Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,0-0,94% - -0,72% 2 462,8-0,94% 0,00% -1,08% 3 544,0-0,91% 0,03% -0,33% SK ,9-1,64% -0,71% -0,96% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 924,1 9,46% - 18,44% GPW - FW20 dzienna tyg ,64% -0,76% ,94% 35,70% ,72% -1,99% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec ,6 0,29% 1,24% ,5-0,96% -0,02% 4 355,5 0,33% 1,28% 9 618,9-0,43% 0,51% ,2 0,58% 1,53% 3 121,6 0,03% 0,98% 6 813,0 0,24% 1,19% ,0 0,47% 1,42% 5 976,2 0,33% 1,28% 950,6-0,88% 0,06% 4 267,5 0,70% 1,65% 1 036,1-0,22% 0,73% 1 311,8 0,67% 1,63% 1 839,8 0,60% 1,55% Kurs [pkt.] 8: ,7 2,88% 3,86% ,0 0,46% 1,42% ,8 0,71% 1,67% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 1 930,4 1,79% 2,76% 2 199,6-1,76% -0,83% 240,6-0,74% 0,20% Kurs [%] 102,7-0,04% 0,91% 7 132,0-0,68% 0,26% 1 316,3-0,32% 0,63% 08:34 [PLN] [%] 4,1654-0,0034-0,07% 0,88% 3,4133-0,0048-0,09% 0,86% 3,0377-0,0016-0,02% 0,93% 1,3712-0,0005-0,05% 0,90% WIG (53,025.32, 53,120.87, 52,833.59, 52,967.02, ) SK December SK February SP500 (1,829.24, 1,842.79, 1,824.58, 1,839.78, ) SK December Futures Źródło: Bloomberg SK-200 EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures SK Kontrakty terminowe February - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 132,0 0,48% 4 365,0 0,21% 9 659,0 0,55% 1 841,4-0,01% ,0 0,00% 3 681,3 0,01% x : relatywna do fwig20 1,13% 0,85% 1,20% 0,64% 0,65% 0,66%

2 mln PLN Puls parkietu INFORMACJA DNIA USA MONNARI (MON) REKOMENDACJA z dn KUPUJ 8,05 PLN CENA OBECNA 7,45 PLN Bardzo dobry odczyt PMI przemysłu na poziomie 56,7 pkt. (prognoza 53,5 pkt.), powoduje że amerykańskie indeksy są znów blisko historycznych rekordów. Bardzo dobre wyniki za 4Q 13. Rekordowe za cały rok. Odzieżowa spółka opublikowała raport za 1-4Q 13, z którego wynika, iż w omawianym okresie zanotowała 10,4% wzrost przychodów do 145,6 mln PLN, co przyczyniło się do wypracowania 16,0 mln PLN zysku EBIT (+89,2% r/r) oraz 17,0 mln PLN zysku netto (+106,7% r/r). W samym 4Q 13 przychody wzrosły o 14,6% r/r do 49,1 mln PLN, co przyczyniło się do wypracowania 10,8 mln zysku EBIT (+37,9% r/r) oraz 10,6 mln PLN zysku netto (+31,5% r/r). Wyniki na poziomie EBIT oraz netto były lepsze od naszych szacunków, które zakładały odpowiednio 9,6 i 8,3 mln PLN zysku. Wyższe poziomy rachunku wyników okazały się zbieżna z naszymi prognozami. % 4Q'13 4Q'12 Zm. % 1-4Q'13 1-4Q'12 Zm. % 4Q'13P BPS Różnica % Przychody ze sprzedaży 49,1 42,9 14,6 145,6 131,8 10,4 47,9 2,5 Zysk brutto ze sprzedaży 28,5 23,8 19,8 81,7 69,2 18,1 28,2 1,1 Zysk netto ze sprzedaży 10,0 7,4 35,4 14,9 9,0 65,1 9,6 4,1 EBITDA 11,6 8,5 36,7 18,4 11,1 65,5 10,5 10,2 EBIT 10,8 7,9 37,9 16,0 8,5 89,2 9,6 12,4 Zysk (strata) netto 10,6 8,0 31,5 17,0 8,2 106,7 8,3 27,4 marża ZBzS 58,0% 55,5% 4,5 56,1% 52,5% 6,9 58,9% -1,4 marża ZNzS 20,4% 17,3% 18,2 10,3% 6,9% 49,5 20,1% 1,6 Marża EBITDA 23,6% 19,7% 19,3 12,7% 8,5% 49,9 21,9% 7,4 Marża EBIT 22,0% 18,3% 20,4 11,0% 6,4% 71,3 20,1% 9,7 Marża netto 21,5% 18,8% 14,8 11,7% 6,2% 87,1 17,3% 24,3 PLN EPS 0,35 0,26 31,5 0,56 0,27 106,7 0,27 27,4 Komentarz DM Banku BPS Wyniki 4Q 13 odbieramy pozytywnie, jak również na poziomie EBIT oraz netto okazały się lepsze od naszych szacunków. Dlatego też w 2013 zysk wyniósł 17,0 mln PLN (+106,7% r/r i był bardziej zbliżony do naszych szacunków na 2014), podczas gdy my oczekiwaliśmy 14,7 mln PLN. Obecna wartość =13,4x. Bardzo dobrze wypadł 4Q 13 który przebił rekordowy wynik z analogicznego okresu rok wcześniej, a wygenerowany w roku 2013 zysk netto jest jednym z najlepszych wyników rocznych osiągniętych w historii Spółki. Spółka zwiększyła marżę brutto ze sprzedaży o 3,6 p.p. do poziomu 56,1 % w Efekty te uzyskano przede wszystkim poprawiając terminowość kolekcji oraz dostosowując jej ceny detaliczne do potrzeb i możliwości klientów, jak również przez renegocjacje ceny zakupu towarów. Według oceny Zarządu 4Q 13, jak również cały poprzedni rok należy ocenić pozytywnie, pomimo trudnych uwarunkowań zewnętrznych oraz wewnętrznych (restrukturyzacja). Wyniki 1Q i 3Q były dobre, ale jeszcze nie w pełni zadawalające, natomiast 2Q i 4Q przyniosły oczekiwane rezultaty. Według oceny Zarządu, poprawa wyników sprzedażowych, marży oraz wyniku netto jest rezultatem szeregu działań podjętych w Spółce, które są konsekwentnie realizowane od ponad trzech lat. Na koniec grudnia spółka posiada silny bilans (brak kredytów) oraz CF (27,6 mln PLN gotówki), dlatego w dalszym ciągu pozostaje naszym typem inwestycyjnym na kolejne kwartały. Tym samym podtrzymujemy swoje pozytywne nastawienie i oczekujemy dalszej poprawy wyników w kolejnych kwartałach. W dalszym ciągu Zarząd zamierza skupić się na poprawie efektywności sprzedaży, co istotnie przełożyć się ma na wzrost realizowanej marży, przy utrzymaniu dyscypliny kosztowej oraz dalsze obniżenie cen produkcji. W 2014 planowane jest otwarcie od 10 do 15 salonów, przy funkcjonujących 115 punktach sprzedaży na koniec 2013 oraz dalszy rozwój sklepu internetowego. (M. Stebakow) 2

3 NFI EMF (EMF) EM&F kończy przygodę z modą. Jacek Bagiński członek zarządu spółki w wywiadzie dla PAP poinformował, iż Grupa EM&F, która w 2013 roku zanotowała 300 mln PLN straty netto po dokonaniu odpisów w segmencie modowym, chce do końca tego roku wycofać się całkowicie z tego segmentu. Nakłady inwestycyjne wyniosą w tym roku mln PLN, otwartych ma być około 50 nowych placówek. Na koniec grudnia 2013 w segmencie modowym Grupy EM&F było 118 placówek. Większość stanowią placówki franczyzowe, część prowadzonych na bazie umów joint venture. W portfelu spółki znajdują się m.in. sklepy marek Esprit, Aldo, River Island. Komentarz DM Banku BPS Po latach prób okazało się, że biznes modowy wciąż jest deficytowy. Obecnie spółka szukać będzie nabywców na poszczególne marki, jednakże uważamy, iż raczej trudno będzie znaleźć nabywcę na cały pakiet. Z wypowiedzi zarządu wynika, iż na pierwszym etapie rozmawiać będą z właścicielami marek, proponując im sprzedaż tych placówek przy równoległym poszukiwaniu innych nabywców, franczyzobiorców, którzy byliby gotowi prowadzić ten biznes na własny rachunek. (M. Stebakow) 3

4 KALENDARIUM Dane makro: Piątek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 09:00 Szwajcaria Podaż pieniądza 3m R/R styczeń 7,6% 10:00 Włochy Zharmonizowana inflacja CPI R/R styczeń 0,6% 0,6% 10:30 Wielka Brytania Sprzedaż detaliczna M/M styczeń -1,0% 2,6% Sprzedaż detaliczna R/R styczeń 5,0% 5,3% Sprzedaż detaliczna bez samochodów M/M styczeń -1,2% 2,8% Sprzedaż detaliczna bez samochodów R/R styczeń 5,0% 6,1% 14:30 Kanada Bazowa inflacja CPI M/M styczeń 0,1% -0,4% Bazowa inflacja CPI R/R styczeń 1,3% 1,3% Inflacja CPI (M/M) (NSA) styczeń 0,1% -0,2% Inflacja CPI (R/R) styczeń 1,3% 1,2% Sprzedaż detaliczna M/M styczeń -0,4% 0,6% Sprzedaż detaliczna bez samochodów M/M styczeń -0,1% 0,4% 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym styczeń 4,67 mln 4,87 mln Wydarzenia w spółkach ABC Data - wprowadzenie do obrotu akcji s. I; PZ Cormay - wznowienie po przerwie NWZ ws. akcji s. K; 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW D/Y [%] ALIOR BANK 90, ,5 17,1 12,4 2,6 2,1 1,8 0,0 0,0 2,9 BZ WBK 404, ,8 17,6 14,6 2,6 2,4 2,2 2,4 2,9 3,6 mbank 524, TRZYMAJ 480,0 19,1 16,8 14,7 2,1 2,0 1,9 2,4 3,2 3,9 BPH 61, ,2 22,0 14,7 0,9 0,9 0, ,0 HANDLOWY 109, SPRZEDAJ 93,70 14,7 16,4 14,3 1,9 1,9 1,9 6,0 6,2 6,2 ING BSK 131, KUPUJ 135,6 18,0 16,7 14,1 2,0 1,8 1,7 3,0 3,1 3,6 MILLENNIUM 9, ,5 17,6 15,2 2,1 1,9 1,8 1,6 2,6 3,0 PEKAO 189, SPRZEDAJ 171,80 18,3 17,0 14,8 2,1 2,0 2,0 4,8 5,2 5,9 PKO BP 42, KUPUJ 44,8 16,8 14,5 12,2 2,1 1,9 1,7 2,8 3,2 4,2 Mediana ,7 17,0 14,5 2,1 1,9 1,8 2,4 3,1 3,6 Energetyka ENEA 14, ,3 12,7 13,3 0,6 0,6 0,5 3,5 3,8 3,6 PGE 18, ,6 12,5 12,6 0,8 0,8 0,8 4,1 4,8 4,7 TAURON PE 4, ,1 9,9 10,2 0,5 0,5 0,5 3,7 4,1 4,0 ZE PAK 26, ,4 14,7 12,4 0,3 0,3 0,3 2,9 4,0 3,6 Mediana ,3 12,6 12,5 0,5 0,5 0,5 3,6 4,0 3,8 Handel LPP 9 701, SPRZEDAJ 5 677,0 39,2 29,3 23,7 12,3 9,6 7,7 24,5 19,2 15,5 CCC 128, ,4 25,1 19,4 7,9 6,6 5,5 23,7 16,8 13,2 MONNARI TRADE 7, KUPUJ 8,05 15,5 13,1 12,2 2,9 2,4 2,0 12,8 9,9 9,1 GINO ROSSI 3, KUPUJ 3,41 36,6 23,5 15,0 2,3 2,2 2,0 12,5 9,7 8,2 BYTOM 1, KUPUJ 1,61-14,2 10,9 4,9 3,7 3,6 21,4 10,8 8,9 Mediana ,5 23,5 15,0 4,9 3,7 3,6 21,4 10,8 9,1 Przemysł spożywczy COLIAN 3, MIESZKO 4, KUPUJ 5,7 13, ,0 0,9 0,9 5,8 5,6 5,5 WAWEL 1 418, ,9 15,2 13,5 5,7 5,4 5,3 18,7 15,8 14,2 ZPC OTMUCHÓW 9, ,1 11,2 8,9 0,9 0,8 0,7 6,9 6,3 5,9 Mediana ,1 13,2 11,2 1,0 0,9 0,9 6,9 6,3 5,9 Górnictwo BOGDANKA 122, ,9 11,4 8,9 1,7 1,6 1,5 6,3 5,4 4,4 JSW 52, ,2 152,1 15,3 0,7 0,8 0,7 4,1 4,4 3,0 KGHM 115, ,4 10,0 9,7 1,0 1,0 0,9 4,1 4,9 4,9 NWR 1, ,5 1,0 1,3-14,1 5,7 Mediana ,9 11,4 9,7 0,9 1,0 1,1 4,1 5,1 4,6 Chemia GRUPA AZOTY 52, ,6 15,6 11,8 0,9 0,8 0,8 4,7 6,2 5,2 CIECH 33, ,5 15,9 13,6 1,8 1,6 1,5 6,9 6,0 5,6 POLICE 19, ,3 14,6 11,8 1,5 1,3 1,2 9,7 6,8 5,6 SYNTHOS 5, KUPUJ 6,0 17,1 12,7 11,4 2,8 2,9 2,7 12,7 9,7 8,2 Mediana ,7 15,1 11,8 1,6 1,5 1,3 8,3 6,5 5,6 Przemysł ROPCZYCE 26, KUPUJ 33,0 10,8 10,3 8, ,8 10,3 8,8 LENTEX 7, KUPUJ 10,0 11,1 15,5 15, ,1 15,5 15,5 MAKRUM 1, KUPUJ 2,1 14,5 7,3 7, ,5 7,3 7,3 Mediana ,1 10,3 8,8 ##### ##### ##### 11,1 10,3 8,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 Puls parkietu Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: dm@dmbps.pl Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Biura Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy tomasz.kania@dmbps.pl tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Biuro Sprzedaży: Mirosław Sobczak Dyrektor Biura Sprzedaży miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) Departament Operacji: Piotr Majka, MPW Dyrektor Departamentu Operacji piotr.majka@dmbps.pl tel.: (22) Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl tel.: (22) Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) Krzysztof Solus, MPW krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 6