Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,0-0,15% - -0,12% 2 467,9-0,42% -0,27% 0,21% 3 538,8 0,39% 0,54% -0,15% ,4 0,83% 0,98% -1,66% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg 761,2-26,75% - -17,62% tyg ,24% 0,08% ,56% 19,12% ,34% 5,44% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) ,8 2,16% 2,31% ,4-2,35% -2,20% 4 396,4-0,01% 0,14% 9 588,3-0,76% -0,61% ,7 0,46% 0,61% 3 134,9-0,42% -0,27% 6 810,3 0,16% 0,31% ,2 0,45% 0,60% 5 771,7-0,94% -0,79% 963,2 0,73% 0,88% 4 318,9 0,63% 0,78% 1 014,4-0,52% -0,37% 1 256,8-0,33% -0,18% 1 854,3 0,49% 0,64% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8: ,6-0,34% -0,19% ,0 0,00% 0,15% ,3 0,38% 0,53% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 1 955,3 0,03% 0,18% 2 139,0-0,21% -0,06% 227,3 0,04% 0,19% Kurs [%] 102,0-0,39% -0,24% 7 024,0-0,74% -0,59% 1 332,3 0,04% 0,19% 08:30 [PLN] [%] 4,1648 0,0040 0,13% 0,28% 3,4211 0,0032 0,17% 0,32% 3,0363-0,0015 0,08% 0,23% 1,3716 0,0019 0,04% 0,19% SK-20 WIG (52,964.85, 53,117.19, 52,643.03, 52,906.04, ) 9 16 ecember 00 SK February x M SP500 (1,844.90, 1,854.53, 1,841.13, 1,854.29, ) SK Źródło: Bloomberg February Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 144,0 0,13% 4 407,0 0,18% 9 617,0 0,15% 1 851,8-0,02% ,0-0,04% 3 698,8-0,04% Ma 8: relatywna do fwig20 0,37% 0,42% 0,39% 0,23% 0,21% 0,20%

2 mln PLN Puls parkietu NEWS DNIA NIEMCY Bardzo dobry odczyt sprzedaży detalicznej +2.5% r/r wobec prognozy 1,4% r/r. EUROCASH (EUR) Płaska sprzedaż oraz gorsze wyniki r/r oraz od konsensusu. Dystrybutor FMCG opublikował raport za 1-4Q 13, z którego wynika, iż w omawianym okresie odnotował 0,4% spadek przychodów, co przyczyniło się do wypracowania 285,7 mln PLN zysku EBIT (-24,2% r/r) oraz 221,0 mln PLN zysku netto (-11,7% r/r). W samym 4Q 13 przychody wzrosły nieznacznie o 0,5% r/r do 4.230,2 mln PLN, co przyczyniło się do wypracowania 94,4 mln zysku EBIT (-41% r/r) oraz 74,8 mln PLN zysku netto (-38% r/r). Wyniki na poziomie EBIT i netto okazały się gorsze od konsensusu rynkowego, który zakładał osiągnięcie w 4Q 13 odpowiednio 140,5 i 105,8 mln PLN zysku. % 4Q'13 4Q'12 Zm. % 1-4Q'13 1-4Q'12 Zm. % Konsensus Różnica % Przychody ze sprzedaży 4 230, ,1 0, , ,3-0, ,2 4,8 Zysk brutto ze sprzedaży 461,8 507,2-9, , ,8-6,5 Zysk netto ze sprzedaży 89,3 179,8-50,3 281,7 437,2-35,6 EBITDA 124,1 194,5-36,2 402,1 490,2-18,0 173,2-28,3 EBIT 94,4 160,7-41,3 285,7 376,8-24,2 140,5-32,8 Zysk (strata) netto 74,8 120,9-38,1 221,0 250,4-11,7 105,8-29,3 marża ZBzS 10,9% 12,0% -9,4 10,1% 10,8% -6,1 marża ZNzS 2,1% 4,3% -50,5 1,7% 2,6% -35,3 Marża EBITDA 2,9% 4,6% -36,5 2,4% 3,0% -17,6 4,3% -31,6 Marża EBIT 2,2% 3,8% -41,6 1,7% 2,3% -23,9 3,5% -35,9 Marża netto 1,8% 2,9% -38,4 1,3% 1,5% -11,3 2,6% -32,5 PLN EPS 0,54 0,88-38,2 1,60 1,82-11,8 0,77-29,3 Komentarz DM Banku BPS Informacja negatywna. Na pierwszy plan wybija się stabilizacja na poziomie przychodów oraz pogorszenie marż, co przy tej skali biznesu ma kluczowe znaczenie na wyniki na niższych poziomach. Zarząd tłumaczy, iż niższy poziom sprzedaży oraz marży handlowej wynikał z zakończenia umowy współpracy z siecią sklepów Stokrotka. To co miało wspierać wyniki dystrybucyjnej grupy okazało się nie do końca trafioną inwestycją, która nawet po oczyszczeniu wyników ze sprzedaży zaprzestanej wzrosła nieznacznie (+1,6% r/r w 4Q 13). Pozytywny wpływ na poziom zysku netto miało ograniczenie kosztów finansowych związanych ze spłatą zadłużenia raz niższe obciążenie podatkowe związane ze wzrostem aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego. W okresie 1-4Q 13 łączne przepływy pieniężne wyniosły -54,9 mln PLN, podczas gdy przepływy z działalności operacyjnej (542 mln PLN) zostały wykorzystane na pokrycie kosztów inwestycji (-152 mln PLN), obsługę długu i wypłatę dywidendy (-444,8 mln PLN). W samym 4Q 13 łączne przepływy pieniężne wyniosły -10,6 mln PLN, W tym przepływy z działalności operacyjnej osiągnęły poziom 140,9 mln PLN vs 203,9 mln PLN rok wcześniej. Spadek przepływów z działalności operacyjnej były wynikiem niższej generacji gotówki z kapitału obrotowego. Cykl konwersji gotówki w 4Q 13 wyniósł minus 17,6 dnia (vs -11,8 rok wcześniej), a w całym roku minus 17,2 dnia (vs -10,9). Poprawa możliwa była przede wszystkim dzięki wydłużeniu cyklu rotacji zobowiązań. (M. Stebakow) JERONIMO MARTINS POLSKA Wyniki Biedronki. W prezentacji wynikowej spółka podała, iż sieć Biedronka w 2013 odnotowała 15% wzrost sprzedaży osiągając 7,7 mld EUR (32 mln PLN), a EBITDA Biedronki zwiększyła się w tym czasie o 8,7% do 600 mln EUR (2,5 mld PLN). W omawianym okresie Sprzedaż LFL wzrosła o 4,2%, odzwierciedlając widoczne spowolnienie konsumpcji prywatnej w Polsce. Sprzedaż Biedronki stanowiła około 65% sprzedaży całej grupy Jeronimo Martins, a EBITDA 77% łącznego wyniku. W 2013 roku Biedronka otworzyła 280 nowych sklepów, sieć powiększyła się netto o 268 nowych placówek do sklepów. Uruchomiono też dwa nowe centra dystrybucyjne. CAPEX 13 wyniósł 402 mln EUR. Celem na ten rok jest otwarcie ok. 300 nowych sklepów Biedronka i trzech nowych centrów dystrybucyjnych. CAPEX dla całej grupy na ten rok zaplanowany jest na mln EUR. (M. Stebakow) 2

3 POLFA (PLF; PLF0814) Opóźnienie w wypłacie odsetek. KDPW podało, że Polfa nie przekazała środków na wypłatę świadczenia od obligacji oznaczonych kodem ISIN PLBMMDC Komentarz DM Banku BPS Wskazany papier to obligacje serii A. Na koniec drugiego okresu odsetkowego emitent powinien był przekazać środki w wysokości ok. 77,7 tys. PLN. Wewnętrzny indeks inwestycyjny dla tego emitenta wynosi 0/10, co wskazuje na wysokie ryzyko tego emitenta. (K. Artyszuk) GPF CAUSA (GPF0214) Opóźnienie w wykupie. GPF Causa poinformowała, że nie wykupi w terminie obligacji serii A o łącznej wartości nominalnej 400 tys. PLN z powodu braku środków finansowych i konieczności zmiany zamierzeń emitenta odnośnie źródła pozyskania środków na wykup. Spółka podjęła rozmowy z obligatariuszami w celu zaproponowania im alternatywnego rozwiązania. Komentarz DM Banku BPS Negatywnie ocenialiśmy emitenta. GPF Causa podawała jedynie wybrane dane, które uniemożliwiało nam dokonanie powtórnej oceny tego emitenta. Z ostatnich pełnych danych nasz wewnętrzny indeks inwestycyjny wynosi 3/10 wskazując na podwyższone ryzyko. (K. Artyszuk) 3

4 KALENDARIUM Dane makro: Piątek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 00:30 Japonia Stopa bezrobocia styczeń 3,7% 3,7% 3,7% Inflacja CPI R/R styczeń 1,1% 1,0% 0,7% Handel detaliczny R/R styczeń 4,4% 3,9% 2,6% Sprzedaż detaliczna M/M styczeń 1,4% 1,3% -1,1% 01:30 Australia Akcja kredytowa sektora prywatne styczeń 0,4% 0,5% 0,5% Akcja kredytowa sektora prywatne styczeń 1,1% 4,1% 3,9% 06:00 Japonia Produkcja samochodów R/R styczeń 14,5% 12,2% Rozpoczęte budowy domów R/R styczeń 12,3% 15,0% 18,0% Zamówienia budowlane R/R styczeń 15,2% 4,9% 08:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna M/M styczeń 1,0% -2,5% Sprzedaż detaliczna R/R styczeń -1,7% -2,4% 08:45 Francja Wydatki konsumentów R/R styczeń 0,8% 1,4% Wydatki konsumentów M/M styczeń -0,6% -0,1% Inflacja PPI R/R styczeń 0,2% Inflacja PPI M/M styczeń -0,1% 10:00 Włochy Stopa bezrobocia styczeń 12,7% 12,7% 11:00 Strefa Euro Stopa bezrobocia styczeń 12,0% 12,0% Szacunek inflacji CPI R/R luty 0,7% Inflacja bazowa CPI R/R luty 0,8% 11:00 Włochy Zharmonizowana inflacja CPI R/R luty 0,7% 0,7% Zharmonizowana inflacja CPI M/M luty -0,1% -2,1% 16:00 USA PKB zanualizowany (Q/Q) 4Q'13 2,5% 3,2% Konsumpcja 4Q'13 2,9% 3,3% Wydarzenia w spółkach Advadis - NWZ ws. zniesienia uprzywilejowania akcji s. A, podwyższenia kapitału i scalenia akcji; Elkop - zawieszenie do 17 marca obrotu akcjami spółki w związku ze zmianą ich wartości nominalnej; Enel-Med - NWZ o zmianie uchwały z 2 X ws. wyrażenia zgody na przeniesienie zorganizowanej części przedsiębiorstwa; Eurocash - skonsolidowany raport za IV kwartał 2013; KCI - dzień podziału akcji spółki w związku ze zmianą wartości nominalnej z 0,50 zł na 0,05 zł; Kernel - skonsolidowany raport kwartalny za pierwsze półrocze 2013/14; Rubicon Partners - wprowadzenie do obrotu akcji serii H; Yawal - ostatni dzień przyjmowania zapisów w wezwaniu na akcje spółki ogłoszonym przez Poway Holdings Limited (przeniesione z 27 lutego); 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW D/Y [%] ALIOR BANK 94, ,8 18,0 13,0 2,7 2,2 1,9 0,0 0,0 2,7 BZ WBK 412, ,2 17,9 14,8 2,7 2,5 2,2 2,4 2,8 3,5 mbank 524, ,1 16,8 14,7 2,1 2,0 1,9 2,4 3,2 3,9 BPH 55, ,2 20,1 13,4 0,8 0,8 0, ,2 HANDLOWY 112, SPRZEDAJ 93,70 15,1 16,9 14,7 1,9 2,0 1,9 5,8 6,0 6,0 ING BSK 131, KUPUJ 135,6 18,1 16,7 14,0 2,0 1,8 1,7 3,0 3,2 3,7 MILLENNIUM 9, ,3 17,4 15,1 2,0 1,9 1,8 1,6 2,6 3,0 PEKAO 190, SPRZEDAJ 171,80 18,4 17,2 15,0 2,1 2,1 2,0 4,8 5,2 5,9 PKO BP 43, KUPUJ 44,8 17,2 14,9 12,6 2,1 1,9 1,8 2,6 3,2 4,1 Mediana ,7 17,3 14,5 2,1 1,9 1,8 2,4 3,2 3,6 Energetyka ENEA 14, ,8 12,0 12,6 0,5 0,5 0,5 3,3 3,5 3,4 PGE 18, ,4 12,2 12,3 0,8 0,8 0,7 3,9 4,7 4,6 TAURON PE 4, ,1 9,9 10,1 0,5 0,5 0,5 3,7 4,1 4,0 ZE PAK 24, ,2 14,1 11,9 0,3 0,3 0,3 2,8 3,9 3,5 Mediana ,2 12,1 12,1 0,5 0,5 0,5 3,5 4,0 3,8 Handel LPP 9 750, SPRZEDAJ 5 677,0 39,4 29,5 23,7 12,3 9,6 7,7 24,6 19,1 15,5 CCC 131, ,0 25,6 19,7 8,1 6,7 5,6 24,1 17,2 13,4 MONNARI TRADE 8, ,1 14,4 13,5 3,2 2,6 2,2 12,8 9,9 9,1 GINO ROSSI 3, ,6 22,2 14,1 2,1 2,0 1,9 12,0 9,3 7,8 BYTOM 1, KUPUJ 1,61-14,2 10,9 4,9 3,7 3,6 21,4 10,8 8,9 Mediana ,8 22,2 14,1 4,9 3,7 3,6 21,4 10,8 9,1 Przemysł spożywczy COLIAN 3, MIESZKO 4, KUPUJ 5,7 13, ,0 0,9 0,9 5,8 5,5 5,4 WAWEL 1 374, ,3 14,7 13,1 5,5 5,2 5,1 18,1 15,3 13,8 ZPC OTMUCHÓW 9, ,1 11,3 8,9 0,9 0,8 0,7 6,9 6,3 5,9 Mediana ,1 13,0 11,0 1,0 0,9 0,9 6,9 6,3 5,9 Górnictwo BOGDANKA 121, ,7 11,4 8,8 1,7 1,6 1,4 6,2 5,3 4,4 JSW 52, ,5 190,5 15,6 0,7 0,8 0,7 4,0 4,4 3,0 KGHM 113, ,3 9,9 9,5 1,0 0,9 0,9 4,0 4,9 4,8 NWR 1, ,4 0,9 1,3-14,1 5,6 Mediana ,7 11,4 9,5 0,9 0,9 1,1 4,0 5,1 4,6 Chemia GRUPA AZOTY 56, ,4 16,7 12,6 0,9 0,9 0,9 5,0 6,6 5,6 CIECH 34, ,3 16,4 14,0 1,9 1,7 1,5 7,0 6,1 5,7 POLICE 18, ,0 14,4 11,6 1,4 1,3 1,2 9,5 6,7 5,5 SYNTHOS 5, KUPUJ 6,0 17,2 12,8 11,5 2,9 3,0 2,8 12,8 9,8 8,2 Mediana ,6 15,4 12,1 1,7 1,5 1,4 8,3 6,6 5,6 Przemysł ROPCZYCE 26, KUPUJ 33,0 10,4 10,0 8, ,4 10,0 8,5 LENTEX 7, KUPUJ 10,0 11,3 15,8 15, ,3 15,8 15,8 MAKRUM 1, KUPUJ 2,1 14,6 7,3 7, ,6 7,3 7,3 Mediana ,3 10,0 8,5 ##### ##### ##### 11,3 10,0 8,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 Puls parkietu Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: dm@dmbps.pl Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Biura Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy tomasz.kania@dmbps.pl tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Biuro Sprzedaży: Mirosław Sobczak Dyrektor Biura Sprzedaży miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) Departament Operacji: Piotr Majka, MPW Dyrektor Departamentu Operacji piotr.majka@dmbps.pl tel.: (22) Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl tel.: (22) Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) Krzysztof Solus, MPW krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 6