Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. środa, 16 sierpnia 2017, 08:48

Transkrypt

1 środa, 16 sierpnia 2017, 08:48 Sytuacja rynkowa Poniedziałkowa sesja, przy niskich obrotach spowodowanych długim weekendem, przyniosła niewielkie zmiany krajowych indeksów giełdowych, przy mocnym odreagowaniu w otoczeniu zewnętrznym w reakcji na deeskalację napięć pomiędzy Stanami Zjednoczonymi a Koreą Płn. Mocną zwyżkę zanotowały zarówno indeksy zachodnioeuropejskie, jak i amerykańskie. Wtorek z kolei, pod nieobecność inwestorów z GPW, przyniósł niewielkie zmiany na globalnych rynkach akcji, dość wyraźnie umocnił się za to dolar po publikacji mocniejszych od oczekiwań danych o dynamice sprzedaży detalicznej w gospodarce amerykańskiej w lipcu br. (+0,6% m/m vs. oczekiwane +0,4% m/m). W poniedziałek po zamknięciu sesji media obiegła informacja o podpisaniu przez Prezydenta ustawy o OZE mimo wcześniejszych spekulacji medialnych o rekomendowaniu weta w zamówionej przez Kancelarię Prezydenta ekspertyzie dotyczącej tej ustawy. Informacja ta może wspierać sentyment do państwowych koncernów energetycznych, w tym ENERGI, która lobbowała za ustawą i której notowania reagowały mocno negatywnie (spadek o blisko 7, na sesji w zeszły czwartek) na wspomniane medialne doniesienia o rekomendowaniu prezydenckiego weta. W dzisiejszym kalendarium sporo istotnych publikacji. W ciągu sesji opublikowane zostaną m.in. odczyty dynamiki PKB w II kw. br. w strefie euro (drugi odczyt; pierwszy wskazywał na +2,1% r/r, co jest najwyższą dynamiką od I kw r.) oraz Polsce (odczyt wstępny; oczekuje się lekkiego spadku dynamiki rocznej względem I kw. br.). W godzinach wieczornych czasu polskiego opublikowany ma zostać protokół z ostatniego posiedzenia FED. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,0 0,1 CAC ,3 0,4 FTSE ,9 0,4 BUX ,9-0,1 S&P ,6 0,0 DJIA ,0 0,0 SHC* 3 245,7-0,2 NASDAQ 6 333,0-0,1 BOVESPA ,1 0,1 NIKKEI* ,0 0,0 HANG SENG* ,8 0,6 XU ,3-2,4 RTS 1 027,5-0,4 * - Zmiana na godzinę 7:09 Indeksy Polskie ,1 0, ,7 0,2 M ,9 0,2 S ,3 0,0 NCINDEX 317,4 1,0 - Daily Open 62487, Hi , Lo , Close ,000 62,000 Waluty USD/PLN 3,65 0,0 EUR/PLN 4,29 0,0 EUR/USD 1,17 0,1 May Jun Jul Aug - Volume = 452,572,128.00, MA30 = 759,601, RSI(15) = ADX(14) = 26.83, +DI = 29.62, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000 60,000 59,000 2,000M 1,500M 1,000M 500M Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,40 0 USA 10YT 2,27-1 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 47,8 0,5 Złoto (USD/oz) 1 273,2 0,1 Miedź (USD/t) 6 344,0-0,4 : Największe wzrosty i spadki (%) MOJ 15,2 IMPEL 10,1 SILVANO FASHIO-A 8,7 PBG NETMEDIA TALEX ZPUE BMP HOLDING AG COAL ENERGY SA K2INTERNET 7,7 6,8-4,8-5,0-5,8-6,7-6,9-10,0-5,0-5,0 10,0 15,0 20,0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach INTROL Ostatni dzień uprawniający do nabycia akcji z prawem do dywidendy w wys. 0,40 zł na akcję J.W. CONSTRUCTION NWZA Wybrane komunikaty ze spółek ARCTIC PAPER BEST, KREDYT INKASO WASKO Spółka poinformowała o publikacji raportu za 2 kwartały 2017 r. przez jej spółkę zależną, Rottneros AB, notowaną na szwedzkiej giełdzie, zgodnie z którym przychód za okres 2 kwartałów 2017 r. wyniósł 420 mln zł, EBITDA: 71 mln zł, zaś wynik netto: 41 mln zł. Zgodnie z raportem Arctic Paper za I kw. br., udział grupy w kapitale zakładowym Rottneros AB wynosił na koniec I kw. br. 51,27%. Pośredniczący w wezwaniu DM Banku BPS podał, że Best wydłuża zapisy w wezwaniu na akcje Kredyt Inkaso do 17 sierpnia ze względu na brak zgody prezesa UOKiK na dokonanie koncentracji. Spółka poinformowała o podpisaniu umowy podwykonawczej ze spółką Astaldi S.p.A. z siedzibą w Rzymie Oddział w Polsce w Warszawie, której przedmiotem jest wykonanie Systemu Zarządzania Tunelu i Systemu Zarządzania Ruchem dla odcinka A Południowej Obwodnicy miasta Warszawy. Wartość umowy to 24,6 mln zł netto, a termin wykonania ustalono na r. Przegląd prasy BANKI BANKI BUDOWNICTWO ENERGETYKA INFRASTRUKTURA KGHM KGHM SYGNITY Największe firmy działające w Polsce coraz częściej zaciągają duże kredyty w zagranicznych bankach. Widoczne jest to szczególnie w finansowaniu nieruchomości. Polskie banki zaczynają przegrywać rywalizację z zagranicznymi z powodu podatku od aktywów. (Rzeczpospolita) Banki mają zapłacić i za restrukturyzację kredytów, i za spready. Prezydent nie zamierza wycofywać się z ubiegłorocznego projektu dotyczącego zwrotu części marży pobieranej przy wymianie walut. (Dziennik Gazeta Prawna) 1,3 mld zł - tyle zabraknie w 2017 r. na remonty i utrzymanie tras krajowych. Fundusze na drogi lokalne zostaną obcięte o 300 mln zł. (Dziennik Gazeta Prawna) Mimo apeli o weto ustawa, która ogranicza wsparcie dla producentów energii odnawialnej, została w poniedziałek podpisana przez prezydenta. (Gazeta Wyborcza) Kolej bierze się do modernizacji linii, które do tej pory obsługiwane były wyłącznie przez lokomotywy spalinowe. Ponad 300 km tras znajdzie się pod napięciem. Elektryfikacja odcinków, na których nie ma jeszcze trakcji, przyczyni się do skrócenia czasu podróży i pozwoli na zwiększenie przepustowości. (Rzeczpospolita) 17 sierpnia odbędzie się drugie spotkanie przedstawicieli władz KGHM i Związku Zawodowego Pracowników Przemysłu Miedziowego z udziałem mediatora. Jeśli do tego czasu nie uda się osiągnąć porozumienia, zostanie podpisany protokół rozbieżności, co otworzy drogę do rozpisania referendum strajkowego. (Parkiet) Przyszłość KGHM jest w Zagłębiu Miedziowym na Dolnym Śląsku. I to tutaj zainwestujemy w ciągu najbliższych 4 lat około 10 mld zł - mówi prezes spółki Radosław Domagalski-Łabędzki. Prezes poinformował, że sytuacja Sierra Gorda jest dobra, poprawiono zarządzanie i proces produkcji. ( ) (Dziennik Gazeta Prawna) Sygnity negocjuje z ministerstwem finansów zmianę sposobu realizacji projektu e-podatki, co może doprowadzić do odwrócenia gigantycznego odpisu w wynikach. (Puls Biznesu)

3 Sygnały analizy technicznej AGORA Drugi biały korpus na skokowo rosnącym wolumenie. Popyt coraz bliżej testu szczytu na 17 zł. BORYSZEW Obrona dołka konsolidacji na 9,89 zł. COMARCH Powrót do przełamanej linii trendu wzrostowego. GINOROSSI Trzy świece przypominają wymową formację gwiazdy porannej. GPW K2INTERNET Wysoki biały korpus (wymowa formacji objęcia) powracający z kursem powyżej przełamanej linii średnioterminowego trendu wzrostowego. Fałszywe wybicie powyżej lokalnego oporu na 16,19 zł i gwałtowny spadek (czarny korpus, luka podażowa). UNIBEP Naruszenie krótko-średnioterminowej linii trendu wzrostowego. ZEPAK Przełamanie średnioterminowej linii trendu wzrostowego i jednoczesna obrona lokalnego dołka na 15,56 zł. Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek OPL - Daily Open 5.76, Hi 5.8, Lo 5.65, Close 5.7 (-1.7%) Vol 2,377,030 MA(Close,15) GCN - Daily Open 9.09, Hi 9.09, Lo 8.48, Close 8.92 (-3.6%) Vol 70,610 MA(Close,15) Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Feb Mar Apr May Jun Jul Aug 8 OPL - Volume = 2,377,030.00, MA30 = 3,688, M 30M GCN - Volume = 70,610.00, MA30 = 24, ,000 20M 10M 200,000 OPL - RSI(15) = GCN - RSI(15) = OPL - ADX(14) = 42.43, +DI = 29.30, -DI = GCN - ADX(14) = 32.97, +DI = 11.67, -DI = OPL - MACD(12,26) = 0.19, Signal(12,26,9) = GCN - MACD(12,26) = -0.54, Signal(12,26,9) = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. ORANGE Notowania akcji wykonały ruch powrotny do przełamanej linii długoterminowego trendu spadkowego i jednocześnie obroniły w cenach zamknięcia wsparcie będące przełamanym oporem na 5,70 zł. Popyt ma komfortową sytuację do kontynuacji wzrostów. GROCLIN Formacja młota tuż powyżej długoterminowego wsparcia na 8,25 zł.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 1:50 Japonia PKB (annualizowany), % Q2 4,0 2,5 1,5 4:00 Chiny Sprzedaż detaliczna r/r, % lipiec 10,4 10,8 11,0 4:00 Chiny Produkcja przemysłowa r/r, % lipiec 6,4 7,1 7,6 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % czerwiec 2,6 2,8 3,9 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r lipiec 0,8 0,8 0,8 Wtorek 0:00 Polska Dzień Wojska Polskiego - dzień wolny 6:30 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % czerwiec 5,5 4,8 5,5 8:00 Niemcy PKB n.s.a., % Q2 0,8 0,6 3,2 14:30 USA Indeks NY Empire State sierpień 25,2 10,0 9,8 14:30 USA Ceny importu lipiec 0,1 0,1-0,2 14:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % lipiec 0,6 0,3 0,3 Środa 10:00 Polska PKB n.s.a., % Q2 3,8 4,0 11:00 strefa euro PKB s.a., % Q2 2,1 2,1 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % sierpień 3,0 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. lipiec 1250,0 1254,0 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. lipiec 1220,0 1215,0 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk sierpień -3382,0-6451,00 20:00 USA Protokół z posiedzenia FOMC lipiec Czwartek 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % lipiec 1,3 1,3 11:00 strefa euro Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR czerwiec 25,0 21,4 13:30 strefa euro Protokół z posiedzenia EBC lipiec 14:00 Polska Zatrudnienie r/r, % lipiec 4,3 4,3 14:00 Polska Wynagrodzenie r/r, % lipiec 5,4 6,0 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. sierpień 240,0 244,0 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii sierpień 18,0 19,5 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m, % lipiec 0,3 0,4 19:00 USA Wystąpienie publiczne szefa Fed z Dallas (R. Kaplan) 19:45 USA Wystąpienie publiczne szefa Fed Minneapolis (N. Kashkari) Piątek 8:00 Niemcy Inflacja PPI, % lipiec 2,2 2,4 10:00 strefa euro Saldo rachunku bieżącego s.a. czerwiec 30,1 14:00 Polska Ceny produkcji sprzedanej przemysłu r/r lipiec 2,0 1,8 14:00 Polska Produkcja przemysłowa r/r, % lipiec 8,4 4,5 14:00 Polska Produkcja budowlano-montażowa r/r, % lipiec 13,3 11,6 14:00 Polska Sprzedaż detaliczna r/r, % lipiec 7,9 6,0 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan sierpień 94,0 93,4 16:15 USA Wystąpienie publiczne szefa Fed z Dallas (R. Kaplan) s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,1 0,2 0,2 0,3 0,8 20,4 28, ,7 0,2 0,2 1,1 0,0 22,0 27,9 M ,9 0,2 0,2-1,6-0,6 14,8 25,9 S ,3 0,0 0,0-3,4-5,1 8,0 9,8 Banki 7 446,8-0,1-0,1 0,1-2,2 18,9 18,1 Budownictwo 3 299,6 0,9 0,9-6,5-9,3 15,5 15,3 Chemia ,4-0,7-0,7-3,3-6,5 7,4 7,6 Deweloperzy 2 069,8-0,2-0,2-1,7 2,0 13,2 23,7 Energetyka 3 379,2 0,1 0,1 5,0 17,7 32,5 17,1 Informatyka 2 111,5-0,3-0,3-4,6-11,3-2,0 10,1 Media 5 256,7 1,0 1,0 1,4 6,8 15,2 17,2 Paliwa 7 124,9 0,3 0,3-4,3-4,9 25,7 51,4 Spożywczy 4 339,3-0,6-0,6-3,5-4,3 4,5 12,4 Surowce 4 554,1 0,3 0,3 7,1 5,1 29,5 68,5 Telekomunikacja 753,3-0,8-0,8 1,8 5,4 3,2 4,6 Ukraina 607,2-0,5-0,5-2,4-5,1 13,0 21,7 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 032,5 0,2 1,1 3,2 0,5 12,0 20,6 BUX ,9-0,1-0,1 2,4 7,9 14,9 32,9 XU ,3-2,4 0,0 1,7 11,2 36,8 37,6 FTSE ,9 0,4 1,0 0,1-1,8 3,4 7,1 DAX ,0 0,1 1,4-3,6-4,9 6,1 14,1 CAC ,3 0,4 1,6-1,8-4,9 5,7 15,2 SMI 9 012,5-0,2 1,4-0,2-1,3 9,6 9,7 EuroStoxx ,9 0,3 1,6-1,8-4,9 5,2 14,8 S&P ,6 0,0 1,0 0,2 2,7 10,1 13,2 DJIA ,0 0,0 0,6 1,7 4,9 11,3 18,6 BOVESPA ,1 0,1 1,5 4,5-0,5 13,5 16,1 Shanghai Composite 3 245,7-0,2 1,2 0,7 4,3 4,6 4,4 Nikkei ,0 0,0 0,1-1,8-0,8 3,3 19,0 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,17 0,1-0,7 2,3 6,0 11,7 4,1 EUR-PLN 4,29 0,0 0,1 2,1 2,8-2,6 0,4 USD-PLN 3,65 0,0 0,8-0,2-3,0-12,7-3,5 CHF-PLN 3,76 0,0-0,3-1,2-1,7-8,5-4,6 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 176,3-0,7-1,8 0,0-3,2-8,4-5,5 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 47,8 0,5-2,2 2,2-3,6-16,2-7,0 Złoto (USD/oz) 1 273,2 0,1-1,3 3,2 2,9 11,0-5,4 Srebro (USD/oz) 16,7 0,4-2,4 3,6-0,9 4,9-15,6 Miedź LME (USD/t) 6 344,0-0,4-0,6 7,4 13,4 14,9 33,3

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka 12% 1 8% 6% 4% 2% -2% -4% Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 356, ,8 1,6 1,5 0,0 0,0 0,0 14,9 15,9 14,2 GETIN NOBLE BANK 1, ,2 0,2 0, ,6 HANDLOWY 69, ,3 1,3 1,3 0,1 0,1 0,1 15,1 17,9 15,1 INGBSK 194, ,4 2,1 1,9 0,0-0,0 20,1 17,3 15,0 MBANK SA 430, ,4 1,3 1, ,9 16,3 13,6 MILLENNIUM 7, ,2 1,1 1, ,2 13,0 11,5 PEKAO 127, ,5 1,5 1,4 0,1 0,1 0,1 14,7 15,3 14,0 PKOBP 35, ,4 1,3 1,2-0,0 0,0 15,6 15,8 13,8 Ubezpieczyciele PZU 45, ,0 2,8 2,4 0,0 0,0 0,1 16,3 14,3 12,7 Paliwa LOTOS 49, ,7 0,6 0,6 5,1 6,4 5,7 9,0 9,7 9,3 PKN ORLEN 106, ,7 0,5 0,5 5,6 5,7 6,1 7,9 8,7 10,2 PGNIG 6, ,0 0,9 0,9 5,6 4,5 4,2 16,1 11,0 10,3 Górnictwo i metale BOGDANKA 73, ,5 1,5 1,4 4,3 4,3 3,7 13,8 13,4 9,7 JSW 90, ,1 0,9 1,0 7,0 2,1 2,9 2414,7 4,7 8,9 KGHM 118, ,6 1,4 1,4 10,4 5,3 5,0-9,3 8,7 Energetyka ENEA 15, ,0 1,0 1,0 5,1 4,5 3,9 7,9 8,0 7,5 ENERGA SA 12, PGE SA 13, ,0 1,2 1,1 4,6 4,3 4,0 9,8 9,5 8,9 TAURONPE 3, ,9 0,8 0,8 6,2 4,4 4,4 17,6 6,2 6,4 Chemia GRUPA AZOTY SA 69, ,9 0,8 0,8 7,9 6,5 6,0 18,3 14,1 13,1 CIECH 61, ,6 1,5 1,5 6,1 7,0 7,9 5,5 8,5 10,4 POLICE 21, ,8 0,8 0,7 9,7 7,7 6,6 23,1 16,3 12,8 PULAWY 188, ,8 0,8 0,8 5,6 5,2 4,8 13,3 12,1 10,9 SYNTHOS 4, ,7 1,2 1,2 12,6 8,0 9,1 21,8 9,3 11,0 Telekomunikacja NETIA 3, ,0 1,1 1,1 3,7 4,0 4,1 40,3 44,1 45,5 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4, ,5 Budownictwo BUDIMEX 229, ,8 0,7 0,7 8,1 8,0 8,6 14,3 14,2 15,4 ELBUDOWA 112, ,6 0,5 0,5 7,3 7,4 7,6 9,6 11,2 11,2 ERBUD 28, ,2 0,2 0,2 7,3 6,4 6,3 10,2 11,4 10,9 TRAKCJA SA 12, ,6 0,6 0,5 8,2 8,5 7,4 11,4 13,3 11,0 ULMA 74, ,0 1,7 1,5 5,9 4,7 3,8 30,2 18,5 12,5 UNIBEP 12, ,4 0,3 0,3 11,6 9,0 9,3 14,0 11,8 12,1 Deweloperzy DOMDEV 77, ,4 1,2 1,0 9,6 7,3 6,7 15,3 10,9 9,6 GTC 8, ,5 12,2 10,8 10,6 12,9 14,0 26,4 49,9 50,1 POLNORD 10, ,5 2,1 1,7-50,7 21,3-22,3 13,5 Media AGORA 16, ,6 0,6 0,6 6,2 6,0 5,8-147,2 60,9 CYFRPLSAT 26, ,7 2,7 2,7 7,2 7,3 7,2 16,4 15,5 13,4

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 44, ,0 1,0 0,9 8,8 8,5 8,4 6,8 12,2 11,3 COMARCH 200, ,6 1,5 1,4 10,0 10,0 9,0 21,5 19,1 16,4 SYGNITY 3, ,1-0,1 3, ,2 Dystrybutorzy IT ABPL 31, ,1 0,1 0,1 8,6 8,2 7,7 7,8 7,5 7,0 ABCDATA 1, ,1 0,1 0,1 8,4 10,1 9,6 13,3 13,0 12,1 ACTION 4, , Przemysł APATOR 30, ,4 1,3 1,2 11,1 8,5 8,1 16,6 13,3 12,0 BORYSZEW 10, ,8 0,7 0,7 11,0 8,3 8,0 12,9 11,6 11,3 FAMUR 5, ,5 1,9 2,1 9,4 6,0 4,6 35,2 27,2 18,2 FORTE 70, ,1 2,0 1,8 13,8 13,8 11,5 15,3 15,1 13,6 PFLEIDERER GROUP 45, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,5 6,5 6,2 5,7 6,6 6,4 6,0 KOPEX 4, , KETY 429, ,0 1,7 1,6 11,5 10,4 9,6 14,7 16,6 15,7 PAGED 58, ,5 1,3 1,2 9,6 7,8 7,4 15,9 12,5 11,5 Handel AMREST HOLDINGS 367, ,0 1,6 1,3 15,8 12,9 10,3 40,8 36,2 27,2 CCC SA 251, ,3 2,6 2,1 55,6 47,3 33,9 31,3 30,1 23,7 EMPERIA 83, ,4 0,4 0,4 7,1 7,7 7,1 20,3 24,7 22,4 EUROCASH 34, ,2 0,2 0,2 11,6 11,3 10,3 25,3 25,1 21,2 LPP 7633, ,1 1,9 1,6 26,0 16,6 13,9 80,9 38,0 30,5 Leki i dystryb. farm. MABION 92, ,8 5, , ,4 NEUCA 282, ,3 0,2 0,2 11,0 11,4 10,3 11,9 12,4 11,1 PELION SA #N/A N/A - 0,1 0,1 0,1 7,9 7,2 7, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich