Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. czwartek, 17 sierpnia 2017, 08:54

Transkrypt

1 czwartek, 17 sierpnia 2017, 08:54 Sytuacja rynkowa Wczorajsza sesja przyniosła ostatecznie niewielką zwyżkę indeksu, pomimo mocniejszych wzrostów w trakcie dnia (sięgających 0,8%), co może pozostawiać niedosyt, biorąc pod uwagę mocniejszą sesję w otoczeniu zewnętrznym, niewielką partycypację w poniedziałkowym odbiciu globalnych indeksów na fali spadku napięć w geopolityce (co można było zrzucić na karb długiego weekendu), lepszego od oczekiwań odczytu dynamiki krajowego PKB w II kw. br. (+3,9% r/r vs. oczekiwane +3,8% r/r), czy w końcu wspierającej sentyment do państwowych koncernów energetycznych informacji o podpisaniu przez Prezydenta ustawy o OZE (w trakcie dnia ENERGA poinformowała o szacowanym pozytywnym wpływie na 2018 r.). Obok energetyki (-Energia: +2,19%), mocny wzrost zanotował KGHM na fali drożejącej miedzi (2,4% wzrostu na LME), jeszcze mocniej rosły inne metale przemysłowe (cynk, ołów, nikiel). Obok lepszego od oczekiwań odczytu krajowego PKB, także w strefie euro, wg drugiego odczytu, PKB w II kw. br. wzrosło mocniej, niż wskazywał na to pierwszy odczyt (+2,2% r/r vs. +2,1% r/r). W godzinach wieczornych opublikowano z kolei protokół z ostatniego posiedzenia FED, który został odebrany gołębio i osłabił dolara. Wg zapisów protokołu, na najbliższym posiedzeniu (wrzesień) ogłoszona powinna zostać data rozpoczęcia procesu redukcji sumy bilansowej przez bank centralny. Wskazano też, że część uczestników posiedzenia wyraziła zaniepokojenie niższą od celu inflacją. W dzisiejszych godzinach porannych m.in. LOTOS opublikował swój raport półroczny (szczegóły w Wybranych komunikatach ze spółek). Na dziś zaplanowane są także publikacje ze strony JSW, KGHM i TAURONU. W otoczeniu zewnętrznym uwagę przykuwa zaś m.in. publikacja raportu z ostatniego posiedzenia EBC, a z gospodarki krajowej dynamika płac i zatrudnienia w lipcu. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close ,000 62,000 61,000 60,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX 12263,9 0,7 CAC ,6 0,7 FTSE ,0 0,7 BUX 36892,1 0,3 S&P ,1 0,1 DJIA 22024,9 0,1 SHC* 3261,1 0,5 NASDAQ 6345,1 0,2 BOVESPA 68594,3 0,3 NIKKEI* 19715,6-0,1 HANG SENG* 27415,4 0,0 XU ,0 0,0 RTS 1029,8 0,2 *- Zmiana na godzinę 7:11 Indeksy Polskie 62481,2 0, ,2 0,2 M ,1 0,6 S ,0 0,2 NCINDEX 318,8 0,4 Waluty USD/PLN 3,62-0,2 EUR/PLN 4,27 0,0 EUR/USD 1,18 0,2 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,40-1 USA 10YT 2,23 1 May Jun Jul Aug - Volume = 802,129,408.00, MA30 = 769,856, RSI(15) = ADX(14) = 27.09, +DI = 32.12, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000 2,000M 1,500M 1,000M 500M Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 46,9 0,3 Złoto (USD/oz) 1288,0 0,4 Miedź (USD/t) 6496,5 2,4 : Największe wzrosty i spadki (%) 4FUN MEDIA 16,6 FON 12,0 ZPUE 11,0 SIMPLE 9,7 BOWIM 9,5 SILVANO FASHIO-A -6,2 RESBUD -6,3 IPOPEMA SECURITI -7,2 PLATINUM INVESTM -7,6 PBG -10,7-20,0-10,0-10,0 20,0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach KREDYT INKASO MFO Zakończenie zapisów na sprzedaż akcji po 22 zł za sztukę w wezwaniu ogłoszonym przez BEST Spółka Akcyjna Wprowadzenie do obrotu na GPW praw do akcji zwykłych na okaziciela serii D PRAIRIE ZWZA SYGNITY NWZA Wybrane komunikaty ze spółek BYTOM Z opublikowanego przez spółkę raportu półrocznego wynika, że w II kw. br. skonsolidowane przychody ze sprzedaży wyniosły 52,377 mln zł (o 2,2% powyżej konsensusu PAP; +30,4% r/r), zysk operacyjny wyniósł 7,386 mln zł (o 4% powyżej konsensusu PAP; +29,4% r/r), zaś zysk netto: 5,602 mln zł (o 0,8% poniżej konsensusu PAP; +29,3% r/r) ENERGA Spółka poinformowała, iż ( ) w związku ze zbliżającym się wejściem w życie zmian w ustawie o OZE oszacowano potencjalny wpływ ograniczenia kosztów i przychodów z urynkowienia poziomu opłaty zastępczej, a także pełnienia roli sprzedawcy zobowiązanego.. Spółka szacuje pozytywny wpływ zmian na ok. 150 mln zł w 2018 r. Jak zaznaczono, Zakres ten obejmuje zarówno ograniczenia kosztów i przychodów z pełnienia roli sprzedawcy zobowiązanego, jak i urynkowienie poziomu opłaty zastępczej w części kontraktów długoterminowych na zakup zielonych certyfikatów. Powyższe wyliczenia nie stanowią prognozy przyszłych wyników Grupy ENERGA i opierają się na założeniu wolumenu sprzedaży detalicznej na poziomie roku 2016 (19 TWh) oraz poziomu jednostkowej opłaty zastępczej w roku 2018 w wysokości 43 zł/mwh. GRUPA LOTOS Z opublikowanego przez spółkę raportu półrocznego wynika, że w II kw. br. skonsolidowane przychody ze sprzedaży wyniosły 5,4549 mld zł (o 3,2% powyżej konsensusu PAP; +9,8% r/r), EBITDA wyniosła 383,6 mln zł (o 13,3% poniżej konsensusu PAP; -52,7% r/r), skorygowana EBITDA LIFO wyniosła 690 mln zł (o 16,6% powyżej konsensusu PAP; +26,3% r/r), zysk operacyjny wyniósł 172,9 mln zł (o 18, poniżej konsensusu PAP; -68,6% r/r), zaś zysk netto przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej wyniósł 157,5 mln zł (o 2,6% powyżej konsensusu PAP; -30,3% r/r). Przegląd prasy BANKI DEWELOPERZY ENERGETYKA JSW PZU Podatek bankowy na razie rośnie powoli. Płacona przez banki kwota nowej daniny zwiększa się w tempie wolniejszym od przyrostu sumy aktywów całego sektora. (Rzeczpospolita) Rządzący przyszykowali nowe regulacje dla deweloperów budujących domy i mieszkania. Według branży pozostawiają one jednak wiele do życzenia. (Puls Biznesu) Regres na zielonym rynku energii. Słaby przyrost zainstalowanych ekomocy w pierwszym półroczu tego roku nie dziwi już nikogo. Niekorzystne regulacje zaczęły wpływać na produkcję. (Rzeczpospolita) JSW chce sprzedawać koks do domowych pieców. Polski producent koksu opałowego stanie w szranki z wytwórcami ekogroszku. To będzie bratobójcza walka. (Rzeczpospolita) Spodziewamy się wydatków na poziomie ok. 200 mln zł, ale są to wstępne szacunki - powiedział Roman Pałac, prezes PZU Życie pytany o wydatki PZU na likwidację szkód po ostatnich nawałnicach. (Rzeczpospolita)

3 Sygnały analizy technicznej BUDIMEX Przełamanie linii oporu i zakończenie korekty. BZWBK Test krótko-średnioterminowej linii trendu wzrostowego, wysokim czarnym korpusem. LIVECHAT Powrót kursu powyżej przełamanej linii długoterminowego trendu wzrostowego. GROCLIN Dwudniowy test okolic długoterminowego wsparcia na 8,25 zł, za sprawą dwóch świec typu młot. NETIA Świeca typu młot na dołkach spadków (wolumen nie potwierdza formacji). ORANGE Kurs wykonał pełny ruch powrotny do przełamanej linii długoterminowego oporu. PAMAPOL Formacja przenikania tuż pod długoterminowym wsparciem na 1,1 zł. PGE Test długoterminowego podwójnego oporu na 13,97 zł, białym korpusem na rosnącym wolumenie. ROBYG Wyraźny wzrost kursu na rosnącym wolumenie, oznaką zmiany nastrojów na bycze. ZEPAK Wybicie się dołem z krótkoterminowej konsolidacji (następne wsparcie to okolice 14,30 zł). Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek MDG - Daily Open , Hi , Lo , Close 273 (6.6%) Vol 15,610 MA(Close,15) 340 HYP - Daily Open 0.45, Hi 0.58, Lo 0.45, Close 0.58 (31.8%) Vol 930,614 MA(Close,15) Apr May Jun Jul Aug MDG - Volume = 15,610.00, MA30 = 5, ,000 Apr May Jun Jul Aug HYP - Volume = 930,614.00, MA30 = 224, M 50, ,000 MDG - RSI(15) = HYP - RSI(15) = MDG - ADX(14) = 47.53, +DI = 23.11, -DI = HYP - ADX(14) = 64.27, +DI = 24.00, -DI = MDG - MACD(12,26) = -6.37, Signal(12,26,9) = HYP - MACD(12,26) = -0.33, Signal(12,26,9) = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. MEDICALG Wysoki biały korpus na rosnącym wolumenie zapowiedzią nowej fali wzrostowej. Kontekst techniczny pozostaje byczy (formacja objęcia hossy pod koniec lipca, która następnie nie została zanegowana, a wczoraj doszło do wybicia). HYPERION Spadki kursu zatrzymały się, notowania zaczynają odbijać na wysokim wolumenie, co zapowiada zwrot.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 1:50 Japonia PKB (annualizowany), % Q2 4,0 2,5 1,5 4:00 Chiny Sprzedaż detaliczna r/r, % lipiec 10,4 10,8 11,0 4:00 Chiny Produkcja przemysłowa r/r, % lipiec 6,4 7,1 7,6 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % czerwiec 2,6 2,8 3,9 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r lipiec 0,8 0,8 0,8 Wtorek 0:00 Polska Dzień Wojska Polskiego - dzień wolny 6:30 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % czerwiec 5,5 4,8 5,5 8:00 Niemcy PKB n.s.a., % Q2 0,8 0,6 3,2 14:30 USA Indeks NY Empire State sierpień 25,2 10,0 9,8 14:30 USA Ceny importu lipiec 0,1 0,1-0,2 14:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % lipiec 0,6 0,3 0,3 Środa 10:00 Polska PKB n.s.a., % Q2 3,9 3,8 4,0 11:00 strefa euro PKB s.a., % Q2 2,2 2,1 1,9 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % sierpień 0,1 3,0 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. lipiec 1223,0 1250,0 1275,0 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. lipiec 1155,0 1220,0 1213,0 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk sierpień -8945,0-3382,0-6451,00 20:00 USA Protokół z posiedzenia FOMC lipiec Czwartek 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % lipiec 1,3 1,3 11:00 strefa euro Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR czerwiec 25,0 0,0 13:30 strefa euro Protokół z posiedzenia EBC lipiec 14:00 Polska Zatrudnienie r/r, % lipiec 4,3 4,3 14:00 Polska Wynagrodzenie r/r, % lipiec 5,4 6,0 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. sierpień 240,0 244,0 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii sierpień 18,0 19,5 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m, % lipiec 0,3 0,4 19:00 USA Wystąpienie publiczne szefa Fed z Dallas (R. Kaplan) 19:45 USA Wystąpienie publiczne szefa Fed Minneapolis (N. Kashkari) Piątek 8:00 Niemcy Inflacja PPI, % lipiec 2,2 2,4 10:00 strefa euro Saldo rachunku bieżącego s.a. czerwiec 30,1 14:00 Polska Ceny produkcji sprzedanej przemysłu r/r lipiec 2,0 1,8 14:00 Polska Produkcja przemysłowa r/r, % lipiec 8,4 4,5 14:00 Polska Produkcja budowlano-montażowa r/r, % lipiec 13,3 11,6 14:00 Polska Sprzedaż detaliczna r/r, % lipiec 7,9 6,0 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan sierpień 94,0 93,4 16:15 USA Wystąpienie publiczne szefa Fed z Dallas (R. Kaplan) s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,2 0,3 0,4-0,1 3,9 20,7 30, ,2 0,2 0,4 0,4 3,4 22,2 30,5 M ,1 0,6 0,7-1,4 2,2 15,5 27,3 S ,0 0,2 0,1-2,8-3,3 8,1 10,0 Banki 7 388,9-0,8-0,8-1,9-0,8 18,0 18,6 Budownictwo 3 341,1 1,3 2,2-5,5-6,0 16,9 18,2 Chemia ,0-0,8-1,5-3,8-5,3 6,6 9,1 Deweloperzy 2 082,1 0,6 0,4-1,2 3,8 13,8 24,7 Energetyka 3 453,1 2,2 2,3 6,5 23,5 35,3 25,2 Informatyka 2 135,6 1,1 0,8-3,0-8,9-0,9 11,4 Media 5 279,9 0,4 1,4 2,1 6,6 15,7 19,2 Paliwa 7 171,5 0,7 1,0-3,5 3,5 26,5 57,0 Spożywczy 4 314,2-0,6-1,1-3,6-4,2 3,8 13,3 Surowce 4 683,5 2,8 3,2 5,6 12,3 33,2 74,9 Telekomunikacja 748,5-0,6-1,4 1,6 3,1 2,5 3,2 Ukraina 603,8-0,6-1,0-2,0-5,1 12,4 21,7 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 033,8 0,1 1,3 2,8 1,3 12,2 21,5 BUX ,1 0,3 0,2 2,1 8,0 15,3 32,7 XU ,0 0,0-0,1 0,6 11,6 36,8 36,7 FTSE ,0 0,7 1,7 0,4-0,9 4,1 8,4 DAX ,9 0,7 2,1-2,6-2,9 6,8 16,4 CAC ,6 0,7 2,3-1,0-2,7 6,5 17,2 SMI 9 037,9 0,3 1,7 0,0 0,4 10,0 10,8 EuroStoxx ,6 0,7 2,3-0,9-2,8 5,9 16,9 S&P ,1 0,1 1,1 0,4 4,7 10,2 13,1 DJIA ,9 0,1 0,8 1,8 6,9 11,4 18,6 BOVESPA ,3 0,3 1,8 5,2 1,6 13,9 15,6 Shanghai Composite 3 261,1 0,5 1,6 2,7 5,0 5,1 4,9 Nikkei ,6-0,1-0,1-2,0-0,5 3,1 17,7 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,18 0,2-0,3 2,7 5,6 12,1 4,4 EUR-PLN 4,27 0,0-0,5 1,5 1,8-3,1-0,5 USD-PLN 3,62-0,2-0,1-1,1-3,6-13,5-4,7 CHF-PLN 3,75 0,0-0,4-1,3-2,2-8,6-4,9 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 175,4-0,5-2,4-0,3-4,3-8,9-6,2 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 46,9 0,3-3,9 1,4-6,1-17,7-9,7 Złoto (USD/oz) 1 288,0 0,4-0,1 4,4 2,1 12,2-4,5 Srebro (USD/oz) 17,1 0,1 0,1 6,3 1,4 7,6-13,0 Miedź LME (USD/t) 6496,5 2,4 1,8 10,0 16,1 17,6 35,3

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka 1 8% 6% 4% 2% -2% -4% Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 351, ,8 1,6 1,5 0,0 0,0 0,0 14,6 15,7 13,9 GETIN NOBLE BANK 1, ,2 0,2 0, ,6 HANDLOWY 69, ,3 1,3 1,3 0,1 0,1 0,1 15,0 17,8 15,0 INGBSK 195, ,4 2,1 1,9 0,0-0,0 20,3 17,5 15,2 MBANK SA 422, ,4 1,3 1, ,6 16,0 13,3 MILLENNIUM 6, ,2 1,1 1, ,1 13,0 11,4 PEKAO 127, ,5 1,5 1,4 0,1 0,1 0,1 14,7 15,3 14,0 PKOBP 35, ,4 1,3 1,2-0,0 0,0 15,5 15,6 13,7 Ubezpieczyciele PZU 45, ,0 2,8 2,5 0,0 0,0 0,1 16,3 14,2 12,7 Paliwa LOTOS 49, ,7 0,6 0,6 5,1 6,4 5,7 9,0 8,8 9,3 PKN ORLEN 107, ,7 0,5 0,5 5,6 5,7 6,1 8,0 8,7 10,3 PGNIG 6, ,0 0,9 0,9 5,6 4,5 4,2 16,0 11,0 10,2 Górnictwo i metale BOGDANKA 74, ,5 1,5 1,4 4,3 4,3 3,7 13,8 13,5 9,7 JSW 91, ,1 0,9 1,0 7,0 2,1 2,9 2428,3 4,8 7,7 KGHM 123, ,6 1,4 1,4 10,4 5,3 5,0-9,6 9,0 Energetyka ENEA 15, ,0 1,0 1,0 5,1 4,5 3,9 8,1 8,2 7,7 ENERGA SA 13, PGE SA 13, ,0 1,2 1,1 4,6 4,3 4,0 10,2 9,8 9,2 TAURONPE 3, ,9 0,8 0,8 6,2 4,5 4,4 17,6 6,2 6,4 Chemia GRUPA AZOTY SA 68, ,9 0,8 0,8 7,9 6,5 6,0 18,1 13,9 12,9 CIECH 61, ,6 1,5 1,5 6,1 7,0 7,9 5,4 8,3 10,2 POLICE 21, ,8 0,8 0,7 9,7 7,7 6,6 22,9 16,2 12,7 PULAWY 186, ,8 0,8 0,8 5,6 5,2 4,8 13,2 12,0 10,8 SYNTHOS 4, ,7 1,2 1,2 12,6 8,0 9,1 21,8 9,2 11,0 Telekomunikacja NETIA 3, ,0 1,1 1,1 3,7 4,0 4,1 40,8 44,5 46,0 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4, ,1 Budownictwo BUDIMEX 236, ,8 0,7 0,7 8,1 8,0 8,6 14,7 14,7 15,9 ELBUDOWA 111, ,6 0,5 0,5 7,3 7,4 7,6 9,6 11,1 11,1 ERBUD 27, ,2 0,2 0,2 7,3 6,4 6,3 10,0 11,1 10,6 TRAKCJA SA 12, ,6 0,6 0,5 8,2 8,5 7,4 11,5 13,4 11,1 ULMA 74, ,0 1,7 1,5 5,9 4,7 3,8 30,2 18,5 12,5 UNIBEP 12, ,4 0,3 0,3 11,6 9,0 9,3 14,2 12,0 12,3 Deweloperzy DOMDEV 77, ,4 1,2 1,0 9,6 7,3 6,7 15,3 10,9 9,6 GTC 9, ,5 12,2 10,8 10,6 12,9 14,0 26,6 50,2 50,4 POLNORD 10, ,5 2,1 1,7-50,7 21,3-22,3 13,5 Media AGORA 16, ,6 0,6 0,6 6,2 6,0 5,8-144,6 59,8 CYFRPLSAT 25, ,7 2,7 2,7 7,2 7,3 7,2 16,3 15,4 13,4

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 45, ,0 1,0 0,9 8,8 8,5 8,4 6,9 12,4 11,5 COMARCH 200, ,6 1,5 1,4 10,0 10,0 9,0 21,5 19,1 16,4 SYGNITY 3, ,1-0,1 3, ,6 Dystrybutorzy IT ABPL 32, ,1 0,1 0,1 8,6 8,2 7,7 8,1 7,8 7,3 ABCDATA 1, ,1 0,1 0,1 8,4 10,1 9,6 13,3 13,0 12,1 ACTION 4, , Przemysł APATOR 31, ,4 1,3 1,2 11,1 8,5 8,1 16,7 13,4 12,0 BORYSZEW 10, ,8 0,7 0,7 11,0 8,3 8,0 12,9 11,6 11,3 FAMUR 5, ,5 1,9 2,1 9,4 6,0 4,6 34,9 26,9 18,1 FORTE 70, ,1 2,0 1,8 13,8 13,8 11,5 15,3 15,2 13,7 PFLEIDERER GROUP 46, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,5 6,5 6,2 5,7 6,6 6,5 6,0 KOPEX 4, , KETY 432, ,0 1,7 1,6 11,5 10,4 9,6 14,8 16,8 15,8 PAGED 58, ,5 1,3 1,2 9,6 7,8 7,4 15,9 12,5 11,5 Handel AMREST HOLDINGS 365, ,0 1,6 1,3 15,8 12,9 10,3 40,7 36,1 27,2 CCC SA 249, ,3 2,6 2,1 55,6 47,3 33,9 30,9 29,8 23,4 EMPERIA 80, ,4 0,4 0,4 7,1 7,7 7,1 19,6 23,9 21,7 EUROCASH 34, ,2 0,2 0,2 11,6 11,3 10,3 25,2 25,0 21,1 LPP 7526, ,1 1,9 1,6 26,0 16,6 13,9 79,8 37,5 30,0 Leki i dystryb. farm. MABION 94, ,8 5, , ,6 NEUCA 281, ,3 0,2 0,2 11,0 11,4 10,3 11,8 12,4 11,1 PELION SA #N/A N/A - 0,1 0,1 0,1 7,9 7,2 7, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich