Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. poniedziałek, 9 stycznia 2017, 09:14

Transkrypt

1 poniedziałek, 9 stycznia 2017, 09:14 Sytuacja rynkowa Pod nieobecność krajowych inwestorów w piątek, zagraniczne parkiety skorzystały na serii dobrych danych. Pierwszy impuls w końcówce czwartkowych notowań napłynął ze strony amerykańskiego ISM dla usług, który okazał się lepszy od oczekiwań. W piątek handel zdominowały oficjalne rządowe dane z rynku pracy w USA. O ile odczyt NFP nie pokrył konsensusu, o tyle poprzednia publikacja została podniesiona. Nieco wyższa w grudniu okazała się stopa bezrobocia, ale wespół z istotnym przyspieszeniem płac dane zainicjowały kolejne zwyżki w USA. W Europie lekko ciążyły słabe dane o zamówieniach w przemyśle i sprzedaży detalicznej Niemiec. Ostatecznie jednak większość europejskich indeksów pozostała blisko maksimów, podobnie jak. Techniczna sytuacja krajowych indeksów pozostaje zatem dobra. mocno wspiera wciąż umacniających się ADX, co przy solidnych obrotach będzie istotną podstawą do utrzymania dotychczasowej tendencji. Uwagę zwracać może jedynie dość mocno rozgrzany RSI, co w krótkim terminie będzie argumentem dla podaży. W czwartek 20 zakończył dzień minimalnie poniżej pkt. Najmocniejszy wśród blue chipów okazał się PKN Orlen, który osiągnął nowe historyczne maksima. Największe spadki odnotowały Tauron, mbank, PGE i PGNIG. W poniedziałek dobre dane z Niemiec o produkcji przemysłowej powinny wesprzeć poranny handel w Europie, kontrakty pozostają na plusie. W szerszym układzie piątkowe notowania w USA przyniosły nowe rekordy S&P 500, a dzisiejsza sesja w Azji kończy się lekkimi wzrostami w Chinach. Kalendarz makro pozostaje już ubogi, choć uwagę mogą zwracać dziś liczne wystąpienia członków Fed. Wydaje się jednak, że kontekst polityki monetarnej w USA na razie jest jasny, a kolejną podwyżkę rynek wycenia dopiero na czerwiec co nie powinno przeszkadzać w utrzymaniu dobrych nastrojów na rynkach. /Agata Filipowicz-Rybicka/ w układzie dziennym Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,0 0,1 CAC ,8 0,2 FTSE ,1 0,2 BUX ,9 0,3 S&P ,0 0,4 DJIA ,8 0,3 SHC* 3 171,2 0,5 NASDAQ 5 521,1 0,6 BOVESPA ,4-0,7 NIKKEI* ,3-0,3 HANG SENG* ,3 0,2 XU ,8-0,2 RTS 1 167,2-0,5 * - Zmiana na godzinę 8:31 Indeksy Polskie ,7-0, ,8-0,1 M ,4-0,2 S ,4 0,2 NCINDEX 306,1-0,8 - Daily Open , Hi , Lo , Close (-0.1%) 53,000 52,000 51,000 50,000 49,000 48,000 47,000 Waluty USD/PLN 4,15-0,3 EUR/PLN 4,37-0,3 EUR/USD 1,05 0,0 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,67 0 USA 10YT 2,43 1 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 53,7-0,6 Złoto (USD/oz) 1 173,5 0,1 Miedź (USD/t) 5 569,3 0,2 Sep Oct Nov Dec Daily Open , Hi , Lo , Close (-0.1%) Volume 2,000M - RSI(14) = Composite Index = , MA13 = 71.65, MA33 = Derivative Oscillator = : Największe wzrosty i spadki (%) BYTOM SA CALATRAVA KREZUS SA OTMUCHOW GETIN NOBLE BANK 11,9 11,5 9,7 8,3 8,1 REDAN CITY SERVICE AS ORION INVESTMENT TRITON HUBSTYLE SA -7,5-8,5-8,6-8,6-10,4-15,0-10,0-5,0-5,0 10,0 15,0 - ADX(14) = 37.36, +DI = 39.40, -DI = Created with A mibroker - advanced charting and technical analysis software telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach PEMANAGER NWZA Wybrane komunikaty ze spółek CCC Akcjonariusz CCC wnioskuje, by NWZ spółki zdecydowało o emisji nie więcej niż akcji serii F, a nie akcji, jak zakładano wcześniej - wynika z projektów zmian uchwał na NWZ spółki, zwołanego na 10 stycznia 2017 r. CIGAMES CI Games planuje podział akcji w stosunku 1:10 - poinformowała spółka. DOMDEV Dom Development podpisał list intencyjny, na mocy którego deweloper uzyskał do końca czerwca 2017 roku wyłączność na prowadzenie negocjacji w sprawie zakupu części GK Eurostyl, prowadzącej działalność deweloperską w segmencie mieszkaniowym na rynku Trójmiasta i okolic - podał Dom Development. DROP Zarząd Drop zdecydował o rozpoczęciu przeglądu opcji strategicznych związanych z dalszą działalnością grupy w obszarze recyklingu metali - poinformowała spółka. ECHO 1) Echo Investment sprzedało przedwstępnie w IV kw roku 422 mieszkania wobec 248 mieszkań rok wcześniej - podała spółka. W całym minionym roku grupa sprzedała na mocy umów przedwstępnych 925 mieszkań wobec 591 mieszkań w roku ) Echo Investment planuje w 2017 roku ruszyć z budową mieszkań w 12 projektach. Spółka spodziewa się, że 2017 r. - pod względem sprzedaży mieszkań w Polsce - będzie bardzo dobry. I2DEVELOPMENT i2 Development sprzedał w IV kwartale 2016 roku 130 lokali, a w całym 2016 roku znalazł nabywców na 508 lokali. J.W. CONSTR J.W. Construction szacuje, że w przychodach za IV kwartał 2016 roku rozpozna ok. 70 lokali, podczas gdy rok wcześniej było ich 34 - poinformowała spółka. LC CORP Grupa LC Corp sprzedała w 2016 roku lokale wobec lokali przed rokiem podała spółka. PEGAS Rada Dyrektorów Pegas Nonwovens zdecydowała o wycofaniu akcji spółki z obrotu na GPW. Spółka wezwała do sprzedaży akcji własnych, stanowiących 4,71% głosów na WZ, po 127 zł za akcję - podał Pegas. POLNORD RONSON Grupa Polnord sprzedała w 2016 r., na podstawie zawartych umów przedwstępnych i rezerwacyjnych, łącznie lokale netto - podała spółka we wstępnych danych. Ronson Development sprzedał w IV kwartale 2016 roku 275 mieszkań, co stanowi wzrost o 11% r/r. W całym 2016 r. Ronson sprzedał łącznie 821 lokali wobec 906 lokali w 2015 r. podała spółka. WIKANA Wikana zawarła w 2016 roku 270 umów deweloperskich i przedwstępnych sprzedaży lokali, podczas gdy w 2015 roku było ich podała spółka. Przegląd prasy ALMA Mazgaj nie wyklucza wycofania się z Almy. Szykuje się zmiana głównego udziałowca popularnej sieci delikatesów. Jego następca od lat współpracuje z francuska siecią handlową E.Leclerc. /Rz/ CEDC Właściciel CEDC, lidera rynku wódki Polsce, składa w USA kolejny wniosek upadłościowy. Zapewnia, że ma porozumienie z wierzycielami. /PB/

3 MURAPOL Murapol stworzy fundusz za 1,5 mld zł. Budowa portfela kilku tysięcy mieszkań na wynajem dla dewelopera będzie dźwignią. Dzięki niej zwiększy skalę i ograniczy koszty. /PB/ EMPIK Empik celuje w Platona. Sieć złożyła w UOKiK wniosek w sprawie przejęcia Platona, hurtowego sprzedawcy książek. /Rz/ Sygnały analizy technicznej 11BIT Kolejne nowe historyczne maksimum kursu. AUTOPARTN Wybicie górą na nowe maksima, co kończy próby z ostatnich tygodni przełamania oporu na 4,42 zł. BYTOM Silny wzrost kursu na skokowo rosnącym wolumenie. GETIN NOBLE Wybicie powyżej poziomego oporu na 1,65 zł a wysokim wolumenie. MERCATOR Wybicie białą świecą powyżej długoterminowego maksimum na 19,45 zł. MILKILAND Atak na opór na 2,25 zł za sprawą wysokiego białego korpusu oraz skokowo rosnącego wolumenu. MILLENNIUM Odbicie od dna (5,09 zł) kilkumiesięcznej konsolidacji, na rosnącym wolumenie. Zapowiedź testu 5,98 zł. MIRACULUM Obrona wsparcia na 1,53 zł białym korpusem. MOSTALZAB Ruch powrotny (na spadającym wolumenie) do przełamanej długoterminowej linii trendu spadkowego. OTMUCHOW Odbicie od dna za sprawą wysokiego białego korpusu. PAMAPOL Ruch powrotny do przełamanego oporu na 1,45 zł (górny zakres przełamanej formacji podwójnego dna). PEKAO Test górnego zakresu kilkumiesięcznej konsolidacji (pułap 133,40 zł). PKNORLEN Nowe długoterminowe maksimum ustanowione białym korpusem i relatywnie wysokim wolumenem. UNIWHEELS Test oporu na 224,60 zł.

4 Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek MRC - Daily Open 19.55, Hi 20.36, Lo 19.06, Close (4.1%) MA(Close,15) = 18.70, MA1(Close,25) = WAS - Daily Open 1.23, Hi 1.24, Lo 1.22, Close 1.23 (-0.8%) MA(Close,15) = 1.12, MA1(Close,25) = MRC - Volum e = 13, , ,000 WAS - Volum e = 34, ,000 MRC - RSI(15) = WAS - RSI(15) = MRC - Com posite Index = , MA13 = , MA33 = MRC - ADX(14) = 24.94, +DI = 30.95, -DI = WAS - Com posite Index = , MA13 = , MA33 = WAS - ADX(14) = 30.78, +DI = 36.32, -DI = MRC - MACD(12,26) = 0.29, Signal(12,26,9) = 0.14 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. MERCATOR Wybicie ponad dotychczasowe długoterminowe historyczne maksima na 19,45 zł. MACD oraz ADX sprzyjają posiadaczom akcji. WAS - MACD(12,26) = 0.00, Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. WASKO Rozkręcanie się fali wzrostowej na wyraźnie wyższym średnim wolumenie obrotu z ostatnich kilku tygodni.

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 0:00 Japonia Dzień wolny 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR listopad 22,6 20,3 19,4 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % listopad 2,2 1,9 1,6 10:30 strefa euro Indeks Sentix styczeń 12,8 10,0 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia, % listopad 9,8 9,8 Wtorek 2:30 Chiny Inflacja CPI r/r, % grudzień 2,2 2,3 Środa 0:00 Polska Decyzja RPP ws. stóp procentowych, % styczeń 1,5 1,5 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % styczeń 0,1 16:00 Polska Komunikat po posiedzeniu RPP 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk styczeń -7051,0 Czwartek 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % listopad 1,5 0,6 13:30 strefa euro Protokół z posiedzenia EBC 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. styczeń 255,0 235,0 14:30 USA Ceny importu grudzień 0,7-0,3 20:00 USA Budżet federalny, mld USD grudzień -25,0-136,7 Piątek 0:00 Chiny Eksport r/r, % grudzień -4,0-1,6 0:00 Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD grudzień 47,1 44,2 0:00 Chiny Import r/r, % grudzień 3,0 4,7 1:00 USA Wystąpienie publiczne prezes Fed 14:00 Polska Inflacja CPI r/r, % grudzień 0,8 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR listopad -336,0-393,0 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 grudzień 9,6 9,7 14:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % grudzień 0,7 0,1 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % grudzień 1,6 1,3 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan styczeń 98,5 98,2 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,7-0,1 0,0 4,9 9,8 1,9 16, ,8-0,1 0,0 6,5 13,4 2,6 11,5 M ,4-0,2 0,0 0,4 4,5 0,2 19,6 S ,4 0,2 0,0 2,8 0,0 1,1 11,1 Banki 6 562,2-0,2 0,0 7,6 6,7 4,8 12,2 Budownictwo 2 906,4 0,0 0,0 3,9-1,1 1,7 1,1 Chemia ,4-0,6 0,0 9,0 5,6 3,1-14,6 Deweloperzy 1 865,2 0,3 0,0 3,1 4,9 2,0 24,0 Energetyka 2 556,1-1,8 0,0 6,5 8,9 0,2-8,9 Informatyka 2 196,3 0,9 0,0 3,5 10,2 1,9 35,7 Media 4 518,6-0,3 0,0-1,7-0,7-1,0 12,9 Paliwa 5 832,1 1,8 0,0 9,4 25,4 2,9 36,1 Spożywczy 4 148,3-0,5 0,0-1,0 7,3-0,1 22,2 Surowce 3 558,7-0,2 0,0-4,5 26,1 1,2 91,2 Telekomunikacja 738,6 0,4 0,0 4,5-4,6 1,2-7,4 Ukraina 551,1 0,8 0,0 3,1 7,7 2,6 42,8 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 937,5 0,4 0,0 4,1 5,8 1,7 1,5 BUX ,9 0,3 0,0 7,4 15,5 2,7 37,1 XU ,8-0,2-0,2 1,6-1,3-1,5 9,0 FTSE ,1 0,2 0,0 3,7 2,4 0,9 21,9 DAX ,0 0,1 0,0 3,5 10,6 1,0 17,8 CAC ,8 0,2 0,0 3,1 10,3 1,0 13,3 SMI 8 417,5 0,3 0,0 3,9 3,6 2,4 1,9 EuroStoxx ,2 0,1 0,0 3,9 10,7 0,9 9,5 S&P ,0 0,4 0,0 0,8 5,7 1,7 18,5 DJIA ,8 0,3 0,0 1,0 9,4 1,0 22,1 BOVESPA ,4-0,7 0,0 1,9 0,9 2,4 51,8 Shanghai Composite 3 171,2 0,5 0,5-1,9 5,5 2,2-0,5 Nikkei ,3-0,3 0,0 2,4 15,4 1,8 9,9 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,05 0,0 0,0-0,3-5,5 0,1-3,0 EUR-PLN 4,37-0,3-0,3 1,9-2,3 0,9-0,4 USD-PLN 4,15-0,3-0,3 1,6-7,7 1,0-3,4 CHF-PLN 4,07-0,1-0,1 1,9-4,3 0,9-1,7 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 193,5-0,1 0,0 0,8 2,8 0,5 14,8 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 53,7-0,6-0,6 2,4 4,2-0,1 28,3 Złoto (USD/oz) 1 173,5 0,1 0,1 1,2-6,8 2,3 7,2 Srebro (USD/oz) 16,5-0,2-0,2-2,4-6,7 3,3 18,7 Miedź LME (USD/t) 5 569,3 0,2 0,0-5,2 17,6 0,8 20,6

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

8 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce - - Telekomunikacja Ukraina

9 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 322, ,7 1,6 1,5-0,0 0,0 12,6 16,9 14,7 GETIN NOBLE BANK 1, ,3 0,3 0, ,3-10,6 HANDLOWY 76, ,5 1,5 1,4 0,1 0,1 0,1 16,0 17,0 16,5 INGBSK 162, ,0 1,9 1,7 0,0 0,0 0,0 18,8 17,8 16,4 MBANK SA 340, ,2 1,1 1, ,0 11,0 14,6 13,3 MILLENNIUM 5, ,0 0,9 0, ,0 12,5 11,3 PEKAO 130, ,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 14,9 16,1 15,8 PKOBP 30, ,3 1,2 1,1 0,0 0,0 0,0 14,6 14,3 13,6 Ubezpieczyciele PZU 32, ,2 2,2 2,1 0,1 0,1 0,1 12,1 13,9 11,9 Paliwa LOTOS 38, ,4 0,5 0,4 8,5 4,4 4,7-10,3 10,2 PKN ORLEN 89, ,4 0,4 0,4 5,9 4,4 4,6 11,8 9,1 9,6 PGNIG 5, ,8 1,0 1,0 5,0 5,0 4,9 15,3 12,8 12,8 Górnictwo i metale BOGDANKA 65, ,1 1,2 1,2 34,2 3,8 3,6-15,4 13,7 JSW 63, ,4 0,4 0,3-1,8 0,6-21,4 3,1 KGHM 95, ,1 1,2 1,1 13,6 5,4 4,3-22,6 11,1 Energetyka ENEA 9, ,9 0,8 0,8 14,0 3,8 3,7-5,2 5,4 ENERGA SA 9, PGE SA 10, ,8 0,8 0,8-3,6 3,8-8,2 8,4 TAURONPE 2, ,7 0,7 0,7-4,0 3,8-6,7 5,3 Chemia GRUPA AZOTY SA 64, ,7 0,8 0,8 5,4 6,5 6,5 9,3 14,6 13,2 CIECH 60, ,4 1,4 1,4 6,7 5,7 6,3 9,1 6,9 8,0 POLICE 22, ,7 0,8 0,8 6,8 9,4 13,6 10,0 11,0 15,6 PULAWY 179, ,8 0,9 0,9 4,5 5,7 6,5 7,7 10,0 10,4 SYNTHOS 4, ,6 1,5 1,2 10,7 10,6 8,5 14,8 20,8 14,4 Telekomunikacja NETIA 4, ,2 1,3 1,3 4,4 4,5 4,8 714,7 85,7 407,4 ORANGE POLSKA SA 5, ,3 1,3 1,3 4,3 4,7 4,9 28,9 105,3 909,2 Budownictwo BUDIMEX 202, ,6 0,5 0,5 10,0 7,5 7,1 21,9 15,7 14,9 ELBUDOWA 108, ,4 0,4 0,5 6,4 6,3 6,7 10,3 9,9 10,8 ERBUD 28, ,2 0,3 0,2 8,2 7,6 6,8 11,7 11,9 10,8 TRAKCJA SA 14, ,6 0,6 0,6 7,6 7,2 8,1 14,0 13,0 15,6 ULMA 68, ,6 1,5 1,3 4,6 4,4 3,6 64,9 25,5 17,0 UNIBEP 10, ,3 0,3 0,3 12,8 7,9 7,0 16,3 12,0 10,2 Deweloperzy DOMDEV 57, ,7 1,4 1,3 14,3 10,4 9,2 17,6 11,8 9,8 GTC 8, ,3 13,2 11,7 17,1 12,7 9,8 86,1 38,8 39,1 POLNORD 8, ,8 3,7 2, , ,0 Media AGORA 12, ,5 0,4 0,4 4,5 5,2 4,9 38,1-617,9 CYFRPLSAT 24, ,8 2,8 2,8 7,4 7,6 7,6 13,7 16,2 14,1

10 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 55, ,0 1,0 0,9 8,6 8,4 8,2 8,0 13,9 13,0 COMARCH 174, ,4 1,3 1,2 9,2 10,5 9,1 17,6 26,8 18,9 SYGNITY 5, ,1 0,1-2,4 1, ,5 - Dystrybutorzy IT ABPL 35, ,1 0,1 0,1 8,3 7,9 7,6 8,8 8,5 8,1 ABCDATA 2, ,1 0,1 0,1 5,4 8,1 7,9 5,5 8,9 8,7 ACTION 4, ,1 0,1 0,1 7,0-9,2 3,5-5,9 Przemysł APATOR 30, ,4 1,2 1,2 9,8 9,4 7,9 16,0 17,3 13,1 BORYSZEW 8, ,6 0,5 0,5 12,5 7,7 7,9 25,8 14,1 13,6 FAMUR 4, ,4 1,7 1,9 10,9 8,8 5,9 39,9 23,2 23,0 FORTE 73, ,1 1,8 1,7 16,7 12,0 11,5 20,9 15,9 15,2 PFLEIDERER GROUP 36, IMPEXMET 3, ,3 0,3-4,6 5,6-4,6 6,8 - KOPEX 3, ,7 0,9 0, , KETY 377, ,0 1,8 1,6 12,1 10,3 9,6 17,0 13,6 15,6 PAGED 53, ,2 1,2 1,1 6,3 7,7 6,7 18,8 14,1 10,5 Handel AMREST HOLDINGS 289, ,8 1,5 1,2 14,6 11,6 9,6 39,0 35,8 27,8 CCC SA 209, ,4 2,5 2,0 42,2 36,0 25,8 31,6 30,6 25,1 EMPERIA 67, ,4 0,4 0,4 8,0 7,6 7,2 17,2 19,0 17,8 EUROCASH 41, ,3 0,3 0,3 13,0 13,2 12,1 24,9 25,3 22,2 LPP 5263, ,5 1,3 1,2 10,9 13,5 10,4 27,6 40,0 25,7 Dystrybutorzy farm. FARMACOL 52, ,1 0,1 0,1 8,2 6,4 6,6 13,2 12,0 12,1 NEUCA 398, ,3 0,3 0,3 12,8 11,2 10,4 17,3 15,9 14,6 PELION SA 48, ,1 0,1 0,1 5,7 7,8 7,2 6,0 12,4 9,3 */dla banków i ubezpieczycieli

11 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Jakub Szczepaniec Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@bph.pl Tomasz.Kolarz@bph.pl Jakub.Szczepaniec@bph.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA, GPW. Źródłem pozostałych danych są PAP, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

12 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich