Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 61 974,7 0,24% - -0,57% 2 341,4 0,29% 0,05% -0,82% 4 912,7 0,24% 0,00% -0,07% 15 651,3-0,09% -0,33% -1,14% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg 995,0 39,04% - 29,72% tyg. 2 347 10 0,43% -0,72% 8 188-1 307-13,77% -21,96% 64 420 277 0,43% 1,56% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) 65 667,6 0,87% 0,63% 35 286,1-0,22% -0,46% 5 161,1 0,65% 0,41% 12 264,3 0,45% 0,21% 21 613,4 0,47% 0,23% 3 473,5 0,59% 0,35% 7 434,8 0,77% 0,53% 107 040,7 0,31% 0,07% 21 243,3-0,31% -0,55% 1 061,7-0,24% -0,48% 6 412,2 0,02% -0,22% 1 015,1 0,74% 0,50% 1 010,1-0,36% -0,60% 2 477,1 0,29% 0,05% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8:35 20 050,2 0,48% 0,24% 26 890,0 0,03% -0,21% 32 315,0 0,27% 0,03% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 428,7-0,32% -0,56% 3 387,8-0,28% -0,52% 329,5 0,03% -0,20% Kurs [%] 48,4 1,02% 0,78% 6 180,5 2,50% 2,25% 1 254,4-0,09% -0,33% 08:35 [PLN] [%] 4,2605 0,0000-0,08% -0,32% 3,8447 0,0021 0,01% -0,23% 3,6659 0,0046 0,12% -0,12% 1,1622-0,0014-0,21% -0,45% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 467,0 0,03% 5 161,5 0,05% 12 248,5 0,00% 2 473,3 0,00% 21 534,0 0,01% 5 930,3 0,01% 8:35 relatywna do fwig20-0,40% -0,38% -0,43% -0,43% -0,41% -0,42% 1
GUS Stopa bezrobocia w VI 17 wyniosła 7,1% (-0,3 p.p. m/m). Liczba zarejestrowanych bezrobotnych wyniosła 1.152 tys. osób (vs 1.202 dla V 17, -4,2% m/m). Liczba nowo zarejestrowanych bezrobotnych spadła o 12% r/r oraz 4,4% m/m, do 136,8 tys. osób. Liczba zgłoszonych ofert pracy wyniosła 148,3 tys., +1,6% r/r. Nowe zmówienia w przemyśle wzrosły w VI 17 o 15,7% r/r oraz 11,4% m/m, z kolei nowe zamówienia przeznaczone na eksport wzrosły r/r o 15,8% i 11,0% m/m. Wydajność pracy w okresie I-VI 17 wzrosła o 2,5% r/r, wzrost zatrudnienia w tym okresie wyniósł 3,1%, a wzrost przeciętnego wynagrodzenia brutto: +5,0%. W budowie znajduje się 759 tys. mieszkań (+3,5% r/r). Produkcja węgla r/r spadła o 11,8% (do 5,232 mln t), obroty w handlu detalicznym wzrosły o 3,6% GETBACK Spółka poinformowała o nabyciu przez JP Morgan Asset Management 4,3 mln sztuk akcji (5,38% kapitału Spółki). Transakcja miała miejsce 17 VII, odbyła się w wyniku rozliczenia prefinansowania, sprzedającym był Bank planuje nadal poprawiać marżę odsetkową przy jednocześnie zachowaniu obecnego, 6% udziału BANK MILLENIUM w udzielanych kredytach hipotecznych. W 2Q 17 Bank poprawił marże odsetkową m.in. dzięki spadkowi kosztów, utrzymanie tej tendencji będzie coraz trudniejsze (oprocentowanie depozytów Banku spadło do 1,08%, podczas gdy inflacja w 2Q 