Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. czwartek, 13 lipca 2017, 08:46

Transkrypt

1 czwartek, 13 lipca 2017, 08:46 Sytuacja rynkowa Po dłuższym okresie swoistego marazmu, wczorajsza sesja przyniosła mocny (wzrostowy) impuls. Rynek krajowy podążył w ślad za innymi rynkami europejskimi, które co do zasady także notowały ponad 1% wzrosty. 20 w jedną sesję, na solidnym jak na wakacyjny okres obrocie, zbliżył się wczoraj w okolice górnego ograniczenia ok. dwumiesięcznego kanału horyzontalnego, którego przebicie otwierałoby drogę ku kolejnemu oporowi, tj. maksimom bieżącej hossy. W dniu dzisiejszym, z uwagi na cenowy charakter indeksu, utrudniać to może odcięcie dywidend w KGHM i PKN ORLEN. Solidną zwyżkę zanotowały także indeksy amerykańskie, a z głównych indeksów wzrostowi przewodził NASDAQ Composite, który odrabia straty po zniżkach z końcówki czerwca. Rynki pozytywnie odebrały wczorajsze wystąpienie szefowej FED, Jannet Yellen, przed amerykańskim Kongresem (które także dziś będzie mieć swoją kontynuację). Jej słowa zostały odebrane względnie gołębio (sugestie o niepewności względem kształtowania się inflacji w USA, utrzymująca się inflacja poniżej celu mogłaby w przyszłości wprowadzić zmiany w polityce monetarnej FED, aczkolwiek obecnie uważa ona, że obecny stan gospodarki wskazuje na konieczność stopniowego podnoszenia stóp procentowych to ostatnie znamy od wielu miesięcy; odnośnie redukcji sumy bilansowej proces powinien się rozpocząć wkrótce, a dokładna data startu została przez szefową FED niejako zdeprecjonowana). W dniu wczorajszym rynek pozytywnie odebrał słowa dla radia przez prezesa KGHM nt. inwestycji w Sierra Gorda (szczegóły w Wybranych komunikatach ze spółek). Miedziowy koncern był wczoraj, obok PGE, liderem zwyżki w 20 (czynnikiem popytowym mógł być także fakt ostatniej sesji z prawem do dywidendy oraz wczorajszy ok. 0, wzrost cen miedzi na LME). W dniu dzisiejszym solidny raport sprzedażowy pokazał AUTO PARTNER (utrzymana w czerwcu wysoka dynamika w sprzedaży w ujęciu rocznym). W dzisiejszym kalendarium ponownie przykuwa uwagę wystąpienie Yellen, aczkolwiek prawdopodobnie już raczej o mniejszym wpływie na rynki. Poranne finalne dane o inflacji w Niemczech nie zaskoczyły (okazały się zgodne z odczytami wstępnymi). Kontrakty terminowe na główne indeksy zachodnioeuropejskie są póki co, co do zasady, na minimalnych plusach. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close (1.) Vol 973,575,808 63,000 62,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,6 1,5 CAC ,1 1,6 FTSE ,9 1,2 BUX ,5 0,3 S&P ,3 0,7 DJIA ,1 0,6 SHC* 3 218,2 0,6 NASDAQ 6 261,2 1,1 BOVESPA ,6 1,6 NIKKEI* ,8 0,0 HANG SENG* ,3 1,0 XU ,8 0,6 RTS 1 025,7 2,4 * - Zmiana na godzinę 7:45 Indeksy Polskie ,7 1, ,5 1,9 M ,9 0,9 S ,3 0,1 NCINDEX 324,3-0,3 Waluty USD/PLN 3,69-0,3 EUR/PLN 4,23 0,0 EUR/USD 1,14 0,3 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,35 0 USA 10YT 2, ,000 60,000 59,000 58,000 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 45,4-0,3 Złoto (USD/oz) 1 223,3 0,2 Miedź (USD/t) 5 879,5 0,6 : Największe wzrosty i spadki (%) Feb Mar Apr May Jun Jul - Volume = 973,575, RSI(14) = ,000 56,000 55,000 2,000M 1,000M 70 ENERGOINS QUMAK SA MLP GROUP SA TRITON APS ENERGIA SA SETANTA FINANCE SYGNITY POLNA CAPITAL DEKPOL SA 12,8 9,7 9,0 6,3 5,6-5,1-5,3-5,4-6,4-6,8-10,0-5,0-5,0 10,0 15,0 - ADX(14) = 8.98, +DI = 24.95, -DI = Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach MEX POLSKA Ostatni dzień uprawniający do nabycia akcji z prawem do dywidendy w wys. 0,32 zł na akcję PLAY Zakończenie budowania księgi popytu wśród inwestorów instytucjonalnych, ustalenie Ceny Akcji Oferowanych, Ceny Akcji Oferowanych dla Uprawnionych Pracowników, ostatecznej liczby Akcji Oferowanych, które mają być oferowane w Ofercie oraz ostatecznej liczby Akcji Oferowanych, które mają być oferowane poszczególnym rodzajom inwestorów WORK SERVICE NWZA Wybrane komunikaty ze spółek AUTO PARTNER Zgodnie z opublikowanym raportem miesięcznym, w czerwcu 2017 r. szacunkowe skonsolidowane miesięczne przychody ze sprzedaży wyniosły 84,58 mln zł (wzrost o 33,9% r/r), narastająca zaś, za pierwsze półrocze 2017 r., skonsolidowane przychody ze sprzedaży wyniosły 439,353 mln zł (+32,13% r/r). DEKPOL Spółka poinformowała o zawarciu umowy ze spółką z siedzibą na Litwie o generalne wykonawstwo, której przedmiotem jest wybudowanie na terenie Litwy fabryki produkcyjnej o powierzchni ponad 20 tys. m2 ( Umowa ). Jak poinformowano, Za wykonanie przedmiotu Umowy Spółka otrzyma wynagrodzenie ryczałtowe w wysokości netto w przedziale 2-2 przychodów ze sprzedaży Grupy Kapitałowej Spółki za 2016 rok. Realizacja przedmiotu Umowy zostanie zakończona w terminie do końca kwietnia 2018 roku. Umowa będzie realizowana przez Spółkę, przy czym Spółka powołała również spółkę zależną z siedzibą na Litwie w celu lepszego zarządzania kontraktem. KGHM PGNIG Z cytowanych przez PAP wczorajszych słów prezesa KGHM dla programu I Polskiego Radia wynika, że znacząco poprawił się w ostatnich miesiącach poziom zarzadzania w inwestycji Sierra Gorda, a prezes liczy, że w perspektywie 2-3 lat pojawią się na inwestycji możliwości zarobkowania i pozytywne przepływy finansowe. Zgodnie z zatwierdzoną przez Urząd Regulacji Energetyki taryfą PGNiG dla dużych odbiorców przemysłowych, średnia cena gazu wysokometanowego została obniżona o 6,7%, a gazu zaazotowanego o 6,8%. Przegląd prasy BANKI, DEWELOPERSKI W czerwcu klienci banków i SKOK starali się o kredyty mieszkaniowe na kwotę o 20 proc. wyższą niż rok temu - wynika z danych Biura Informacji Kredytowej. To imponujący wzrost. W całym roku sprzedaż hipotek może przekroczyć 40 mld zł, bijąc rekord z 2011 r. (Rzeczpospolita) PLAY Zamiast na 11,2 mld zł Play może zostać wyceniony w publicznej ofercie na 9,5 mld zł. (Rzeczpospolita) SYGNITY Sygnity prowadzi działalność operacyjną bez zakłóceń. Realizuje kontrakty i pozyskuje nowe - zapewnia członek rady nadzorczej spółki delegowany do wykonywania czynności wiceprezesa Piotr Wierzbicki. (Parkiet) Sygnity, którego systemy działają w resorcie finansów, Krajowej Izbie Rozliczeniowej, NBP czy Ministerstwie Rodziny, Pracy i Polityki Społecznej, nie wyklucza, że zwróci się do władz o pomoc. Nie chodzi o pieniądze, a o bardziej pozytywny przekaz. Sygnał od państwa uspokoiłby nastroje wokół spółki. (Puls Biznesu) SYNTHOS Synthos chce zacieśnić więzi z zachodnimi klientami i zakłada spółkę w Austrii. (Puls VISTAL GDYNIA Vistal Gdynia zabiega o duże zlecenia w Skandynawii. Na celowniku są mosty w Szwecji i Norwegii - do wzięcia jest mln zł. W Polsce firma chce zdobywać więcej kontraktów jako generalny wykonawca. (Parkiet)

3 Sygnały analizy technicznej AMREST Przecięcie linii kierunkowych na ADX BZWBK Wybicie ponad lokalne maksima CCC Linie kierunkowe na ADX na granicy przecięcia GETIN NOBLE Przecięcie linii kierunkowych na ADX GRUPA AZOTY Linie kierunkowe na ADX na granicy przecięcia KGHM Przecięcie linii kierunkowych na ADX ORANGE Odbicie od linii trendu PEKAO Wybicie z lipcowej konsolidacji PGE Wybicie ponad lokalne maksima PGNIG Linie kierunkowe na ADX na granicy przecięcia PKN ORLEN Odbicie od linii trendu SYNTHOS Przecięcie linii kierunkowych na ADX Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek BZW - Daily Open 351.9, Hi , Lo , Close (2.6%) Vol 43,398 MA(Close,15) 380 PEO - Daily Open , Hi 128.8, Lo , Close (2.3%) Vol 809,773 MA(Close,15) Feb Mar Apr May Jun Jul BZW - Volume = 43, ,000 Feb Mar Apr May Jun Jul PEO - Volume = 809, M 1M BZW - RSI(14) = PEO - RSI(14) = BZW - ADX(14) = 14.69, +DI = 21.11, -DI = Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analysis software PEO - ADX(14) = 27.14, +DI = 20.36, -DI = Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analysis software BZWBK Spółka wybiła się wczoraj ponad majowoczerwcowe maksima, co otwiera dragę do kwietniowego szczytu. ADX pro wzrostowy PEKAO Spółka wybiła się ponad lokalny opór, a linie kierunkowe na ADX zmierzają ku przecięciu, co będzie argumentem do utrzymania kierunku w szerszej perspektywie.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 3:30 Chiny Inflacja CPI r/r, % czerwiec 1,5 1,6 1,5 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR maj 22,0 18,7 18,1 9:00 Polska Raport o inflacji 10:30 strefa euro Indeks Sentix lipiec 28,3 28,1 28,3 Wtorek 14:00 Polska Inflacja CPI r/r, % czerwiec 1,5 1,7 1,9 Środa 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % maj 4,0 3,5 1,2 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % lipiec -7,4 1,4 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r czerwiec 0,8 0,8 0,8 16:00 USA Szef Fed przedstawi półroczny raport nt. pol. monet. przed Komisją ds. Usług Finansowych Izby Reprezentantów 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk lipiec -7564,0-2450,0-6299,0 Czwartek 5:20 Chiny Eksport r/r, % czerwiec 11,3 8,9 8,7 5:22 Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD czerwiec 42,8 42,6 40,8 5:22 Chiny Import r/r, % czerwiec 17,2 14,5 14,8 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % czerwiec 1,6 1,6 1,5 8:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % czerwiec 1,5 1,5 1,4 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. lipiec 245,0 248,0 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % czerwiec 1,9 2,4 16:00 USA Szef Fed przedstawi półroczny raport nt. pol. monet. przed Komisją Bankową Senatu 20:00 USA Budżet federalny, mld USD czerwiec -38,0-88,4 Piątek 6:30 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % maj 5,7 11:00 strefa euro Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR maj 17,9 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR maj 335,0-275,0 14:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r czerwiec 1,7 1,7 14:30 USA Inflacja CPI r/r czerwiec 1,7 1,9 14:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % czerwiec 0,1-0,3 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m, % czerwiec 0,3 0,0 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan lipiec 95,0 95,1 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,7 1,5 1,5 1,8 5,0 19,0 36, ,5 1,9 2,0 1,7 4,8 20,2 34,3 M ,9 0,9 0,9 0,7 4,0 15,4 41,0 S ,3 0,1-0,4-1,2-2,9 11,2 20,0 Banki 7 421,2 1,5 1,5 2,5 6,4 18,5 33,1 Budownictwo 3 481,1 0,6-0,2 1,2-2,8 21,8 32,8 Chemia ,0 2,6 2,2-1,1-6,8 9,0 12,5 Deweloperzy 2 098,6 0,8 0,0 2,1 5,0 14,7 28,4 Energetyka 3 151,8 2,4 4,1 8,0 10,7 23,5 14,0 Informatyka 2 228,3 0,3 0,5-0,8-5,8 3,4 25,7 Media 5 128,7 0,0 0,6-0,6 1,5 12,4 21,2 Paliwa 7 276,1 2,4 2,3 1,4 3,3 28,4 58,9 Spożywczy 4 463,6 0,2-2,1 0,4 0,5 7,4 19,1 Surowce 4 195,6 3,7 3,7 4,8-4,3 19,3 80,6 Telekomunikacja 725,4 1,4 2,3 0,0 6,1-0,6 3,4 Ukraina 618,4 0,2-1,9-0,7-2,0 15,1 31,5 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 999,2 0,2 0,7-0,2 2,3 8,4 20,9 BUX ,5 0,3 1,0 0,8 10,0 12,1 31,9 XU ,8 0,6 3,7 4,5 15,5 32,9 27,7 FTSE ,9 1,2 0,9-1,1 1,2 3,8 11,2 DAX ,6 1,5 1,9-1,1 4,3 10,0 27,1 CAC ,1 1,6 1,5-0,8 3,0 7,4 20,5 SMI 9 015,6 1,6 1,5 1,7 4,5 9,7 10,7 EuroStoxx ,2 1,5 1,5-1,2 1,9 6,8 20,1 S&P ,3 0,7 0,7 0,1 4,9 9,1 13,5 DJIA ,1 0,6 0,6 1,0 5,3 9,0 17,2 BOVESPA ,6 1,6 4,0 4,9 3,2 7,7 18,8 Shanghai Composite 3 218,2 0,6 0,0 2,0-1,8 3,7 5,1 Nikkei ,8 0,0 0,9 1,0 9,1 5,2 23,8 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,14 0,3 0,4 2,1 7,9 8,9 3,2 EUR-PLN 4,23 0,0-0,1 0,9-0,4-4,0-4,0 USD-PLN 3,69-0,3-0,5-1,2-7,6-11,8-7,0 CHF-PLN 3,84-0,1-0,4-0,6-3,5-6,6-4,8 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 173,9 0,0 0,8-1,1-7,4-9,7-7,8 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 45,4-0,3 2,6-2,8-16,3-20,3-9,6 Złoto (USD/oz) 1 223,3 0,2 0,9-3,4-5,0 6,6-8,9 Srebro (USD/oz) 16,0 0,3 2,2-5,3-13,9 0,2-21,6 Miedź LME (USD/t) 5 879,5 0,6 1,3 2,4 5,0 6,5 21,2

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 358, ,8 1,7 1,5 0,0 0,0 0,0 14,9 16,0 14,2 GETIN NOBLE BANK 1, ,3 0,2 0, ,6 7,6 HANDLOWY 66, ,3 1,3 1,3 0,1 0,1 0,1 14,4 16,0 13,6 INGBSK 185, ,3 2,0 1,8 0,0-0,0 19,2 16,6 14,3 MBANK SA 473, ,5 1,4 1, ,0 16,4 17,7 14,9 MILLENNIUM 7, ,3 1,2 1, ,8 14,1 12,4 PEKAO 128, ,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 14,8 15,1 13,8 PKOBP 35, ,3 1,2 1,2-0,0 0,0 15,3 15,7 13,6 Ubezpieczyciele PZU 43, ,9 2,7 2,5 0,0 0,0 0,1 15,7 14,1 12,5 Paliwa LOTOS 53, ,7 0,6 0,5 5,1 6,2 5,8 9,8 10,5 9,9 PKN ORLEN 112, ,6 0,5 0,5 5,3 5,4 5,9 8,4 9,4 11,0 PGNIG 6, ,0 0,9 0,9 5,6 4,5 4,3 16,3 11,3 10,7 Górnictwo i metale BOGDANKA 68, ,5 1,4 1,4 4,3 4,3 3,9 12,8 12,9 9,8 JSW 74, ,3 1,0 1,1 7,9 2,3 3,2 1985,1 3,7 7,0 KGHM 113, ,6 1,4 1,4 10,4 5,3 5,1-9,1 8,6 Energetyka ENEA 14, ,0 1,0 1,0 5,1 4,6 3,9 7,3 7,5 6,6 ENERGA SA 10, PGE SA 12, ,0 1,0 1,0 4,5 4,4 4,2 9,3 9,3 9,0 TAURONPE 3, ,9 0,8 0,8 6,2 4,5 4,4 17,0 6,2 6,3 Chemia GRUPA AZOTY SA 65, ,9 0,8 0,8 7,9 6,9 6,5 17,3 14,9 14,4 CIECH 62, ,6 1,5 1,5 6,1 7,0 7,5 5,5 8,3 9,8 POLICE 20, ,8 0,8 0,7 9,7 10,5 8,4 21,6 24,8 10,7 PULAWY 168, ,8 0,8 0,8 5,6 6,0 5,5 11,9 12,2 11,1 SYNTHOS 4, ,7 1,2 1,2 12,6 7,6 8,1 24,9 9,9 11,1 Telekomunikacja NETIA 4, ,1 1,2 1,2 4,1 4,4 4,5 44,2 96,6 150,3 ORANGE POLSKA SA 5, ,1 1,2 1,2 9,6 4,5 4, Budownictwo BUDIMEX 241, ,8 0,7 0,6 8,1 8,3 8,8 15,0 15,6 16,6 ELBUDOWA 123, ,6 0,5 0,5 7,3 7,4 7,6 10,6 11,7 12,3 ERBUD 29, ,2 0,2 0,2 7,3 6,4 6,3 10,5 11,7 11,3 TRAKCJA SA 14, ,6 0,6 0,5 8,2 8,5 7,4 13,6 15,2 12,5 ULMA 72, ,0 1,7 1,5 5,9 4,7 3,8 29,4 18,0 12,2 UNIBEP 13, ,4 0,3 0,3 11,6 9,0 9,3 15,3 12,9 13,2 Deweloperzy DOMDEV 76, ,4 1,2 1,1 9,6 7,6 7,3 15,1 10,9 9,8 GTC 9, ,5 12,0 10,7 10,6 12,6 13,7 28,0 37,7 45,3 POLNORD 9, ,5 1,9 1,8-39,2 24,9-17,8 14,8 Media AGORA 15, ,6 0,6 0,6 6,0 5,8 5,7-107,6 73,7 CYFRPLSAT 25, ,7 2,7 2,7 7,2 7,3 7,3 15,9 15,0 12,9

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 47, ,0 0,9 0,9 8,8 8,5 8,4 7,3 12,4 11,4 COMARCH 209, ,6 1,5 1,4 10,0 9,9 8,8 22,5 20,2 16,5 SYGNITY 3, ,2 0,2 0,2 3,8 3, ,4 Dystrybutorzy IT ABPL 36, ,1 0,1 0,1 8,6 8,2 7,7 9,1 8,9 8,3 ABCDATA 1, ,1 0,1 0,1 8,4 10,1 9,6 12,8 12,5 11,6 ACTION 3, ,0 0,0 0,0-1,8 10,5-7,6 - Przemysł APATOR 34, ,4 1,3 1,2 11,1 8,4 8,0 18,4 14,2 12,8 BORYSZEW 11, ,8 0,7 0,7 11,0 8,4 8,0 14,1 13,1 12,3 FAMUR 5, ,5 1,9 2,1 9,4 5,6 4,5 29,6 22,8 15,6 FORTE 79, ,1 2,0 1,8 13,8 13,6 11,6 17,1 17,2 15,4 PFLEIDERER GROUP 45, IMPEXMET 4, ,5 0,5-6,5 6,4-6,7 6,7 - KOPEX 4, , KETY 428, ,8 1,6 1,5 10,7 9,6 8,9 14,6 16,3 15,6 PAGED 57, ,5 1,3 1,3 9,6 7,8 7,3 15,7 12,2 11,0 Handel AMREST HOLDINGS 360, ,0 1,6 1,3 15,8 12,8 10,3 40,1 34,5 26,4 CCC SA 233, ,3 2,6 2,2 55,6 47,3 33,9 29,0 27,2 21,9 EMPERIA 79, ,4 0,4 0,4 7,1 7,7 7,1 19,3 21,9 21,1 EUROCASH 33, ,2 0,2 0,2 11,6 10,9 10,0 24,9 23,3 19,6 LPP 6955, ,1 1,9 1,6 26,0 16,6 14,3 73,2 34,4 28,6 Leki i dystryb. farm. MABION 92, ,5 5,6-39,8 9,8-82,2 17,4 NEUCA 374, ,3 0,2 0,2 11,0 10,4 9,5 15,7 14,8 13,6 PELION SA 58, ,1 0,1 0,1 7,9 7,2 7,0 68,4 14,4 14,2 */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich