Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. poniedziałek, 4 grudnia 2017, 08:52

Transkrypt

1 poniedziałek, 4 grudnia 2017, 08:52 Sytuacja rynkowa Piątek był kolejnym dniem spadków krajowego rynku, dla indeksu była to czwarta z rzędu spadkowa sesja. Indeks szerokiego rynku przebił dołek z połowy listopada i z perspektywy technicznej zbliża się do dolnego ograniczenia kilkutygodniowego kanału zniżkującego, wyznaczonego coraz niższymi lokalnymi szczytami i dołkami. W dalszym ciągu rynkowi ciąży w dużej mierze sektor paliwowy indeks sektorowy -Paliwa jest po piątkowej sesji na poziomie najniższym od 5 czerwca br. W Stanach Zjednoczonych na zakończenie tygodnia sesja o podwyższonej zmienności, z długim dolnym cieniem na indeksie S&P500. Wyciąganie rynku z dość głębokich minusów wspierać mógł progres w kwestii reformy podatkowej w Stanach Zjednoczonych ostatecznie w porannych godzinach sobotnich czasu lokalnego Senat głosami 51 do 49 przyjął ustawę reformującą podatki. Jest to kolejny istotny krok w kierunku wprowadzenia w życie ustawy, przy czym m.in. musi zostać jeszcze uzgodniona jej wspólna wersja (przegłosowana w Senacie i przegłosowana wcześniej w Izbie Reprezentantów różnią się). Informacja ze Stanów Zjednoczonych wspiera dziś dolara oraz odbudowuje sentyment względem aktywów ryzykownych (zniżkuje cena złota, a solidną zwyżkę wykazują kontrakty terminowe na główne indeksy zachodnioeuropejskie). W dzisiejszych godzinach porannych LIVECHAT podał informację o zmianie liczby klientów płatnej wersji produktu spółki w listopadzie 2017 r. (+576 netto; w październiku 2017 r. liczba klientów wzrosła o 292 netto, co zostało wtedy negatywnie odebrane przez rynek; prezes spółki zapowiadał w zeszły czwartek, że w listopadzie pokaże bardzo dobre dane o przyroście klientów). W kalendarium dzisiejszej sesji m.in. szereg danych ze Stanów Zjednoczonych. /Paweł Szewczyk w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close ,000 65,000 64,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,5-1,2 CAC ,9-1,0 FTSE ,5-0,4 BUX ,8-1,3 S&P ,2-0,2 DJIA ,6-0,2 SHC* 3 306,5-0,3 NASDAQ 6 847,6-0,4 BOVESPA ,5 0,4 NIKKEI* ,2-0,5 HANG SENG* ,3 0,4 XU ,0-0,4 RTS 1 133,3 0,2 * - Zmiana na godzinę 7:33 Indeksy Polskie ,0-0, ,9-0,8 M ,0-0,6 S ,8-0,2 NCINDEX 282,9-0,3 Waluty USD/PLN 3,55 0,2 EUR/PLN 4,21-0,1 EUR/USD 1,19-0, ,000 62,000 61,000 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,34-1 USA 10YT 2,40 4 Jul Aug Sep Oct Nov Dec - Volume = 1,025,316,032.00, MA30 = 989,997, RSI(15) = ADX(14) = 15.83, +DI = 18.35, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000 3,000M 2,000M 1,000M Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 58,0-0,7 Złoto (USD/oz) 1 274,5-0,5 Miedź (USD/t) 6 808,5 1,1 : Największe wzrosty i spadki (%) AIRWAY MEDIX SA 11,8 ROBYG SA 11,1 ENERGOINS 8,7 CCC SA 8,4 HUBSTYLE SA 7,7 PROCHNIK -4,9 GINOROSSI -5,1 MDIENERGIA -6,4 RESBUD -7,0 BUMECH -13,9-20,0-10,0-10,0 20,0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach INDATA Zawieszenie notowań akcji spółki w związku ze zmianą ich wartości nominalnej UNICREDIT NWZA i ZWZA UNIWHEELS NWZA Wybrane komunikaty ze spółek BYTOM CCC GETBACK KGHM LIVECHAT LPP WOJAS Spółka poinformowała, iż w listopadzie 2017 r. osiągnęła przychody ze sprzedaży (łącznie: detalicznej i hurtowej) na poziomie 15,345 mln zł, co stanowi wzrost o 20, r/r. Narastająco, w okresie od stycznia do listopada 2017 r., wartość ta wyniosła 156,161 mln zł (+20,7% r/r). Osiągnięta marża brutto na sprzedaży (łącznie: detaliczna i hurtowa) w listopadzie 2017 r. wyniosła 52,6% (vs. 49, przed rokiem). Spółka poinformowała, iż w listopadzie 2017 r. osiągnęła skonsolidowane przychody ze sprzedaży w wys. 426,4 mln zł, co stanowi wzrost o 27, r/r. Narastająco, w okresie od stycznia do listopada 2017 r., przychody ze sprzedaży wyniosły 3 726,3 mln zł, co stanowi wzrost o 30, r/r. Spółka poinformowała, iż 1 grudnia 2017 r. powzięła informację, iż podmiot w 10 kontrolowany przez spółkę wygrał organizowany przez bank z siedzibą na terytorium Polski przetarg na zakup portfela wierzytelności o łącznej wartości nominalnej około 1,2 mld zł. Jak dodano, zaoferowana cena jest ( ) ceną rynkową dla tego rodzaju aktywów i nie odbiega od porównywalnych cen dla transakcji tego typu.. Podano także, iż Zgodnie z warunkami przetargu nabycie wierzytelności nastąpi po uzgodnieniu ostatecznych postanowień umowy, przy czym bank może nie przystąpić do jej zawarcia bez podawania przyczyn.. Spółka poinformowała o wyrażeniu zgody na zawarcie umowy niezabezpieczonej pożyczki na kwotę 900 mln PLN z Europejskim Bankiem Inwestycyjnym. Pozyskane środki mają być przeznaczone, jak poinformowano, na ( ) sfinansowanie realizowanych przez Spółkę projektów inwestycyjnych mających na celu modernizację procesu produkcyjnego jak i dostosowanie istniejących procesów do zmieniających się warunków górniczych, w celu poprawy wydajności jak i utrzymania ciągłości produkcji oraz implementację rozwiązań dotyczących aspektów środowiskowych.. Umowa ma zostać zawarta na okres 12 lat. Termin jej podpisania planuje się na 11 grudnia 2017 r. Spółka poinformowała, iż na dzień 1 grudnia 2017 r. liczba klientów korzystających z płatnej wersji produktu LiveChat wyniosła , co stanowi wzrost liczby klientów w ujęciu m/m o 576 netto. Przed rokiem, tj. na dzień 1 grudnia 2016 r., liczba klientów wynosiła Spółka poinformowała, iż w listopadzie 2017 r. osiągnęła skonsolidowane przychody ze sprzedaży w wys. ok. 602 mln zł, co stanowi wzrost o ok. 24% r/r. Narastająco, w okresie od stycznia do listopada 2017 r., przychody ze sprzedaży wyniosły mln zł, co stanowi wzrost o ok. 17% r/r. Poinformowano także m.in., iż szacunkowa marża brutto na sprzedaży wyniosła ok. 59% i była niższa o 1 p.p. w stosunku do marży zrealizowanej w listopadzie 2016 r. oraz że powierzchnia handlowa sklepów na koniec listopada 2017 roku wyniosła ok. 968 tys. m kw i była większa o ok. 6% od powierzchni handlowej na koniec listopada 2016 r. Spółka poinformowała, iż w listopadzie 2017 r. osiągnęła skonsolidowane przychody ze sprzedaży w wys. 25,139 mln zł, co stanowi wzrost o 22,9% r/r. Narastająco, w okresie od stycznia do listopada 2017 r., przychody ze sprzedaży wyniosły 213,666 mln zł, co stanowi wzrost o 3,3% r/r. Przegląd prasy BIOMED-LUBLIN CEZ ENERGETYCZNY Biomed-Lublin, który był na krawędzi upadłości z powodu inwestycji w fabrykę osocza, spłaca długi i planuje rozwój. Będzie produkować leki, które ma w portfelu od lat. (Puls Biznesu) CEZ na zakupach w Polsce. Czeska grupa przejęła kilka spółek w polską OEM Energy. Finalizuje już kolejną transakcję na naszym rynku. (Puls Biznesu) Energia pozyskiwana z wiatru oraz słońca będzie tańsza w 2018 roku. Ministerstwo Energii opublikowało rozporządzenie dotyczące cen referencyjnych w przyszłorocznych aukcjach dla odnawialnych źródeł. (Parkiet)

3 GPW ODZIEŻOWY ORBIS PKN ORLEN MOTORYZACJA WĘGLOWY GPW stawia na umiędzynarodowienie oraz wzrost obrotów na rynku towarowym, szczególnie w zakresie instrumentów finansowych - powiedział w rozmowie z "Parkietem" Marek Dietl, prezes GPW. Giełda pracuje nad rynkiem rolnym, pozytywnie myśli o REIT-ach. (Parkiet) Nie słabną apetyty giełdowych producentów odzieży i obuwia. Spółki chcę wykorzystać nastroje konsumentów, dzięki którym mogą walczyć z negatywnymi trendami. (Parkiet) Orbis chce przyspieszyć rozwój sieci za granicą - mówi "Parkietowi" Marcin Szewczykowski, wiceprezes Orbisu. Spółka chce w przyszłym roku wydać mln zł na budowę nowych hoteli oraz renowację posiadanych obiektów. (Parkiet) Zakład w Możejkach pożegna się z mazutem. Orlen Lieutuva planuje ruchy, które trwale poprawią rentowność rafinerii. (Dziennik Gazeta Prawna) Ruch w salonach wskazuje, że listopad okaże się kolejnym, 32. już miesiącem wzrostu na rynku nowych samochodów. Według instytutu Samar w całym 2017 roku liczba rejestracji sięgnie 490 tys., co będzie najlepszym wynikiem od 17 lat. (Rzeczpospolita) Węglowa gorączka rozpaliła inwestorów. Wysokie ceny czarnego złota rozbudzają entuzjazm, ale do budowy nowych kopalń jeszcze daleko. (Rzeczpospolita) Sygnały analizy technicznej BIOTON Kurs akcji obronił w cenach zamknięcia długoterminowe wsparcie na 3,72 zł. Na wykresie pojawiła się świeca przypominająca wymową formację młota. CCC Spektakularny powrót kursu (wysoki biały korpus) powyżej przełamanej linii trendu wzrostowego. CDPROJEKT Test średnioterminowej linii trendu wzrostowego. DOMDEV Notowania akcji próbują obronić lokalne wsparcie na 72,51 zł. W trakcie ostatniej sesji kurs odbił na rosnącym wolumenie, co jest atutem popytowym. GETIN Test linii średnioterminowego trendu wzrostowego na podwyższonym wolumenie. MOSTALZAB Formacja młota na dołkach spadków. ROBYG Skokowy wzrost kursu (luka popytowa) na wysokim wolumenie, który w jednym kroku skierował notowania w rejon maksimów trendu.

4 Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek KGH - Daily Open 107, Hi 108.5, Lo 106.6, Close (1.6%) Vol 1,423,618 MA(Close,15) MRB - Daily Open 1.18, Hi 1.22, Lo 1.17, Close 1.22 (3.4%) Vol 466,504 MA(Close,15) Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec KGH - Volume = 1,423,618.00, MA30 = 621, M 1.5M 1M 500,000 KGH - RSI(15) = May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec MRB - Volume = 466,504.00, MA30 = 202, MRB - RSI(15) = M 1M 0 KGH - ADX(14) = 18.97, +DI = 15.94, -DI = MRB - ADX(14) = 13.70, +DI = 22.06, -DI = KGH - MACD(12,26) = -3.27, Signal(12,26,9) = MRB - MACD(12,26) = -0.00, Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. KGHM Notowania akcji obroniły ważne wsparcie na 105,15 zł po czym w piątek odbiły na relatywnie wysokim wolumenie. Strona popytowa zyskała okazję na odreagowanie spadków trwających od września. MIRBUD Notowania akcji rozkręcają odbicie. Kurs pokonał lokalną konsolidację białym korpusem na rosnącym wolumenie.

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 10:30 strefa euro Indeks Sentix grudzień 33,4 34,0 11:00 strefa euro Inflacja producencka PPI r/r, % październik 2,6 2,9 16:00 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % październik 0,7 16:00 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % październik -1,0 2,0 16:00 USA Zamówienia w przemyśle m/m, % październik -0,4 1,4 Wtorek 0:00 Polska Decyzja RPP ws. stóp procentowych, % grudzień 1,5 1,5 2:45 Chiny Indeks PMI dla usług listopad 51,2 9:50 Francja Indeks PMI dla usług listopad 60,2 57,3 9:55 Niemcy Indeks PMI dla usług listopad 54,9 54,7 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług listopad 56,2 55,0 11:00 strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. r/r, % październik 1,6 3,7 14:30 USA Bilans handlu zagranicznego mld USD październik -47,4-43,5 15:45 USA Indeks PMI dla usług listopad 55,3 0,0 16:00 USA Indeks ISM dla usług listopad 59,0 60,1 Środa 8:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. r/r, % październik 7,0 9,5 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % grudzień -3,10 14:15 USA Raport ADP, tys. listopad 190,0 234,9 14:30 USA Wydajność pracy k/k 3Q 3,3 3,0 14:30 USA Jednostkowe koszty pracy k/k 3Q 0,3 0,5 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk grudzień -3429,0 Czwartek 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % październik 4,3 3,6 11:00 strefa euro PKB s.a., % 3Q 2,5 2,5 13:30 USA Raport Challengera r/r, % listopad -3,0 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. grudzień 240,0 238,0 17:00 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) Piątek 0:00 Polska Decyzja Fitch ws. ratingu 0:00 Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD listopad 35,0 38,2 0:00 Chiny Import r/r, % listopad 12,0 17,2 0:00 Chiny Eksport r/r, % listopad 5,3 6,9 0:50 Japonia PKB (annualizowany), % 3Q 1,5 1,4 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR październik 21,9 20,1 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. listopad 200,0 252,0 14:30 USA Stopa bezrobocia, % listopad 4,1 4,1 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, tys. listopad 199,0 261,0 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan grudzień 99,0 98,5 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,0-0,7 0,0-3,4-4,6 19,9 28, ,9-0,8 0,0-4,2-5,1 22,7 34,0 M ,0-0,6 0,0-2,6-3,8 12,1 14,1 S ,8-0,2 0,0-0,4-8,7-0,8 1,2 Banki 8 095,6-0,6 0,0 5,9 6,7 29,3 41,4 Budownictwo 2 780,8-0,1 0,0-0,1-15,7-2,7 0,2 Chemia ,5 0,0 0,0-1,7-1,2 10,6 20,1 Deweloperzy 2 094,5 1,4 0,0 0,2-2,7 14,5 16,8 Energetyka 2 950,6-0,4 0,0-7,3-16,9 15,7 27,4 Informatyka 1 978,1-1,6 0,0-5,0-8,1-8,2-5,8 Media 4 675,2-1,5 0,0-0,1-6,4 2,5 7,4 Paliwa 7 016,1-3,6 0,0-15,8-9,8 23,8 37,3 Spożywczy 3 603,2 0,5 0,0-0,3-14,7-13,3-14,0 Surowce 4 253,7 1,3 0,0-10,4-14,5 21,0 19,7 Telekomunikacja 724,7-1,5 0,0-2,2-4,6-0,7 4,6 Ukraina 510,4 1,2 0,0 1,1-14,4-5,0-4,0 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 064,0 0,4 0,0 1,2 3,7 15,4 19,9 BUX ,8-1,3 0,0-4,0 1,9 19,3 28,1 XU ,0-0,4 0,0-6,9-5,9 32,5 41,1 FTSE ,5-0,4 0,0-3,4-1,5 2,2 8,5 DAX ,5-1,2 0,0-4,6 6,3 12,0 22,3 CAC ,9-1,0 0,0-3,6 4,2 9,3 17,4 SMI 9 274,6-0,5 0,0-0,5 4,6 12,8 19,1 EuroStoxx ,6-1,2 0,0-4,4 2,8 7,2 17,0 S&P ,2-0,2 0,0 2,1 6,7 18,0 20,5 DJIA ,6-0,2 0,0 2,9 10,2 22,6 26,4 BOVESPA ,5 0,4 0,0-2,2 0,2 20,0 19,8 Shanghai Composite 3 306,5-0,3-0,3-1,9-2,2 6,5 1,9 Nikkei ,2-0,5-0,5 0,7 16,4 18,8 23,2 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,19-0,3-0,3 2,2-0,3 12,8 10,2 EUR-PLN 4,21-0,1-0,1-0,7-0,7-4,5-6,5 USD-PLN 3,55 0,2 0,2-2,7-0,5-15,3-15,1 CHF-PLN 3,61-0,6-0,6-1,4-3,0-12,2-13,1 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 190,7 0,8 0,0 0,7 5,4-0,9-0,5 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 58,0-0,7-0,7 3,8 18,4 1,7 5,5 Złoto (USD/oz) 1 274,5-0,5-0,5-0,6-4,5 11,1 8,9 Srebro (USD/oz) 16,4-0,4-0,4-4,9-8,4 2,8-2,3 Miedź LME (USD/t) 6 808,5 1,1 0,0-1,3 0,1 23,3 17,6

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

8 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

9 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 364, ,8 1,7 1,5 0,0 0,0 0,0 15,2 16,3 14,4 GETIN NOBLE BANK 1, ,3 0,3 0, ,7 HANDLOWY 74, ,4 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 16,1 18,5 15,4 INGBSK 203, ,5 2,2 2,0 0,0-0,0 21,1 18,4 16,0 MBANK SA 464, ,5 1,4 1, ,1 18,3 15,1 MILLENNIUM 8, ,5 1,3 1, ,4 15,1 13,9 PEKAO 127, ,5 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 14,6 15,3 14,4 PKOBP 41, ,6 1,5 1,3-0,0 0,0 18,2 17,3 15,4 Ubezpieczyciele PZU 44, ,9 2,5 2,3 0,0 0,0 0,1 15,8 13,2 12,2 Paliwa LOTOS 54, ,7 0,6 0,6 4,9 5,3 5,1 9,9 7,3 8,7 PKN ORLEN 106, ,7 0,6 0,6 6,0 5,5 6,2 8,0 7,6 9,5 PGNIG 5, ,2 1,2 1,1 6,8 5,4 5,1 14,3 9,8 9,2 Górnictwo i metale BOGDANKA 66, ,5 1,4 1,4 4,3 4,1 3,7 12,5 10,6 8,6 JSW 90, ,5 1,1 1,3 9,5 2,7 3,6 2413,3 4,4 6,7 KGHM 108, ,6 1,5 1,4 10,4 5,3 4,7-9,2 6,6 Energetyka ENEA 11, ,1 1,1 1,1 5,7 4,9 4,3 6,0 4,9 4,8 ENERGA SA 12, PGE SA 11, ,1 1,2 1,2 4,7 4,1 4,1 8,7 7,1 7,5 TAURONPE 3, ,9 0,9 0,9 6,3 4,4 4,4 14,9 4,2 4,9 Chemia GRUPA AZOTY SA 72, ,0 1,0 0,9 9,2 7,5 6,9 19,0 14,1 13,3 CIECH 55, ,3 1,2 1,3 5,0 5,7 6,3 4,9 7,5 8,9 POLICE 21, ,8 0,8 0,8 10,4 7,1 7,2 22,7 11,1 11,1 PULAWY 182, ,9 0,8 0,8 5,8 5,6 5,2 12,9 11,9 10,9 SYNTHOS 4, ,8 1,2 1,3 12,7 9,1 9,2 24,6 11,3 11,7 Telekomunikacja NETIA 4, ,0 1,1 1,1 3,7 4,1 4,4 44,5 35,2 41,1 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4, ,2 Budownictwo BUDIMEX 199, ,8 0,7 0,6 8,1 7,1 7,9 12,4 10,8 12,3 ELBUDOWA 87, ,4 0,5 0,4 5,2 5,5 5,9 7,5 8,4 9,2 ERBUD 22, ,2 0,2 0,2 7,1 7,9 7,5 8,1 11,6 10,7 TRAKCJA SA 6, ,5 0,5 0,4 6,8 8,8 8,0 6,3 9,4 7,9 ULMA 73, ,1 1,9 1,7 6,0 5,2 4,6 30,1 22,8 14,9 UNIBEP 9, ,3 0,3 0,2 9,6 8,0 7,1 10,9 9,8 9,1 Deweloperzy DOMDEV 74, ,9 1,6 1,4 13,4 9,4 7,7 14,7 10,2 8,5 GTC 9, ,1 13,8 12,2 11,8 11,9 12,8 27,1 41,4 45,9 POLNORD 7, ,5 2,3 1,9-61,4 25,6-28,2 11,3 Media AGORA 15, ,7 0,7 0,7 7,0 6,5 6,7-67,2 62,0 CYFRPLSAT 24, ,8 2,8 2,7 7,4 7,4 7,4 15,2 14,4 12,6

10 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 43, ,5 0,6 0,7 4,8 4,6 4,6 6,6 11,0 13,0 COMARCH 178, ,3 1,3 1,2 8,3 10,8 8,8 19,1 23,4 19,4 SYGNITY 3, ,1 0,2 0,1 3,0-4, ,4 Dystrybutorzy IT ABPL 30, ,1 0,1 0,1 5,5 5,6 5,3 7,3 7,7 7,2 ABCDATA 2, ,1 0,1 0,1 8,5 6,8 6,3 15,6 9,4 8,0 ACTION 3, ,0 0,0 0, Przemysł APATOR 28, ,2 1,2 1,1 9,9 8,4 7,9 15,0 14,4 13,0 BORYSZEW 9, ,7 0,6 0,6 10,3 7,9 7,5 12,0 10,5 10,5 FAMUR 5, ,4 2,9 3,3 14,5 11,0 7,5 33,4 29,0 16,8 FORTE 58, ,0 2,0 1,8 13,4 15,1 12,1 12,6 15,0 12,9 PFLEIDERER GROUP 36, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,5 6,7 6,5 5,9 6,5 6,5 6,1 KOPEX 3, , KETY 382, ,9 1,6 1,5 10,8 9,6 8,8 13,0 14,8 13,6 PAGED #N/A N/A - 1,4 1,2 1,2 8,9 7,3 6, Handel AMREST HOLDINGS 360, ,1 1,7 1,4 16,6 14,0 11,1 40,0 38,1 27,9 CCC SA 260, ,8 2,9 2,3 64,3 54,8 39,3 33,9 32,0 23,8 EMPERIA 98, ,5 0,5 0,5 9,1 9,5 8,7 23,9 26,0 24,1 EUROCASH 27, ,3 0,3 0,2 13,3 14,7 12,0 20,2 30,5 18,3 LPP 8328, ,5 2,2 1,9 30,7 17,9 15,2 88,3 35,8 28,9 Leki i dystryb. farm. MABION 96, ,3 5, , ,8 NEUCA 266, ,2 0,2 0,2 8,7 9,6 9,0 11,2 12,7 12,3 SELVITA SA 56, */dla banków i ubezpieczycieli

11 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

12 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich