Bieżący tydzień na rynkach finansowych. Wydarzenia tygodnia. Ubiegły tydzień na rynkach finansowych. 13 kwietnia 2015

Transkrypt

1 Biuro Analiz Makroekonomicznych Grzegorz Maliszewski Główny Ekonomista Urszula Kryńska Ekonomistka Mateusz Sutowicz Analityk rynków finansowych Kursy walut Δ % EUR/PLN 4,0153-1,1% USD/PLN 3,7909 2,0% CHF/PLN 3,8645-0,5% EUR/USD 1,0594-3,1% Rynek Pieniężny (%) Δ bps WIBOR 1M 4 0 WIBOR 3M 5 0 Obligacje PL (%) Δ bps 2Y 1,59 1 5Y 1, Y 2,28 4 IRS PLN (%) Δ bps 2Y 5 2 5Y 1, Y 2,07 0 Obligacje bazowe (%) Δ bps DE 10Y 0,15-3 US 10Y 1,94 5 Bieżący tydzień na rynkach finansowych 13 kwietnia 2015 Poniedziałkowe dane o bilansie płatniczym wyrastają, wobec ubogiego kalendarium wydarzeń, na najważniejszą publikację dzisiejszego dnia. Nie oczekujemy jednak, aby odczyt mógł w istotny sposób wpłynąć na wycenę złotego, który względem euro, w dalszym ciągu pozostanie w bliskiej okolicy psychologicznego poziomu 4,00. W szczególności, iż jutro rozpocznie się dwudniowe posiedzenie RPP, które będzie istotne, nie ze względu na ocenę koniunktury gospodarczej, a ewentualne pytania o reakcję banku centralnego na umocnienie złotego. Wydarzenia tygodnia Zaskakująco słabe dane z amerykańskiego rynku pracy Dane z amerykańskiego rynku pracy okazały się wyraźnie gorsze od oczekiwań. Liczba miejsc pracy w sektorach pozarolniczych wzrosła w marcu o 126 tys. wobec wzrostu o 264 tys. w lutym. Konsensus rynkowy wskazywał natomiast na wzrost zatrudnienia o 245 tys. Jednocześnie w dół o 69 tys. skorygowano dane za styczeń i luty. Spowolnienie wzrostu zatrudnienia widoczne było w większości branż. Spadek zatrudnienia nastąpił natomiast m.in. w górnictwie i budownictwie. Stopa bezrobocia wyniosła natomiast w marcu 5,5%, podobnie jak w lutym. obniżył się natomiast wskaźnik aktywności zawodowej, który w marcu wyniósł 62,7% wobec 62,8%. Dane z rynku pracy choć rozczarowujące nie muszą oznaczać odwrócenia dotychczasowych trendów na amerykańskim rynku pracy. część innych wskaźników rynku pracy, w tym liczba nowo zarejestrowanych bezrobotnych, subindeksy zatrudnienia we wskaźnikach koniunktury wskazują na utrzymanie korzystnych tendencji na rynku pracy. Niemniej jednak opublikowane dane zwiększają oczekiwania na przesunięcie przez Fed terminu pierwszej podwyżki stóp na trzeci kwartał tego roku. Spadek bezrobocia w marcu Wg szacunków MPiPS stopa bezrobocia w marcu spadła o 0,3 pkt. proc. do 11,7% i była zgodna z nasza prognozą. W ujęciu rocznym odnotowano spadek stopy bezrobocia o 1,8 pkt. proc. Zdaniem przedstawicieli resortu pracy w kwietniu ze względu na warunki pogodowe miesięczny spadek będzie głębszy, gdyż w pełni ruszą prace sezonowe. Ponadto zdaniem wiceministra Męciny optymistyczne prognozy na kolejne miesiące znamionuje również liczba wolnych miejsc pracy i miejsc aktywizacji zawodowej zgłoszonych przez pracodawców do urzędów pracy. Naszym zdaniem bezrobocie będzie spadało do Q3 a pod koniec 2015r. wyniesie ok. 10,5%, prognozy ministerstwa są nieco bardziej optymistyczne. Ubiegły tydzień na rynkach finansowych Ubiegły tydzień, krótszy ze względu na okres świąteczny, przyniósł dynamiczne umocnienie złotego w relacji do euro, po którym kurs EUR/PLN zniżkował do najniższego od połowy 2011 roku poziomu 4,00. Skala aprecjacji polskiej waluty była imponująca, w szczególności iż na rynek nie napłynęły żadne istotne informacje mogące skutkować nasileniem trendu spadkowego pary EUR/PLN Niewielka korekta w wycenie złotego obserwowana była w drugiej połowie minionego tygodnia. Giełdy pkt. Δ % WIG ,0 1,8 S&P ,9 0,7 Nikkei ,7 3,2 Dane z dnia dzisiejszego godz i zmiany tygodniowe Makro i rynek komentarz tygodniowy str. 1

2 Gospodarka polska Spadek bezrobocia w marcu Marcowy wzrost dochodów budżetu z tytułu VAT Wg szacunków MPiPS stopa bezrobocia w marcu spadła o 0,3 pkt. proc. do 11,7% i była zgodna z nasza prognozą. W ujęciu rocznym odnotowano spadek stopy bezrobocia o 1,8 pkt. proc. Zdaniem przedstawicieli resortu pracy w kwietniu ze względu na warunki pogodowe miesięczny spadek będzie głębszy, gdyż w pełni ruszą prace sezonowe. Ponadto zdaniem wiceministra Męciny optymistyczne prognozy na kolejne miesiące znamionuje również liczba wolnych miejsc pracy i miejsc aktywizacji zawodowej zgłoszonych przez pracodawców do urzędów pracy. Naszym zdaniem bezrobocie będzie spadało do Q3 a pod koniec 2015r. wyniesie ok. 10,5%, prognozy ministerstwa są bardziej optymistyczne. Z nieoficjalnych informacji prasowych wnika, że ze wstępnych danych, które będą jeszcze podlegały korektom wynika, że dochody z VAT w marcu wzrosły o blisko 19%, po tym jak w styczniu spadły o ok. 10%, a w lutym o ok. 17%. Powodem tego może być przesunięcie płatności VAT związane z tym, że część firm rozlicza się kwartalnie. Jest za wcześnie, by mówić o zmianie trendu, bo bardzo dobre dane dotyczą na razie tylko jednego miesiąca, wcześniejsze niskie wpływy z VAT wiązaliśmy z niską inflacją która ogranicza bazę podatkową. Makro i rynek komentarz tygodniowy str. 2

3 Zaskakująco słabe dane z amerykańskiego rynku pracy Członkowie FOMC podzieleni w sprawie podwyżek stóp procentowych Spadek ISM i wzrost PMI w amerykańskich usługach Poprawa koniunktury w europejskich usługach Grecy spłacili ratę pożyczki z IMF Gospodarki zagraniczne Dane z amerykańskiego rynku pracy okazały się wyraźnie gorsze od oczekiwań. Liczba miejsc pracy w sektorach pozarolniczych wzrosła w marcu o 126 tys. wobec wzrostu o 264 tys. w lutym. Konsensus rynkowy wskazywał natomiast na wzrost zatrudnienia o 245 tys. Jednocześnie w dół skorygowano dane za styczeń i luty. Spowolnienie wzrostu zatrudnienia widoczne było w większości branż. Spadek zatrudnienia nastąpił natomiast m.in. w górnictwie i budownictwie. Stopa bezrobocia wyniosła natomiast w marcu 5,5%, podobnie jak w lutym. obniżył się natomiast wskaźnik aktywności zawodowej, który w marcu wyniósł 62,7% wobec 62,8%. Dane z rynku pracy choć rozczarowujące nie muszą oznaczać odwrócenia dotychczasowych trendów na amerykańskim rynku pracy. część innych wskaźników rynku pracy, w tym liczba nowo zarejestrowanych bezrobotnych, subindeksy zatrudnienia we wskaźnikach koniunktury wskazują na utrzymanie korzystnych tendencji na rynku pracy. Niemniej jednak opublikowane dane zwiększają oczekiwania na przesunięcie przez Fed terminu pierwszej podwyżki stóp na trzeci kwartał tego roku. Z opisu dyskusji na majowym posiedzeniu Federalnego komitetu otwartego rynku wynika, że w ocenie Fed wzrost zatrudnienia w gospodarce amerykańskiej jest silny a warunki na rynku pracy dalej ulegają poprawie pomimo tego, że pewnemu spowolnieniu uległ wzrost gospodarczy w USA. W trakcie marcowego posiedzenia członkowie FOMC byli podzieleni w kwestii terminu podwyżek stóp procentowych. Kilku członków oceniło, że dane makroekonomiczne oraz perspektywy amerykańskiej gospodarki sprawiają, że prawdopodobna jest podwyżka stóp procentowych w czerwcu. Pozostali członkowie FOMC byli zdania, że spadek cen ropy naftowej oraz umocnienie dolara będą ograniczały wzrost inflacji, co powinno przełożyć w czasie podwyżkę na posiedzenia w dalszej części roku. Dwóch amerykańskich bankierów centralnych wyraziło jednak przekonanie, że gospodarka nie jest gotowa na podwyżki stóp procentowych przed 2016 r. Publikacja została przez rynek odebrana jako pozytywna dla notowań amerykańskiej waluty, gdyż nie wykluczyła podwyżek amerykańskich stóp w połowie roku. Wskaźnik ISM, który mierzy aktywność w usługach w USA spadł w marcu do 56,5 pkt. z 56,9 pkt. w lutym i był zgodny z oczekiwaniami. Odczyt powyżej 50 pkt. oznacza ożywienie w sektorze. Indeks PMI, który ma taką samą konstrukcję jest jednak w przypadku USA mniej wiarygodny, wzrósł w marcu do 59,2 pkt. z 57,1 pkt. i wobec wstępnego szacunku na poziomie 58,6 pkt. Indeks PMI, określający koniunkturę w sektorze usług strefy euro, wzrósł w marcu 54,2 pkt. z 53,7 pkt. w poprzednim miesiącu i wobec wstępnego szacunku na poziomie 54,3 pkt. Wartość indeksu PMI powyżej 50 pkt. oznacza rozwój w sektorze usług. Zdaniem autorów badania wyniki PMI sugerują, że wzrost PKB w Q1 był niewielki, zbliżony do 0,3%, jednak dane ankietowe wskazują też na przyśpieszenie tempa wzrostu w kolejnych miesiącach. Szefowa Międzynarodowego Funduszu Walutowego Christine Lagarde potwierdziła w czwartek, że Grecja na czas spłaciła ratę kredytu uzyskanego od tej instytucji. W czwartek minął termin spłaty 450 mln EUR, który wynika z harmonogramu spłaty rat pożyczek udzielonych Grecji przez międzynarodowych kredytodawców, na łączną sumę 240 mld EUR, które uratowały ten kraj przed bankructwem. Makro i rynek komentarz tygodniowy str. 3

4 Kursy USD/PLN i EUR/PLN 4,30 4,25 4,20 4,15 4,10 4,05 4,00 Względna zmiana walut CEE3 1,1 1,05 1 0,95 0,9 EUR/PLN EUR/HUF EUR/CZK Rentowności obligacji krajowych [%] 2,3 1,8 1,3 1, ,59 1,72-2 1,85 1, ,31 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 10Y Tygodniowa zmiana rentowności benchmarków EUR/PLN USD/PLN /prawa oś/ -1 4,00 3,95 3,90 3,85 3,80 3,75 3,70 3,65 3,60 3,55 3, Rynek krajowy FX i stopa procentowa Rynek walutowy - PLN Ubiegły tydzień, krótszy ze względu na okres świąteczny, przyniósł dynamiczne umocnienie złotego w relacji do euro, po którym kurs EUR/PLN zniżkował do najniższego od połowy 2011 roku poziomu 4,00. Skala aprecjacji polskiej waluty była imponująca, w szczególności iż na rynek nie napłynęły żadne istotne informacje mogące skutkować nasileniem trendu spadkowego pary EUR/PLN. Aprecjacja złotego, nasilana z chwilą rozpoczynania się amerykańskiej części sesji, pokrywała się z trendami w notowaniach pozostałych walut regionu emerging markets. W ubiegłym tygodniu kurs EUR/HUF zniżkował do minimum z początku 2014 roku. Niewielka korekta w wycenie złotego obserwowana była w drugiej połowie minionego tygodnia. Źródłem osłabienia złotego była publikacja opisu z marcowego posiedzenia Fed, która wsparła oczekiwania na podwyżki stóp procentowych w USA w tym roku przyczyniając się do zmniejszenia zainteresowania aktywami emerging markets. Słabszy sentyment inwestycyjny związany był ponadto z obawami dotyczącymi Grecji, która w drugiej połowie kwietnia, bez pomocy z zewnątrz, nie będzie w stanie obsługiwać zadłużenia. Obligacje PL Zmiany na krajowym rynku długu w krótszym, ze względu na okres świąteczny, tygodniu pracy ograniczały się przede wszystkim do 5- i 10-letniego tenoru, który tracił na wartości. W rezultacie dochodowość oby tenorów zwyżkowała o 4 bps odpowiednio o 4 bps do 1,90% i 2,30%. Ze względu na stabilizację na poziomie 2% papierów krótkiego końca doszło do umiarkowanego wystromienia krzywej SPW. Rozszerzeniu uległ spread pomiędzy polską 5-latką, a niemieckim odpowiednikiem. W ubiegłym tygodniu wyniósł on 201 bps. Więcej, bo 275 bps wynosił spread 5-latki węgierskiej do niemieckiej. Wydarzeniem minionego tygodnia na krajowym rynku długu była aukcja, na której Ministerstwo Finansów sprzedało papiery WZ0124 za 7 mld PLN przy popycie 1,82 mld PLN oraz DS0725 za 2,12 mld PLN przy popycie 2,35 mld PLN i rentowności 2,262%. Wynik aukcji, a w szczególności nie zebranie maksymalnej puli, można jednak uznać za rozczarowanie. Tym bardziej, iż jeszcze w środę polskie SPW cieszyły się sporym powodzeniem. Nasze oczekiwania na nadchodzący tydzień Kierunek Uzasadnienie EUR/PLN Oczekiwanie na impulsy, w szczególności na posiedzenie RPP istotne w kontekście stanowiska banku centralnego w sprawie umocnienia złotego oraz dane z krajowej gospodarki, USD/PLN Umocnienie dolara ze względu na powrót oczekiwań na podwyżki stóp procentowych, PL 10Y (%) Stabilizacja rentowności, możliwe nieznaczne pogorszenie sentymentu do aktywów emerging markets między innymi w związku Spread do Bundów i nachylenie krzywej SPW 2,4 2,2 2,0 1,8 1,4 1,2 1,0 1,8 1,4 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 10Y PL vs. 2Y PL 10Y PL vs. 10Y DE /prawa oś/ Makro i rynek komentarz tygodniowy str. 4

5 Kursy walutowe EUR/USD i EUR/CHF 1,18 1,16 1,14 1,12 1,1 1,08 1,06 1,04 1,02 EUR/USD EUR/CHF /prawa oś/ Indeks dolarowy 105 Osłabienie USD Umocnienie USD Rentowności obligacji USA i Niemiec [%] 1,200 1,150 1,100 1,050 1,000 0,950 Rynki bazowe FX i stopa procentowa Rynek walutowy Po tym jak początek kwietnia za sprawą zdecydowanie słabszych od oczekiwań danych z amerykańskiego rynku pracy skutkował osłabieniem dolara, to miniony tydzień był okresem systematycznej aprecjacji waluty USA. Wydarzeniem, które przesądziło o aprecjacji amerykańskiej waluty były wypowiedzi przedstawicieli Rezerwy Federalnej. W ocenie Wiliama Dudley a Fed, pomimo ostatnich słabszych danych, wciąż może zdecydować o podwyżce stóp procentowych w czerwcu. Zgoda na zacieśnianie kosztu pieniądza uzależniona będzie od danych dotyczących inflacji i rynku pracy. W podobnym tonie wypowiedział się Jerome Powell. Aprecjację dolara przypieczętowała natomiast publikacja minutes z marcowego posiedzenia FOMC. W opisie członkowie Fed byli zgodni, co do potrzeby podwyżek stóp procentowych w 2015 roku i optymistycznie wyrażali się o koniunkturze w amerykańskiej gospodarce. Nie bez znaczenia dla spadku pary EUR/USD była także sytuacja Grecji, której ponowne obawy o możliwość spłaty zadłużenia kłady się cieniem na wycenie wspólnej waluty. Obligacje bazowe Na rynku obligacji amerykańskich miniony tydzień przyniósł powrót oczekiwań na zacieśnianie polityki pienięznej przez Fed w drugiej połowie roku, stąd do wzrostów powróciły rentowności Treasuries. W przeciwnym kierunku poruszały się natomiast notowania obligacji niemieckich, na co największy wpływ miała polityka pieniężna prowadzona przez ECB. Z tego względu dochodowość Bundów zdołała przejściowo wyznaczyć nowe minimum na poziomie 0,14%. Na europejskim rynku długu interesujący przebieg miała aukcja sprzedaży hiszpańskich obligacji. Hiszpania uplasowała trzy typy obligacji na łączną kwotę 4,7 mld EUR. Co ciekawe, by wygenerować rentowność przekraczającą 2% termin zapadalności sięgał końca października roku ,6 2,1 1,94 5 1,39 1, ,6 0, ,1 0,15-0,26-0,13-0,4-5 2Y 5Y 10Y Zmiana rentowności Bundów Zmiana rentowności Treasuries Bundy /lewa oś/ Treasuries /lewa oś/ Nasze oczekiwania na nadchodzący tydzień Kierunek Uzasadnienie EUR/USD Kontynuacja spadków notowań eurodolara niezmiennie motywowanym kontrastującymi perspektywami podwyżek stóp procentowych w USA i łagodzeniem polityki pieniężnej w Eurolandzie. Wpływ danych z amerykańskiego rynku pracy. 10Y DE (%) Stabilizacja rentowności Bundów na rekordowo niskim poziomie w związku z zakupami ze strony ECB. 10Y US (%) Dobre dane makro ze Stanów Zjednoczonych skutkują zwyżką dochodowości Treasuries, w związku z oczekiwaniem normalizacji polityki pieniężnej w drugiej połowie 2015 roku w USA. Indeksy giełdowe [pkt.] S&P DAX /prawa oś/ Makro i rynek komentarz tygodniowy str. 5

6 Analiza techniczna Kurs EUR/PLN od końca stycznia konsekwentnie porusza się w ramach spadkowego trendu, wyznaczając w ubiegłym tygodniu najniższy od połowy 2011 roku psychologiczny poziom 4,0, Wskaźnik RSI poruszał się nieznacznie poniżej poziomów wyprzedania rynku, tworząc przy tym dywergencję z notowaniami pary EUR/PLN, Oscylator stochastyczny od kilku tygodni nie jest w stanie wytworzyć nowego sygnału transakcyjnego. Kurs EUR/PLN Wsparcie/Opór O2 4,0893 O1 4,0650 W1 4,0000 W2 3,9807 ; interwał dzienny Analiza techniczna W zakończonym tygodniu kurs USD/PLN po wyznaczeniu 2-miesiecznego minimum powrócił do wzrostów, Wskaźnik RSI porusza się jednak w okolicy neutralnych poziomów, Kurs USD/PLN odbił się od dolnego ograniczenia chmury Ichimoku. Kurs USD/PLN Wsparcie/Opór O2 3,9698 O1 3,8327 W1 3,7697 W2 3,6933 ; interwał dzienny Analiza techniczna Cały miniony tydzień był okresem konsekwentnego spadku notowań eurodolara, po którym kurs EUR/USD zbliżył się do wieloletniego minimum na poziomie 1,0430 Oscylator stochastyczny trafnie i z wyprzedzeniem zaprognozował nadchodzący okres umocnienia amerykańskiej waluty. Obecnie nadal utrzymuję strategię mocnego dolara. Wskaźnik RSI jest natomiast bliski wytworzenia dywergencji, Poziomem oporu w notowaniach pary EUR/USD porusza się wokół poziomu 1,09. Kurs EUR/USD Daily EUR= Cndl; EUR=; Bid ; 1,0600; 1,0618; 1,0529; 1,0536 EMA; EUR=; Bid(Last); ; 1,1431 SMA; EUR=; Bid(Last); ; 1,0802 1,1398 RSI; EUR=; Bid(Last); 14; Wilder Smoothing ; 35,347 MARSI; EUR=; Bid(Last); 14; Exponential; ; 46, (GMT) Price 1,3654 USD 1,3365 1,32 1,2774 1,28 1,24 1,2 1,1648 1,16 1,12 1,1105 1,0866 1,08 1,0554 Auto 1,0171 Value USD 0, Wsparcie/Opór O2 1,0850 O1 1,0554 W1 1,0171 W2 1,0000 Auto SMI; EUR=; Bid; 5; 3; 3; 3; Simple ; -76,140; -61,508 Value USD 0-50 Auto maj 14 cze 14 lip 14 sie 14 wrz 14 paź 14 lis 14 gru 14 sty 15 lut 15 mar 15 kwi 15 maj 15 ; interwał dzienny Makro i rynek komentarz tygodniowy str. 6

7 DANE I PROGNOZY MAKROEKONOMICZNE Produkcja przemysłowa (r/r) dane odsezonowane Produkcja budowlana(r/r) dane odsezonowane Zatrudnienie w sek. przeds. (r/r) lip-14 sie-14 wrz-14 paz-14 lis-14 gru-14 sty-15 lut-15 mar- 15* 2,4 2,1 1,1 1,3-1,9 0,8-3,6 4,2 2,0 5,6 3,6 1,5-1,0-0,5 0,3 0,2 - -1,1 7,9 4,9 5,0 5,4 1,7 4,0 1,3 3,2 4,9 4,7-0,3-0,8 0,7 0,8 0,8 0,9 1,1 1,2 1,2 1,2 Płace w sek. przeds. (r/r) 3,5 3,5 3,4 3,8 2,7 3,7 3,6 3,2 3,2 Stopa bezrobocia 11,8 11,7 11,5 11,3 11,4 11,5 12,0 12,0 11,7 7,4 3,4 Saldo CA (mln EUR) CPI (r/r) -0,2-0,3-0,3-0,6-0,6-1,0-1,4 - -1,3 PPI (r/r) -2,1-1,5 - -1,2 - -2,5-2,8-2,7-2,8 Inflacja bazowa (r/r) 0,4 0,5 0,7 0,2 0,4 0,5 0,6 0,4 0,3 Podaż pieniądza M3 % (r/r) 6,2 7,4 7,8 7,7 8,4 8,2 8,6 8,8 8,4 Stopa referencyjna 2,50 2,50 2,50 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 1,50 WIBOR 1M 2,60 2,59 2,40 2,00 2,08 2,08 2,01 1,89 4 WIBOR 3M 2,67 2,59 2,28 1,96 2,06 2,06 2,00 1,81 5 Obligacja 2-letnia 2,48 2,24 2,02 9 1,75 1,79 1, Obligacja 5-letnia 2,97 2,57 2,38 1,98 1,97 2,13 8 1,90 1,97 Obligacja 10-letnia 3,42 3,13 3,00 2,54 2,39 2,47 2,01 2,14 2,35 EUR/PLN 4,19 4,22 4,18 4,20 4,18 4,26 4,21 4,15 4,09 USD/PLN 3,13 3,20 3,30 3,35 3,36 3,51 3,72 3,70 3,83 EUR/USD 1,34 1,32 1,26 1,25 1,25 1,21 1,13 1,12 1,07 Dane i prognozy kwartalne Q14 2Q14 3Q14 4Q * 2015* PKB (% r/r) 1,7 3,4 3,5 3,3 3,1 3,3 3,5 Stopa bezrobocia (%) 13,4 13,5 12,0 11,5 11,5 11,5 10,5 Inflacja (%, r/r) ** 0,9 0,6 0,3-0,2-0,7 0,0-0,2 Stopa referencyjna (%) 2,50 2,50 2,50 2,50 2,00 2,00 1,50 Obligacja 2-letnia (%) 3,03 3,00 2,50 2,02 1,79 1,79 1,70 Obligacja 5-letnia (%) 3,64 3,76 3,04 2,38 2,13 2,13 2,00 Obligacja 10-letnia (%) 4,35 4,26 3,50 3,07 2,58 2,58 2,40 USD/PLN 3,01 3,03 3,05 3,30 3,51 3,51 3,90 EUR/PLN 4,15 4,17 4,16 4,18 4,26 4,26 4,15 * prognozy i szacunki Banku Millennium SA ** średnio w okresie Źródło: GUS, NBP, Reuters, Bank Millennium SA Makro i rynek komentarz tygodniowy str. 7

8 Kalendarium Data Godz. Wskaźnik/Wydarzenie Kraj Okres Poprzednie dane Aktualne dane Konsensus (prognoza Millenium) 04/13 14:00 Saldo rachunku bieżącego Polska Luty 56M 154M (-70M) 04/14 11:00 Produkcja przemysłowa WDA r/r EU Luty 1.2% 0.8% 04/14 14:00 Podaż pieniądza M3 r/r Polska Marzec 8.8% 8.5% (8.4%) 04/14 14:30 Sprzedaż detaliczna m/m USA Marzec -0.6% 1.0% 04/14 14:30 Inflacja PPI r/r USA Marzec -0.6% -0.9% 04/15 08:00 Inflacja CPI r/r Niemcy Marzec 0.3% 0.3% 04/15 11:00 Bilans handlowy NSA EU Luty 7.9B 21.0B 04/15 13:00 Liczba podań o kredyt hipoteczny MBA USA Kwiecień 0.4% 04/15 13:45 Decyzja w sprawie stóp procentowych EU Kwiecień 0.050% 0.050% 04/15 14:00 Inflacja CPI r/r Polska Marzec -1.6% -1.3% (-1.3%) 04/15 15:15 Produkcja przemysłowa m/m USA Marzec 0.1% -0.3% 04/15 20:00 Beżowa Księga Fed USA 04/15 Decyzja w sprawie stóp procentowych Polska Kwiecień 1.50% 1.50% (1.50%) 04/16 14:00 Inflacja bazowar/r Polska Marzec 0.4% 0.4% (0.3%) 04/16 14:30 Liczba rozpoczętych budów domów USA Marzec 897K 1040K 04/16 14:30 Liczba pozwoleń na budowę USA Marzec 1092K 1080K 04/16 14:30 Liczba nowych bezrobotnych USA Kwiecień 281K 04/17 10:00 Saldo rachunku bieżącego NSA EU Luty 8.2B 04/17 11:00 Inflacja CPI r/r EU Marzec -0.1% -0.1% 04/17 11:00 Inflacja bazowa r/r EU Marzec 0.6% 0.6% 04/17 14:00 Płace r/r Polska Marzec 3.2% 3.4% (3.2%) 04/17 14:00 Zatrudnienie r/r Polska Marzec 1.2% 1.1% (1.2%) 04/17 14:30 Inflacja CPI r/r USA Marzec 0.0% 0.1% 04/17 16:00 Indeks uniwersytetu Michigan USA Kwiecień /20 08:00 Inflacja PPI r/r Niemcy Marzec -2.1% 04/20 14:00 Produkcja sprzedana przemysłu r/r Polska Marzec 4.9% 7.1% (7.3%) 04/20 14:00 Inflacja PPI r/r Polska Marzec -2.7% -2.5% (-2.8%) 04/20 14:00 Sprzedaż detaliczna r/r Polska Marzec -1.3% 1.7% (1.9%), Bloomberg, Parkiet, Bank Millennium S.A. Makro i rynek komentarz tygodniowy str. 8 Niniejsza analiza jest publikacją marketingową i została przygotowana przez Bank Millennium S.A. ( Bank ), w oparciu o dane pochodzące z różnych serwisów informacyjnych, wyłącznie w celach informacyjnych. Nie stanowi ona (ani zawarte w niej informacje) rekomendacji, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów finansowych lub wyników finansowych. Bank dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Bank i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność jak również za jakiekolwiek szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji.