Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie dzienna tyg. [t/t] ,0-1,31% - -0,91% 2 478,4-1,14% 0,17% -0,31% 3 525,0-1,35% -0,04% -1,44% ,6-3,11% -1,82% -4,06% 1 039,3 39,39% - 23,11% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna tyg ,39% -0,32% ,65% 19,97% ,58% 3,30% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec ,2-0,25% 1,07% ,9 0,23% 1,56% 4 396,9-0,40% 0,92% 9 661,7-0,39% 0,93% ,4 0,12% 1,45% 3 148,2-0,29% 1,03% 6 799,2-0,46% 0,86% ,0-1,00% 0,31% 5 826,6-0,44% 0,88% 956,3 0,08% 1,41% 4 292,1 0,10% 1,43% 1 019,8-0,95% 0,36% 1 283,4-0,21% 1,11% 1 845,2 0,00% 1,33% 8: ,0-0,31% 1,01% ,0 1,08% 2,42% ,0 0,65% 1,98% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę [PLN] 1 954,7 0,42% 1,75% 2 158,5 1,01% 2,35% 227,7-0,24% 1,09% [%] 102,3-0,28% 1,04% 7 076,5 0,30% 1,63% 1 331,8-0,54% 0,78% 08:25 [PLN] [%] 4,1779-0,0031-0,05% 1,28% 3,4284-0,0025-0,02% 1,30% 3,0525-0,0014-0,06% 1,27% 1,3686-0,0005-0,01% 1,32% WIG (53,793.35, 53,803.96, 52,930.78, 52,983.97, ) Źródło: Bloomberg February 3 147,0-0,22% 4 398,5-0,05% 9 662,0-0,17% 1 846,2 0,02% ,0 0,00% 3 686,5 0,00% x M SP500 (1,845.79, 1,852.65, 1,840.66, 1,845.16, ) SK Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures February - kurs na godzinę: M 8:25 relatywna do fwig20 1,18% 1,36% 1,24% 1,43% 1,41% 1,41%

2 INFORMACJA DNIA SZWAJCARIA PKB Szwajcarii w 4Q 13, bez uwzględnienia czynników sezonowych wyhamował w relacji rocznej do 1,7% z 2,1% kwartał wcześniej. Dane rozczarowały, a rynkowy konsensus zawierał się w przedziale od 1,6-2,1% r/r, przy medianie na poziomie 2% r/r. W relacji kwartalnej, po uwzględnieniu czynników sezonowych PKB wzrósł w o 0,2%. Był to najniższy wynik od 6 kwartałów. Rynkowy konsensus zakładał wzrost na poziomie 0,4% q/q. DOM DEVELOPMENT (DOM) Wyniki finansowe za Spółka wypracowała w 4Q ,6 mln PLN przychodów (-10,8% r/r), 35,6 mln PLN zysku operacyjnego (-1,7% r/r) oraz 26,1 mln PLN zysku netto (+2,2% r/r). W całym 2013 Dom Development zaraportował 676,4 mln PLN (-20,6% r/r), 73,3 mln zysku operacyjnego (-35,4% r/r) oraz 54,5 mln PLN (-40,2% r/r). WYNIKI [mln PLN] 1Q'12 2Q'12 3Q'12 4Q'12 1Q'13 2Q'13 3Q'13 4Q'13 konsensus różnica % 4Q'13P BPS różnica % Przychody ze sprzedaży 142,0 166,1 305,1 238,3 220,3 119,9 123,6 212,6 211,0 0,7% 229,7-7,5% 851,4 676,4 zmiana r/r % 602,1% 13,8% 51,4% 10,0% 55,2% -27,8% -59,5% -10,8% -20,6% zmiana q/q -34,4% 16,9% 83,7% -21,9% -7,5% -45,6% 3,1% 72,0% Zysk brutto na sprzedaży 39,8 43,0 65,8 55,3 56,0 22,7 23,9 54,4 58,7-7,3% 204,0 157,1 zmiana r/r % 865,5% -8,8% -3,7% -21,8% 40,5% -47,2% -63,6% -1,7% -23,0% zmiana q/q -43,7% 8,0% 52,9% -15,9% 1,2% -59,4% 5,4% 127,2% EBIT 18,6 19,0 43,9 32,1 33,0 1,9 2,8 35,6 30,6 16,5% 31,9 11,8% 113,5 73,3 zmiana r/r % -226,3% -20,5% -6,4% -32,1% 77,1% -90,2% -93,5% 11,2% -35,4% zmiana q/q -60,5% 1,9% 131,1% -26,9% 2,9% -94,4% 53,0% 1155,9% Zysk (strata) netto 14,7 15,6 35,5 25,5 26,3 1,0 1,1 26,1 25,0 4,2% 25,9 0,6% 91,2 54,5 zmiana r/r % -186,0% -34,1% -2,8% -34,6% 79,6% -93,5% -96,8% 2,2% -40,2% zmiana q/q -62,4% 6,1% 128,3% -28,2% 3,3% -96,1% 11,3% 2201,9% marża ZBnS 28,1% 25,9% 21,6% 23,2% 25,4% 19,0% 19,4% 25,6% 0,0% 25,6% 24,0% 23,2% marża EBIT 13,1% 11,4% 14,4% 13,5% 15,0% 1,5% 2,3% 16,8% 2201,8% 13,9% 13,3% 10,8% marża netto 10,3% 9,4% 11,6% 10,7% 12,0% 0,8% 0,9% 12,3% 565,5% 11,3% 10,7% 8,1% Źródło: DM Banku BPS, spółka, P - Prognoza Komentarz DM Banku BPS Wyniki spółki oceniamy neutralnie, są one zgodne zarówno z rynkowym konsensusem jak i naszymi oczekiwaniami. Na poziomie przychodów oczekiwaliśmy co prawda nieco wyższego wyniku, ale spółka zrekompensowała to niższymi niż zakładaliśmy kosztami sprzedaży i ogólnego zarządu. Pozytywnie postrzegamy osiągniętą marżę brutto ze sprzedaży 25,6%, co jest efektem rozpoznawania w wynikach dobrego pod tym względem projektu Saska. Jesteśmy natomiast nieco zaskoczeni wysokością pozostałych przychodów operacyjnych 10 mln PLN (prawdopodobnie wpływ blisko 8 mln PLN przychodów z tytułu kar umownych i odszkodowań) oraz pozostałych kosztów operacyjnych 11,2 mln PLN (prawdopodobnie wpływ 6 mln rezerw na sprawy sporne). Ostatecznie spółka wypracowała wynik netto bliski konsensusowi i naszymi założeniom 26,1 mln PLN. Spółka nadal wyróżnia się silnym bilansem, środki pieniężne na kontach to ok. 322,2 mln PLN, a dług netto to 125,5 mln PLN. W 2013 doszło do poprawy wskaźnika dług/netto aktywa, na koniec 2013 wynosił on 7,2% wobec 14,7% na koniec Doceniamy również fakt, że spółka praktycznie nie posiada zadłużenia krótkoterminowego, co pozwala jej elastycznie zarządzać ryzkiem płynności. (T. Kania) EAST PICTURES (EAP0214) East Pictures nie wykupiło obligacji. Spółka nie wykupiła w terminie obligacji serii D o łącznej wartości 520 tys. PLN. Wypłacone zostały jedynie odsetki za ostatni okres odsetkowy. Komentarz DM Banku BPS Spółka wcześniej informowała, że nie wykupi tych obligacji w terminie i prosiła obligatariuszy o kontakt w celu przedstawienia propozycji spłaty zadłużenia. (K. Artyszuk) 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Czwartek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 08:00 Niemcy Indeks cen importu M/M styczeń -0,2% 0,0% Indeks cen importu R/R styczeń -2,4% -2,3% 08:45 Francja Indeks zaufania konsumentów luty 86,0 86,0 09:55 Niemcy Stopa bezrobocia luty 6,8% 6,8% 10:00 Włochy Indeks zaufania w biznesie luty 98,0 97,7 11:00 Strefa Euro Indeks zaufania konsumentów luty 12,7 12,7 14:00 Niemcy Inflacja CPI M/M luty 0,6% -0,6% Inflacja CPI R/R luty 1,3% 1,3% Inflacja sharmonizowana CPI M/M luty 0,7% -0,7% Inflacja sharmonizowana CPI R/R luty 1,1% 1,2% 14:30 USA Zamówienia na dobra trwałego użytkustyczeń -1,50% -4,30% Zamówienia na dobra trwałego użytkustyczeń -0,2% -1,6% Wnioski o zasiłki dla bezrobotnych ub. tydz. 335 tys. 336 tys. Indeks Fed z Kansas luty 2,0 5,0 Wydarzenia w spółkach BZ WBK - skonsolidowany i jednostkowy raport roczny za 2013 r.; Cyfrowy Polsat - skonsolidowany raport roczny za 2013 rok; 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW D/Y [%] ALIOR BANK 93, ,4 17,7 12,8 2,7 2,2 1,9 0,0 0,0 2,8 BZ WBK 412, ,2 17,9 14,8 2,7 2,5 2,2 2,4 2,8 3,5 mbank 520, ,9 16,7 14,6 2,1 2,0 1,9 2,4 3,3 3,9 BPH 55, ,0 19,9 13,3 0,8 0,8 0, ,3 HANDLOWY 109, SPRZEDAJ 93,70 14,8 16,5 14,4 1,9 1,9 1,9 6,0 6,1 6,1 ING BSK 132, KUPUJ 135,6 18,3 16,8 14,1 2,0 1,9 1,7 3,0 3,1 3,7 MILLENNIUM 8, ,1 17,3 15,0 2,0 1,9 1,8 1,6 2,7 3,0 PEKAO 192, SPRZEDAJ 171,80 18,6 17,4 15,1 2,1 2,1 2,0 4,8 5,1 5,8 PKO BP 44, KUPUJ 44,8 17,4 15,0 12,7 2,1 2,0 1,8 2,6 3,1 4,1 Mediana ,8 17,3 14,3 2,1 1,9 1,8 2,4 3,1 3,6 Energetyka ENEA 14, ,1 12,3 13,0 0,6 0,5 0,5 3,4 3,7 3,5 PGE 18, ,4 12,2 12,3 0,8 0,8 0,7 4,0 4,7 4,6 TAURON PE 4, ,0 9,8 10,0 0,5 0,5 0,4 3,7 4,1 4,0 ZE PAK 25, ,2 14,2 12,0 0,3 0,3 0,3 2,9 3,9 3,5 Mediana ,2 12,3 12,2 0,5 0,5 0,5 3,6 4,0 3,8 Handel LPP 9 660, SPRZEDAJ 5 677,0 39,0 29,2 23,5 12,2 9,5 7,7 24,4 19,0 15,4 CCC 130, ,7 25,3 19,5 8,0 6,6 5,6 23,9 17,0 13,3 MONNARI TRADE 7, ,5 13,9 13,0 3,1 2,5 2,1 12,2 9,4 8,7 GINO ROSSI 3, ,1 21,9 14,0 2,1 2,0 1,8 11,9 9,2 7,8 BYTOM 1, KUPUJ 1,61-13,9 10,7 4,8 3,7 3,5 20,9 10,6 8,7 Mediana ,4 21,9 14,0 4,8 3,7 3,5 20,9 10,6 8,7 Przemysł spożywczy COLIAN 3, MIESZKO 4, KUPUJ 5,7 13, ,0 0,9 0,9 5,7 5,5 5,4 WAWEL 1 362, ,1 14,5 13,0 5,5 5,2 5,0 17,9 15,2 13,7 ZPC OTMUCHÓW 9, ,9 11,1 8,8 0,8 0,8 0,7 6,8 6,2 5,9 Mediana ,9 12,8 10,9 1,0 0,9 0,9 6,8 6,2 5,9 Górnictwo BOGDANKA 122, ,8 11,5 8,9 1,7 1,6 1,5 6,2 5,4 4,4 JSW 52, ,5 190,5 15,6 0,7 0,8 0,7 4,0 4,4 3,0 KGHM 114, ,4 10,0 9,6 1,0 0,9 0,9 4,0 4,9 4,8 NWR 1, ,5 1,0 1,4-14,2 5,7 Mediana ,8 11,5 9,6 0,9 1,0 1,1 4,0 5,1 4,6 Chemia GRUPA AZOTY 55, ,0 16,2 12,3 0,9 0,9 0,8 4,9 6,4 5,4 CIECH 33, ,0 16,2 13,9 1,9 1,7 1,5 7,0 6,1 5,7 POLICE 18, ,5 14,0 11,3 1,4 1,3 1,2 9,3 6,5 5,4 SYNTHOS 5, KUPUJ 6,0 17,0 12,7 11,4 2,8 2,9 2,7 12,6 9,7 8,2 Mediana ,3 15,1 11,8 1,6 1,5 1,3 8,2 6,5 5,6 Przemysł ROPCZYCE 26, KUPUJ 33,0 10,5 10,0 8, ,5 10,0 8,6 LENTEX 7, KUPUJ 10,0 11,2 15,7 15, ,2 15,7 15,7 MAKRUM 1, KUPUJ 2,1 14,6 7,3 7, ,6 7,3 7,3 Mediana ,2 10,0 8,6 ##### ##### ##### 11,2 10,0 8,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 Puls parkietu Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: dm@dmbps.pl Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Biura Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy tomasz.kania@dmbps.pl tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Biuro Sprzedaży: Mirosław Sobczak Dyrektor Biura Sprzedaży miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) Departament Operacji: Piotr Majka, MPW Dyrektor Departamentu Operacji piotr.majka@dmbps.pl tel.: (22) Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl tel.: (22) Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) Krzysztof Solus, MPW krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 5