Raport Rynek Akcji. piątek, 25 listopada 2016, 08:51. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym

Transkrypt

1 piątek, 25 listopada 216, 8:51 Sytuacja rynkowa Wczorajsza sesja była czwartą z rzędu sesją zwyżkową indeksu, czemu sprzyjała umiarkowanie pozytywna sesja na rynkach europejskich oraz wcześniejsze rekordy na amerykańskim S&P5. Aktywność inwestorów była jednak obniżona z powodu wczorajszego braku sesji w Stanach Zjednoczonych (ze względu na Święto Dziękczynienia). Wyjątkowo udaną sesję zanotował indeks sektorowy - Informatyka, głównie z uwagi na bardzo dobre zachowanie spółek z sektora gier, spośród których zdecydowanie pozytywnie wyróżnił się CD PROJEKT, rosnąc o 12,61% i ustanawiając nowy historyczny rekord. W spółce zbliża się NWZA (29 listopada), które zadecydować ma m.in. o wyrażeniu zgody na skup akcji własnych w celu umorzenia za maksymalną kwotę 25 mln zł. Spośród spółek informatycznych udaną sesję zanotował także m.in. LIVECHAT SOFTWARE spółka w ostatnich dniach wyraźnie wybija się po kilkumiesięcznej korekcie, a wzrostom sprzyjać może mocne zachowanie dolara amerykańskiego w relacji do złotego. Podobnie jak wczoraj, także i dzisiaj oczekiwać można obniżonych obrotów z uwagi na relatywnie puste kalendarium makroekonomiczne oraz skróconą sesję w Stanach Zjednoczonych. Nastroje przed rozpoczęciem handlu na rynku kasowym wydają się jednak w dalszym ciągu umiarkowanie pozytywne. Lekkie wzrosty notują kontrakty terminowe na główne indeksy zachodnioeuropejskie oraz na amerykański S&P5, który ma dziś szansę po raz kolejny ustanowić nowy historyczny rekord, a dodatkowo wzrostową sesję notują azjatyckie rynki wschodzące oraz Japonia. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close (.6%) Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX 1 689,3,3 CAC ,6,3 FTSE ,2,2 BUX 3 158,6, S&P5 2 24,7,1 DJIA 19 83,2,3 SHC* 3 261,9,6 NASDAQ 5 38,7 -,1 BOVESPA ,5-1, NIKKEI* ,2,3 HANG SENG* 22 75,,6 XU ,6 -,3 RTS 1 22,1 -,7 * - Zmiana na godzinę 8:31 Indeksy Polskie ,8, ,3,6 M4 4 11,,7 S ,2,1 NCINDEX 295,4, 49, 48,5 Waluty USD/PLN 4,17,4 EUR/PLN 4,42, EUR/USD 1,6,4 Sep Oct Nov Created with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. 48, 47,5 47, 46,5 - Daily Open , Hi , Lo , Close (.6%) Volume 1,M - RSI(14) = Composite Index = 84.96, MA13 = 36.92, MA33 = Derivative Oscillator = ADX(14) = 13.67, +DI = 38.44, -DI = Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 1YT 3,6-6 USA 1YT 2,38 3 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 47,4-1,1 Złoto (USD/oz) 1 185,2,3 Miedź (USD/t) 5 853,5 2,3 : Największe wzrosty i spadki (%) IALBATROS GROUP 13,6 CD PROJEKT SA 12,6 LARKPL SA 11,2 CALATRAVA 9,5 BUMECH 8,5 AILLERON SA -6,6 BSCDRUK -6,9 CFI HOLDING SA -7,9 ESSYSTEM -1, MNI -1,9-2, -1, - 1, 2, opłaty za połączenie z infolinią: z telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem

2 Wybrane wydarzenia w spółkach BIOTON PLATYNINW PLAYWAY SKARBIEC ZAMET Publikacja raportu za III kwartał 216 roku. Zakończenie przyjmowania zapisów w wykonaniu prawa poboru, tj. zapisów podstawowych i zapisów dodatkowych. Publikacja raportu za III kwartał 216 roku. Wypłata dywidendy 3,8 zł na akcję. NWZA Wybrane komunikaty ze spółek AB AMICA BUMECH ESOTIQ GÓRNICTWO KRUSZWICA OPEN FINANCE AB docelowo chce być spółką dywidendową i ma nadzieję, że w przyszłym roku powróci do dzielenia się zyskiem. Grupa spodziewa się, że w przyszłości mogą wzrosnąć stawki ubezpieczeń należności. Dystrybutor odczuwa obecnie silną presję na marże - poinformował prezes AB Andrzej Przybyło. 1. Amica ocenia, że tegoroczne nakłady inwestycyjne będą kilkanaście milionów złotych niższe niż zakładane wcześniej 8 mln zł. CAPEX na 217 rok nie będzie niższy niż 8 mln zł, będzie bliżej 1 mln zł - poinformował wiceprezes firmy Wojciech Kocikowski. 2. Amica ocenia, że będzie bardzo trudno zrealizować założone wcześniej cele finansowe na 218 rok. Zrealizowanie obniżonych o 3 mln zł, do nieco ponad 3 mld zł przychodów ocenia jako bardzo ambitne zadanie - poinformował wiceprezes spółki ds. finansowych Wojciech Kocikowski. Oferta konsorcjum, którego liderem jest Bumech, została wybrana przez KHW jako najkorzystniejsza w przetargu na wykonanie wyrobisk przygotowawczych w KWK Murcki-Staszic. Wartość złożonej przez Bumech oferty to ponad 34,6 mln zł brutto. Esotiq & Henderson chce w przyszłym roku zwiększyć sprzedaż dwucyfrowo i utrzymać marżę brutto pomimo wzrostu kursu dolara - poinformował prezes Adam Skrzypek. Czwarty kwartał tego roku powinien być lepszy pod względem wyników niż trzeci. W grudniu będzie gotowy program dla górnictwa węgla kamiennego na lata napisał w interpelacji minister energii Krzysztof Tchórzewski. Akcjonariusze Kruszwicy upoważnili zarząd spółki do wykorzystania kapitału rezerwowego utworzonego z zysku na wypłatę zaliczki na poczet przewidywanej dywidendy za rok obrotowy wynika z uchwał czwartkowego walnego. Cena emisyjna akcji serii E Open Finance została ustalona na 1,16 zł - poinformowała spółka w komunikacie. OTMUCHÓW POLIMEX MOSTOSTAL PZU/PEKAO QUANTUM QUMAK ZPC Otmuchów, w aktualizacji założeń strategicznych kierunków rozwoju grupy, zakłada przeprowadzenie dezinwestycji w obszarze pellet i prażynek. Zarząd Polimeksu-Mostostalu planuje podwyższenie kapitału zakładowego poprzez emisję do 15 mln akcji serii T w trybie subskrypcji prywatnej, z wyłączeniem prawa poboru dotychczasowych akcjonariuszy. Negocjacje w sprawie nabycia pakietu akcji Banku Pekao przez PZU i PFR są w końcowej fazie ocenił wicepremier, minister rozwoju i minister finansów Mateusz Morawiecki. Według niego nie pojawiły się jak dotąd wielkie przeszkody w negocjacjach. Siedmiu akcjonariuszy Quantum Software, którzy kontrolują 78,57% głosów zawarło porozumienie w związku z zamiarem ogłoszenia wezwania do zapisywania się na sprzedaż wszystkich akcji spółki. Przeprowadzenie wezwania może doprowadzić do przywrócenia akcjom formy dokumentu i wycofania ich z obrotu na rynku regulowanym. Wartość portfela zamówień Qumaka do realizacji na 216 r. i lata późniejsze na początku listopada wynosiła ponad 241 mln zł, z czego 121 mln zł dotyczy 216 roku. Przed rokiem wartość portfela na początku

3 listopada wynosiła ponad 377 mln zł. TRANS POLONIA Trans Polonia chce rozwijać transport produktów chemicznych, korzystając z dobrej koniunktury w tym segmencie. Nie wyklucza przejęć podmiotów specjalizujących się w przewozie chemikaliów z zagranicy. Interesujące oferty akwizycji mogą oscylować w granicach 5-7 mln euro - szacuje prezes spółki. Przegląd prasy GÓRNICTWO MARVIPOL NEWAG Rz" dotarła do szczegółów zgody Komisji Europejskiej na wsparcie górnictwa kwotą 8 mld zł. Rząd przedstawił Brukseli terminy przejścia kopalń do Spółki Restrukturyzacji Kopalń, co oznacza ich zamknięcie. Tymczasem w komunikacie rządu nie ma o tym ani słowa. Pierwszą, która zakończy wydobycie, będzie w grudniu kopalnia Makoszowy. /Rz/ Marvipol podpisał list intencyjny z Panattoni Development Europe dotyczący wspólnej budowy obiektu, składającego się z budynków magazynowo-logistycznych na Górnym Śląsku. /PB/ Newag stawia na badania i rozwój. Grupa chce w sposób kompleksowy rozwijać technologie budowy pojazdów szynowych. W realizacji tego celu ma pomóc firma zależna. /Parkiet/ Sygnały analizy technicznej AMREST BIOTON CCC COMARCH CYFROWY POLSAT ENERGA EUROCASH GRUPA AZOTY KGHM PEKAO Płaska korekta po wybiciu Wybicie ponad wrześniowe maksimum Pod oporem Wybicie ponad wrześniowe szyty, spółka najdroższa w historii Naruszenie oporu na lokalnych maksimach Gwiazda doji przy wzrostowym rynku potencjał zwrotu Wybicie ponad szczyt na 38,46 zł Wybicie z trendu spadkowego Pod oporem Na granicy oporu z października

4 Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek ATT - Daily Open 59.32, Hi 6.95, Lo 59.14, Close 6.89 (2.9%) 75 EUR - Daily Open 38.32, Hi 39.15, Lo 38.32, Close 39 (2.1%) Sep Oct Nov ATT - Daily Open 59.32, Hi 6.95, Lo 59.14, Close 6.89 (2.9%) Volume 2, 55 Sep Oct Nov EUR - Daily Open 38.32, Hi 39.15, Lo 38.32, Close 39 (2.1%) Volume 35 2M ATT - RSI(14) = ATT - Composite Index = 118.6, MA13 = 41.3, MA33 = 41.5 ATT - Derivative Oscillator = 9.43 ATT - ADX(14) = 24.4, +DI = 36.76, -DI = 2.32 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software GRUPA AZOTY Spółka wybiła się z jedenastomiesięcznego trendu spadkowego co daje potencjał do ataku na październikowe obszary konsolidacji EUR - RSI(14) = EUR - Composite Index = 96.9, MA13 = 49.68, MA33 = 4.22 EUR - Derivative Oscillator = 7.5 EUR - ADX(14) = 29.11, +DI = 29.11, -DI = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software EUROCASH Spółka wybiła się z kwartalnego kanału spadkowego i za razem ponad maksima z początku listopada. 4 2 Zmiany w akcjonariacie brak

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 14: Polska Ceny produkcji sprzedanej przemysłu r/r październik,6,4,2 14: Polska Produkcja przemysłowa r/r, % październik -1,3 1, 3,2 14: Polska Produkcja budowlano-montażowa r/r, % październik -2,1-15,9-15,3 14: Polska Sprzedaż detaliczna r/r, % październik 3,7 4,2 4,8 17:3 strefa euro Występienie publiczna M. Draghiego Wtorek 16: USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym, mln październik 5,6 5,4 5,5 16: USA Indeks Fed z Richmond listopad 4,, -4, Środa : Japonia Japonia - Święto Dziękczynienia za Pracę 9: Francja Indeks PMI dla przemysłu listopad 51,5 51,6 51,8 9: Francja Indeks PMI dla usług listopad 52,6 51,9 51,4 9:3 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu listopad 54,4 54,8 55, 9:3 Niemcy Indeks PMI dla usług listopad 55, 54, 54,2 1: strefa euro Indeks PMI dla przemysłu listopad 53,7 53,3 53,5 1: strefa euro Indeks PMI dla usług listopad 54,1 52,9 52,8 13: USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % listopad 5,5-9,2 14:3 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. listopad 251, 25, 235, 14:3 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % październik 4,8 1,7,4 14:3 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % październik 1,,2,2 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu listopad 53,9 53,5 53,4 16: USA Indeks Uniwersytetu Michigan listopad 93,8 91,6 93,8 16: USA Sprzedaż nowych domów, tys. październik 563, 59, 574, 16:3 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk listopad -1255, 1, 5274, 2: USA Protokół z posiedzenia FOMC Czwartek : USA Święto Dziękczynienia 8: Niemcy PKB n.s.a., % wrzesień 1,5 1,5 1,5 1: Niemcy Indeks Instytutu Ifo listopad 11,4 11,5 11,5 Piątek : USA Sesja skrócona - koniec o 19: CET 1: Polska Stopa bezrobocia, % październik 8,2 8,3 15:45 USA Indeks PMI dla usług listopad 54,8 54,8 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,8,6 4,1,8 2,9 5,1 1, ,3,6 4,7 1,2 1,4-2,8-7, M4 4 11,,7 4,4 1, 6,2 15,2 14,4 S ,2,1,8-1,8 -,8 6,1 6,2 Banki 5 847,,9 1,9-3,9-3,8-3,9-1,8 Budownictwo 2 827,9,7 2, -2,4-1,3-3,4-1,2 Chemia ,5,8 8,3-5,5-1,1-21,5-2,9 Deweloperzy 1 779,1 -,3 1,3,3 6,3 17,6 19,5 Energetyka 2 354,4 -,2 2,6-6,8-12,1-19,6-21,4 Informatyka 2 34,9 2,8 5,8 3,3,8 26,3 21,6 Media 4 496,7 1, 1,9-2,5,5 14,1-1,1 Paliwa 5 94,8-1, 7,6 4,8 1,9 14, 9,6 Spożywczy 4 73,4,6 3, 3,5 7,7 19,1 23, Surowce 3 615, 2,3 7,2 24,2 42,1 84,7 6,6 Telekomunikacja 7,4 -,3,8-6,2-2,7-13,3-17,2 Ukraina 518,1,4 1,7 -,7 4,7 35,6 36,7 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 886,3 -,3,2-5,1 3,6-7,3-9,2 BUX 3 158,6,,2 1,5 8,6 26,1 27,7 XU ,6 -,3-2,2-6,9-3,7 3,1-3,8 FTSE ,2,2,8-2,7,2 9,4 7,8 DAX 1 689,3,3,2 -,6 1,5 -,5-4,3 CAC ,6,3,8, 3,1-2, -7,2 SMI 7 798,5,6-1,3-1,7-4,2-11,6-12,7 EuroStoxx5 3 4,6,3,7-1,5 1,8-6,9-12,2 S&P ,7,1 1, 2,5 1,3 7,9 5,5 DJIA 19 83,2,3 1,1 4,7 3,3 9,5 7,1 BOVESPA ,5-1, 2,4-3,9 6,4 41,6 31, Shanghai Composite 3 261,9,6 2,2 4,2 6,3-7,8-1,6 Nikkei ,2,3 2,3 5,9 11, -3,4-7,4 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,6,4,1-2,7-6,1-2,5 -,3 EUR-PLN 4,42,,5-2,4-2, -3,7-3,4 USD-PLN 4,17,4,4-5, -8, -6, -3,7 CHF-PLN 4,12,,8-3,2-3,6-4,9-4,4 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 187,7,1 2,5 -,9 1, 6,6 1,3 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 47,4-1,1 2,3-6,3-3,9 7,2-5,7 Złoto (USD/oz) 1 185,2,3-1,9-7, -1,3 11,7 1,7 Srebro (USD/oz) 16,4,7 -,9-7,6-11,5 18,5 15,6 Miedź LME (USD/t) 5 853,5 2,3 8,2 26,7 26,8 24,4 26,6

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -,31-2 EURIBOR 3M (%) -, USD LIBOR 3M (%), USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 1YT (%) 3, Niemcy 1YT (%), USA 1YT (%) 2,

8 Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy Energetyka Informatyka

9 Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

10 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E Banki Cena (zł) MC (mln zł) BZWBK 29, ,5 1,4 1,3 -,, 11,4 14,8 13,2 GETIN NOBLE BANK 1, ,2,2, ,8 143,4 6,3 HANDLOWY 7, ,3 1,3 1,3,1,1,1 14,7 15,5 14,9 INGBSK 144, ,8 1,6 1,5,,, 16,7 16,8 15,5 MBANK SA 33, ,1 1,1 1, - -, 1,7 12,9 12,7 MILLENNIUM 5, ,,9, , 1,2 1,7 PEKAO 122, ,4 1,4 1,4,1,1,1 14,1 15,3 14,8 PKOBP 25, ,1 1,,9,,, 12,4 12,3 11,8 Ubezpieczyciele PZU 28, ,9 2, 1,8,1,1,1 1,6 12,3 1,6 Paliwa LOTOS 36, ,4,5,4 8,5 4,4 4,6-9,3 1,1 PKN ORLEN 77, ,4,4,4 5,9 4,5 4,8 1,3 8,1 8,7 PGNIG 4, ,8 1, 1, 5, 4,9 4,9 13,4 11, 11,3 Górnictwo i metale BOGDANKA 7, ,1 1,2 1,2 34,2 3,7 3,6-15,3 14,4 JSW 82, ,4,4,3-2,8,9-25,7 7, KGHM 89, ,1 1,2 1,2 13,6 5,6 5,1-24,4 14,6 Energetyka ENEA 9, ,9,8,8 14, 3,8 3,7-5,4 5,4 ENERGA SA 7, PGE SA 9, ,8,8,8-3,5 3,7-6,9 7,3 TAURONPE 2, ,7,7,7-4, 3,9-5,5 5,1 Chemia GRUPA AZOTY SA 6,89 6 4,7,8,8 5,4 6, 5,9 8,7 12,9 12, CIECH 56, ,4 1,4 1,4 6,7 5,7 6, 8,7 6,8 7,4 POLICE 19, ,7,8,8 6,8 7,3 7,9 8,9 9,8 11,9 PULAWY 174, ,8,9,9 4,5 4,8 5,2 7,5 8,3 9,5 SYNTHOS 4, ,6 1,5 1,3 1,7 1,3 8,3 14, 18,7 13, Telekomunikacja NETIA 4, ,2 1,3 1,3 4,4 4,5 4,7 76,8 15, 93,3 ORANGE POLSKA SA 5, ,3 1,3 1,3 4,3 4,6 4,8 27,1 65, 143, Budownictwo BUDIMEX 27, ,6,5,5 1, 7,5 7, 22,4 16,2 14,8 ELBUDOWA 93, 442,4,4,5 6,4 6,1 6,4 8,8 8,5 8,8 ERBUD 26,99 346,2,2,2 7,1 7, 6,2 1,9 13,2 9,8 TRAKCJA SA 13,35 686,6,6,6 7,6 7,5 8,9 13,3 12,4 15,9 ULMA 63, ,6 1,6 1,3 4,7 4,4 3,7 6,6 23,8 15,7 UNIBEP 9,95 349,3,3,3 12,8 8,1 7,4 15, 11,6 9,7 Deweloperzy DOMDEV 57, ,7 1,4 1,3 14,3 1,6 9,7 17,6 12,2 1,6 GTC 7, ,9 12,3 1,7 21,7 12,1 9,3 84,2 35, 33,9 POLNORD 8, 262 2,8 3,7 2, , ,2 Media AGORA 1,83 516,5,4,4 4,5 5,2 4,9 33,7-21,5 CYFRPLSAT 24, ,8 2,8 2,8 7,4 7,7 7,6 13,4 15,9 13,6

11 EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E Cena (zł) MC (mln zł) IT ASSECOPOL 5, , 1,,9 8,6 8,4 8,2 7,3 13, 12, COMARCH 175, ,4 1,4 1,2 9,2 1,7 9, 17,7 25, 17,1 SYGNITY 5,45 65,4,4,3 9,6 6,2 5,4-22,9 7,6 Dystrybutorzy IT ABPL 35,51 575,1,1,1 8,3 7,9 7,5 8,9 8,8 8, ABCDATA 1,99 249,1,1,1 5,4 8,2 8,5 5,3 8,6 9,2 ACTION 4,8 81,1,1,1 9,4 8,9 8,5 3,9 3,7 3,3 Przemysł APATOR 27,4 97 1,4 1,2 1,2 9,7 8,2 7,5 14,4 12,8 1,9 BORYSZEW 8, ,6,5,5 12,5 9, 8,8 23,4 17,2 15,4 FAMUR 4, ,4 1,7 1,9 1,9 9,1 5,9 4,3 34,7 23,9 FORTE 76, ,1 1,8 1,7 16,7 12,3 11,8 21,6 16,7 16,2 PFLEIDERER GROUP 32, IMPEXMET 2,89 578,3,3-4,6 5,6-4, 5,8 - KOPEX 3,64 271,8 1,, , ,2 KETY 374, , 1,8 1,7 12,1 1,4 9,7 16,9 13,7 15,8 PAGED 48, ,2 1,2 1,1 6,3 7,5 6,6 16,8 12,3 8,5 Handel AMREST HOLDINGS 263, ,8 1,5 1,2 14,6 11,7 9,8 35,5 32,2 26,4 CCC SA 198, ,4 2,5 2, 42,2 36, 25,8 3, 29,3 23,5 EMPERIA 65,15 84,4,4,4 8, 7,6 7, 16,6 19,3 15,7 EUROCASH 39, 5 425,3,3,3 13, 12,9 11,9 23,6 23,4 2,8 LPP 58, ,5 1,3 1,2 1,9 13,3 1,6 3,4 4,3 29,4 Dystrybutorzy farm. FARMACOL 51, ,1,1,1 8,2 6,4 6,6 13,1 11,8 11,9 NEUCA 372, ,3,3,3 12,8 11,3 1,4 16,3 15,1 13,9 PELION SA 51,9 578,1,1,1 5,7 7,9 7,2 6,5 12,1 9,8 */dla banków i ubezpieczycieli

12 Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Jakub Szczepaniec Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@bph.pl Tomasz.Kolarz@bph.pl Jakub.Szczepaniec@bph.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: 35178, REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA, GPW. Źródłem pozostałych danych są PAP, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

13 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 5 indeks Standard and Poor s grupujący 5 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 3 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 4 indeks 4 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 1 indeks 1 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 1 indeks 1 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 1YT (%) rentowność 1 letnich obligacji rządu USA Niemcy 1YT (%) rentowność 1 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 1YT (%) rentowność 1-letnich obligacji polskich