GPW - Indeksy Indeksy Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] WIG 59 112,4-0,30% - 0,81% WIG20 2 244,0-0,19% 0,11% 1,09% mwig40 4 738,3-0,75% -0,45% 0,12% swig80 16 535,0-0,01% 0,29% 0,71% Obrót (mpln) 714,8-19,78% - 4,42% GPW - FW20 Wybrane dane Zamknięcie dzienna tyg. Kurs zamknięcia 2 233 0 1,27% Wolumen 8 447-8 192-49,23% -50,18% Otwarte pozycje 74 225 453 0,61% -0,69% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks Kurs [pkt.] BOVESPA (BRAZYLIA) 64 649,8 0,09% 0,39% BUX (WĘGRY) 32 468,3-0,41% -0,11% CAC 40 (FRANCJA) 5 107,5-0,54% -0,24% DAX (NIEMCY) 12 200,5-0,20% 0,10% DIJA (USA) 20 658,0 0,01% 0,31% EUROSTOXX 50 (EU) 3 480,4-0,44% -0,14% FTSE 100 (GB) 7 348,9-0,01% 0,29% ISE 100 (TURCJA) 91 240,5 3,10% 3,41% MERVAL (ARGENTYNA) 20 926,2 0,96% 1,26% MSCI EM 958,0-0,38% -0,08% NASDAQ COMPOSITE (USA) 5 880,9 0,05% 0,35% PX (CZECHY) 988,8 0,49% 0,79% RTS (ROSJA) 1 084,3-2,62% -2,33% S&P 500 2 357,2 0,07% 0,37% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 7:41 Indeks Kurs [pkt.] NIKKEI225 (JAPONIA) 18 719,1-0,42% -0,12% HANG SENG (HONG KONG) 24 059,0-0,90% -0,60% BSE 30 (INDIE) 29 777,3 0,68% 0,98% KOSPI 100 (KOREA Płd.) 2 086,0-0,60% -0,30% SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) 3 411,0-0,37% -0,07% 341,5-0,78% -0,49% Surowce - kursy zamknięcia Surowiec Kurs [%] ROPA WTI (USD za baryłkę) 53,0-0,19% 0,11% MIEDŹ (USD za tonę) 5 766,0-0,76% -0,46% ZŁOTO (USD za uncję) 1 250,1-1,29% -0,99% Waluta EUR CHF USD EUR/USD Źródło: Bloomberg Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 07:41 [PLN] [%] 4,2347 0,0000 0,30% 3,9645-0,0001 0,07% 0,37% 3,9999-0,0001 0,09% 0,39% 1,0587 0,0001-0,08% 0,22% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 416,0 5 102,5 12 243,5 2 348,9 20 554,0 5 414,5-0,06% 7:41 relatywna do fwig20-0,06% 1
PLN % mln PLN Informacja dnia T-BULL S.A. Raport pobrań gier Spółki za marzec 2017 r. Spółka przekazuje dane dotyczące pobrań gier Spółki: a) liczba pobrań w marcu 2017 r.: 8,1 mln; b) łączna skumulowana liczba pobrań do dnia 31.03.2017 r.: 222,9 mln. PLAYWAY S.A. (PLW) PLAYWAY S.A. Wyniki finansowe 2015 2016 Zm. % Przychody netto ze sprzedaży 9,7 10,9 13,4% EBITDA 7,4 6,7-9,6% Wynik z działalności operacyjnej 7,4 6,7-9,7% Zysk netto 6,0 6,1 1,5% Marża EBITDA 76,8 61,2-15,6 Marża EBIT 76,6 61,0-15,6 Marża netto 62,4 55,8-6,6 Zysk na jedną akcję (w zł) 0,91 0,93 2,2% Komentarz DM Banku BPS PlayWay skupiał się w 2016 roku na inwestowaniu w nowe gry komputerowe w celu zwiększenia wartości przychodów ze sprzedaży oraz jej rentowności. Niestety nie do końca się to udało, o ile sprzedaż oraz zysk netto nieznacznie wzrosły to EBITDA oraz EBIT spadły o ok. 10%. Spowodowało to adekwatna erozję osiągniętych marż na każdym poziomie. (B. Michalski). 2
KALENDARIUM Dane makro: 11.04.2017 Wydarzenia w spółkach 11.04.2017 APLITT - NWZA: W sprawie zniesienia dematerializacji akcji spółki oraz wycofania akcji z obrotu na rynku regulowanym prowadzonym przez GPW. TERMO2PWR - NWZA: W sprawie zmian w składzie rady nadzorczej. IDH - NWZA: cd. NWZA z 31.03.2017 ARCHICOM - Skonsolidowany raport roczny 2016: INBOOK - Raport roczny 2016: LPP - Skonsolidowany raport roczny 2016: 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 33,19 41 488 14,1 16,9 14,8 1,4 1,3 1,2 3,4 1,2 0,0 1,0 1,0 A 1,0 PEKAO 136,70 35 880 15,3 18,0 16,3 1,5 1,5 1,6 6,2 6,0 5,8 1,4 1,3 A 1,3 BZ WBK 354,00 35 129 16,1 18,4 16,0 1,8 1,7 1,6 3,8 2,3 2,7 1,7 1,5 A 1,5 ING 168,35 21 902 19,7 18,7 16,2 2,1 1,9 1,8 2,5 2,6 2,5 1,1 1,1 A 1,1 mbank 377,15 15 946 13,0 16,3 14,5 1,3 1,2 1,1 2,8-1,6 1,1 0,9 A 0,9 Bank Handlowy 74,08 9 679 14,6 16,8 15,8 1,4 1,4 1,4 7,3 6,2 6,4 1,3 1,3 A 1,3 Alior Bank 71,50 9 242 18,4 21,9 19,0 1,8 1,5 1,4 0,0 0,0 0,0 0,9 1,2 A 0,7 Bank Millennium 6,43 7 800 12,0 15,1 13,7 1,2 1,1 1,0 0,0 0,0 1,1 0,9 1,0 A 0,9 Idea Bank 24,83 1 947 5,9 4,3 7,6 1,0 0,8 0,7-5,8 2,3 1,7 2,2 A 1,2 Getin Bank 1,86 1 643 14,8-10,6 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0 0,1-0,1 A 0,3 Mediana - 12 813 14,7 16,9 15,3 1,4 1,3 1,3 2,8 2,3 1,9 1,1 1,2 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 37,60 32 468 14,2 17,0 13,3 2,6 2,5 2,4 7,1 4,1 4,3 18,0 15,0 A 16,8 KRUK 257,00 4 817 22,9 19,2 16,5 5,9 4,5 3,3 0,7 0,8 1,2 29,8 24,6 A 22,1 GPW 45,00 1 889 15,5 14,5 14,3 2,6 - - 5,7 5,3 6,0 17,2 18,0 A 16,2 XTB 8,55 1 004-16,0 9,1-2,8 2,4-4,7 8,2 33,5 30,4 P 32,4 ALTUS TFI 15,80 931 18,6 10,5 9,3 4,2 4,6 4,5 4,3 17,7 9,3 28,2 35,0 P 64,0 Quercus TFI 6,50 392 13,0 13,0 13,0 8,1 8,1 8,1 7,5 7,7 7,7 63,5 60,3 A 71,6 Mediana - 1 446 15,5 15,2 13,2 4,2 4,5 3,3 5,7 5,0 6,8 29,0 27,5 27,3 Deweloperzy GTC 8,43 3 880 24,3 7,7 7,7 1,4 1,2 1,0 23,7 12,2 10,0 8,0 22,2 A 13,2 Echo Investment 5,95 2 456 18,4 6,0 13,1 0,8 1,6 1,5 14,3 7,6 14,7 15,1 20,1 P 12,6 Dom Development 71,75 1 784 22,3 15,8 10,5 2,0 2,0 1,8 16,7 11,7 8,7 9,3 13,9 A 17,5 Atal 35,32 1 367 38,0 15,2 7,6 2,2 2,1 1,7 37,0 13,7 8,3 8,9 13,6 A 22,4 LC Corp 2,05 917 9,3 6,9 7,1 0,7 0,6 0,6-7,4 9,9 8,3 8,2 A 8,6 Robyg 3,36 884 11,5 9,2 9,5 1,8 1,6 1,5 22,2 11,2 9,1 16,9 20,5 A 16,0 Marvipol 13,48 560 17,3 11,7 13,5 1,7 - - 9,0 6,7 6,1 10,5 19,3 A 13,3 Ronson 1,67 274 21,4 8,1 16,7 1,0 0,7 0,8 13,4 7,6 18,4 4,3 15,8 A 4,8 Mediana - 1 142 19,9 8,6 10,0 1,6 1,6 1,5 16,7 9,4 9,5 9,1 17,5 13,3 Budowlane Budimex 257,10 6 564 29,8 18,4 17,3 11,4 8,6 8,4 13,1 7,9 7,6 42,2 58,5 A 49,2 Stalexport 4,04 999 10,1 6,7-2,4 1,8-3,8 3,2 3,4 31,6 31,9 A - Trakcja 16,94 871 16,3 15,0 20,4 1,2 1,1 1,1 8,8 7,9 9,5 7,2 7,3 A 5,3 Elektrobudowa 136,00 646 12,5 12,3 13,3 1,7 1,5 1,4 6,8 6,9 7,4 13,8 13,6 A 11,6 Unibep 13,80 484 20,1 15,3 13,1 2,2 2,0 1,8 13,3 10,1 9,4 11,3 14,0 A 13,9 Erbud 33,74 432 14,0 15,2 13,7 1,4 1,4 1,3 4,6 5,0 4,6 10,1 0,7 A 9,8 Torpol 12,80 294 8,1 21,5 37,6 1,3 1,4 1,3 4,8 9,2 11,6 15,0 3,5 P 6,6 Vistal Gdynia 7,50 107 5,7 8,5 8,4 0,5 0,5 0,5 8,8 10,3 9,9 7,3 5,5 P 7,2 Mediana - 565 13,2 15,1 13,7 1,5 1,5 1,3 7,8 7,9 8,5 12,6 10,5 9,8 Górnictwo KGHM 126,25 25 250 19,0 23,5 8,4 1,0 1,3 1,2 6,8 7,4 5,4-22,0-24,3 A 14,9 JSW 75,50 8 865-47,8 4,0 1,4 2,4 1,4 19,1 7,6 2,4-59,7 0,2 A 41,3 Bogdanka 73,84 2 512 12,9 16,3 14,6 1,0 1,1 1,0 4,1 4,6 4,5-12,1 8,3 A 6,7 Mediana - 8 865 15,9 23,5 8,4 1,0 1,3 1,2 6,8 7,4 4,5-22,0 0,2 14,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 104,00 44 482 11,3 9,3 9,8 2,0 1,7 1,4 5,3 6,5 6,1 13,9 21,5 A 15,6 PNGiG 6,06 35 017 14,0 14,7 13,1 1,1 1,1 1,1 5,5 5,9 5,6 7,0 7,5 A 8,2 LOTOS 54,48 10 072 40,1 10,1 12,5 1,2 1,2 1,1 10,6 5,4 6,2-3,3 12,4 A 9,1 Mediana - 35 017 14,0 10,1 12,5 1,2 1,2 1,1 5,5 5,9 6,1 7,0 12,4 9,1 Energia PGE 11,36 21 240 7,6 8,9 9,0 0,5 0,5 0,5 3,7 4,5 4,6-7,1 6,2 A 5,3 Tauron 3,32 5 818 4,6 10,5 5,8 0,3 0,4 0,3 4,0 4,5 4,4-10,6 2,2 A 5,6 Enea 11,40 5 032 4,8 5,9 6,7 0,4 0,4 0,4 4,8 4,3 4,4-3,7 6,7 A 5,6 Energa 10,05 4 161 4,9 18,8 6,8 0,5 0,5 0,4 4,1 4,4 4,4 9,6 1,7 A 6,6 ZE PAK 16,70 849 28,2 3,2 2,8 0,2 - - 4,4 2,5 2,4-66,0 12,3 A 5,8 Polenergia 14,00 636 8,6-34,1 0,5 0,5 0,5 6,2 6,4 7,2 4,9-8,4 A 1,5 Mediana - 4 597 6,2 8,9 6,7 0,4 0,5 0,4 4,3 4,5 4,4-5,4 4,2 5,6 IT Asseco Poland 55,40 4 598 13,5 14,0 13,7 0,9 0,8 0,8 7,5 7,0 6,7 6,9 5,5 A 6,1 ComArch 229,90 1 870 33,7 38,6 22,2 2,5 2,3 2,1 13,7 11,4 10,0 10,9 9,0 A 9,4 LiveChat Software 55,30 1 424 61,4 34,6 34,3 79,0 34,6 33,8 48,8 26,6 26,7 121,9 114,0 A 108,6 Asseco BS 27,17 908 27,8 21,1 19,3 3,4 3,3 3,3 16,6 13,4 12,2 12,7 15,7 A 17,7 Asseco SEE 12,20 633 14,2 14,6 13,2 0,9 0,9 0,9 6,6 6,4 6,0 6,4 7,3 A 6,8 Cloud Technologies 97,00 446 29,4 17,3 12,6 17,0 8,8 5,2 21,9 13,4 9,4-49,2 A - Mediana - 1 166 28,6 19,2 16,5 3,0 2,8 2,7 15,2 12,4 9,7 10,9 12,3 9,4 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 24,50 15 669 13,5 17,5 14,4 1,5 1,4 1,3 7,3 7,5 7,5 12,0 9,7 A 9,3 Orange Polska 4,60 6 037 19,9 93,9-0,5 0,5 0,6 3,7 4,1 4,4 2,1-15,9 A -0,5 Netia 4,57 1 592 76,2 42,7-0,8 0,8 0,9 4,0 4,2 4,5 0,1 1,7 A 0,5 Mediana - 6 037 19,9 42,7 14,4 0,8 0,8 0,9 4,0 4,2 4,5 2,1 1,7 0,5 Ubiór LPP 6266,80 11 526 29,9 52,1 31,7 5,8 5,5 4,8 15,5 21,4 15,2 19,9 8,7 A 16,0 CCC 231,55 9 068 36,5 33,1 27,1 8,2 6,8 6,1 32,6 23,5 18,3 25,0 26,6 A 22,9 Vistula Group 3,35 594 18,8 16,8 15,0 1,3 1,2 1,1 11,6 10,3 9,3 5,7 7,4 A 8,5 Monnari Trade 8,97 274 11,0 10,3 10,3 1,7 1,5 1,3 5,9 6,5 6,0 32,5 20,1 A 10,1 Bytom 2,38 170 13,1 11,9-4,2 3,4-14,1 13,3-37,8 21,4 A - Mediana - 594 18,8 16,8 21,1 4,2 3,4 3,0 14,1 13,3 12,2 25,0 20,1 13,0 Dystrybucja Eurocash 31,10 4 328 19,6 19,8 19,9 3,8 3,6 3,5 9,9 10,2 9,8 20,3 16,4 A 18,4 Inter Cars 313,00 4 435 22,2 19,2 15,7 3,5 3,1 2,6 17,2 15,1 12,9 13,3 16,2 P 16,4 Neuca 365,00 1 702 17,8 16,1 15,7 3,2 2,8-11,8 10,5 10,0 20,8 20,4 A 15,0 Emperia Holding 75,90 937 23,5 21,3 20,7 1,5 1,5 1,6 7,6 7,6 7,4 8,0 8,5 A 7,3 Oponeo.pl 48,80 680 54,2 34,9 32,5 8,1 6,6 5,7 42,0 18,5 20,6 13,5 14,7 A - AB 37,10 601 8,8 9,6 9,1 1,2 1,1 1,0 8,6 8,5 8,1 13,9 11,7 A 10,4 Mediana - 1 319 20,9 19,5 17,8 3,4 3,0 2,6 10,9 10,3 9,9 13,7 15,4 15,0 Spożywcze Wawel 965,00 1 447 15,4 17,0 17,1 2,9 2,6 2,5 10,4 10,8 10,4 20,2 16,3 A 16,9 ZT Kruszwica 64,98 1 494-19,1 16,3-2,2 2,1-10,2 8,8 11,5 14,1 A 12,6 ZM Kania 2,28 285 7,6 5,7 5,7 1,3 1,1 0,9 8,4 6,8 6,4 20,8 19,0 A - Indykpol 57,05 178 6,5 - - 0,9 - - 5,9 - - 12,8 - - Tarczynski 11,83 134 6,8 10,8 10,1 0,9 0,9 0,9 5,2 5,9 5,7 15,0 6,8 A 8,6 Mediana - 285 7,2 13,9 13,2 1,1 1,7 1,5 7,1 8,5 7,6 15,0 15,2 12,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 5,32 7 040 16,9 24,4 12,4 3,0 3,5 3,4 13,4 13,2 8,5 18,9 12,3 A 25,1 Grupa Azoty 69,20 6 864 12,0 17,8 16,0 1,1 1,0 0,9 6,3 7,2 6,8 10,1 5,6 P 5,8 Ciech 79,00 4 163 14,7 8,2 10,2 3,3 2,5 2,2 7,2 6,1 6,8 29,3 38,1 A 20,9 Grupa Azoty Puławy 176,00 3 364 7,7 10,8 12,6 1,1 - - 4,1 5,0 5,7 15,8 8,2 P 9,6 Boryszew 11,70 2 808-18,3 14,4-2,8 2,6-10,0 8,7 4,7 15,0 A 17,6 Grupa Azoty Police 20,12 1 509 9,8 - - 1,4 - - 7,5 8,7 7,2 15,5 9,5 P 9,7 Sniezka 69,00 871 18,2 16,4-4,1 4,0-11,2 11,5 10,9 23,6 25,4 A - Mediana - 3 364 13,3 17,1 12,6 2,2 2,8 2,4 7,3 8,7 7,2 15,8 12,3 13,7 Przemysł ciężki Grupa Kęty 417,80 3 965 19,7 14,2 16,1 3,1 2,9 2,8 13,2 11,0 10,1 16,9 20,7 A 17,6 Stalprodukt 560,05 3 125 17,1 9,5 8,7 1,9 1,4 1,3 7,1 5,5 4,8 11,8 17,1 A 15,4 Famur 5,59 2 719 53,8 42,0 29,0 3,0 3,3 2,7 12,8 10,8 7,2 6,0 10,0 A 8,6 Apator 34,30 1 136 16,1 18,9 15,1 2,7 2,5 2,6 10,8 11,9 9,4 15,0 14,3 A 16,2 Alumetal 63,49 976 12,4 10,7 11,3 2,5 2,2 2,0 10,1 9,3 9,0 20,0 20,0 A 18,1 Wielton 17,00 1 026 47,2 18,9 17,0 5,6 3,9 3,3 26,4 11,1 10,0 16,5 23,1 A - Mangata Holding 120,00 801 17,1 17,5 14,1 1,9 2,0 1,8 17,2 10,8 8,8 12,2 12,3 A 12,7 NEWAG 17,39 783 12,7 87,0 15,8 1,9 1,9 1,7 9,8 24,8 10,6 16,0 - - Elemental Holding 3,80 648 12,8 11,9 11,2 1,8 1,6 1,4 9,8 8,3 7,0 14,8 12,4 P 12,3 Rafako 8,14 691 20,6 14,0 7,9 0,6 0,5 0,5 13,8 9,7 6,0 9,4 2,4 A 15,6 Rawlplug 12,77 416 21,3 10,6 10,6 1,1 1,1 1,0 10,3 8,1 8,1 5,8 8,4 A - Konsorcjum Stali 35,99 212 10,9 4,6 6,3 0,6 0,6 0,6 7,6 4,0 5,1 6,2 - - IZOBlok 184,90 234 19,4 26,4 13,9 3,7 3,5 1,6 21,2 15,9 10,8-10,3 A - Mediana - 801 17,1 14,2 13,9 1,9 2,0 1,7 10,8 10,8 8,8 13,5 12,4 15,5 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 79,30 1 895 22,3 17,0 17,5 4,1 3,7 3,6 18,9 13,6 12,7 18,9 21,6 A 18,9 Sanok Rubber Co 57,90 1 556 16,8 13,8 14,1 3,8 3,1 2,8 9,5 8,3 8,3 24,4 23,2 A 22,2 Amica 191,05 1 485 15,9-12,6 2,5 2,2 2,0 8,9 7,7 7,5 17,2 17,6 A 15,5 Stelmet 28,59 840 12,9 13,0 16,8 2,1 2,1 1,8 11,8 11,8 10,7-18,9 A 10,5 Paged 57,50 891 11,2 14,7 10,3 1,6 1,8 1,6 6,9 8,7 7,6 5,4 - - Ac 40,20 391 13,6 12,6 11,8 3,7 3,5-9,5 8,4-28,2 31,0 A - Arctic Paper 4,83 335-7,3-0,7 0,6-3,3 2,6 - -14,0 - - Ferro 14,38 305 12,0 11,1 10,3 1,6 1,5 1,5 10,4 8,6 8,5 11,6 - - Ergis 6,10 241 10,9 9,8 9,7-1,1 1,0 6,7 6,5 6,1-7,9 11,5 P 10,8 Polwax 15,35 158 6,8 7,2 6,7 2,0 1,8 1,5 4,6 5,0 4,5 33,5 21,6 P 17,8 Mediana - 615 12,9 12,6 11,8 2,1 2,0 1,7 9,2 8,4 8,0 17,2 21,6 16,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Departament Sprzedaży: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Dariusz Majcherczyk, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży dariusz.majcherczyk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 521 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Mariusz Musiał, MPW mariusz.musial@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Hanna Czyżewska, MPW hanna.czyzewska@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 551 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7