Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. poniedziałek, 17 lipca 2017, 08:45

Transkrypt

1 poniedziałek, 17 lipca 2017, 08:45 Sytuacja rynkowa Piątkowa sesja nie przyniosła większych zmian na rynkach europejskich, w tym na krajowym parkiecie, aczkolwiek cały tydzień można uznać za naprawdę udany ( wzrósł o 2,3%). Nowy historyczny rekord ustanowił amerykański indeks S&P500, w reakcji na udany początek sezonu wyników za II kw. br. Zagregowany zysk netto spółek, które dotychczas opublikowały wyniki kwartalne, wchodzących w skład S&P500 jest wyższy r/r o 14,6% przy przychodach wyższych o ponad, generalnie odnotowywane są także póki co pozytywne zaskoczenia. W piątek opublikowano także szereg istotnych danych z gospodarki amerykańskiej niższy od oczekiwań okazał się odczyt inflacji konsumenckiej w czerwcu, słabsza była także dynamika sprzedaży detalicznej m/m, a nieco lepsza produkcji przemysłowej. Dane te (w szczególności spadające tempo inflacji) wpłynęły na notowania dolara, który się dynamicznie w piątek osłabił (co jest generalnie wodą na młyn dla rynków wschodzących). Po zamknięciu piątkowej sesji ALUMETAL oraz MERCATOR MEDICAL przekazały informacje odnoszące się do wyników II kwartału br. (szczegóły w Wybranych komunikatach ze spółek), oba przypadki mogą zostać przez rynek odebrane negatywnie, gdyż wskazują na pogorszenie wyników spowodowane m.in. kształtowaniem się cen surowców. W kalendarium dzisiejszej sesji uwagę zwracają finalne dane o inflacji konsumenckiej w strefie euro oraz opublikowane już dane z Chin, które okazały się zaskakująco mocne (zarówno dynamika PKB w II kw., jak i dynamika sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej za czerwiec). Dane z Państwa Środka wspierają rynkowy sentyment indeksy azjatyckie notują dziś w większości przypadków wzrosty (aczkolwiek ich dynamika jest niewielka), a kontrakty terminowe na główne indeksy zachodnioeuropejskie także są na lekkich plusach. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,7-0,1 CAC ,3 0,0 FTSE ,4-0,5 BUX ,4-0,6 S&P ,3 0,5 DJIA ,7 0,4 SHC* 3 207,8-0,5 NASDAQ 6 312,5 0,6 BOVESPA ,2 0,4 NIKKEI* ,9 0,1 HANG SENG* ,7 0,5 XU ,7 0,9 RTS 1 044,3 1,4 * - Zmiana na godzinę 7:23 Indeksy Polskie ,7 0, ,4 0,0 M ,3 0,7 S ,7 0,5 NCINDEX 322,2-0,1 - Daily Open , Hi , Lo , Close (0.2%) Vol 647,537,920 63,000 62,000 Waluty USD/PLN 3,67 0,1 EUR/PLN 4,21 0,0 EUR/USD 1,15-0,1 61,000 60,000 59,000 58,000 57,000 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,32-2 USA 10YT 2,33-1 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 46,7 0,2 Złoto (USD/oz) 1 230,1 0,1 Miedź (USD/t) 5 905,3 0,9 : Największe wzrosty i spadki (%) 56,000 POLENERGIA SA 13,1 ENERGOINS 9,4 Feb Mar Apr May Jun Jul - Volume = 647,537, RSI(14) = ,000 1,000M 2,000M 70 TROMEDIA GEKOPLAST SA POLIMEXMS MDIENERGIA LARKPL SA CUBE.ITG SA ASM GROUP SA -8,4-10,3-12,1-12,4 6,4 6,2 5,9 QUMAK SA -18,9 - ADX(14) = 11.78, +DI = 29.08, -DI = ,0-20,0-10,0-10,0 20,0 Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach ARCHICOM NWZA BRASTER Zakończenie składania zapisów na akcje serii I w transzy inwestorów indywidualnych. GETBACK Debiut na GPW GPW Ostatni dzień uprawniający do nabycia akcji z prawem do dywidendy w wys. 2,15 zł na akcję LIVECHAT ZWZA PGNIG Ostatni dzień uprawniający do nabycia akcji z prawem do dywidendy w wys. 0,20 zł na akcję POLWAX Wprowadzenie do obrotu na GPW akcji zwykłych na okaziciela serii D Wybrane komunikaty ze spółek ALUMETAL Spółka poinformowała w komunikacie o negatywnym wpływie na wyniki II kw r. (przede wszystkim) czynnika w postaci niekorzystnej relacji pomiędzy cenami zakupu złomów aluminiowych, a cenami sprzedaży wtórnych aluminiowych stopów odlewniczych oraz faktu, ( ) że presja na marże dotyczy pełnej gamy produktowej Grupy Alumetal, a nie tylko stopów standardowych.. Jak dodano, Powyższe oznacza pogorszenie wyników finansowych Grupy Alumetal m. in. zysku EBITDA o około oraz znormalizowanego zysku skonsolidowanego o około 2 w stosunku do poziomów zanotowanych w I kwartale 2017 roku.. Ponadto zarząd spółki nie wykluczył ( )utrzymania tendencji do negatywnego oddziaływania w/w czynników na wyniki finansowe Grupy Alumetal w perspektywie kolejnego kwartału.. MERCATOR MEDICAL Spółka poinformowała w komunikacie o szacunkowych wynikach II kw r., zgodnie z którymi skonsolidowane przychody ze sprzedaży wynieść mają 74,8 mln zł (+8% r/r), skonsolidowany wynik operacyjny wynieść ma ok. 0,1 mln zł (-98% r/r), skonsolidowana EBITDA: ok. 2,2 mln zł (-6 r/r), a skonsolidowany wynik netto: ok. 0,9 mln zł (wobec 4,4 mln zł przed rokiem). Jak poinformowano także m.in., Głównymi powodami obniżenia rentowności działalności są: (1) brak pełnego dostosowaniu rynkowych cen rękawic lateksowych do znaczącego wzrostu cen surowca (kauczuku naturalnego), (2) wysoki kurs USD względem PLN w końcu 2016 r. i na początku 2017 r., (3) relatywnie wyższe (w USD) ceny nabycia rękawic w pierwszym kwartale 2017 r. w porównaniu z pierwszym kwartałem 2016 r. jak również z czwartym kwartałem 2017 r.. TORPOL, BUDIMEX Spółka Torpol poinformowała w raporcie bieżącym, iż oferta konsorcjum Torpolu i Budimeksu, okazała się najkorzystniejszą w przetargu PKP PLK dotyczącym robót budowlanych w ramach przetargu na modernizację odcinka Trzebinia Krzeszowice. Cena oferty to 734,7 mln zł brutto i 597,4 mln zł netto. QUMAK Zgodnie z propozycjami uchwał na najbliższe walne zgromadzenie, spółka planuje podwyższyć kapitał zakładowy w drodze emisji do 30 mln akcji z wyłączeniem prawa poboru. Obecny kapitał zakładowy dzieli się na 10,375 mln akcji. Środki z emisji (planowana emisja prywatna) mają posłużyć na zmniejszenie zadłużenia.

3 Przegląd prasy ALIOR BANK Zarząd Alior Banku będzie realizował strategię bez zmian. Priorytetem jest jak najszybsze osiągnięcie wskaźnika ROE zbliżonego do 14 proc. i zejście ze wskaźnikiem kosztów do przychodów poniżej 40 proc. Będziemy się starać utrzymać marżę odsetkową na poziomie ok. 4,5 proc. Do 2020 r. nie będziemy rekomendować wypłaty dywidendy - mówi Michał Chyczewski, p.o. prezesa Alior Banku. (TYGODNIK W SIECI) NIERUCHOMOŚCI Branża krytykuje projekt podatku, który ma objąć biurowce i galerie handlowe. (Parkiet) OT LOGISTICS Dzięki posiadanej flocie barek i przewozom kolejowym chcemy dostarczać klientom pełną ofertę logistyczną między Bałtykiem, Adriatykiem i Morzem Północnym - mówi prezes OT Logistics Zbigniew Nowik. (Rzeczpospolita) PRAIRIE Polskie kopalnie liczą na potknięcie Prairie. (Rzeczpospolita) PRZEMYSŁ Branża tworzyw liczy na wyraźny wzrost sprzedaży. Giełdowi przetwórcy szacują, że w tym roku ich wyniki wzrosną mocniej niż PKB, a także niż ich europejskich konkurentów. (Parkiet) Sygnały analizy technicznej BUDIMEX Wybicie ponad lokalne maksimum w cenach zamknięcia CCC Formacja młota CIECH Wybicie POLIMEX Wybicie z dwumiesięcznego kanału spadkowego. ADX na granicy sygnału TAURON Wybicie ponad czerwcowe szczyty Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek TPE - Daily Open 3.69, Hi 3.76, Lo 3.69, Close 3.73 (0.8%) Vol 2,980,502 MA(Close,15) 3.70 CIE - Daily Open 63.85, Hi 65.5, Lo 63.81, Close (2.7%) Vol 132,796 MA(Close,15) Apr May Jun Jul TPE - Volume = 2,980, M Apr May Jun Jul CIE - Volume = 132, ,000 TPE - RSI(14) = CIE - RSI(14) = TPE - ADX(14) = 24.43, +DI = 29.73, -DI = CIE - ADX(14) = 38.62, +DI = 19.94, -DI = Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analysis software. TAURON Spółka wybiła się ponad szczyt z czerwca co daje potencjał do utrzymania kierunku. Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analysis software. CIECH Po wybiciu z dwumiesięcznego kanału spadkowego dodatkowo spółka pokonała kolejne maksimum. Linie kierunkowe na ADX na granicy przecięcia.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 4:00 Chiny Sprzedaż detaliczna r/r, % czerwiec 11,0 10,6 10,7 4:00 Chiny Produkcja przemysłowa r/r, % czerwiec 7,6 6,5 6,5 4:00 Chiny PKB r/r, % 2Q 6,9 6,8 6,9 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % czerwiec 1,3 1,4 14:30 USA Indeks NY Empire State lipiec 15,0 19,8 Wtorek 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW lipiec 18,0 18,6 14:00 Polska Zatrudnienie r/r, % czerwiec 4,3 4,5 14:00 Polska Wynagrodzenie r/r, % czerwiec 5,0 5,4 14:30 USA Ceny importu czerwiec -0,2-0,3 Środa 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % lipiec -7,4 14:00 Polska Ceny produkcji sprzedanej przemysłu r/r czerwiec 2,1 2,5 14:00 Polska Produkcja przemysłowa r/r, % czerwiec 3,9 9,1 14:00 Polska Produkcja budowlano-montażowa r/r, % czerwiec 9,8 8,4 14:00 Polska Sprzedaż detaliczna r/r, % czerwiec 6,8 8,4 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. czerwiec 1160,0 1092,0 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. czerwiec 1201,0 1168,00 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk lipiec -7564,0 Czwartek 0:00 Japonia Decyzja BoJ ws. stóp procentowych, % lipiec -0,1-0,1 8:00 Niemcy Inflacja PPI, % czerwiec 2,3 2,8 10:00 strefa euro Saldo rachunku bieżącego s.a. maj 22,2 13:45 strefa euro Decyzja EBC ws. stóp procentowych, % lipiec 0,0 0,0 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. lipiec 245,0 247,0 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii lipiec 22,9 27,6 14:30 strefa euro Konferencja prasowa po posiedzeniu EBC Piątek 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 czerwiec 5,9 6,2 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,7 0,2 0,0 2,7 5,8 20,0 36, ,4 0,0 0,0 2,0 5,2 20,7 33,6 M ,3 0,7 0,0 2,5 5,1 16,6 42,1 S ,7 0,5 0,0-0,6-2,3 11,8 20,1 Banki 7 441,5-0,2 0,0 3,2 6,7 18,8 31,9 Budownictwo 3 529,0 1,3 0,0 2,4-1,5 23,5 32,7 Chemia ,6 0,9 0,0 3,5-5,0 11,1 16,4 Deweloperzy 2 105,5 0,3 0,0 2,4 5,4 15,1 29,6 Energetyka 3 218,2-0,2 0,0 7,7 13,1 26,1 13,0 Informatyka 2 213,5-1,3 0,0-3,2-6,4 2,7 22,5 Media 5 183,2 2,1 0,0 0,7 2,5 13,6 23,2 Paliwa 7 448,9 0,9 0,0 1,8 5,8 31,4 64,1 Spożywczy 4 498,9 0,3 0,0 1,1 1,3 8,3 19,2 Surowce 4 254,0 0,2 0,0 8,4-3,0 21,0 72,4 Telekomunikacja 740,1 0,7 0,0 2,8 8,3 1,4 5,9 Ukraina 622,3-0,5 0,0-0,2-1,4 15,8 29,8 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 000,5 0,0 0,0 1,0 2,5 8,6 15,9 BUX ,4-0,6 0,0 1,1 10,1 12,2 32,7 XU ,7 0,9 0,0 7,1 16,0 34,6 27,0 FTSE ,4-0,5 0,0-1,1 0,7 3,3 10,6 DAX ,7-0,1 0,0-0,9 4,3 10,0 25,5 CAC ,3 0,0 0,0-0,5 3,2 7,7 19,7 SMI 9 034,6 0,3 0,0 0,8 4,7 9,9 10,8 EuroStoxx ,9-0,1 0,0-0,5 2,3 7,2 19,2 S&P ,3 0,5 0,0 1,1 4,7 9,8 13,8 DJIA ,7 0,4 0,0 1,2 4,8 9,5 16,9 BOVESPA ,2 0,4 0,0 6,2 1,7 8,6 17,7 Shanghai Composite 3 207,8-0,5-0,5 2,7-0,4 3,4 5,0 Nikkei ,9 0,1 0,0 0,9 9,6 5,3 21,9 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,15-0,1-0,1 2,8 7,7 9,0 3,5 EUR-PLN 4,21 0,0 0,0-0,3-0,9-4,5-3,8 USD-PLN 3,67 0,1 0,1-3,0-7,9-12,4-7,0 CHF-PLN 3,80 0,0 0,0-1,9-4,2-7,4-5,3 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 176,3 1,1 0,0 1,9-5,9-8,4-6,7 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 46,7 0,2 0,2 3,7-13,2-18,0-8,3 Złoto (USD/oz) 1 230,1 0,1 0,1-1,1-4,2 7,2-7,4 Srebro (USD/oz) 16,0 0,2 0,2-2,9-13,0 0,6-20,1 Miedź LME (USD/t) 5 905,3 0,9 0,0 4,2 4,3 6,9 20,0

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 2 - - Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 358, ,8 1,6 1,5 0,0 0,0 0,0 14,9 15,9 14,2 GETIN NOBLE BANK 1, ,3 0,3 0, ,5 8,0 HANDLOWY 68, ,3 1,3 1,3 0,1 0,1 0,1 14,8 16,5 14,1 INGBSK 187, ,3 2,0 1,8 0,0-0,0 19,5 16,8 14,4 MBANK SA 475, ,5 1,4 1, ,0 16,4 17,8 14,9 MILLENNIUM 7, ,3 1,2 1, ,1 14,4 12,7 PEKAO 130, ,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 15,0 15,3 14,0 PKOBP 34, ,3 1,2 1,1-0,0 0,0 15,1 15,6 13,5 Ubezpieczyciele PZU 44, ,9 2,7 2,5 0,0 0,0 0,1 15,8 14,1 12,6 Paliwa LOTOS 54, ,7 0,6 0,5 5,1 6,2 5,8 9,8 10,6 9,9 PKN ORLEN 113, ,6 0,5 0,5 5,3 5,4 5,9 8,4 9,4 11,0 PGNIG 6, ,0 0,9 0,9 5,6 4,5 4,3 16,6 11,6 10,9 Górnictwo i metale BOGDANKA 68, ,5 1,4 1,4 4,3 4,3 3,9 12,9 12,9 9,8 JSW 74, ,3 1,0 1,1 7,9 2,3 3,2 1974,6 3,7 6,9 KGHM 114, ,6 1,4 1,4 10,4 5,3 5,1-9,2 8,7 Energetyka ENEA 15, ,0 1,0 1,0 5,1 4,6 3,9 7,8 8,0 7,0 ENERGA SA 10, PGE SA 12, ,0 1,0 1,0 4,5 4,4 4,2 9,4 9,3 9,1 TAURONPE 3, ,9 0,8 0,8 6,2 4,5 4,4 17,7 6,4 6,5 Chemia GRUPA AZOTY SA 67, ,9 0,8 0,8 7,9 6,9 6,5 17,8 15,4 14,9 CIECH 65, ,6 1,5 1,5 6,1 7,0 7,5 5,8 8,7 10,2 POLICE 20, ,8 0,8 0,7 9,7 10,5 8,4 21,9 25,2 10,9 PULAWY 171, ,8 0,8 0,8 5,6 6,0 5,5 12,1 12,5 11,3 SYNTHOS 4, ,7 1,2 1,2 12,6 7,6 8,1 24,7 9,8 11,0 Telekomunikacja NETIA 4, ,1 1,2 1,2 4,1 4,4 4,5 43,9 96,2 149,5 ORANGE POLSKA SA 5, ,1 1,2 1,2 9,6 4,5 4, Budownictwo BUDIMEX 247, ,8 0,7 0,6 8,1 8,3 8,8 15,4 16,0 17,0 ELBUDOWA 128, ,6 0,5 0,5 7,3 7,4 7,6 11,0 12,2 12,8 ERBUD 30, ,2 0,2 0,2 7,3 6,4 6,3 10,9 12,1 11,6 TRAKCJA SA 14, ,6 0,6 0,5 8,2 8,5 7,4 13,4 15,0 12,3 ULMA 72, ,0 1,7 1,5 5,9 4,7 3,8 29,8 18,3 12,4 UNIBEP 13, ,4 0,3 0,3 11,6 9,0 9,3 15,2 12,8 13,1 Deweloperzy DOMDEV 75, ,4 1,2 1,1 9,6 7,6 7,3 15,0 10,8 9,7 GTC 9, ,5 12,0 10,7 10,6 12,6 13,7 28,1 37,9 45,5 POLNORD 9, ,5 1,9 1,8-39,2 24,9-18,2 15,1 Media AGORA 15, ,6 0,6 0,6 6,0 5,8 5,7-111,9 76,7 CYFRPLSAT 26, ,7 2,7 2,7 7,2 7,3 7,3 16,3 15,3 13,2

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 47, ,0 0,9 0,9 8,8 8,5 8,4 7,3 12,4 11,4 COMARCH 206, ,6 1,5 1,4 10,0 9,9 8,8 22,1 19,9 16,3 SYGNITY 3, ,2 0,2 0,2 3,8 3, ,2 Dystrybutorzy IT ABPL 37, ,1 0,1 0,1 8,6 8,2 7,7 9,3 9,1 8,5 ABCDATA 1, ,1 0,1 0,1 8,4 10,1 9,6 12,9 12,6 11,7 ACTION 3, ,0 0,0 0,0-1,8 10,5-7,4 - Przemysł APATOR 34, ,4 1,3 1,2 11,1 8,4 8,0 18,5 14,3 12,9 BORYSZEW 11, ,8 0,7 0,7 11,0 8,4 8,0 14,0 13,0 12,2 FAMUR 5, ,5 1,9 2,1 9,4 5,6 4,5 30,3 23,4 15,9 FORTE 79, ,1 2,0 1,8 13,8 13,6 11,6 17,1 17,2 15,5 PFLEIDERER GROUP 45, IMPEXMET 4, ,5 0,5-6,5 6,4-6,8 6,9 - KOPEX 4, , KETY 427, ,8 1,6 1,5 10,7 9,6 8,9 14,6 16,2 15,6 PAGED 58, ,5 1,3 1,3 9,6 7,8 7,3 16,0 12,4 11,2 Handel AMREST HOLDINGS 365, ,0 1,6 1,3 15,8 12,8 10,3 40,6 34,9 26,7 CCC SA 228, ,3 2,6 2,2 55,6 47,3 33,9 28,4 26,6 21,4 EMPERIA 82, ,4 0,4 0,4 7,1 7,7 7,1 20,1 22,8 22,0 EUROCASH 34, ,2 0,2 0,2 11,6 10,9 10,0 25,0 23,4 19,7 LPP 6959, ,1 1,9 1,6 26,0 16,6 14,3 73,2 34,5 28,6 Leki i dystryb. farm. MABION 94, ,5 5,6-39,8 9,8-83,7 17,7 NEUCA 375, ,3 0,2 0,2 11,0 10,4 9,5 15,8 14,9 13,6 PELION SA 58, ,1 0,1 0,1 7,9 7,2 7,0 68,4 14,4 14,2 */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich