WIG - RSI(15) = SERINUS ENERGY I 18,4 KONSSTALI 12,7

Transkrypt

1 środa, 25 stycznia 2017, 08:59 Sytuacja rynkowa Wczorajsza sesja, jak można było oczekiwać, spoglądając na otoczenie zewnętrzne (zachowanie azjatyckich rynków wschodzących, lekkie zwyżki na parkietach zachodnioeuropejskich) przyniosła test poziomu 2000 punktów (traktowanego tym razem jako potencjalny opór) przez 20. Poziom ten został z dość dużą łatwością pokonany, uprawdopodobniając możliwą kontynuację ruchu wzrostowego na dzisiejszej sesji, tym bardziej, że także rynek amerykański, mierzony indeksem S&P500, z nawiązką odrobił poniedziałkowy spadek i zamknął sesję na nowym, historycznym szczycie. Wciąż dobrze wyglądają spółki z m40 i s80 oba indeksy po raz kolejny poprawiły maksima w obecnym trendzie wzrostowym. Sentyment w otoczeniu zewnętrznym pomagać mogły dobre wstępne odczyty przemysłowych PMI dla wybranych gospodarek (szczególnie warty uwagi jest wstępny odczyt dla gospodarki niemieckiej, który wyraźnie przebił oczekiwania i był na poziomie najwyższym od stycznia 2014 r. oraz gospodarki amerykańskiej odczyt powyżej oczekiwań i najwyżej od marca 2015 r.). Z informacji ze spółek: FORTE, producent mebli, opublikował wczoraj po sesji wstępne, przybliżone, wybrane dane finansowe za IV kw r., które wskazują na utrzymanie (a nawet niewielki wzrost) w IV kw r. wysokiej marży EBIT notowanej dla pełnego 2016 r., aczkolwiek dynamika przychodów w ujęciu kwartalnym okazała się niższa, niż dla całego 2016 r. W dzisiejszych godzinach porannych zauważalnie lepszy od konsensusu PAP wstępny wynik na poziomie zysku netto za IV kw r. podał raportem bieżącym bank BZ WBK, głównie za sprawą nieco lepszego od oczekiwań wyniku odsetkowego i wyraźnie mniejszych od oczekiwań odpisów netto z tytułu utraty wartości kredytów. Pozytywna dzisiejsza sesja na rynkach azjatyckich (łącznie z Japonią, która notuje mocną zwyżkę) oraz umiarkowanie mocno rosnące kontrakty terminowe na główne indeksy zachodnioeuropejskie sugerują możliwą kontynuację wczorajszych dobrych nastrojów na globalnych rynkach akcji, w tym na parkiecie krajowym. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX 11594,9 0,4 CAC ,0 0,2 FTSE ,3 0,0 BUX 32690,2-0,7 S&P ,1 0,7 DJIA 19912,7 0,6 SHC* 3149,6 0,2 NASDAQ 5601,0 0,9 BOVESPA 65840,1 0,1 NIKKEI* 19057,5 1,4 HANG SENG* 23042,4 0,4 XU ,2-0,1 RTS 1158,6 0,3 *- Zmiana na godzinę 8:40 Indeksy Polskie 53988,5 1, ,2 1,1 M ,9 1,0 S ,5 0,8 - Daily Open , Hi , Lo , Close (1.1%) MA(Close,15) = NCINDEX 311,3-0,4 53,376.37, MA1(Close,25) = 52, ,000 53,000 52,000 Waluty USD/PLN 4,07 0,0 EUR/PLN 4,37-0,1 51,000 EUR/USD 1,07-0,1 50,000 49,000 Obligacje 48,000 47,000 yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,70 1 USA 10YT 2, ,000 45,000 Surowce Aug Sep Oct Nov Dec Volume = 1,160,638, ,000M Ropa WTI (USD/bbl) 53,0-0,4 Złoto (USD/oz) 1204,8-0,3 Miedź (USD/t) 5926,0 2,6 1,000M : Największe wzrosty i spadki (%) - RSI(15) = SERINUS ENERGY I 18,4 KONSSTALI 12,7 30 CELON PHARMA SA ELKOP 10,2 9,6 - Composite Index = , MA13 = , MA33 = ENTER AIR SA 8,6 200 RADPOL MUZA -4,0-4,4 150 HUBSTYLE SA -4,6 - ADX(14) = 49.20, +DI = 34.35, -DI = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software EXILLON -6,1 OLYMPIC ENTERTAI -8,5-10,0-10,0 20,0 telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach APLISENS NWZA UNICREDIT Scalenie akcji w stosunku 10:1 Wybrane komunikaty ze spółek APLISENS W ramach oferty skupu akcji własnych Aplisensu akcjonariusze złożyli oferty sprzedaży akcji spółki - podał Aplisens. BUDIMEX / ZUE Oferta konsorcjum z udziałem ZUE, Budimeksu i spółek z grupy Strabag o wartości 266,5 mln zł brutto została wybrana jako najkorzystniejsza w przetargu ogłoszonym przez PKP Polskie Linie Kolejowe - podało ZUE. BZWBK Zysk netto grupy BZ WBK w czwartym kwartale 2016 roku wzrósł do 460,9 mln zł z 277,1 mln zł rok wcześniej - poinformował bank. Zysk banku okazał się 8% powyżej oczekiwań rynku, który spodziewał się, że wyniesie on 426,1 mln zł. Wynik odsetkowy banku w IV kwartale wyniósł 1 274,8 mln zł i okazał się nieznacznie, 2% powyżej oczekiwań. Wynik z prowizji wyniósł 483,9 mln zł i był zgodny z konsensusem, który zakładał 484,8 mln zł. Odpisy z tytułu utraty wartości kredytów wyniosły w ostatnim kwartale 2016 roku 219,3 mln zł. (konsensus to 244 mln zł). COMARCH Comarch Polska w wyniku wygrania przetargu podpisał kontrakt z Ministerstwem Sprawiedliwości na usługi utrzymania, rozwoju i szkolenia systemu Elektronicznego Postępowania Upominawczego - wynika z suplementu do Dziennika Urzędowego UE. DEKPOL Dekpol sprzedał w 2016 roku 537 lokali na podstawie zawartych umów deweloperskich i przedwstępnych wobec 391 w 2015 roku - podała spółka. FORTE Szacunkowa wysokość skonsolidowanego wyniku EBIT grupy Forte w IV kw r. wyniosła 40,5 mln zł, co oznacza wzrost o 3 r/r - podała spółka. Przychody wzrosły w tym okresie 7,3% r/r do 304 mln zł. GOBARTO Fundusze TFI PZU w wyniku dokonanego zapisu w odpowiedzi na wezwanie do zapisywania się na sprzedaż akcji, ogłoszonego przez Cedrob, sprzedało akcji i wyszło z akcjonariatu Gobarto - podała spółka. IZOBLOK Izo-Blok planuje rosnąć rocznie o 10-1 i koncentruje się na rozwoju organicznym w Europie. Przejęta fabryka w Niemczech działa praktycznie na 100 proc. mocy produkcyjnych. W perspektywie trzech lat Izo- Blok chce wyjść z produkcją poza Europę - poinformował prezes P. Skrzydlak. QUMAK Konsorcjum Qumaka i Matic wygrało przetarg w GDDKiA i podpisało umowę na budowę krajowego punktu dostępowego do informacji o warunkach ruchu - podała GDDKiA. UNIWHEELS Uniwheels według wstępnych danych, zwiększył sprzedaż felg w sztukach w 2016 roku o 12,2% r/r do ponad 8,77 mln szt. felg - podała spółka. Przegląd prasy ENERGETYKA 1) Zanim Ministerstwo Energii sformułuje długoterminową politykę energetyczną musi poczekać m.in. na ostateczny kształt tzw. pakietu zimowego - mówi minister K. Tchórzewski. ME sprawdzi zobowiązania udziałowca ZE PAK wynikające z umowy kupna w zakresie inwestycji, przyjrzy się także projektowi Elektrowni Północ należącemu do Polenergii. ME z OZE chce rozwijać głównie fotowoltaikę i biogazownie, nie będzie preferowało rozwoju elektrowni wiatrowych. Połączenie energetyczne z Litwą nie jest priorytetem. ME planuje uruchomienie budowy W najbliższych latach bloków węglowych, m.in. przy Bogdance, w Dolnej Odrze, sprawdzone zostaną także inne miejsca, z których wcześniej zrezygnowano. /Rz/ 2) Ministerstwo Energii stara się, by dywidendy ze spółek energetycznych nie były zbyt wysokie, bo energetyka uczestniczy w dużych inwestycjach - mówi minister K. Tchórzewski. Na razie nie ma planu przeprowadzania przesuwania kapitałów w spółkach, choć przestrzeń do takich operacji istnieje. Po włączeniu spółek paliwowych i KGHM pod nadzór ME łącznie do przesunięcia jest kapitał o wartości

3 kilkudziesięciu miliardów złotych. /Parkiet/ 3) Chcę jak najszybciej rozpocząć budowę kolejnych elektrowni, ponieważ po 2025 r. trzeba będzie zamknąć część z tych, którym kończy się okres eksploatacji technicznej - powiedział minister energii K. Tchórzewski. Zapytany o pakiet zimowy, odpowiedział, że zdaniem niektórych ekspertów w razie wejścia pakietu w życie w obecnie proponowanej wersji należałoby zamknąć wszystkie elektrownie węglowe do 2026 r. Na to nigdy się nie zgodzę - mówi. Polska będzie się sprzeciwiać akceptacji pakietu w wersji zaproponowanej w 2016 r. Zdaniem ministra, w obecnej sytuacji zamysł budowy elektrowni jądrowej nabiera coraz większego sensu. Decyzja w tej sprawie musi zapaść w tym roku. /Gazeta Polska/ ALTUS Dyrektywa MiFID II nie przekreśla obecnego modelu biznesowego - mówi P. Osiecki, prezes Altus TFI. /Parkiet/ ECHO Rynek oczekuje, że Echo sprzeda w tym roku obiekty za 250 mln euro. Do tej puli nie wlicza się sprzedaż galerii Libero, która przesunie się prawdopodobnie na 2018 r. W tym roku spółka rozpocznie nowy cykl inwestycyjny, więc w kolejnych latach powinna sprzedawać więcej. Obecne zasoby ziemi umożliwiają jej inwestycje w 500 tys. mkw powierzchni na sprzedaż i wynajem. Rocznie firma chce kupować porównywalny areał. Spółka zacznie też rozglądać się za przejęciami. /Gazeta Wyborcza/ PKP CARGO Analitycy uważają, że spodziewany kilkudziesięciomilionowy zysk PKP Cargo za 2017 r. pozwoli spółce wypłacić dywidendę w 2018 r. /Gazeta Wyborcza/ IZOBLOK Izoblok chce za trzy lata wyjść z biznesem poza Europę, a w najbliższym czasie skupić się na rozwoju organicznym. /Parkiet/ Sygnały analizy technicznej BOGDANKA Lokalny podwójny dołek i odbicie na skokowo rosnącym wolumenie. CIGAMES Wysokie białe marubozu zamknięcia na wysokim wolumenie. ELKOP Wysoki biały korpus poparty skokowo rosnącym wolumenem zapowiedź dalszych wzrostów. TRAKCJA Formacja spadającej gwiazdy na wysokim wolumenie. PGE Odbicie od przełamanej uprzednio linii trendu spadkowego (odbicie biały korpusem po wykonaniu ruchu powrotnego) TAURONPE Wysoki biały korpus kończący korektę w nadrzędnym trendzie wzrostowym. UNIWHEELS Wysoki biały korpus na podwyższonym wolumenie pobija dotychczasowe historyczne maksimum.

4 Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek SNS - Daily Open 5.52, Hi 5.92, Lo 5.52, Close 5.83 (5.2%) MA(Close,15) = 5.24, MA1(Close,25) = AWB - Daily Open 5.49, Hi 5.66, Lo 5.28, Close 5.51 (0.) MA(Close,15) = 5.40, MA1(Close,25) = Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2017 SNS - Volume = 4,788, SNS - RSI(15) = M 70 Apr Jul Oct 2017 AWB - Volume = 6, AWB - RSI(15) = ,000 50, SNS - Composite Index = , MA13 = , MA33 = SNS - ADX(14) = 36.53, +DI = 50.36, -DI = AWB - Composite Index = , MA13 = , MA33 = AWB - ADX(14) = 16.99, +DI = 20.48, -DI = SNS - MACD(12,26) = 0.27, Signal(12,26,9) = 0.20 Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. SYNTHOS Kurs akcji przebił długoterminowy opór na 5,72 zł, co miało miejsce na skokowo rosnącym wolumenie (ponad 2,5 x średnia) i za sprawą wysokiej białej świecy. Manewr ten daje kupującym szansę do skierowania kursu do historycznego maksimum na 6,88 zł AWB - MACD(12,26) = -0.03, Signal(12,26,9) = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. AWBUD Kurs od dwóch tygodni testuje dolne ograniczenie prawie rocznego kanału wzrostowego. 0.0

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,5 1,1 0,8 5,2 11,4 4,3 25, ,2 1,1 0,4 4,1 12,7 3,3 16,4 M ,9 1,0 1,7 8,4 11,0 7,1 36,9 S ,5 0,8 1,3 5,3 4,1 4,2 20,5 Banki 6 586,2 1,4 0,1 6,2 8,2 5,2 23,6 Budownictwo 3 065,1 0,5 1,6 8,3 5,8 7,3 12,5 Chemia ,3 2,6 3,0 18,6 16,6 16,0-1,7 Deweloperzy 1 906,6 0,7 1,3 3,8 7,5 4,2 31,7 Energetyka 2 549,4 1,4 1,4-1,7 0,9-0,1-14,3 Informatyka 2 234,1 0,7 0,2 4,8 13,5 3,6 40,0 Media 4 796,0-0,1 0,8 7,1 4,0 5,1 23,6 Paliwa 5 496,3 0,2 0,4-3,0 13,0-3,0 27,2 Spożywczy 4 659,1 0,5 1,0 15,9 18,4 12,2 53,4 Surowce 4 200,1 3,4 3,0 19,2 44,3 19,4 145,3 Telekomunikacja 722,5 1,1 0,4 2,9-3,2-1,0-7,0 Ukraina 626,7 0,4 0,5 19,2 20,2 16,7 84,2 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 930,1 0,4 0,2 1,5-0,4 0,9 5,2 BUX ,2-0,7-0,6 3,3 10,0 2,1 40,7 XU ,2-0,1 1,3 9,3 5,9 7,6 19,2 FTSE ,3 0,0-0,7 1,2 1,9 0,1 21,7 DAX ,9 0,4-0,3 1,3 7,8 1,0 19,1 CAC ,0 0,2-0,4-0,2 6,4-0,7 12,0 SMI 8 246,7 0,2-0,3 0,2 4,0 0,3-0,1 EuroStoxx ,5 0,3-0,5 0,2 6,3-0,3 9,3 S&P ,1 0,7 0,4 0,7 6,4 1,8 21,5 DJIA ,7 0,6 0,4-0,1 9,6 0,8 25,4 BOVESPA ,1 0,1 2,0 13,6 3,1 9,3 73,1 Shanghai Composite 3 149,6 0,2 0,8 1,3 0,6 1,5 7,2 Nikkei ,5 1,4-0,4-1,9 9,7-0,3 11,4 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,07-0,1 0,2 2,6-1,5 2,0-1,2 EUR-PLN 4,37-0,1 0,0-0,9 1,2-0,8-2,4 USD-PLN 4,07 0,0-0,2-3,4 2,7-2,7-1,3 CHF-PLN 4,07 0,0-0,2-0,9 2,0-1,0-0,1 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 194,9 0,3 0,5 2,3 3,0 1,3 21,5 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 53,0-0,4-0,5-1,8 2,3-3,1 36,5 Złoto (USD/oz) 1 204,8-0,3-0,5 6,3-5,4 5,0 8,7 Srebro (USD/oz) 17,1-0,3-0,2 8,3-4,0 7,1 19,8 Miedź LME (USD/t) 5926,0 2,6 3,4 8,6 28,3 7,3 33,2

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 330, ,5 1,4 0,0-0,0 13,7 15,1 13,5 GETIN NOBLE BANK 1, ,3 0,3 0, ,3-9,8 HANDLOWY 75, ,4 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 15,6 16,7 16,1 INGBSK 166, ,0 1,9 1,8 0,0 0,0 0,0 19,2 18,3 16,9 MBANK SA 354, ,2 1,1 1, ,0 11,5 14,8 13,8 MILLENNIUM 5, ,1 1,0 0, ,8 12,5 12,0 PEKAO 129, ,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 14,9 16,8 15,5 PKOBP 29, ,2 1,1 1,1 0,0 0,0 0,0 14,3 14,0 13,3 Ubezpieczyciele PZU 34, ,3 2,4 2,2 0,1 0,1 0,1 12,8 14,7 12,5 Paliwa LOTOS 37, ,4 0,4 0,4 8,5 4,2 4,5-9,4 9,1 PKN ORLEN 82, ,4 0,4 0,3 5,9 4,4 4,5 10,9 8,0 8,5 PGNIG 5, ,8 0,9 0,9 5,0 5,1 4,9 15,2 13,1 12,5 Górnictwo i metale BOGDANKA 65, ,1 1,2 1,1 34,2 3,8 3,6-15,1 12,7 JSW 65, ,4 0,4 0,3-1,8 0,6-18,5 3,2 KGHM 117, ,1 1,2 1,1 13,6 5,4 4,2-26,8 12,9 Energetyka ENEA 9, ,9 0,8 0,8 14,0 3,8 3,7-5,1 5,3 ENERGA SA 9, PGE SA 10, ,8 0,8 0,8-3,6 3,7-8,6 8,3 TAURONPE 2, ,7 0,7 0,7-3,9 3,8-6,8 5,2 Chemia GRUPA AZOTY SA 68, ,7 0,8 0,8 5,4 6,5 6,5 9,8 15,2 14,2 CIECH 67, ,4 1,4 1,4 6,7 5,6 6,3 10,2 7,7 9,1 POLICE 23, ,7 0,8 0,8 6,8 9,4 13,6 10,7 11,7 16,6 PULAWY 191, ,8 0,9 0,9 4,5 5,7 6,5 8,1 10,6 11,0 SYNTHOS 5, ,6 1,4 1,0 10,7 10,2 7,2 18,1 24,0 15,3 Telekomunikacja NETIA 4, ,2 1,3 1,3 4,4 4,5 4,8 714,8 85,7 453,0 ORANGE POLSKA SA 5, ,3 1,3 1,3 4,3 4,7 5,0 28,0 115,4 - Budownictwo BUDIMEX 207, ,6 0,6 0,5 10,0 7,5 7,0 22,3 16,1 15,0 ELBUDOWA 121, ,4 0,4 0,5 6,4 6,3 6,5 11,5 11,0 11,8 ERBUD 29, ,2 0,3 0,2 8,2 7,6 6,8 12,0 12,3 11,1 TRAKCJA SA 16, ,6 0,6 0,6 7,6 7,2 8,1 16,2 15,0 18,0 ULMA 68, ,6 1,5 1,3 4,6 4,4 3,6 64,9 25,5 17,0 UNIBEP 10, ,3 0,3 0,3 12,8 7,9 7,0 16,3 12,0 10,2 Deweloperzy DOMDEV 63, ,7 1,4 1,3 14,3 10,4 9,2 19,4 12,8 11,0 GTC 8, ,3 13,2 11,6 17,1 12,7 9,8 91,2 41,1 34,9 POLNORD 7, ,8 3,7 2, , ,5 Media AGORA 12, ,5 0,4 0,4 4,5 5,2 4,9 39,0-633,0 CYFRPLSAT 24, ,8 2,8 2,8 7,4 7,6 7,6 13,5 15,8 13,5

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 55, ,0 1,0 0,9 8,6 8,4 8,2 8,0 14,0 13,1 COMARCH 177, ,4 1,3 1,2 9,2 10,5 9,1 18,0 27,3 19,3 SYGNITY 5, ,1 0,1 0,1 2,4 1,9 2,0-11,9 24,7 Dystrybutorzy IT ABPL 35, ,1 0,1 0,1 8,3 7,9 7,7 8,8 8,5 8,1 ABCDATA 2, ,1 0,1 0,1 5,4 8,1 7,9 5,6 9,0 8,8 ACTION 4, ,1 0,1 0,1 7,0-9,2 3,6-6,0 Przemysł APATOR 31, ,4 1,2 1,2 9,8 9,4 7,8 16,4 17,8 13,2 BORYSZEW 10, ,6 0,5 0,5 12,5 7,7 7,9 31,1 17,0 17,0 FAMUR 4, ,4 1,7 1,9 10,9 8,8 5,9 39,9 23,2 23,0 FORTE 76, ,1 1,8 1,7 16,7 12,0 11,4 21,8 16,4 15,5 PFLEIDERER GROUP 38, IMPEXMET 3, ,3 0,3-4,6 5,6-4,8 7,1 - KOPEX 3, ,7 0,9 0, , KETY 399, ,0 1,8 1,6 12,1 10,2 9,6 18,0 14,3 16,6 PAGED 50, ,2 1,2 1,1 6,3 7,7 6,7 17,4 13,1 9,7 Handel AMREST HOLDINGS 311, ,8 1,4 1,2 14,6 11,5 9,4 41,9 37,2 28,8 CCC SA 201, ,4 2,5 2,0 42,2 36,0 25,8 30,3 29,4 24,2 EMPERIA 70, ,4 0,4 0,4 8,0 7,6 7,2 18,0 19,8 18,6 EUROCASH 38, ,3 0,3 0,3 13,0 13,2 12,1 23,4 23,9 21,2 LPP 5380, ,5 1,3 1,2 10,9 13,5 10,4 28,2 40,3 26,3 Dystrybutorzy farm. FARMACOL 51, ,1 0,1 0,1 8,2 6,4 6,8 13,1 11,9 12,0 NEUCA 399, ,3 0,3 0,3 12,8 11,2 10,4 17,4 16,0 14,7 PELION SA 51, ,1 0,1 0,1 5,7 7,8 7,2 6,5 13,4 10,0 */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Jakub Szczepaniec Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@bph.pl Tomasz.Kolarz@bph.pl Jakub.Szczepaniec@bph.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA, GPW. Źródłem pozostałych danych są PAP, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich