Bieżący tydzień na rynkach finansowych. Wydarzenia tygodnia. Ubiegły tydzień na rynkach finansowych. 29 czerwca 2015

Transkrypt

1 Biuro Analiz Makroekonomicznych Grzegorz Maliszewski Główny Ekonomista Urszula Kryńska Ekonomistka Mateusz Sutowicz Analityk rynków finansowych Kursy walut Δ % EUR/PLN 4,1670-0,4% USD/PLN 3,7165 0,6% CHF/PLN 3,9612-1,0% EUR/USD 1,1214-1,0% Rynek Pieniężny (%) Δ bps WIBOR 1M 1,66 0 WIBOR 3M 1,72 0 Obligacje PL (%) Δ bps 2Y 1,98-2 5Y 2, Y 3,34-13 IRS PLN (%) Δ bps 2Y 2,01-5 5Y 2, Y 2,91-15 Obligacje bazowe (%) Δ bps DE 10Y 0,86 9 US 10Y 2,40 11 Giełdy pkt. Δ % WIG ,9-2,3 S&P ,5-0,4 Nikkei ,0-1,6 Dane z dnia dzisiejszego godz i zmiany tygodniowe Bieżący tydzień na rynkach finansowych 29 czerwca 2015 Niespodziewany brak kompromisu w sprawie Grecji skutecznie zwiększa awersję do ryzyka powodując osłabianie się złotego oraz bardziej ryzykownych aktywów z jednoczesną premią dolara, jena, obligacji Niemiec, a także Stanów Zjednoczonych. Rozpoczynający się tydzień będzie zatem okresem przeceny polskich aktywów, w szczególności iż jutro wygasa program dotychczasowej pomocy finansowej, a Ateny nie będą w stanie spłacić skumulowanej transzy pożyczek z MFW, co w konsekwencji oznaczać może techniczne bankructwo. Nerwowość na rynkach utrzyma się jednak co najmniej do końca tygodnia, gdy w referendum Grecy będą opowiadać się za przyjęciem drogi reform, bądź odrzuceniem propozycji stawianych przez międzynarodowych wierzycieli. Wydarzenia tygodnia Grecja na granicy bankructwa Kierowany przez premiera Aleksisa Ciprasa rząd Grecji nie osiągnął w ciągu weekendu porozumienia z międzynarodowymi pożyczkodawcami, w sprawie programu reform który umożliwiłby uruchomienie 7,2 mld EUR pomocy dla tego kraju. Ku zaskoczeniu krajów strefy euro w nocy z piątku na sobotę Cipras ogłosił, że 5 lipca odbędzie się w Grecji referendum w sprawie porozumienia z wierzycielami. Premier wezwał Greków, by zagłosowali przeciwko propozycjom wierzycieli, chociaż sondaże wskazują na możliwość poparcia dla programu reform. W niedzielę referendum zostało zatwierdzone przez parlament. Wielu polityków eurogrupy uznało ten krok Grecji za jednostronne zerwanie negocjacji, jednocześnie odrzucono propozycję Grecji by przedłużyć wygasający 30 czerwca program pomocowy. Minister finansów Grecji Janis Warufakis zapewnił w sobotę, że przedmiotem referendum nie będzie pozostanie kraju w eurostrefie i przypomniał, że traktat unijny nie przewiduje procedury opuszczenia strefy. W niedzielę Europejski Bank Centralny zadecydował o utrzymaniu na obecnym poziomie ok. 90 mld euro pożyczek ratunkowych dla greckich banków. Dzięki finansowaniu ELA greckie banki utrzymują płynność, podczas gdy obywatele masowo wycofują depozyty z banków. W konsekwencji rząd zapowiedział, że przez najbliższy tydzień, do 6 lipca, zamknięte zostaną banki. Bankomaty będą nieczynne w poniedziałek, jednak już po południu wznowią funkcjonowanie a limit dziennych wypłat wyniesie 60 EUR dla jednej osoby (nie będzie on dotyczył posiadaczy zagranicznych kart płatniczych). Jednocześnie wprowadzono kontrolę przepływu kapitału, która ma uniemożliwić transfer środków zagranicę. W naszej ocenie propozycja referendum jest próbą zrzucenia przez rząd odpowiedzialności za niezgodne z jego programem reformy warunkujące plan pomocowy. Jednocześnie rząd kontynuuje zapewnienia, że kwestia członkostwa z strefie euro nie jest dyskutowana. Wprowadzenie innej niż wspólnotowa waluty spowodowałoby zubożenie społeczeństwa, dlatego Grecy się na taki krok nie chcą zgodzić. Naszym zdaniem jednak jest to dla tego kraju jedyna szansa na osiągnięcie konkurencyjności. 30 czerwca Grecja musi zwrócić ok. 1,6 mld EUR pożyczki z IMF, prawdopodobnie nie uda się zgromadzić tej kwoty. Ubiegły tydzień na rynkach finansowych Pod koniec tygodnia z kolei złoty znalazł się pod łagodną presją sprzedających wynikającą z utrzymujących się obaw dotyczących przyszłości Grecji w strefie euro, po tym jak premier A.Cipras poinformował o nie zaakceptowaniu przez wierzycieli propozycji przedstawionych przez grecki rząd. Słabszy sentyment inwestycyjny towarzyszył także wycenie pozostałych walut regionu. Sytuacja uległa zmianie dopiero dziś, po tym jak niespodziewany brak kompromisu w sprawie Grecji skutecznie zwiększa awersję do ryzyka powodując osłabianie się złotego oraz bardziej ryzykownych aktywów. W poniedziałek rano złoty względem euro na poziomie 4,2055 był najsłabszy od lutego. Makro i rynek komentarz tygodniowy str. 1

2 Gospodarka polska Sezonowy spadek bezrobocia Poprawa nastrojów konsumentów Stopa bezrobocia rejestrowanego spadła w maju do 10,8% z 11,2% w kwietniu i była zgodna z szacunkiem MPiPS. Spadek bezrobocia jest typowy dla miesięcy wiosennych i letnich kiedy podejmowane jest sezonowe zatrudnienie w rolnictwie, budownictwie i usługach. Stopa bezrobocia była o 1,7 pkt. proc. niższa niż przed rokiem, co potwierdza fundamentalną poprawę warunków na rynku pracy. Latem bezrobocie może spaść poniżej 10%, a w grudniu spodziewamy się go na poziomie 10,5%. Wg GUS, w czerwcu nastroje konsumenckie, dotyczące zarówno sytuacji bieżącej, jak i przyszłej poprawiły się wobec ocen z maja, ponadto odnotowano wyższe wartości dla większości składowych wskaźnika. Makro i rynek komentarz tygodniowy str. 2

3 Grecja na granicy bankructwa Niewielka poprawa koniunktury w strefie euro Spadek zamówień na dobra trwałe w USA Dobre dane o amerykańskiej konsumpcji w maju Gospodarki zagraniczne Kierowany przez premiera Aleksisa Ciprasa rząd Grecji nie osiągnął w ciągu weekendu porozumienia z międzynarodowymi pożyczkodawcami, w sprawie programu reform który umożliwiłby uruchomienie 7,2 mld EUR pomocy dla tego kraju. Ku zaskoczeniu krajów strefy euro w nocy z piątku na sobotę Cipras ogłosił, że 5 lipca odbędzie się w Grecji referendum w sprawie porozumienia z wierzycielami. Premier wezwał Greków, by zagłosowali przeciwko propozycjom wierzycieli, chociaż sondaże wskazują na możliwość poparcia dla programu reform. W niedzielę referendum zostało zatwierdzone przez parlament. Wielu polityków eurogrupy uznało ten krok Grecji za jednostronne zerwanie negocjacji, jednocześnie odrzucono propozycję Grecji by przedłużyć wygasający 30 czerwca program pomocowy. Minister finansów Grecji Janis Warufakis zapewnił w sobotę, że przedmiotem referendum nie będzie pozostanie kraju w eurostrefie i przypomniał, że traktat unijny nie przewiduje procedury opuszczenia strefy. W niedzielę Europejski Bank Centralny zadecydował o utrzymaniu na obecnym poziomie ok. 90 mld euro pożyczek ratunkowych dla greckich banków. Dzięki finansowaniu ELA greckie banki utrzymują płynność, podczas gdy obywatele masowo wycofują depozyty z banków. W konsekwencji rząd zapowiedział, że przez najbliższy tydzień, do 6 lipca, zamknięte zostaną banki. Bankomaty będą nieczynne w poniedziałek, jednak już po południu wznowią funkcjonowanie a limit dziennych wypłat wyniesie 60 EUR dla jednej osoby (nie będzie on dotyczył posiadaczy zagranicznych kart płatniczych). Jednocześnie wprowadzono kontrolę przepływu kapitału, która ma uniemożliwić transfer środków zagranicę. W naszej ocenie propozycja referendum jest próbą zrzucenia przez rząd odpowiedzialności za niezgodne z jego programem reformy warunkujące plan pomocowy. Jednocześnie rząd kontynuuje zapewnienia, że kwestia członkostwa z strefie euro nie jest dyskutowana. Wprowadzenie innej niż wspólnotowa waluty spowodowałoby zubożenie społeczeństwa, dlatego Grecy się na taki krok nie chcą zgodzić. Naszym zdaniem jednak jest to dla tego kraju jedyna szansa na osiągnięcie konkurencyjności. 30 czerwca Grecja musi zwrócić ok. 1,6 mld EUR pożyczki z IMF, prawdopodobnie nie uda się zgromadzić tej kwoty. Indeks PMI, określający koniunkturę w sektorze przemysłowym strefy euro nieoczekiwanie wzrósł w czerwcu do 52,5 pkt. z 52,2 pkt. na koniec poprzedniego miesiąca. Analogiczny indeks dla sektora usług zwiększył się do 54,4 pkt. wobec 53,8 pkt. w maju. Indeks composite, który mierzy aktywność w całym sektorze prywatnym zwiększył się do 54,1 z 53,6 pkt. i był najwyższy od 49 miesięcy. Dane sugerują, ze ożywienie w strefie euro postępuje pomimo niepewności dotyczącej przyszłości Grecji w strefie euro. Osobne wskaźniki wskazały na poprawę koniunktury zarówno w Niemczech jaki Francji. Zamówienia na dobra trwałe w USA spadły w maju silniej od oczekiwań, o 1,8% m/m po spadku o 1,5% m/m w kwietniu. Zamówienia na dobra trwałe z wykluczeniem środków transportu wzrosły o 0,5% m/m po spadku o 0,3% miesiąc wcześniej. Spadek ogólnego wskaźnika jest skutkiem spadku bardzo zmiennych zamówień w lotnictwie, o 35,3% m/m. Wydatki amerykańskich konsumentów wzrosły w maju o 0,9% m/m po wzroście o 0,1% m/m w kwietniu. Dochody zwiększyły się natomiast o 0,5% m/m, podobnie jak w kwietniu. Odczyt był nieco lepszy od oczekiwań i sugeruję poprawę popytu konsumpcyjnego w USA. Makro i rynek komentarz tygodniowy str. 3

4 Kursy USD/PLN i EUR/PLN 4,20 4,15 4,10 4,05 4,00 3,95 Względna zmiana walut CEE3 1,1 1,05 1 0,95 0,9 EUR/PLN EUR/HUF EUR/CZK Rentowności obligacji krajowych [%] 3,3 2,8 2,3 1,8 1,3 2,6 2,4 2,2 2,0 1,8 1,6 1,4 1,2 1,0 1,78 1,98 2,25 2,50 2,67 3, Y 2Y 3Y 4Y 5Y 10Y Tygodniowa zmiana rentowności benchmarków EUR/PLN USD/PLN /prawa oś/ Spread do Bundów i nachylenie krzywej SPW 3,85 3,80 3,75 3,70 3,65 3,60 3,55 3, ,0 1,8 1,6 1,4 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 Rynek krajowy FX i stopa procentowa Rynek walutowy - PLN Początek ubiegłego tygodnia, mimo wciąż wielu niewiadomych w sprawie porozumienia Grecji z wierzycielami przyniósł umiarkowanie optymistyczne informacje, a tym samym łagodne zwiększenie apetytu na ryzyko. W rezultacie w pierwszej połowie minionego tygodnia kurs EUR/PLN oddalił się nieco od poziomu 4,1750. Większego przełożenia na wycenę polskiej waluty nie miały wypowiedzi członków zarządu NBP, w tym prezesa M.Belki o możliwej interwencji banku centralnego w przypadku turbulencji na rynkach i wzroście kosztów obsługi długu. Pod koniec tygodnia z kolei złoty znalazł się pod łagodną presją sprzedających wynikającą z utrzymujących się obaw dotyczących przyszłości Grecji w strefie euro, po tym jak premier A.Cipras poinformował o nie zaakceptowaniu przez wierzycieli propozycji przedstawionych przez grecki rząd. Słabszy sentyment inwestycyjny towarzyszył także wycenie pozostałych walut regionu. Czynnikiem zwiększającym negatywną presję na waluty Europy Środkowo-Wschodniej było ostrzeżenie agencji S&P o możliwym obniżeniu ratingu Bułgarii, Macedonii, Albanii, Rumunii i Serbii w przypadku gdyby problemy Aten rozlały się na tamtejsze systemy bankowe. Kurs EUR/PLN przesunął się zatem do wspomnianego wcześniej poziomu 4,1750. Na gruncie analizy technicznej wycena złotego względem euro pozostawała w ramach krótkoterminowej formacji trójkąta prostokątnego. Sytuacja uległa zmianie dopiero dziś, po tym jak niespodziewany brak kompromisu w sprawie Grecji skutecznie zwiększa awersję do ryzyka powodując osłabianie się złotego oraz bardziej ryzykownych aktywów. W poniedziałek rano złoty względem euro na poziomie 4,2055 był najsłabszy od lutego. Obligacje PL Miniony tydzień był okresem dość wyraźnego spadku rentowności krajowego długu motywowanego umiarkowanym optymizmem po początkowych informacjach o zbliżeniu stanowisk w sprawie Grecji. W rezultacie krajowy dług dyskontował, choć w ograniczony sposób, scenariusz wypracowania porozumienia na linii Ateny - międzynarodowi pożyczkodawcy. W rezultacie dochodowość polskich 10-latek zniżkowała o 13 bps do poziomu 3,21%. Niewiele mniej, bo o 11 bps do 2,69% zmalała rentowność 5-letniego tenoru. Z kolei stabilne nieco poniżej poziomu 2% były notowania obligacji z krótkiego końca krzywej. Najważniejszym wydarzeniem krajowym ubiegłego tygodnia była aukcja, na której Ministerstwo Finansów sprzedało obligacje za 2,079 mld PLN odkupując papiery zapadające w 2015 roku. Nasze oczekiwania na nadchodzący tydzień EUR/PLN USD/PLN PL 10Y (%) Kierunek Uzasadnienie Możliwe osłabienie złotego związane rosnąca, za sprawą Grecji, awersją do ryzyka W naszej ocenie dolar ma szansę zyskiwać na wartości w kolejnych tygodniach w obliczu stopniowego zbliżania się do terminu pierwszych podwyżek stóp procentowych w USA oraz utrzymujących się obawach, co do przyszłości Grecji w strefie euro, Zwyżka rentowności będąca odpowiedzią na utrzymującą się, za sprawą Grecji, awersją do ryzyka premiującą bezpieczniejsze aktywa. 10Y PL vs. 2Y PL 10Y PL vs. 10Y DE /prawa oś/ Makro i rynek komentarz tygodniowy str. 4

5 Kursy walutowe EUR/USD i EUR/CHF 1,16 1,14 1,12 1,1 1,08 1,06 1,04 1,02 EUR/USD EUR/CHF /prawa oś/ Indeks dolarowy 110 1,100 1,050 1,000 Rynki bazowe FX i stopa procentowa Rynek walutowy Od trzech miesięcy jedynie cztery sesje zakończyły się równie silnym tj. ponad 2- centowym spadkiem notowań eurodolara jaki miał miejsce w minionym wtorek. Kurs EUR/USD zawrócił bowiem z okolic 6-tygodniowego maksimum na poziomie 1,1350 by momentami zniżkować do poziomu 14-dniowej średniej ruchomej tj. 1,1127. Aprecjacji dolara na międzynarodowym rynku sprzyjały między innymi optymistyczne dane z rynku nieruchomości. Wzrost wartości amerykańskiej waluty przyspieszył także wraz z jastrzębimi wypowiedziami przedstawiciela Fed. J.Powell nie wykluczył bowiem podwyżki kosztu pieniądza na posiedzeniu FOMC we wrześniu i kolejnej do końca 2015 roku uznając, iż gospodarka USA przyspieszy w drugiej połowie bieżącego roku. Kolejne dni w notowaniach eurodolara nie były już jednak tak emocjonujące. Oczekiwanie na porozumienie sprzyjało stabilizacji notowań kursu EUR/USD. Eurodolar poruszał się w przedziale wyznaczonym przez 14-dniową średniej ruchomej zlokalizowanej na poziomie 1,1144 oraz 100-dniową średnią cent wyżej Osłabienie USD Umocnienie USD Obligacje bazowe W minionym tygodniu rynek długu pozycjonował się pod zawarcie porozumienia pomiędzy Grecją, a jej międzynarodowymi wierzycielami. W konsekwencji obserwowaliśmy umiarkowane wzrosty rentowności zarówno Bundów, jak i Treasuries. W przypadku niemieckich 10-latek wyniosły one 9 bps, a Bund osiągnął poziom 0,83%. Nieco więcej, bo o 11 bps z uwagi na optymistyczne sygnały z amerykańskiej gospodarki, wzrosła dochodowość 10-letnich obligacji USA. Rentowności obligacji USA i Niemiec [%] 2, ,33 2,1 1,64 1,6 1,1 0,64 0,6 0,78 0,1-0,22 0,09-0,4 2Y 5Y 10Y Nasze oczekiwania na nadchodzący tydzień EUR/USD 10Y DE (%) 10Y US (%) Kierunek Uzasadnienie Prawdopodobna kontynuacja spadku notowań eurodolara po ostatnich nieco lepszych danych z gospodarki USA, powrót problemu Grecji w strefie euro, Spadek dochodowości Bunda w obliczu utrzymujących się obaw o wypłacalności Grecji oraz pobyt tego kraju w ramach unii monetarnej, Łagodniejsza od oczekiwań wymowa posiedzenia Fed w czerwcu wraz z awersją do ryzyka związana z problemami Grecji tworzą skuteczny miks informacji mogący wpłynąć na spadek dochodowości Treasuries. Zmiana rentowności Bundów Bundy /lewa oś/ Zmiana rentowności Treasuries Treasuries /lewa oś/ Indeksy giełdowe [pkt.] S&P DAX /prawa oś/ Makro i rynek komentarz tygodniowy str. 5

6 Analiza techniczna Kurs EUR/PLN w dalszym ciągu porusza się w ramach trendu wzrostowego, a dziś zdołał pokonać, nieprzekraczalny od blisko miesiąca, poziomu 4,1750, Wskaźnik RSI tworzy dywergencję z notowaniami, która zapowiada nadchodzący kres osłabienia złotego wobec euro, Bliski wygenerowania sygnału sprzedaży euro jest także oscylator stochastyczny, co dodatkowo wzmacnia prognozę aprecjacji złotego w nadchodzących tygodniach. Kurs EUR/PLN Wsparcie/Opór O2 4,2353 O1 4,2050 W1 4,1750 W2 4,1341 ; interwał dzienny Analiza techniczna Kurs USD/PLN powrócił do wzrostów, po tym jak od dwóch tygodni notowania skutecznie zatrzymały się na poziomie 100-dniowej średniej ruchomej, Wskaźnik RSI konsekwentnie zbliża się do poziomów wykupienia rynku, dysponując jednak ograniczonym potencjałem do wzrostów. Kurs USD/PLN Wsparcie/Opór O2 3,8327 O1 3,7697 W1 3,7080 W2 3,6681 ; interwał dzienny Analiza techniczna Kurs EUR/USD wybił się dołem w tworzącej się od kwietnia formacji trójkąta, Wskaźnik RSI porusza się w neutralnej części, nie generując żadnych sygnałów transakcyjnych, choć pozostaje w bliskiej odległości od poziomów wyprzedania rynku, Oscylator stochastyczny natomiast utrzymuje, wygenerowany przez dwoma tygodniami, sygnał sprzedaży euro, Kurs EUR/USD wszedł w zakres chmury Ichimoku, zbliżając się także do dolnego ograniczenia wstęgi Bollingera. Kurs EUR/USD Daily EUR= Cndl; EUR=; Bid ; 1,1030; 1,1124; 1,0953; 1,1103 EMA; EUR=; Bid(Last); ; 1,1242 SMA; EUR=; Bid(Last); ; 1,1258 RSI; EUR=; Bid(Last); 14; Wilder Smoothing ; 43,905 MARSI; EUR=; Bid(Last); 14; Exponential; ; 53, (GMT) 1,3654 Price 1,3365 USD 1,32 1,2774 1,28 1,24 1,2 1,1648 1,16 1,1398 1,12 1,1105 1,0866 1,08 1,0554 Auto 1,0171 Value USD 0, Wsparcie/Opór O2 1,1380 O1 1,1250 W1 1,1028 W2 1,0866 0,8246 Auto SMI; EUR=; Bid; 5; 3; 3; 3; Simple ; -42,814; -41,440 Value USD 0-50 Auto lip 14 sie 14 wrz 14 paź 14 lis 14 gru 14 sty 15 lut 15 mar 15 kwi 15 maj 15 cze 15 lip 15 sie 15 ; interwał dzienny Makro i rynek komentarz tygodniowy str. 6

7 DANE I PROGNOZY MAKROEKONOMICZNE Produkcja przemysłowa (r/r) dane odsezonowane Produkcja budowlana(r/r) dane odsezonowane Zatrudnienie w sek. przeds. (r/r) wrz-14 paz-14 lis-14 gru-14 sty-15 lut-15 mar-15 kwi-15 maj*-15 4,2 2,0 5,6 3,6 1,6 1,5-1,0-0,5 0,3 0,2-1,6-1,1 7,9 4,9 5,0 5,4 1,7 4,0 1,3 3,2 5,0 4,8-0,3-1,5 8,8 6,0 2,9-0,5 0,8 0,8 0,9 1,1 1,2 1,2 1,1 1,1 1,1 Płace w sek. przeds. (r/r) 3,4 3,8 2,7 3,7 3,6 3,2 4,9 3,7 3,2 Stopa bezrobocia 11,5 11,3 11,4 11,5 12,0 12,0 11,7 11,3 10,8 2,3 2,7 8,5 7,4 2,8 5,3 1,3 4,8 Saldo CA (mln EUR) CPI (r/r) -0,3-0,6-0,6-1,0-1,4-1,6-1,5-1,1-0,7 PPI (r/r) -1,6-1,2-1,6-2,5-2,8-2,8-2,5-2,7-2,2 Inflacja bazowa (r/r) 0,7 0,2 0,4 0,5 0,6 0,4 0,2 0,4 0,4 Podaż pieniądza M3 % (r/r) 7,9 7,7 8,4 8,2 8,6 8,7 8,9 7,2 7,7 Stopa referencyjna 2,50 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 1,50 1,50 1,50 WIBOR 1M 2,40 2,00 2,08 2,08 2,01 1,89 1,64 1,63 1,65 WIBOR 3M 2,28 1,96 2,06 2,06 2,00 1,81 1,65 1,65 1,68 Obligacja 2-letnia 2,02 1,69 1,75 1,79 1,56 1,61 1,63 1,72 1,78 Obligacja 5-letnia 2,38 1,98 1,97 2,13 1,68 1,90 1,97 2,23 2,50 Obligacja 10-letnia 3,00 2,54 2,39 2,47 2,01 2,14 2,35 2,65 2,96 EUR/PLN 4,18 4,20 4,18 4,26 4,21 4,15 4,09 4,06 4,13 USD/PLN 3,30 3,35 3,36 3,51 3,72 3,70 3,83 3,62 3,78 EUR/USD 1,26 1,25 1,25 1,21 1,13 1,12 1,07 1,12 1,09 Dane i prognozy kwartalne 1Q14 2Q14 3Q14 4Q Q * PKB (% r/r) 3,4 3,5 3,3 3,3 3,4 3,6 3,5 Stopa bezrobocia (%) 13,5 12,0 11,5 11,5 11,5 11,7 10,5 Inflacja (%, r/r) ** 0,6 0,3-0,2-0,7 0,0-1,5-0,2 Stopa referencyjna (%) 2,50 2,50 2,50 2,00 2,00 1,50 1,50 Obligacja 2-letnia (%) 3,00 2,50 2,02 1,79 1,79 1,60 1,90 Obligacja 5-letnia (%) 3,76 3,04 2,38 2,13 2,13 1,94 2,50 Obligacja 10-letnia (%) 4,26 3,50 3,07 2,58 2,58 2,39 2,90 USD/PLN 3,03 3,05 3,30 3,51 3,51 3,81 3,90 EUR/PLN 4,17 4,16 4,18 4,26 4,26 4,09 4,15 * prognozy i szacunki Banku Millennium SA ** średnio w okresie Źródło: GUS, NBP, Reuters, Bank Millennium SA Makro i rynek komentarz tygodniowy str. 7

8 Kalendarium Data Godz. Wskaźnik/Wydarzenie Kraj Okres, Bloomberg, Parkiet, Bank Millennium S.A. Poprzednie dane Aktualne dane 06/26 16:00 Indeks uniwersytetu Michigan USA Czerwiec /29 14:00 Inflacja CPI r/r Niemcy Czerwiec 0.7% 0.5% 06/29 16:00 Sprzedaż domów na rynku wtórnym m/m USA Maj 3.4% 1.5% 06/30 08:00 Sprzedaż detaliczna r/r Niemcy Maj 1.0% 2.8% 06/30 09:55 Stopa bezrobocia Niemcy Czerwiec 6.4% 6.4% 06/30 11:00 Stopa bezrobocia EU Maj 11.1% 11.1% 06/30 11:00 Inflacja CPI r/r EU Czerwiec 0.2% 06/30 11:00 Inflacja bazowa r/r EU Czerwiec 0.9% 0.8% 06/30 14:00 Oczekiwania inflacyjne Polska Czerwiec 0.2% 0.2% 06/30 14:00 Saldo rachunku bieżącego Polska Q1-1971M 2200M 06/30 15:00 Indeks CaseShiller r/r USA Kwiecień 5.04% 5.40% 06/30 16:00 Indeks nastrojów konsumenckich USA Czerwiec /01 09:00 Indeks PMI w przemyśle Polska Czerwiec /01 09:55 Indeks PMI w przemyśle Niemcy Czerwiec /01 10:00 Indeks PMI w przemyśle EU Czerwiec /01 13:00 Liczba podań o kredyt hipoteczny MBA USA Czerwiec 1.6% 07/01 13:30 Raport Challenger'a r/r USA Czerwiec -22.5% 07/01 14:15 ADP USA Czerwiec 201K 211K 07/01 15:45 Indeks PMI w przemyśle USA Czerwiec /01 16:00 Indeks ISM w przemyśle USA Czerwiec /02 11:00 Inflacja PPI r/r EU Maj -2.2% -2.0% Zmiana zatrudnienia poza sektorem 07/02 14:30 rolniczym USA Czerwiec 280K 230K 07/02 14:30 Stopa bezrobocia USA Czerwiec 5.5% 5.4% 07/02 14:30 Liczba nowych bezrobotnych USA Czerwiec 271K 270K 07/02 16:00 Zamówienia fabryczne USA Maj -0.4% -0.5% 07/03 09:55 Indeks PMI w usługach Niemcy Czerwiec /03 10:00 Indeks PMI w usługach EU Czerwiec /03 11:00 Sprzedaż detaliczna r/r EU Maj 2.2% 2.3% 07/06 08:00 Zamówienia fabryczne m/m Niemcy Maj 1.4% 07/06 10:30 Indeks nastrojów konsumenckich Sentix EU Czerwiec /06 15:45 Indeks PMI w usługach USA Czerwiec 54.8 Konsensus (prognoza Millenium) Makro i rynek komentarz tygodniowy str. 8 Niniejsza analiza jest publikacją marketingową i została przygotowana przez Bank Millennium S.A. ( Bank ), w oparciu o dane pochodzące z różnych serwisów informacyjnych, wyłącznie w celach informacyjnych. Nie stanowi ona (ani zawarte w niej informacje) rekomendacji, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów finansowych lub wyników finansowych. Bank dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Bank i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność jak również za jakiekolwiek szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji.