 13,0 3,8 4,2 3,1 5,8 4,9 6,8 29,0 24,6 21,8 Deweloperzy GTC 8,60 3 958 24,8 7,8 8,5 1,5 1,2 1,1 24,0 12,4 10,1 8,0 22,2 A 13,2 Echo Investment 5,64 2 328 17,5 5,7 12,4 0,7 1,5 1,4 13,8 7,4 14,2 15,1 20,1 P 12,6 Dom Development 70,99 1 765 22,0 15,7 10,4 2,0 1,9 1,8 16,5 11,6 8,6 9,3 13,9 A 17,4 Atal 32,64 1 264 35,1 14,0 7,6 2,1 1,9 1,6 34,8 12,9 8,2 8,9 13,6 A 21,1 LC Corp 1,92 859 8,7 6,5 7,2 0,6 0,6 0,6-7,0 9,4 8,3 7,9 P 11,8 Robyg 3,28 863 11,2 9,0 9,4 1,7 1,6 1,5 21,8 11,1 8,9 16,9 20,5 A 16,0 Marvipol 13,09 544 16,8 11,4 11,9 1,7 - - 10,9 8,2 8,4 10,5 13,4 P 13,3 Ronson 1,50 246 19,2 7,2 15,0 0,9 0,6 0,7 12,6 7,1 17,2 4,3 15,8 A 4,8 Mediana - 1 063 18,3 8,4 9,9 1,6 1,5 1,4 16,5 9,6 9,2 9,1 14,8 13,3 Budowlane Budimex 250,00 6 383 29,0 17,9 16,8 11,1 8,4 8,2 12,5 7,5 7,3 42,2 58,5 A 49,2 Stalexport 4,03 996 10,1 6,7-2,4 1,8-3,8 3,2 3,4 31,6 31,9 A - Trakcja 16,30 838 15,7 14,4 19,6 1,2 1,1 1,1 8,5 7,6 9,1 7,2 7,3 A 5,3 Elektrobudowa 136,00 646 12,5 12,3 13,3 1,7 1,5 1,4 7,6 7,8 8,3 13,8 11,6 P 11,1 Unibep 13,15 461 19,1 14,6 12,5 2,1 1,9 1,7 12,7 9,6 8,9 11,3 14,0 A 13,9 Erbud 33,20 425 13,7 14,9 13,5 1,4 1,4 1,3 7,8 8,5 8,0 9,7 9,8 P 9,7 Torpol 12,90 296 8,1 21,7 37,9 1,3 1,4 1,3 4,8 9,3 11,7 15,0 3,5 P 6,6 Vistal Gdynia 8,48 121 6,5 9,6 9,5 0,6 0,6 0,5 9,1 10,7 10,2 7,3 5,8 P 5,5 Mediana - 553 13,1 14,5 13,5 1,5 1,5 1,3 8,1 8,1 8,6 12,6 10,7 9,7 Górnictwo KGHM 118,50 23 700 17,8 22,1 8,0 0,9 1,2 1,1 6,5 7,1 5,3-22,0-24,3 A 14,9 JSW 65,50 7 690-41,5 3,4 1,2 2,1 1,2 16,7 6,7 2,1-59,7 0,2 A 44,3 Bogdanka 76,33 2 596 13,3 16,9 14,8 1,0 1,1 1,1 4,4 4,9 4,8-12,1 6,0 P 6,0 Mediana - 7 690 15,6 22,1 8,0 1,0 1,2 1,1 6,5 6,7 4,8-22,0 0,2 14,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 103,75 44 375 11,3 9,3 9,7 2,0 1,7 1,4 5,3 6,5 6,1 13,9 21,5 A 15,6 PNGiG 5,92 34 208 13,7 14,3 13,2 1,1 1,1 1,0 5,4 5,8 5,5 7,0 7,5 A 8,3 LOTOS 55,68 10 294 40,9 10,3 12,8 1,3 1,2 1,1 10,7 5,4 6,3-3,3 12,4 A 9,1 Mediana - 34 208 13,7 10,3 12,8 1,3 1,2 1,1 5,4 5,8 6,1 7,0 12,4 9,1 Energia PGE 11,75 21 970 7,8 9,2 9,5 0,5 0,5 0,5 3,8 4,6 4,8-7,1 6,2 A 5,3 Tauron 3,35 5 871 4,7 10,6 5,9 0,3 0,4 0,3 4,1 4,5 4,4-10,6 2,2 A 5,6 Enea 11,93 5 266 5,1 6,2 7,0 0,4 0,4 0,4 4,9 4,3 4,5-3,7 6,3 P 5,6 Energa 11,00 4 555 5,3 20,6 7,5 0,5 0,5 0,5 4,3 4,7 4,6 9,6 2,5 P 6,5 ZE PAK 17,98 914 30,3 3,5 3,3 0,2 - - 4,5 2,5 2,4-66,0 8,3 P 7,5 Polenergia 16,15 734 9,9-63,3 0,5 0,6 0,6 6,7 6,9 7,7 4,9-8,4 A 0,9 Mediana - 4 911 6,6 9,2 7,2 0,5 0,5 0,5 4,4 4,6 4,6-5,4 4,3 5,6 IT Asseco Poland 52,80 4 382 12,8 13,4 12,8 0,8 0,8 0,8 7,2 6,8 6,6 6,9 5,5 A 6,2 ComArch 229,00 1 863 33,6 38,4 21,2 2,5 2,3 2,1 13,7 11,4 10,0 10,9 9,0 A 10,2 LiveChat Software 52,90 1 362 58,8 33,1 32,9 75,6 33,1 32,5 46,6 25,4 25,6 121,9 114,0 A 108,6 Asseco BS 27,30 912 27,9 21,2 19,4 3,5 3,3 3,3 16,7 13,5 12,3 12,7 15,7 A 17,7 Asseco SEE 11,90 618 13,8 14,2 12,9 0,9 0,9 0,8 6,4 6,2 5,8 6,4 7,3 A 6,8 Cloud Technologies 97,73 450 29,6 17,5 12,7 17,1 8,9 5,2 22,1 13,5 9,5-49,2 A - Mediana - 1 137 28,8 19,3 16,1 3,0 2,8 2,7 15,2 12,4 9,7 10,9 12,3 10,2 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 23,85 15 253 13,2 17,0 13,8 1,5 1,4 1,3 7,2 7,4 7,4 12,0 9,7 A 9,2 Orange Polska 4,70 6 168 20,3 95,9-0,5 0,5 0,6 3,7 4,1 4,5 2,1-15,9 A -0,5 Netia 4,56 1 589 76,0 42,6-0,8 0,8 0,9 4,0 4,2 4,4 0,1 1,7 A 0,5 Mediana - 6 168 20,3 42,6 13,8 0,8 0,8 0,9 4,0 4,2 4,5 2,1 1,7 0,5 Ubiór LPP 6574,95 12 093 31,3 54,7 33,5 6,1 5,8 5,1 16,2 22,5 16,0 19,9 8,7 A 15,9 CCC 224,70 8 800 35,4 32,2 26,3 7,9 6,6 5,9 31,7 22,8 17,8 25,0 26,6 A 22,9 Vistula Group 3,34 592 18,8 16,7 15,0 1,3 1,2 1,1 11,6 10,3 9,2 5,7 7,4 A 8,5 Monnari Trade 9,63 294 11,8 11,1 11,1 1,8 1,6 1,4 6,5 7,2 6,6 32,5 20,1 A 10,1 Bytom 2,31 165 12,7 11,6-4,1 3,3-9,9 9,3-37,8 - - Mediana - 592 18,8 16,7 20,6 4,1 3,3 3,2 11,6 10,3 12,6 25,0 14,4 13,0 Dystrybucja Eurocash 32,00 4 453 20,2 20,3 20,5 3,9 3,7 3,6 10,1 10,4 10,0 20,3 16,4 A 18,4 Inter Cars 307,00 4 350 21,8 18,8 15,4 3,4 3,1 2,6 16,9 14,9 12,7 13,3 16,2 P 16,4 Neuca 379,95 1 772 18,6 16,8 16,3 3,4 2,9-12,3 10,9 10,4 20,8 20,4 A 15,0 Emperia Holding 72,95 900 22,6 20,5 19,9 1,5 1,4 1,6 7,3 7,3 7,0 8,0 8,5 A 7,3 Oponeo.pl 50,00 697 55,6 35,7 33,3 8,3 6,8 5,9 43,2 19,0 21,2 13,5 14,7 A - AB 38,40 622 9,1 9,9 9,4 1,2 1,1 1,0 8,8 8,7 8,3 13,9 11,7 A 10,4 Mediana - 1 336 21,0 19,6 18,1 3,4 3,0 2,6 11,2 10,7 10,2 13,7 15,4 15,0 Spożywcze Wawel 1042,00 1 563 16,7 18,4 16,8 3,2 2,9 2,8 11,3 11,8 10,9 20,2 16,3 A 16,9 ZT Kruszwica 64,35 1 479-18,9 16,2-2,2 2,0-10,0 8,7 11,5 14,1 A 12,6 ZM Kania 2,36 295 7,9 5,9 5,9 1,4 1,1 0,9 8,4 6,8 6,4 20,8 - - Indykpol 57,50 180 6,5 - - 0,9 - - 5,9 - - 12,8 - - Tarczynski 11,79 134 6,8 10,7 10,1 0,9 0,9 0,9 5,2 5,9 5,7 15,0 6,8 A 8,6 Mediana - 295 7,3 14,5 13,1 1,2 1,7 1,5 7,2 8,4 7,6 15,0 14,1 12,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 5,35 7 079 17,0 24,5 14,2 3,1 3,5 3,4 13,4 13,2 9,4 18,9 12,3 A 22,6 Grupa Azoty 71,00 7 043 12,3 18,3 16,5 1,1 1,1 0,9 6,4 7,4 6,9 10,1 5,6 P 5,8 Ciech 80,08 4 220 14,9 8,3 10,4 3,4 2,5 2,2 7,3 6,2 6,9 29,3 38,1 A 20,9 Grupa Azoty Puławy 176,00 3 364 7,7 10,8 12,6 1,1 - - 4,1 5,0 5,7 15,8 8,2 P 9,6 Boryszew 11,82 2 837-18,5 15,6-2,8 2,5-10,3 9,6 4,7 15,9 P 11,8 Grupa Azoty Police 20,39 1 529 9,9 - - 1,4 - - 7,6 8,8 7,3 15,5 9,5 P 9,7 Sniezka 67,01 846 17,6 16,0-4,0 3,9-10,9 11,2 10,6 23,6 25,4 A - Mediana - 3 364 13,6 17,1 14,2 2,2 2,8 2,3 7,4 8,8 7,3 15,8 12,3 10,7 Przemysł ciężki Grupa Kęty 405,00 3 843 19,1 13,7 15,6 3,0 2,8 2,7 12,9 10,7 9,8 16,9 20,7 A 17,6 Stalprodukt 594,00 3 315 18,1 10,1 9,2 2,0 1,5 1,3 7,5 5,9 5,1 11,8 17,1 A 15,4 Famur 5,10 2 481 49,0 38,3 26,4 2,8 3,0 2,5 11,6 9,7 6,5 6,0 10,0 A 8,6 Apator 34,46 1 141 16,2 19,0 15,2 2,7 2,6 2,6 10,8 11,9 9,4 15,0 14,3 A 16,2 Alumetal 59,98 922 11,7 10,1 10,7 2,4 2,1 1,9 9,6 8,8 8,5 22,0 21,0 P 18,1 Wielton 15,07 910 41,9 16,7 15,1 5,0 3,4 3,0 24,1 10,1 9,1 16,5 - - Mangata Holding 121,00 808 17,3 17,7 14,5 1,9 2,0 1,8 17,6 11,0 9,1 12,7 12,7 P 12,7 NEWAG 17,00 765 12,4 85,0 15,5 1,9 1,9 1,7 9,6 24,4 10,4 16,0 - - Elemental Holding 3,80 648 12,8 11,9 11,2 1,8 1,6 1,4 9,8 8,3 7,0 14,8 13,8 P 12,4 Rafako 8,09 687 20,5 13,9 7,8 0,6 0,5 0,5 13,8 9,7 6,0 9,4 2,4 A 15,6 Rawlplug 11,45 373 19,1 9,5 9,5 1,0 1,0 0,9 9,8 7,7 7,7 5,8 - - Konsorcjum Stali 38,00 224 11,5 4,9 6,7 0,7 0,6 0,6 7,9 4,2 5,3 6,2 - - IZOBlok 185,50 235 19,5 26,5 13,9 3,7 3,5 1,6 21,3 16,0 10,8-10,3 A - Mediana - 808 18,1 13,9 13,9 2,0 2,0 1,7 10,8 9,7 8,5 13,7 13,8 15,5 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 80,75 1 930 22,7 17,3 17,8 4,2 3,8 3,6 19,2 13,8 12,9 18,9 21,6 A 18,9 Sanok Rubber Co 58,30 1 567 16,9 13,9 14,2 3,8 3,2 2,8 9,6 8,4 8,4 24,4 23,2 A 22,2 Amica 187,05 1 454 15,5-12,3 2,4 2,1 1,9 8,7 7,5 7,4 17,2 17,6 A 15,4 Stelmet 28,00 822 12,6 12,7 16,5 2,1 2,1 1,7 11,6 11,7 10,5-18,9 A 10,5 Paged 61,46 953 11,9 15,8 11,0 1,7 2,0 1,8 7,3 9,2 8,0 5,4 - - Ac 40,89 396 13,9 12,8 12,0 3,8 3,6-9,7 8,5-28,2 31,0 A - Arctic Paper 5,15 357-7,7-0,7 0,7-3,4 2,6 - -14,0 - - Ferro 13,68 291 11,4 10,5 9,8 1,5 1,4 1,4 10,0 8,2 8,2 11,6 - - Ergis 6,10 241 10,9 9,8 9,7-1,1 1,0 6,7 6,5 6,1-7,9 11,5 P 10,8 Polwax 15,36 158 6,8 7,2 6,7 2,0 1,8 1,5 4,6 5,0 4,5 33,5 21,6 P 17,8 Mediana - 609 12,6 12,7 12,0 2,1 2,0 1,7 9,1 8,3 8,1 17,2 21,6 16,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Departament Sprzedaży: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Dariusz Majcherczyk, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży dariusz.majcherczyk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 521 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Mariusz Musiał, MPW mariusz.musial@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Hanna Czyżewska, MPW hanna.czyzewska@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 551 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7