17 wyniosła 1,8%). Bank stawia też na wzrost sprzedaży kredytów gotówkowych (chce zwiększyć udział w rynku z 4 na 5%). GROCLIN BUDIMEX S.A. Zarząd Spółki chce pozyskać inwestora dla segmentu poszyć. Zgodnie z przyjętą strategią, segment poszyć ma zostać przeniesiony do spółki celowej. Zarząd będzie dążył do znalezienia inwestora bądź sprzedaży spółki celowej. Wybrane dane finansowe Grupy Budimex za pierwsze półrocze 2017 roku. Przychody netto ze sprzedaży produktów i usług oraz towarów i materiałów: 2 721 772 tys. zł w porównaniu do 2 429 700 tys. zł w pierwszym półroczu 2016 (+12% rdr). Zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej: 194 638 tys. zł w porównaniu do 146 067 tys. zł w pierwszym półroczu 2016 (+33,3% rdr). 2
KALENDARIUM Dane makro: 26.07.2017 Środa Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 3:30 Australia Inflacja CPI k/k 2Q 0,43% 0,50% 3:30 Australia Inflacja CPI r/r 2Q 2,10% 2,10% 8:45 Francja Indeks zaufania konsumentów Lip 108,00 108,00 10:30 Wielka Brytania PKB k/k 2Q 0,32% 0,20% 10:30 Wielka Brytania PKB r/r 2Q 1,75% 2,00% 16:00 USA Sprzedaż nowych domów Cze 620 tys. 610 tys. 16:30 USA Zapasy ropy Crude Lip 4.490,60 mln 20:00 USA Stopa procentowa 1,25% 1,00% Wydarzenia w spółkach 26.07.2017 ZREMB - NWZA w sprawie zmiany statutu spółki LZMO - NWZA w sprawie postanowienia o dochodzeniu przez spółkę roszczeń o naprawienie szkody KGL - Dzień wypłaty dywidendy: 0,19 PLN na akcję FERRO - Dzień wypłaty dywidendy: 0,50 PLN na akcję SANOK - Dzień wypłaty dywidendy: 3,60 PLN na akcję ALTUSTFI - Dzień wypłaty dywidendy: 1,50 PLN na akcję 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 36,10 45 125 18,4 15,9 13,9 1,4 1,3 1,2 1,1 0,1 1,3 1,0 1,0 1,1 PEKAO 127,30 33 412 16,8 15,1 13,9 1,4 1,5 1,4 6,4 6,5 6,1 1,3 1,3 1,3 BZ WBK 359,90 35 715 18,7 16,5 14,4 1,8 1,7 1,5 2,3 2,2 3,1 1,5 1,4 1,6 ING 190,00 24 719 21,1 17,2 14,8 2,2 2,0 1,8 2,3 2,0 2,7 1,1 1,2 1,3 mbank 463,85 19 614 20,0 18,0 14,9 1,5 1,4 1,3-1,3 1,6 0,9 0,8 1,0 Bank Handlowy 69,95 9 140 15,8 18,0 15,2 1,3 1,4 1,3 6,6 5,9 5,8 1,3 1,1 1,2 Alior Bank 61,16 7 905 18,7 17,6 10,7 1,2 1,2 1,1 0,0 0,0 0,0 1,2 0,6 1,1 Bank Millennium 7,70 9 341 18,0 14,8 12,8 1,3 1,2 1,1 0,0 0,0 0,8 1,0 1,0 1,0 Idea Bank 24,90 1 952 4,4 - - 0,8 - - 5,7 - - 2,2 - - Getin Bank 1,39 1 253 - - 8,4 0,2 0,2 0,2 0,0 0,0 0,0-0,1 0,0 0,2 Mediana - 14 478 18,4 16,9 13,9 1,4 1,4 1,3 2,3 1,3 1,6 1,2 1,0 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 44,43 38 366 20,0 13,5 12,5 3,0 2,5 2,4 3,4 4,6 5,3 15,0 19,7 19,7 KRUK 332,40 6 231 24,8 20,4 17,3 5,8 4,2 3,5 0,6 0,9 1,2 24,6 22,3 21,1 GPW 46,90 1 968 15,1 13,9 13,2-2,5 2,3 5,1 5,8 5,9 18,0 - - XTB 5,18 608 9,7 - - 1,7 - - 7,7 - - 21,3 - - ALTUS TFI 16,60 756 11,1 9,8 9,2 4,9 4,2 4,2 16,9 8,7 9,4 25,1 35,0 - Quercus TFI 5,70 343 11,4 9,5 9,5 7,1 6,3 6,3 8,8 8,4 10,2 60,3 72,0 71,0 Mediana - 1 362 13,3 13,5 12,5 4,9 4,2 3,5 6,4 5,8 5,9 22,9 28,7 21,1 Deweloperzy GTC 9,46 4 449 8,5 10,9 12,6 1,4 1,2 1,1 13,2 14,9 15,5 22,2 12,6 9,5 Echo Investment 5,63 2 323 5,7 10,5 11,0 1,5 1,9 1,6 6,6 10,9 9,0 14,9 15,3 17,5 Dom Development 74,50 1 853 16,4 10,4 9,2 2,0 1,9 1,8 11,5 8,1 7,6 13,9 18,1 20,1 Atal 38,55 1 492 16,5 8,3 8,8 2,2 1,9 1,8 11,9 6,9 6,9 13,6 23,6 20,8 LC Corp 1,92 859 6,5 6,6 3,9 0,6 0,6 0,5 7,0 10,2 5,2 8,2 8,5 13,4 Robyg 3,30 868 9,0 9,7 5,5 1,6 1,4 1,2 10,5 7,3 5,1 20,5 16,8 24,9 Marvipol 12,66 526 11,0 6,8 8,7 - - - 5,9 5,9 5,3 19,3 20,1 17,6 Ronson 1,78 292 8,6 20,5 14,0 0,7 0,8 0,9 8,0 21,8 15,1 15,8 3,8 6,2 Mediana - 1 180 8,8 10,1 9,0 1,5 1,4 1,2 9,2 9,2 7,2 15,4 16,0 17,6 Budowlane Budimex 232,00 5 923 16,6 14,4 16,3 7,8 7,2 6,8 8,0 7,4 8,0 58,5 50,5 47,5 Stalexport 4,27 1 056 7,1 7,1 7,1 1,9 1,6 1,5 3,4 3,3 3,2 31,9 - - Trakcja 13,91 715 12,3 15,0 12,0 0,9 0,9 0,8 6,5 7,4 6,4 7,3 5,3 6,7 Elektrobudowa 112,40 534 10,1 10,7 11,1 1,3 1,2 1,2 5,6 5,8 6,0 13,6 11,6 10,8 Unibep 13,85 486 15,3 12,8 13,1 2,0 1,8 1,6 10,5 9,4 9,8 14,0 9,3 9,1 Erbud 29,00 372 13,0 11,8 11,3 1,2 1,1 1,1 6,0 5,6 5,4 0,7 9,8 9,6 Torpol 12,34 283 20,7 40,7 11,8 1,3 1,3 1,2 5,4 6,9 3,8 4,7 2,7 10,1 Vistal Gdynia 6,22 88 7,1 7,4 4,9 0,4 0,4 0,4 9,7 9,6 8,4 4,3 5,4 7,6 Mediana - 510 12,7 12,3 11,6 1,3 1,2 1,2 6,2 7,1 6,2 10,5 9,3 9,6 Górnictwo KGHM 121,95 24 390 22,7 9,8 9,3 1,3 1,3 1,2 7,2 5,5 5,2-24,3 13,4 13,5 JSW 84,00 9 863 53,2 4,7 8,1 2,7 1,6 1,4 8,0 2,8 3,7 0,2 41,5 19,3 Bogdanka 68,41 2 327 15,1 11,9 10,1 1,0 0,9 0,9 4,1 3,9 3,5 8,3 7,4 9,2 Mediana - 9 863 22,7 9,8 9,3 1,3 1,3 1,2 7,2 3,9 3,7 0,2 13,4 13,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 106,05 45 359 9,5 8,6 10,3 1,7 1,5 1,3 6,4 5,4 5,9 21,5 16,8 13,2 PNGiG 6,47 37 386 15,7 10,2 10,3 1,2 1,1 1,0 6,0 4,9 4,6 7,5 10,9 10,4 LOTOS 49,02 9 062 9,1 10,7 9,2 1,1 1,0 0,9 5,1 5,8 5,4 12,4 10,1 10,0 Mediana - 37 386 9,5 10,2 10,3 1,2 1,1 1,0 6,0 5,4 5,4 12,4 10,9 10,4 Energia PGE 12,80 23 933 10,0 9,3 8,7 0,6 0,5 0,5 4,8 4,8 4,6 6,2 6,0 5,8 Tauron 3,77 6 607 11,9 5,2 5,6 0,4 0,4 0,3 4,9 4,7 4,6 2,2 6,2 5,5 Enea 14,95 6 600 7,7 7,0 5,9 0,5 0,5 0,5 5,5 5,3 4,6 6,7 6,3 7,2 Energa 12,22 5 060 22,8 8,0 7,0 0,6 0,5 0,5 4,9 4,9 4,5 1,7 7,3 7,6 ZE PAK 17,93 911 3,4 - - - - - 2,7 2,7 3,5 12,3 - - Polenergia 12,30 559-21,6 8,3 0,4 0,4 0,4 6,1 7,2 7,5-8,4 2,0 1,3 Mediana - 5 830 10,0 8,0 7,0 0,5 0,5 0,5 4,9 4,8 4,6 4,2 6,2 5,8 IT Asseco Poland 45,70 3 793 11,6 12,4 11,1 0,7 0,7 0,7 6,5 6,3 5,9 5,5 5,3 5,7 ComArch 208,00 1 692 34,9 19,2 16,2 2,1 1,8 1,7 10,0 8,8 7,8 9,0 8,9 10,6 LiveChat Software 54,70 1 409 34,2 33,0 24,3 34,2 32,4 23,3 26,1 25,5 19,9 114,0 94,4 92,0 Asseco BS 26,85 897 20,8 18,2 15,2 3,3 3,2 3,1 13,1 11,1 9,4 15,7 17,4 20,8 Asseco SEE 12,00 623 14,3 10,9 10,0 0,9 0,8 0,8 6,4 5,4 5,1 7,3 - - Cloud Technologies 93,50 430 16,7 12,1 10,7 8,5 - - 12,6 - - 42,7 - - Mediana - 1 153 18,8 15,3 13,2 2,7 1,8 1,7 11,3 8,8 7,8 12,4 13,1 15,7 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 25,41 16 251 18,2 14,9 13,0 1,4 1,3 1,2 7,5 7,5 7,5 9,7 9,1 9,6 Orange Polska 5,14 6 746 104,9-257,0 0,6 0,7 0,7 4,3 4,8 4,8-15,9-0,3 0,4 Netia 3,89 1 356 35,4 70,7 86,4 0,7 0,7 0,8 3,7 3,9 4,0 1,7 1,3 1,1 Mediana - 6 746 35,4 42,8 86,4 0,7 0,7 0,8 4,3 4,8 4,8 1,7 1,3 1,1 Ubiór LPP 6950,00 12 783 57,8 34,7 27,4 6,1 5,2 4,6 24,1 17,3 14,6 8,7 16,4 18,0 CCC 230,00 9 008 32,9 27,6 21,5 6,8 6,1 5,2 24,2 18,9 15,4 26,6 24,3 25,8 Vistula Group 3,33 597 16,7 16,4 13,5 1,2 1,1 1,0 10,4 9,9 9,2 7,4 7,8 8,1 Monnari Trade 7,72 236 8,9 13,9 12,5 1,3 1,2 1,1 5,8 7,7 6,8 20,2 9,3 8,9 Bytom 2,51 180 12,6 12,6 12,6 3,6 2,8 2,3 10,1 8,7 7,9 21,4 - - Mediana - 597 16,7 16,4 13,5 3,6 2,8 2,3 10,4 9,9 9,2 20,2 12,8 13,4 Dystrybucja Eurocash 33,14 4 612 21,1 22,9 19,3 3,9 3,7 3,4 11,3 11,3 10,3 16,4 16,2 18,1 Inter Cars 280,00 3 967 17,3 15,2 13,2 2,8 2,4 2,1 14,2 12,7 11,3 17,5 15,8 15,5 Neuca 335,00 1 562 14,8 14,2 12,3 2,6 2,5 2,3 9,8 9,3 8,8 20,4 18,5 17,2 Emperia Holding 82,50 1 018 23,8 24,5 22,4 1,6 1,5 1,5 8,5 8,6 7,9 8,3 6,3 7,4 Oponeo.pl 48,97 682 35,0 30,6 32,6 6,6 4,5 4,1 19,1 20,1 19,6 15,1 - - AB 35,40 573 9,1 8,2 7,7 1,0 0,9 0,8 8,3 7,8 7,4 11,7 11,1 10,7 Mediana - 1 290 19,2 19,0 16,2 2,7 2,4 2,2 10,6 10,3 9,6 15,7 15,8 15,5 Spożywcze Wawel 1194,00 1 791 21,0 21,4 18,4 3,3 2,9 2,7 13,7 13,4 11,9 16,3 15,0 16,2 ZT Kruszwica 66,85 1 537 19,7 19,7 14,7 2,3 2,2 2,0 10,0 9,7 7,7 14,1 10,9 13,8 ZM Kania 1,68 210 4,2 5,6 4,2 0,8 0,7 0,6 6,0 6,3 5,6 19,0 - - Indykpol 60,20 188 - - - - - - - - - 4,6 - - Tarczynski 10,65 121 9,7 11,7 9,0 0,8 0,8 0,8 6,1 6,1 5,7 6,8 8,3 8,4 Mediana - 210 14,7 15,7 11,8 1,6 1,5 1,4 8,0 8,0 6,7 14,1 10,9 13,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4,76 6 299 21,8 10,8 14,1 3,1 3,2 2,9 11,9 7,1 8,0 12,3 28,9 20,8 Grupa Azoty 68,74 6 819 17,7 14,7 13,4 1,0 1,0 0,9 7,4 6,5 6,0 5,4 6,6 7,0 Ciech 60,11 3 168 6,2 8,5 10,1 1,9 1,6 1,5 5,1 5,6 6,1 38,1 19,5 14,8 Grupa Azoty Puławy 182,20 3 483 11,1 10,4 10,6 - - - 5,3 5,3 4,8 8,9 10,4 10,7 Boryszew 10,64 2 554 16,6 11,1 11,0 2,5 2,1 1,8 9,6 8,1 7,8 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 20,74 1 556-10,9 8,8 - - - 8,6 7,8 6,8 8,3 12,5 13,3 Sniezka 68,50 864 16,3 16,3 15,6 4,0 3,8 3,6 11,5 11,1 10,7 25,3 - - Mediana - 3 168 16,5 10,9 11,0 2,5 2,1 1,8 8,6 7,1 6,8 12,3 15,1 14,1 Przemysł ciężki Grupa Kęty 419,50 3 981 14,2 16,3 15,4 2,9 2,9 2,8 11,0 10,1 9,4 20,7 17,8 18,3 Stalprodukt 486,05 2 712 8,2 7,9 8,9 1,3 1,1 1,0 4,7 4,3 4,0 17,1 15,4 13,4 Famur 5,82 3 256 43,8 25,3 17,5 3,4 2,3 2,0 13,1 8,0 6,2 10,0 8,5 10,7 Apator 32,00 1 059 17,6 14,3 11,8 2,4 2,3 2,1 11,0 8,7 8,2 13,8 17,4 17,7 Alumetal 46,63 722 7,8 12,3 8,9 1,6 1,5 1,4 7,1 8,1 6,8 20,0 13,6 16,5 Wielton 16,10 972 17,9 14,6 13,4 3,7 3,2 2,8 10,3 9,2 8,5 23,1 - - Mangata Holding 116,00 775 16,9 14,3 12,2 1,9 1,7 1,6 10,5 8,8 8,0 12,3 12,2 13,1 NEWAG 16,97 764 84,9 14,1 14,1 1,9 1,7 1,6 23,7 9,7 9,4 2,7 - - Elemental Holding 3,19 544 10,0 10,1 8,3 1,4 1,1 1,0 7,5 6,2 5,5 13,0 12,4 12,3 Rafako 7,65 650 13,2 10,1 10,3 0,5 1,2 1,0 6,6 5,1 5,1 2,4 - - Rawlplug 12,00 391 10,0 10,0 10,0 1,0 1,0 0,9 8,0 7,9 7,5 8,4 - - Konsorcjum Stali 29,19 172 3,7 3,8-0,5 0,4-4,2 5,5-12,8 - - IZOBlok 161,00 204 23,0 12,6 14,5 3,0 1,8 1,6 14,1 9,6 7,6 10,3 - - Mediana - 764 14,2 12,6 12,0 1,9 1,7 1,6 10,3 8,1 7,6 12,8 13,6 13,4 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 77,50 1 852 16,6 16,5 14,8 3,6 3,1 2,8 13,4 12,9 11,0 21,6 18,4 18,2 Sanok Rubber Co 60,49 1 626 14,5 15,5 14,8 3,3 3,3 2,9 8,7 9,1 8,7 23,2 - - Amica 167,85 1 305-11,4 10,5 1,9 1,7 1,5 6,9 6,8 6,4 17,0 15,1 15,3 Stelmet 24,44 718 11,1 18,5 13,9 1,8 1,5 1,4 11,0 11,3 9,1 18,9 8,2 9,9 Paged 57,99 899 14,9 12,3 10,9 1,8 1,7 1,5 9,1 7,7 7,3 10,3 - - Ac 45,03 438 14,1 13,2 12,2 3,9 4,5 4,2 9,4 8,8 8,4 31,0 - - Arctic Paper 4,13 286 6,2 5,9 5,9 0,6 0,5 0,5 2,6 2,9 3,0 7,9 7,8 3,8 Ferro 16,90 359 13,0 12,1 10,6 1,8 1,6 1,6 9,9 9,6 8,9 14,3 - - Ergis 6,10 241 9,8 8,8 8,8 1,1 1,1 1,0 6,5 6,2 5,9 11,8 12,8 11,8 Polwax 13,85 143 6,5 6,6 6,5 1,6 1,3 1,1 5,4 5,2 5,1 25,4 22,9 19,0 Mediana - 578 13,0 12,2 10,8 1,8 1,6 1,5 8,9 8,3 7,8 18,0 13,9 13,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Departament Sprzedaży: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Dariusz Majcherczyk, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży dariusz.majcherczyk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 521 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Hanna Czyżewska, MPW hanna.czyzewska@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 551 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7