Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. wtorek, 6 sierpnia 2019, 08:51

Transkrypt

1 wtorek, 6 sierpnia 2019, 08:51 Sytuacja rynkowa Na giełdach niezmiennie trwa obawa o relacje handlowe dwóch mocarstw światowych. To już trzecia silnie spadkowa sesja z rzędu. Główne indeksy w Stanach traciły po nawet 3,, podobnie wysoki strach zapanował w Europie. Chiński juan osłabił się względem dolara a kurs był najniżej od kryzysu Dodatkowo władze nie zareagowały na osłabiającą się walutę i nakazały lokalnym przedsiębiorstwom zaprzestanie skupowania amerykańskich produktów rolnych. Dewaluację waluty zanegował prezydent D. Trump na Twitterze. W ocenie analityków obojętna postawa rządu Chin do środka płatności stanowi o braku nadziei co do rozwiązania sporu. Wczoraj najmocniej ucierpiały spółki, które w oczach rynku mogą najwięcej stracić na wojnie handlowej, w tym Apple, Caterpilar, Boeing. Dzisiaj wyniki finansowe opublikuje Walt Disney. Londyński bank HSBC tracił prawie 3% ze względu na rezygnację, tłumaczoną zmianami w strukturach organizacyjnych, obecnego prezesa po 18 miesiącach stażu. Dodatkowo bank poinformował o planach zwolnienia 4 tys. pracowników. Zysk netto banku po wynikach wzrósł o 16% w I półroczu wobec analogicznego okresu roku poprzedniego. Polska giełda nie została oszczędzona w dniu wczorajszym. Negatywne globalne nastroje mają bezpośrednie przełożenie na rynek akcji. Po raz kolejny najmocniej traciły największe spółki. Przed polskimi bankami stoi wyrok TSUE w sprawie kredytów frankowych. Agencja prasowa Bloomberg ocenia, że 7 z 9 największych polskich banków stanęłoby w obliczu niedoboru kapitału, gdyby kredyty dewizowe zostały przewalutowane na złoty a 4 z nich spisana na straty. Bank Millenium, mbank i Getin Noble stanowią razem 7 deficytu kapitałowego w wysokości 25 mld zł. Banki Pekao i ING w ocenie Bloomberga utrzymałyby wymagany poziom Tier 1 nawet przy skrajnym scenariuszu. Alior opublikował zysk netto w II kw roku na poziomie 35,8 mln zł wobec 55,7 mln zł oczekiwań. Wczoraj wśród największych spółek najniżej notowany był CD Projekt. Mocno tracił również KGHM na fali napiętych relacji handlowych oraz obniżenia nastawień do spółki przez różne instytucje finansowe. UOKiK wydał zgodę na przejęcie przez Tauron spółek IN.VENTUS, które działają w branży wytwarzania energii elektrycznej w źródłach wiatrowych. Nastroje z rana są podejrzanie pozytywne zarówno na kontraktach opartych o DAX jaki i o S&P 500. Podobnie u nas, teoretyczny kurs otwarcia wskazuje, że może nastąpić lekkie odreagowanie na dzisiejszej sesji. /Wioletta Pawłowska/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close ,000 61,000 60,000 59,000 58,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,5-1,8 CAC ,6-2,2 FTSE ,9-2,5 BUX ,3-1,0 S&P ,7-3,0 DJIA ,7-2,9 SHC* 2 774,9-1,7 NASDAQ 7 726,0-3,5 BOVESPA ,8-2,5 NIKKEI* ,1-0,9 HANG SENG* ,6-0,9 XU ,3-1,0 RTS 1 282,3-0,8 * - Zmiana na godzinę 7:13 Indeksy Polskie ,8-2, ,1-2,4 M ,9-1,5 S ,6-1,3 NCINDEX 251,8-3,1 Waluty USD/PLN 3,85-0,1 EUR/PLN 4,32-0,1 EUR/USD 1,12 0,0 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 2,04-6 USA 10YT 1,75 5 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 55,3 1,1 Złoto (USD/oz) 1 461,9-0,1 Miedź (USD/t) 5 660,3-0,8 57,000 : Największe wzrosty i spadki (%) Apr May Jun Jul Aug - Volum e = 803,119,744.00, MA30 = 732,737, ,000 2,000M 1,000M PHARMENA QUANTUM UNICREDIT SPA UNIMOT SA FERRUM 11,0 9,3 8,1 7,3 7,2 - RSI(15) = EKOEXPORT OPONEO -7,9-8, ADX(14) = 23.23, +DI = 12.73, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. AGROTON PUBLIC L -8,3 BIURO INWESTYCJI -9,1 ZAMET -10,6-15,0-10,0-5,0-5,0 10,0 15,0 telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach ALIOR ATLASEST BIK EDINVEST GPW KGL KRUSZWICA RELPOL Publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2019 roku. ZWZA Dzień ustalenia prawa do dywidendy 2 zł na akcję. NWZA ws. upoważnienia zarządu spółki do nabycia akcji własnych przez spółkę oraz utworzenia kapitału rezerwowego na nabycie akcji własnych. NWZA ws. zmiany w składzie RN. Wypłata dywidendy 0,14 zł na akcję. Wypłata dywidendy 2,56 zł na akcję. Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 0,42 zł na akcję. Wybrane komunikaty ze spółek ALIOR FAMUR TOYA Rada nadzorcza Alior Banku zgodziła się na otwarcie wieloletniego programu emisji obligacji i upoważniła zarząd do zaciągania zobowiązań finansowych w drodze emisji niezabezpieczonych obligacji, w tym obligacji podporządkowanych - podał bank w komunikacie. Łączna wartość nominalna obligacji nie przekroczy 5 mld zł. Famur planuje sprzedać w formule przetargu istotną część nieruchomości nieoperacyjnych należących do grupy, a stanowiących obecnie majątek spółki celowej De Estate sp. z o.o. - poinformował Famur w komunikacie. Zwołane na 2 września walne zgromadzenie spółki Toya zdecyduje o upoważnieniu zarządu do skupu maksymalnie 3 mln akcji własnych spółki, po cenie 6,8-7,2 zł - wynika z projektów uchwał na walne zgromadzenie. UNIMOT 1) Unimot podniósł prognozę skonsolidowanego skorygowanego zysku EBITDA w 2019 roku do 46,2 mln zł z 34 mln zł wcześniej - poinformowała grupa w komunikacie. 2) Grupa Unimot szacuje, że w drugim kwartale 2019 roku miała 15,1 mln zł EBITDA wobec straty EBITDA przed rokiem na poziomie 4,6 mln zł - podała spółka w komunikacie dotyczącym wstępnym wyników finansowych. Przychody grupy w tym okresie wzrosły do 1,009 mld zł z 843,9 mln zł rok wcześniej. VRG Przychody grupy VRG w lipcu 2019 roku wyniosły około 85 mln zł i były wyższe rdr o około 35,1 proc. - poinformowała spółka w komunikacie. Przegląd prasy CCC COMARCH KGHM Słabość notowań CCC w ostatnim czasie analitycy tłumaczą przede wszystkim widmem słabych wyników za II kwartał. CCC opublikuje wstępne dane na ten temat najprawdopodobniej 8 sierpnia, po sesji na GPW. /Parkiet/ Zakład podpisał z firmami IT porozumienie o współdziałaniu w utrzymaniu jego głównego systemu. Jest też szansa, że Comarch uniknie kar. /PB/ Najwyższa Izba Kontroli opublikuje wkrótce raport dotyczący inwestycji KGHM w Chile. Z przecieków, ujawnionych między innymi przez TVP, wynika, że NIK ocenia inwestycję bardzo negatywnie, uważając, że przyniosła spółce z udziałem skarbu państwa stratę w wysokości 20 mld zł. /GW/

3 Sygnały analizy technicznej BIOTON Akcje powróciły poniżej przełamanego oporu na 5,52 zł wysokim czarnym korpusem. Wybicie oporu było fałszywe. BUDIMEX Akcje przebiły lokalny dołek na 122,20 zł, czym ustanowiły nowe minima korekty. ENEA Akcje w ramach korekty testują lokalne wsparcie na 8 zł. ENERGA Kurs akcji ustanowił nowy dołek trwającej przeceny i zbliża się do historycznego dna na 6,82 zł. MILLENNIUM Kurs akcji dociera do dołka średnioterminowej konsolidacji na 7,21 zł. PEKAO Kurs akcji naruszył dotychczasowy dołek spadków na 97,30 zł. TAURON Kurs akcji dociera powoli w rejon historycznego dołka na 1,469 zł. Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek PGN - Daily Open 5.445, Hi 5.45, Lo 5.145, Close 5.2 (-5.) Vol 7,128,801 MA(Close,55) CDR - Daily Open 225, Hi 226, Lo 211.7, Close (-6.1%) Vol 363,738 MA(Close,55) = Mar Apr May Jun Jul Aug PGN - Volum e = 7,128,801.00, MA30 = 6,069, PGN - RSI(15) = M 10M 5M 128 Nov Dec 2019 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug CDR - Volum e = 363,738.00, MA30 = 257, CDR - RSI(15) = M 1M 800, , , , PGN - ADX(14) = 11.71, +DI = 19.90, -DI = CDR - ADX(14) = 19.41, +DI = 19.44, -DI = PGN - MACD(12,26) = -0.00, Signal(12,26,9) = CDR - MACD(12,26) = 2.45, Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. PGNIG Akcje testują czerwcowy dołek i jednocześnie długoterminową linię trendu wzrostowego wysokim czarnym korpusem na przeciętnym wolumenie. Strona popytowa ma okazję do zatrzymania podaży, w przeciwnym wypadku kurs może obrać kierunek na dołek w rejonie 4,45. CDPROJEKT Kurs akcji odbił się do szczytu na 223 zł, po czym w trakcie wczorajszej sesji przełamał linię krótko-średnioterminowego trendu za sprawą wysokiego czarnego korpusu.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 3:45 Chiny Indeks PMI dla usług lipiec 51,6 52,0 52,0 9:15 Francja Indeks PMI dla usług lipiec 52,6 52,2 52,6 9:30 Niemcy Indeks PMI dla usług lipiec 54,5 55,4 54,5 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług lipiec 53,2 53,3 53,2 10:30 strefa euro Indeks Sentix sierpień -13,7-7,0-5,8 15:45 USA Indeks PMI dla usług lipiec 53,0 52,2 53,0 16:00 USA Indeks ISM dla usług lipiec 53,7 55,5 55,1 Wtorek 8:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. r/r, % czerwiec -5,2-8,6 Środa 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % czerwiec -3,1-3,7 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % sierpień -1,4 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk sierpień -3000,0-8496,0 Czwartek 0:00 Chiny Eksport r/r, % lipiec -1,0-1,3 0:00 Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD lipiec 42,1 51,0 0:00 Chiny Import r/r, % lipiec -9,0-7,3 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. sierpień 215,0 215,0 Piątek 1:50 Japonia PKB (annualizowany), % Q2 0,5 2,2 3:30 Chiny Inflacja CPI r/r, % lipiec 2,7 2,7 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR czerwiec 19,5 20,6 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % lipiec 1,7 1,7 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,8-2,1-2,1-5,7-3,3-0,9-4, ,1-2,4-2,4-7,6-5,5-4,9-5,7 M ,9-1,5-1,5-6,4-5,3-1,5-10,5 S ,6-1,3-1,3-1,4-1,9 10,7-9,5 Banki 7 094,5-1,9-1,9-8,8-7,4-4,8-10,1 Budownictwo 1 968,3-1,7-1,7-7,2-5,5 2,8-8,7 Chemia ,2-2,0-2,0-9,9-3,5 8,2-16,4 Deweloperzy 2 273,5-1,0-1,0 0,3 6,4 18,9 8,2 Energetyka 2 023,4-1,8-1,8-11,7-5,4-16,1-16,0 Informatyka 2 485,9-0,2-0,2 1,0 8,5 24,8 19,7 Media 5 185,1-0,8-0,8-3,3 4,4 14,9 12,0 Paliwa 7 171,2-1,9-1,9 0,7 1,3-10,3 8,1 Spożywczy 3 265,6-0,9-0,9-4,1-6,6-3,5-10,1 Surowce 2 889,6-4,0-4,0-14,9-17,9-15,6-21,4 Telekomunikacja 859,0-0,8-0,8-2,5 23,3 38,6 33,0 Ukraina 410,6-0,5-0,5-4,6-6,1-1,1-9,3 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 025,5-1,4-1,4-2,5-3,7 4,0-6,0 BUX ,3-1,0-1,0-2,7-4,0 1,9 7,1 XU ,3-1,0-1,0-1,0 6,1 8,1 4,8 FTSE ,9-2,5-2,5-4,4-2,1 7,4-5,7 DAX ,5-1,8-1,8-7,2-5,1 10,4-7,5 CAC ,6-2,2-2,2-6,3-4,4 10,8-4,3 SMI 9 599,4-2,1-2,1-3,8-0,6 13,9 4,9 EuroStoxx ,9-1,9-1,9-6,2-4,4 10,3-4,9 S&P ,7-3,0-3,0-4,9-3,0 13,5-0,2 DJIA ,7-2,9-2,9-4,5-2,7 10,2 0,8 BOVESPA ,8-2,5-2,5-3,8 5,4 13,9 23,5 Shanghai Composite 2 774,9-1,7-3,2-7,8-4,5 11,3 2,6 Nikkei ,1-0,9-2,6-5,6-7,8 2,6-8,8 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,12 0,0 0,9-0,1 0,1-2,3-3,0 EUR-PLN 4,32-0,1 0,2 1,4 0,8 0,7 1,4 USD-PLN 3,85-0,1-0,7 1,5 0,7 3,0 4,5 CHF-PLN 3,95-0,2 0,2 3,5 5,2 3,8 6,9 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 171,5-1,1-1,1-5,1-5,1 1,0-11,6 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 55,3 1,1-0,7-4,0-11,3 15,6-13,6 Złoto (USD/oz) 1 461,9-0,1 1,5 4,8 14,1 14,0 21,1 Srebro (USD/oz) 16,4 0,2 1,4 9,3 10,3 6,1 7,5 Miedź LME (USD/t) 5 660,3-0,8-0,8-3,9-9,1-4,9-8,4

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 2, USD LIBOR 6M (%) 2, Polska 10YT (%) 2, Niemcy 10YT (%) -0, USA 10YT (%) 1, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) SANTANDER BANK 314, ,3 1,2 1,2 0,0 0,0 0,0 11,9 13,0 11,2 GETIN NOBLE BANK 0, , HANDLOWY 50, ,9 0,9 0,9 0,1 0,1 0,1 10,3 11,3 9,8 INGBSK 191, ,9 1,7 1,6 0,0 0,0 0,0 16,3 14,7 13,3 MBANK SA 323, ,9 0,8 0,8 0,0-0,0 10,4 10,8 9,7 MILLENNIUM 7, ,1 1,0 0, ,0 11,7 11,8 8,9 PEKAO 97, ,1 1,1 1,0 0,1 0,1 0,1 11,1 11,1 9,6 PKOBP 38, ,2 1,2 1,1 0,0 0,0 0,1 12,9 11,5 10,8 Ubezpieczyciele PZU 40, ,4 2,3 2,2-0,1 0,1 6,6 11,0 10,5 Paliwa LOTOS 84, ,6 0,6 0,6 5,0 6,0 4,5 9,9 10,9 7,1 PKN ORLEN 96, ,4 0,4 0,4 4,5 5,0 4,4 7,3 9,2 8,1 PGNIG 5, ,9 0,9 0,9 5,0 5,7 5,1 9,4 12,3 11,2 Górnictwo i metale BOGDANKA 36, ,9 0,7 0,7 3,2 2,0 2,1 23,0 4,8 5,5 JSW 34, ,6 0,6 0,7 2,1 2,7 3,6 2,3 3,5 6,4 KGHM 84, ,4 1,3 1,3 7,2 5,4 5,2 10,1 7,5 7,2 Energetyka ENEA 8, ,9 0,7 0,7 4,4 3,6 3,4 4,9 3,4 3,1 ENERGA SA 7, PGE SA 8, ,2 1,0 0,9 5,0 4,2 4,2 10,6 6,0 6,3 TAURONPE 1, ,9 0,8 0,7 6,5 4,5 4,3 12,7 2,4 2,4 Chemia GRUPA AZOTY SA 41, ,7 0,6 0,6 9,8 5,2 5,6 531,9 8,8 10,6 CIECH 36, ,2 1,2 1,1 6,9 6,4 6,1 10,6 7,5 6,6 POLICE 14, , , PULAWY 91, ,5 0,5 0,5 6,2 3,0 3,0 31,4 6,8 7,4 PCC ROKITA SA 65, ,6 1,5 1,6 7,1 7,5 10,1 5,7 6,5 10,9 Telekomunikacja NETIA 4, ,6 1,6 1,7 6,1 6,4 6,3 23,7-25,4 ORANGE POLSKA SA 6, ,6 1,5 1,5 6,0 5,9 5,6 866,2 291,6 33,3 Budownictwo BUDIMEX 120, ,4 0,4 0,5 7,0 9,6 9,2 10,1 14,0 13,8 ELBUDOWA 8, ,2 0,2 0,2-4,0 3,8-2,7 2,6 ERBUD 13, ,1 0,1 0,1 46,9 4,3 4,8-8,2 9,2 TRAKCJA SA 2, ,2 0,2 0,2-6,7 6,5-11,2 9,6 ULMA 53, , , ,9 - - UNIBEP 6, ,2 0,2 0,2 6,5 5,9 5,2 7,9 7,0 7,3 Deweloperzy DOMDEV 77, ,4 1,3 1,3 7,7 7,9 7,8 8,5 8,7 8,6 GTC 9, ,3 12,6 11,7 15,2 16,5 15,1 50,1 53,0 52,4 POLNORD 5, ,9 2,8 1, , Media AGORA 11, ,0 0,9 0,9 12,4 10,0 9,2 58,9 89,4 30,7 CYFRPLSAT 29, ,7 2,5 2,4 7,7 6,9 6,8 22,9 15,8 14,1

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 55, ,8 0,7 0,7 8,2 8,0 7,9 7,8 13,6 12,8 COMARCH 176, ,1 1,0 0,9 9,6 6,9 6,5 44,1 15,1 13,5 SYGNITY 2, , , Dystrybutorzy IT ABPL 18, ,1 0,1 0,1 5,1 5,5 5,3 5,0 5,0 4,8 ABCDATA 1, ,0 0,0 0,0-3,5 3,2-11,5 10,2 ACTION 3, , Przemysł APATOR 23, ,1 1,0 1,0 7,0 6,4 6,3 11,4 10,6 10,5 BORYSZEW 4, ,5 0,6 0,5 8,7 8,9 8,6 7,5 10,0 9,3 FAMUR 4, ,8 2,2 2,5 5,5 5,3 5,2 11,1 10,3 9,4 FORTE 25, ,1 1,1 1,1 10,8 9,1 8,8 17,9 11,5 10,3 PFLEIDERER GROUP 27, IMPEXMET 4, ,5 0,6 0,5 6,7 7,1 7,0 4,4 5,6 5,8 PRIMETECH SA 1, , , ,1 - - KETY 331, ,3 1,2 1,1 8,3 7,9 7,5 11,8 12,0 11,7 ALUMETAL SA 36, ,5 0,5 0,5 6,4 8,1 7,8 7,7 10,0 9,7 Handel AMREST HOLDINGS 39, ,3 2,0 1,7 21,5 16,7 13,6 48,7 37,4 26,9 CCC SA 130, ,6 1,9 1,6 65,0 55,3 39,7 24,1 24,7 16,9 DINO POLSKA SA 143, ,5 6,3 5,8 23,5 17,6 13,8 45,8 34,2 26,4 EUROCASH 18, ,2 0,2 0,2 13,5 14,2 12,7 22,8 28,6 21,7 LPP 7255, ,2 1,9 1,7 15,9 13,0 12,0 26,6 20,1 17,6 Leki i dystryb. farm. MABION 74, ,9 6, , ,8 NEUCA 306, ,2 0,2 0,2 8,9 7,5 6,9 14,2 11,9 10,9 SELVITA SA 61, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Marcin Brendota Wioletta Pawłowska Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Specjalista ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin.Brendota@alior.pl Wioletta.Pawłowska@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. W szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) NR 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylające dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich