Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. środa, 14 marca 2018, 08:55

Transkrypt

1 środa, 14 marca 2018, 08:55 Sytuacja rynkowa Wtorek przyniósł pogorszenie nastrojów na globalnych rynkach akcji, w tym na rynku krajowym. Indeks szerokiego rynku,, zanotował 0,8% zniżkę, zrealizowaną głównie w końcowej fazie sesji, co można wiązać z wyraźnym osłabieniem się w tym czasie parkietów eurolandu, na czele z niemieckim indeksem DAX (-1,6%), które negatywnie reagowały na osłabienie dolara i związany z tym wzrost EURUSD. Na notowania amerykańskiej waluty wpływ mogły mieć z kolei zgodne z oczekiwaniami dane o inflacji oraz zmiana na stanowisku sekretarza stanu. Od zamknięcia wczorajszej sesji raporty okresowe przekazały m.in. TAURON, PGNIG, LPP. Spółki pokazały wyniki bliskie opublikowanym już wcześniej szacunkom (szczegóły w Wybranych komunikatach ze spółek). Z prezentacji LPP wynika, że spółka oczekuje na bieżący rok utrzymania dwucyfrowej dynamiki sprzedaży (chce rozwijać zarówno salony, jak i e-commerce, który z uwagi na wprowadzony w Polsce zakaz handlu w niedziele jeszcze bardziej nabiera na znaczeniu), chce także wejść do trzech nowych krajów. Spółka celuje także w poprawę marży brutto na sprzedaży, która miałaby wzrosnąć z 52,9% za cały 2017 r. do 54-5 w 2018 r. Na dzisiejszą sesję uwagę zwracają liczne publiczne wystąpienia przedstawicieli EBC. Ponadto, w godzinach porannych opublikowano finalny odczyt inflacyjny z Niemiec (zgodny z odczytem wstępnym), a w dalszej części dnia opublikowane zostaną m.in. dane o dynamice produkcji przemysłowej w strefie euro oraz sprzedaży detalicznej w Stanach Zjednoczonych. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open 62194, Hi , Lo , Close (-0.8%) MA(Close,15) = 61, ,000 67,000 66,000 65,000 64,000 63,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,0-1,6 CAC ,8-0,6 FTSE ,8-1,1 BUX ,7-0,4 S&P ,3-0,6 DJIA ,0-0,7 SHC* 3 297,9-0,4 NASDAQ 7 511,0-1,0 BOVESPA ,8-0,6 NIKKEI* ,6-0,9 HANG SENG* ,6-1,3 XU ,9-0,1 RTS 1 285,8 0,2 * - Zmiana na godzinę 6:58 Indeksy Polskie ,1-0, ,0-1,1 M ,5-0,3 S ,5-0,1 NCINDEX 272,2 0,3 Waluty USD/PLN 3,40-0,1 EUR/PLN 4,21 0,0 EUR/USD 1,24 0,1 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,35 4 USA 10YT 2,83-1 Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2018 Feb Mar - Volume = 938,122.63, Open Interest = ,000 61,000 60,000 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 60,7 0,0 Złoto (USD/oz) 1 328,7 0,2 Miedź (USD/t) 6 915,3 0,6 : Największe wzrosty i spadki (%) - RSI(15) = KREZUS SA TALANX AG PRAIRIE MINING L 12,8 9,1 8,9 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = HELIO KORPORACJA BUDOW MOSTALZAB -6,8 7,9 7,8 MIRACULUM SA -8,0 CENTRUM NOWOCZES -9,2 - ADX(14) = 33.69, +DI = 18.77, -DI = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software FERRO ENERGOINS -32,7-11,4-40,0-20,0-20,0 telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach CNT Zakończenie zapisów na sprzedaż akcji po 9 zł za sztukę w wezwaniu ogłoszonym przez BFIP 11 Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Aktywów Niepublicznych, Zbigniewa Jakubasa, Energopol - Warszawa S.A., Energopol - Trade S.A., Multico Sp. z o.o. i Wartico Invest sp. z o.o. Wybrane komunikaty ze spółek JSW LPP PGNIG Zysk netto przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej w IV kw. wyniósł 747,8 mln zł, EBITDA wyniosła 1,12 mld zł. obliczenia PAP. W całym 2017 zysk netto wyniósł 2,54 mld zł, EBITDA 3,94 mld zł. Przychody spółki wzrosły do 8,88 mld zł wobec 6,73 mld zł w 2016r. Średnia cena sprzedanego węgla wyniosła 471,1 zł/t co oznacza wzrost o 56% r/r, dla węgla koksującego średnia cena to 656,7 zł/t co daje wzrost o 65,3% r/r. Jednocześnie koszt gotówkowy wydobycia 1t wzrósł o 24% r/r przy wydobyciu niższym 12%. Z raportu okresowego spółki wynika, że w całym 2017 r., w ujęciu skonsolidowanym, spółka zanotowała mln zł przychodów ze sprzedaży, 578 mln zł zysku operacyjnego i 441 mln zł zysku netto. Wyniki te nie odchylają się istotnie od wcześniejszych prognoz, które zakładały uzyskanie powyższych pozycji w kwotach, odpowiednio, mln zł, 575 mln zł oraz 444 mln zł. Z prezentacji spółki wynika, że celem na 2018 r. jest dwucyfrowy wzrost sprzedaży (rozwój salonów i e-commerce), oraz wzrost marży brutto na sprzedaży (do poziomów 54-5). Jako główne ryzyko wskazuje się zakaz handlu w niedziele oraz ryzyka walutowe. Spółka widzi m.in. potencjał rozwoju na Bałkanach oraz w kierunku wschodnim. Planuje także poprawić efektywność na rynkach zachodnioeuropejskich. W 2018 r. chce także wejść do nowych krajów: Słowenii, Kazachstanu i Izraela. Planowany na 2018 r. CAPEX to ok. 520 mln zł, tj. o ok. 18% więcej r/r (planowane wydatki na sklepy: ok. 350 mln zł, na biura: ok. 95 mln zł, zaś na obszar logistyki i IT: 75 mln zł). Z raportu okresowego spółki wynika, że w całym 2017 r., w ujęciu skonsolidowanym, spółka zanotowała 35,86 mld zł przychodów ze sprzedaży, 6,58 mld zł EBITDA, 3,91 mld zł zysku operacyjnego i 2,92 mld zł zysku netto. Wyniki te nie odchylają się istotnie od wcześniejszych prognoz, które zakładały uzyskanie powyższych pozycji w kwotach, odpowiednio, 35,86 mld zł, 6,55 mld zł, 3,88 mld zł oraz 2,90 mld zł. TAURON Z raportu okresowego spółki wynika, że w całym 2017 r., w ujęciu skonsolidowanym, spółka zanotowała mln zł przychodów ze sprzedaży, mln zł EBITDA, mln zł zysku operacyjnego i mln zł zysku netto. Wyniki te nie odchylają się istotnie od wcześniejszych prognoz, które zakładały uzyskanie powyższych pozycji w kwotach, odpowiednio, mln zł, mln zł, mln zł oraz mln zł. TORPOL TXM Spółka utworzy odpisy na 11,4 mln zł związane z aktywami w Norwegii. Podstawa decyzji były ujemne wyniki finansowe i kapitały własne spółki zależnej Torpol Norge AS, jak również brak decyzji "istotnej kontraktacji" w tej spółce. Właściciel sklepów TXM textilmarket zamierza poprawić wyniki po słabym 2017 m.in. poprzez poprawę asortymentu umożliwiającą większą sprzedaż LFL. Zmiany asortymentowe zajmą cały obecny rok, ponieważ procesy zakupowe trwają od 2 do nawet 12 miesięcy. Zakładany przez spółkę wzrost marż ma być głównie efektem przeniesienia ciężaru zakupów w stronę importu. TXM pracuje także nad optymalizacją kosztów działalności, zarówno sieci sprzedaży jak i centrali. Przegląd prasy BUDOWLANY, STALOWY ENEL-MED FERRO GETBACK JSW, PRAIRIE Stal budowlana może stanieć. Dostawców wyrobów martwią amerykańskie cła, a przedsiębiorcy budowlani obserwują rynek i... ograniczają zakupy. (Puls Biznesu) Enel-Med zmieni się pokoleniowo. Jacek Rozwadowski zastąpi ojca w fotelu prezesa sieci medycznej. Skupi się na poprawie marży. (Puls Biznesu) Fiskus naliczył Ferro podatek. Spółka nie zgadza się z ustaleniami kontrolerów urzędu celnoskarbowego i zapowiada walkę. (Parkiet) GetBack pokazał inwestorów zainteresowanych emisją. Trzy podmioty z Izraela zadeklarowały chęć inwestycji w akcje spółki szykującej się do emisji - poinformował zarząd. Główny akcjonariusz - Abris - rozważa różne scenariusze. (Parkiet) W najbliższy piątek dojdzie do spotkania zarządu jastrzębskiej spółki z Prairie Mining. Australijski inwestor jest otwarty na rozmowy o dwóch projektach. (Rzeczpospolita)

3 KGHM LOTOS, PKN ORLEN MILLENNIUM KGHM szuka prezesa. Nowy prezes producenta miedzi i srebra ma się swobodnie poruszać na światowych salonach i nie może być czynnym politykiem. (Puls Biznesu) 1) Co powiedzą akcjonariusze Lotosu? Posiadacze akcji gdańskiej spółki będą mieli prawo głosu w sprawie przejęcia kontroli nad nią przez Orlen. To może, ale nie musi, być tylko formalność. (Dziennik Gazeta Prawna) 2) Zgodnie z naszymi wstępnymi założeniami przejęcie kontroli nad Lotosem może potrwać rok - powiedział Marcin Mataczyński, który na zlecenie Orlenu przygotował plan przejęcia kontroli nad Lotosem. (Dziennik Gazeta Prawna) Chcemy wypracować dobre propozycje dla małych firm i mikrofirm, gdzie ogromne znaczenie mają synergia i doświadczenie na rynku detalicznym mówi członek zarządu Banku Millennium Andrzej Gliński. (Rzeczpospolita) Sygnały analizy technicznej DOMDEV Wybicie ponad szczyt z września 2017 r. PRAIRIE Wybicie ponad lokalne maksimum WIRTUALNA Wybicie z miesięcznego kanału spadkowego Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek DOM - Daily Open 88.8, Hi 91.4, Lo 88.8, Close 89.8 (2.) Vol 92 WPL - Daily Open 52.8, Hi 53.4, Lo 52, Close 53.4 (1.1%) Vol Sep Oct Nov Dec 2018 Feb Mar DOM - Volume = 19, ,000 Sep Oct Nov Dec 2018 Feb Mar WPL - Volume = 34, ,000 DOM - RSI(14) = WPL - RSI(14) = DOM - ADX(14) = 23.71, +DI = 34.26, -DI = WPL - ADX(14) = 12.97, +DI = 25.50, -DI = Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analysis software. Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analysis software. DOMDEV Spółka w trakcie wczorajszej sesji wybiła się ponad szczyt z 2017 r., co daje potencjał do utrzymania kierunku. Wzrosty potwierdziły wskaźniki. WIRTUALNA Spółka wybiła się z miesięcznego kanału spadkowego, co daje szansę na atak na lokalne maksimum.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 19:00 USA Budżet federalny, mld USD styczeń -215,2-216,0 49,2 Wtorek 13:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r luty 1,8 1,8 1,8 13:30 USA Inflacja CPI r/r luty 2,2 2,2 2,1 Środa 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % luty 1,4 1,6 8:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % luty 1,2 1,4 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % styczeń 4,4 5,2 12:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % marzec 0,3 13:30 USA Inflacja PPI r/r, % luty 2,8 2,7 13:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % luty 0,3-0,3 15:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk marzec 2500,0 2408,0 Czwartek 10:00 Polska Inflacja CPI r/r, % luty 1,8 2,1 13:30 USA Indeks NY Empire State marzec 15,0 13,1 13:30 USA Indeks Fed z Filadelfii marzec 23,0 25,8 13:30 USA Ceny importu luty 0,2 1,0 13:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. marzec 227,5 231,0 Piątek 5:30 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % styczeń 4,4 10:00 Polska Zatrudnienie r/r, % luty 3,7 3,8 10:00 Polska Wynagrodzenie r/r, % luty 7,2 7,3 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % luty 1,2 1,3 13:30 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. luty 1320,0 1377,0 13:30 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. luty 1290,0 1326,0 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR styczeń 965,0-1152,0 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r luty 1,0 0,9 14:15 USA Produkcja przemysłowa m/m, % luty 0,4-0,1 15:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan marzec 99,2 99,7 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,1-0,8 0,1-2,8-1,9-3,1 4, ,0-1,1-0,1-4,0-3,4-4,4 5,1 M ,5-0,3 0,5-0,3 1,4-0,9-1,1 S ,5-0,1 0,4-1,4 0,7-0,3-11,1 Banki 8 113,3-1,0 0,2-4,8-2,8-4,3 12,4 Budownictwo 2 833,5-1,5 0,4 0,9 2,2 0,5-22,5 Chemia ,0-1,8-2,6-4,1-3,7-7,3-12,1 Deweloperzy 2 218,9 0,3 0,8-1,4 1,2 0,9 12,9 Energetyka 2 564,6-3,4-3,3-8,4-14,4-14,2-11,9 Informatyka 2 064,3 0,4 0,3 2,8 3,9 1,1-12,0 Media 5 023,7 0,3 0,8-0,4 6,8 4,8-3,9 Paliwa 6 584,1-1,5 0,1-3,0-6,4-7,8-2,4 Spożywczy 3 912,9 0,2 2,2 4,3 8,1 7,9-17,5 Surowce 4 168,2 0,1-1,2-5,7-0,8-5,2-8,0 Telekomunikacja 752,1 0,3 1,4 4,6 2,5 0,9 11,2 Ukraina 523,0 0,1 1,7 3,6 3,9 6,1-18,3 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 124,4-0,3 0,1 1,3 5,5 4,3 14,9 BUX ,7-0,4 0,7 0,5 0,1-1,8 18,5 XU ,9-0,1 1,2 4,2 7,8 2,5 32,7 FTSE ,8-1,1-1,2-1,0-4,2-7,1-3,0 DAX ,0-1,6-1,0-1,0-6,5-5,4 1,9 CAC ,8-0,6-0,6 1,5-2,1-1,3 5,4 SMI 8 880,9-1,0-0,6-0,2-5,4-5,3 2,5 EuroStoxx ,4-0,9-0,7 0,8-4,5-3,0-0,1 S&P ,3-0,6-0,8 2,5 4,3 3,4 16,9 DJIA ,0-0,7-1,3 0,5 2,0 1,2 20,0 BOVESPA ,8-0,6 0,0 3,4 19,3 13,1 33,5 Shanghai Composite 3 297,9-0,4-0,3 3,1 0,2-0,3 1,8 Nikkei ,6-0,9 1,4 2,9-4,1-4,4 11,0 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,24 0,1 0,8-0,4 5,3 3,3 17,0 EUR-PLN 4,21 0,0 0,4 1,4-0,3 0,8-2,4 USD-PLN 3,40-0,1-0,4 1,8-5,3-2,5-16,6 CHF-PLN 3,60 0,0 0,5 0,3-0,7 0,8-10,6 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 194,3-0,1-0,4 1,0 5,5 0,2 6,7 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 60,7 0,0-2,1 0,3 6,6 0,5 21,1 Złoto (USD/oz) 1 328,7 0,2 0,4-1,6 6,0 2,0 10,8 Srebro (USD/oz) 16,6 0,3 0,3-1,3 4,7-1,8-1,5 Miedź LME (USD/t) 6 915,3 0,6-0,3-0,4 3,3-4,0 19,7

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 2, USD LIBOR 6M (%) 2, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka 6% 4% 2% -2% -4% -6% -8% Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 375, ,7 1,6 1,5 0,0 0,0 0,0 14,8 14,8 12,6 GETIN NOBLE BANK 1, ,2 0,3 0, ,8 HANDLOWY 80, ,5 1,5 1,5 0,1-0,1 19,7 16,6 14,4 INGBSK 196, ,2 2,0 1, ,0 18,2 15,8 13,7 MBANK SA 460, ,4 1,3 1,2-0,0 0,0 17,8 15,4 13,1 MILLENNIUM 8, ,4 1,3 1, ,0 15,6 13,9 11,7 PEKAO 125, ,4 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 13,3 14,4 12,1 PKOBP 41, ,6 1,4 1,4-0,0 0,0 18,1 16,9 15,0 Ubezpieczyciele PZU 43, ,9 2,6 2,4 0,0 0,0 0,1 15,7 13,3 11,9 Paliwa LOTOS 58, ,5 0,5 0,5 4,3 4,8 4,3 6,4 9,9 8,5 PKN ORLEN 94, ,5 0,5 0,5 4,5 5,9 5,8 5,6 9,1 9,3 PGNIG 6, ,2 1,1 1,1 6,8 5,7 5,3 14,8 11,0 9,9 Górnictwo i metale BOGDANKA 54, ,5 1,5 1,4 4,3 4,1 4,0 10,2 7,1 7,7 JSW 98, ,7 1,3 1,3 10,7 3,1 3,6 2619,9 5,0 6,2 KGHM 102, ,6 1,5 1,4 10,4 5,4 4,7-8,5 6,7 Energetyka ENEA 9, ,1 1,1 1,0 5,7 5,0 4,5 5,1 4,2 4,4 ENERGA SA 9, PGE SA 10, ,4 1,2 1,2 5,0 4,7 4,5 7,2 6,8 7,0 TAURONPE 2, ,9 0,9 0,9 6,3 4,4 4,6 12,1 3,6 4,2 Chemia GRUPA AZOTY SA 60, ,0 1,0 0,9 9,2 7,2 7,4 16,0 11,6 12,4 CIECH 57, ,3 1,3 1,2 5,0 5,7 6,6 5,1 8,1 10,1 POLICE 19, ,8 0,8 0,8 10,4 7,2 7,2 21,1 9,5 10,4 PULAWY 151, ,9 0,8 0,8 5,8 5,8 5,7 10,7 10,6 9,9 SYNTHOS #N/A N/A - 1,8 1,2 1,3 12,7 9,5 9, Telekomunikacja NETIA 5, ,4 1,5 1,5 5,4 5,8 6,1 53,0 54,4 56,2 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 5,0 4,7 4,6-66,5 33,8 Budownictwo BUDIMEX 218, ,8 0,7 0,6 8,1 7,2 8,5 13,6 12,2 14,7 ELBUDOWA 87, ,4 0,4 0,4 5,2 5,5 6,3 7,5 8,6 9,7 ERBUD 21, ,2 0,2 0,2 7,1 7,6 7,3 8,0 11,8 10,7 TRAKCJA SA 7, ,5 0,5 0,4 6,8 10,7 10,4 6,6 16,4 15,1 ULMA 63, ,1 1,9 1,7 6,0 5,2 4,6 25,7 19,5 12,9 UNIBEP 7, ,3 0,3 0,2 9,6 10,1 8,3 8,7 9,4 8,2 Deweloperzy DOMDEV 89, ,6 1,3 1,3-7,5 7,6 11,7 9,7 10,0 GTC 9, ,1 14,8 12,6 11,8 11,5 13,2 26,6 38,7 45,6 POLNORD 8, ,5 2,2 2,0-50,2 28,1-63,5 16,2 Media AGORA 14, ,7 0,7 0,7-6,2 6,5-40,5 47,3 CYFRPLSAT 24, ,8 2,7 2,6 7,4 7,4 7,2 15,3 14,3 12,6

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 48, ,5 0,5 0,5 4,8 4,6 4,6 7,3 11,8 14,7 COMARCH 141, ,4 1,2 1,1 16,0 9,5 8,3 25,7 15,1 12,1 SYGNITY 3, ,2 0,2 0,2-4,4 3,3-9,9 5,3 Dystrybutorzy IT ABPL 28, ,1 0,1 0,1 6,5 6,5 6,2 6,7 7,0 6,4 ABCDATA 2, ,1 0,1 0,1 8,5 6,3 5,4 14,6 8,4 6,3 ACTION 3, ,0 0,0 0,1-10,6 16, Przemysł APATOR 24, ,0 1,1 1,0 8,0 7,1 6,8 14,5 12,0 11,4 BORYSZEW 9, ,7 0,6 0,6 10,3 7,9 7,4 11,8 10,1 10,6 FAMUR 6, ,4 2,9 3,3 12,0 8,0 6,8 59,5 19,5 13,0 FORTE 55, ,0 2,0 1,9 13,4 17,0 13,4 12,1 18,8 14,1 PFLEIDERER GROUP 38, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,5 6,7 6,3 5,6 6,3 6,2 5,5 KOPEX 4, , KETY 360, ,9 1,6 1,5 10,8 9,8 9,0 12,3 13,8 13,3 ALUMETAL SA 52, ,8 0,7 0,6 9,0 10,8 9,2 9,0 12,8 10,5 Handel AMREST HOLDINGS 440, ,4 1,9 1,5 18,8 16,5 12,8 49,0 51,0 34,8 CCC SA 258, ,8 2,9 2,3 64,3 54,8 39,3 33,7 33,4 24,3 EMPERIA 99, ,5 0,5 0,5 11,1 9,0 8,1 34,5 25,2 21,7 EUROCASH 22, ,2 0,2 0,2 16,5 8,8 7,9-17,8 14,8 LPP 9350, ,5 2,2 1,9 30,7 17,2 14,5 99,1 38,9 30,4 Leki i dystryb. farm. MABION 111, ,3 8, , ,0 NEUCA 259, ,2 0,2 0,2 8,7 9,9 9,4 10,9 12,6 12,5 SELVITA SA 61, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich