Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] Zmiana dzienna Relatywnie Zmiana tyg. [t/t] 61 644,6-0,14% - 3,98% 2 376,9-0,25% -0,11% 4,98% 4 858,1-0,15% -0,01% 3,19% 16 300,7 0,45% 0,59% 0,31% 1 123,6-2,23% - 1,29% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy GPW - FW20 Zmiana dzienna Zmiana tyg. 2 385 11 0,46% 4,10% #N/A N/A #ARG! #ARG! #ARG! #N/A N/A #ARG! #ARG! #ARG! Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Surowiec ROPA WTI (USD za baryłkę) Zmiana Relatywnie 65 403,3 1,12% 1,26% 32 956,3-0,01% 0,13% 5 267,3-0,08% 0,06% 12 438,0-0,05% 0,09% 20 913,5-0,13% 0,01% 3 559,6 0,00% 0,14% 7 203,9-0,46% -0,32% 94 655,3 0,40% 0,54% 21 019,9 0,62% 0,76% 979,8 0,18% 0,32% 6 091,6 0,73% 0,87% 1 007,9 0,57% 0,71% 1 114,4 0,68% 0,82% 2 388,3 0,17% 0,31% Kurs [pkt.] Zmiana 8:47 Relatywnie 19 445,7 0,70% 0,84% 24 519,0-0,17% -0,03% 29 851,7-0,22% -0,08% Surowce - kursy zamknięcia 2 196,1 0,91% 1,05% 3 290,0-0,41% -0,27% 333,6-0,46% -0,33% Kurs Zmiana [%] Relatywnie 48,7-0,35% -0,21% 5 714,0 0,04% 0,18% 1 266,5 0,29% 0,43% 1
INFLACJA W IV 17 inflacja w Polsce wyniosła 2,0% r/r oraz 0,3% m/m (dane flash). Konsensus był zbieżny z odczytem: dla danych r/r: 2,0%, dla danych m/m: 0,2%. KGHM Spółka oszacowała, że w trakcie 1Q 17 poniosła 815 mln PLN jako ujemne, niezrealizowane różnice kursowe (wynik skonsolidowany), na poziomie jednostkowym spółka odnotowała 425 mln PLN kosztów operacyjnych z tytułu różnic kursowych. PKB, USA, UK W 1Q 17 PKB USA wzrósł o 0,7% k/k (urocznione), szacunki wskazywały na 1,0% k/k. Odczyt zannualizowany jest niższy o 1,4 p.p. od 4Q 16. Bazowy delator PCE wyniósł w 1Q 17 2,0% (urocznione), odczyt zgodny z oczekiwaniami. Poprzednia wartość (za 4Q 16) wyniosła 1,3%. W UK wzrost PKB wyniósł 2,1% r/r oraz o,3% k/k. Szacunki mówiły o odpowiednio 2,2% wzrostu r/r oraz 0,4% k/k. LPP Wstępne wyniki skonsolidowane za 1Q 17: strata netto wyniosła 117 mln PLN (wobec starty w 1Q 16 65,6 mln PLN), wynik operacyjny: -109 mln PLN (vs -63,9 mln PLN w 1Q 17), a przychody: 1.362 mln PLN (+15,9% r/r). Sprzedaż w sklepach porównywalnych w walutach lokalnych wzrosła o 4,6% r/r. Marża handlowa za 1Q 17 spadła do 45,6% r/r (-0,6 p.p.). SYNTHOS Wyniki Grupy za 1Q 17: wynik netto wyniósł 365 mln PLN (vs 50 mln PLN w 1Q 17), EBIT osiągnął 346 mln PLN (71 mln PLN w 1Q 17), a EBITDA: 406 mln PLN (120 mln PLN w 1Q 17). Wartość sprzedaży wzrosła do 1.902 mln PLN (+86,8% r/r). Poprawa wyników finansowych nie przełożyła się jeszcze na przepływy pieniężne: strumień operacyjny wyniósł 56 mln PLN, wobec 26 mln PLN w 1Q 17. LW BOGDANKA Zarząd spółki zaproponował przeznaczenie na dywidendę 34 mln PLN z zysku spółka za rok 2016. Oznacza to wypłatę w wysokości 1 PLN na akcję (DY= 1,4%). Pozostała kwota zysku zasili kapitał rezerwowy spółki. GRUPA AZOTY Wyniki roczne Grupy: zysk netto wyniósł 375,2 mln PLN (vs 678,2 mln PLN w 15). Wynik operacyjny wyniósł 486,1 mln PLN (wobec 824,4 mln PLN w 15). Wartość przychodów obniżyła się do 8,96 mld PLN (10,0 mld PLN w 15). 2
KALENDARIUM Dane makro: 02.05.2017 Wydarzenia w spółkach 02.05.2017 Wtorek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 2:30 Japonia Indeks PMI usług Kwi 52,20 52,50 52,90 3:45 Chiny Indeks PMI przemysłu Kwi 50,30 51,20 6:30 Australia Stopa procentowa 1,50% 1,50% 1,50% 8:00 Norwegia Podaż pieniądza M3 r/r Mar 7,20% 6,60% 8:00 Niemcy Stopa bezrobocia Mar 3,90% 3,90% 9:00 Norwegia Indeks PMI przemysłu Kwi 54,70 9:00 Polska Indeks PMI przemysłu Kwi 53,50 9:30 Niemcy Indeks PMI przemysłu Kwi 58,30 9:45 Włochy Indeks PMI przemysłu Kwi 56,00 55,70 9:50 Francja Indeks PMI przemysłu Kwi 53,30 10:00 Euroland Indeks PMI przemysłu Kwi 56,80 56,20 10:30 Wlk. Brytania Indeks PMI przemysłu Kwi 54,50 54,20 11:00 Euroland Stopa bezrobocia Mar 9,45% 9,50% PREMIUMF - ZWZ SANTANDER - Dzień wypłaty dywidendy: 0,055 EUR na akcję ATAL - Dzień dywidendy: 1,68 PLN na akcję ASSECO CENTRAL EUROPE - Wykluczenie z obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW akcji spółki. 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 35,29 44 113 15,0 17,9 15,8 1,5 1,3 1,3 3,2 1,1 0,3 1,0 1,0 A 1,0 PEKAO 140,55 36 890 15,7 18,6 16,9 1,6 1,6 1,6 6,1 5,8 5,7 1,4 1,3 A 1,3 BZ WBK 356,20 35 347 16,2 18,6 15,7 1,9 1,8 1,6 3,8 2,3 2,9 1,7 1,5 A 1,5 ING 179,10 23 301 21,0 19,9 17,2 2,2 2,0 1,9 2,3 2,4 2,4 1,1 1,1 A 1,1 mbank 433,00 18 307 15,0 18,7 16,8 1,5 1,4 1,3 2,4-1,4 1,1 0,9 A 0,8 Bank Handlowy 74,95 9 793 14,8 17,0 16,4 1,4 1,4 1,4 7,2 6,2 6,2 1,3 1,3 A 1,3 Alior Bank 74,59 9 641 19,2 22,8 22,2 1,9 1,5 1,5 0,0 0,0 0,0 0,9 1,2 A 0,7 Bank Millennium 6,92 8 395 12,9 16,2 14,7 1,3 1,2 1,1 0,0 0,0 1,0 0,9 1,0 A 0,9 Idea Bank 24,45 1 917 5,8 4,3 7,5 1,0 0,8 0,7-5,8 2,3 1,7 2,2 A 1,2 Getin Bank 1,86 1 643 14,8-10,8 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0 0,1-0,1 A 0,3 Mediana - 14 050 15,0 18,6 16,1 1,5 1,4 1,4 2,4 2,3 1,8 1,1 1,2 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 42,80 36 959 16,2 19,3 14,6 2,9 2,9 2,6 6,3 3,6 4,2 18,0 15,0 A 16,9 KRUK 286,00 5 361 25,4 21,4 18,3 6,5 5,0 3,7 0,6 0,7 1,1 29,8 24,6 A 22,1 GPW 45,40 1 906 15,6 14,6 14,4 2,6 - - 5,6 5,3 5,9 17,2 18,0 A 16,2 XTB 7,76 911-14,5 8,3-2,5 2,2-5,2 9,0 33,5 30,4 P 32,4 ALTUS TFI 16,80 990 19,8 11,2 9,9 4,5 4,9 4,8 4,0 16,7 8,8 28,2 35,0 P 64,0 Quercus TFI 6,50 392 13,0 13,0 13,0 8,1 8,1 8,1 7,5 7,7 7,7 63,5 60,3 A 72,0 Mediana - 1 448 16,2 14,6 13,7 4,5 4,9 3,7 5,6 5,2 6,8 29,0 27,5 27,3 Deweloperzy GTC 9,20 4 234 26,6 8,4 8,1 1,6 1,3 1,1 24,9 12,9 11,7 8,0 22,2 A 13,6 Echo Investment 5,44 2 245 16,8 5,5 12,0 0,7 1,5 1,3 13,5 7,2 13,8 15,1 12,6 P 12,3 Dom Development 70,35 1 749 21,8 15,5 10,3 2,0 1,9 1,8 16,4 11,5 8,5 9,3 13,9 A 17,5 Atal 36,81 1 425 39,6 15,8 7,9 2,3 2,1 1,8 38,3 14,2 8,6 8,9 13,6 A 24,1 LC Corp 1,97 882 9,0 6,7 6,9 0,7 0,6 0,6-7,2 9,7 8,3 8,2 A 8,6 Robyg 3,38 889 11,6 9,3 9,4 1,8 1,6 1,5 22,2 11,3 9,1 16,9 20,5 A 16,2 Marvipol 13,30 553 17,1 11,6 13,3 1,7 - - 8,9 6,6 6,0 10,5 19,3 A 13,3 Ronson 1,66 272 21,3 8,0 16,6 1,0 0,7 0,8 13,4 7,5 18,3 4,3 15,8 A 4,8 Mediana - 1 157 19,2 8,8 9,9 1,6 1,5 1,3 16,4 9,4 9,4 9,1 14,8 13,4 Budowlane Budimex 275,00 7 021 31,9 19,7 18,5 12,2 9,2 9,0 17,0 10,2 9,9 42,2 58,5 A 49,2 Stalexport 3,90 964 9,8 6,5-2,3 1,8-3,6 3,1 3,3 31,6 31,9 A - Trakcja 16,38 842 15,8 14,5 19,7 1,2 1,1 1,1 8,5 7,6 9,1 7,2 7,3 A 5,3 Elektrobudowa 118,20 561 10,9 10,7 11,5 1,4 1,3 1,2 5,8 5,9 6,3 13,8 13,6 A 11,6 Unibep 13,70 480 19,9 15,2 13,0 2,2 2,0 1,8 13,2 10,0 9,3 11,3 14,0 A 13,9 Erbud 33,30 427 13,8 15,0 13,5 1,4 1,4 1,3 4,5 4,9 4,6 10,1 0,7 A 9,8 Torpol 12,89 296 8,1 21,7 37,9 1,3 1,4 1,3 3,8 7,3 9,2 15,0 4,7 A 3,5 Vistal Gdynia 7,40 105 5,6 8,4 8,8 0,5 0,5 0,5 8,8 10,3 10,2 7,3 5,4 P 7,6 Mediana - 521 12,3 14,7 13,5 1,4 1,4 1,3 7,1 7,5 9,2 12,6 10,5 9,8 Górnictwo KGHM 123,10 24 620 18,5 22,9 8,8 1,0 1,3 1,2 6,7 7,3 5,2-22,0-24,3 A 14,8 JSW 78,30 9 193-49,6 3,9 1,5 2,5 1,4 19,7 7,9 2,5-59,7 0,2 A 45,1 Bogdanka 72,54 2 467 12,6 16,0 12,9 0,9 1,1 1,0 4,0 4,5 4,4-12,1 8,3 A 6,7 Mediana - 9 193 15,6 22,9 8,8 1,0 1,3 1,2 6,7 7,3 4,4-22,0 0,2 14,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 116,00 49 614 12,6 10,4 10,5 2,2 1,9 1,6 5,8 7,2 6,4 13,9 21,5 A 16,3 PNGiG 6,62 38 252 15,3 16,0 13,1 1,2 1,2 1,2 6,1 6,5 6,0 7,0 7,5 A 9,2 LOTOS 60,49 11 183 44,5 11,2 13,2 1,4 1,3 1,2 11,7 5,9 6,7-3,3 12,4 A 9,8 Mediana - 38 252 15,3 11,2 13,1 1,4 1,3 1,2 6,1 6,5 6,4 7,0 12,4 9,8 Energia PGE 11,53 21 558 7,7 9,0 9,2 0,5 0,5 0,5 3,8 4,5 4,7-7,1 6,2 A 5,3 Tauron 3,29 5 766 4,6 10,4 5,8 0,3 0,3 0,3 4,0 4,5 4,4-10,6 2,2 A 5,4 Enea 11,92 5 262 5,1 6,2 7,0 0,4 0,4 0,4 4,9 4,4 4,5-3,7 6,7 A 5,7 Energa 9,96 4 124 4,8 18,6 6,7 0,5 0,5 0,4 4,1 4,4 4,4 9,6 1,7 A 6,6 ZE PAK 17,40 884 29,3 3,3 2,9 0,2 - - 4,5 2,6 2,5-66,0 12,3 A - Polenergia 12,87 585 7,9-31,4 0,4 0,4 0,5 6,0 6,2 6,9 4,9-8,4 A 1,5 Mediana - 4 693 6,4 9,0 6,9 0,4 0,4 0,4 4,3 4,4 4,4-5,4 4,2 5,4 IT Asseco Poland 54,60 4 532 13,3 13,8 13,7 0,8 0,8 0,8 7,4 6,9 6,6 6,9 5,5 A 5,6 ComArch 234,90 1 911 34,5 39,4 22,9 2,6 2,3 2,1 14,1 11,7 10,3 10,9 9,0 A 9,4 LiveChat Software 55,75 1 436 61,9 34,8 34,6 79,6 34,8 34,1 49,2 26,8 27,0 121,9 114,0 A 108,6 Asseco BS 30,90 1 033 31,6 24,0 22,0 3,9 3,7 3,7 19,1 15,4 14,0 12,7 15,7 A 17,7 Asseco SEE 12,49 648 14,5 14,9 13,5 0,9 0,9 0,9 6,8 6,6 6,0 6,4 7,3 A 6,8 Cloud Technologies 92,50 426 28,0 16,5 12,0 16,2 8,4 4,9 20,8 12,7 9,0-49,2 A - Mediana - 1 234 29,8 20,2 17,8 3,2 3,0 2,9 16,6 12,2 9,7 10,9 12,3 9,4 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 24,29 15 535 13,4 17,4 14,4 1,5 1,4 1,3 7,3 7,4 7,5 12,0 9,7 A 9,3 Orange Polska 4,63 6 076 20,0 94,5-0,5 0,5 0,6 3,7 4,1 4,5 2,1-15,9 A -0,6 Netia 4,40 1 533 73,3 41,1 366,7 0,7 0,8 0,8 3,8 4,1 4,3 0,1 1,7 A 0,8 Mediana - 6 076 20,0 41,1 190,5 0,7 0,8 0,8 3,8 4,1 4,5 2,1 1,7 0,8 Ubiór LPP 6940,00 12 765 33,1 57,7 35,1 6,5 6,1 5,3 17,1 23,7 16,8 19,9 8,7 A 16,0 CCC 224,40 8 788 35,3 32,1 26,2 7,9 6,6 5,9 31,8 22,9 17,9 25,0 26,6 A 22,9 Vistula Group 3,21 575 18,0 16,1 14,4 1,2 1,1 1,0 11,3 10,1 9,0 5,7 7,4 A 8,5 Monnari Trade 8,62 263 10,6 9,9 9,9 1,6 1,4 1,2 5,6 6,2 5,7 32,5 20,1 A 10,1 Bytom 2,70 193 14,8 13,5-4,8 3,9-15,5 14,6-37,8 21,4 A - Mediana - 575 18,0 16,1 20,3 4,8 3,9 3,3 15,5 14,6 12,9 25,0 20,1 13,0 Dystrybucja Eurocash 34,40 4 787 21,7 21,9 22,0 4,2 4,0 3,9 10,8 11,1 10,7 20,3 16,4 A 18,4 Inter Cars 309,95 4 391 22,0 19,2 16,0 3,5 3,1 2,7 17,1 15,0 13,2 13,3 15,7 P 14,8 Neuca 392,70 1 831 19,2 17,3 16,9 3,5 3,0-12,7 11,3 10,7 20,8 20,4 A 15,0 Emperia Holding 77,10 952 23,9 22,3 21,0 1,6 1,5 1,7 7,8 7,8 7,5 8,0 8,5 A 7,3 Oponeo.pl 50,00 697 55,6 35,7 33,3 8,3 6,8 5,9 43,2 19,0 21,2 13,5 14,7 A - AB 36,97 598 8,8 9,5 9,0 1,1 1,0 1,0 8,6 8,5 8,1 13,9 11,7 A 10,4 Mediana - 1 391 21,8 20,5 19,0 3,5 3,1 2,7 11,8 11,2 10,7 13,7 15,2 14,8 Spożywcze Wawel 1100,00 1 650 17,6 19,4 20,2 3,3 3,0 2,7 12,0 12,5 12,7 20,2 16,3 A 15,1 ZT Kruszwica 69,98 1 609-20,6 17,6-2,4 2,2-11,1 9,6 11,5 14,1 A 12,6 ZM Kania 2,13 267 7,1 5,3 5,3 1,3 1,0 0,9 8,1 6,6 6,2 20,8 19,0 A - Indykpol 61,78 193 7,0 - - 0,9 - - 6,2 - - 12,8 - - Tarczynski 11,78 134 6,8 10,7 10,1 0,9 0,9 0,9 5,2 5,9 5,7 15,0 6,8 A 8,6 Mediana - 267 7,1 15,0 13,8 1,1 1,7 1,5 7,1 8,8 7,9 15,0 15,2 12,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 5,39 7 132 17,2 24,7 12,6 3,1 3,5 3,4 13,5 13,3 8,6 18,9 12,3 A 24,8 Grupa Azoty 68,42 6 787 11,8 17,6 15,9 1,1 1,0 0,9 6,2 7,2 6,7 10,1 5,6 P 5,8 Ciech 77,61 4 090 14,4 8,1 10,1 3,3 2,4 2,2 7,1 6,0 6,7 29,3 38,1 A 20,9 Grupa Azoty Puławy 170,30 3 255 7,4 10,4 12,2 1,1 - - 3,9 4,8 5,4 15,8 8,2 P 9,6 Boryszew 11,59 2 782-18,1 14,3-2,8 2,5-9,9 8,7 4,7 15,0 A 17,6 Grupa Azoty Police 20,20 1 515 9,8 - - 1,4 - - 7,5 8,7 7,3 15,5 9,5 P 9,7 Sniezka 69,00 871 18,2 16,4-4,1 4,0-11,2 11,5 10,9 23,6 25,4 A - Mediana - 3 255 13,1 17,0 12,6 2,2 2,8 2,3 7,3 8,7 7,3 15,8 12,3 13,7 Przemysł ciężki Grupa Kęty 426,50 4 047 20,1 14,4 16,4 3,2 2,9 2,9 13,5 11,2 10,3 16,9 20,7 A 17,6 Stalprodukt 539,90 3 013 16,5 9,2 8,4 1,8 1,4 1,2 6,8 5,3 4,7 11,8 17,1 A 15,4 Famur 5,72 2 783 55,0 43,0 29,6 3,1 3,4 2,8 13,1 11,1 7,4 6,0 10,0 A 8,6 Apator 35,13 1 163 16,5 19,4 15,0 2,7 2,6 2,7 11,0 12,1 9,5 15,0 14,3 A 16,7 Alumetal 64,54 993 12,6 10,8 10,2 2,6 2,3 2,0 10,3 9,4 8,9 20,0 20,0 A 19,8 Wielton 17,45 1 054 48,5 19,4 17,5 5,7 4,0 3,4 27,0 11,4 10,2 16,5 23,1 A - Mangata Holding 126,00 841 18,0 18,4 14,8 2,0 2,1 1,9 18,0 11,3 9,2 12,2 12,3 A 12,7 NEWAG 17,70 797 12,9 88,5 16,1 1,9 2,0 1,8 9,9 25,1 10,7 16,0 - - Elemental Holding 3,64 620 12,3 11,4 10,7 1,7 1,5 1,3 10,9 9,2 7,8 14,8 13,0 A 12,4 Rafako 7,66 651 19,4 13,2 7,4 0,5 0,5 0,5 13,1 9,2 5,7 9,4 2,4 A - Rawlplug 13,75 448 22,9 11,5 11,5 1,2 1,1 1,1 10,8 8,5 8,5 5,8 8,4 A - Konsorcjum Stali 36,00 212 10,9 4,6 6,3 0,6 0,6 0,6 8,9 4,7 6,0 6,3 12,8 A - IZOBlok 175,85 223 18,5 25,1 13,2 3,5 3,3 1,5 20,4 15,3 10,4-10,3 A - Mediana - 841 18,0 14,4 13,2 2,0 2,1 1,8 11,0 11,1 8,9 13,5 12,9 15,4 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 79,25 1 894 22,3 17,0 17,8 4,1 3,7 3,4 18,9 13,6 12,8 18,9 21,6 A 18,2 Sanok Rubber Co 62,19 1 672 18,1 14,9 15,1 4,1 3,4 3,0 10,3 9,0 9,0 24,4 23,2 A 22,2 Amica 194,85 1 515 16,2-12,9 2,5 2,2 2,0 9,0 7,8 7,7 17,2 17,6 A 15,5 Stelmet 27,43 805 12,4 12,5 14,1 2,1 2,1 1,7 11,4 11,5 10,0-18,9 A 12,1 Paged 56,88 882 11,1 14,6 10,2 1,6 1,8 1,6 7,6 9,5 8,3 2,3 10,3 A - Ac 43,80 426 14,8 13,7 12,9 4,0 3,8-10,4 9,1-28,2 31,0 A - Arctic Paper 4,99 346-7,5-0,7 0,7-3,7 2,9 - -14,0 7,9 A - Ferro 15,88 337 13,2 12,2 11,3 1,7 1,7 1,6 11,2 9,3 9,2 11,6 14,3 A - Ergis 6,38 252 11,4 10,3 10,3-1,2 1,2 6,9 6,6 6,4-7,9 11,6 P 11,4 Polwax 15,29 157 6,7 7,1 6,7 2,0 1,8 1,5 4,5 5,0 4,5 33,5 21,6 P 17,8 Mediana - 616 13,2 12,5 12,9 2,1 1,9 1,7 9,6 9,1 8,6 17,2 18,3 16,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 6
Puls parkietu - 2017-05-02 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Departament Sprzedaży: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Dariusz Majcherczyk, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży dariusz.majcherczyk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 521 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Hanna Czyżewska, MPW hanna.czyzewska@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 551 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7