Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. wtorek, 7 listopada 2017, 08:44

Transkrypt

1 wtorek, 7 listopada 2017, 08:44 Sytuacja rynkowa Wczorajsza sesja na krajowym rynku była pierwszą wzrostową w listopadzie. W pierwszej fazie dominowały spadki, jednak poprawa w otoczeniu zewnętrznym, w szczególności na rynku niemieckim, w dalszej części dnia, zachęciła kupujących do większej aktywności. Popyt skoncentrował się głównie na bankach, które kontynuują obserwowane w ostatnim czasie relatywne, względem szerokiego rynku, lepsze zachowanie. Wyniki banków w III kw. co prawda nie odbiegały póki co znacząco od oczekiwań analityków, jednak wzrost zainteresowania być może jest już grą pod oczekiwaną podwyżkę stóp procentowych w Polsce (w otoczeniu zewnętrznym postępuje stopniowe zacieśnianie polityki monetarnej w zeszłym tygodniu na podwyżkę kosztu pieniądza zdecydowały się Bank Anglii oraz czeski bank centralny). Na rynku amerykańskim z kolei nie widać póki co końca hossy, główne indeksy biją kolejne historyczne poziomy. Z perspektywy sektora bankowego istotnym wydarzeniem będzie jutrzejsza decyzja RPP ws. stóp procentowych wraz z projekcją inflacji na bieżący i kolejne lata (nie oczekuje się zmian w koszcie pieniądze, ale projekcja inflacji może lekko drgnąć w górę w porównaniu z projekcją lipcową). Dodatkowym czynnikiem wspierającym banki mogą być dzisiejsze informacje PAP o opinii KNF do prezydenckiego projektu ustawy o wsparciu kredytobiorców walutowych, w której KNF chce, aby Minister Finansów mógł czasowo zawieszać kwartalne wpłaty na Fundusz Konwersji bankom, które istotnie ograniczyły ryzyko posiadanego portfela walutowych kredytów mieszkaniowych. Byłby to krok w kierunku łagodzenia rozwiązań ustawowych, związanych z tematów kredytów walutowych. Po zamknięciu wczorajszej sesji CCC poinformował o planowanym wejściu z artykułami na nowy rynek Mołdawię. Będzie to osiemnasty kraj, na którym obecne będą sklepy CCC. Jeszcze w tym roku, w grudniu, rozpocząć działalność ma pierwszy salon, a w dalszej kolejności na tym rynku otworzyć miałyby się jeszcze dwa salony. W kalendarium dzisiejszej sesji uwagę zwracamy na odczyt wrześniowej dynamiki sprzedaży detalicznej w strefie euro. Opublikowana już wrześniowa dynamika produkcji przemysłowej w gospodarce niemieckiej rozczarowała, mimo wczorajszych dobrych danych o zamówieniach w przemyśle. Na dziś zaplanowana jest także publikacja raportu kwartalnego krajowego giganta energetycznego, spółki PGE. Spółka opublikowała już szacunki wybranych danych finansowych, toteż potencjał cenotwórczy raportu kwartalnego jest ograniczony. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,8-0,1 CAC ,3-0,2 FTSE ,3 0,0 BUX ,8 0,9 S&P ,1 0,1 DJIA ,4 0,0 SHC* 3 409,4 0,6 NASDAQ 6 786,4 0,3 BOVESPA ,8 0,5 NIKKEI* ,6 1,7 HANG SENG* ,9 1,4 XU ,7 2,6 RTS 1 109,4-0,8 * - Zmiana na godzinę 7:20 Indeksy Polskie ,6 0, ,3 0,8 M ,9 0,2 S ,4-0,6 NCINDEX 288,4-0,9 Waluty USD/PLN 3,65 0,1 EUR/PLN 4,24 0,0 EUR/USD 1,16 0,0 - Daily Open , Hi , Lo , Close ,000 65,000 64,000 63,000 62,000 61,000 60,000 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,45-2 USA 10YT 2,32 1 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 57,3-0,1 Złoto (USD/oz) 1 279,3-0,2 Miedź (USD/t) 6 937,0 1,1 Jun Jul Aug Sep Oct Nov - Volum e = 736,210,688.00, MA30 = 882,277, ,000M : Największe wzrosty i spadki (%) 1,500M 1,000M 500M MIRACULUM SA CFI HOLDING SA NORTHCOAST 9,8 9,4 9,2 - RSI(15) = BUMECH SEKO 9,1 7,8 REMAK -6,3 TORPOL SA -6,3 - ADX(14) = 20.26, +DI = 28.22, -DI = MACD(12,26) = -5.65, Signal(12,26,9) = GORENJE VELENJE -6,7 MASTER PHARM POL-11,3 GLOBAL COSMED SA -12,8-15,0-10,0-5,0-5,0 10,0 15,0 0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach ALUMETAL NWZA Wybrane komunikaty ze spółek BYTOM ECHO GINOROSSI HAWE LIVECHAT MCI PGNIG Bytom chce w czwartym kwartale tego roku zatrzymać spadek marży detalicznej - podała spółka w raporcie kwartalnym. Celem spółki na 2018 rok jest poprawa efektywności sprzedaży i marży detalicznej brutto oraz zwiększenie powierzchni sieci do ok. 16 tys. m kw. Echo Investment i jego spółki zależne sprzedali w październiku umowami przedwstępnymi 148 mieszkań - podało Echo w komunikacie. Grupa zawarła w tym okresie 310 umów ostatecznych, przenoszących własność mieszkań. Przychody grupy Gino Rossi w październiku 2017 r. wyniosły 26,7 mln zł, czyli były o 6,6% niższe rok do roku - podała spółka. Zarząd Hawe poinformował syndyka, że przygotuje propozycje układowe dotyczące restrukturyzacji całej grupy Hawe - podała spółka. Livechat Software dąży to tego, by miesięcznie pozyskiwać 1 tys. klientów - poinformował prezes Mariusz Ciepły. Spółka nadal pracuje m.in. nad nową wersją swojego flagowego produktu oraz nad narzędziem do automatycznej komunikacji. Spółka nie rezygnuje ponadto z planów debiutu na Nasdaq. Zarząd MCI Capital przyjął publiczny program emisji obligacji o wartości do 150 mln zł - podało MCI. PGNiG chce wydobywać metan z pokładów węgla. Obecnie prowadzi pilotażowy projekt w Gilowicach w woj. śląskim, gdzie wydobywa dziennie ok. 5 tys. m sześć. metanu. Spółka w ciągu 3-4 lat wyda na inwestycje w projekt Geo-Metan 150 mln zł, liczy też na kolejne 150 mln zł od NFOŚiGW. RONSON VANTAGE Przychody spółki w III kw. spadły o 60,6% r/r do 36 mln zł (konsensus 35,5 mln zł), spółka poniosła stratę operacyjną 1,7 mln zł (oczekiwano zysku 1 mln zł) oraz stratę netto 2,5 mln (konsensus -0,6 mln zł). Spółka z grupy Vantage Development podpisała przedwstępną, warunkową umowę przeniesienia własności zabudowanej nieruchomości przy ul. Buforowej we Wrocławiu, o łącznej powierzchni 0,776 ha, za 7,05 mln zł - podał deweloper w komunikacie. Nieruchomość pozwoli na budowę około 150 lokali mieszkalnych. Przegląd prasy EMPERIA KBDOM TAURON Z informacji Parkietu wynika, że Emperia Holding może zostać przejęta przez inwestora branżowego, litewską grupę Maxima, która prowadzi sieci sklepów detalicznych w Polsce, krajach bałtyckich i Bułgarii. W naszym kraju jest znana pod marką Aldik. /Parkiet/ Zarząd KB Dom oczekuje, że przychody grupy z produkcji prefabrykatów betonowych będą rosły szybciej niż z generalnego wykonawstwa inwestycji budowlanych. /Parkiet/ 1) Ponad 15 mln zł kosztowało Tauron Dystrybucję odbudowanie infrastruktury po nawałnicach. Katowicki koncern nie odzyska tych pieniędzy, gdyż sieci nie były ubezpieczone. /Parkiet/ 2) Polskim elektrowniom zaczyna brakować paliwa. Rozpaczliwe pisma do spółek węglowych śle m.in. Tauron. Ministerstwo Energii nie widzi problemu. /Rz/ Sygnały analizy technicznej 11BIT Test dolnego zakresu średnioterminowej konsolidacji na 159,20 zł na wysokim wolumenie. Atut podażowy. BZWBK Biały korpus na rosnącym wolumenie potwierdza trwającą falę wzrostową. JWCONSTR Wybicie dołem z lokalnej konsolidacji i test ważnego wsparcia na 4,26 zł, wysokim czarnym korpusem na wysokim wolumenie. Atut podażowy. KRUSZWICA Wysoki czarny korpus na rosnącym wolumenie kierujący kurs w rejon dołka krótko-średnioterminowej

3 konsolidacji (pułap 65,51 zł). LIVECHAT Kurs przełamał średnioterminowe wsparcie na 44,01 zł wysokim czarnym korpusem na wysokim wolumenie. Następne ważne wsparcie to 34,15 zł. MABION Test długoterminowej linii trendu wzrostowego na niskim wolumenie świecą przypominającą formację młota. Atut popytowy. PKOBP Notowania akcji zdecydowanie pokonały długoterminowy opór na 38,48 zł, następny przystanek to 40,58 zł. PROCHNIK Notowania akcji odbijają od dna spadków białym korpusem na rosnącym wolumenie. Kupujący mają szasnę na wyprowadzenie korekty. POLWAX Formacja młota (wraz z wolumenem) na dołkach historycznych, broniąca w cenach zamknięcia lokalnego wsparcia na 11,11. Szansa dla popytu na wyprowadzenie kontry. VISTULA Formacja spadającej gwiazdy potwierdzona wysokim wolumenem. Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek MIR - Daily Open 2.04, Hi 2.24, Lo 2.04, Close 2.24 (9.8%) Vol 40,521 MA(Close,15) OTM - Daily Open 3.78, Hi 3.85, Lo 3.56, Close 3.79 (0.3%) Vol 11,289 MA(Close,15) Jul Aug Sep Oct Nov Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov MIR - Volum e = 40,521.00, MA30 = 20, ,000 OTM - Volum e = 11,289.00, MA30 = 2, , ,000 20,000 50,000 10, MIR - RSI(15) = OTM - RSI(15) = MIR - ADX(14) = 40.36, +DI = 28.53, -DI = OTM - ADX(14) = 54.29, +DI = 7.21, -DI = MIR - MACD(12,26) = 0.02, Signal(12,26,9) = 0.05 OTM - MACD(12,26) = -0.07, Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. MIRACULUM Notowania akcji zakończył korektę i podejmują kolejną próbę powrotu do oporu na 2.58 zł. Rozkład zmian wolumenu i ceny (wolumen spadał w trakcie spadków kursu i na odwrót) jest argumentem popytowy. OTMUCHOW Obrona krótko-średnioterminowego dołka na 3,72 zł świecą z długim dolnym cieniem na skokowo rosnącym wolumenie. Wymowa w kierunku formacji młota.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 8:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. r/r, % wrzesień 9,5 7,1 8,3 9:50 Francja Indeks PMI dla usług październik 57,3 57,4 57,0 9:55 Niemcy Indeks PMI dla usług październik 54,7 55,2 55,6 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług październik 55,0 54,9 55,8 10:30 strefa euro Indeks Sentix listopad 34,0 31,0 29,7 11:00 strefa euro Inflacja producencka PPI r/r, % wrzesień 2,9 2,7 2,5 Wtorek 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % wrzesień 3,6 4,5 4,6 11:00 strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. r/r, % wrzesień 2,8 1,2 21:00 USA Wystąpienie publiczne prezes Fed (J. Yellen) Środa 0:00 Chiny Eksport r/r, % październik 7,1 8,1 0:00 Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD październik 39,1 28,6 0:00 Polska Decyzja RPP ws. stóp procentowych, % listopad 1,5 1,5 0:00 Chiny Import r/r, % październik 17,0 18,6 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % listopad -2,6 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk listopad -2454,0-2435,0 Czwartek 2:30 Chiny Inflacja CPI r/r, % październik 1,8 1,6 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR wrzesień 22,3 19,4 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. listopad 230,5 229,0 Piątek 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan listopad 100,8 100,7 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,6 0,5 0,5 0,2 3,0 24,8 35, ,3 0,8 0,8 1,4 5,3 29,1 42,8 M ,9 0,2 0,2-1,5-0,7 15,2 22,4 S ,4-0,6-0,6-5,2-8,9-1,1 0,4 Banki 7 796,0 2,0 2,0 5,7 3,6 24,5 32,1 Budownictwo 2 770,8-0,5-0,5-7,5-16,9-3,0-0,1 Chemia ,1 0,2 0,2-6,9 2,2 12,8 21,7 Deweloperzy 2 095,9 0,2 0,2-2,5-0,9 14,6 21,3 Energetyka 3 178,9-0,1-0,1-0,5-7,1 24,6 28,8 Informatyka 2 054,0-1,4-1,4-0,6-1,6-4,7 6,1 Media 4 692,1 0,2 0,2-1,0-8,5 2,9 6,8 Paliwa 8 224,4-1,3-1,3-3,2 15,2 45,1 67,9 Spożywczy 3 617,4 0,1 0,1-2,6-16,8-12,9-6,1 Surowce 4 797,4 1,1 1,1 2,7 4,5 36,4 59,6 Telekomunikacja 746,4 0,7 0,7 2,3-1,2 2,2 4,9 Ukraina 511,4 1,3 1,3 0,1-16,3-4,8 2,6 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 055,6 0,4 0,4-0,2 2,2 14,5 17,4 BUX ,8 0,9 0,9 5,7 8,6 25,3 32,2 XU ,7 2,6 2,6 9,6 4,0 46,1 50,8 FTSE ,3 0,0 0,0 0,5 0,4 5,9 11,1 DAX ,8-0,1-0,1 4,0 9,9 17,3 28,8 CAC ,3-0,2-0,2 2,7 5,7 13,3 23,4 SMI 9 288,8-0,4-0,4 0,4 1,5 13,0 20,1 EuroStoxx ,4-0,2-0,2 2,2 5,0 11,9 22,4 S&P ,1 0,1 0,1 1,6 4,4 15,7 21,6 DJIA ,4 0,0 0,0 3,4 6,5 19,2 29,0 BOVESPA ,8 0,5 0,5-2,3 9,4 23,4 16,0 Shanghai Composite 3 409,4 0,6 1,1 1,8 4,0 9,9 8,8 Nikkei ,6 1,7 1,8 10,9 14,4 20,0 33,5 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,16 0,0 0,0-1,1-1,6 10,4 5,1 EUR-PLN 4,24 0,0-0,1-1,5-0,3-3,8-2,1 USD-PLN 3,65 0,1-0,1-0,3 1,3-12,8-6,9 CHF-PLN 3,66 0,0 0,1-2,1-1,2-11,0-9,1 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 192,6 1,7 1,7 6,4 6,4 0,0 4,9 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 57,3-0,1 3,0 15,4 14,8 0,4 14,9 Złoto (USD/oz) 1 279,3-0,2 0,7-0,4 1,7 11,5-0,2 Srebro (USD/oz) 17,1-0,4 1,8 1,0 5,3 7,6-5,7 Miedź LME (USD/t) 6 937,0 1,1 1,1 4,8 9,3 25,6 39,4

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe 20 M Banki Budownictwo - -1 Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 368, ,8 1,7 1,5 0,0 0,0 0,0 15,3 16,4 14,5 GETIN NOBLE BANK 1, ,3 0,3 0, ,3 HANDLOWY 74, ,4 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 16,1 18,9 15,8 INGBSK 202, ,5 2,2 2,0 0,0-0,0 21,0 18,2 15,7 MBANK SA 457, ,5 1,4 1, ,8 17,8 14,9 MILLENNIUM 7, ,4 1,2 1, ,7 14,3 13,1 PEKAO 121, ,4 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 14,0 14,9 13,6 PKOBP 39, ,5 1,4 1,3-0,0 0,0 17,0 16,5 14,6 Ubezpieczyciele PZU 47, ,1 2,6 2,4 0,0 0,0 0,0 16,9 14,5 12,7 Paliwa LOTOS 66, ,7 0,6 0,6 4,9 5,4 5,1 12,1 9,8 10,7 PKN ORLEN 126, ,7 0,6 0,6 6,0 5,5 6,2 9,4 9,0 11,2 PGNIG 6, ,1 1,0 1,0 6,0 4,7 4,4 16,1 11,1 10,4 Górnictwo i metale BOGDANKA 70, ,3 1,3 1,2 3,9 3,7 3,3 13,3 11,4 9,0 JSW 97, ,2 0,9 1,0 7,6 2,1 2,8 2596,1 4,6 7,8 KGHM 124, ,5 1,4 1,3 9,9 5,2 4,6-11,2 7,9 Energetyka ENEA 13, ,1 1,1 1,0 5,4 4,6 4,0 7,0 5,7 5,3 ENERGA SA 12, PGE SA 13, ,0 1,2 1,2 4,6 4,2 4,0 9,5 8,6 8,5 TAURONPE 3, ,9 0,9 0,9 6,2 4,3 4,3 15,8 4,5 5,1 Chemia GRUPA AZOTY SA 71, ,8 0,8 0,8 7,4 6,1 5,6 18,9 13,9 13,0 CIECH 59, ,2 1,2 1,2 4,7 5,5 6,0 5,3 8,0 9,6 POLICE 20, ,8 0,7 0,7 9,8 6,6 6,7 22,3 10,8 10,9 PULAWY 186, ,7 0,6 0,6 4,5 4,3 3,9 13,2 12,5 11,3 SYNTHOS 4, ,7 1,2 1,2 12,6 8,5 8,7 25,3 10,9 11,7 Telekomunikacja NETIA 4, ,0 1,1 1,1 3,7 4,1 4,3 44,8 32,6 37,1 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4, ,5 Budownictwo BUDIMEX 187, ,8 0,7 0,6 8,1 7,0 7,7 11,7 9,8 11,3 ELBUDOWA 88, ,4 0,5 0,5 5,7 6,0 6,4 7,6 8,5 9,4 ERBUD 24, ,2 0,2 0,2 7,8 8,1 7,6 9,1 12,5 10,9 TRAKCJA SA 7, ,6 0,6 0,5 8,6 9,3 8,4 7,0 8,8 7,4 ULMA 73, ,0 1,7 1,5 5,8 4,6 3,7 30,1 18,2 12,3 UNIBEP 9, ,3 0,2 0,2 9,4 8,1 6,6 10,9 9,9 8,6 Deweloperzy DOMDEV 83, ,9 1,6 1,4 13,4 9,4 7,7 16,5 11,4 9,5 GTC 9, ,0 13,9 12,2 11,7 13,6 14,7 27,0 52,0 50,2 POLNORD 8, ,7 2,6 2,1-47,0 26,9-27,0 12,1 Media AGORA 15, ,6 0,6 0,6 6,2 5,8 5,8-78,5 53,3 CYFRPLSAT 24, ,7 2,7 2,6 7,2 7,2 7,2 15,6 14,3 12,7

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 46, ,9 1,1 1,3 8,5 8,3 8,1 7,1 10,7 13,1 COMARCH 163, ,6 1,5 1,3 9,6 12,2 10,0 17,6 21,3 17,1 SYGNITY 3, ,1 0,2 0,1 3,0-4, ,7 Dystrybutorzy IT ABPL 27, ,1 0,1 0,1 7,8 7,8 7,5 6,5 6,5 6,0 ABCDATA 2, ,1 0,1 0,1 8,1 6,6 6,2 16,2 10,3 8,8 ACTION 4, ,0 0,0 0, Przemysł APATOR 30, ,3 1,2 1,2 10,8 8,6 8,2 16,2 13,7 12,5 BORYSZEW 9, ,8 0,7 0,7 11,2 8,6 8,2 12,5 11,0 11,0 FAMUR 5, ,3 2,8 3,2 14,0 10,4 6,9 32,0 27,9 16,3 FORTE 62, ,2 2,1 1,9 14,3 15,1 11,9 13,5 14,5 12,0 PFLEIDERER GROUP 37, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,4 6,4 6,2 5,6 6,5 6,5 6,1 KOPEX 3, , KETY 392, ,9 1,6 1,5 10,8 9,6 8,6 13,4 15,0 13,6 PAGED 58, ,5 1,3 1,3 9,7 7,9 7,5 15,9 12,5 11,5 Handel AMREST HOLDINGS 363, ,1 1,6 1,3 16,3 13,2 10,5 40,5 35,9 26,4 CCC SA 263, ,1 2,4 1,9 52,4 44,6 32,0 34,3 32,2 24,5 EMPERIA 89, ,5 0,4 0,4 8,2 8,5 7,7 21,8 24,2 21,6 EUROCASH 35, ,2 0,2 0,2 11,0 10,6 9,6 25,7 26,8 21,8 LPP 8450, ,2 1,9 1,7 26,6 16,0 13,4 89,6 38,7 30,4 Leki i dystryb. farm. MABION 98, ,3 5, , ,2 NEUCA 229, ,3 0,3 0,2 11,3 12,1 10,9 9,7 10,5 9,7 SELVITA SA 42, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich