Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,5 1,07% - 3,43% 2 443,7 1,34% 0,27% 3,82% 3 529,2 0,93% -0,14% 4,08% ,3 0,19% -0,87% 1,17% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg 964,9 37,36% - 21,04% tyg ,45% 2,82% ,91% -5,90% ,63% -1,91% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) ,8 1,58% 0,50% ,4 1,01% -0,06% 4 283,3 1,09% 0,02% 9 478,8 2,03% 0,95% ,8 1,22% 0,15% 3 077,1 1,47% 0,40% 6 672,7 1,23% 0,16% ,8 1,17% 0,10% 5 636,3 4,23% 3,13% 944,8 0,99% -0,08% 4 191,0 1,03% -0,04% 1 002,1-0,38% -1,43% 1 354,0 0,91% -0,16% 1 819,8 1,11% 0,04% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 9: ,1 0,56% -0,51% ,0 1,40% 0,32% ,1 0,53% -0,53% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 1 906,6 0,17% -0,89% 2 208,4 0,30% -0,76% 248,2 0,00% -1,06% Kurs [%] 100,5 0,60% -0,47% 7 099,0-0,63% -1,68% 1 282,0 0,39% -0,67% 09:02 [PLN] [%] 4,1704 0,0042-0,05% -1,11% 3,4066 0,0035 0,02% -1,04% 3,0596 0,0041 0,00% -1,06% 1,3630-0,0005-0,06% -1,12% WIG (52,080.70, 52,581.59, 52,034.53, 52,581.53, ) K-50 SK December SK February SP500 (1,800.45, 1,823.54, 1,800.41, 1,819.75, ) SK-20 Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures Źródło: Bloomberg SK-200 Kontrakty terminowe SK December 2014 Kurs [pkt.] February - kurs na godzinę: 3 088,0 0,13% 4 296,5 0,06% 9 514,0 0,07% 1 817,0 0,03% ,0 0,03% 3 619,3 0,02% 9: x100 relatywna do fwig20-1,30% -1,37% -1,36% -1,40% -1,40% -1,41%

2 mln PLN Puls parkietu INFORMACJA DNIA USA ING BSK (ING) REKOMENDACJA z dn KUPUJ 135,60 PLN CENA OBECNA 134,95 PLN MAGELLAN (MAG) Zdaniem Jannet Yellen Rezerwa Federalna powinna utrzymać politykę zapoczątkowaną przez Bena Bernanke zmiarzejącą do przywrócenia pełnego zatrudnienia i stabilnych cen w USA. Wyniki w 4Q 13 lepsze od konsensusu i wyższa deklaracja wypłaty dywidendy. ING BSK zaraportował wynik netto w wysokości 251 mln PLN (+6,9% q/q, +31,8% r/r), powyżej konsensusu na poziomie 242 mln PLN (według PAP) i naszej prognozy na poziome 236 mln PLN. % 4Q'13 3Q'13 4Q'12 Zm. q/q Zm. r/r Zm. r/r Konsensus Różnica % 4Q'13P BPS Różnica % Wynik odsetkowy netto ,7% 7,8% ,3% 537 1,7% 529 3,1% Wynik z tytułu prowizji ,5% -0,9% ,8% 251 1,0% 249 1,8% Wynik handlowy i lokacyjny ,4% ,0% 15-2,4% Pozostały wynik operacyjny ,2% ,5% 3-13,2% Przychody ogółem ,3% 8,0% ,6% 808 1,0% 796 2,5% Koszty ogółem ,8% -0,7% ,2% 446-1,5% 434 1,2% Zysk operacyjny ,8% 20,3% ,9% 362 4,1% Rezerwy netto ,9% -9,8% ,4% 73 5,4% 78-1,9% Zysk brutto ,5% 31,5% ,8% 298 0,7% 284 5,8% Zysk netto ,9% 31,8% ,5% 242 3,5% 236 6,2% Aktywa ,5% 10,8% ,8% ,9% Kredyty netto ,0% 7,9% ,9% ,1% Depozyty ,6% 17,1% ,1% ,2% Marża odsetkowa netto 0,00% 2,53% 2,66% -2,53-2,66 2,48% 2,77% -0,29 2,50% -2,50 Koszty/Przychody 53,8% 56,6% 58,6% -2,76-4,73 56,2% 57,5% -1,35 54,5% -0,7 ROE 11,9% 11,4% 9,8% 0,43 2,09 11,5% 11,4% 0,03 10,9% 1,0 Źródło: ING BSK, DM BPS Komentarz DM Banku BPS Oczekujemy pozytywnej reakcji rynku na wyniki, wspartej deklaracją zarządu co do rekomendacji dywidendy w wysokości 60% skonsolidowanego wyniku netto (DPS = 4,43 PLN), czyli znacznie powyżej konsensusu. Wyniki w 4Q 13 był lepszy od konsensusu głównie na wyższych głównych liniach przychodowych oraz niższych kosztach operacyjnych. Wynik odsetkowy w wysokości 545 mln PLN (+3,7% q/q) był wyższy niż konsensus prognoz (537 mln PLN) i naszej prognozy 529 mln PLN. Marża odsetkowa netto w wysokości 2,55% wzrosła o 2 p.p. głównie ze względu na duży spadek kosztu finansowania (-19 p.p. q/q), pomimo presji na marże w kredytach hipotecznych. Kredyty netto wzrosły o 1% q/q a depozyty o 1,6% q/q. Wynik pozaodsetkowy Przychody pozaodsetkowe wzrosły o 2,4% q/q i były zgodne z konsensusem. ING BSK zaraportował nieco wyższe przychody prowizyjne (+8,5% q/q). Na wynik prowizyjny pozytywnie wpłynął wzrost przychodów z wymiany walut (+11,8% q/q) oraz kart płatniczych (+5,3% q/ q) jak i dystrybucji funduszy inwestycyjnych (+14,0% q/q). Koszty ogółem wzrosły do 439 mln PLN (-1,8% q/q) i były niższe od konsensusu na poziomie 446 mln PLN i nieco wyższe od naszych prognoz na poziomie 434 mln PLN. Spadek wynikał głównie z niższych kosztów administracyjnych (-14,9% q/q) podczas gdy koszty osobowe (+5,8% q/q) i amortyzacja (+12,2% q/q) wzrosły. W całym roku bank utrzymał dyscyplinę kosztową, koszty wzrosły zaledwie o 0,2% r/r. Koszty ryzyka. Rezerwy netto wzrosły do 76 mln PLN (+19,9% q/q) i były wyższe od konsensusu na poziomie 73 mln PLN i nieco niższe od naszej prognozy na poziomie 78 mln PLN. Jakość aktywów pogorszyła się. Współczynnik kredytów zagrożonych wzrósł do 4,6% z 4,4% w 4Q 13, a współczynnik pokrycia spadła z 61,2% w 3Q 13 do 60,6% w 4Q 13. Wynikało to głównie z wyższych kredytów zagrożonych w segmencie korporacyjnym (wzrost z 5,4% w 3Q 13 do 5,8% w 4Q 13) i nieco gorszej jakości w kredytach detalicznych (2,7% z 2,6% w 3Q 13). (M. Czajkowska - Bałdyga) Istotna umowa. Spółka poinformowała o zawarciu umów z dostawcą sprzętu medycznego o łącznej wartości 99,2 mln PLN. Największa z nich to umowa pożyczki odnawialnej z limitem maksymalnej kwoty 75 mln PLN. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna, ze względu na skalę zawartego kontraktu. Umowa stanowi ok. 7,6% szacowanego przez nas portfela aktywów na (T. Kania) MULTIMEDIA POLSKA Kara za niedozwolone praktyki. UOKiK nałożyła na Multimedia Polska karę w wysokości blisko 638 tys. PLN (MMP0416; za jednostronne dokonywanie zmian umowy z klientem. Szersza informacja o tym znajduje się na stronie MMP0520; MMP0617) Komentarz DM Banku BPS Multimedia Polska odwołała się od decyzji do sądu. Kara finansowa nie jest szczególnie dotkliwa i stanowi ok. 1,8% skonsolidowanego zysku netto za ostatnich 12 miesięcy (tj. ok. 0,5% EBIT za 12 m-cy). (K. Artyszuk) 2

3 GETIN NOBLE BANK (GNB) Prezes Getin Noble Banku Krzysztof Rosiński, przedstawił we wczorajszym wywiadzie dla PAP oczekiwania co do wyników banku i sytuacji w sektorze w Poniżej podsumowanie: Wynik odsetkowy: W 4Q 13 wynik odsetkowy wzrósł q/q, a w styczniu mocno przekroczył 100 mln PLN. Poprawa wyniku odsetkowego ma wynikać z większej liczby klientów. Poprawa marży odsetkowej powinno wynikać zarówno ze zmniejszenie kosztów finansowania, jak i poprawy struktury kredytów. Wolumeny kredytowe i konkurencja: Prezes Rosiński ocenia, iż w 2014 rynek pożyczek gotówkowych wzrośnie w tempie dwucyfrowym. Kredyty hipoteczne również wzrosną, ale odbicie będzie niewielkie, ze względu na ich niską marżowość i absorpcję płynności. Bank widzi również ożywienie w popycie na kredyty ze strony MSP. Prezes twierdzi, że walka konkurencyjna w 2014 skupi się w segmencie MSP i kredytach konsumpcyjnych. Rezerwy netto: Bank podtrzymuje swoje zainteresowanie kredytami wysokomarżowymi, ale nie zmienia apetytu na ryzyko. Prezes podkreślił, iż osiągnięcie poziomu odpisów założonego w strategii do 2015 jest niezagrożone. Konsolidacja w sektorze: Prezes Rosiński stwierdził, iż fala konsolidacji, która rozpoczęła się w zeszłym roku będzie kontynuowana. Aktywni będą duzi gracze, na czele z Santanderem, ale wylicza również UniCredit w gronie podmiotów konsolidujących. Komentarz DM Banku BPS Oczekujemy neutralnej reakcji rynku. Informacja jest pozytywna, ponieważ potwierdza nasze oczekiwania co do pozytywnego wyniku w 4Q 13 (zysk netto w wysokości 100 mln PLN), wspartego odbiciem w przychodach, ale jednocześnie wywiad nie wnosi nic nowego co do oczekiwań na jest to powtórzenie wcześniejszych deklaracji zarządu. (M. Czajkowska-Bałdyga) 3

4 KALENDARIUM Dane makro: Środa Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 09:00 Czechy Inflacja CPI (m/m) styczeń Inflacja CPI (r/r) styczeń 10:00 Czechy Saldo rachunku bieżącego (CZK) grudzień -18,6 mld -7,26 mld 11:00 Strefa Euro Produkcja przemysłowa (m/m) grudzień -0,1% 1,8% Produkcja przemysłowa (r/r) grudzień 1,8% 3,0% 11:30 Wielka Brytania Kwartalny raport BoE nt. inflacji 4Q'13 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny tydzień 0,4% 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego (EUR) grudzień mln -984 mln 16:30 Strefa Euro Wystąpienie publiczne szefa ECB (Mario Draghi) 16:30 USA Tygodniowa zmiana zapasów paliw tydzień 20:00 USA Budżet federalny (USD) styczeń -27,5 mld 53,2 mld Wydarzenia w spółkach Kęty - wprowadzenie do obrotu akcji serii E; LSI Software - NWZ ws. zmian w radzie nadzorczej; Orange Polska - raport roczny za 2013 r.; Orbis - NWZ ws. zmian w radzie nadzorczej; Rafako - NWZ ws. wyrażenia zgody na ustanowienie zastawu rejestrowego na zbiorze rzeczy ruchomych i prawach stanowiących całość gospodarczą przedsiębiorstwa Rafako SA; Seco/Warwick - wprowadzenie do obrotu akcji serii E; 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW D/Y [%] ALIOR BANK 91, ,0 17,4 12,7 2,6 2,2 1,9 0,0 0,0 2,8 BZ WBK 397, ,5 17,5 14,4 2,6 2,3 2,2 2,4 2,9 3,6 mbank 533, TRZYMAJ 480,0 19,4 17,2 15,0 2,2 2,0 1,9 2,4 3,0 3,7 BPH 57, ,6 20,9 14,0 0,9 0,9 0, ,1 HANDLOWY 107, SPRZEDAJ 93,70 14,5 16,2 14,1 1,9 1,9 1,8 6,1 6,3 6,3 ING BSK 134, KUPUJ 135,6 18,6 17,2 14,4 2,0 1,9 1,8 2,9 2,9 3,5 MILLENNIUM 9, ,1 17,7 15,7 2,1 2,0 1,8 1,5 2,6 2,9 PEKAO 190, SPRZEDAJ 171,80 18,3 17,0 14,8 2,1 2,0 2,0 4,8 5,2 5,9 PKO BP 42, KUPUJ 44,8 16,7 14,4 12,2 2,1 1,9 1,7 2,8 3,3 4,3 Mediana ,0 17,3 14,3 2,1 1,9 1,8 2,4 2,9 3,6 Energetyka ENEA 13, ,4 11,3 11,9 0,5 0,5 0,5 3,0 3,3 3,1 PGE 17, ,3 12,1 12,3 0,8 0,8 0,7 3,9 4,7 4,6 TAURON PE 4, ,8 9,4 9,7 0,5 0,4 0,4 3,6 4,0 3,9 ZE PAK 24, ,1 13,9 11,7 0,3 0,3 0,3 2,8 3,8 3,5 Mediana ,1 11,7 11,8 0,5 0,5 0,5 3,3 3,9 3,7 Handel LPP 9 398, SPRZEDAJ 5 677,0 37,9 28,5 23,1 11,9 9,3 7,4 23,9 18,7 15,2 CCC 122, ,1 24,0 18,4 7,7 6,2 5,3 22,8 16,4 12,9 MONNARI TRADE 7, KUPUJ 8,05 15,1 12,7 11,9 2,8 2,3 1,9 12,5 9,6 8,8 GINO ROSSI 3, KUPUJ 3,41 33,9 21,8 13,9 2,1 2,0 1,8 11,8 9,1 7,7 BYTOM 1, KUPUJ 1, ,1 11,1 9,2 Mediana ,5 22,9 16,1 5,3 4,3 3,6 22,1 11,1 9,2 Przemysł spożywczy COLIAN 4, MIESZKO 4, KUPUJ 5,7 12, ,0 0,9 0,8 5,7 5,5 5,4 WAWEL 1 336, ,8 14,3 12,7 5,4 5,1 4,9 17,6 14,9 13,4 ZPC OTMUCHÓW 9, ,1 11,3 8,9 0,9 0,8 0,7 6,9 6,3 5,9 Mediana ,1 12,8 10,8 1,0 0,9 0,8 6,9 6,3 5,9 Górnictwo BOGDANKA 118, ,3 10,9 8,5 1,7 1,5 1,4 6,0 5,2 4,2 JSW 50, ,1 97,7 14,4 0,7 0,7 0,7 3,9 4,1 2,8 KGHM 104, ,9 8,9 8,7 0,9 0,9 0,8 3,8 4,5 4,4 NWR 2, ,6 1,3 2,0-17,4 6,4 Mediana ,3 10,9 8,7 0,8 1,1 1,1 3,9 4,8 4,3 Chemia GRUPA AZOTY 49, ,9 14,6 11,1 0,8 0,8 0,7 4,5 5,9 5,0 CIECH 33, ,3 15,6 12,8 1,8 1,6 1,5 6,7 6,0 5,6 POLICE 19, ,4 14,7 11,9 1,5 1,3 1,2 9,5 6,8 5,6 SYNTHOS 5, KUPUJ 6,0 17,1 12,7 11,4 2,8 2,9 2,7 12,7 9,7 8,2 Mediana ,7 14,7 11,6 1,7 1,5 1,3 8,1 6,4 5,6 Przemysł ROPCZYCE 26, KUPUJ 33,0 10,8 10,3 8, ,8 10,3 8,8 LENTEX 8, KUPUJ 10,0 11,4 16,0 16, ,4 16,0 16,0 MAKRUM 1, KUPUJ 2,1 13,8 6,9 6, ,8 6,9 6,9 Mediana ,4 10,3 8,8 ##### ##### ##### 11,4 10,3 8,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 Puls parkietu Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: dm@dmbps.pl Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Biura Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy tomasz.kania@dmbps.pl tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Biuro Sprzedaży: Mirosław Sobczak Dyrektor Biura Sprzedaży miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) Departament Operacji: Piotr Majka, MPW Dyrektor Departamentu Operacji piotr.majka@dmbps.pl tel.: (22) Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl tel.: (22) Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) Krzysztof Solus, MPW krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 6