KONSTRUKCJA OPTYMALNYCH PORTFELI Z ZASTOSOWANIEM METOD ANALIZY FUNDAMENTALNEJ UJĘCIE DYNAMICZNE
|
|
- Zuzanna Sikora
- 8 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Adranna Mastalerz-Kodzs Unwersytet Ekonomczny w Katowcach KONSTRUKCJA OPTYMALNYCH PORTFELI Z ZASTOSOWANIEM METOD ANALIZY FUNDAMENTALNEJ UJĘCIE DYNAMICZNE Wprowadzene W dzałalnośc nstytucj fnansowych, takch jak towarzystwa emerytalne, fundusze nwestycyjne, koneczna jest alokacja środków na dług okres. Istneje zatem koneczność wyboru metod sposobu nwestowana dającego maksymalne bezpeczne ulokowane środków w dynamczne stochastyczne zmenającym sę otoczenu. W artykule przedstawono podstawy teoretyczne oraz praktyczne aplkacje wybranych metod loścowych znajdujących zastosowane podczas konstrukcj portfela fundamentalnego akcj, a także w zarządzanu ryzykem na rynku kaptałowym. W rozważanach uwzględnono elementy dynamcznej analzy fundamentalnej oraz klasycznej teor portfelowej zakładając, że zmany zachodzące na rynku kaptałowym mają charakter dynamczny stochastyczny. Podejśce fundamentalne do konstrukcj portfela paperów wartoścowych zajęło już trwałe ważne mejsce we współczesnej teor portfelowej. Jednakże zawsze aktualne jest pytane o stablność w czase uzyskanych rozwązań optymalnych. Celem artykułu jest konstrukcja portfela akcj na podstawe metodolog welowymarowej analzy porównawczej z uwzględnenem dynamk zmennych oraz odpowedź na pytane, czy stotne zmany jake mały mejsce w ostatnch latach na gełdze wpływają na strukturę portfela jego efektywność. Artykuł składa sę z dwóch częśc. Perwsza ma charakter teoretyczny, zawera podstawowe pojęca metody welowymarowej analzy porównawczej. Druga ma charakter aplkacyjny, została opracowana na podstawe danych zaczerpnętych z GPW w Warszawe S.A.
2 74 Adranna Mastalerz-Kodzs 1. Wybrane elementy welowymarowej analzy porównawczej W metodolog WAP (welowymarowej analzy porównawczej) berze sę pod uwagę dane hstoryczne dotyczące sytuacj ekonomczno-fnansowej spółek za okres 3-5 lat te welkośc odpowedno przekształca stosując średną. Dzęk tej metodze można porównać różne obekty (np. spółk gełdowe), które są opsywane przez wele cech, np. wskaźnków śwadczących o sle fundamentalnej spółek. Podczas przekształceń jednak pewna cześć nformacj zostaje utracona. Zarówno ceny walorów gełdowych, jak dane fnansowe dotyczące tych walorów zmenają sę pod wpływem czasu, uśrednene tych welkośc powoduje stratę nformacj. W WAP wykorzystuje sę wele wskaźnków do oceny poszczególnych obektów. Na podstawe danych hstorycznych można welkośc wskaźnków prognozować, zaś na podstawe prognoz konstruować optymalne portfele. Czy jednak efektywność tak skonstruowanych portfel jest wyższa anżel efektywność portfel bez uwzględnena prognoz? Ponadto należy pamętać, że wskaźnk określające słę fundamentalną spółek są często dodatno skorelowane. Można zadać pytane, czy prowadzene analz wyłączne na baze spółek, w których dane (stymulanty) wykazują trend rosnący lub stały daje lepsze efekty anżel rozważane perwotnego zboru danych. WAP opera sę na konstrukcj taksonomcznego mernka wzorcowego 1. Dane o kondycj ekonomczno-fnansowej spółek przedstawa sę w postac macerzy. Należy wybrać spośród welu dostępnych wskaźnków klka najstotnejszych. Odpowedn dobór wskaźnków jest bardzo stotny, zależy od welu czynnków, np. od dostępnośc danych. Prawdłowo dobrany zestaw danych prowadz do trafnej oceny kondycj ekonomczno-fnansowej spółk 2. Dane perwotne zapsane w postac stymulant przedstawa sę w postac macerzowej. Następne przeprowadza sę normalzację. W pracy dla x j średnej arytmetycznej cechy j oraz dla s j odchylena standardowego dla cechy j wykorzystano standaryzację według wzoru z j xj x j = (1) s j 1 M. Łunewska, W. Tarczyńsk: Metody welowymarowej analzy porównawczej na rynku kaptałowym. PWN, Warszawa J. Jaworsk: Teora praktyka zarządzana fnansam przedsęborstw. CeDeWu, Warszawa 2010.
3 Konstrukcja optymalnych portfel 75 W dalszej kolejnośc konstruuje sę mernk oparty na wzorcu. W macerzy zmennych znormalzowanych dla każdej zmennej wybera sę wartość najwększą zestaw tak dobranych danych stanow wzorzec z oj. Oblczana jest odległość obektu od wzorca. W pracy posłużono sę odległoścą eukldesową d = m j= 1 ( z z ) j Im mnejsza odległość danego obektu od wzorca, tym mnejsza wartość d. Uzyskana zmenna jest neunormowana. Przekształcamy ją wykorzystując na przykład wzór z m 0 oj 2 (2) d = 1 (3) d gdze: z to taksonomczny mernk rozwoju -tego obektu, d to odległość -tego obektu od wzorca, d 0 norma, która zapewna, że zmenna z będze przyjmowała wartośc z przedzału [0,1], (np. d0 = d + 2sd, d średna arytmetyczna d, sd odchylene standardowe d ). Im wększa wartość zmennej z, tym obekt posada wyższą pozycję w rankngu. W klasycznym ujęcu taksonomcznego mernka atrakcyjnośc nwestycj uśredna sę wartośc wskaźnków ekonomczno-fnansowych. Jednak uwzględnając dynamczny charakter zman zachodzących na rynku kaptałowym należałoby prognozować wskaźnk borąc pod uwagę horyzont nwestycyjny Badane efektu pamęc w szeregach czasowych Badana dotyczące stnena efektu pamęc w szeregach czasowych stóp zwrotu walorów gełdowych pokazują, że znaczna cześć szeregów gełdowych charakteryzuje sę wększą od 0,5 wartoścą wykładnka Hursta 4. Oznacza to, że szereg gełdowe ne mają przyrostów nezależnych, podlegają obcążonemu błądzenu przypadkowemu z szumem. Są to szereg persystentne, wzmacnające 3 W. Tarczyńsk: Dynamczne ujęce taksonomcznej mary atrakcyjnośc nwestowana na przykładze wybranych spółek notowanych na Gełdze Paperów Wartoścowych w Warszawe. Metody Iloścowe w Ekonom. Cz. I. Zeszyty Naukowe. Unwersytet Szczecńsk, Szczecn 2005, nr A. Mastalerz-Kodzs: Modelowane procesów na rynku kaptałowym za pomocą multfraktal. Akadema Ekonomczna, Katowce 2003.
4 76 Adranna Mastalerz-Kodzs trend. Trend jest wdoczny, a kolejne elementy szeregu ne są nezależne. Szereg zachowuje pamęć zarówno krótką, jak sęgającą daleko wstecz, jednakże odległe elementy szeregu mają neznaczny wpływ na elementy beżące. Im dalszy horyzont czasowy, tym pamęć słabsza. Warto także pamętać, że wykładnk Hursta ne jest stały w czase 5. Zmany wykładnka śwadczą o nestacjonarnośc szeregu. Czy wobec nestacjonarnośc szeregu cen walorów gełdowych optymalne rozwązana uzyskane na podstawe metod fundamentalnych oraz teor portfelowej będą stablne w czase? 3. Analza empryczna W metodolog WAP berze sę pod uwagę dane hstoryczne dotyczące sytuacj ekonomczno-fnansowej spółek za okres 3-5 lat. W analzach brano pod uwagę dane za lata Zadane polega na konstrukcj portfela o horyzonce nwestycyjnym równym pół roku oraz rok. Badana obejmują dane zaczerpnęte z Gełdy Paperów Wartoścowych w Warszawe S.A. Wykorzystano welkośc charakteryzujące kondycję ekonomczno-fnansową spółek wchodzących w skład ndeksu WIG20 w lutym 2013 roku. Skompletowano dane dla 15 spółek za okres W celu oceny efektywnośc portfel do analz posłużyły także ceny zamknęca wybranych akcj z roku. Dokonano wyboru welkośc charakteryzujących słę fundamentalną spółek. W tabel 1 przedstawono wskaźnk ekonomczno-fnansowe za lata (dane zaczerpnęto ze stron nternetowych W tabel przedstawono dane roczne, natomast podczas analz brano także pod uwagę dane kwartalne za lata Wskaźnk zmenają sę pod wpływem czasu. Tempo kerunek tych zman zostane uwzględnony podczas konstrukcj portfela paperów wartoścowych. Wybrane charakterystyk spółek to wskaźnk: zyskownośc sprzedaży netto (zysk netto/przychody netto ze sprzedaży), rentownośc aktywów ROA (zysk netto/aktywa ogółem), rentownośc kaptału własnego ROE (zysk netto/kaptał własny), zysku netto na jedną akcję (zysk netto/lczba wyemtowanych akcj), P/BV (cena rynkowa akcj/wartość ksęgowa frmy na 1 akcję). Wszystke powyższe wskaźnk są stymulantam. Dane roczne zameszczono w tabel 1. 5 A. Mastalerz-Kodzs: Op. ct.
5 Konstrukcja optymalnych portfel 77 Wskaźnk ekonomczno-fnansowe za lata dla wybranych spółek Tabela 1 WSKAŹNIK ROE 10,05 9,29 8,17 13,19 12,52 13,63 38,09 25,26 23,29 ROA 6,5 4,89 4,19 1,85 1,88 1,98 19,37 13,51 14,39 ZYSK NA 1 AKCJĘ 4,81 5,34 5,12 9,19 9,62 11,05 1,97 2,08 3,07 RENTOWNOŚĆ NETTO 12,24 12,8 8,01 25,48 27,02 28,05 12,94 14,9 11,91 P/BV 1,3 0,94 0,7 2,41 2,4 1,96 6,03 7,61 6,15 ROE 11,07 11,73 10,36 10,81 8,09 12,11 22,18 32,21 47,89 ROA 7,75 8,13 7,18 6,19 5,55 8,4 15,63 22,24 36,21 ZYSK NA 1 AKCJĘ 5,63 6,76 6,5 1,95 1,6 2,64 11,64 23,62 55,32 RENTOWNOŚĆ NETTO 17,12 18,68 16,98 15,59 14,61 17,56 19,21 28,18 50,04 P/BV 1,39 1,91 2,08 1,36 1,16 0,76 1,98 2,16 1,49 ROE 9, ,38 5,77 10,44 6,64 13,23 9,06 8,34 ROA 1,98 0,23 5,2 3,98 7,29 4,29 5,92 3,83 3,18 ZYSK NA 1 AKCJĘ 0,63 0,01 0,06 0,21 0,42 0,28 6,94 5,23 5 RENTOWNOŚĆ NETTO 1,78 0,16 3,26 6,39 11,53 7,07 6,29 3,45 2,22 P/BV 1,03 4,44 1,53 1,05 0,92 1,37 0,61 0,61 0,68 ROE 3,13 9,29 14,1 6,87 10,96 9,63 10,02 22,5 32,85 ROA 0,16 0,71 1,15 2,67 4,64 4,02 5,57 13,54 21,05 ZYSK NA 1 AKCJĘ 4,34 15,24 26,96 3,06 5,54 5,53 0,12 0,36 0,73 RENTOWNOŚĆ NETTO 2,89 13,95 22,04 1,93 2,84 2,21 6,31 12,33 17,65 P/BV 1,8 1,85 1,3 0,72 0,95 0,63 0,93 1,94 2,57 ROE 8,14 11,63 11,43 11,29 15,06 16,68 0,73 13,38 6,6 ROA 1,34 2,01 1,74 1,47 1,9 2 0,37 6,79 3,54 ZYSK NA 1 AKCJĘ 3,86 5,78 5,64 1,84 2,57 3,05 0,08 1,44 0,64 RENTOWNOŚĆ NETTO 18,28 27,75 27,48 18,64 22,5 23,98 0,68 12,85 6,04 P/BV 1,53 1,91 1,86 2,32 2,59 1,9 1,53 1,63 0,75 ASSECOPOL BOGDANKA BORYSZEW BRE HANDLOWY PEKAO PGE PGNIG PKN ORLEN PKO BP KERNEL KGHM LOTOS SYNTHOS TP SA Na podstawe danych hstorycznych spółek gełdowych oblczono stopę zwrotu ceny zamknęca jej odchylene standardowe za lata Oblczono także za pomocą programu Gretl wartośc wykładnka Hursta, które potwerdzły stnene pamęc w szeregu. Dla analzowanych spółek znajdowały
6 78 Adranna Mastalerz-Kodzs sę one w przedzale (0,52; 0,68). Na podstawe powyższych wskaźnków skonstruowano wartośc mary taksonomcznej z. Borąc pod uwagę dynamkę zman wskaźnków skonstruowano prognozy ch wartośc na kolejny okres (2012 rok) uwzględnając te welkośc oblczono prognozy wartośc z. Wynk przedstawono w tabel 2. Tabela 2 Wybrane charakterystyk spółek gełdowych: mernk taksonomczny, hstoryczna dzenna stopa zwrotu, odchylene standardowe hstorycznej stopy zwrotu za lata NAZWA SPÓŁKI z R s z ndeks z regln 1 ASSECOPOL 0,1949 0,0002 0,0198 0,1516 0, BOGDANKA 0,2976 0,0010 0,0184 0,2610 0, BORYSZEW 0,1635 0,0004 0,0536 0,1928 0, BRE 0,2426 0,0007 0,0300 0,2833 0, HANDLOWY 0,2503 0,0007 0,0225 0,2392 0, KERNEL 0,5231 0,0027 0,0293 0,4604 0, KGHM 0,5963 0,0022 0,0298 0,5773 0, LOTOS 0,1466 0,0012 0,0261 0,1149 0, PEKAO 0,3222 0,0001 0,0239 0,2803 0, PGE 0,2184-0,0002 0,0169 0,1941 0, PGNIG 0,1523 0,0003 0,0179 0,1457 0, PKN ORLEN 0,1298 0,0006 0,0252 0,1177 0, PKO BP 0,2727 0,0001 0,0239 0,2569 0, SYNTHOS 0,3218 0,0035 0,0286 0,3911 0, TP SA 0,1393 0,0000 0,0195 0,1601 0,2053 Oblczono współczynnk korelacj rang Spearmana pomędzy welkoścam mar taksonomcznych. Wynk są następujące: r( z, z ndeks) = 0,9214, r( z z regln) = 0,975, r( z ndeks, z regln) = 0,9464. Istneje duża zależność pomędzy maram taksonomcznym uwzględnającym prognozy wskaźnków. W ponższych rozważanach posłużono sę modelem optymalzacyjnym (4) uwzględnając także w dalszych analzach maksymalne udzały spółek w portfelu w celu jego dywersyfkacj. Model podstawowy ma postać n f = z x max (4) = 1
7 Konstrukcja optymalnych portfel 79 n =1 R x R n =1 s x s n = 1 x = 1 x 0 = 1, K, n gdze: x udzał -tej akcj w portfelu, R akceptowalna stopa zwrotu dla portfela, s średne odchylene standardowe, z taksonomczny mernk atrakcyjnośc nwestycj w -tą spółkę. Skonstruowano modele optymalzacyjne uwzględnające poszczególne welkośc parametrów, modele, które po rozwązanu dają portfele fundamentalne. Dodatkowo w celu dywersyfkacj portfel uwzględnono warunk x 0,5, x 0,2, x 0,1. Tabela 3 zawera udzały spółek w portfelach fundamentalnych oraz ocenę efektywnośc portfel. Udzały akcj w portfelach fundamentalnych, efektywność portfel dla mary z Tabela 3 NAZWA SPÓŁKI Udzały spółek Model x 0, 5 x 0, 2 x 0, ASSECOPOL X ,1 BOGDANKA X2 0,36 0,36 0,2 0,1 BORYSZEW X BRE X ,1 HANDLOWY X ,1 KERNEL X6 0 0,14 0,2 0,1 KGHM X7 0,64 0,5 0,2 0,1 LOTOS X PEKAO X ,2 0,1 PGE X ,03 0,1 PGNIG X PKN ORLEN X PKO BP X ,1
8 80 Adranna Mastalerz-Kodzs cd. tabel SYNTHOS X ,17 0,1 TP SA X ,37 16,39 12,88 9, ,94 42,78 25,84 21,20 Po uwzględnenu prognoz na 2012 rok przy oblczanu wartośc z za pomocą ndeksów oraz regresj lnowej otrzymano portfele o zblżonej efektywnośc do portfel wyjścowych (tabela 4 5). Współczynnk dopasowana model emprycznego teoretycznego dla wskaźnków były z przedzału R 2 ( 0,82; 0,94). Udzały akcj w portfelach fundamentalnych, efektywność portfel dla mary z ndeks Tabela 4 NAZWA SPÓŁKI Udzały spółek Model x 0, 5 x 0, 2 x 0, 1 ASSECOPOL X BOGDANKA X2 0,36 0,36 0,2 0,1 BORYSZEW X ,04 BRE X ,1 HANDLOWY X ,1 KERNEL X6 0 0,14 0,2 0,1 KGHM X7 0,64 0,5 0,2 0,1 LOTOS X PEKAO X ,16 0,1 PGE X ,04 0,1 PGNIG X PKN ORLEN X PKO BP X ,1 SYNTHOS X ,2 0,1 TP SA X , ,37 16,39 13,68 9, ,94 42,78 25,51 19,70
9 Konstrukcja optymalnych portfel 81 Udzały akcj w portfelach fundamentalnych, efektywność portfel dla mary z regln Tabela 5 NAZWA SPÓŁKI Udzały spółek Model x 0, 5 x 0, 2 x 0, 1 ASSECOPOL X BOGDANKA X2 0,36 0,36 0,2 0,1 BORYSZEW X BRE X ,1 HANDLOWY X ,1 KERNEL X6 0 0,14 0,2 0,1 KGHM X7 0,64 0,5 0,2 0,1 LOTOS X PEKAO X ,16 0,1 PGE X ,04 0,1 PGNIG X PKN ORLEN X PKO BP X ,1 SYNTHOS X ,2 0,1 TP SA X , ,37 16,39 13,68 8, ,94 42,78 25,51 18,74 Można zatem uznać, że konstruowane portfele są stablne w czase, pommo znacznych zman zarówno ceny walorów wchodzących w skład portfel, jak zman wskaźnków ekonomczno-fnansowych charakteryzujących te walory. W przypadku uwzględnena trendu np. wskaźnka zysk na 1 akcję wyboru do portfela tylko akcj o rosnącym trendze, wynk przedstawono w tabel 6. Wybór spółek o rosnącej wartośc zmennej zysk na 1 akcję obnżył efektywność portfela. Jest to zwązane z ogranczenem zboru rozwązań dopuszczalnych w pewnym sense neuwzględnenem trendów pozostałych wskaźnków.
10 82 Adranna Mastalerz-Kodzs Tabela 6 Udzały akcj w portfelach fundamentalnych, efektywność portfel dla mar NAZWA SPÓŁKI Udzały spółek Model Model Model dla z dla z ndeks dla z regln KGHM X7 0, , , PEKAO X9 0, , , SYNTHOS X14 0, , , , , , , , , z Podsumowane Jednym z elementów procesu zarządzana kaptałem pownna być cągła, rzetelna analza ekonomczno-fnansowa 6. Zarządzane kaptałem zawsze będze obarczone ryzykem. Istneje koneczność kwantyfkacj tego ryzyka umejętnego nm zarządzana. Konstrukcja fundamentalnego portfela z uwzględnenem dynamk ekonomcznej z pewnoścą pozwala w dużej merze na zredukowane tego ryzyka oraz na podjęce decyzj nwestycyjnej korzystnej dla nwestora. Śwadczy o tym m.n. efektywność portfel fundamentalnych. Lteratura Domańsk J.: Zarządzane ryzykem dzałalnośc organzacj. Wydawnctwo C.H. Beck, Warszawa Jaworsk J.: Teora praktyka zarządzana fnansam przedsęborstw. CeDeWu, Warszawa Łunewska M., Tarczyńsk W.: Metody welowymarowej analzy porównawczej na rynku kaptałowym. PWN, Warszawa Mastalerz-Kodzs A.: Modelowane procesów na rynku kaptałowym za pomocą multfraktal. Akadema Ekonomczna, Katowce Peters E.E.: Fractal Market Analyss. Applyng Chaos Theory to Investment and Economy. John Wley & Sons, New York Statystyczne metody analzy danych. Red. W. Ostasewcz. AE, Wrocław J. Domańsk: Zarządzane ryzykem dzałalnośc organzacj. Wydawnctwo C.H. Beck, Warszawa 2010.
11 Konstrukcja optymalnych portfel 83 Tarczyńsk W.: Dynamczne ujęce taksonomcznej mary atrakcyjnośc nwestowana na przykładze wybranych spółek notowanych na Gełdze Paperów Wartoścowych w Warszawe. Metody Iloścowe w Ekonom. Cz. I. Zeszyty Naukowe. Unwersytet Szczecńsk, Szczecn 2005, nr 394. APPLICATION OF FUNDAMENTAL ANALYSIS FOR CONSTRUCTION AN OPTIMAL PORTFOLIO DYNAMIC APPROACH Summary The man purpose of ths artcle s to construct an optmal, fundamental portfolo usng multvarate compare analyss methods wth dynamcal parameters. The artcle consst of two parts. The frst part s methodologcal, and the second s emprcal one.
OPTYMALNE STRATEGIE INWESTYCYJNE PODEJŚCIE FUNDAMENTALNE OPTIMAL INVESTMENT STRATEGY FUNDAMENTAL ANALYSIS
ZESZYTY NAUKOWE POLITECHNIKI ŚLĄSKIEJ 2014 Sera: ORGANIZACJA I ZARZĄDZANIE z. 68 Nr kol. 1905 Adranna MASTALERZ-KODZIS Unwersytet Ekonomczny w Katowcach OPTYMALNE STRATEGIE INWESTYCYJNE PODEJŚCIE FUNDAMENTALNE
Bardziej szczegółowoZASTOSOWANIE WYBRANYCH ELEMENTÓW ANALIZY FUNDAMENTALNEJ DO WYZNACZANIA PORTFELI OPTYMALNYCH
Adranna Mastalerz-Kodzs Ewa Pośpech Unwersytet Ekonomczny w Katowcach ZASTOSOWANIE WYBRANYCH ELEMENTÓW ANALIZY FUNDAMENTALNEJ DO WYZNACZANIA PORTFELI OPTYMALNYCH Wprowadzene Zagadnene wyznaczana optymalnych
Bardziej szczegółowoBADANIE STABILNOŚCI WSPÓŁCZYNNIKA BETA AKCJI INDEKSU WIG20
Darusz Letkowsk Unwersytet Łódzk BADANIE STABILNOŚCI WSPÓŁCZYNNIKA BETA AKCJI INDEKSU WIG0 Wprowadzene Teora wyboru efektywnego portfela nwestycyjnego zaproponowana przez H. Markowtza oraz jej rozwnęca
Bardziej szczegółowoModele wieloczynnikowe. Modele wieloczynnikowe. Modele wieloczynnikowe ogólne. α β β β ε. Analiza i Zarządzanie Portfelem cz. 4.
Modele weloczynnkowe Analza Zarządzane Portfelem cz. 4 Ogólne model weloczynnkowy można zapsać jako: (,...,,..., ) P f F F F = n Dr Katarzyna Kuzak lub (,...,,..., ) f F F F = n Modele weloczynnkowe Można
Bardziej szczegółowoANALIZA PORÓWNAWCZA WYNIKÓW UZYSKANYCH ZA POMOCĄ MIAR SYNTETYCZNYCH: M ORAZ PRZY ZASTOSOWANIU METODY UNITARYZACJI ZEROWANEJ
METODY ILOŚCIOWE W BADANIACH EKONOMICZNYCH Tom XVI/3, 2015, str. 248 257 ANALIZA PORÓWNAWCZA WYNIKÓW UZYSKANYCH ZA POMOCĄ MIAR SYNTETYCZNYCH: M ORAZ PRZY ZASTOSOWANIU METODY UNITARYZACJI ZEROWANEJ Sławomr
Bardziej szczegółowoWERYFIKACJA EKONOMETRYCZNA MODELU CAPM II RODZAJU DLA RÓŻNYCH HORYZONTÓW STÓP ZWROTU I PORTFELI RYNKOWYCH
SCRIPTA COMENIANA LESNENSIA PWSZ m. J. A. Komeńskego w Leszne R o k 0 0 8, n r 6 TOMASZ ŚWIST* WERYFIKACJA EKONOMETRYCZNA MODELU CAPM II RODZAJU DLA RÓŻNYCH HORYZONTÓW STÓP ZWROTU I PORTFELI RYNKOWYCH
Bardziej szczegółowoAnaliza porównawcza rozwoju wybranych banków komercyjnych w latach 2001 2009
Mara Konopka Katedra Ekonomk Organzacj Przedsęborstw Szkoła Główna Gospodarstwa Wejskego w Warszawe Analza porównawcza rozwoju wybranych banków komercyjnych w latach 2001 2009 Wstęp Polska prywatyzacja
Bardziej szczegółowoPortfele zawierające walor pozbawiony ryzyka. Elementy teorii rynku kapitałowego
Portel nwestycyjny ćwczena Na podst. Wtold Jurek: Konstrukcja analza rozdzał 5 dr chał Konopczyńsk Portele zawerające walor pozbawony ryzyka. lementy teor rynku kaptałowego 1. Pożyczane penędzy amy dwa
Bardziej szczegółowoWYBÓR PORTFELA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH ZA POMOCĄ METODY AHP
Ewa Pośpech Unwersytet Ekonomczny w Katowcach Wydzał Zarządzana Katedra Matematyk posp@ue.katowce.pl WYBÓR PORTFELA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH ZA POMOCĄ METODY AHP Streszczene: W artykule rozważano zagadnene
Bardziej szczegółowoMETODA UNITARYZACJI ZEROWANEJ Porównanie obiektów przy ocenie wielokryterialnej. Ranking obiektów.
Opracowane: Dorota Mszczyńska METODA UNITARYZACJI ZEROWANEJ Porównane obektów przy ocene welokryteralnej. Rankng obektów. Porównane wybranych obektów (warantów decyzyjnych) ze względu na różne cechy (krytera)
Bardziej szczegółowoAnaliza i diagnoza sytuacji finansowej wybranych branż notowanych na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych w latach
Jacek Batóg Unwersytet Szczecńsk Analza dagnoza sytuacj fnansowej wybranych branż notowanych na Warszawskej Gełdze Paperów Wartoścowych w latach 997-998 W artykule podjęta została próba analzy dagnozy
Bardziej szczegółowoINWESTOWANIE W SEKTORZE ENERGETYCZNYM, PALIWOWYM I SUROWCOWYM NA GPW W WARSZAWIE Z UŻYCIEM MODELI SHARPE A I MARKOWITZA
Studa Ekonomczne. Zeszyty Naukowe Unwersytetu Ekonomcznego w Katowcach ISSN 2083-8611 Nr 298 2016 Współczesne Fnanse 7 Adranna Mastalerz-Kodzs Unwersytet Ekonomczny w Katowcach Wydzał Zarządzana Katedra
Bardziej szczegółowoKURS STATYSTYKA. Lekcja 1 Statystyka opisowa ZADANIE DOMOWE. www.etrapez.pl Strona 1
KURS STATYSTYKA Lekcja 1 Statystyka opsowa ZADANIE DOMOWE www.etrapez.pl Strona 1 Część 1: TEST Zaznacz poprawną odpowedź (tylko jedna jest prawdzwa). Pytane 1 W statystyce opsowej mamy pełne nformacje
Bardziej szczegółowoEgzamin ze statystyki/ Studia Licencjackie Stacjonarne/ Termin I /czerwiec 2010
Egzamn ze statystyk/ Studa Lcencjacke Stacjonarne/ Termn /czerwec 2010 Uwaga: Przy rozwązywanu zadań, jeśl to koneczne, naleŝy przyjąć pozom stotnośc 0,01 współczynnk ufnośc 0,99 Zadane 1 PonŜsze zestawene
Bardziej szczegółowo8. Optymalizacja decyzji inwestycyjnych
dr nż. Zbgnew Tarapata: Optymalzacja decyzj nwestycyjnych, cz.ii 8. Optymalzacja decyzj nwestycyjnych W rozdzale 8, część I przedstawono elementarne nformacje dotyczące metod oceny decyzj nwestycyjnych.
Bardziej szczegółowoZASTOSOWANIE ANALIZY HARMONICZNEJ DO OKREŚLENIA SIŁY I DŁUGOŚCI CYKLI GIEŁDOWYCH
Grzegorz PRZEKOTA ZESZYTY NAUKOWE WYDZIAŁU NAUK EKONOMICZNYCH ZASTOSOWANIE ANALIZY HARMONICZNEJ DO OKREŚLENIA SIŁY I DŁUGOŚCI CYKLI GIEŁDOWYCH Zarys treśc: W pracy podjęto problem dentyfkacj cykl gełdowych.
Bardziej szczegółowoKształtowanie się firm informatycznych jako nowych elementów struktury przestrzennej przemysłu
PRACE KOMISJI GEOGRAFII PRZEMY SŁU Nr 7 WARSZAWA KRAKÓW 2004 Akadema Pedagogczna, Kraków Kształtowane sę frm nformatycznych jako nowych elementów struktury przestrzennej przemysłu Postępujący proces rozwoju
Bardziej szczegółowoANALIZA PORÓWNAWCZA WYBRANYCH METOD GRUPOWANIA SPÓŁEK GIEŁDOWYCH
Studa Ekonomczne. Zeszyty Naukowe Unwersytetu Ekonomcznego w Katowcach ISSN 2083-8611 Nr 297 2016 Ewa Pośpech Unwersytet Ekonomczny w Katowcach Wydzał Zarządzana Katedra Matematyk posp@ue.katowce.pl ANALIZA
Bardziej szczegółowoWpływ płynności obrotu na kształtowanie się stopy zwrotu z akcji notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie
Agata Gnadkowska * Wpływ płynnośc obrotu na kształtowane sę stopy zwrotu z akcj notowanych na Gełdze Paperów Wartoścowych w Warszawe Wstęp Płynność aktywów na rynku kaptałowym rozumana jest przez nwestorów
Bardziej szczegółowoAnaliza ryzyka jako instrument zarządzania środowiskiem
WARSZTATY 2003 z cyklu Zagrożena naturalne w górnctwe Mat. Symp. str. 461 466 Elżbeta PILECKA, Małgorzata SZCZEPAŃSKA Instytut Gospodark Surowcam Mneralnym Energą PAN, Kraków Analza ryzyka jako nstrument
Bardziej szczegółowoKURS STATYSTYKA. Lekcja 6 Regresja i linie regresji ZADANIE DOMOWE. www.etrapez.pl Strona 1
KURS STATYSTYKA Lekcja 6 Regresja lne regresj ZADANIE DOMOWE www.etrapez.pl Strona 1 Część 1: TEST Zaznacz poprawną odpowedź (tylko jedna jest prawdzwa). Pytane 1 Funkcja regresj I rodzaju cechy Y zależnej
Bardziej szczegółowoO PEWNYM MODELU POZWALAJĄCYM IDENTYFIKOWAĆ K NAJBARDZIEJ PODEJRZANYCH REKORDÓW W ZBIORZE DANYCH KSIĘGOWYCH W PROCESIE WYKRYWANIA OSZUSTW FINANSOWYCH
Mateusz Baryła Unwersytet Ekonomczny w Krakowe O PEWNYM MODELU POZWALAJĄCYM IDENTYFIKOWAĆ K NAJBARDZIEJ PODEJRZANYCH REKORDÓW W ZBIORZE DANYCH KSIĘGOWYCH W PROCESIE WYKRYWANIA OSZUSTW FINANSOWYCH Wprowadzene
Bardziej szczegółowoNAFTA-GAZ marzec 2011 ROK LXVII. Wprowadzenie. Tadeusz Kwilosz
NAFTA-GAZ marzec 2011 ROK LXVII Tadeusz Kwlosz Instytut Nafty Gazu, Oddzał Krosno Zastosowane metody statystycznej do oszacowana zapasu strategcznego PMG, z uwzględnenem nepewnośc wyznaczena parametrów
Bardziej szczegółowoSystem Przeciwdziałania Powstawaniu Bezrobocia na Terenach Słabo Zurbanizowanych SPRAWOZDANIE Z BADAŃ Autor: Joanna Wójcik
Opracowane w ramach projektu System Przecwdzałana Powstawanu Bezroboca na Terenach Słabo Zurbanzowanych ze środków Europejskego Funduszu Społecznego w ramach Incjatywy Wspólnotowej EQUAL PARTNERSTWO NA
Bardziej szczegółowoDywersyfikacja portfela poprzez inwestycje alternatywne. Prowadzący: Jerzy Nikorowski, Superfund TFI.
Dywersyfkacja ortfela orzez nwestycje alternatywne. Prowadzący: Jerzy Nkorowsk, Suerfund TFI. Część I. 1) Czym jest dywersyfkacja Jest to technka zarządzana ryzykem nwestycyjnym, która zakłada osadane
Bardziej szczegółowoProcedura normalizacji
Metody Badań w Geograf Społeczno Ekonomcznej Procedura normalzacj Budowane macerzy danych geografcznych mgr Marcn Semczuk Zakład Przedsęborczośc Gospodark Przestrzennej Instytut Geograf Unwersytet Pedagogczny
Bardziej szczegółowoWYZNACZANIE PORTFELA WIELOKRYTERIALNEGO W WARUNKACH NIEPEŁNEJ INFORMACJI LINIOWEJ
Ewa Pośpiech Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach Katedra Matematyki ewa.pospiech@ue.katowice.pl WYZNACZANIE PORTFELA WIELOKRYTERIALNEGO W WARUNKACH NIEPEŁNEJ INFORMACJI LINIOWEJ Wprowadzenie Problem tworzenia
Bardziej szczegółowoZASTOSOWANIE MODELU MOTAD DO TWORZENIA PORTFELA AKCJI KLASYFIKACJA WARUNKÓW PODEJMOWANIA DECYZJI
Krzysztof Wsńsk Katedra Statystyk Matematycznej, AR w Szczecne e-mal: kwsnsk@e-ar.pl ZASTOSOWANIE MODELU MOTAD DO TWORZENIA PORTFELA AKCJI Streszczene: W artykule omówono metodologę modelu MOTAD pod kątem
Bardziej szczegółowoBADANIA OPERACYJNE. Podejmowanie decyzji w warunkach niepewności. dr Adam Sojda
BADANIA OPERACYJNE Podejmowane decyzj w warunkach nepewnośc dr Adam Sojda Teora podejmowana decyzj gry z naturą Wynk dzałana zależy ne tylko od tego, jaką podejmujemy decyzję, ale równeż od tego, jak wystąp
Bardziej szczegółowoPropozycja modyfikacji klasycznego podejścia do analizy gospodarności
Jacek Batóg Unwersytet Szczecńsk Propozycja modyfkacj klasycznego podejśca do analzy gospodarnośc Przedsęborstwa dysponujące dentycznym zasobam czynnków produkcj oraz dzałające w dentycznych warunkach
Bardziej szczegółowoZadane 1: Wyznacz średne ruchome 3-okresowe z następujących danych obrazujących zużyce energ elektrycznej [kwh] w pewnym zakładze w mesącach styczeń - lpec 1998 r.: 400; 410; 430; 40; 400; 380; 370. Zadane
Bardziej szczegółowoZastosowanie wielowymiarowej analizy porównawczej w doborze spó³ek do portfela inwestycyjnego Zastosowanie wielowymiarowej analizy porównawczej...
Adam Waszkowsk * Adam Waszkowsk Zastosowane welowymarowej analzy porównawczej w doborze spó³ek do portfela nwestycyjnego Zastosowane welowymarowej analzy porównawczej... Wstêp Na warszawskej Ge³dze Paperów
Bardziej szczegółowoPROGNOZOWANIE SPRZEDAŻY Z ZASTOSOWANIEM ROZKŁADU GAMMA Z KOREKCJĄ ZE WZGLĘDU NA WAHANIA SEZONOWE
STUDIA I PRACE WYDZIAŁU NAUK EKONOMICZNYCH I ZARZĄDZANIA NR 36 Krzysztof Dmytrów * Marusz Doszyń ** Unwersytet Szczecńsk PROGNOZOWANIE SPRZEDAŻY Z ZASTOSOWANIEM ROZKŁADU GAMMA Z KOREKCJĄ ZE WZGLĘDU NA
Bardziej szczegółowoBudowa portfela inwestycyjnego za pomocą siły relatywnej i elementy pairs trading
Budowa portfela inwestycyjnego za pomocą siły relatywnej i elementy pairs trading Krzysztof Borowski KBC Securities Krzysztof Borowski - Analiza techniczna 1 AT / AF Metody analizy na giełdzie: Analiza
Bardziej szczegółowoWPŁYW PARAMETRÓW DYSKRETYZACJI NA NIEPEWNOŚĆ WYNIKÓW POMIARU OBIEKTÓW OBRAZU CYFROWEGO
Walenty OWIECZKO WPŁYW PARAMETRÓW DYSKRETYZACJI A IEPEWOŚĆ WYIKÓW POMIARU OBIEKTÓW OBRAZU CYFROWEGO STRESZCZEIE W artykule przedstaono ynk analzy nepenośc pomaru ybranych cech obektu obrazu cyfroego. Wyznaczono
Bardziej szczegółowoZESZYTY NAUKOWE UNIWERSYTETU SZCZECI SKIEGO
ZESZYTY AUKOWE UIWERSYTETU SZCZECI SKIEGO R 394 PRACE KATEDRY EKOOMETRII I STATYSTYKI R 5 004 SEBASTIA GAT Unwersytet Szczec sk KRYTERIA BUDOWY PORTFELI PAPIERÓW WARTO CIOWYCH W OKRESIE BESSY A GIEŁDA
Bardziej szczegółowoNatalia Nehrebecka. Wykład 2
Natala Nehrebecka Wykład . Model lnowy Postad modelu lnowego Zaps macerzowy modelu lnowego. Estymacja modelu Wartośd teoretyczna (dopasowana) Reszty 3. MNK przypadek jednej zmennej . Model lnowy Postad
Bardziej szczegółowoBadanie optymalnego poziomu kapitału i zatrudnienia w polskich przedsiębiorstwach - ocena i klasyfikacja
Jacek Batóg Unwersytet Szczecńsk Badane optymalnego pozomu kaptału zatrudnena w polskch przedsęborstwach - ocena klasyfkacja Prowadząc dzałalność gospodarczą przedsęborstwa kerują sę jedną z dwóch zasad
Bardziej szczegółowoNORMALiZACJA ZMIENNYCH W SKALI PRZEDZIAŁOWEJ I ILORAZOWEJ W REFERENCYJNYM SYSTEMIE GRANICZNYM
PRZEGLĄD STATYSTYCZNY R. XLIV - ZESZ\'T 1-1997 DANUTA STRAHL, MAREK WALESIAK NORMALZACJA ZMIENNYCH W SKALI PRZEDZIAŁOWEJ I ILORAZOWEJ W REFERENCYJNYM SYSTEMIE GRANICZNYM l. WPROWADZENIE Przy stosowanu
Bardziej szczegółowoSTATECZNOŚĆ SKARP. α - kąt nachylenia skarpy [ o ], φ - kąt tarcia wewnętrznego gruntu [ o ],
STATECZNOŚĆ SKARP W przypadku obektu wykonanego z gruntów nespostych zaprojektowane bezpecznego nachylena skarp sprowadza sę do przekształcena wzoru na współczynnk statecznośc do postac: tgφ tgα = n gdze:
Bardziej szczegółowoMODEL NADWYŻKI FINANSOWEJ PRZEDSIĘBIORSTWA DEWELOPERSKIEGO. SYMULACYJNE STUDIUM PRZYPADKU
Tadeusz Czernk Unwersytet Ekonomczny w Katowcach Wydzał Fnansów Ubezpeczeń Katedra Matematyk Stosowanej tadeusz.czernk@ue.katowce.pl Danel Iskra Unwersytet Ekonomczny w Katowcach Wydzał Fnansów Ubezpeczeń
Bardziej szczegółowoMODELOWANIE LICZBY SZKÓD W UBEZPIECZENIACH KOMUNIKACYJNYCH W PRZYPADKU WYSTĘPOWANIA DUŻEJ LICZBY ZER, Z WYKORZYSTANIEM PROCEDURY KROSWALIDACJI
Alcja Wolny-Domnak Unwersytet Ekonomczny w Katowcach MODELOWANIE LICZBY SZKÓD W UBEZPIECZENIACH KOMUNIKACYJNYCH W PRZYPADKU WYSTĘPOWANIA DUŻEJ LICZBY ZER, Z WYKORZYSTANIEM PROCEDURY KROSWALIDACJI Wprowadzene
Bardziej szczegółowoNota 1. Polityka rachunkowości
Nota 1. Poltyka rachunkowośc Ops przyjętych zasad rachunkowośc a) Zasady ujawnana prezentacj nformacj w sprawozdanu fnansowym Sprawozdane fnansowe za okres od 01 styczna 2009 roku do 31 marca 2009 roku
Bardziej szczegółowoAnaliza rodzajów skutków i krytyczności uszkodzeń FMECA/FMEA według MIL STD - 1629A
Analza rodzajów skutków krytycznośc uszkodzeń FMECA/FMEA według MIL STD - 629A Celem analzy krytycznośc jest szeregowane potencjalnych rodzajów uszkodzeń zdentyfkowanych zgodne z zasadam FMEA na podstawe
Bardziej szczegółowoW praktyce często zdarza się, że wyniki obu prób możemy traktować jako. wyniki pomiarów na tym samym elemencie populacji np.
Wykład 7 Uwaga: W praktyce często zdarza sę, że wynk obu prób możemy traktować jako wynk pomarów na tym samym elemence populacj np. wynk x przed wynk y po operacj dla tego samego osobnka. Należy wówczas
Bardziej szczegółowoOeconomiA copernicana 2013 Nr 3. Modele ekonometryczne w opisie wartości rezydualnej inwestycji
OeconomA coperncana 2013 Nr 3 ISSN 2083-1277, (Onlne) ISSN 2353-1827 http://www.oeconoma.coperncana.umk.pl/ Klber P., Stefańsk A. (2003), Modele ekonometryczne w opse wartośc rezydualnej nwestycj, Oeconoma
Bardziej szczegółowoNowe ujęcie ryzyka na rynku kapitałowym
ZESZYTY NAUKOWE UNIWERSYTETU SZCZECIŃSKIEGO nr 80 Fnanse, Rynk Fnansowe, Ubezpeczena nr 65 (014) s. 745 753 Nowe ujęce ryzyka na rynku kaptałowym Jerzy Tymńsk * Streszczene: Artykuł przedstawa nowe ujęce
Bardziej szczegółowo2012-10-11. Definicje ogólne
0-0- Defncje ogólne Logstyka nauka o przepływe surowców produktów gotowych rodowód wojskowy Utrzyywane zapasów koszty zwązane.n. z zarożene kaptału Brak w dostawach koszty zwązane.n. z przestoje w produkcj
Bardziej szczegółowoSTATYSTYKA REGIONALNA
ЕЗЮМЕ В,. Т (,,.),. В, 2010. щ,. В -,. STATYSTYKA REGIONALNA Paweł DYKAS Zróżncowane rozwoju powatów w woj. małopolskm W artykule podjęto próbę analzy rozwoju ekonomcznego powatów w woj. małopolskm, wykorzystując
Bardziej szczegółowoRozwiązywanie zadań optymalizacji w środowisku programu MATLAB
Rozwązywane zadań optymalzacj w środowsku programu MATLAB Zagadnene optymalzacj polega na znajdowanu najlepszego, względem ustalonego kryterum, rozwązana należącego do zboru rozwązań dopuszczalnych. Standardowe
Bardziej szczegółowoDr inż. Robert Smusz Politechnika Rzeszowska im. I. Łukasiewicza Wydział Budowy Maszyn i Lotnictwa Katedra Termodynamiki
Dr nż. Robert Smusz Poltechnka Rzeszowska m. I. Łukasewcza Wydzał Budowy Maszyn Lotnctwa Katedra Termodynamk Projekt jest współfnansowany w ramach programu polskej pomocy zagrancznej Mnsterstwa Spraw Zagrancznych
Bardziej szczegółowoBadanie współzależności dwóch cech ilościowych X i Y. Analiza korelacji prostej
Badane współzależnośc dwóch cech loścowych X Y. Analza korelacj prostej Kody znaków: żółte wyróżnene nowe pojęce czerwony uwaga kursywa komentarz 1 Zagadnena 1. Zwązek determnstyczny (funkcyjny) a korelacyjny.
Bardziej szczegółowoProces narodzin i śmierci
Proces narodzn śmerc Jeżel w ewnej oulacj nowe osobnk ojawają sę w sosób losowy, rzy czym gęstość zdarzeń na jednostkę czasu jest stała w czase wynos λ, oraz lczba osobnków n, które ojawły sę od chwl do
Bardziej szczegółowoZASTOSOWANIE MODELI ILOŚCIOWYCH W KONSTRUOWANIU STRATEGII INWESTYCYJNYCH
ZESZYTY NAUKOWE POLITECHNIKI ŚLĄSKIEJ 2015 Seria: ORGANIZACJA I ZARZĄDZANIE z. 86 Nr kol. 1946 Adrianna MASTALERZ-KODZIS, Ewa POŚPIECH Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach Wydział Zarządzania adrianna.mastalerz-kodzis@ue.katowice.pl,
Bardziej szczegółowoSZACOWANIE NIEPEWNOŚCI POMIARU METODĄ PROPAGACJI ROZKŁADÓW
SZACOWANIE NIEPEWNOŚCI POMIARU METODĄ PROPAGACJI ROZKŁADÓW Stefan WÓJTOWICZ, Katarzyna BIERNAT ZAKŁAD METROLOGII I BADAŃ NIENISZCZĄCYCH INSTYTUT ELEKTROTECHNIKI ul. Pożaryskego 8, 04-703 Warszawa tel.
Bardziej szczegółowoNatalia Nehrebecka. Dariusz Szymański
Natala Nehrebecka Darusz Szymańsk . Sprawy organzacyjne Zasady zalczena Ćwczena Lteratura. Czym zajmuje sę ekonometra? Model ekonometryczny 3. Model lnowy Postać modelu lnowego Zaps macerzowy modelu dl
Bardziej szczegółowoPRZESTRZENNE ZRÓŻNICOWANIE WYBRANYCH WSKAŹNIKÓW POZIOMU ŻYCIA MIESZKAŃCÓW MIAST ŚREDNIEJ WIELKOŚCI A SYSTEM LOGISTYCZNY MIASTA 1
METODY ILOŚCIOWE W BADANIACH EKONOMICZNYCH Tom XI/2, 2010, str. 102 111 PRZESTRZENNE ZRÓŻNICOWANIE WYBRANYCH WSKAŹNIKÓW POZIOMU ŻYCIA MIESZKAŃCÓW MIAST ŚREDNIEJ WIELKOŚCI A SYSTEM LOGISTYCZNY MIASTA 1
Bardziej szczegółowoPODSTAWA WYMIARU ORAZ WYSOKOŚĆ EMERYTURY USTALANEJ NA DOTYCHCZASOWYCH ZASADACH
PODSTAWA WYMIARU ORAZ WYSOKOŚĆ EMERYTURY USTALANEJ NA DOTYCHCZASOWYCH ZASADACH Z a k ł a d U b e z p e c z e ń S p o ł e c z n y c h Wprowadzene Nnejsza ulotka adresowana jest zarówno do osób dopero ubegających
Bardziej szczegółowoZASTOSOWANIE METOD WAP DO OCENY POZIOMU PRZESTRZENNEGO ZRÓŻNICOWANIA ROZWOJU ROLNICTWA W POLSCE
Inżynera Rolncza 1(126)/2011 ZASTOSOWANIE METOD WAP DO OCENY POZIOMU PRZESTRZENNEGO ZRÓŻNICOWANIA ROZWOJU ROLNICTWA W POLSCE Katedra Zastosowań Matematyk Informatyk, Unwersytet Przyrodnczy w Lublne w Lublne
Bardziej szczegółowoTEORIA PORTFELA MARKOWITZA
TEORIA PORTFELA MARKOWITZA Izabela Balwerz 28 maj 2008 1 Wstęp Teora portfela została stworzona w 1952 roku przez amerykańskego ekonomstę Harry go Markowtza Opera sę ona na mnmalzacj ryzyka nwestycyjnego
Bardziej szczegółowoZRÓŻNICOWANIE ROZWOJU EKONOMICZNEGO POWIATÓW POLSKI WSCHODNIEJ
Studa Materały. Mscellanea Oeconomcae Rok 19, Nr 4/2015, tom I Wydzał Zarządzana Admnstracj Unwersytetu Jana Kochanowskego w Kelcach Zntegrowane podejśce do spójnośc rola statystyk publcznej Paweł Dykas
Bardziej szczegółowoUsługi KPMG oferowane polskim przedsiębiorcom
Usług KPMG oferowane polskm przedsęborcom Czyl jak w czym pomagamy polskm frmom kpmg.pl 1 Usług KPMG oferowane polskm przedsęborcom 2013 Usług KPMG oferowane polskm przedsęborcom Doradztwo fnansowe ksęgowe
Bardziej szczegółowoZASTOSOWANIE METODY WIELOKRYTERIALNEJ DO UPORZĄDKOWANIA SPÓŁEK W SYTUACJI NIEPEŁNEJ INFORMACJI LINIOWEJ
Studia Ekonomiczne. Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach ISSN 2083-86 Nr 295 206 Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach Wydział Zarządzania Katedra Matematyki ewa.pospiech@ue.katowice.pl
Bardziej szczegółowoRyzyko inwestycji. Ryzyko jest to niebezpieczeństwo niezrealizowania celu, założonego przy podejmowaniu określonej decyzji. 3.
PZEDMIIOT : EFEKTYWNOŚĆ SYSTEMÓW IINFOMTYCZNYCH 3. 3. Istota, defncje rodzaje ryzyka Elementem towarzyszącym każdej decyzj, w tym decyzj nwestycyjnej, jest ryzyko. Wynka to z faktu, że decyzje operają
Bardziej szczegółowoZESZYTY NAUKOWE UNIWERSYTETU SZCZECI SKIEGO INWESTYCJE RZECZOWE NA RYNKU NIERUCHOMO CI JAKO CZYNNIK ZMNIEJSZAJ CY RYZYKO PORTFELA INWESTYCYJNEGO
ZESZYTY NAUKOWE UNIWERSYTETU SZCZECI SKIEGO NR 394 PRACE KATEDRY EKONOMETRII I STATYSTYKI NR 15 2004 URSZULA GIERAŁTOWSKA EWA PUTEK-SZEL G Unwersytet Szczec sk INWESTYCJE RZECZOWE NA RYNKU NIERUCHOMO CI
Bardziej szczegółowoZastosowanie metod grupowania hierarchicznego w strategiach portfelowych
dr Knga Kądzołka Wyższa Szkoła Bznesu w Dąbrowe Górnczej Zastosowane metod grupowana herarchcznego w strategach portfelowych Streszczene: Artykuł porusza zagadnene wykorzystana metod grupowana herarchcznego
Bardziej szczegółowoPodstawowe algorytmy indeksów giełdowych
Podsawowe algorymy ndeksów gełdowych Wersja 1.1 San na 25-11-13 Podsawowe algorymy ndeksów gełdowych Wersja 1.1 San na 2013-11-25 Sps reśc I. Algorymy oblczana warośc ndeksów gełdowych...3 1. Warość beżąca
Bardziej szczegółowoStanisław Cichocki. Natalia Nehrebecka. Wykład 6
Stansław Cchock Natala Nehrebecka Wykład 6 1 1. Zastosowane modelu potęgowego Model potęgowy Przekształcene Boxa-Coxa 2. Zmenne cągłe za zmenne dyskretne 3. Interpretacja parametrów przy zmennych dyskretnych
Bardziej szczegółowoMIARY ZALEŻNOŚCI ANALIZA STATYSTYCZNA NA PRZYKŁADZIE WYBRANYCH WALORÓW RYNKU METALI NIEŻELAZNYCH
Domnk Krężołek Unwersytet Ekonomczny w Katowcach MIARY ZALEŻNOŚCI ANALIZA AYYCZNA NA PRZYKŁADZIE WYBRANYCH WALORÓW RYNKU MEALI NIEŻELAZNYCH Wprowadzene zereg czasowe obserwowane na rynkach kaptałowych
Bardziej szczegółowoCena do wartości księgowej (C/WK, P/BV)
Cena do wartości księgowej (C/WK, P/BV) Wskaźnik cenadowartości księgowej (ang. price to book value ratio) jest bardzo popularnym w analizie fundamentalnej. Informuje on jaką cenę trzeba zapład za 1 złotówkę
Bardziej szczegółowoWPŁYW WYBORU METODY WIELOKRYTERIALNEJ NA STRUKTURĘ I OPŁACALNOŚĆ PORTFELA
Studia Ekonomiczne. Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach ISSN 2083-8611 Nr 221 2015 Współczesne Finanse 1 Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach Wydział Zarządzania Katedra Matematyki
Bardziej szczegółowoJournal of Agribusiness and Rural Development
ISSN 1899-5772 Journal of Agrbusness and Rural Development www.jard.edu.pl 4(10) 2008, 135-145 ZRÓŻNICOWANIE KONDYCJI FINANSOWEJ GMIN WOJEWÓDZTWA WIELKOPOLSKIEGO Aldona Standar, Joanna Średzńska Unwersytet
Bardziej szczegółowoAnaliza korelacji i regresji
Analza korelacj regresj Zad. Pewen zakład produkcyjny zatrudna pracownków fzycznych. Ich wydajność pracy (Y w szt./h) oraz mesęczne wynagrodzene (X w tys. zł) przedstawa ponższa tabela: Pracownk y x A
Bardziej szczegółowoZastosowanie wybranych miar płynności aktywów kapitałowych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
Joanna Olbryś * Zastosowane wybranych mar płynnośc aktywów kaptałowych na Gełdze Paperów Wartoścowych w Warszawe S.A. Wstęp Płynność aktywu kaptałowego ne jest zmenną obserwowalną [Acharya, Pedersen, 2005,
Bardziej szczegółowoStatystyka Opisowa 2014 część 2. Katarzyna Lubnauer
Statystyka Opsowa 2014 część 2 Katarzyna Lubnauer Lteratura: 1. Statystyka w Zarządzanu Admr D. Aczel 2. Statystyka Opsowa od Podstaw Ewa Waslewska 3. Statystyka, Lucjan Kowalsk. 4. Statystyka opsowa,
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych British American Tobacco plc (BTI) - spółka notowana na giełdzie londyńskiej.
British American Tobacco plc (BTI) - spółka notowana na giełdzie londyńskiej. Koncern British American Tobacco powstał w 1902 roku i działa w 180 krajach. Do portfela międzynarodowych marek należą: Kent,
Bardziej szczegółowoTeoria niepewności pomiaru (Rachunek niepewności pomiaru) Rodzaje błędów pomiaru
Pomary fzyczne - dokonywane tylko ze skończoną dokładnoścą. Powodem - nedoskonałość przyrządów pomarowych neprecyzyjność naszych zmysłów borących udzał w obserwacjach. Podawane samego tylko wynku pomaru
Bardziej szczegółowoStanisław Cichocki. Natalia Nehrebecka. Wykład 6
Stansław Cchock Natala Nehrebecka Wykład 6 1 1. Zastosowane modelu potęgowego Przekształcene Boxa-Coxa 2. Zmenne cągłe za zmenne dyskretne 3. Interpretacja parametrów przy zmennych dyskretnych 1. Zastosowane
Bardziej szczegółowoModelowanie struktury stóp procentowych na rynku polskim - wprowadzenie
Mgr Krzysztof Pontek Katedra Inwestycj Fnansowych Ubezpeczeń Akadema Ekonomczna we Wrocławu Modelowane struktury stóp procentowych na rynku polskm - wprowadzene Wprowadzene Na rynku stóp procentowych analzowana
Bardziej szczegółowoSFORA POLSKA Wykresy 4-godzinne
SFORA POLSKA Wykresy 4-godzinne ALIOR ALIOR (6.0100, 6.400, 62.9500, 6.000, +0.29000), max02 (72.284), max0 (70.9859), sfora psufff (72.1875, 72.6157, 72.9259, 7.0777, 7.0228, 72.8069, 72.5786, 72.4289)
Bardziej szczegółowoZASTOSOWANIE METODY DEA W KLASYFIKACJI FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH
PRZEGLĄD STATYSTYCZNY R. LVI ZESZYT 3-4 2009 ANNA ZAMOJSKA ZASTOSOWANIE METODY DEA W KLASYFIKACJI FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH 1. WSTĘP Analza ocena wynków osąganyc przez fundusze nwestycyjne jest jednym z
Bardziej szczegółowoPlan wykładu: Typowe dane. Jednoczynnikowa Analiza wariancji. Zasada: porównać zmienność pomiędzy i wewnątrz grup
Jednoczynnkowa Analza Waranc (ANOVA) Wykład 11 Przypomnene: wykłady zadana kursu były zaczerpnęte z podręcznków: Statystyka dla studentów kerunków techncznych przyrodnczych, J. Koronack, J. Melnczuk, WNT
Bardziej szczegółowoEKONOMETRIA I Spotkanie 1, dn. 05.10.2010
EKONOMETRIA I Spotkane, dn. 5..2 Dr Katarzyna Beń Program ramowy: http://www.sgh.waw.pl/nstytuty/e/oferta_dydaktyczna/ekonometra_stacjonarne_nest acjonarne/ Zadana, dane do zadań, ważne nformacje: http://www.e-sgh.pl/ben/ekonometra
Bardziej szczegółowoAmerican International Group, Inc. (AIG) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
American International Group, Inc. (AIG) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). American International Group, Inc. (AIG) światowy lider usług z zakresu ubezpieczeń i finansów to wiodąca międzynarodowa
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Exxon Mobil Corp. (XOM) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Exxon Mobil Corp. (XOM) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Exxon Mobil Corp. (XOM) zajmuje się eksploatacją złóż mineralnych, produkcją, transportem i sprzedażą ropy naftowej i gazu ziemnego.
Bardziej szczegółowoEKSPERYMENTALNA OCENA EFEKTYWNOŚCI PORTFELA FUNDAMENTALNEGO DLA SPÓŁEK Z INDEKSU WIG20 ZA LATA
METODY ILOŚCIOWE W BADANIACH EKONOMICZNYCH Tom XVIII/4, 2017, s. 672 678 EKSPERYMENTALNA OCENA EFEKTYWNOŚCI PORTFELA FUNDAMENTALNEGO DLA SPÓŁEK Z INDEKSU WIG20 ZA LATA 2004 2016 Michał Staszak Wydział
Bardziej szczegółowoTest wskaźnika C/Z (P/E)
% Test wskaźnika C/Z (P/E) W poprzednim materiale przedstawiliśmy Państwu teoretyczny zarys informacji dotyczący wskaźnika Cena/Zysk. W tym artykule zwrócimy uwagę na praktyczne zastosowania tego wskaźnika,
Bardziej szczegółowoAnaliza danych OGÓLNY SCHEMAT. http://zajecia.jakubw.pl/ Dane treningowe (znana decyzja) Klasyfikator. Dane testowe (znana decyzja)
Analza danych Dane trenngowe testowe. Algorytm k najblższych sąsadów. Jakub Wróblewsk jakubw@pjwstk.edu.pl http://zajeca.jakubw.pl/ OGÓLNY SCHEMAT Mamy dany zbór danych podzelony na klasy decyzyjne, oraz
Bardziej szczegółowoMATERIAŁY I STUDIA. Zeszyt nr 286. Analiza dyskryminacyjna i regresja logistyczna w procesie oceny zdolności kredytowej przedsiębiorstw
MATERIAŁY I STUDIA Zeszyt nr 86 Analza dyskrymnacyjna regresja logstyczna w procese oceny zdolnośc kredytowej przedsęborstw Robert Jagełło Warszawa, 0 r. Wstęp Robert Jagełło Narodowy Bank Polsk. Składam
Bardziej szczegółowo= σ σ. 5. CML Capital Market Line, Rynkowa Linia Kapitału
5 CML Catal Market Lne, ynkowa Lna Katału Zbór ortolo o nalny odchylenu standardowy zbór eektywny ozważy ortolo złożone ze wszystkch aktywów stnejących na rynku Załóży, że jest ch N A * P H P Q P 3 * B
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Microsoft Corp. (MSFT) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Microsoft Corp. (MSFT) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Microsoft Corp. (MSFT) jest największą na świecie firmą branży komputerowej. Najbardziej znana jako producent systemów operacyjnych
Bardziej szczegółowoSTARE A NOWE KRAJE UE KONKURENCYJNOŚĆ POLSKIEGO EKSPORTU
Ewa Szymank Katedra Teor Ekonom Akadema Ekonomczna w Krakowe ul. Rakowcka 27, 31-510 Kraków STARE A NOWE KRAJE UE KONKURENCYJNOŚĆ POLSKIEGO EKSPORTU Abstrakt Artykuł przedstawa wynk badań konkurencyjnośc
Bardziej szczegółowoWpływ modernizacji gospodarki w sferze działalności proekologicznej na jakość środowiska naturalnego w Polsce w układzie regionalnym
194 Dr Marcn Salamaga Katedra Statystyk Unwersytet Ekonomczny w Krakowe Wpływ modernzacj gospodark w sferze dzałalnośc proekologcznej na jakość środowska naturalnego w Polsce w układze regonalnym WPROWADZENIE
Bardziej szczegółowoMakroekonomia Gospodarki Otwartej Wykład 8 Polityka makroekonomiczna w gospodarce otwartej. Model Mundella-Fleminga
Makroekonoma Gospodark Otwartej Wykład 8 Poltyka makroekonomczna w gospodarce otwartej. Model Mundella-Flemnga Leszek Wncencak Wydzał Nauk Ekonomcznych UW 2/29 Plan wykładu: Założena analzy Zaps modelu
Bardziej szczegółowoOPTYMALIZACJA WARTOŚCI POLA MAGNETYCZNEGO W POBLIŻU LINII NAPOWIETRZNEJ Z WYKORZYSTANIEM ALGORYTMU GENETYCZNEGO
POZNAN UNIVE RSITY OF TE CHNOLOGY ACADE MIC JOURNALS No 81 Electrcal Engneerng 015 Mkołaj KSIĄŻKIEWICZ* OPTYMALIZACJA WARTOŚCI POLA MAGNETYCZNEGO W POLIŻU LINII NAPOWIETRZNEJ Z WYKORZYSTANIEM ALGORYTMU
Bardziej szczegółowoMATEMATYKA POZIOM ROZSZERZONY Kryteria oceniania odpowiedzi. Arkusz A II. Strona 1 z 5
MATEMATYKA POZIOM ROZSZERZONY Krytera ocenana odpowedz Arkusz A II Strona 1 z 5 Odpowedz Pytane 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Odpowedź D C C A B 153 135 232 333 Zad. 10. (0-3) Dana jest funkcja postac. Korzystając
Bardziej szczegółowoWyznaczanie lokalizacji obiektu logistycznego z zastosowaniem metody wyważonego środka ciężkości studium przypadku
B u l e t y n WAT Vo l. LXI, Nr 3, 2012 Wyznaczane lokalzacj obektu logstycznego z zastosowanem metody wyważonego środka cężkośc studum przypadku Emla Kuczyńska, Jarosław Zółkowsk Wojskowa Akadema Technczna,
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Johnson & Johnson (JNJ) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Johnson & Johnson (JNJ) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Johnson & Johnson jest najbardziej wszechstronnym, obecnym na rynku międzynarodowym, wytwórcą produktów dla zdrowia i urody oraz
Bardziej szczegółowoHipotezy o istotności oszacowao parametrów zmiennych objaśniających ˆ ) ˆ
WERYFIKACJA HIPOTEZY O ISTOTNOŚCI OCEN PARAMETRÓW STRUKTURALNYCH MODELU Hpoezy o sonośc oszacowao paramerów zmennych objaśnających Tesowane sonośc paramerów zmennych objaśnających sprowadza sę do nasępującego
Bardziej szczegółowoAPROKSYMACJA QUASIJEDNOSTAJNA
POZNAN UNIVE RSITY OF TE CHNOLOGY ACADE MIC JOURNALS No 73 Electrcal Engneerng 213 Jan PURCZYŃSKI* APROKSYMACJA QUASIJEDNOSTAJNA W pracy wykorzystano metodę aproksymacj średnokwadratowej welomanowej, przy
Bardziej szczegółowo