Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. czwartek, 21 września 2017, 08:56

Transkrypt

1 czwartek, 21 września 2017, 08:56 Sytuacja rynkowa Wczorajsza sesja ponownie przyniosła niewielkie zmiany głównych indeksów zarówno na rynku krajowym, jak i w otoczeniu zewnętrznym. Indeks s80 po raz pierwszy od trzech sesji spadł, a pozytywnie wyróżnił się m40 (wzrost o prawie 0,), aczkolwiek wzrosła mniej niż połowa spółek w indeksie (17 na 40). Najmocniej do wzrostu przyczynił się najbardziej ważący w indeksie CD PROJEKT (kolejny historyczny rekord notowań) oraz PFLEIDERER GROUP (spółka opublikowała przed otwarciem wczorajszej sesji strategię do 2021 r., który została przez rynek odebrana pozytywnie, o czym świadczy wczorajszy wzrost o blisko 8,). Inwestorzy oczekiwali na wieczorne informacje z amerykańskiego banku centralnego. FED raczej nie zaskoczył stopy procentowe pozostały bez zmian (tak jak oczekiwano), z wykresu kropkowego wynika, że możemy się spodziewać jeszcze jednej podwyżki kosztu pieniądza o 25 pb. w tym roku oraz 3 podwyżek po 25 pb. w roku kolejnym (a więc mediana oczekiwań członków FED na lata 2017 i 2018 nie zmieniła się), co też nie jest zaskoczeniem, aczkolwiek część rynku spodziewała się, że kolejna podwyżka nastąpi dopiero w przyszłym roku (skąd może wynikać reakcja rynkowa w postaci wczorajszego skokowego umocnienia amerykańskiego dolara, aczkolwiek dzisiaj już ruch ten nie znajduje kontynuacji). Bank centralny poinformował także o rozpoczęciu procesu redukcji sumy bilansowej w październiku br. tego też rynek oczekiwał. Wczorajsza reakcja amerykańskich indeksów akcji okazała się w zasadzie nijaka (brak większych zmian), skokowe umocnienie dolara nie przyniosło na chwilę obecną większych problemów na rynkach wschodzących (wzrosty zanotowały rynki Ameryki Łacińskiej, dziś mieszaną sesję notują rynki azjatyckie). Zniżkę notują za to w dniu dzisiejszym metale przemysłowe, w tym m.in miedź (umocnienie dolara to, co do zasady, negatywna informacja dla surowców). W kalendarium dzisiejszej sesji zwracamy uwagę na publikację protokołu z ostatniego posiedzenia RPP oraz nowych wniosków o zasiłki dla bezrobotnych w Stanach Zjednoczonych (ostatnie dwa odczyty przyniosły skokowy wzrost, co jest prawdopodobnie negatywnym efektem huraganów). /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close Jun Jul Aug Sep - Volume = 684,369,408.00, MA30 = 858,412, ,000 64,000 63,000 62,000 61,000 60,000 2,000M 1,500M 1,000M Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,2 0,1 CAC ,7 0,1 FTSE ,0 0,0 BUX ,0-0,2 S&P ,2 0,1 DJIA ,6 0,2 SHC* 3 369,6 0,1 NASDAQ 6 456,0-0,1 BOVESPA ,2 0,0 NIKKEI* ,2 0,4 HANG SENG* ,2-0,1 XU ,7 0,4 RTS 1 122,4 1,2 * - Zmiana na godzinę 7:19 Indeksy Polskie ,5 0, ,6-0,1 M ,2 0,5 S ,6-0,2 NCINDEX 309,4 0,4 Waluty USD/PLN 3,60 0,1 EUR/PLN 4,28 0,1 EUR/USD 1,19-0,1 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,32-4 USA 10YT 2,27 0 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 50,7-0,1 Złoto (USD/oz) 1 298,5-0,2 Miedź (USD/t) 6 482,0-0,1 : Największe wzrosty i spadki (%) - RSI(15) = ADX(14) = 39.87, +DI = 29.89, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = M CELTIC PROPERTY 17,1 BLM 9,6 PFLEIDERER GROUP 8,5 PRAGMAINKASO 8,1 KREZUS SA 6,8 COAL ENERGY SA -6,1 SFINKS -6,2 ADIUVO INVESTMEN -6,2 ARTIFEX MUNDI SP -8,5 AGROTON PUBLIC L -11,7-20,0-10,0-10,0 20,0 0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach AUTOPARTN Wprowadzenie do obrotu na GPW akcji zwykłych na okaziciela serii J ENERGA Ostatni dzień uprawniający do nabycia akcji z prawem do dywidendy w wys. 0,19 zł na akcję INTERSPPL Wprowadzenie do obrotu na GPW akcji zwykłych na okaziciela serii F KBDOM NWZA KOGENERA NWZA Wybrane komunikaty ze spółek AUTOPARTNER Grupa Auto Partner planuje utrzymać tempo rozwoju na poziomie kilku oddziałów rocznie. Spółka planuje otwarcie pierwszej zagranicznej filii w Pradze w ciągu 2-3 miesięcy i spodziewa się utrzymania dobrej sytuacji na rynku w II połowie 2017 r. - poinformowali na konferencji przedstawiciele spółki. DROZAPOL Grażyna i Wojciech Rybka nie przewidują podniesienia ceny w wezwaniu za akcje Drozapol-Profil - podała. Wzywający oceniają, że cena 2 zł za akcję spółki odpowiada wartości godziwej. GETBACK 1) Zysk netto przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej GetBacku w II kwartale 2017 roku wyniósł 54,4 mln zł, podczas gdy w I kwartale 2017 rok zysk wynosił 57,2 mln zł. 2) GetBack planuje, że w ciągu kilku lat przychody z rynków zagranicznych stanowić będą około połowy łącznych przychodów spółki. GetBack chce w ciągu roku wejść na 2-3 nowe rynki zagraniczne - poinformował Konrad Kąkolewski, prezes spółki. PFLEIDERER 1) Pfleiderer Group przyjęła strategię rozwoju do 2021 r. Spółka zakłada osiągnięcie w 2021 r. ok. 1,2 mld euro przychodów oraz ok. 200 mln euro EBITDA. Polityka dywidendowa nie uległa zmianie, co oznacza, że spółka chce wypłacać do 70 proc. zysku netto. Strategia zakłada wdrożenie planu rozwoju spółki pośrednio zależnej Pfleiderer Silekol. 2) Ogłoszona w środę strategia Pfleiderer Group opiera się o wzrost organiczny i nie zakłada aktywnego poszukiwania akwizycji - poinformował Tom Schaebinger, prezes spółki. Dodał, że wzrost mocy produkcyjnych wymaga zwiększania zatrudnienia, a sytuacja na polskim rynku pracy stanowi wyzwanie. 3) Pfleiderer Group chce skupić nie więcej niż akcji własnych, co stanowi nie więcej niż kapitału zakładowego spółki, na potrzeby programu motywacyjnego. Oferowana cena skupu to 47 zł za akcję - podała spółka. 4) Strategic Value Partners (SVP), główny akcjonariusz Pfleiderer Group, nie zamierza sprzedawać akcji w najbliższej przyszłości - poinformowała spółka. PGNIG PGNiG nie jest przeciwny zakupom gazu z Rosji po 2022 roku, ale warunkiem jest, by odbywało się to wyłącznie na zdrowych zasadach - poinformował dziennikarzy wiceprezes spółki Łukasz Kroplewski. SFINKS Sfinks Polska planuje otworzyć pierwsze lokale pod nowymi markami własnymi, w segmencie fast casual dining, jeszcze w tym roku - poinformował prezes spółki, Sylwester Cacek. Dodał, że spółka nie wyklucza kolejnych akwizycji, chce też rozwijać usługę delivery. Przegląd prasy URSUS Ursus pracuje nad pozyskaniem kolejnych zleceń w Afryce, gdzie dostrzega duże możliwości rozwoju. Jednocześnie chce zwiększyć obecność na europejskich rynkach. Spółka planowała na ten rok wydatki inwestycyjne na poziomie 35 mln zł, z czego w pierwszym półroczu wydała nieco ponad 2 tej kwoty. W drugiej połowie roku poziom wydatków będzie większy, ale część inwestycji przesunie się prawdopodobnie na kolejny rok. /Parkiet/

3 Sygnały analizy technicznej AGROTON Kurs akcji wybił się dołem z lokalnej konsolidacji wysokim czarnym korpusem na wysokim wolumenie, czym od razu przetestował kolejne wsparcie na 4,78 zł. Jeśli to wsparcie pęknie, podaż przejmie kontrolę. BIOMEDLUB Wysoki biały korpus na skokowo rosnącym wolumenie początkiem kolejnej fali. ELZAB Biały korpus na skokowo rosnącym wolumenie, początkiem impulsu? GROCLIN Przełamanie długoterminowego dołka na 8,25 zł na wysokim wolumenie. Następny dołek to 7,38 zł. LENTEX Kupujący podejmują próbę zatrzymania spadków. Na wykresie pojawił się biały korpus w rejonie ostatniego dołka i ważnego wsparcia na 8,36 zł. KSGAGRO Formacja młota hamująca korektę tuż powyżej lokalnego dołka na 2,02 zł. MOSTALWAR Notowania akcji od 3 sesji rosną na zwiększonym wolumenie. Fala wzrostowa zaczyna się rozkręcać. PAMAPOL Formacja harami niskiej ceny przy długoterminowym wsparciu 1,02 zł. TRAKCJA Kurs opada do długoterminowej linii trendu wzrostowego. Wolumen niewysoki, co zapowiada walkę o linię. Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek BRS - Daily Open 9.98, Hi 9.98, Lo 9.8, Close 9.92 (0.1%) Vol 1,072,897 MA(Close,15) 12.5 GNB - Daily Open 1.25, Hi 1.28, Lo 1.22, Close 1.28 (3.2%) Vol 3,048,224 MA(Close,15) Apr May Jun Jul Aug Sep Mar Apr May Jun Jul Aug Sep BRS - Volume = 1,072,897.00, MA30 = 114, M 2M 1M GNB - Volume = 3,048,224.00, MA30 = 1,707, M 5M BRS - RSI(15) = GNB - RSI(15) = BRS - ADX(14) = 42.53, +DI = 8.88, -DI = GNB - ADX(14) = 16.15, +DI = 27.31, -DI = BRS - MACD(12,26) = -0.14, Signal(12,26,9) = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software GNB - MACD(12,26) = -0.03, Signal(12,26,9) = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software BORYSZEW Notowania akcji od kilku sesji konsekwentnie bronią wsparcia będącego dolnym ramieniem na 8,98 zł trójkąta zwężającego się. W trakcie wczorajszej sesji pojawiła się świeca przypominająca wymową formację młota (kształt+ wysoki wolumen). Kupujący zyskali wiec argument za wyprowadzeniem odbicia. GETIN NOBLE Notowania akcji pokonały linię średnioterminowego oporu. Na wykresie pojawił się trzeci z rzędu biały korpus na powoli rosnącym wolumenie. Wygląda na to, że kupujący powoli wchodzą do gry.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % sierpień 1,5 1,8 1,3 14:00 Polska Zatrudnienie r/r, % sierpień 4,6 4,6 4,5 14:00 Polska Wynagrodzenie r/r, % sierpień 6,6 5,7 4,9 Wtorek 10:00 strefa euro Saldo rachunku bieżącego s.a. lipiec 25,1 22,8 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW wrzesień 17,0 12,0 10,0 14:00 Polska Ceny produkcji sprzedanej przemysłu r/r sierpień 3,0 2,9 2,2 14:00 Polska Produkcja przemysłowa r/r, % sierpień 8,8 5,9 6,2 14:00 Polska Produkcja budowlano-montażowa r/r, % sierpień 23,5 24,0 19,8 14:00 Polska Sprzedaż detaliczna r/r, % sierpień 7,6 7,1 7,1 14:30 USA Ceny importu sierpień 0,6 0,4-0,1 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. sierpień 1300,0 1220,0 1230,0 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. sierpień 1180,0 1174,0 1190,0 Środa 8:00 Niemcy Inflacja PPI, % sierpień 2,6 2,5 2,3 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % wrzesień -9,7 9,9 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym, mln sierpień 5,4 5,5 5,4 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk wrzesień 4591,0 3900,0 5888,00 20:00 USA Projekcje makroekonomiczne FOMC 20:00 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych, % wrzesień 1,3 1,3 1,3 20:30 USA Konferencja prasowa po posiedzeniu FOMC Czwartek 5:15 Japonia Decyzja BoJ ws. stóp procentowych, % wrzesień -0,1-0,1-0,1 14:00 Polska Protokół z posiedzenia RPP wrzesień 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. wrzesień 301,5 284,0 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii wrzesień 17,1 18,9 15:15 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) Piątek 9:00 Francja Indeks PMI dla usług wrzesień 54,8 54,9 9:00 Francja Indeks PMI dla przemysłu wrzesień 55,5 54,9 9:30 Niemcy Indeks PMI dla usług wrzesień 53,7 53,5 9:30 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu wrzesień 59,0 58,1 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług wrzesień 54,8 54,7 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu wrzesień 57,2 56,6 10:00 Polska Stopa bezrobocia, % sierpień 7,0 7,1 10:00 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 11:30 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 sierpień 5,2 5,0 15:45 USA Indeks PMI dla usług wrzesień 55,7 56,0 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu wrzesień 53,0 52,8 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,5 0,0 0,3 3,7 5,9 25,1 36, ,6-0,1 0,1 5,1 7,8 28,3 42,1 M ,2 0,5 1,0 0,9 1,3 17,0 21,9 S ,6-0,2 0,5-1,2-4,7 6,7 6,8 Banki 7 460,1-0,7 0,7 1,7 4,0 19,1 21,6 Budownictwo 3 169,3 0,3 0,4-4,4-7,7 10,9 11,2 Chemia ,9 1,4 2,8 6,9 7,6 15,7 18,3 Deweloperzy 2 181,2-0,7 1,3 3,8 5,3 19,2 28,9 Energetyka 3 393,4 0,0-0,3-5,0 9,4 33,0 34,8 Informatyka 2 111,8-0,1-0,3-0,5-6,6-2,0 4,1 Media 4 943,4-0,8 1,5-4,8-3,7 8,4 9,6 Paliwa 8 208,4 0,8 0,0 13,9 7,2 44,8 77,7 Spożywczy 3 980,6-1,3-2,6-7,1-12,4-4,2 3,0 Surowce 4 747,0 0,5 0,3 1,6 17,5 35,0 71,8 Telekomunikacja 747,2 0,5 0,4 1,2 4,0 2,3-2,4 Ukraina 551,9-1,3-3,3-8,3-12,4 2,7 8,3 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 047,3 0,0-0,4 1,5 5,3 13,6 21,1 BUX ,0-0,2-0,6 2,7 6,0 19,1 34,9 XU ,7 0,4-2,2-3,0 6,0 34,8 35,2 FTSE ,0 0,0 0,8-0,6-2,4 1,8 6,4 DAX ,2 0,1 0,4 4,2-1,6 9,5 20,4 CAC ,7 0,1 0,5 3,0-0,6 7,8 18,9 SMI 9 095,7 0,0 0,7 2,4 1,2 10,7 10,6 EuroStoxx ,6-0,2 0,3 3,0-0,8 7,1 18,2 S&P ,2 0,1 0,3 3,3 3,0 12,0 16,0 DJIA ,6 0,2 0,6 3,3 4,7 13,4 22,5 BOVESPA ,2 0,0 0,3 10,7 25,1 26,2 30,2 Shanghai Composite 3 369,6 0,1 0,5 2,5 6,8 8,6 11,4 Nikkei ,2 0,4 2,4 5,1 1,2 6,6 21,3 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,19-0,1-0,5 0,6 6,4 13,0 6,2 EUR-PLN 4,28 0,1 0,1 0,0 0,7-2,8-0,2 USD-PLN 3,60 0,1 0,6-0,5-5,4-14,0-6,1 CHF-PLN 3,71-0,1-0,6-1,6-5,3-9,8-5,9 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 184,6 1,1 0,3 4,6 10,3-4,1-0,1 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 50,7-0,1 0,4 6,2 17,2-11,2 1,4 Złoto (USD/oz) 1 298,5-0,2-1,6 0,5 4,2 13,2-2,7 Srebro (USD/oz) 17,1-0,7-3,0 0,2 3,6 7,1-14,0 Miedź LME (USD/t) 6 482,0-0,1 0,3 0,5 15,1 17,4 35,9

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 357, ,8 1,6 1,5 0,0 0,0 0,0 14,9 15,6 14,0 GETIN NOBLE BANK 1, ,2 0,2 0, ,9 HANDLOWY 68, ,3 1,3 1,3 0,1 0,1 0,1 14,9 17,4 14,5 INGBSK 208, ,6 2,2 2,0 0,0-0,0 21,6 18,6 16,1 MBANK SA 428, ,4 1,3 1, ,8 16,2 13,5 MILLENNIUM 6, ,2 1,1 1, ,5 12,4 10,9 PEKAO 129, ,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 14,9 15,3 14,2 PKOBP 35, ,4 1,2 1,2-0,0 0,0 15,4 15,2 13,3 Ubezpieczyciele PZU 46, ,1 2,7 2,5 0,0 0,0 0,1 16,6 14,6 13,0 Paliwa LOTOS 60, ,6 0,6 0,5 4,6 5,2 5,0 10,9 9,6 10,1 PKN ORLEN 126, ,7 0,6 0,5 5,6 5,4 6,0 9,4 9,7 11,8 PGNIG 6, ,1 1,0 1,0 6,0 4,8 4,6 16,8 11,8 11,0 Górnictwo i metale BOGDANKA 78, ,3 1,3 1,2 3,9 3,7 3,3 14,6 12,7 9,5 JSW 102, ,2 0,9 1,0 7,6 2,2 2,9 2721,8 5,0 7,6 KGHM 120, ,5 1,4 1,4 9,9 5,2 4,8-10,7 8,5 Energetyka ENEA 14, ,1 1,1 1,0 5,4 4,7 4,1 7,7 6,5 6,0 ENERGA SA 13, PGE SA 13, ,0 1,2 1,2 4,6 4,2 4,0 9,8 9,7 8,8 TAURONPE 3, ,9 0,8 0,8 6,2 4,3 4,3 18,4 5,8 6,4 Chemia GRUPA AZOTY SA 71, ,8 0,8 0,8 7,4 6,1 5,6 18,9 14,4 13,3 CIECH 65, ,2 1,2 1,2 4,7 5,5 6,1 5,8 9,0 11,1 POLICE 21, ,8 0,7 0,7 9,8 7,3 6,7 22,8 13,8 12,6 PULAWY 178, ,7 0,6 0,6 4,5 4,2 3,8 12,6 11,8 10,6 SYNTHOS 4, ,7 1,2 1,2 12,6 8,4 8,7 25,8 11,0 12,6 Telekomunikacja NETIA 3, ,0 1,1 1,1 3,7 4,0 4,2 40,5 39,7 44,9 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4, ,8 Budownictwo BUDIMEX 218, ,9 0,8 0,8 9,3 8,9 10,0 13,6 13,2 14,4 ELBUDOWA 102, ,4 0,4 0,4 5,7 5,7 5,9 8,8 10,2 10,1 ERBUD 26, ,2 0,2 0,2 7,8 7,4 7,3 9,6 11,4 10,9 TRAKCJA SA 11, ,6 0,6 0,5 8,6 9,1 8,1 10,9 13,6 11,2 ULMA 73, ,0 1,7 1,5 5,8 4,6 3,7 30,0 18,4 12,5 UNIBEP 12, ,3 0,3 0,3 9,4 7,3 7,1 13,5 11,4 10,9 Deweloperzy DOMDEV 87, ,6 1,3 1,2 11,1 7,8 6,5 17,4 12,2 10,3 GTC 9, ,0 13,6 11,9 11,7 12,5 14,2 28,0 49,3 51,6 POLNORD 9, ,7 2,4 1,9-54,2 27,5-25,4 12,9 Media AGORA 17, ,6 0,6 0,6 6,2 5,9 5,8-113,6 55,2 CYFRPLSAT 25, ,7 2,7 2,7 7,2 7,2 7,1 16,3 15,0 13,1

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 47, ,9 1,1 1,3 8,5 8,3 8,1 7,3 11,9 12,9 COMARCH 167, ,6 1,5 1,3 9,6 10,4 9,2 17,9 17,0 15,0 SYGNITY 2, ,1 0,2 0,1 3,0-4, ,6 Dystrybutorzy IT ABPL 27, ,1 0,1 0,1 7,8 7,1 6,8 6,4 5,9 5,5 ABCDATA 1, ,1 0,1 0,1 8,1 9,6 9,2 13,5 13,2 12,2 ACTION 4, , Przemysł APATOR 30, ,3 1,2 1,2 10,8 8,3 7,8 16,4 13,3 11,9 BORYSZEW 9, ,8 0,7 0,7 11,2 8,5 8,1 12,5 11,2 10,9 FAMUR 6, ,5 1,9 2,1 9,4 6,0 4,6 38,0 29,2 19,6 FORTE 71, ,2 2,1 1,9 14,3 14,9 11,6 15,4 16,0 13,4 PFLEIDERER GROUP 43, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,5 6,4 6,1 5,6 6,8 6,6 6,2 KOPEX 3, , KETY 400, ,0 1,7 1,6 11,5 10,2 9,3 13,7 15,5 14,3 PAGED 58, ,5 1,3 1,2 9,7 7,9 7,5 15,9 11,7 10,7 Handel AMREST HOLDINGS 365, ,1 1,6 1,3 16,3 13,4 10,7 40,6 36,5 26,7 CCC SA 287, ,1 2,4 2,0 52,4 44,6 32,0 35,7 34,5 26,5 EMPERIA 90, ,5 0,4 0,4 8,2 8,4 7,7 22,0 23,5 21,6 EUROCASH 37, ,2 0,2 0,2 11,0 11,4 9,7 27,6 31,5 22,8 LPP 8770, ,2 1,9 1,7 26,6 16,9 14,1 93,0 43,2 34,3 Leki i dystryb. farm. MABION 100, ,8 5, , ,3 NEUCA 268, ,3 0,3 0,2 11,3 11,7 10,2 11,3 11,9 10,4 PELION SA #N/A N/A - 0,1 0,1 0,1 7,4 6,8 6, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich