Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. wtorek, 18 kwietnia 2017, 08:50. Główne indeksy światowe

Transkrypt

1 wtorek, 18 kwietnia 2017, 08:50 Sytuacja rynkowa Obraz globalnych rynków akcji po przerwie świątecznej, jak się wydaje, nieco się poprawił w porównaniu z sytuacją z czwartku, czego symptomem jest udana poniedziałkowa sesja w USA (indeks S&P500 wzrósł o 0,86%; w piątek sesji nie było), stabilizacja na miernikach awersji do ryzyka: cenach złota czy USDJPY oraz spadek indeksu VIX dla indeksu S&P500 z ponad 5- miesięcznych maksimów. W ostatnim czasie dużo uwagi koncentrowano na sprawach geopolitycznych najpierw amerykańska operacja w Syrii, negatywnie rzutująca na relacjach USA Rosja, następnie wzrost napięcia w relacjach USA z Koreą Płn. Na chwilę obecną wygląda na to, że negatywny wpływ tych czynników nieco zelżał ( tweet Trumpa, iż relacje z Rosją się ułożą; nieudany jak donosi USA wraz z Koreą Płd. test rakietowy Korei Płn.), aczkolwiek sytuacja ma charakter dynamiczny i rozwojowy. W dniu wczorajszym lepszy od oczekiwań odczyt o dynamice PKB był udziałem Chin (+6,9% r/r w I kw. br. vs. oczekiwane +6,8% r/r). W scenariuszu uspokojenia geopolitycznego większa uwaga koncentrować się powinna na rozpoczętym już w USA sezonie wyników za I kw r. Na 31 spółek z indeksu S&P500, które jako pierwsze zaraportowały wyniki (dane na poniedziałek), zagregowane zyski spółek wynoszą +10,2% r/r przy 4,2% r/r wyższych przychodach. Spółki biją też oczekiwania analityków (ponad 77% spółek pokazało lepsze od oczekiwań EPS-y (zysk przypadający na 1 akcję)). Dobrze wypada póki co sektor finansowy, którego wszyscy reprezentanci, którzy do poniedziałku opublikowali wyniki (w sumie ponad 22% kapitalizacji sektora reprezentowanego w S&P500), pobili oczekiwania względem EPS-ów. Utrzymanie tej pozytywnej tendencji może stanowić argument za kontynuacją hossy (z czym ostatnio rynki miały problem). Na rynku krajowym, na indeksie w dalszym ciągu istnieje ryzyko zarysowywania się prawego ramienia formacji głowy z ramionami (formacja odwrócenia trendu). Linia szyi kształtowałaby się w przedziale ok punktów - w przypadku przebicia tych poziomów poziom docelowy kształtowałby się w okolicach punktów (mniej niż poniżej linii szyi). Po zamknięciu czwartkowej sesji informację o braku rekomendowania przez zarząd wypłaty dywidendy z zysku za 2016 r. przekazał bank PKO BP. Informacja ta powinna być już jednak w dużej mierze zdyskontowana przez rynek, mając na uwadze choćby indywidualne zalecenie KNF dotyczące zwiększenia przez bank funduszy własnych właśnie poprzez zatrzymanie w całości zysku za 2016 r. (o czym spółka informowała 10 marca br.). W kalendarium dzisiejszej sesji brak istotniejszych pozycji (szereg mniej znaczących danych z USA). Po wczorajszym pozytywnym zamknięciu na amerykańskich indeksach, na dzisiejszej sesji w Azji przeważają wzrosty, a kontrakty terminowe na główne indeksy zachodnioeuropejskie wykazują lekką zwyżkę, co może wspierać ogólny sentyment na krajowym parkiecie. /Paweł Szewczyk/ Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,0-0,4 CAC ,1-0,6 FTSE ,6-0,3 BUX ,4 0,7 S&P ,0 0,9 DJIA ,9 0,9 SHC* 3 216,1-0,2 NASDAQ 5 856,8 0,9 BOVESPA ,9 2,4 NIKKEI* ,9 0,3 HANG SENG* ,2-0,9 XU ,8 0,7 RTS 1 094,3 2,0 * - Zmiana na godzinę 8:06 Indeksy Polskie ,4 0, ,6 0,9 M ,2-0,1 S ,1-0,1 NCINDEX 335,6 0,3 Waluty USD/PLN 3,99 0,1 EUR/PLN 4,25 0,1 EUR/USD 1,06 0,0 w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close (0.) Vol 703,603,776 MA(Close,5) 60,000 58,000 56,000 54,000 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,41 0 USA 10YT 2,24-1 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 52,6-0,1 Złoto (USD/oz) 1 284,0-0,1 Miedź (USD/t) 5 660,0 1,0 52,000 : Największe wzrosty i spadki (%) 50,000 APS ENERGIA SA CORMAY 11,3 8,9 - RSI(15) = Feb Mar Apr CORMAY KOMPUTRON HARPER CELON PHARMA SA ENERGOINS -4,9-5,1 8,9 8,8 8,4 - ADX(14) = 15.85, +DI = 23.22, -DI = Feb Mar Apr - MACD(12,26) = 73.69, Signal(12,26,9) = Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analy sis sof tware ,500 1, BANCO SANTANDER -5,7 INC SA -12,1 BUMECH -32,5-40,0-30,0-20,0-10,0-10,0 20,0 telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach 4FUNMEDIA Wprowadzenie do obrotu na GPW akcji zwykłych na okaziciela serii E ESTAR ZWZA HUTMEN Wykluczenie akcji spółki z obrotu na GPW w związku ze zniesieniem dematerializacji akcji. OLYMPIC Początek zapisów na sprzedaż akcji po 7,91 zł za sztukę w wezwaniu ogłoszonym przez OÜ HansaAssets. TRANSPOL NWZA Wybrane komunikaty ze spółek ATAL Atal rozpoczął sprzedaż 250 lokali w ramach zlokalizowanego w Gdańsku projektu Atal Baltica Towers - poinformowała spółka w komunikacie prasowym. Planowany termin oddania inwestycji do użytkowania to IV kwartał 2019 r. DECORA PKO BP Bankowy Otwarty Fundusz Emerytalny zwiększył zaangażowanie w spółce Decora do 5,07 proc. udziału w kapitale zakładowym i głosów na WZ - poinformowała spółka w komunikacie. GORENJE Gorenje chcą mieć 97,1 mln euro EBITDA i 7,4-proc. marżę EBITDA w 2017 roku - podała spółka w prezentacji. INTEGER Quercus Parasolowy SFIO2 ma ponad 5 proc. akcji Integera - poinformowała spółka w komunikacie. LOTOS W 2017 r. Lotos Kolej planuje przewieźć na terenie Niemiec ok. 2 mln ton ładunków powiedziała PAP dyrektor ds. handlu spółki Katarzyna Korowicka. W ub. roku gdańska firma przewiozła na terenie naszego zachodniego sąsiada ok. miliona ton towarów. MOSTALPLOCK, ELBUDOWA Mostostal Płock podpisał z Elektrobudową przedwstępną umowę na montaż rurociągów technologicznych dla realizacji budowy Instalacji Metatezy na terenie PKN ORLEN w Płocku. Szacunkowa wartość umowy przyrzeczonej to 11,2 mln zł - podała spółka w komunikacie. PBKM Zarząd Polskiego Banku Komórek Macierzystych chce, aby z zysku za 2016 rok na dywidendę trafiło łącznie 8,5 mln zł, czyli 1,8 zł na akcję - podała spółka w komunikacie. Zarząd spółki rekomenduje, aby dzień dywidendy został ustalony na 12 czerwca, a termin jej wypłaty na 30 czerwca 2017 r. PGE PGE Dystrybucja pozyskała w okresie styczeń-luty klientów na zasadzie TPA i dostarczyła im 2.552,579 MWh energii - podało URE w komunikacie. SOHO DEVELOPMENT Aktivist Fundusz Inwestycyjny Zamknięty zmniejszył zaangażowanie w Soho Development do 4,93 proc. udziału w kapitale zakładowym - poinformowała spółka w komunikacie. Przegląd prasy PROTEKTOR Protektor szacuje, że na początku 2018 r., po uruchomieniu wszystkich nowych linii, moce produkcyjne grupy wyniosą ok. 1,3 mln par obuwia rocznie. Dla porównania w końcu 2016 r. było to ok. 1 mln par. Prezes spółki Piotr Skrzyński zapytany o przychody w 2017 r., odpowiedział: "Uważam, że możemy powiększać przychody w średnim tempie z ostatnich dwóch, trzech lat, czyli w przedziale 4-10 proc.". Z kolei pod względem rentowności ten rok będzie gorszy. Plan tegorocznych wydatków inwestycyjnych Protektora to 6 mln zł./parkiet/

3 Sygnały analizy technicznej AGROTON Biała świeca, wybicie nad opór CORMAY Biała świeca, podwyższony obrót, przełamanie skośnego oporu OEX Białe marubozu, nowe szczyty, podwyższony obrót PGNIG Przełamanie krótkoterminowego trendu spadkowego, Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek AGT - Daily Open 6.4, Hi 6.98, Lo 6.4, Close 6.84 (4.7%) Vol 82,019 MA(Close,5) = 6.61, MA1(Close,55) = 6.15 PGN - Daily Open 6.06, Hi 6.24, Lo 6.06, Close 6.23 (2.) Vol 3,094,187 MA(Close,5) = 6.07, MA1(Close,55) Dec 2017 Feb Mar Apr AGT - Volume = 82, AGT - MACD(12,26) = 0.17, Signal(12,26,9) = 0.10 AGT - RSI(15) = , Dec 2017 Feb Mar Apr PGN - Volume = 3,094, PGN - MACD(12,26) = 0.01, Signal(12,26,9) = 0.00 PGN - RSI(15) = M AGT - ADX(14) = 16.91, +DI = 28.74, -DI = Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analy sis sof tware. AGROTON Po wybiciu nad lokalne maksimum pojawiła się szansa ataku na kolejny opór 7,23 zł. Coraz ciekawiej wygląda ADX, który jest bliski wybicia nad linię sygnalną PGN - ADX(14) = 17.52, +DI = 22.11, -DI = Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analy sis sof tware. PGNIG Wybicie z krótkoterminowego kanału spadkowego daje szanse na kontynuację długoterminowego trendu wzrostowego

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 0:00 Polska, Niemcy, UK Poniedziałek Wielkanocny 4:00 Chiny Sprzedaż detaliczna r/r, % marzec 10,9 9,7 9,5 4:00 Chiny PKB r/r, % marzec 6,9 6,8 6,8 4:00 Chiny Produkcja przemysłowa r/r, % marzec 7,6 6,3 6,3 14:30 USA Indeks NY Empire State kwiecień 5,2 15,0 16,4 Wtorek 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. marzec 1250,0 1288,0 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. marzec 1250,0 1213,0 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m, % marzec 0,4 0,0 Środa 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % marzec 1,5 2,0 11:00 strefa euro Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR luty 0,0-0,6 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % kwiecień 1,5 14:00 Polska Wynagrodzenie r/r, % marzec 4,3 4,0 14:00 Polska Zatrudnienie r/r, % marzec 4,6 4,6 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk kwiecień -1700,0-2166,0 Czwartek 8:00 Niemcy Inflacja PPI, % marzec 3,2 3,1 14:00 Polska Ceny produkcji sprzedanej przemysłu r/r marzec 4,7 4,4 14:00 Polska Produkcja przemysłowa r/r, % marzec 7,4 1,2 14:00 Polska Produkcja budowlano-montażowa r/r, % marzec 1,0-5,4 14:00 Polska Sprzedaż detaliczna r/r, % marzec 8,6 7,3 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. kwiecień 240,0 234,0 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii kwiecień 26,0 32,8 Piątek 9:00 Francja Indeks PMI dla przemysłu kwiecień 53,1 52,2 9:00 Francja Indeks PMI dla usług kwiecień 57,1 56,4 9:30 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu kwiecień 58,0 56,8 9:30 Niemcy Indeks PMI dla usług kwiecień 55,5 54,4 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu kwiecień 56,0 55,4 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług kwiecień 56,0 55,5 10:00 strefa euro Saldo rachunku bieżącego s.a. luty 25,4 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu kwiecień 53,5 54,2 15:45 USA Indeks PMI dla usług kwiecień 53,3 52,8 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym, mln marzec 5,6 5,5 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,4 0,5 0,0-1,0 9,7 13,4 21, ,6 0,9 0,0-0,2 10,8 14,7 14,4 M ,2-0,1 0,0-3,7 6,7 11,0 29,8 S ,1-0,1 0,0-0,3 12,8 14,4 19,7 Banki 6 976,8 0,0 0,0-3,4 6,0 11,4 12,0 Budownictwo 3 582,6-0,1 0,0-2,0 19,2 25,4 22,7 Chemia ,1-0,2 0,0-0,2 4,9 17,0 6,1 Deweloperzy 1 998,0 0,3 0,0 1,6 8,2 9,2 24,2 Energetyka 2 846,5 2,5 0,0-2,3 12,3 11,6-6,0 Informatyka 2 365,8 1,1 0,0 0,8 7,0 9,8 32,4 Media 5 055,2 0,2 0,0-3,3 11,0 10,8 12,1 Paliwa 7 041,6 2,2 0,0 4,4 23,8 24,2 50,4 Spożywczy 4 440,5 1,0 0,0-6,4-2,5 6,9 22,1 Surowce 4 386,2 0,1 0,0-3,2 9,3 24,7 92,4 Telekomunikacja 683,6 0,4 0,0 1,1-8,1-6,4-12,8 Ukraina 630,9 0,7 0,0-1,4 5,5 17,4 38,9 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 976,5-0,7 0,0-0,2 5,0 6,0 9,0 BUX ,4 0,7 0,0 0,0-1,0 1,9 21,2 XU ,8 0,7 0,7 0,2 9,5 16,0 5,0 FTSE ,6-0,3 0,0-0,4-0,1 2,6 15,1 DAX ,0-0,4 0,0 1,0 4,1 5,5 20,0 CAC ,1-0,6 0,0 1,9 3,0 4,3 12,4 SMI 8 629,0-0,4 0,0-0,4 2,1 5,0 7,6 EuroStoxx ,3-0,6 0,0 1,4 3,7 4,8 12,7 S&P ,0 0,9 0,9-1,2 3,4 4,9 12,2 DJIA ,9 0,9 0,9-1,3 4,2 4,4 14,6 BOVESPA ,9 2,4 2,4 0,2 0,3 6,8 21,6 Shanghai Composite 3 216,1-0,2-0,9-0,7 3,3 3,6 6,0 Nikkei ,9 0,3 0,4-5,7-2,5-3,7 13,1 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,06 0,0 0,3-0,9 0,2 1,2-5,9 EUR-PLN 4,25 0,1 0,3-0,4-2,7-3,6-1,4 USD-PLN 3,99 0,1 0,0 0,5-2,9-4,7 4,8 CHF-PLN 3,97 0,1 0,1-0,1-2,5-3,3 0,6 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 187,4-0,2-0,2 1,6-3,1-2,7 7,6 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 52,6-0,1-1,1 6,7-1,4-6,1 17,4 Złoto (USD/oz) 1 284,0-0,1-0,1 4,0 6,6 11,9 4,2 Srebro (USD/oz) 18,4 0,0-0,7 5,7 8,0 15,6 13,5 Miedź LME (USD/t) #N/A N/A 1,0 0,0-4,3-1,2 2,5 17,2

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 354, ,8 1,6 1,5 0,0 0,0 0,0 14,7 15,8 13,9 GETIN NOBLE BANK 1, ,3 0,3 0, ,4 5,0 HANDLOWY 72, ,4 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 15,8 15,8 14,0 INGBSK 168, ,1 1,8 1,7 0,0-0,0 17,5 16,0 14,2 MBANK SA 378, ,2 1,1 1, ,0 13,1 14,5 12,8 MILLENNIUM 6, ,1 1,0 0, ,0 11,0 13,6 11,3 PEKAO 132, ,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 15,3 15,7 14,4 PKOBP 31, ,2 1,1 1,1 0,0-0,0 13,9 14,0 12,4 Ubezpieczyciele PZU 37, ,5 2,3 2,2-0,0 0,1 13,3 13,1 11,3 Paliwa LOTOS 52, ,6 0,5 0,4 4,0 4,9 4,6 9,6 11,6 11,3 PKN ORLEN 110, ,5 0,4 0,4 4,6 5,1 5,4 8,2 10,4 11,6 PGNIG 6, ,0 1,0 1,0 5,6 5,2 4,9 15,3 14,2 12,4 Górnictwo i metale BOGDANKA 71, ,4 1,4 1,3 4,1 4,2 3,8 13,4 14,9 10,9 JSW 70, ,3 1,0 1,2 7,9 2,2 3,7 1869,5 3,2 6,9 KGHM 121, ,4 1,2 1,2 8,8 4,3 3,9-9,6 8,8 Energetyka ENEA 11, ,8 0,9 0,8 4,2 4,0 3,5 5,9 6,4 5,7 ENERGA SA 10, PGE SA 11, ,0 1,0 1,0 4,3 4,4 4,2 8,3 9,2 8,8 TAURONPE 3, ,8 0,7 0,7 5,6 4,1 4,0 15,8 6,1 5,7 Chemia GRUPA AZOTY SA 69, ,7 0,8 0,8 5,4 6,5 6,1 9,9 17,2 16,1 CIECH 78, ,2 1,2 1,2 4,7 5,4 6,0 7,0 10,6 12,6 POLICE 19, ,7 0,8 0,8 6,8 9,3 7,8 9,1 13,2 11,9 PULAWY 174, ,9 0,8 0,8-6,3 5,5 12,3 12,4 10,3 SYNTHOS 5, ,6 1,2 1,1 11,3 7,5 7,2 27,5 12,4 11,7 Telekomunikacja NETIA 4, ,2 1,2 1,2 4,2 4,4 4,5 48,7 380,4 366,6 ORANGE POLSKA SA 4, ,2 1,3 1,3 10,3 4,8 4, Budownictwo BUDIMEX 250, ,4 0,4 0,4 4,6 4,7 5,0 15,6 16,2 17,3 ELBUDOWA 134, ,4 0,4 0,4 5,3 5,5 5,5 11,5 13,4 13,3 ERBUD 33, ,1 0,1 0,1 3,8 3,4 3,3 12,1 13,5 13,0 TRAKCJA SA 16, ,5 0,5 0,4 7,2 7,9 7,1 14,9 17,7 15,1 ULMA 79, ,8 1,5 1,3 5,2 4,1 3,3 32,2 19,8 13,4 UNIBEP 13, ,3 0,3 0,3 9,1 7,3 7,4 15,2 13,3 13,3 Deweloperzy DOMDEV 71, ,2 1,1 1,1 8,8 7,2 6,9 14,2 11,2 10,7 GTC 8, ,9 11,4 10,1 10,1 10,7 13,1 24,5 33,0 42,5 POLNORD 8, ,4 1,8 1,7-34,8 22,8-13,7 11,3 Media AGORA 14, ,5 0,5 0,5 5,3 5,2 5,2-237,8 76,1 CYFRPLSAT 24, ,8 2,8 2,7 7,4 7,5 7,4 15,1 14,0 12,0

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 55, ,9 0,9 0,8 8,4 8,2 8,0 8,5 14,0 13,1 COMARCH 224, ,2 1,1 1,0 7,7 7,5 6,7 24,3 21,6 17,8 SYGNITY 5, ,2 0,2 0,2 3,8 3,0 3,1-11,7 24,3 Dystrybutorzy IT ABPL 36, ,1 0,1 0,1 8,3 8,0 7,6 9,2 9,2 8,6 ABCDATA 1, , , ,3 - - ACTION 4, ,1 0,1 0,1 7,0-5,2 3,6-2,4 Przemysł APATOR 33, ,2 1,1 1,1 9,7 7,6 7,3 17,5 14,7 13,8 BORYSZEW 11, ,6 0,5 0,5 8,8 6,9 6,8 15,0 14,8 14,2 FAMUR 5, ,2 1,5 1,7 7,6 5,3 3,7 28,6 30,0 16,6 FORTE 79, ,4 2,2 2,0 15,8 15,1 13,8 17,3 16,6 16,0 PFLEIDERER GROUP 43, IMPEXMET 4, , , ,4 - - KOPEX 4, ,7 0,9 0, , KETY 415, ,8 1,6 1,5 10,4 9,4 8,6 14,2 16,0 14,9 PAGED 57, ,2 1,1 1,1-6,7 6,2 15,6 10,9 10,3 Handel AMREST HOLDINGS 347, ,7 1,4 1,2 13,6 11,1 9,4 38,6 32,7 25,6 CCC SA 229, ,7 2,2 1,8 46,3 39,4 28,3 28,5 27,6 21,9 EMPERIA 73, ,3 0,3 0,3 5,9 6,1 5,7 17,6 20,4 18,7 EUROCASH 31, ,3 0,3 0,2 13,3 12,2 11,2 22,8 19,6 17,0 LPP 6396, ,8 1,5 1,4 21,4 13,8 11,8 67,3 31,1 25,9 Dystrybutorzy farm. FARMACOL #N/A N/A - 0,2 0,2 0,2 11,5 10,3 9, NEUCA 378, ,3 0,2 0,2 10,7 10,1 9,2 15,9 15,2 13,8 PELION SA 54, ,1 0,1 0,1 5,8 4,9 4,6 63,4 13,1 10,3 */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Jakub Szczepaniec Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Jakub.Szczepaniec@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA, GPW. Źródłem pozostałych danych są PAP, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich