Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,4 1,28% - 5,19% 2 448,7 1,36% 0,08% 5,75% 3 384,2 1,01% -0,27% 4,23% ,4 1,03% -0,25% 3,20% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 955,6-1,95% - 58,36% GPW - FW20 dzienna tyg ,65% 5,15% ,30% -1,97% ,35% -2,65% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec ,7 1,05% -0,23% ,6 0,94% -0,34% 4 230,7 1,35% 0,07% 9 245,3 1,68% 0,39% ,7 1,06% -0,22% 3 073,5 1,32% 0,04% 6 741,3 0,78% -0,49% ,1 0,85% -0,42% 8 670,1 3,54% 2,23% 1 077,1 0,24% -1,03% 4 508,3 0,97% -0,30% 984,7 0,08% -1,18% 1 245,4 0,15% -1,12% 1 971,7 0,85% -0,42% Kurs [pkt.] 9: ,8 0,83% -0,44% ,0-0,02% -1,28% ,2 0,11% -1,15% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 2 013,6 0,92% -0,36% 2 342,7-0,07% -1,34% 252,8-0,03% -1,30% Kurs [%] 96,8 0,41% -0,86% 6 887,0 0,61% -0,66% 1 296,8 0,06% -1,20% 09:00 [PLN] [%] 4,1877 0,0026 0,07% -1,19% 3,4574 0,0025 0,08% -1,18% 3,1374 0,0017 0,19% -1,08% 1,3348 0,0001-0,12% -1,38% WIG (51,523.08, 52,171.08, 51,491.48, 52,169.37, ) SK-20 SK-200 SK-50 l May June July August 5 May SP500 (1,958.36, 1,971.99, 1,958.36, 1,971.74, ) June Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures Źródło: Bloomberg SK-20 Kontrakty terminowe SK July - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] SK August 3 081,0 0,06% 4 236,0 0,08% 9 287,0 0,14% 1 971,0 0,04% ,0 0,03% 4 021,8 0,03% 9: x100 relatywna do fwig20-1,56% -1,54% -1,48% -1,58% -1,59% -1,59%

2 INFORMACJA DNIA POLSKA JHM DEVELOPMENT (JHM) Grupa Lotos wypracowała w 2Q ,5 mln PLN straty netto (wobec 126,1 mln PLN rok wcześniej). Rynkowy konsensus kształtował się na poziomie 77 mln PLN zysku netto (bez odpisów zapowiadanych przez spółkę). Wybrane dane wynikowe: Strata operacyjna wg LIFO w 2Q 14 wyniosła 424,5 mln PLN (wobec 14 mln PLN straty rok wcześniej; konsensus: +81,9 mln PLN ), Przychody grupy 7,199 mln PLN (wobec 6,106 mln PLN rok wcześniej; konsensus: 7,847 mln PLN), EBITDA wyniosła 242,4 mln PLN (wobec +58,6 mln PLN rok wcześniej; konsensus: +344 mln PLN). Wyniki finansowe. Spółka wypracowała w 2Q 14 25,9 mln PLN przychodów (+72% r/r), 19,6 mln PLN zysku brutto na sprzedaży (+38,4% r/r), 4,1 mln PLN zysku operacyjnego (+38,3% r/r). WYNIKI [mln PLN] 1Q'13 2Q'13 3Q'13 4Q'13 1Q'14 2Q'14 2Q'14P DM BPS P 2015P 2016P 2017P Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów 14,5 15,1 14,6 18,6 17,0 25,9 18,5 62,8 90,4 96,6 115,7 120,1 zmiana r/r [%] 26,7% -18,3% 10,7% -40,2% 16,6% 72,0% 22,5% -15,4% 43,8% 6,9% 19,8% 3,8% zmiana q/q [%] -53,3% 3,8% -2,9% 26,8% -8,8% 53,1% 9,0% Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów 9,6 10,5 10,0 13,5 12,2 19,6 13,8 43,6 68,3 73,6 90,0 91,0 Zysk brutto na sprzedaży 4,9 4,6 4,6 5,1 4,7 6,4 4,6 19,3 22,1 23,0 25,7 29,0 zmiana r/r [%] 44,6% -3,7% -1,7% -22,0% -4,0% 38,4% 0,3% -0,8% 14,6% 4,1% 12,0% 12,8% zmiana q/q [%] -23,7% -6,6% 0,5% 9,0% -6,1% 34,6% -2,5% EBIT 2,5 3,0 2,7 4,5 2,8 4,1 2,6 12,7 12,2 12,8 14,7 16,5 zmiana r/r [%] 80,8% 30,1% 8,9% -55,3% 10,0% 38,3% -12,6% -21,8% -4,3% 5,2% 15,1% 12,2% zmiana q/q [%] -75,0% 18,7% -11,1% 69,4% -38,5% 49,2% -5,7% Komentarz DM Banku BPS Wyniki spółki oceniamy pozytywnie, przede wszystkim ze względu na segment deweloperski. Wysoka liczba przekazanych mieszkań z jednej strony przełożyła się na poprawę przychodów, a z drugiej na istotną poprawę przepływów operacyjnych. Ponadto, w wynikach spółki warto zwrócić uwagę na: Spółka zanotowała wzrost przychodów do 25,9 mln PLN (+72% r/r) podczas gdy zakładaliśmy 18,5 mln PLN, Zysk brutto 1,4 1,8 2,2 2,6 2,0 2,8 1,9 8,0 9,1 9,7 12,4 13,4 Zysk (strata) netto 1,1 1,5 1,8 2,0 1,7 2,2 1,5 6,4 7,4 7,8 10,1 10,8 zmiana r/r [%] 332,4% 60,0% 62,7% -69,9% 55,0% 45,6% 1,2% -30,3% 15,7% 6,3% 28,3% 7,7% zmiana q/q [%] -84,1% 37,7% 18,6% 16,1% -18,2% 29,3% -10,2% marża ZBnS 34,0% 30,6% 31,7% 27,2% 28,0% 24,6% 25,1% 30,7% 24,4% 23,8% 22,2% 24,2% marża EBIT 17,4% 19,9% 18,2% 24,3% 16,4% 16,0% 14,2% 20,2% 13,5% 13,2% 12,7% 13,8% marża netto 7,4% 9,9% 12,0% 11,0% 9,9% 8,3% 8,1% 10,1% 8,2% 8,1% 8,7% 9,0% Źródło: Spółka, P- Prognozy DM BPS. (T.Kania) W największym stopniu miał na to segment deweloperski, gdzie udało się wypracować 14,8 mln PLN przychodów podczas gdy zakładaliśmy 8,5 mln PLN (prawdopodobnie udało się przekazać notarialnie większą liczbę projektów, które oddano w czerwcu 2014), Lepiej wygląda również marża brutto w segmencie deweloperskim 15,9% wobec prognozowanych przez nas 15,5%, W segmencie najmu wyniki są zgodne z naszymi założeniami na poziomie przychodów 8,8 mln PLN. Pozytywnie zaskoczyła natomiast marża brutto na sprzedaży 38,8% wobec naszej prognozy 36%, Ostatecznie spółka wypracowała 6,4 mln PLN zysku brutto na sprzedaży, przy marzy brutto na sprzedaży 24,6%, Spółce udało się utrzymać w ryzach bazę kosztową, pomimo dynamicznego wzrostu przychodów koszty sprzedaży i ogólnego zarządu łącznie nie zmieniły się q/q. Dzięki temu udało się poprawić wskaźnik SG&A/przychody do 8,2% tj. o 4,2 p.p. q/q, Na poziomie zysku operacyjnego spółka wypracowała 4,1 mln PLN, przy rentowności operacyjnej nieco niższej niż w 1Q 14 16% (wzrost znaczenia niżej marżowego segmentu deweloperskiego) Ostatecznie na poziomie zysku netto spółka zanotowała 2,2 mln PLN (+45,6% r/r), Inwestorzy mogą być zadowoleni z cash flow operacyjnego, gdzie spółka zanotowała 14 mln PLN. Głównie dzięki wysokiej liczbie przekazanych mieszkań nastąpił spadek zapasów, który przyniósł 16,4 mln PLN, Dzięki czemu udało się spłacić kredyty i obligacje w kwocie 15,8 mln PLN, a wskaźnik dług netto/ kapitał własny uległ poprawie do 84% z 97,5% na koniec

3 MW TRADE (MWT) REKOMENDACJA Z dn KUPUJ 23,6 PLN CENA OBECNA 15,01 PLN POLMED (POM) Nowe umowa. Spółka poinformowała o zawarciu umów z jednostką medyczną na łączną kwotę 12,46 mln PLN. Umową o najwyższej wartości jest pożyczka o wartości 7,01 mln PLN. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna ze względu na niewielką wartość kontraktu. (T. Kania) Wywiad z prezesem. Na łamach PAP prezes Szubert stwierdził: Polmed nadal poszukuje inwestora, obecnie rozważa kilka ofert Spółka chce rosnąć w tempie 8-10% w 2014, możliwy jest wyższy wzrost dzięki kontraktom korporacyjnym Budżet NFZ jest stabilny co nadal wpływa na wzrost znaczenia prywatnej służby zdrowia Polmed chce zwiększać sieć placówek zarówno w Warszawie jak i innych miastach Polski Strategia spółki nadal nie zakłada inwestycji w szpitale (zbyt wysokie ryzyko polityczne) Drugi największy akcjonariusz fundusz private equity Krokus chce wyjść z inwestycji (fundusz posiada 42,5% akcji) Komentarz DM Banku BPS Informacje neutralne. (T. Kania) PREFABET - BIAŁE BŁOTA (PBB0614) Częściowa spłata. KDPW podało, że obligatariuszom Prefabet została przekazana kwota świadczenia na 1 obligację w wysokości 140 PLN, co jest częściową spłatą nominału. Komentarz DM Banku BPS Oznacza to, że emitent powinien jeszcze przekazać 100 PLN/obligację z tytułu wykupu, tj. łącznie ok. 0,55 mln PLN. (K. Artyszuk) MARVIPOL (MVP) Emisja obligacji. Marvipol chce pozyskać 26,5 mln PLN z emisji 3-letnich obligacji niezabezpieczonych. Środki te mają zostać wykorzystane na zakup gruntów pod zabudowę mieszkaniową w Warszawie. (K. Artyszuk) 3

4 KALENDARIUM Dane makro: Wtorek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 10:00 Euroland Bilans obrotów kapitałowych czerwiec 0,2 mld 10:00 Bilans obrotów bieżących czerwiec 18,5 mld 19,5 mld 10:00 Bilans obrotów finansowych czerwiec -7,7 mld 10:30 Wielka Brytania Inflacja CPI m/m lipiec -0,23% 0,20% 11:00 Inflacja CPI r/r lipiec 1,65% 1,90% 14:00 Polska Przeciętne wynagrodzenie m/m lipiec 1,20% 1,70% 14:00 Przeciętne wynagrodzenie r/r lipiec 4,20% 3,50% 14:30 USA Inflacja CPI m/m lipiec 0,08% 0,30% 14:30 Inflacja CPI r/r lipiec 2,00% 2,10% Wydarzenia w spółkach Alterco - zawieszenie obrotu akcjami spółki do 15 września Altus TFI - ostanie notowanie 16,38 mln PDA s. F Betacom - dzień wypłaty 1 PLN dywidendy na akcję Grupa Lotos - skonsolidowany raport za 1H 14. Medicalorithmics - dzień wypłaty dywidendy (1,35 PLN na akcję) 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW D/Y [%] ALIOR BANK 79, ,3 16,5 12,1 2,3 1,9 1,7 0,0 0,0 0,0 BZ WBK 375, ,3 16,4 13,9 2,4 2,2 2,0 2,6 3,0 3,8 mbank 478, ,4 14,9 13,5 2,0 1,8 1,7 2,6 3,8 4,4 BPH 38, ,5 20,0 14,8 0,6 0,6 0, HANDLOWY 115, SPRZEDAJ 93,70 15,6 16,4 15,2 2,0 2,1 2,0 5,6 6,0 6,0 ING BSK 132, ,2 16,4 13,8 2,0 1,9 1,8 3,0 3,5 3,9 MILLENNIUM 8, ,2 15,0 12,7 1,8 1,7 1,6 1,8 3,1 3,7 PEKAO 184, SPRZEDAJ 171,80 17,8 17,0 15,2 2,0 2,0 2,0 5,1 5,6 17,5 PKO BP 39, KUPUJ 44,8 15,6 14,3 12,0 1,9 1,8 1,6 2,9 2,9 4,0 Mediana ,2 16,4 13,6 2,0 1,9 1,7 2,6 3,1 3,9 Budowlanka BUDIMEX 121, KUPUJ 146,0 19,2 18,3 16,2 5,0 6,2 5,7 4,6 7,9 6,9 ERBUD 22, KUPUJ 30,4 16,2 12,9 10,3 1,1 1,1 1,0 8,5 7,2 6,4 UNIBEP 7, KUPUJ 8,6 14,8 11,7 10,2 1,4 1,3 1,2 7,9 7,0 6,3 ELEKTROBUDOWA 81, TRZYMAJ 92,0 21,3 15,5 10,5 1,1 1,1 1,1 8,9 7,0 5,3 TRAKCJA 0, SPRZEDAJ 1,0 12,3 11,7 11,7 0,7 0,6 0,6 7,5 7,2 7,3 Mediana ,2 12,9 10,5 1,1 1,1 1,1 7,9 7,2 6,4 Handel LPP 8 005, SPRZEDAJ 5 677,0 32,3 25,7 20,2 10,1 8,0 6,2 20,6 16,1 13,3 CCC 110, KUPUJ 164,1 31,0 22,8 17,4 6,8 5,6 4,5 21,1 15,8 12,4 MONNARI TRADE 8, KUPUJ 10,8 17,1 11,8 11,0 3,2 2,7 2,2 13,3 9,1 8,0 GINO ROSSI 2, KUPUJ 3,5 30,8 16,3 12,0 1,9 1,7 1,6 12,3 8,3 6,8 BYTOM 1, KUPUJ 1,6-16,6 10,5 4,0 3,1 2,4 16,2 9,6 7,2 WOJAS 8, KUPUJ 12,2-10,2 7,5-1,5 1,3-6,1 5,2 Mediana ,9 16,4 11,5 4,0 2,9 2,3 16,2 9,4 7,6 Górnictwo BOGDANKA 114, ,0 11,6 8,7 1,6 1,5 1,4 5,9 5,4 4,3 JSW 36, , ,5 0,6 0,6 2,7 4,7 3,0 KOPEX 10, KUPUJ 14,8 12,7 10,0 9,8 0,3 0,3 0,3 4,7 4,8 4,9 FAMUR 3, TRZYMAJ 4,1 7,0 12,5 11,5 1,5 1,9 1,8 3,2 5,3 4,7 Mediana ,8 11,6 9,8 1,0 1,0 1,0 4,0 5,1 4,5 Wierzytelności KRUK 88, ,9 11,2 10,2 3,6 2,7 2,2 5,3 4,1 3,6 KREDYT INKASO 17, ,4 5,9-1,2 1,0-8,3 7,3 MAGELLAN 65, KUPUJ 100,3 9,7 7,9 7,0 1,6 1,4 1,1 22,4 18,7 16,0 MW TRADE 15, KUPUJ 23,6-5,0 4, Mediana ,8 7,6 6,4 2,6 1,4 1,1 13,9 8,3 7,3 Przemysł/inne ROPCZYCE 19, KUPUJ 33,0 7,8 6,1 5,7-0,4 0,4 7,8 6,1 5,7 LENTEX 7, KUPUJ 10, HARPER HYGIENICS 2, KUPUJ 5,2-18,7 6,0-2,6 1,8-18,7 6,0 KRYNICKI RECYKLING 7, KUPUJ 8,8 5

6 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Kamil Artyszuk obligacje tel.: (22) Marta Czajkowska-Bałdyga banki tel.: (22) Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy tel.: (22) Marek Straszak, MPW, DI budownictwo, materiały budowlane tel.: (22) Łukasz Rydzkowski, tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Piotr Majka, MPW Wiceprezes Zarządu Tel.: (22) Krzysztof Solus, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej tel.: (22) Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny Tel.: (22) Jan Woźniak, MPW tel.: (22) Artur Kobos, MPW Tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Departament Sprzedaży Detalicznej: Beata Zbrzezna, MPW tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Anna Pajkert, tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 6