Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. poniedziałek, 5 sierpnia 2019, 08:51

Transkrypt

1 poniedziałek, 5 sierpnia 2019, 08:51 Sytuacja rynkowa Koniec tygodnia został zwieńczony sporymi spadkami spowodowanymi obawami o relacje pomiędzy amerykanami a chińczykami w kontekście zaostrzenia retoryki przez prezydenta D. Trumpa, który zapowiedział nałożenie dodatkowych ceł na pozostałą wartość eksportu z Chin od września. Pekin zapowiedział już działania odwetowe nie przedstawiając jak na razie szczegółów. Exxon Mobil w II kw roku pobił oczekiwania rynku co do poziomu zysku na akcję, ale passa tej informacji trwała tylko chwilę ze względu na panujący sentyment. Podobnie zachował się kurs akcji Royal Bank of Scotland, pomimo przebicia konsensusu co do zysku netto. Niemiecki Allianz odbył analogiczną sesję. Credit Agricole miał podstawy do spadków, ponieważ odnotował niższy zysk w II kw. o 1 porównując do analogicznego okresu roku poprzedniego. Dzisiaj wyniki poda londyński HSBC. Ze względu na panikę na rynkach akcji, inwestorzy w pośpiechu przenoszą swoje środki inwestując a alternatywne, bardziej bezpieczne instrumenty, w szczególności możemy zauważyć historyczne minima na obligacjach skarbowych czy to USA czy też Niemiec. Z danych makro, stopa bezrobocia w USA utrzymała się w lipcu na poziomie 3,7%, czyli 50-letnim minimum na co zwracał też uwagę jeden z szefów Fed, który głosował przeciwko obniżce stóp procentowych w Stanach. W Polsce, podobnie jak globalnie, panowały negatywne nastroje na rynku akcji, w szczególności wśród inwestorów dużych spółek. Na skutek eskalacji wojny handlowej USA- Chiny mocno ucierpiała spółka KGHM, której kurs znalazł się na najniższym poziomie od początku roku. Lotos potwierdził wcześniejsze szacunki co do poziomu EBITDA oraz przychodów. Oba wyniki są gorsze niż przed rokiem. Na inwestorów miała mocne oddziaływanie informacja o nowych klientach Livechat w lipcu, których przyrost spółka zanotowała na poziomie aż 456 netto. Akcje urosły o ponad 11% w piątek. Patrząc na notowania kontraktów terminowych opartych o S&P 500 czy o DAX (korekta na poziomie ponad -1%) oraz jak przebiega sesja w Chinach (SHSZ0 spada o ponad -1,) można zakładać, że dzisiaj fali sprzedaży będzie ciąg dalszy. /Wioletta Pawłowska/ w układzie dziennym Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,4-3,1 CAC ,0-3,6 FTSE ,1-2,3 BUX 40 9,6-0,4 S&P ,1-0,7 DJIA ,0-0,4 SHC* 2 845,2-0,8 NASDAQ 8 004,1-1,3 BOVESPA ,7 0,5 NIKKEI* ,0-2,2 HANG SENG* ,7-2,8 XU ,4-2,2 RTS 1 293,2-4,0 * - Zmiana na godzinę 7:14 Indeksy Polskie ,6-0, ,5-1,1 M ,1-0,1 S ,3-0,7 NCINDEX 259,7 5,1 - Daily Open , Hi , Lo , Close Apr May Jun Jul Aug - Volum e = 562,881,024.00, MA = 768,531, ,000 61,000 60,000 59,000 58,000 57,000 56,000 2,000M Waluty USD/PLN 3,88 0,0 EUR/PLN 4,31 0,1 EUR/USD 1,11 0,2 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 2,10-9 USA 10YT 1,78-7 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 55,1-1,0 Złoto (USD/oz) 1 453,2 0,9 Miedź (USD/t) 5 703,8-2,9 : Największe wzrosty i spadki (%) 1,000M LIVECHAT SOFTWAR 11,0 - RSI(15) = I2 DEVELOPMENT S PMPG POLSKIE MED 8,7 8,4 INTROL MCI CAPITAL SA 6,1 5,3 - ADX(14) = 17.77, +DI = 22.92, -DI = EKOEXPORT MDIENERGIA -6,3-6,4 20 BETACOM OT LOGISTICS SA -6,6-7,5 - MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. FERRUM -11,6-15,0-10,0-5,0-5,0 10,0 15,0 telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach PKN ORLEN BIK SANWIL Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 2 zł na akcję. Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 2 zł na akcję. Wprowadzenie do obrotu na GPW akcji zwykłych na okaziciela serii E. Wybrane komunikaty ze spółek ASSECOBS ECHO INV FEERUM KGHM Portfel zamówień Asseco Business Solutions na 2019 rok ma wartość 197,6 mln zł i stanowi 78 proc. przychodów za 2018 rok poinformował członek zarządu ds. finansowych Mariusz Lizon. Spółka liczy na poprawę dynamiki przychodów w drugiej części roku. Lizon ocenił, że Asseco BS może po tym roku powrócić do wypłaty większej części zysku w formie dywidendy. Grupa Echo Investment podpisała w lipcu 99 przedwstępnych umów sprzedaży mieszkań w porównaniu do 56 przed rokiem. Deweloper przekazał klientom w tym czasie 60 mieszkań wobec 66 rok wcześniej - poinformowała spółka w komunikacie. Prezes Feerum Daniel Janusz uważa, że w związku z brakiem konieczności ponoszenia wydatków inwestycyjnych i coraz lepszym przepływami finansowymi, nie ma obecnie przeciwskazań do wypłaty dywidendy za 2019 rok. Aktualny portfel zamówień Feerum sięga 200 mln zł. KGHM w czerwcu zapłacił 137,902 mln zł podatku od wydobycia niektórych kopalin - wynika z danych Ministerstwa Finansów. LIVECHAT Liczba klientów płatnej wersji produktu LiveChat Software wzrosła w lipcu o 456 netto, w ujęciu miesiąc do miesiąca - podała spółka w komunikacie. ONICO PKN ORLEN Zarząd Onico złożył wniosek o ogłoszenie upadłości, ale wniósł o wstrzymanie rozpoznania tego wniosku do czasu prawomocnego orzeczenia w sprawie ewentualnego otwarcia postępowania sanacyjnego - podało Onico w komunikacie. Dwóch wierzycieli złożyło wnioski o otwarcie postępowania sanacyjnego wobec spółki. Modelowa marża downstream PKN Orlen w lipcu 2019 roku wzrosła do 12,8 USD na baryłce z 11,4 USD na baryłce w czerwcu - poinformował PKN Orlen na stronie internetowej. STALPROD THE DUST WIRTUALNA Zysk netto grupy Stalprodukt w I połowie 2019 roku wyniósł 96,12 mln zł - poinformowała spółka w komunikacie. Według wyliczeń PAP Biznes w samym II kwartale zysk wyniósł 51,8 mln zł. Konsensus dotyczący zysku netto przypadającego akcjonariuszom jednostki dominującej wynosi 54,4 mln zł. The Dust zaktualizował strategię rozwoju na lata Jednym z założeń jest dywersyfikacja ryzyka działalności poprzez utworzenie trzech specjalizacji opartych o produkcję własnych gier autorskich - poinformowała spółka w komunikacie. Wirtualna Polska Holding zwiększyła wycenę zobowiązania opcyjnego do zakupu pozostałych udziałów w spółce zależnej Nocowanie. pl o kwotę 11,6 mln zł, co obciąży wyniki grupy za pierwsze półrocze 2019 roku - poinformowała spółka w komunikacie. Przegląd prasy ELEKTROBUDOWA PHH PEKAO TFI Elektrobudowa: dwie emisje i duże rozwodnienie. Pogrążona w kłopotach firma przystąpi do emisji uchwalonej w czerwcu, chce też przekonać akcjonariuszy do kolejnej. W reakcji kurs spadał o ponad 5 proc. /Parkiet/ W perspektywie kilku lat PHH będzie zarządzać kilkudziesięcioma różnorodnymi obiektami w całej Polsce. Będziemy planować budowę nowych hoteli, jak również będziemy operatorami obiektów, które należą do innych spółek - powiedział prezes Polskiego Holdingu Hotelowego. /Parkiet/ Cały czas potrzeby klientów ewoluują i fundusze Pekao TFI muszą się zmieniać razem z nimi.nasza oferta funduszy będzie znacznie szersza z punktu widzenia dostępności do różnych klas aktywów.warto zachęcać klientów do inwestowania w fundusze mające w portfelu akcje - powiedział Jacek Janiuk, który w czerwcu został nowym prezesem zarządu Pekao TFI. /Parkiet/ Sygnały analizy technicznej

3 ATMGRUPA Kurs akcji symbolicznie pokonał lokalny opór na 4,67 zł, czemu towarzyszył skokowo rosnący wolumen. KGHM Kurs akcji przełamał długoterminową linię trendu wzrostowego, co otwiera podaży możliwość skierowania go w rejon dołka na 80,65 zł. PEKAO Ruch powrotny do przełamanego wsparcia na 100,80 zł. RAFAKO Akcje testują średnioterminowe wsparcie na 1,65 zł. Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek LVC - Daily Open 34.05, Hi 36.7, Lo 34.05, Close 36.7 (11.) Vol 325,719 MA(Close,55) CCC - Daily Open 145, Hi 145, Lo 131, Close (-5.3%) Vol 189,006 MA(Close,55) = Apr Jul Oct 2019 Apr Jul Apr Jul Oct 2019 Apr Jul 100 LVC - Volum e = 325,719.00, MA = 49, ,000 CCC - Volum e = 189,006.00, MA = 117, ,000 0, , , , ,000 0 LVC - RSI(15) = CCC - RSI(15) = LVC - ADX(14) = 21.38, +DI = 43.31, -DI = CCC - ADX(14) = 18.89, +DI = 12.48, -DI = LVC - MACD(12,26) = 0.61, Signal(12,26,9) = CCC - MACD(12,26) = -4.07, Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. LIVECHAT Wysoki biały korpus (z luką popytową) na skokowo rosnącym wolumenie przełamał istotny opór na 35,50, co otwiera drogę do kolejnego na 44,50 zł. CCC Akcje przełamały lokalne wsparcie (dolny zakres konsolidacji) na 144, zł, co pozwala podaży obrać na cel długoterminowy dołek na 108,4 zł.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 3:45 Chiny Indeks PMI dla usług lipiec 51,6 52,0 52,0 9:50 Francja Indeks PMI dla usług lipiec 52,2 52,2 9:55 Niemcy Indeks PMI dla usług lipiec 55,4 55,4 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług lipiec 53,3 53,3 10: strefa euro Indeks Sentix sierpień -7,0-5,8 15:45 USA Indeks PMI dla usług lipiec 52,2 52,2 16:00 USA Indeks ISM dla usług lipiec 55,5 55,1 Wtorek 8:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. r/r, % czerwiec -5,2-8,6 Środa 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % czerwiec -3,1-3,7 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % sierpień -1,4 16: USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk sierpień -8496,0 Czwartek 0:00 Chiny Eksport r/r, % lipiec -1,0-1,3 0:00 Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD lipiec 43,3 51,0 0:00 Chiny Import r/r, % lipiec -8,5-7,3 14: USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. sierpień 215,0 215,0 Piątek 1:50 Japonia PKB (annualizowany), % Q2 0,6 2,2 3: Chiny Inflacja CPI r/r, % lipiec 2,7 2,7 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR czerwiec 19,5 20,6 14: USA Inflacja PPI r/r, % lipiec 1,7 1,7 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,6-0,9 0,0-3,7-2,3 1,2-2, ,5-1,1 0,0-5,4-4,4-2,6-3,1 M ,1-0,1 0,0-5,1-4,6 0,0-9,5 S ,3-0,7 0,0-0,1-1,2 12,1-8,7 Banki 7 2,8-0,4 0,0-7,1-6,9-3,0-7,8 Budownictwo 2 003,0-0,7 0,0-5,6-4,8 4,6-6,7 Chemia ,1-1,0 0,0-8,1-4,9 10,4-15,2 Deweloperzy 2 295,5-0,6 0,0 1,3 7,4 20,1 8,4 Energetyka 2 060,2 0,2 0,0-10,1-3,9-14,5-14,1 Informatyka 2 490,0 1,9 0,0 1,2 6,0 25,0 19,1 Media 5 225,8 0,3 0,0-2,5 3,4 15,8 11,0 Paliwa 7 313,6-1,5 0,0 2,7 1,8-8,6 9,2 Spożywczy 3 294,7-0,5 0,0-3,2-6,9-2,6-8,7 Surowce 3 008,6-3,7 0,0-11,4-15,9-12,1-17,7 Telekomunikacja 865,7-0,8 0,0-1,7 23,3 39,6 34,9 Ukraina 412,6-0,6 0,0-4,2-6,3-0,6-7,3 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 040,4-0,6 0,0-1,1-3,6 5,5-4,7 BUX 40 9,6-0,4 0,0-1,7-3,5 3,0 9,7 XU ,4-2,2 0,0 0,0 6,1 9,2 4,3 FTSE ,1-2,3 0,0-1,9 0,4 10,1-3,3 DAX ,4-3,1 0,0-5,5-4,4 12,4-5,9 CAC ,0-3,6 0,0-4,2-3,4 13,3-2,2 SMI 9 803,7-1,2 0,0-1,8 0,6 16,3 7,1 EuroStoxx ,1-3,3 0,0-4,3-3,6 12,5-3,1 S&P ,1-0,7 0,0-2,0-0,5 17,0 3,2 DJIA ,0-0,4 0,0-1,6-0,1 13,5 4,0 BOVESPA ,7 0,5 0,0-1,4 6,9 16,8 26,1 Shanghai Composite 2 845,2-0,8-0,8-5,5-7,6 14,1 3,8 Nikkei ,0-2,2-2,2-5,2-7,4 3,0-8,5 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,11 0,2 0,2-0,8-0,6-2,9-3,7 EUR-PLN 4,31 0,1 0,1 1,4 0,7 0,7 1,3 USD-PLN 3,88 0,0 0,0 2,3 1,4 3,6 5,2 CHF-PLN 3,96 0,3 0,3 3,6 5,3 3,9 7,0 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 173,4 0,3 0,0-4,1-4,6 2,1-10,3 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 55,1-1,0-1,0-4,3-11,1 15,2-13,3 Złoto (USD/oz) 1 453,2 0,9 0,9 3,8 13,4 13,3 20,3 Srebro (USD/oz) 16,5 1,8 1,8 10,0 10,7 6,5 7,9 Miedź LME (USD/t) 5 703,8-2,9 0,0-2,8-7,5-4,1-6,7

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 2, USD LIBOR 6M (%) 2, Polska 10YT (%) 2, Niemcy 10YT (%) -0, USA 10YT (%) 1, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 % Energetyka Informatyka Media Paliwa % Spożywczy Surowce 4 3 % Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) SANTANDER BANK 318, ,3 1,3 1,2 0,0 0,0 0,0 12,0 13,2 11,4 GETIN NOBLE BANK 0, , HANDLOWY 51, ,9 0,9 0,9 0,1 0,1 0,1 10,5 11,5 10,0 INGBSK 192, ,9 1,7 1,6 0,0 0,0 0,0 16,4 14,8 13,3 MBANK SA 338, ,9 0,9 0,8 0,0-0,0 10,9 11,3 10,1 MILLENNIUM 7, ,1 1,0 0, ,0 11,9 12,1 9,0 PEKAO 100, ,2 1,1 1,1 0,1 0,1 0,1 11,5 11,4 9,9 PKOBP 39, ,3 1,2 1,1 0,0 0,0 0,1 13,1 11,6 11,0 Ubezpieczyciele PZU 41, ,4 2,3 2,2-0,1 0,1 6,6 11,0 10,6 Paliwa LOTOS 86, ,6 0,6 0,6 5,0 6,0 4,5 10,1 11,2 7,3 PKN ORLEN 96, ,4 0,4 0,4 4,5 5,0 4,4 7,4 9,3 8,2 PGNIG 5, ,9 0,9 0,9 5,0 5,7 5,1 9,9 13,0 11,9 Górnictwo i metale BOGDANKA 36, ,9 0,7 0,7 3,2 2,0 2,1 23,0 4,8 5,5 JSW 35, ,6 0,6 0,7 2,1 2,8 3,7 2,4 3,7 7,0 KGHM 87, ,4 1,3 1,3 7,2 5,4 5,1 10,6 7,8 7,4 Energetyka ENEA 8, ,9 0,7 0,7 4,4 3,6 3,4 5,0 3,4 3,1 ENERGA SA 7, PGE SA 8, ,2 1,0 0,9 5,0 4,2 4,2 10,8 6,1 6,4 TAURONPE 1, ,9 0,8 0,7 6,5 4,5 4,3 13,2 2,4 2,5 Chemia GRUPA AZOTY SA 41, ,7 0,6 0,6 9,8 5,2 5,6 542,0 9,0 10,8 CIECH 38, ,2 1,2 1,1 6,9 6,4 6,1 10,9 7,7 6,8 POLICE 14, , , PULAWY 91, ,5 0,5 0,5 6,2 3,0 3,0 31,4 6,8 7,4 PCC ROKITA SA 65, ,6 1,5 1,6 7,1 7,5 10,1 5,7 6,5 11,0 Telekomunikacja NETIA 4, ,6 1,6 1,7 6,1 6,4 6,3 24,1-25,7 ORANGE POLSKA SA 6, ,6 1,5 1,5 6,0 5,9 5,6 872,7 293,8 33,5 Budownictwo BUDIMEX 125, ,4 0,4 0,5 7,0 9,6 9,2 10,5 14,6 14,4 ELBUDOWA 8, ,2 0,2 0,2-4,0 3,8-2,8 2,6 ERBUD 13, ,1 0,1 0,1 46,9 4,3 4,8-7,9 8,8 TRAKCJA SA 2, ,2 0,2 0,2-6,7 6,5-11,5 9,8 ULMA 53, , , ,9 - - UNIBEP 6, ,2 0,2 0,2 6,5 6,9 5,6 8,0 8,1 7,6 Deweloperzy DOMDEV 76, ,4 1,3 1,3 7,7 7,9 7,8 8,5 8,7 8,5 GTC 9, ,3 12,6 11,8 15,2 16,5 15,1 49,6 52,5 51,8 POLNORD 5, ,9 2,8 1, , Media AGORA 12, ,0 0,9 0,9 12,4 10,0 9,2 60,1 91,3 31,3 CYFRPLSAT 29, ,7 2,5 2,4 7,7 6,9 6,8 23,2 16,0 14,3

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 55, ,8 0,7 0,7 8,2 8,0 7,9 7,8 13,6 12,8 COMARCH 173, ,1 1,0 0,9 9,6 6,9 6,5 43,4 14,9 13,2 SYGNITY 2, , , Dystrybutorzy IT ABPL 19,00 8 0,1 0,1 0,1 5,1 5,5 5,3 5,0 5,1 4,9 ABCDATA 1, ,0 0,0 0,0-3,5 3,2-11,5 10,2 ACTION 3, , Przemysł APATOR 23, ,1 1,0 1,0 7,0 6,4 6,3 11,0 10,2 10,1 BORYSZEW 4, ,5 0,6 0,5 8,7 8,2 8,6 7,4 9,9 9,2 FAMUR 4, ,8 2,2 2,5 5,5 5,3 5,2 11,4 10,6 9,7 FORTE 26, ,1 1,1 1,1 10,8 9,1 8,8 18,4 11,8 10,6 PFLEIDERER GROUP 27, IMPEXMET 4, ,5 0,6 0,5 6,7 7,1 7,0 4,4 5,6 5,8 PRIMETECH SA 1, , , ,0 - - KETY 337, ,3 1,2 1,1 8,3 7,9 7,5 12,0 12,2 11,9 ALUMETAL SA 37, ,5 0,5 0,5 6,4 8,1 7,8 7,7 10,1 9,8 Handel AMREST HOLDINGS 40, ,3 2,0 1,7 21,5 16,7 13,6 49,9 38,4 27,5 CCC SA 137, ,6 1,9 1,6 65,0 55,3 39,7 25,3 25,9 17,8 DINO POLSKA SA 147, ,5 6,3 5,8 23,5 17,6 13,8 47,0 35,1 27,1 EUROCASH 18, ,2 0,2 0,2 13,5 14,2 12,7 22,9 28,5 21,6 LPP 7580, ,2 1,9 1,7 15,9 13,0 12,0 27,8 21,0 18,4 Leki i dystryb. farm. MABION 77, ,9 6, , ,4 NEUCA 315, ,2 0,2 0,2 8,9 7,5 6,9 14,6 12,3 11,2 SELVITA SA 61, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Marcin Brendota Wioletta Pawłowska Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Specjalista ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin.Brendota@alior.pl Wioletta.Pawłowska@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. W szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) NR 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylające dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich