ANALIZA PORÓWNAWCZA WYBRANYCH METOD GRUPOWANIA SPÓŁEK GIEŁDOWYCH
|
|
- Zofia Kozłowska
- 6 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Studa Ekonomczne. Zeszyty Naukowe Unwersytetu Ekonomcznego w Katowcach ISSN Nr Ewa Pośpech Unwersytet Ekonomczny w Katowcach Wydzał Zarządzana Katedra Matematyk posp@ue.katowce.pl ANALIZA PORÓWNAWCZA WYBRANYCH METOD GRUPOWANIA SPÓŁEK GIEŁDOWYCH Streszczene: W opracowanu jest rozważany problem doboru walorów gełdowych do portfela akcj. W tym celu, na podstawe wybranych metod uwzględnających podejśce welowymarowe oraz ujęce welokryteralne, wyselekcjonowano grupy spółek, które mogłyby stanowć podstawę konstrukcj portfela. Posłużono sę welokryteralną metodą ELECTRE I pozwalającą na wyodrębnene grup preferencj obektów oraz zastosowano narzędza analzy welowymarowej mernk syntetyczny oraz analzę skupeń. W analzach wykorzystano wskaźnk fundamentalne określające kondycję spółek oraz standardowe mernk stosowane w analze portfelowej (oczekwaną stopę zwrotu oraz warancję stóp zwrotu). Zbudowane na baze wyłononych grup portfele oparte na modelu Markowtza wskazują, którą z metod selekcj najlepej zastosować. Słowa kluczowe: analza welokryteralna, metoda ELECTRE I, analza welowymarowa, analza skupeń, mara syntetyczna, portfel akcj. Wprowadzene Zagadnena grupowana obektów welocechowych są spotykane w różnych dzedznach. Obekty, którym mogą być różnego rodzaju oferty handlowe, produkty, waranty decyzyjne tp., mogą być opsywane przez różne cechy (zmenne). W takm przypadku decydentow trudno jest sę opowedzeć za którymś z warantów, zwłaszcza gdy charakterystyk go opsujące dają nespójne nformacje. Istotne jest wówczas podejśce do problemu jak do zagadnena welokryteralnego bądź welowymarowego, co umożlwa wyłonene obektów do sebe podobnych lub ch uporządkowane. Z taką sytuacją mamy do czynena także w procesach nwestycyjnych. Inwestując na gełdze, decydent chce osągnąć
2 154 Ewa Pośpech maksymalny możlwy zysk przy jak najmnejszym ryzyku (standardowe mary stosowane w tym podejścu to oczekwana stopa zwrotu oraz warancja stóp zwrotu). Lczne analzy pokazują, że w tego typu zagadnenach jest także wskazane, w zależnośc od horyzontu czasowego preferencj nwestora, kerowane sę charakterystykam, które opsują sytuację ekonomczno-fnansową spółek. Istneje wele wskaźnków, które są wykorzystywane do takch analz, a ch welość nerzadko nespójne nformacje, które nosą, powodują, że do zagadnena wyboru spółek do portfela należy podchodzć jak do problemów welowymarowych lub welokryteralnych, co ułatwa wyselekcjonowane najlepszych, z punktu wdzena decydenta, walorów. Celem opracowana jest wskazane metody grupowana spółek gełdowych, na podstawe której zostane wyłonony portfel o pożądanych własnoścach najwyższym możlwym zysku oraz najnższym ryzyku. Do osągnęca tego celu wybrano narzędza analzy welowymarowej marę syntetyczną oraz analzę skupeń, a także jedną z metod welokryteralnych, która umożlwa wyznaczene grup preferencj. Na podstawe grup wyłononych wskazanym metodam zostaną skonstruowane portfele oparte na podejścu Markowtza, w celu weryfkacj hpotezy, ż grupowane spółek za pomocą metody welokryteralnej daje bardzej zyskowne portfele. Artykuł podzelono na dwe główne częśc teoretyczną empryczną. W perwszej zameszczono ops narzędz, które wykorzystano w analze emprycznej, natomast w drugej przedstawono wynk badań. 1. Metody uwzględnone w analzach Kerowane sę w procese konstruowana portfela wskaźnkam fundamentalnym determnuje sposób dzałana, którego perwszym etapem może być selekcja walorów umożlwająca wskazane tych, które charakteryzują sę pożądanym wartoścam rozpatrywanych wskaźnków. Taką selekcję można wykonać mplementując różne metody, które pozwalają na wyodrębnene podzborów walorów będących podstawą budowy portfela. W nnejszym opracowanu wybrano trzy podejśca: zastosowane welokryteralnej metody ELECTRE I umożlwającej wyznaczene tzw. grup preferencj; wyznaczene mary syntetycznej oraz dokonane podzału zboru poprzez wyłonene podzborów obektów typowych netypowych; wyodrębnene skupeń, które dzęk wyznaczonej merze syntetycznej mogą stanowć podstawę oceny uzyskanych klas.
3 Analza porównawcza wybranych metod grupowana spółek gełdowych Metoda ELECTRE I Metoda ELECTRE I jest jedną z metod welokryteralnej optymalzacj dyskretnej. Metody welokryteralne umożlwają m.n. tworzene rankngów lub wyznaczane grup preferencj obektów, co daje możlwość ch porównana. ELECTRE I, będąca jedną z rodzny metod ELECTRE, należy do drugej grupy metod, dzęk którym uzyskuje sę uporządkowane podzbory obektów (każdemu podzborow jest przyporządkowany konkretny pozom preferencj, a grupa z wyższego pozomu przewyższa grupy znajdujące sę na pozomach nższych). W kolejnych etapach procedury welokryteralnej są wyznaczane odpowedno [Trzaskalk, 2006; Trzaskalk, 2014]: zbór zgodnośc (umożlwający ocenę, czy sła zestawu kryterów, według których warant przewyższa warant j, jest dostateczne duża), zbór nezgodnośc (pozwalający określć, czy według któregoś z kryterów warant j ne przewyższa warantu w tak znacznym stopnu, by można było zawetować hpotezę o przewyższanu warantu przez j), relacja przewyższana (oznaczająca, że stneją ważne przesłank uzasadnające preferencję bądź jej przypuszczene jednego z dwóch warantów), graf zależnośc mędzy obektam (umożlwający wyłonene grup preferencj o różnych pozomach). Metoda ta wymaga określena przez decydenta pewnych subektywnych wartośc mających wspomóc ocenę warantów: dla każdego kryterum zadaje sę wartośc progu weta v k [f k (a )], gdze a oznacza -ty warant, = 1,, m, f k (a ) określa ocenę -tego warantu w ramach kryterum k, k = 1,, n, natomast v k [f k (a )] symbolzuje wartośc progu weta dla danego warantu w ramach kryterum k. Zadawany jest ponadto próg zgodnośc s [0,5; 1] odpowadający za podzał obektów na podgrupy o odmennych pozomach domnacj (m wyższa wartość s, tym obekty wydają sę mnej zróżncowane) Mernk syntetyczny Zastosowane mar syntetycznych pozwala m.n. na uporządkowane obektów opsywanych za pomocą welu cech poprzez przekształcene obektów welowymarowych na jednowymarowe, co umożlwa ch herarchzację. W nnejszym opracowanu mara syntetyczna została zbudowana na podstawe czterech wskaźnków fundamentalnych, które spełnają warunk doboru zmennych do konstrukcj mary syntetycznej (współczynnk zmennośc V o wartoścach wększych nż 10%, potwerdzający użyteczność danej zmennej do bada-
4 156 Ewa Pośpech na oraz brak slnego skorelowana zmennych dagnostycznych zweryfkowany za pomocą macerzy odwrotnej do macerzy współczynnków korelacj lnowej Pearsona). Uwzględnone wskaźnk fundamentalne mają charakter stymulant, zatem ne ma potrzeby ch transformacj, zastosowano natomast normalzację zmennych w postac: f k ( a ) mn f k ( a ) yk =, (1) max f ( a ) mn f ( a ) k która zachowuje ch różną warancję oraz przekształca zbór wartośc na przedzał [0, 1]. Wykorzystany mernk syntetyczny jest średną arytmetyczną wartośc znormalzowanych przyjmuje postać: y k 4 k = 1 k 4 1 MS =. (2) 1.3. Analza skupeń Analza skupeń jest technką welowymarową umożlwającą grupowane obektów welocechowych. Celem grupowana jest m.n. agregacja obektów w jednorodne klasy tak, by w tej samej klase znalazły sę obekty podobne pod względem rozważanych cech. Podobeństwo jest określane za pomocą odległośc m mnejsza odległość, tym obekty bardzej podobne. W przeprowadzonych analzach wykorzystano aglomeracyjne herarchczne metody grupowana, w których jako marę odległośc mędzy obektam wykorzystano najbardzej powszechną marę odległość eukldesową, natomast do merzena odległośc mędzy skupenam wykorzystano klka najpopularnejszych metod: metodę najblższego sąsedztwa, metodę najdalszego sąsedztwa, metodę średnej grupowej, metodę środka cężkośc, metodę medany, metodę Warda oraz metodę Mcqutty [Kopczewska, Kopczewsk Wójck, 2009; Ostasewcz, 1999; www 3]. 2. Analza empryczna Analzą objęto 17 walorów gełdowych (o dodatnej średnej stope zwrotu w okrese ) wchodzących w skład ndeksu WIG20 we wrześnu 2012 roku. Dla każdego waloru wyznaczono wartośc wybranych czterech wskaźnków ekonomczno-fnansowych: wskaźnk zyskownośc sprzedaży netto (zysk netto/przychody netto ze sprzedaży),
5 Analza porównawcza wybranych metod grupowana spółek gełdowych 157 wskaźnk rentownośc aktywów ROA (zysk netto/aktywa ogółem), wskaźnk rentownośc kaptału własnego ROE (zysk netto/kaptał własny), wskaźnk zysku na jedną akcję (zysk netto/lczba wyemtowanych akcj). W analzach welowymarowych powyższe charakterystyk traktowano jak zmenne dagnostyczne o takej samej wadze, natomast w analzach welokryteralnych wskaźnk te potraktowano jako równorzędne krytera o wagach równych w = 0,25, = 1, 2, 3, 4 (badana przeprowadzane we wcześnejszych opracowanach pokazały, że dobre wynk notowano, gdy w analze welokryteralnej kryterom fundamentalnym przypsywano równe wag [Pośpech, 2014]). Ponadto w welokryteralnej metodze ELECTRE I przyjęto następujące założena 1 : stałe prog weta dla poszczególnych kryterów, tj. v 1 [f 1 (a )] = 15, v 2 [f 2 (a )] = 2, v 3 [f 3 (a )] = 3, v 4 [f 4 (a )] = 4 oraz próg zgodnośc na pozome s = 0,8. Wynk grupowana uzyskanego metodą welokryteralną zameszczono w tabel 1 (grupa z pozomu I zawera spółk najbardzej preferowane, a jednoelementowa grupa z pozomu V to spółka najmnej preferowana). Tabela 1. Grupy preferencj wyznaczone metodą ELECTRE I Pozomy preferencj metody ELECTRE I I II III IV V Źródło: Opracowane własne. Spółk HANDLOWY, KGHM BOGDANKA, BRE, JSW, PEKAO, PKOBP, SYNTHOS ASSECOPOL, KERNEL, PGE, PKNORLEN BORYSZEW, LOTOS, TAURONPE, TPSA PGNIG Stosując w zagadnenu podejśce welowymarowe, można skonstruować marę syntetyczną, a na jej podstawe zbudować rankng spółek wspomagający ocenę rozważanych walorów (tabela 2). Tabela 2. Wartośc mary syntetycznej MS oraz rankng spółek Spółka Wartośc MS Rankng Spółka Wartośc MS Rankng ASSECOPOL 0, PEKAO 0, BOGDANKA 0, PGE 0, BORYSZEW 0, PGNIG 0, BRE 0, PKNORLEN 0, HANDLOWY 0, PKOBP 0, JSW 0, SYNTHOS 0, KERNEL 0, TAURONPE 0, KGHM 0, TPSA 0, LOTOS 0, Źródło: Opracowane własne. 1 Welkośc ustalone po przeprowadzenu analzy wartośc ocen kryteralnych.
6 158 Ewa Pośpech Dysponując wartoścam mary syntetycznej MS, można równeż dokonać podzału spółek na grupy według reguły: G1 najbardzej preferowane spółk, gdy MS (MS sr + MS od ; MS max ], G2 umarkowane preferowane spółk, gdy MS (MS sr ; MS sr + MS od ], G3 mało preferowane spółk, gdy MS (MS sr MS od ; MS sr ], G4 najmnej preferowane spółk, gdy MS [MS mn ; MS sr MS od ], gdze: MS max maksymalna wartość MS, MS sr średna wartość MS, MS od odchylene standardowe wartośc MS, MS mn mnmalna wartość MS. Uzyskany podzał przedstawono w tabel 3. Tabela 3. Grupy spółek wyodrębnone na podstawe wartośc mary syntetycznej Grupa G1 G2 G3 G4 Źródło: Opracowane własne. Spółk KGHM, JSW BOGDANKA, SYNTHOS, BRE, HANDLOWY, PEKAO, PGE PKOBP, KERNEL, PKNORLEN, ASSECOPOL, TPSA, TAURONPE, LOTOS, BORYSZEW PGNIG Porównując rezultaty grupowana metodą welokryteralną oraz za pomocą mary syntetycznej, można zauważyć podobeństwo. Z punktu wdzena nwestora przedmotem zanteresowana są spółk znajdujące sę w najlepszych grupach. Uwzględnając zatem dwe najwyżej sklasyfkowane grupy, wśród najlepszych (według mary syntetycznej) bądź najbardzej preferowanych (według pozomów preferencj) znalazło sę osem spółek; uzyskane ośmoelementowe podzbory różną sę tylko jednym walorem w grupe wyłononej za pomocą mary syntetycznej znalazło sę PGE, natomast w grupe uzyskanej metodą ELECTRE I spółkę PGE zastąpło PKOBP. Ocena zyskownośc portfela otrzymanego po procedurze optymalzacj zostane przedstawona w dalszej częśc rozważań. Do wyłonena grupy spółek mogących być podstawą konstrukcj portfela zastosowano także nne narzędze analzy welowymarowej analzę skupeń. Efektem zastosowana tego narzędza jest uzyskane podzborów (skupeń) obektów najbardzej do sebe podobnych. Jest to metoda, która ne nese nformacj, które skupene jest lepsze od pozostałych, jednak wspomagając sę wartoścam mary syntetycznej lub rankngem na ch podstawe otrzymanym, można dokonać oceny poszczególnych grup.
7 Analza porównawcza wybranych metod grupowana spółek gełdowych 159 Wynk uzyskane z zastosowanem analzy skupeń, w zależnośc od zastosowanej mary odległośc mędzy skupenam, zostały przedstawone w tabel 4. Tabela 4. Skupena uzyskane za pomocą wybranych metod Metoda Najblższego sąsedztwa Najdalszego sąsedztwa Średnej grupowej Środka cężkośc Medany Warda Mcqutty Źródło: Opracowane własne. Skupena S1 {KGHM} {PGNIG, BORYSZEW, LOTOS, PKNORLEN}, {SYNTHOS, KERNEL, TPSA, S2 ASSECOPOL, TAURONPE} S3 {HANDLOWY, BRE, PEKAO, PGE, PKOBP, BOGDANKA, JSW} {KERNEL, SYNTHOS}, {TPSA, ASSECOPOL, TAURONPE, PGNIG, S1 BORYSZEW, LOTOS, PKNORLEN} S2 {PGE, PKOBP, BRE, BOGDANKA, JSW}, {KGHM, HANDLOWY, PEKAO} {SYNTHOS}, {PGNIG, BORYSZEW, LOTOS, PKNORLEN, KERNEL, TPSA, S1 ASSECOPOL, TAURONPE} S2 {PEKAO, BRE, PGE, PKOBP, BOGDANKA, JSW}, {HANDLOWY, KGHM} {SYNTHOS}, {PGNIG, BORYSZEW, LOTOS, PKNORLEN, KERNEL, TPSA, S1 ASSECOPOL, TAURONPE} S2 {KGHM, HANDLOWY}, {PEKAO, BRE, PGE, PKOBP, BOGDANKA, JSW} {PGNIG, BORYSZEW, LOTOS, PKNORLEN}, {SYNTHOS, KERNEL, TPSA, S1 ASSECOPOL, TAURONPE} S2 {KGHM, HANDLOWY}, {PEKAO, BRE, PGE, PKOBP, BOGDANKA, JSW} {PGNIG, BORYSZEW, LOTOS, PKNORLEN}, {TPSA, ASSECOPOL, S1 TAURONPE, KERNEL, SYNTHOS} S2 {PGE, PKOBP, BRE, BOGDANKA, JSW}, {KGHM, HANDLOWY, PEKAO} {PGNIG, BORYSZEW, LOTOS, PKNORLEN}, {SYNTHOS, KERNEL, TPSA, S1 ASSECOPOL, TAURONPE} S2 {KGHM}, {BRE, PGE, PKOBP, BOGDANKA, JSW, HANDLOWY, PEKAO} W wększośc przypadków były wdoczne zdecydowane dwa skupena, w których można wyodrębnć kolejne dwe lub trzy podgrupy. Neco nny podzał uzyskano w przypadku metody najblższego sąsedztwa: zauważalne trzy skupena, w tym jedno z nch jednoelementowe, a pozostałe dwa bardzej lczne. Na ponższych schematach zaprezentowano przykładowe dendrogramy grupowana: dla metody najblższego sąsedztwa (rys. 1), metody najdalszego sąsedztwa (rys. 2) oraz metody Warda (rys. 3).
8 160 Ewa Pośpech Rys. 1. Dendrogram grupowana dla metody najblższego sąsedztwa Źródło: Opracowane własne z użycem programu R CRAN. Rys. 2. Dendrogram grupowana dla metody najdalszego sąsedztwa Źródło: Opracowane własne z użycem programu R CRAN.
9 Analza porównawcza wybranych metod grupowana spółek gełdowych 161 Rys. 3. Dendrogram grupowana dla metody Warda Źródło: Opracowane własne z użycem programu R CRAN. Wspomagając sę wartoścam mary syntetycznej, wyodrębnono wspólną dla wszystkch uwzględnonych metod lczena odległośc mędzy skupenam, ośmoelementową grupę spółek wybrano te spółk, które charakteryzowały sę najwyższym wartoścam mary syntetycznej które równocześne należały do tego samego skupena 2 (według podzału przedstawonego w tabel 4). Uzyskana grupa może stanowć bazowy zbór do wyboru portfela; zbór ten tworzą spółk: BOGDANKA, BRE, HANDLOWY, JSW, KGHM, PEKAO, PGE, PKOBP. Wyznaczone zaprezentowanym metodam zbory stanową podstawę konstrukcj portfela. Rozwązano następujące zadane optymalzacyjne oparte na klasycznym modelu Markowtza 3 : 2 3 W przypadku metody najblższego sąsedztwa połączono spółk skupeń S1 oraz S3. W celu uzyskana bardzej zróżncowanego portfela dołączono warunek ogranczający na udzały poszczególnych spółek neprzekraczające 30%.
10 162 Ewa Pośpech gdze: S warancja portfela, 2 p S 2 p = 8 8 = 1 j= 1 = 1 8 R R x 0 = 1 x 0,3 x 0, p x x j cov( x, x = 1,..., 8, = 1,..., 8 j ) mn x, x j udzały akcj w portfelu, cov(x, x j ) kowarancja mędzy akcjam o numerach oraz j, R p stopa zwrotu z portfela, R 0 subektywne zadana przez decydenta wartość stopy zwrotu portfela, przy której jest mnmalzowane ryzyko portfela (przyjęto średną stopę zwrotu rozważanych spółek). Tabela 5 zawera rezultaty zadana optymalzacyjnego. Tabela 5. Portfele Markowtza po zastosowanu metod grupowana Portfel 1 Portfel 2 Portfel 3 Spółka mara analza ELECTRE I syntetyczna skupeń BOGDANKA 0,3 0,2625 0,2824 BRE 0,1119 0,0072 0,0067 HANDLOWY 0,1604 0,1237 0,1109 JSW KGHM 0,3 0,3 0,3 PEKAO PGE 0,2309 0,3 PKOBP 0,0525 SYNTHOS 0,0752 0,0756 Stopa zysku portfela (%) w dnu w porównanu do ,33 18,37 14,00 Ryzyko portfela (odchylene standardowe portfela) 1,2591 1,1744 1,1661 Ryzyko portfela (współczynnk V ) 8,1596 8,5842 9,5722 Źródło: Opracowane własne. Struktury uzyskanych portfel są zblżone. Różnce są zwązane główne z udzałam spółek, które ne znajdowały sę w nnych grupach. Portfel 1, utworzony z grupy wyselekcjonowanej za pomocą metody wyznaczającej grupy preferencj spółek (ELECTRE I), cechuje sę najwyższym zyskem, a także, jak można sę było spodzewać, najwększym ryzykem (merzonym odchylenem (3)
11 Analza porównawcza wybranych metod grupowana spółek gełdowych 163 standardowym portfela). Jednak ryzyko merzone współczynnkem zmennośc V (czyl lorazem odchylena standardowego portfela do oczekwanej stopy zwrotu portfela) jest dla tego portfela najmnejsze. Zbudowano ponadto portfele na dzeń , których strukturę przedstawa tabela 5; zbadano ch stopę zysku pod konec kolejnych klku mesęcy. Uzyskane wynk zameszczono w tabel 6. Tabela 6. Stopy zysku portfel na konec kolejnych klku mesęcy Stopa zysku portfela (%) Portfel 1 Portfel 2 Portfel ,15-0,81-0, ,23 7,14 7, ,35 10,48 11, ,13 8,56 9, ,94 4,19 4, ,72-0,60-2,06 Źródło: Opracowane własne. Skonstruowane portfele reagowały bardzo podobne spadek wartośc po perwszym mesącu, po czym wzrost w dwóch następnych ponowny (sukcesywny) spadek. Wszystke portfele w kolejnych mesącach cechowały sę w marę porównywalnym stopam zysku/straty, chocaż neco mnej korzystne wynk notował portfel 2, natomast trochę lepsze wynk (z wyjątkem lstopada grudna) mał portfel 1. Podsumowane W opracowanu podjęto zagadnene wyznaczana zborów spółek, które mogą stanowć podstawę wyboru portfela akcj. W tym celu porównano wynk grupowana spółek gełdowych, którego dokonano za pomocą wybranych metod analzy welokryteralnej oraz analzy welowymarowej. W rozważanach wykorzystano standardowe charakterystyk uwzględnane w analze portfelowej oczekwaną stopę zwrotu oraz warancję stopy zwrotu, ale posłużono sę także wskaźnkam fundamentalnym opsującym sytuację ekonomczno-fnansową spółek. Jedną z metod grupowana była welokryteralna metoda ELECTRE I, która pozwala połączyć obekty w zbory preferencj, co umożlwa wyznaczene grup, które są bardzej preferowane nad nne (na podstawe przyjętych kryterów). Jako krytera przyjęto uwzględnone wskaźnk fundamentalne. Alternatywną metodą badań była analza welowymarowa, w ramach której, na podstawe wybranych zmennych fundamentalnych, skonstruowano marę syntetyczną, a także wyłonono skupena, stosując klka możlwych sposobów. Analza skupeń ne daje
12 164 Ewa Pośpech uporządkowana uzyskanych podzborów, ale wspomagając sę skonstruowaną marą syntetyczną, można oszacować, która z klas zawera obekty (spółk) bardzej preferowane ze względu na badane cechy/krytera. Spośród uzyskanych zborów wzęto pod uwagę te, które były najbardzej preferowane lub zawerały obekty z najwyższym rankngem, lub z najwększym wartoścam mary syntetycznej; oznaczało to wyodrębnene zborów, które stanowły podstawę wyboru portfela akcj. W efekce w każdym z ujęć zostały wyłonone tak samo lczne (ośmoelementowe) podzbory, a każdy z nch, w porównanu z pozostałym, różnł sę tylko jednym walorem. Zbudowane na podstawe wyselekcjonowanych podzborów roczne portfele (oparte na modelu Markowtza) cechowały sę dosyć wysokm zyskem, bo na pozome co najmnej 14%, przy czym najwyższy zysk osągnął ten, którego bazę stanowł podzbór walorów wyłonony metodą ELECTRE I (zysk na pozome ponad 25%). Portfele zbudowane w perwszym dnu po okrese objętym analzą były mnej zróżncowane pod względem zysku, chocaż mnmalne lepsze wynk notował portfel 1. Reasumując, należy podkreślć, ż zbór rozważanych obektów ne był lczny, a uwzględnony zestaw charakterystyk był tylko czteroelementowy analzy należałoby zatem rozszerzyć. Nemnej jednak przeprowadzone badana pozwalają zaobserwować, ż zalecaną metodą grupowana spółek (w celu wyboru do portfela), dającą ne gorsze wynk od pozostałych metod, jest metoda wyznaczająca grupy preferencj 4 welokryteralna metoda ELECTRE I, co przy przyjętych warunkach (kryterach, metodach, założenach td.) potwerdza stawaną hpotezę. Lteratura Kopczewska K., Kopczewsk T., Wójck P. (2009), Metody loścowe w R. Aplkacje ekonomczne fnansowe, CeDeWu, Warszawa. Łunewska M., Tarczyńsk W. (2006), Metody welowymarowej analzy porównawczej na rynku kaptałowym, WN PWN, Warszawa. Ostasewcz W. (red.) (1999), Statystyczne metody analzy danych, Wydawnctwo Akadem Ekonomcznej, Wrocław. Pośpech E. (2015), Wpływ wyboru metody welokryteralnej na strukturę opłacalność portfela, Studa Ekonomczne, nr 221, s Pośpech E. (2014), Porównane portfel klasycznych skonstruowanych na podstawe rankngu welokryteralnego [w:] Metody modele analz loścowych w ekonom zarządzanu Część 6, red. J. Mka, M. Mśkewcz-Nawrocka, Wydawnctwo Unwersytetu Ekonomcznego, Katowce, s Wcześnejsze badana przeprowadzane w analogcznych warunkach [Pośpech, 2015] jako jedną z lepszych metod grupowana także wskazały metodę ELECTRE I.
13 Analza porównawcza wybranych metod grupowana spółek gełdowych 165 Tarczyńsk W. (2002), Fundamentalny portfel paperów wartoścowych, PWE, Warszawa. Trzaskalk T. (red.) (2006), Metody welokryteralne na polskm rynku fnansowym, PWE, Warszawa. Trzaskalk T. (red.) (2014), Welokryteralne wspomagane decyzj, PWE, Warszawa. Zopounds C., Doumpos M. (2002), Mult-crtera Decson Ad n Fnancal Decson Makng: Methodologes and Lterature Revew, Journal of Mult-Crtera Decson Analyss, No. 11. [www 1] (dostęp: ). [www 2] (dostęp: ). [www 3] (dostęp: ). COMPARATIVE ANALYSIS OF SELECTED CLUSTERING METHODS OF LISTED COMPANIES Summary: The purpose of the paper s to compare selected clusterng methods whch may be used to the portfolo selecton. To acheve ths purpose mult-crtera and multvarate approaches were used. In mult-crtera approach, the ELECTRE I method was appled whch enables to create groups of preferences, n the multvarate one synthetc measure and clusterng methods were nvolved. In analyses, dagnostc features that characterze fnancal and economc condton of companes, as well as classcal measures as expected rate of return and varance of return rates, were used. Portfolos bult on the bass of selected clusterng methods and Markowtz approach, may gve the answer f the selecton method may cause sgnfcant dfferences n the portfolo proftablty. Keywords: mult-crtera analyss, ELECTRE I method, multvarate analyss, clusterng methods, synthetc measure, portfolo selecton.
WYBÓR PORTFELA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH ZA POMOCĄ METODY AHP
Ewa Pośpech Unwersytet Ekonomczny w Katowcach Wydzał Zarządzana Katedra Matematyk posp@ue.katowce.pl WYBÓR PORTFELA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH ZA POMOCĄ METODY AHP Streszczene: W artykule rozważano zagadnene
Bardziej szczegółowoKONSTRUKCJA OPTYMALNYCH PORTFELI Z ZASTOSOWANIEM METOD ANALIZY FUNDAMENTALNEJ UJĘCIE DYNAMICZNE
Adranna Mastalerz-Kodzs Unwersytet Ekonomczny w Katowcach KONSTRUKCJA OPTYMALNYCH PORTFELI Z ZASTOSOWANIEM METOD ANALIZY FUNDAMENTALNEJ UJĘCIE DYNAMICZNE Wprowadzene W dzałalnośc nstytucj fnansowych, takch
Bardziej szczegółowoZASTOSOWANIE WYBRANYCH ELEMENTÓW ANALIZY FUNDAMENTALNEJ DO WYZNACZANIA PORTFELI OPTYMALNYCH
Adranna Mastalerz-Kodzs Ewa Pośpech Unwersytet Ekonomczny w Katowcach ZASTOSOWANIE WYBRANYCH ELEMENTÓW ANALIZY FUNDAMENTALNEJ DO WYZNACZANIA PORTFELI OPTYMALNYCH Wprowadzene Zagadnene wyznaczana optymalnych
Bardziej szczegółowoOPTYMALNE STRATEGIE INWESTYCYJNE PODEJŚCIE FUNDAMENTALNE OPTIMAL INVESTMENT STRATEGY FUNDAMENTAL ANALYSIS
ZESZYTY NAUKOWE POLITECHNIKI ŚLĄSKIEJ 2014 Sera: ORGANIZACJA I ZARZĄDZANIE z. 68 Nr kol. 1905 Adranna MASTALERZ-KODZIS Unwersytet Ekonomczny w Katowcach OPTYMALNE STRATEGIE INWESTYCYJNE PODEJŚCIE FUNDAMENTALNE
Bardziej szczegółowoMETODA UNITARYZACJI ZEROWANEJ Porównanie obiektów przy ocenie wielokryterialnej. Ranking obiektów.
Opracowane: Dorota Mszczyńska METODA UNITARYZACJI ZEROWANEJ Porównane obektów przy ocene welokryteralnej. Rankng obektów. Porównane wybranych obektów (warantów decyzyjnych) ze względu na różne cechy (krytera)
Bardziej szczegółowoANALIZA PORÓWNAWCZA WYNIKÓW UZYSKANYCH ZA POMOCĄ MIAR SYNTETYCZNYCH: M ORAZ PRZY ZASTOSOWANIU METODY UNITARYZACJI ZEROWANEJ
METODY ILOŚCIOWE W BADANIACH EKONOMICZNYCH Tom XVI/3, 2015, str. 248 257 ANALIZA PORÓWNAWCZA WYNIKÓW UZYSKANYCH ZA POMOCĄ MIAR SYNTETYCZNYCH: M ORAZ PRZY ZASTOSOWANIU METODY UNITARYZACJI ZEROWANEJ Sławomr
Bardziej szczegółowoAnaliza porównawcza rozwoju wybranych banków komercyjnych w latach 2001 2009
Mara Konopka Katedra Ekonomk Organzacj Przedsęborstw Szkoła Główna Gospodarstwa Wejskego w Warszawe Analza porównawcza rozwoju wybranych banków komercyjnych w latach 2001 2009 Wstęp Polska prywatyzacja
Bardziej szczegółowoBADANIE STABILNOŚCI WSPÓŁCZYNNIKA BETA AKCJI INDEKSU WIG20
Darusz Letkowsk Unwersytet Łódzk BADANIE STABILNOŚCI WSPÓŁCZYNNIKA BETA AKCJI INDEKSU WIG0 Wprowadzene Teora wyboru efektywnego portfela nwestycyjnego zaproponowana przez H. Markowtza oraz jej rozwnęca
Bardziej szczegółowoWERYFIKACJA EKONOMETRYCZNA MODELU CAPM II RODZAJU DLA RÓŻNYCH HORYZONTÓW STÓP ZWROTU I PORTFELI RYNKOWYCH
SCRIPTA COMENIANA LESNENSIA PWSZ m. J. A. Komeńskego w Leszne R o k 0 0 8, n r 6 TOMASZ ŚWIST* WERYFIKACJA EKONOMETRYCZNA MODELU CAPM II RODZAJU DLA RÓŻNYCH HORYZONTÓW STÓP ZWROTU I PORTFELI RYNKOWYCH
Bardziej szczegółowoAnaliza i diagnoza sytuacji finansowej wybranych branż notowanych na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych w latach
Jacek Batóg Unwersytet Szczecńsk Analza dagnoza sytuacj fnansowej wybranych branż notowanych na Warszawskej Gełdze Paperów Wartoścowych w latach 997-998 W artykule podjęta została próba analzy dagnozy
Bardziej szczegółowoPortfele zawierające walor pozbawiony ryzyka. Elementy teorii rynku kapitałowego
Portel nwestycyjny ćwczena Na podst. Wtold Jurek: Konstrukcja analza rozdzał 5 dr chał Konopczyńsk Portele zawerające walor pozbawony ryzyka. lementy teor rynku kaptałowego 1. Pożyczane penędzy amy dwa
Bardziej szczegółowoModele wieloczynnikowe. Modele wieloczynnikowe. Modele wieloczynnikowe ogólne. α β β β ε. Analiza i Zarządzanie Portfelem cz. 4.
Modele weloczynnkowe Analza Zarządzane Portfelem cz. 4 Ogólne model weloczynnkowy można zapsać jako: (,...,,..., ) P f F F F = n Dr Katarzyna Kuzak lub (,...,,..., ) f F F F = n Modele weloczynnkowe Można
Bardziej szczegółowoZastosowanie wielowymiarowej analizy porównawczej w doborze spó³ek do portfela inwestycyjnego Zastosowanie wielowymiarowej analizy porównawczej...
Adam Waszkowsk * Adam Waszkowsk Zastosowane welowymarowej analzy porównawczej w doborze spó³ek do portfela nwestycyjnego Zastosowane welowymarowej analzy porównawczej... Wstêp Na warszawskej Ge³dze Paperów
Bardziej szczegółowoWPŁYW WYBORU METODY WIELOKRYTERIALNEJ NA STRUKTURĘ I OPŁACALNOŚĆ PORTFELA
Studia Ekonomiczne. Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach ISSN 2083-8611 Nr 221 2015 Współczesne Finanse 1 Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach Wydział Zarządzania Katedra Matematyki
Bardziej szczegółowoZASTOSOWANIE METODY WIELOKRYTERIALNEJ DO UPORZĄDKOWANIA SPÓŁEK W SYTUACJI NIEPEŁNEJ INFORMACJI LINIOWEJ
Studia Ekonomiczne. Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach ISSN 2083-86 Nr 295 206 Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach Wydział Zarządzania Katedra Matematyki ewa.pospiech@ue.katowice.pl
Bardziej szczegółowoZASTOSOWANIE ANALIZY HARMONICZNEJ DO OKREŚLENIA SIŁY I DŁUGOŚCI CYKLI GIEŁDOWYCH
Grzegorz PRZEKOTA ZESZYTY NAUKOWE WYDZIAŁU NAUK EKONOMICZNYCH ZASTOSOWANIE ANALIZY HARMONICZNEJ DO OKREŚLENIA SIŁY I DŁUGOŚCI CYKLI GIEŁDOWYCH Zarys treśc: W pracy podjęto problem dentyfkacj cykl gełdowych.
Bardziej szczegółowoZASTOSOWANIE METOD WAP DO OCENY POZIOMU PRZESTRZENNEGO ZRÓŻNICOWANIA ROZWOJU ROLNICTWA W POLSCE
Inżynera Rolncza 1(126)/2011 ZASTOSOWANIE METOD WAP DO OCENY POZIOMU PRZESTRZENNEGO ZRÓŻNICOWANIA ROZWOJU ROLNICTWA W POLSCE Katedra Zastosowań Matematyk Informatyk, Unwersytet Przyrodnczy w Lublne w Lublne
Bardziej szczegółowoWYZNACZANIE PORTFELA WIELOKRYTERIALNEGO W WARUNKACH NIEPEŁNEJ INFORMACJI LINIOWEJ
Ewa Pośpiech Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach Katedra Matematyki ewa.pospiech@ue.katowice.pl WYZNACZANIE PORTFELA WIELOKRYTERIALNEGO W WARUNKACH NIEPEŁNEJ INFORMACJI LINIOWEJ Wprowadzenie Problem tworzenia
Bardziej szczegółowoMODELOWANIE LICZBY SZKÓD W UBEZPIECZENIACH KOMUNIKACYJNYCH W PRZYPADKU WYSTĘPOWANIA DUŻEJ LICZBY ZER, Z WYKORZYSTANIEM PROCEDURY KROSWALIDACJI
Alcja Wolny-Domnak Unwersytet Ekonomczny w Katowcach MODELOWANIE LICZBY SZKÓD W UBEZPIECZENIACH KOMUNIKACYJNYCH W PRZYPADKU WYSTĘPOWANIA DUŻEJ LICZBY ZER, Z WYKORZYSTANIEM PROCEDURY KROSWALIDACJI Wprowadzene
Bardziej szczegółowoAnaliza rodzajów skutków i krytyczności uszkodzeń FMECA/FMEA według MIL STD - 1629A
Analza rodzajów skutków krytycznośc uszkodzeń FMECA/FMEA według MIL STD - 629A Celem analzy krytycznośc jest szeregowane potencjalnych rodzajów uszkodzeń zdentyfkowanych zgodne z zasadam FMEA na podstawe
Bardziej szczegółowoZastosowanie metod grupowania hierarchicznego w strategiach portfelowych
dr Knga Kądzołka Wyższa Szkoła Bznesu w Dąbrowe Górnczej Zastosowane metod grupowana herarchcznego w strategach portfelowych Streszczene: Artykuł porusza zagadnene wykorzystana metod grupowana herarchcznego
Bardziej szczegółowo8. Optymalizacja decyzji inwestycyjnych
dr nż. Zbgnew Tarapata: Optymalzacja decyzj nwestycyjnych, cz.ii 8. Optymalzacja decyzj nwestycyjnych W rozdzale 8, część I przedstawono elementarne nformacje dotyczące metod oceny decyzj nwestycyjnych.
Bardziej szczegółowoStanisław Cichocki. Natalia Nehrebecka. Wykład 6
Stansław Cchock Natala Nehrebecka Wykład 6 1 1. Zastosowane modelu potęgowego Przekształcene Boxa-Coxa 2. Zmenne cągłe za zmenne dyskretne 3. Interpretacja parametrów przy zmennych dyskretnych 1. Zastosowane
Bardziej szczegółowoKURS STATYSTYKA. Lekcja 1 Statystyka opisowa ZADANIE DOMOWE. www.etrapez.pl Strona 1
KURS STATYSTYKA Lekcja 1 Statystyka opsowa ZADANIE DOMOWE www.etrapez.pl Strona 1 Część 1: TEST Zaznacz poprawną odpowedź (tylko jedna jest prawdzwa). Pytane 1 W statystyce opsowej mamy pełne nformacje
Bardziej szczegółowoZASTOSOWANIE MODELU MOTAD DO TWORZENIA PORTFELA AKCJI KLASYFIKACJA WARUNKÓW PODEJMOWANIA DECYZJI
Krzysztof Wsńsk Katedra Statystyk Matematycznej, AR w Szczecne e-mal: kwsnsk@e-ar.pl ZASTOSOWANIE MODELU MOTAD DO TWORZENIA PORTFELA AKCJI Streszczene: W artykule omówono metodologę modelu MOTAD pod kątem
Bardziej szczegółowoAnaliza danych OGÓLNY SCHEMAT. http://zajecia.jakubw.pl/ Dane treningowe (znana decyzja) Klasyfikator. Dane testowe (znana decyzja)
Analza danych Dane trenngowe testowe. Algorytm k najblższych sąsadów. Jakub Wróblewsk jakubw@pjwstk.edu.pl http://zajeca.jakubw.pl/ OGÓLNY SCHEMAT Mamy dany zbór danych podzelony na klasy decyzyjne, oraz
Bardziej szczegółowoAnaliza danych. Analiza danych wielowymiarowych. Regresja liniowa. Dyskryminacja liniowa. PARA ZMIENNYCH LOSOWYCH
Analza danych Analza danych welowymarowych. Regresja lnowa. Dyskrymnacja lnowa. Jakub Wróblewsk jakubw@pjwstk.edu.pl http://zajeca.jakubw.pl/ PARA ZMIENNYCH LOSOWYCH Parę zmennych losowych X, Y możemy
Bardziej szczegółowoINWESTOWANIE W SEKTORZE ENERGETYCZNYM, PALIWOWYM I SUROWCOWYM NA GPW W WARSZAWIE Z UŻYCIEM MODELI SHARPE A I MARKOWITZA
Studa Ekonomczne. Zeszyty Naukowe Unwersytetu Ekonomcznego w Katowcach ISSN 2083-8611 Nr 298 2016 Współczesne Fnanse 7 Adranna Mastalerz-Kodzs Unwersytet Ekonomczny w Katowcach Wydzał Zarządzana Katedra
Bardziej szczegółowoStanisław Cichocki. Natalia Nehrebecka. Wykład 7
Stansław Cchock Natala Nehrebecka Wykład 7 1 1. Zmenne cągłe a zmenne dyskretne 2. Interpretacja parametrów przy zmennych dyskretnych 1. Zmenne cągłe a zmenne dyskretne 2. Interpretacja parametrów przy
Bardziej szczegółowoProcedura normalizacji
Metody Badań w Geograf Społeczno Ekonomcznej Procedura normalzacj Budowane macerzy danych geografcznych mgr Marcn Semczuk Zakład Przedsęborczośc Gospodark Przestrzennej Instytut Geograf Unwersytet Pedagogczny
Bardziej szczegółowoPROGNOZOWANIE SPRZEDAŻY Z ZASTOSOWANIEM ROZKŁADU GAMMA Z KOREKCJĄ ZE WZGLĘDU NA WAHANIA SEZONOWE
STUDIA I PRACE WYDZIAŁU NAUK EKONOMICZNYCH I ZARZĄDZANIA NR 36 Krzysztof Dmytrów * Marusz Doszyń ** Unwersytet Szczecńsk PROGNOZOWANIE SPRZEDAŻY Z ZASTOSOWANIEM ROZKŁADU GAMMA Z KOREKCJĄ ZE WZGLĘDU NA
Bardziej szczegółowoTEORIA PORTFELA MARKOWITZA
TEORIA PORTFELA MARKOWITZA Izabela Balwerz 28 maj 2008 1 Wstęp Teora portfela została stworzona w 1952 roku przez amerykańskego ekonomstę Harry go Markowtza Opera sę ona na mnmalzacj ryzyka nwestycyjnego
Bardziej szczegółowoStanisław Cichocki. Natalia Nehrebecka. Wykład 6
Stansław Cchock Natala Nehrebecka Wykład 6 1 1. Interpretacja parametrów przy zmennych objaśnających cągłych Semelastyczność 2. Zastosowane modelu potęgowego Model potęgowy 3. Zmenne cągłe za zmenne dyskretne
Bardziej szczegółowoSTATYSTYKA REGIONALNA
ЕЗЮМЕ В,. Т (,,.),. В, 2010. щ,. В -,. STATYSTYKA REGIONALNA Paweł DYKAS Zróżncowane rozwoju powatów w woj. małopolskm W artykule podjęto próbę analzy rozwoju ekonomcznego powatów w woj. małopolskm, wykorzystując
Bardziej szczegółowoSZACOWANIE NIEPEWNOŚCI POMIARU METODĄ PROPAGACJI ROZKŁADÓW
SZACOWANIE NIEPEWNOŚCI POMIARU METODĄ PROPAGACJI ROZKŁADÓW Stefan WÓJTOWICZ, Katarzyna BIERNAT ZAKŁAD METROLOGII I BADAŃ NIENISZCZĄCYCH INSTYTUT ELEKTROTECHNIKI ul. Pożaryskego 8, 04-703 Warszawa tel.
Bardziej szczegółowoKURS STATYSTYKA. Lekcja 6 Regresja i linie regresji ZADANIE DOMOWE. www.etrapez.pl Strona 1
KURS STATYSTYKA Lekcja 6 Regresja lne regresj ZADANIE DOMOWE www.etrapez.pl Strona 1 Część 1: TEST Zaznacz poprawną odpowedź (tylko jedna jest prawdzwa). Pytane 1 Funkcja regresj I rodzaju cechy Y zależnej
Bardziej szczegółowoWeryfikacja hipotez dla wielu populacji
Weryfkacja hpotez dla welu populacj Dr Joanna Banaś Zakład Badań Systemowych Instytut Sztucznej Intelgencj Metod Matematycznych Wydzał Informatyk Poltechnk Szczecńskej 5. Parametryczne testy stotnośc w
Bardziej szczegółowoKształtowanie się firm informatycznych jako nowych elementów struktury przestrzennej przemysłu
PRACE KOMISJI GEOGRAFII PRZEMY SŁU Nr 7 WARSZAWA KRAKÓW 2004 Akadema Pedagogczna, Kraków Kształtowane sę frm nformatycznych jako nowych elementów struktury przestrzennej przemysłu Postępujący proces rozwoju
Bardziej szczegółowoPropozycja modyfikacji klasycznego podejścia do analizy gospodarności
Jacek Batóg Unwersytet Szczecńsk Propozycja modyfkacj klasycznego podejśca do analzy gospodarnośc Przedsęborstwa dysponujące dentycznym zasobam czynnków produkcj oraz dzałające w dentycznych warunkach
Bardziej szczegółowoZESZYTY NAUKOWE UNIWERSYTETU SZCZECI SKIEGO
ZESZYTY AUKOWE UIWERSYTETU SZCZECI SKIEGO R 394 PRACE KATEDRY EKOOMETRII I STATYSTYKI R 5 004 SEBASTIA GAT Unwersytet Szczec sk KRYTERIA BUDOWY PORTFELI PAPIERÓW WARTO CIOWYCH W OKRESIE BESSY A GIEŁDA
Bardziej szczegółowoBadanie współzależności dwóch cech ilościowych X i Y. Analiza korelacji prostej
Badane współzależnośc dwóch cech loścowych X Y. Analza korelacj prostej Kody znaków: żółte wyróżnene nowe pojęce czerwony uwaga kursywa komentarz 1 Zagadnena 1. Zwązek determnstyczny (funkcyjny) a korelacyjny.
Bardziej szczegółowoZESZYTY NAUKOWE INSTYTUTU POJAZDÓW 2(88)/2012
ZESZYTY NAUKOWE INSTYTUTU POJAZDÓW (88)/01 Hubert Sar, Potr Fundowcz 1 WYZNACZANIE ASOWEGO OENTU BEZWŁADNOŚCI WZGLĘDE OSI PIONOWEJ DLA SAOCHODU TYPU VAN NA PODSTAWIE WZORU EPIRYCZNEGO 1. Wstęp asowy moment
Bardziej szczegółowoBadanie optymalnego poziomu kapitału i zatrudnienia w polskich przedsiębiorstwach - ocena i klasyfikacja
Jacek Batóg Unwersytet Szczecńsk Badane optymalnego pozomu kaptału zatrudnena w polskch przedsęborstwach - ocena klasyfkacja Prowadząc dzałalność gospodarczą przedsęborstwa kerują sę jedną z dwóch zasad
Bardziej szczegółowoStanisław Cichocki Natalia Nehrebecka. Zajęcia 4
Stansław Cchock Natala Nehrebecka Zajęca 4 1. Interpretacja parametrów przy zmennych zerojedynkowych Zmenne 0-1 Interpretacja przy zmennej 0 1 w modelu lnowym względem zmennych objaśnających Interpretacja
Bardziej szczegółowoANALIZA KORELACJI WYDATKÓW NA KULTURĘ Z BUDŻETU GMIN ORAZ WYKSZTAŁCENIA RADNYCH
Potr Mchalsk Węzeł Centralny OŻK-SB 25.12.2013 rok ANALIZA KORELACJI WYDATKÓW NA KULTURĘ Z BUDŻETU GMIN ORAZ WYKSZTAŁCENIA RADNYCH Celem ponższej analzy jest odpowedź na pytane: czy wykształcene radnych
Bardziej szczegółowoPlan wykładu: Typowe dane. Jednoczynnikowa Analiza wariancji. Zasada: porównać zmienność pomiędzy i wewnątrz grup
Jednoczynnkowa Analza Waranc (ANOVA) Wykład 11 Przypomnene: wykłady zadana kursu były zaczerpnęte z podręcznków: Statystyka dla studentów kerunków techncznych przyrodnczych, J. Koronack, J. Melnczuk, WNT
Bardziej szczegółowoMATERIAŁY I STUDIA. Zeszyt nr 286. Analiza dyskryminacyjna i regresja logistyczna w procesie oceny zdolności kredytowej przedsiębiorstw
MATERIAŁY I STUDIA Zeszyt nr 86 Analza dyskrymnacyjna regresja logstyczna w procese oceny zdolnośc kredytowej przedsęborstw Robert Jagełło Warszawa, 0 r. Wstęp Robert Jagełło Narodowy Bank Polsk. Składam
Bardziej szczegółowoStatystyka Opisowa 2014 część 2. Katarzyna Lubnauer
Statystyka Opsowa 2014 część 2 Katarzyna Lubnauer Lteratura: 1. Statystyka w Zarządzanu Admr D. Aczel 2. Statystyka Opsowa od Podstaw Ewa Waslewska 3. Statystyka, Lucjan Kowalsk. 4. Statystyka opsowa,
Bardziej szczegółowoStanisław Cichocki. Natalia Nehrebecka. Wykład 6
Stansław Cchock Natala Nehrebecka Wykład 6 1 1. Zastosowane modelu potęgowego Model potęgowy Przekształcene Boxa-Coxa 2. Zmenne cągłe za zmenne dyskretne 3. Interpretacja parametrów przy zmennych dyskretnych
Bardziej szczegółowoBADANIA OPERACYJNE. Podejmowanie decyzji w warunkach niepewności. dr Adam Sojda
BADANIA OPERACYJNE Podejmowane decyzj w warunkach nepewnośc dr Adam Sojda Teora podejmowana decyzj gry z naturą Wynk dzałana zależy ne tylko od tego, jaką podejmujemy decyzję, ale równeż od tego, jak wystąp
Bardziej szczegółowoSystem Przeciwdziałania Powstawaniu Bezrobocia na Terenach Słabo Zurbanizowanych SPRAWOZDANIE Z BADAŃ Autor: Joanna Wójcik
Opracowane w ramach projektu System Przecwdzałana Powstawanu Bezroboca na Terenach Słabo Zurbanzowanych ze środków Europejskego Funduszu Społecznego w ramach Incjatywy Wspólnotowej EQUAL PARTNERSTWO NA
Bardziej szczegółowoFOLIA POMERANAE UNIVERSITATIS TECHNOLOGIAE STETINENSIS Folia Pomer. Univ. Technol. Stetin. 2011, Oeconomica 285 (62), 37 44
FOLIA POMERANAE UNIVERSITATIS TECHNOLOGIAE STETINENSIS Fola Pomer. Unv. Technol. Stetn. 2011, Oeconomca 285 (62), 37 44 Katarzyna Cheba TAKSONOMICZNA ANALIZA PRZESTRZENNEGO ZRÓŻNICOWANIA WYBRANYCH WSKAŹNIKÓW
Bardziej szczegółowoNatalia Nehrebecka. Zajęcia 4
St ł Cchock Stansław C h k Natala Nehrebecka Zajęca 4 1. Interpretacja parametrów przy zmennych zerojedynkowych Zmenne 0 1 Interpretacja przy zmennej 0 1 w modelu lnowym względem zmennych objaśnających
Bardziej szczegółowoPROSTO O DOPASOWANIU PROSTYCH, CZYLI ANALIZA REGRESJI LINIOWEJ W PRAKTYCE
PROSTO O DOPASOWANIU PROSTYCH, CZYLI ANALIZA REGRESJI LINIOWEJ W PRAKTYCE Janusz Wątroba, StatSoft Polska Sp. z o.o. W nemal wszystkch dzedznach badań emprycznych mamy do czynena ze złożonoścą zjawsk procesów.
Bardziej szczegółowoNatalia Nehrebecka. Zajęcia 3
St ł Cchock Stansław C h k Natala Nehrebecka Zajęca 3 1. Dobroć dopasowana równana regresj. Współczynnk determnacj R Dk Dekompozycja warancj zmennej zależnej ż Współczynnk determnacj R. Zmenne cągłe a
Bardziej szczegółowoNORMALiZACJA ZMIENNYCH W SKALI PRZEDZIAŁOWEJ I ILORAZOWEJ W REFERENCYJNYM SYSTEMIE GRANICZNYM
PRZEGLĄD STATYSTYCZNY R. XLIV - ZESZ\'T 1-1997 DANUTA STRAHL, MAREK WALESIAK NORMALZACJA ZMIENNYCH W SKALI PRZEDZIAŁOWEJ I ILORAZOWEJ W REFERENCYJNYM SYSTEMIE GRANICZNYM l. WPROWADZENIE Przy stosowanu
Bardziej szczegółowoZESZYTY NAUKOWE INSTYTUTU POJAZDÓW 5(96)/2013
ZESZYTY NAUKOWE NSTYTUTU POJAZDÓW 5(96)/2013 Hubert Sar, Potr Fundowcz 1 WYZNACZANE MASOWEGO MOMENTU BEZWŁADNOŚC WZGLĘDEM OS PODŁUŻNEJ DLA SAMOCHODU TYPU VAN NA PODSTAWE WZORÓW DOŚWADCZALNYCH 1. Wstęp
Bardziej szczegółowoSTATYSTYKA MATEMATYCZNA WYKŁAD 5 WERYFIKACJA HIPOTEZ NIEPARAMETRYCZNYCH
STATYSTYKA MATEMATYCZNA WYKŁAD 5 WERYFIKACJA HIPOTEZ NIEPARAMETRYCZNYCH 1 Test zgodnośc χ 2 Hpoteza zerowa H 0 ( Cecha X populacj ma rozkład o dystrybuance F). Hpoteza alternatywna H1( Cecha X populacj
Bardziej szczegółowo4. OPTYMALIZACJA WIELOKRYTERIALNA
Wybrane zagadnena badań operacyjnych dr nż. Zbgnew Tarapata Wykład nr 4: Optymalzacja welokryteralna 4. OPTYMLIZCJ WIELORYTERIL Decyzje nwestycyjne mają często charakter złożony. Zdarza sę, że przy wyborze
Bardziej szczegółowoZASTOSOWANIE METODY DEA W KLASYFIKACJI FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH
PRZEGLĄD STATYSTYCZNY R. LVI ZESZYT 3-4 2009 ANNA ZAMOJSKA ZASTOSOWANIE METODY DEA W KLASYFIKACJI FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH 1. WSTĘP Analza ocena wynków osąganyc przez fundusze nwestycyjne jest jednym z
Bardziej szczegółowoWYKORZYSTANIE ANALIZY WIELOKRYTERIALNEJ DO BADANIA POTENCJAŁU GOSPODARCZEGO WOJEWÓDZTWA PODKARPACKIEGO
METODY ILOŚCIOWE W BADANIACH EKONOMICZNYCH Tom XV/4, 2014, str. 62 70 WYKORZYSTANIE ANALIZY WIELOKRYTERIALNEJ DO BADANIA POTENCJAŁU GOSPODARCZEGO WOJEWÓDZTWA PODKARPACKIEGO Mchał Koścółek Katedra Ekonom
Bardziej szczegółowoRyzyko inwestycji. Ryzyko jest to niebezpieczeństwo niezrealizowania celu, założonego przy podejmowaniu określonej decyzji. 3.
PZEDMIIOT : EFEKTYWNOŚĆ SYSTEMÓW IINFOMTYCZNYCH 3. 3. Istota, defncje rodzaje ryzyka Elementem towarzyszącym każdej decyzj, w tym decyzj nwestycyjnej, jest ryzyko. Wynka to z faktu, że decyzje operają
Bardziej szczegółowoO PEWNYM MODELU POZWALAJĄCYM IDENTYFIKOWAĆ K NAJBARDZIEJ PODEJRZANYCH REKORDÓW W ZBIORZE DANYCH KSIĘGOWYCH W PROCESIE WYKRYWANIA OSZUSTW FINANSOWYCH
Mateusz Baryła Unwersytet Ekonomczny w Krakowe O PEWNYM MODELU POZWALAJĄCYM IDENTYFIKOWAĆ K NAJBARDZIEJ PODEJRZANYCH REKORDÓW W ZBIORZE DANYCH KSIĘGOWYCH W PROCESIE WYKRYWANIA OSZUSTW FINANSOWYCH Wprowadzene
Bardziej szczegółowoZadane 1: Wyznacz średne ruchome 3-okresowe z następujących danych obrazujących zużyce energ elektrycznej [kwh] w pewnym zakładze w mesącach styczeń - lpec 1998 r.: 400; 410; 430; 40; 400; 380; 370. Zadane
Bardziej szczegółowoZastosowanie wybranych miar płynności aktywów kapitałowych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
Joanna Olbryś * Zastosowane wybranych mar płynnośc aktywów kaptałowych na Gełdze Paperów Wartoścowych w Warszawe S.A. Wstęp Płynność aktywu kaptałowego ne jest zmenną obserwowalną [Acharya, Pedersen, 2005,
Bardziej szczegółowoANALIZA WPŁYWU OBSERWACJI NIETYPOWYCH NA WYNIKI MODELOWANIA REGIONALNEJ WYDAJNOŚCI PRACY
STUDIA I PRACE WYDZIAŁU NAUK EKONOMICZNYCH I ZARZĄDZANIA NR 36, T. 1 Barbara Batóg *, Jacek Batóg ** Unwersytet Szczecńsk ANALIZA WPŁYWU OBSERWACJI NIETYPOWYCH NA WYNIKI MODELOWANIA REGIONALNEJ WYDAJNOŚCI
Bardziej szczegółowoNatalia Nehrebecka. Wykład 2
Natala Nehrebecka Wykład . Model lnowy Postad modelu lnowego Zaps macerzowy modelu lnowego. Estymacja modelu Wartośd teoretyczna (dopasowana) Reszty 3. MNK przypadek jednej zmennej . Model lnowy Postad
Bardziej szczegółowoTAKSONOMICZNA ANALIZA ROZWOJU TRANSPORTU DROGOWEGO W POLSCE
Katarzyna CHEBA * TAKSONOMICZNA ANALIZA ROZWOJU TRANSPORTU DROGOWEGO W POLSCE Streszczene Pozom warunk życa ludnośc w Polsce są slne przestrzenne zróżncowane. W pracy na przykładze województw w Polsce
Bardziej szczegółowoBadanie współzaleŝności dwóch cech ilościowych X i Y. Analiza korelacji prostej. Badanie zaleŝności dwóch cech ilościowych. Analiza regresji prostej
Badane współzaleŝnośc dwóch cech loścowych X Y. Analza korelacj prostej Badane zaleŝnośc dwóch cech loścowych. Analza regresj prostej Kody znaków: Ŝółte wyróŝnene nowe pojęce czerwony uwaga kursywa komentarz
Bardziej szczegółowo) będą niezależnymi zmiennymi losowymi o tym samym rozkładzie normalnym z następującymi parametrami: nieznaną wartością 1 4
Zadane. Nech ( X, Y ),( X, Y ), K,( X, Y n n ) będą nezależnym zmennym losowym o tym samym rozkładze normalnym z następującym parametram: neznaną wartoścą oczekwaną EX = EY = m, warancją VarX = VarY =
Bardziej szczegółowoPRZESTRZENNE ZRÓŻNICOWANIE WYBRANYCH WSKAŹNIKÓW POZIOMU ŻYCIA MIESZKAŃCÓW MIAST ŚREDNIEJ WIELKOŚCI A SYSTEM LOGISTYCZNY MIASTA 1
METODY ILOŚCIOWE W BADANIACH EKONOMICZNYCH Tom XI/2, 2010, str. 102 111 PRZESTRZENNE ZRÓŻNICOWANIE WYBRANYCH WSKAŹNIKÓW POZIOMU ŻYCIA MIESZKAŃCÓW MIAST ŚREDNIEJ WIELKOŚCI A SYSTEM LOGISTYCZNY MIASTA 1
Bardziej szczegółowo= σ σ. 5. CML Capital Market Line, Rynkowa Linia Kapitału
5 CML Catal Market Lne, ynkowa Lna Katału Zbór ortolo o nalny odchylenu standardowy zbór eektywny ozważy ortolo złożone ze wszystkch aktywów stnejących na rynku Załóży, że jest ch N A * P H P Q P 3 * B
Bardziej szczegółowoSTARE A NOWE KRAJE UE KONKURENCYJNOŚĆ POLSKIEGO EKSPORTU
Ewa Szymank Katedra Teor Ekonom Akadema Ekonomczna w Krakowe ul. Rakowcka 27, 31-510 Kraków STARE A NOWE KRAJE UE KONKURENCYJNOŚĆ POLSKIEGO EKSPORTU Abstrakt Artykuł przedstawa wynk badań konkurencyjnośc
Bardziej szczegółowoRozkład dwupunktowy. Rozkład dwupunktowy. Rozkład dwupunktowy x i p i 0 1-p 1 p suma 1
Rozkład dwupunktowy Zmenna losowa przyjmuje tylko dwe wartośc: wartość 1 z prawdopodobeństwem p wartość 0 z prawdopodobeństwem 1- p x p 0 1-p 1 p suma 1 Rozkład dwupunktowy Funkcja rozkładu prawdopodobeństwa
Bardziej szczegółowoRozmyta efektywność portfela
Krzysztof PIASECKI Akadema Ekonomczna w Poznanu Problem badawczy Rozmyta ektywność portfela Buckley [] Calz [] zaproponowal reprezentowane wartośc przyszłych nwestycj fnansowych przy pomocy lczb rozmytych.
Bardziej szczegółowoZESZYTY NAUKOWE UNIWERSYTETU SZCZECI SKIEGO INWESTYCJE RZECZOWE NA RYNKU NIERUCHOMO CI JAKO CZYNNIK ZMNIEJSZAJ CY RYZYKO PORTFELA INWESTYCYJNEGO
ZESZYTY NAUKOWE UNIWERSYTETU SZCZECI SKIEGO NR 394 PRACE KATEDRY EKONOMETRII I STATYSTYKI NR 15 2004 URSZULA GIERAŁTOWSKA EWA PUTEK-SZEL G Unwersytet Szczec sk INWESTYCJE RZECZOWE NA RYNKU NIERUCHOMO CI
Bardziej szczegółowoBadania sondażowe. Braki danych Konstrukcja wag. Agnieszka Zięba. Zakład Badań Marketingowych Instytut Statystyki i Demografii Szkoła Główna Handlowa
Badana sondażowe Brak danych Konstrukcja wag Agneszka Zęba Zakład Badań Marketngowych Instytut Statystyk Demograf Szkoła Główna Handlowa 1 Błędy braku odpowedz Całkowty brak odpowedz (UNIT nonresponse)
Bardziej szczegółowoWpływ płynności obrotu na kształtowanie się stopy zwrotu z akcji notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie
Agata Gnadkowska * Wpływ płynnośc obrotu na kształtowane sę stopy zwrotu z akcj notowanych na Gełdze Paperów Wartoścowych w Warszawe Wstęp Płynność aktywów na rynku kaptałowym rozumana jest przez nwestorów
Bardziej szczegółowoAnaliza struktury zbiorowości statystycznej
Analza struktury zborowośc statystycznej.analza tendencj centralnej. Średne klasyczne Średna arytmetyczna jest parametrem abstrakcyjnym. Wyraża przecętny pozom badanej zmennej (cechy) w populacj generalnej:
Bardziej szczegółowoCAPM i APT. Ekonometria finansowa
CAPM APT Ekonometra fnansowa 1 Lteratura Elton, Gruber, Brown, Goetzmann (2007) Modern portfolo theory and nvestment analyss, John Wley and Sons. (rozdz. 13-16 [, 5, 7]) Campbell, Lo, MacKnlay (1997) The
Bardziej szczegółowoKlasyfkator lnowy Wstęp Klasyfkator lnowy jest najprostszym możlwym klasyfkatorem. Zakłada on lnową separację lnowy podzał dwóch klas mędzy sobą. Przedstawa to ponższy rysunek: 5 4 3 1 0-1 - -3-4 -5-5
Bardziej szczegółowoANALIZA PRZESTRZENNA PROCESU STARZENIA SIĘ POLSKIEGO SPOŁECZEŃSTWA
TUDIA I PRACE WYDZIAŁU NAUK EKONOMICZNYCH I ZARZĄDZANIA NR 36 Katarzyna Zeug-Żebro * Unwersytet Ekonomczny w Katowcach ANALIZA PRZETRZENNA PROCEU TARZENIA IĘ POLKIEGO POŁECZEŃTWA TREZCZENIE Perwsze prawo
Bardziej szczegółowoKRZYWA BÉZIERA TWORZENIE I WIZUALIZACJA KRZYWYCH PARAMETRYCZNYCH NA PRZYKŁADZIE KRZYWEJ BÉZIERA
KRZYWA BÉZIERA TWORZENIE I WIZUALIZACJA KRZYWYCH PARAMETRYCZNYCH NA PRZYKŁADZIE KRZYWEJ BÉZIERA Krzysztof Serżęga Wyższa Szkoła Informatyk Zarządzana w Rzeszowe Streszczene Artykuł porusza temat zwązany
Bardziej szczegółowoDywersyfikacja portfela poprzez inwestycje alternatywne. Prowadzący: Jerzy Nikorowski, Superfund TFI.
Dywersyfkacja ortfela orzez nwestycje alternatywne. Prowadzący: Jerzy Nkorowsk, Suerfund TFI. Część I. 1) Czym jest dywersyfkacja Jest to technka zarządzana ryzykem nwestycyjnym, która zakłada osadane
Bardziej szczegółowoAnaliza korelacji i regresji
Analza korelacj regresj Zad. Pewen zakład produkcyjny zatrudna pracownków fzycznych. Ich wydajność pracy (Y w szt./h) oraz mesęczne wynagrodzene (X w tys. zł) przedstawa ponższa tabela: Pracownk y x A
Bardziej szczegółowoWSKAŹNIK OCENY HIC SAMOCHODU OSOBOWEGO W ASPEKCIE BEZPIECZEŃSTWA RUCHU DROGOWEGO
WSKAŹNIK OCENY SAMOCHODU OSOBOWEGO W ASPEKCIE BEZPIECZEŃSTWA RUCHU DROGOWEGO Dagmara KARBOWNICZEK 1, Kazmerz LEJDA, Ruch cała człoweka w samochodze podczas wypadku drogowego zależy od sztywnośc nadwoza
Bardziej szczegółowoZESZYTY NAUKOWE UNIWERSYTETU SZCZECI SKIEGO
ZEZYTY NAUKOWE UNIWERYTETU ZCZECI KIEGO NR 394 PRACE KATEDRY EKONOMETRII I TATYTYKI NR 5 004 MAŁGORZATA ŁUNIEWKA URZULA GIERAŁTOWKA Unwersytet zczec sk BADANIE U YTECZNO CI FUNKCJI DYKRYMINACYJNEJ I YNTETYCZNEGO
Bardziej szczegółowoOCENA PORTFELI KONSTRUOWANYCH NA PODSTAWIE METODY AHP UJĘCIE KLASYCZNE I FUNDAMENTALNE
Ewa Pośpiech Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach OCENA PORTFELI KONSTRUOWANYCH NA PODSTAWIE METODY AHP UJĘCIE KLASYCZNE I FUNDAMENTALNE Wprowadzenie Przy wyborze wariantu decyzyjnego w sytuacji, gdy decydent
Bardziej szczegółowoW praktyce często zdarza się, że wyniki obu prób możemy traktować jako. wyniki pomiarów na tym samym elemencie populacji np.
Wykład 7 Uwaga: W praktyce często zdarza sę, że wynk obu prób możemy traktować jako wynk pomarów na tym samym elemence populacj np. wynk x przed wynk y po operacj dla tego samego osobnka. Należy wówczas
Bardziej szczegółowoDobór zmiennych objaśniających
Dobór zmennych objaśnających Metoda grafowa: Należy tak rozpąć graf na werzchołkach opsujących poszczególne zmenne, aby występowały w nm wyłączne łuk symbolzujące stotne korelacje pomędzy zmennym opsującym.
Bardziej szczegółowoOcena jakościowo-cenowych strategii konkurowania w polskim handlu produktami rolno-spożywczymi. dr Iwona Szczepaniak
Ocena jakoścowo-cenowych strateg konkurowana w polskm handlu produktam rolno-spożywczym dr Iwona Szczepanak Ekonomczne, społeczne nstytucjonalne czynnk wzrostu w sektorze rolno-spożywczym w Europe Cechocnek,
Bardziej szczegółowoMETODY ANALIZY RYNKU OFE W UJĘCIU DYNAMICZNYM
STUDIA I PRACE WYDZIAŁU NAUK N EKONOMICZNYCH I ZARZĄDZANIA ANIA NR 0 ARTUR MIKULEC METODY ANALIZY RYNKU OFE W UJĘCIU DYNAMICZNYM Wstęp Taksonoma numeryczna oparta na analze danych loścowych jest jednym
Bardziej szczegółowoMIARY ZALEŻNOŚCI ANALIZA STATYSTYCZNA NA PRZYKŁADZIE WYBRANYCH WALORÓW RYNKU METALI NIEŻELAZNYCH
Domnk Krężołek Unwersytet Ekonomczny w Katowcach MIARY ZALEŻNOŚCI ANALIZA AYYCZNA NA PRZYKŁADZIE WYBRANYCH WALORÓW RYNKU MEALI NIEŻELAZNYCH Wprowadzene zereg czasowe obserwowane na rynkach kaptałowych
Bardziej szczegółowoWYKORZYSTANIE SYMULACJI STOCHASTYCZNEJ DO BADANIA WRAŻLIWOŚCI SKŁADU OPTYMALNYCH PORTFELI AKCJI
ZESZYTY AUKOWE UIWERSYTETU SZCZECIŃSKIEGO R 768 FIASE, RYKI FIASOWE, UBEZPIECZEIA R 63 2013 IWOA KOARZEWSKA Unwersytet Łódzk WYKORZYSTAIE SYMULACJI STOCHASTYCZEJ DO BADAIA WRAŻLIWOŚCI SKŁADU OPTYMALYCH
Bardziej szczegółowoPODSTAWA WYMIARU ORAZ WYSOKOŚĆ EMERYTURY USTALANEJ NA DOTYCHCZASOWYCH ZASADACH
PODSTAWA WYMIARU ORAZ WYSOKOŚĆ EMERYTURY USTALANEJ NA DOTYCHCZASOWYCH ZASADACH Z a k ł a d U b e z p e c z e ń S p o ł e c z n y c h Wprowadzene Nnejsza ulotka adresowana jest zarówno do osób dopero ubegających
Bardziej szczegółowoROZDZIAŁ 3 INTERPRETACJA PARADOKSU ALLAISA ZA POMOCĄ MODELU KONFIGURALNIE WAŻONEJ UŻYTECZNOŚCI
Elżbeta Babula Anna Blajer-Gołębewska ROZDZIAŁ 3 INTERPRETACJA PARADOKSU ALLAISA ZA POMOCĄ MODELU KONFIGURALNIE WAŻONEJ UŻYTECZNOŚCI Wprowadzene Jednym z podstawowych założeń ekonom jest postulat racjonalnośc
Bardziej szczegółowoJego zależy od wysokości i częstotliwości wypłat kuponów odsetkowych, ceny wykupu, oczekiwanej stopy zwrotu oraz zapłaconej ceny za obligację.
Wrażlwość oblgacj Jedym z czyków ryzyka westowaa w oblgacje jest zmeość rykowych stóp procetowych. Iżyera fasowa dyspouje metodam pozwalającym zabezpeczyć portfel przed egatywym skutkam zma stóp procetowych.
Bardziej szczegółowoZAJĘCIA 3. Pozycyjne miary dyspersji, miary asymetrii, spłaszczenia i koncentracji
ZAJĘCIA Pozycyjne ary dyspersj, ary asyetr, spłaszczena koncentracj MIARY DYSPERSJI: POZYCYJNE, BEZWZGLĘDNE Rozstęp dwartkowy (ędzykwartylowy) Rozstęp dwartkowy określa rozpętośd tej częśc obszaru zennośc
Bardziej szczegółowoKRYTERIA WYBORU ARCHITEKTURY SIECI NEURONOWYCH - FINANSOWE CZY BŁ DU PROGNOZY
KRYTERIA WYBORU ARCHITEKTURY SIECI NEURONOWYCH - FINANSOWE CZY BŁDU PROGNOZY HENRYK MARJAK Zachodnopomorsk Unwersytet Technologczny w Szczecne Streszczene Klasyczne podejce do zastosowana sec neuronowych
Bardziej szczegółowoWyznaczanie lokalizacji obiektu logistycznego z zastosowaniem metody wyważonego środka ciężkości studium przypadku
B u l e t y n WAT Vo l. LXI, Nr 3, 2012 Wyznaczane lokalzacj obektu logstycznego z zastosowanem metody wyważonego środka cężkośc studum przypadku Emla Kuczyńska, Jarosław Zółkowsk Wojskowa Akadema Technczna,
Bardziej szczegółowo