Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. piątek, 29 września 2017, 09:06

Transkrypt

1 piątek, 29 września 2017, 09:06 Sytuacja rynkowa Krajowy rynek, podobnie jak rynki bazowe, zanotował wczoraj lekki wzrost, a złoty skorygował nieco spadki z ostatnich dni zarówno do euro, jak i dolara, na bazie zatrzymania aprecjacji amerykańskiej waluty. Ponownie całkiem udaną sesję zanotował indeks m40, który znajduje się przy górnym ograniczeniu trwającego od marca trendu bocznego. Liderem wzrostów w indeksie okazał się STALPRODUKT, dynamicznie korygując w trakcie wczorajszej sesji obserwowane od końca sierpnia spadki. Wzrostową sesję zanotował także m.in. KRUK, który, podobnie jak wspomniany STALPRODUKT, nie może zaliczyć września do udanych. Spółka z branży wierzytelności wzrosła wczoraj o 1,7, po informacji o wygranej jej jednostki zależnej w przetargu na zakup wierzytelności od GETIN NOBLE BANK, o nominalnej wartości prawie 420 mln zł. Na szerokim rynku negatywnie wyróżnił się m.in. QUMAK, po informacji o odpisach. Na rynku surowcowym wczorajszy dzień przyniósł dalszą zniżkę notowań australijskiego węgla koksującego, podawanego przez The Steel Index Ltd (zniżka o 3,, do 190,9 USD za tonę) oraz drugą z rzędu zwyżkę w notowaniach miedzi na LME (metal w dostawach trzymiesięcznych wzrósł o 1,3%). Mimo tych ruchów cenowych, JSW na wczorajszej sesji wzrósł (+2,89%), a KGHM lekko spadł (-0,13%). W dniu dzisiejszym ceny miedzi na LME kontynuują zapoczątkowane w środę odbicie. W kalendarium dzisiejszej sesji uwagę przykuwają m.in. wstępne dane o inflacji konsumenckiej za wrzesień w strefie euro (wczorajszy odczyt inflacyjny w Niemczech okazał się zgodny z oczekiwaniami rynkowymi dynamika CPI, wg wstępnego odczytu, wyniosła we wrześniu 1,8% r/r, a więc tyle co w sierpniu ) i Polsce oraz szereg danych ze Stanów Zjednoczonych. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close (0.2%) Vol 878,917 66,000 65,000 64,000 63,000 62,000 61,000 60,000 59,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,7 0,4 CAC ,8 0,2 FTSE ,8 0,1 BUX ,8 0,5 S&P ,1 0,1 DJIA ,2 0,2 SHC* 3 345,3 0,2 NASDAQ 6 453,5 0,0 BOVESPA ,3-0,3 NIKKEI* ,3 0,0 HANG SENG* ,3 0,4 XU ,1 1,4 RTS 1 125,6 0,0 * - Zmiana na godzinę 8:49 Indeksy Polskie ,8 0, ,8 0,6 M ,1 0,8 S ,5 0,1 NCINDEX 312,5 0,5 Waluty USD/PLN 3,65-0,2 EUR/PLN 4,31-0,1 EUR/USD 1,18 0,1 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,36 0 USA 10YT 2,32 1 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 51,5-0,2 Złoto (USD/oz) 1 286,6-0,1 Miedź (USD/t) 6 473,5 1,3 Apr May Jun Jul Aug Sep - Volume = 878,917.06, Open Interest = RSI(15) = , M 2M 1M 500, MACD(12,26) = 58.95, Signal(12,26,9) = ADX(14) = 30.79, +DI = 20.08, -DI = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach LPP Wprowadzenie do obrotu na GPW akcji zwykłych na okaziciela serii L PELION Wykluczenie spółki z obrotu na GPW w związku ze zniesieniem dematerializacji akcji NWZA BIOTON, NORTH COAST, SNIEZKA, STALPROFIL ZWZA KOMPUTRONIK Wybrane komunikaty ze spółek PGNIG PRAGMA INKASO CIECH CAPITAL PARK IDEA BANK PROJPRZEM Spółka szacuje, że ze złóż norweskich w tym roku uzyska 571 tys ton ropy oraz 0,5 mld m3 gazu ziemnego co stanowi udział w całym wydobyciu Grupy. Spółka ubiega się o kolejne obszary koncesyjne aby dojść w 2022r do wielkości wydobycia gazu na poziomie co najmniej 2,5 mld m3. Prezes spółki poinformował, że spółka chce zakończyć 2017 r zyskiem (w I półroczu była odnotowana strata netto 855 tys zł). Jednocześnie do końca roku zostanie przedstawiona nowa strategia zakładająca istotną poprawę rentowności. Spółka interesuje się akwizycjami, również poza Polską. Spółka zależna nawiązuje kontakty na bliskim wschodzie (głównie Iran) w zakresie importu i dystrybucji poliolefin (głównie polietylenu i polipropylenu). Wskazywany jest stabilny wzrost rynku tworzyw sztucznych w Polsce. Spółka oczekuje, że dochód operacyjny netto w 2017 wyniesie ok. 23 mln euro i w 2018 wzrośnie do 30 mln euro. W 2021 możliwy jest dochód na poziomie 52,2 mln euro. Jednocześnie spółka deklaruje rosnącą zdolność dywidendową, do pierwszej wypłaty może dojść już w 2018 lub 2019r. Spółka sprzedała 2 akcji Idea Leasing za kwotę 107,5 mln i nabyła jednocześnie za 100 mln zł 2 akcji Getin Leasing. W obu przypadkach drugą stroną transakcji był LC Corp BV. Akcjonariusze spółki na WZ zdecydowali o upoważnieniu Zarządu do emisji do 4,49 mln akcji do 28 września 2020r. Obecny kapitał zakładowy spółki dzieli się na 5,983 mln akcji. Jednocześnie wyrażono zgodę na sprzedaż zakładu produkcyjnego w Sępulnie Krajeńskim za kwotę 3,75 mln euro. Przegląd prasy BUMECH GOBARTO HANDEL/KONSUM PCJA PGE PGNIG PRAIRIE MINING PZ CORMAY Prokuratura i policja prowadzą śledztwa w sprawach dotyczących Bumechu. Dotyczą one nie tylko marcowego komunikatu o chińskim inwestorze, który okazał się nieprawdziwy, ale także podejrzenia karalnej niegospodarności, usiłowania pokrzywdzenia wierzycieli i wyrządzenia Bumechowi szkód poprzez wiele działań podejmowanych przez zarząd spółki. Wszystkie toczą się w sprawie, a nie przeciw komukolwiek. (Puls Biznesu) Mniejszościowi akcjonariusze Gobarto obawiają się, że planowana emisja ma na celu ich wyciśnięcie ze spółki przez głównego właściciela. (Puls Biznesu) Rządowy plan zakazania handlu w dwie niedziele w miesiącu nie będzie miał dużego wpływu na przychody branży spożywczej, bo zakupy przeniosą się na inne dni - oceniają analitycy. Ich zdaniem najbardziej mogą ucierpieć sklepy, w których konsumenci dokonują zakupów impulsowych, a także powiązani z centrami handlowymi restauratorzy. Analitycy są zdania, że negatywny efekt będzie krótkoterminowy. (Parkiet) "Przesłana przez PGE propozycja warunku po wstępnej analizie wydaje się rozwiązaniem dobrym dla rynku" - ocenił Marek Niechciał, prezes UOKiK. Decyzja urzędu ws. przejęcia przez PGE aktywów EdF ma zapaść do końca przyszłego tygodnia. (Parkiet) PGNiG chce pozyskać nowe koncesje, by w 2022 r. produkować z posiadanych złóż co najmniej 2,5 mld m sześc. gazu rocznie. (Parkiet) Ministerstwo Środowiska dostrzega konieczność pilnej budowy kopalni węgla na Lubelszczyźnie, jednak ma zastrzeżenia do australijskiego inwestora Prairie Mining. Resort uważa, że spółka zależna Prairie nie wykonała wszystkich koniecznych odwiertów i zrealizowała od 2012 r. tylko 30 proc. zobowiązań koncesyjnych. Prairie odpiera zarzuty. (Rzeczpospolita) Cormay nie ogłosi wezwania na pozostałe w obrocie akcje Orphee. Szwajcarska spółka pozostanie na NewConnect. (Parkiet)

3 Sygnały analizy technicznej APATOR Wybicie ponad lokalne maksimum DINOPL Wybicie ponad lokalne maksimum EUROCASH Wybicie z miesięcznego kanału spadkowego FORTE Wybicie ponad lokalne maksimum GRUPA AZOTY Wybicie ponad szczyt z 2016 r. KĘTY Wybicie z miesięcznego kanału spadkowego MABION Wybicie ponad lokalne maksimum ORBIS Wybicie ponad majowe maksimum STALPRODUKT Wybicie z dwumiesięcznego kanału spadkowego Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek EUR - Daily Open 38, Hi 39.02, Lo 37.85, Close (2.6%) Vol 1,599,207 MA(Close,15) 41 STP - Daily Open 417.1, Hi 451, Lo 415.1, Close 449 (7.7%) Vol 9,245 MA(Close,15) = May Jun Jul Aug Sep EUR - Volume = 1,599, M May Jun Jul Aug Sep STP - Volume = 9, ,000 1M 10,000 EUR - RSI(14) = STP - RSI(14) = EUR - ADX(14) = 19.60, +DI = 22.97, -DI = Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analysis software STP - ADX(14) = 45.80, +DI = 18.46, -DI = Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analysis software EUROCASH Spółka na podwyższonych obrotach wybiła się z miesięcznego kanału spadkowego. Przecięcie linii kierunkowych na ADX. STALPRODUK T Spółka na podwyższonych obrotach wybiła się z dwumiesięcznego kanału spadkowego. RSI potwierdza ruch.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 10:00 Niemcy Indeks Instytutu Ifo wrzesień 115,2 116,0 115,9 Wtorek 15:00 USA Indeks cen domów S&P/Case-Shiller, % lipiec 5,8 5,7 5,7 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów Conference Board wrzesień 119,8 120,0 120,4 16:00 USA Indeks Fed z Richmond wrzesień 19,0 13,0 14,0 16:00 USA Sprzedaż nowych domów, tys. sierpień 560,0 585,0 580,0 17:50 USA Wystąpienie publiczne szefowej Fed (J. Yellen) Środa 10:00 strefa euro Podaż pieniądza M3 sierpień 5,0 4,6 4,5 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % wrzesień -0,5-9,7 14:30 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % sierpień 0,2 0,0 0,8 14:30 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % sierpień 1,7-2,9-6,8 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk wrzesień -1846,0 3100,0 4591,0 Czwartek 14:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % wrzesień 1,8 1,8 1,8 14:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % wrzesień 1,8 1,9 1,8 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. wrzesień 272,0 270,0 260,0 14:30 USA PKB (annualizowany), rew., % Q2 3,1 3,0 3,1 Piątek 1:30 Japonia Stopa bezrobocia, % sierpień 2,8 2,8 2,8 1:50 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % sierpień 5,4 5,2 4,7 1:50 Japonia Sprzedaż detaliczna r/r, % sierpień 1,7 2,5 1,8 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. r/r, % sierpień 2,8 3,2 2,8 9:55 Niemcy Stopa bezrobocia, % wrzesień 5,7 5,7 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % wrzesień 1,6 1,5 14:00 Polska Inflacja CPI r/r, % wrzesień 2,0 1,7 14:30 USA Dochody Amerykanów m/m, % sierpień 0,2 0,4 14:30 USA Wydatki Amerykanów m/m, % sierpień 0,1 0,3 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan wrzesień 95,3 95,3 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,8 0,2-1,0-1,0 3,7 23,1 34, ,8 0,6-1,6-2,2 4,8 25,4 41,1 M ,1 0,8 0,7 2,6 1,1 17,6 22,2 S ,5 0,1-0,5-2,5-6,1 5,6 5,3 Banki 7 377,0 0,4-1,8-1,9 1,2 17,8 21,0 Budownictwo 3 112,5-0,9-1,9-4,9-10,8 8,9 3,9 Chemia ,8 2,0 4,2 12,1 13,3 21,8 23,2 Deweloperzy 2 158,0 0,0-1,1 1,9 1,1 18,0 24,9 Energetyka 3 313,4 0,5 0,8-8,4 8,7 29,9 35,2 Informatyka 2 086,6-1,2-1,4-0,5-9,4-3,2 4,3 Media 4 846,0 0,1 0,9-6,2-5,7 6,2 5,3 Paliwa 7 950,1-0,4 0,3 1,7 8,6 40,2 75,2 Spożywczy 3 912,4-0,6-0,4-2,8-14,3-5,8 1,5 Surowce 4 484,9 0,5-2,4-8,5 7,8 27,5 58,7 Telekomunikacja 748,6 0,7 0,1-2,6 5,9 2,5-5,6 Ukraina 537,9-0,1 0,8-3,0-14,7 0,1 5,2 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 043,7 0,1-0,3 0,8 6,8 13,2 20,5 BUX ,8 0,5-2,1-0,7 6,4 16,8 33,5 XU ,1 1,4-1,4-7,0 2,5 31,4 33,2 FTSE ,8 0,1 0,2-0,2-0,4 2,5 5,8 DAX ,7 0,4 0,9 6,4 2,3 10,7 22,1 CAC ,8 0,2 0,2 5,2 2,7 8,9 19,1 SMI 9 112,2 0,1-0,3 3,4 1,9 10,9 11,6 EuroStoxx ,6 0,2 0,6 5,2 2,7 8,3 19,1 S&P ,1 0,1 0,3 2,6 3,7 12,1 16,7 DJIA ,2 0,2 0,1 2,4 5,1 13,3 23,4 BOVESPA ,3-0,3-2,4 3,1 18,2 22,1 26,1 Shanghai Composite 3 345,3 0,2-0,2-0,6 4,9 7,8 11,6 Nikkei ,3 0,0 0,3 5,1 0,7 6,5 21,9 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,18 0,1-1,3-1,5 3,1 12,2 5,1 EUR-PLN 4,31-0,1 1,0 1,3 1,6-2,2 0,1 USD-PLN 3,65-0,2 2,3 2,8-1,5-12,8-4,7 CHF-PLN 3,77-0,2 2,2 1,2-2,9-8,4-5,2 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 183,0-0,5-0,3 3,1 6,5-4,9-1,5 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 51,5-0,2 1,6 9,5 12,6-9,8-0,8 Złoto (USD/oz) 1 286,6-0,1-0,8-1,7 3,3 12,1-2,6 Srebro (USD/oz) 16,8-0,3-0,9-3,1 1,3 5,7-11,9 Miedź LME (USD/t) 6 473,5 1,3 0,9-2,6 10,3 17,2 34,8

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe 2 20 M Banki Budownictwo - - Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 347, ,7 1,6 1,5 0,0 0,0 0,0 14,5 15,2 13,6 GETIN NOBLE BANK 1, ,2 0,2 0, ,3 HANDLOWY 68, ,3 1,3 1,3 0,1 0,1 0,1 14,9 17,5 14,6 INGBSK 206, ,6 2,2 2,0 0,0-0,0 21,4 18,8 16,3 MBANK SA 423, ,4 1,3 1, ,7 16,0 13,5 MILLENNIUM 7, ,2 1,1 1, ,1 13,0 11,4 PEKAO 126, ,5 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 14,6 15,0 14,1 PKOBP 34, ,3 1,2 1,1-0,0 0,0 15,1 14,8 13,0 Ubezpieczyciele PZU 45, ,0 2,6 2,4 0,0 0,0 0,1 16,1 14,4 12,6 Paliwa LOTOS 59, ,6 0,6 0,5 4,6 5,2 5,0 10,8 9,4 10,1 PKN ORLEN 121, ,7 0,6 0,5 5,6 5,4 6,0 9,1 9,3 11,4 PGNIG 6, ,1 1,0 1,0 6,0 4,8 4,6 16,4 11,5 10,7 Górnictwo i metale BOGDANKA 75, ,3 1,3 1,2 3,9 3,7 3,3 14,0 12,0 9,2 JSW 96, ,2 0,9 1,0 7,6 2,1 2,8 2561,7 4,6 6,9 KGHM 113, ,5 1,4 1,4 9,9 5,2 4,9-10,1 8,0 Energetyka ENEA 14, ,1 1,1 1,0 5,4 4,7 4,1 7,7 6,5 6,0 ENERGA SA 13, PGE SA 12, ,0 1,2 1,2 4,6 4,2 4,0 9,5 9,4 8,6 TAURONPE 3, ,9 0,8 0,8 6,2 4,3 4,3 17,8 5,6 6,2 Chemia GRUPA AZOTY SA 79, ,8 0,8 0,8 7,4 6,1 5,6 21,1 16,1 14,9 CIECH 64, ,2 1,2 1,2 4,7 5,5 6,1 5,7 8,8 10,7 POLICE 21, ,8 0,7 0,7 9,8 7,3 6,7 22,8 13,8 12,6 PULAWY 179, ,7 0,6 0,6 4,5 4,2 3,8 12,7 11,9 10,6 SYNTHOS 5, ,7 1,2 1,2 12,6 8,3 9,2 26,7 11,7 13,6 Telekomunikacja NETIA 3, ,0 1,1 1,1 3,7 4,0 4,2 40,2 39,4 44,5 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4, ,2 Budownictwo BUDIMEX 219, ,9 0,8 0,7 9,3 9,2 9,5 13,6 13,6 13,8 ELBUDOWA 102, ,4 0,4 0,4 5,7 5,5 5,6 8,8 10,2 10,1 ERBUD 27, ,2 0,2 0,2 7,8 7,4 7,3 9,8 11,7 11,2 TRAKCJA SA 11, ,6 0,6 0,5 8,6 9,1 8,1 10,6 13,2 10,9 ULMA 74, ,0 1,7 1,5 5,8 4,6 3,7 30,2 18,5 12,5 UNIBEP 11, ,3 0,3 0,3 9,4 7,3 7,1 12,9 10,8 10,4 Deweloperzy DOMDEV 82, ,6 1,3 1,2 11,1 7,8 6,5 16,3 11,4 9,7 GTC 9, ,0 13,5 12,0 11,7 14,3 15,5 28,1 56,5 55,0 POLNORD 8, ,7 2,6 2,0-50,0 27,5-25,9 12,1 Media AGORA 16, ,6 0,6 0,6 6,2 5,9 5,8-94,6 54,5 CYFRPLSAT 26, ,7 2,7 2,7 7,2 7,2 7,1 16,5 15,1 13,3

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 45, ,9 1,1 1,3 8,5 8,3 8,1 7,0 11,2 12,6 COMARCH 178, ,6 1,5 1,3 9,6 10,1 8,9 19,1 17,5 15,2 SYGNITY 3, ,1 0,2 0,1 3,0-4, ,8 Dystrybutorzy IT ABPL 27, ,1 0,1 0,1 7,8 7,1 6,8 6,5 5,9 5,6 ABCDATA 1, ,1 0,1 0,1 8,1 9,6 9,2 13,4 13,1 12,1 ACTION 4, ,0 0, , ,3 - Przemysł APATOR 31, ,3 1,2 1,2 10,8 8,3 7,8 16,7 13,6 12,1 BORYSZEW 10, ,8 0,7 0,7 11,2 8,5 8,1 12,6 11,3 11,0 FAMUR 6, ,5 1,9 2,1 9,4 6,0 4,6 37,9 29,2 19,5 FORTE 72, ,2 2,1 1,9 14,3 14,9 11,6 15,8 16,4 13,7 PFLEIDERER GROUP 44, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,5 6,4 6,1 5,6 6,7 6,6 6,1 KOPEX 4, , KETY 400, ,0 1,7 1,6 11,5 10,2 9,3 13,7 15,5 14,3 PAGED 58, ,5 1,3 1,3 9,7 7,9 7,5 15,9 12,5 11,5 Handel AMREST HOLDINGS 358, ,1 1,6 1,3 16,3 13,4 10,7 39,9 35,9 26,3 CCC SA 283, ,1 2,4 2,0 52,4 44,6 32,0 35,1 33,9 25,7 EMPERIA 91, ,5 0,4 0,4 8,2 8,8 7,7 22,4 25,3 22,0 EUROCASH 38, ,2 0,2 0,2 11,0 11,5 9,6 28,4 33,9 23,3 LPP 8107, ,2 1,9 1,7 26,6 16,7 13,8 85,9 40,8 30,9 Leki i dystryb. farm. MABION 108, ,8 5, ,4 NEUCA 282, ,3 0,3 0,2 11,3 11,7 10,2 11,9 12,6 10,9 PELION SA #N/A N/A - 0,1 0,1 0,1 7,4 6,8 6, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich