WIG - RSI(15) = HUBSTYLE SA 39,2 HOLLYWOOD SA

Transkrypt

1 wtorek, 9 stycznia 2018, 08:55 Sytuacja rynkowa Przebieg poniedziałkowej sesji pod katem zmiany głównych indeksów był sprzyjający dla krajowego rynku i to zgodnie dla głównych grup spółek pod względem kapitalizacji. Indeks kontynuuje wzrostowa ścieżkę, na horyzoncie jest do przetestowania strefa oporu ubiegłorocznego szczytu ok. 66 tys pkt. Biorąc pod uwagę globalne nastroje i wykazywaną od kilku dni poprawę sentymentu do krajowych akcji, prawdopodobieństwo przebicia jest dość znaczne. Uwagę zwraca również indeks średnich spółek m40, którego notowania zbliżają się do górnego ograniczenia kilkumiesięcznego trendu bocznego ok. 5 tys pkt. W odniesieniu do informacji ze spółek zwracamy uwagę na ogłoszenie wezwania do sprzedaży akcji PEPEES ogłoszonego przez Maksymiliana i Michała Skotnickiego obecnie posiadających blisko 33% akcji, a zamierzających osiągnąć 66%. Proponowana cena to 1,45 zł. Zwykła 3 lub 6 miesięczna średnia arytmetyczna wynosi ok. 1,3 zł, zatem proponowana cena wydaje się być korzystna dla akcjonariuszy rozważających odpowiedź na wezwanie, chociaż bieżąca wycena przy wskaźniku C/Z na poziomie 7,8x względem 10,3x dla ogółem segmentu artykułów spożywczych jest również atrakcyjna. W bieżących komunikatach pojawiają się raporty sprzedażowe segmentu odzieżowego. Grupa Monnari wykazuje grudniową sprzedaż wyższą o 3,4% licząc r/r, w listopadzie to było więcej o 1,8, a październiku 3,37%. Zatem raport za cały IV kw. powinien wykazać niewielki 3,2% wzrost, natomiast w ujęciu narastającym za cały 2017 jest szacowane zwiększenie sprzedaży o 7,1%. Wraz z segmentem odzieżowych pojawiają się również comiesięczne raporty sprzedażowe giełdowych deweloperów, Ronson zaraportował w 2017 sprzedaż 815 lokali wobec 821 rok wcześniej, natomiast LC Corp 2092 lokale, czyli tyle samo ile rok wcześniej. W dzisiejszym kalendarium zwracamy uwagę na opublikowany raport o niemieckiej produkcji przemysłowej. Roczna dynamika na poziomie 5,6% przekroczyła prognozy rynkowe 3,9%. Ale też i wczorajszy raport o nowych zamówieniach w przemyśle wykazał wzrost wyższy od szacunków rynkowych. Wciąż mocną stroną niemieckiej gospodarki pozostaje handel zagraniczny. W listopadzie eksport przyrósł o 4,1% licząc m/m podczas gdy import zwiększył się o 2,3%. Prze południem pojawi się jeszcze raport z rynku pracy w strefie euro. w układzie dziennym - Daily Open , Hi 65806, Lo , Close (0.8%) ,000 65,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,8 0,4 CAC ,4 0,3 FTSE ,5-0,4 BUX ,0 0,3 S&P ,7 0,2 DJIA ,0-0,1 SHC* 3 407,5-0,1 NASDAQ 7 157,4 0,3 BOVESPA ,5 0,4 NIKKEI* ,0 0,6 HANG SENG* ,2 0,2 XU ,5-0,3 RTS 1 219,9 0,5 * - Zmiana na godzinę 7:11 Indeksy Polskie ,0 0, ,6 0,8 M ,9 0,8 S ,1 0,6 NCINDEX 279,5 0,3 Waluty USD/PLN 3,49 0,0 EUR/PLN 4,17 0,0 EUR/USD 1,20 0, Jul Aug Sep Oct Nov Dec Volum e = 951,504,128.00, MA30 = 954,115, ,000 63,000 62,000 61,000 3,000M 2,000M 1,000M Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,24 2 USA 10YT 2,49 1 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 62,2 0,7 Złoto (USD/oz) 1 319,0-0,1 Miedź (USD/t) 7 080,0 0,0 : Największe wzrosty i spadki (%) - RSI(15) = HUBSTYLE SA 39,2 HOLLYWOOD SA 27,2 SETANTA FINANCE 18,5 - ADX(14) = 17.49, +DI = 33.47, -DI = BOS ORION INVESTMENT ED INVEST SA -6,1 10,5 10,3 20 MLP GROUP SA -6,4 ENERGOINS -7,7 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = MAKARONPL ARCUS -8,7-8,8 0-20,0-20,0 40,0 60,0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach NWZA CYFRPLSAT, PBG, PCCEXOL PAGED SARE WDX Wykluczenie akcji spółki z obrotu giełdowego w związku ze zniesieniem dematerializacji akcji. Początek zapisów na sprzedaż akcji po 22,70 zł za sztukę w wezwaniu ogłoszonym przez Tomasza Sebastiana Pruszczyńskiego i Polinvest 7 S.a.r.l. NWZA ws. uchylenia uchwały nr 5 NWZ z 17 sierpnia 2017 r., podwyższenia kapitału zakładowego, wyłączenia w całości prawa poboru oraz zmiany statutu. Wybrane komunikaty ze spółek AUTOPARTN Nationale-Nederlanden OFE i Nationale-Nederlanden Dobrowolny Fundusz Emerytalny zwiększyły w Auto Partner udział głosów na WZ do 6,31% z 4,59% - poinformowała spółka. BSCDRUK Fundusze zarządzane przez Aviva Investors Poland TFI zmniejszyły zaangażowanie w BSC Drukarnia Opakowań do 4,08% w kapitale zakładowym i głosach na WZ - podała spółka. LCCORP Grupa LC Corp sprzedała łącznie w 2017 roku na podstawie notarialnych umów deweloperskich i przedwstępnych lokali wobec w 2016 roku - podała spółka. Z wyliczeń PAP Biznes wynika, że w samym czwartym kwartale sprzedaż wyniosła 600 lokali. MONNARI Skonsolidowane przychody grupy Monnari w grudniu 2017 r. wzrosły rdr o 3,41 proc., do ok. 33,4 mln zł - podała grupa. PEPEES Maksymilian i Michał Skotniccy wzywają do sprzedaży akcji PEPEES, stanowiących 33,0 ogólnej liczby akcji spółki, po 1,45 zł za sztukę - podał pośredniczący w wezwaniu. PROCHEM Zarządzane przez Quercus TFI fundusze zmniejszyły w Prochemie udział głosów na WZA do 4,96% z 7,74% - podał Prochem. RONSON WDX Ronson Development sprzedał w 2017 r. 815 lokali wobec 821 rok wcześniej. Sprzedaż w czwartym kwartale wyniosła 170 lokali wobec 275 rok wcześniej - podał deweloper. Spółka przekazała klientom w czwartym kwartale 340 lokali, czyli o 2 więcej r/r. W całym 2017 r. Ronson wydał nabywcom 832 lokale (+7% r/r). Zarząd WDX zdecydował o nierekomendowaniu walnemu wypłaty dywidendy za 2017 rok, mając na względzie potrzeby inwestycyjne spółki - podał WDX w komunikacie. Spółka planuje budowę centralnego budynku serwisowo-warsztatowego w Zgierzu. Przegląd prasy AUTOPARTN, INTERCARS, OPONEO, Inter Cars, Auto Partner i Oponeo notują systematyczny wzrost przychodów. Aby przekonać do siebie inwestorów, część z nich musi jednak popracować nad marżami. /Parkiet/ LOTOS Lotos może przejąć wkrótce kilkanaście stacji paliw w województwie pomorskim - wynika z informacji DGP. /GP/ Sygnały analizy technicznej BENEFIT Nowe maksimum trendu białym korpusem na rosnącym wolumenie. CIGAMES Wysoki biały korpus na skokowo rosnącym wolumenie otwiera drogę do testu oporu na 1,18 zł. KRVITAMIN Pokonanie średnioterminowej linii trendu spadkowego, białym marubozu, poprzedzonym luką popytową, na relatywnie wysokim wolumenie.

3 LPP Formacja wisielca przy długoterminowym oporze na zł. MILLENNIUM Test długoterminowego oporu na 9,68 zł. MOSTALWAR Odbicie kursu rozkręca się na relatywnie wysokim wolumenie. SOLAR Wysoki biały korpus na skokowo rosnącym wolumenie otwiera drogę to testu oporu na 1,35 zł. Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek BML - Daily Open 1.62, Hi 1.75, Lo 1.58, Close 1.75 (8.7%) Vol 365,859 MA(Close,15) KAN - Daily Open 1.57, Hi 1.64, Lo 1.54, Close 1.64 (4.) Vol 149,832 MA(Close,15) Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec BML - Volum e = 365,859.00, MA30 = 175, KAN - Volum e = 149,832.00, MA30 = 84, M 400,000 2M 200,000 BML - RSI(15) = KAN - RSI(15) = BML - ADX(14) = 32.77, +DI = 44.36, -DI = KAN - ADX(14) = 21.77, +DI = 32.45, -DI = BML - MACD(12,26) = 0.10, Signal(12,26,9) = 0.06 KAN - MACD(12,26) = 0.04, Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. BIOMEDLUB Kurs akcji wybił się powyżej długoterminowego oporu. Na wykresie pojawiła się biała świeca na relatywnie (względem średniej) wysokim wolumenie. Następny opór to 2,39 zł. KANIA Notowania akcji wybiły się powyżej lokalnego oporu na 1,61 zł, białym korpusem na rosnącym wolumenie. Następny opór to okolice 1,75 zł.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 8:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. r/r, % listopad 8,7 7,8 7,2 10:30 strefa euro Indeks Sentix styczeń 0,0 31,3 31,1 11:00 strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. r/r, % listopad 2,8 2,4 0,2 Wtorek 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR listopad 21,3 18,9 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % listopad 3,9 2,7 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia, % listopad 8,7 8,9 Środa 0:00 Polska Decyzja RPP ws. stóp procentowych, % styczeń 1,5 1,5 2:30 Chiny Inflacja CPI r/r, % grudzień 1,9 1,7 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % styczeń 0,7 14:30 USA Ceny importu grudzień 0,4 0,7 16:00 Polska Komunikat po posiedzeniu RPP 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk styczeń -3750,0-7419,0 Czwartek 10:00 Niemcy PKB r/r, % szacunek ,4 1,9 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % listopad 3,0 3,7 13:30 strefa euro Protokół z posiedzenia EBC grudzień 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. styczeń 245,0 250,0 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % grudzień 3,0 3,1 20:00 USA Budżet federalny, mld USD grudzień -26,5-138,5 Piątek 0:00 Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD grudzień 37,0 40,2 0:00 Chiny Import r/r, % grudzień 15,1 17,7 0:00 Chiny Eksport r/r, % grudzień 10,8 12,3 14:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r grudzień 1,7 1,7 14:30 USA Inflacja CPI r/r grudzień 2,1 2,2 14:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % grudzień 0,5 0,8 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,0 0,8 0,8 5,4 1,6 3,2 24, ,6 0,8 0,8 5,8 2,0 3,6 26,8 M ,9 0,8 0,8 5,0 1,0 2,6 16,8 S ,1 0,6 0,6 4,7 0,8 2,5 3,7 Banki 8 750,2 1,0 1,0 7,8 17,6 3,2 33,0 Budownictwo 2 869,1 0,9 0,9 2,9-4,6 1,8-1,1 Chemia ,2 0,3 0,3 5,6-4,3 2,8 8,6 Deweloperzy 2 237,4 0,7 0,7 3,9 3,4 1,8 20,0 Energetyka 3 133,8-0,3-0,3-0,2-2,9 4,8 21,8 Informatyka 2 081,4 1,3 1,3 5,4 0,9 1,9-4,7 Media 4 775,9-0,2-0,2 1,4-0,3-0,3 4,8 Paliwa 7 318,3 2,1 2,1 0,1-14,0 2,5 25,4 Spożywczy 3 769,5-0,2-0,2 2,1 1,3 3,9-11,2 Surowce 4 510,8-0,4-0,4 10,7-4,6 2,6 25,3 Telekomunikacja 758,2 1,0 1,0 4,7 3,3 1,7 1,9 Ukraina 512,2-0,3-0,3 0,0 0,0 3,9-9,2 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 108,9 0,3 0,3 4,4 4,7 2,9 18,5 BUX ,0 0,3 0,3 4,9 5,5 1,8 22,1 XU ,5-0,3-0,3 7,8 14,8 0,8 50,3 FTSE ,5-0,4-0,4 4,1 2,5 0,1 6,3 DAX ,8 0,4 0,4 1,6 3,0 3,5 15,6 CAC ,4 0,3 0,3 1,6 2,3 3,3 12,3 SMI 9 541,7-0,2-0,2 2,4 3,0 1,7 13,3 EuroStoxx ,5 0,2 0,2 0,7 0,2 3,2 9,3 S&P ,7 0,2 0,2 3,6 8,0 2,8 21,1 DJIA ,0-0,1-0,1 3,9 11,1 2,3 27,1 BOVESPA ,5 0,4 0,4 9,1 4,8 3,9 28,7 Shanghai Composite 3 407,5-0,1 0,5 3,6 1,0 3,0 7,4 Nikkei ,0 0,6 0,6 4,6 15,3 4,8 22,6 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,20 0,0-0,5 1,6 1,9-0,3 13,1 EUR-PLN 4,17 0,0 0,5-0,7-3,0-0,1-4,8 USD-PLN 3,49 0,0 1,0-2,3-4,8 0,1-15,9 CHF-PLN 3,57 0,0 0,7-0,9-4,5-0,1-12,6 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 192,9-0,3-0,3 4,3 6,6-0,5 1,2 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 62,2 0,7 1,2 8,2 23,4 2,9 10,8 Złoto (USD/oz) 1 319,0-0,1 0,0 6,2 2,7 1,2 11,7 Srebro (USD/oz) 17,1-0,1-0,6 8,9 0,8 1,0 3,3 Miedź LME (USD/t) 7 080,0 0,0 0,0 8,3 7,0-1,8 27,1

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 413, ,1 1,9 1,7 0,0 0,0 0,0 17,2 18,0 16,0 GETIN NOBLE BANK 1, ,3 0,3 0, ,4 HANDLOWY 83, ,6 1,6 1,6 0,1 0,1 0,1 18,0 20,4 16,8 INGBSK 216, ,7 2,3 2,1 0,0-0,0 22,5 19,6 17,0 MBANK SA 503, ,6 1,5 1, ,4 18,8 16,1 MILLENNIUM 9, ,7 1,5 1, ,4 17,0 15,1 PEKAO 134, ,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 15,5 16,4 15,2 PKOBP 45, ,7 1,6 1,5-0,0 0,0 19,6 18,5 16,3 Ubezpieczyciele PZU 44, ,9 2,4 2,2 0,0 0,0 0,1 15,8 13,4 11,9 Paliwa LOTOS 57, ,7 0,6 0,5 4,9 5,0 5,2 10,4 6,7 9,6 PKN ORLEN 110, ,7 0,6 0,5 6,0 5,3 6,2 8,2 7,7 9,8 PGNIG 6, ,2 1,1 1,1 6,8 5,5 5,1 15,3 10,5 10,2 Górnictwo i metale BOGDANKA 69, ,5 1,5 1,4 4,3 4,0 3,9 13,1 11,6 9,4 JSW 104, ,5 1,2 1,2 9,5 2,8 3,5 2787,2 5,4 7,6 KGHM 111, ,6 1,5 1,4 10,4 5,4 4,8-9,3 7,3 Energetyka ENEA 12, ,1 1,1 1,1 5,7 5,0 4,4 6,6 5,4 5,4 ENERGA SA 12, PGE SA 12, ,1 1,2 1,2 4,7 3,9 4,1 9,3 7,2 8,1 TAURONPE 3, ,9 0,9 0,9 6,3 4,4 4,5 15,3 4,4 5,1 Chemia GRUPA AZOTY SA 73, ,0 1,0 0,9 9,2 7,6 7,2 19,4 14,8 14,6 CIECH 55, ,3 1,3 1,3 5,0 5,8 6,3 4,9 7,8 9,2 POLICE 20, ,8 0,8 0,8 10,4 7,2 7,2 21,7 10,7 10,7 PULAWY 163, ,9 0,8 0,8 5,8 5,7 5,5 11,5 11,2 10,6 SYNTHOS 4, ,8 1,2 1,3 12,7 9,5 9,7 25,3 13,2 13,8 Telekomunikacja NETIA 5, ,0 1,1 1,1 3,7 4,1 4,4 57,2 41,6 51,2 ORANGE POLSKA SA 6, ,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4,6-137,7 78,1 Budownictwo BUDIMEX 209, ,8 0,7 0,6 8,1 7,2 8,2 13,0 11,8 13,4 ELBUDOWA 81, ,4 0,5 0,4 5,2 5,6 6,2 7,0 8,2 9,2 ERBUD 23, ,2 0,2 0,2 7,1 7,8 7,6 8,5 12,7 12,0 TRAKCJA SA 7, ,5 0,5 0,4 6,8 10,2 9,1 6,9 15,4 12,2 ULMA 66, ,1 1,9 1,7 6,0 5,2 4,6 27,1 20,6 13,5 UNIBEP 9, ,3 0,3 0,3 9,6 8,9 7,7 10,8 10,6 9,6 Deweloperzy DOMDEV 87, ,9 1,6 1,3 13,4 9,3 7,6 17,2 11,7 9,5 GTC 10, ,1 14,5 12,6 11,8 11,0 12,8 29,8 52,2 54,0 POLNORD 9, ,5 2,3 1,9-61,7 27,2-41,4 16,7 Media AGORA 14, ,7 0,7 0,7 7,0 6,5 6,6-65,4 54,5 CYFRPLSAT 23, ,8 2,7 2,7 7,4 7,4 7,3 15,0 14,2 12,5

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 44, ,5 0,5 0,5 4,8 4,6 4,6 6,8 11,9 13,6 COMARCH 195, ,3 1,3 1,1 8,3 10,6 8,5 20,9 25,0 19,3 SYGNITY 2, , , Dystrybutorzy IT ABPL 30, ,1 0,1 0,1 5,5 5,6 5,6 7,2 7,7 7,5 ABCDATA 2, ,1 0,1 0,1 8,5 6,8 6,3 15,4 9,4 8,1 ACTION 3, ,0 0,0 0,1-17, Przemysł APATOR 29, ,2 1,2 1,2 9,9 8,4 7,8 15,7 15,3 13,6 BORYSZEW 9, ,7 0,6 0,6 10,3 7,8 7,4 11,6 10,4 10,1 FAMUR 6, ,4 2,9 3,3 14,5 11,5 7,6 36,7 33,0 17,9 FORTE 51, ,0 2,0 1,8 13,4 15,6 12,8 11,1 14,1 11,9 PFLEIDERER GROUP 34, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,5 6,7 6,3 5,6 6,6 6,2 5,7 KOPEX 3, , KETY 410, ,9 1,6 1,5 10,8 9,6 8,8 14,0 15,8 14,9 PAGED #N/A N/A - 1,4 1,2 1,2 8,9 7,3 6, Handel AMREST HOLDINGS 402, ,1 1,7 1,3 16,6 14,3 11,1 44,8 44,4 31,0 CCC SA 298, ,8 2,9 2,3 64,3 54,8 39,3 38,9 37,3 27,7 EMPERIA 99, ,5 0,5 0,5 9,1 9,8 8,9 24,3 29,0 25,6 EUROCASH 27, ,3 0,3 0,2 13,3 16,8 12,1 19,8 44,3 18,8 LPP 10170, ,5 2,2 1,9 30,7 17,7 14,9 107,8 43,1 34,2 Leki i dystryb. farm. MABION 113, ,3 5, , ,0 NEUCA 280, ,2 0,2 0,2 8,7 9,9 9,4 11,8 13,7 13,5 SELVITA SA 60, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich