Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. wtorek, 3 stycznia 2017, 08:32

Transkrypt

1 wtorek, 3 stycznia 217, 8:32 Sytuacja rynkowa Pierwsza sesja 217 r. na GPW była względnie udana - zyskał,3%. Aktywność inwestorów była jednak znikoma i obrót wyniósł ostatecznie 294 mln zł. W poniedziałek pauzowały główne parkiety świata, w tym Londyn i Wall Street co automatycznie redukowało wolumeny w Warszawie. Grała natomiast kontynentalna Europa, gdzie dominował kolor zielony. DAX zyskał nawet 1% wybijając się na poziomy najwyższe od drugiej połowy 215 r. W sferze publikacji makro uwagę przykuł krajowy PMI przemysłu, wyraźnie przebijający prognozy. Poza tym finalne PMI przemysłu dla strefy euro również okazały się pozytywną niespodzianką przebijając odczyty wstępne. Wśród warszawskich blue chips pozytywnie wyróżniał się CCC rosnący o 3,7% po podaniu informacji o grudniowych przychodach, które wzrosły o 5 r/r. Na drugim biegunie znalazło się LPP, które potaniało o 3%. Przecena była efektem informacji o sprzedaży hurtowej zapasów o wartości ~12 mln zł, która obniży grudniową marżę brutto z ~5 do ~36%. Skonsolidowane przychody spółki w grudniu wzrosły o 13% r/r a po uwzględnieniu ww. transakcji o 16% r/r. Dziś krajowy rynek akcji powinien się nieco ożywić po wczorajszych bardzo niskich obrotach. Do gry wraca przede wszystkim Londyn, ale też USA i Chiny. W przypadku Państwa Środka inwestorzy dostali noworoczny prezent w postaci lepszego od oczekiwań PMI przemysłu za grudzień i SHC rośnie rano o ok. 1%. Poza tym we wtorek rano rosną kontrakty na główne indeksy (DAX, SP5). Otoczenie zatem powinno sprzyjać warszawskim bykom, przynajmniej na początku notowań. W trakcie dnia najważniejszą publikacją będzie amerykański ISM przemysłu za grudzień. Wydaje się, że obecnie giełdom akcji sprzyjają umiarkowanie dobre dane z USA. Takie które nie będą stymulować wzrostu oczekiwań na przyspieszenie podwyżek stóp za Oceanem, ale jednocześnie nie zrodzą obaw o wyraźne spowolnienie największej gospodarki świata. /Jakub Szczepaniec/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi 528.4, Lo , Close (.3%) MA(Close,52) = , MA1(Close,5) = Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,3 1, CAC ,4,4 FTSE ,8,3 BUX 32 99,1,3 S&P ,8 -,5 DJIA ,6 -,3 SHC* 3 135,9 1, NASDAQ 5 383,1 -,9 BOVESPA ,7-1,1 NIKKEI* ,4 -,2 HANG SENG* ,2,8 XU ,2 -,3 RTS 1 16,,7 * - Zmiana na godzinę 8:17 Indeksy Polskie 51 97,8, ,7,5 M4 4 2,2 -,4 S ,9,6 NCINDEX 35,2 -,4 Waluty USD/PLN 4,21,1 EUR/PLN 4,41,1 EUR/USD 1,5,1 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 1YT 3,72 8 USA 1YT 2,48 3 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 54,,4 Złoto (USD/oz) 1 153,,5 Miedź (USD/t) 5 523, 1, Sep Oct Nov Dec Volume = M 1 M - RSI(14) = : Największe wzrosty i spadki (%) KORPORACJA BUDOW 18,7 AGROTON PUBLIC L 15,8 TRITON 1,4 PEPEES 8,7 BEDZIN 8,6 PETROLINV -4,2 HARPER -4,3 JSW -4,5 - ADX(14) = 33.71, +DI = 34.8, -DI = CELTIC PROPERTY -5,6 MAGNA POLONIA SA -9,2-2, -1, - 1, 2, 3, Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach KOPEX NWZA Wybrane komunikaty ze spółek ARCHICOM Spółka deweloperska Archicom sprzedała w 216 r. 942 mieszkania, czyli o 54% więcej niż przed rokiem, a liczba wydanych lokali wzrosła o 91%, do 938 sztuk. W 217 roku spółka chce sprzedać ponad 1 mieszkań. CCC Skonsolidowane przychody ze sprzedaży CCC w grudniu 216 r. wyniosły ponad 335 mln zł i były o 5 wyższe niż rok wcześniej. FORTE Skarbiec TFI przekroczyło próg w akcjonariacie Fabryki Mebli Forte. GPW Rafał Antczak, obecnie członek zarządu Deloitte Consulting, ma zastąpić Małgorzatę Zaleską na stanowisku prezesa GPW - poinformowały na Twitterze Puls Biznesu i Radio Zet, nie podając źródła swoich informacji. Giełda Papierów Wartościowych na wniosek Skarb Państwa zwołała na 4 stycznia nadzwyczajne walne zgromadzenie w celu przeprowadzenia zmian w składzie rady i zarządu giełdy, w szczególności powołania nowego prezesa. KGHM KGHM w listopadzie 216 roku zapłacił 18,956 mln zł podatku od wydobycia niektórych kopalin - wynika z danych Ministerstwa Finansów. LOTOS Grupa Lotos szacuje, że modelowa marża rafineryjna spółki w grudniu 216 roku wyniosła 6,96 USD/bbl wobec 8,59 USD/bbl w listopadzie 216 r. LPP 1. Przychody grupy LPP ze sprzedaży w grudniu 216 roku wyniosły ok. 737 mln zł i były wyższe rok do roku o ok. 13%. 2. Grupa LPP sprzedała zapasy starszych kolekcji warte ok. 12 mln zł. Będą one sprzedawane na rynkach, w których LPP nie prowadzi sprzedaży stacjonarnej oraz on-line - poinformował rzecznik prasowy LPP Marta Chlewicka. MACROLOGIC Macrologic liczy na poprawę koniunktury i rozwój branży IT w 217 r., m.in. dzięki wprowadzanym zmianom prawnym i programom rządu wspierającym innowacyjność polskich przedsiębiorstw. MIRBUD Oferta konsorcjum PBDK Kobylarnia i Mirbudu za 93,97 mln zł brutto okazała się najtańsza w przetargu na budowę łącznika obwodnicy Inowrocławia w ciągu DK 15 i 25. Wartość oferty jest jednak wyższa od budżetu zmawiającego, który na inwestycję planował przeznaczyć 88,73 mln zł - podała GDDKiA. OEG Casino Polonia-Wrocław, polska spółka zależna Olympic Entertainment Group, złożyła wniosek o upadłość. PKO BP PKO BP planuje na przełomie I i II kwartału 217 roku otworzyć oddział w Czechach, a jego dyrektorem będzie Jacek Kasprzewski. RONSON UOKiK wyraził zgodę na przejęcie przez Amos Luzon Energy and Development Group kontroli nad Ronson Europe - podał Urząd w komunikacie prasowym. VANTAGE Grupa Vantage Development sprzedała w IV kw. 216 roku 21 lokali, a narastająco w okresie I-IV kw. 812 lokali. Liczba wydanych lokali w IV kw. wyniosła 267, a w całym 216 roku WAWEL W związku z rosnącym ryzykiem ograniczenia bądź przerwania współpracy z kluczowym partnerem handlowym zarząd Wawela przewiduje możliwy spadek sprzedaży w ujęciu r/r w kolejnych kwartałach 217 r.

3 Przegląd prasy BANKI Od 1 stycznia składki na BFG są wyliczane w zupełnie nowy sposób. Najbardziej dotknie to banki z dużym portfelem kredytów frankowych. /Rz/ BENEFIT Analizujemy potencjał innych rynków. Przyglądamy się np. krajom nadbałtyckim - mówi Izabela Walczewska-Schneyder, członek zarządu Benefit Systems. /Parkiet/ GPW Rafał Antczak, obecnie członek zarządu Deloitte Consulting, ma zastąpić Małgorzatę Zaleską na stanowisku prezesa GPW - poinformowały na Twitterze Puls Biznesu i Radio Zet, nie podając źródła swoich informacji. Giełda Papierów Wartościowych na wniosek Skarb Państwa zwołała na 4 stycznia nadzwyczajne walne zgromadzenie w celu przeprowadzenia zmian w składzie rady i zarządu giełdy, w szczególności powołania nowego prezesa. NOWA GALA Ceramika Nowa Gala liczy na ożywienie w branży. Wzrost liczby remontów powinien zaowocować zwiększonym popytem na płytki. Mają też zwyżkować eksport i spadać koszty. /Parkiet/ Sygnały analizy technicznej CIECH Powyżej grudniowego szczytu EUROCASH Wybicie ponad dwumiesięczną konsolidację FORTE Na granicy historycznych szczytów TRAKCJA Wybicie ponad maksimum z lutego 216 Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek CIE - Daily Open 58.5, Hi 59.99, Lo 58.5, Close (2.) 7 EUR - Daily Open 39.8, Hi 4.6, Lo 39.4, Close 4.4 (1.8%) Aug Sep Oct Nov Dec 217 CIE - Daily Open 58.5, Hi 59.99, Lo 58.5, Close (2.) Volume = 91,925., Close CIE - RSI(14) = , 7 Nov Dec 217 EUR - Daily Open 39.8, Hi 4.6, Lo 39.4, Close 4.4 (1.8%) Volume = 18,89., Close EUR - RSI(14) = M CIE - Composite Index = 11.69, MA13 = 58.73, MA33 = CIE - Derivative Oscillator = EUR - Composite Index = 84.4, MA13 = 62.76, MA33 = 6.37 EUR - Derivative Oscillator = CIE - ADX(14) = 14.56, +DI = 3.95, -DI = EUR - ADX(14) = 14.97, +DI = 26.22, -DI = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. CIECH Spółka wybiła się ponad grudniowy szczyt co daje szansę na podejście pod listopadowe maksima z okolic 64,65 zł. EUROCASH Ostatnia sesja daje potencjał do trwałego pokonania oporu na 39,65 zł i kontynuacje dwumiesięcznego kierunku.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek : USA, Chiny Nowy Rok - dzień wolny 9: Polska Indeks PMI dla przemysłu grudzień 54,3 52, 51,9 9:5 Francja Indeks PMI dla przemysłu grudzień 53,5 53,5 51,7 9:55 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu grudzień 55,6 55,5 54,3 1: strefa euro Indeks PMI dla przemysłu grudzień 54,9 54,9 53,7 Wtorek : Japonia Dzień wolny 2:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu grudzień 51,9 5,9 5,9 9:55 Niemcy Stopa bezrobocia, % grudzień 6, 6, 14: Niemcy Inflacja CPI r/r, % grudzień 1,4,8 14: Niemcy Inflacja HICP r/r, % grudzień 1,3,7 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu grudzień 54,2 54,1 16: USA Indeks ISM dla przemysłu grudzień 53,7 53,2 Środa 9:5 Francja Indeks PMI dla usług grudzień 52,6 51,6 9:55 Niemcy Indeks PMI dla usług grudzień 53,8 55,1 1: strefa euro Indeks PMI dla usług grudzień 53,1 53,8 11: strefa euro Inflacja bazowa HICP r/r, % grudzień,8,8 13: USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % grudzień 2,5 Czwartek 2:45 Chiny Indeks PMI dla usług grudzień 53,1 11: strefa euro Inflacja producencka PPI r/r, % listopad -,1 -,4 13:3 USA Raport Challengera r/r, % grudzień -13, 14:15 USA Raport ADP, tys. grudzień 175, 216,4 14:3 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. grudzień 26, 265, 15:45 USA Indeks PMI dla usług grudzień 53,4 54,6 16: USA Indeks ISM dla usług grudzień 56,7 57,2 17: USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk grudzień 614, Piątek : Polska Święto Trzech Króli 8: Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. r/r, % listopad 1,2-1, 8: Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. r/r, % listopad 3,6 6,3 11: strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. r/r, % listopad 1,9 2,4 14:3 USA Bilans handlu zagranicznego mld USD listopad -42,8-42,6 14:3 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, tys. grudzień 178, 178, 14:3 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. grudzień 17, 156, 14:3 USA Stopa bezrobocia, % grudzień 4,7 4,6 16: USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % listopad,5 16: USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % listopad -4,6-4,6 16: USA Zamówienia w przemyśle m/m, % listopad -2,3 2,7 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y 51 97,8,3,3 7,1 9,5,3 11, ,7,5,5 9,7 13,4,5 5,2 M4 4 2,2 -,4 -,4 1,4 4,1 -,4 17,7 S ,9,6,6 2,7 -,6,6 8,6 Banki 6 31,3,7,7 1,2 4,2,7 3,7 Budownictwo 2 889,9 1,1 1,1 4,1-1,2 1,1-1,2 Chemia ,5 1,4 1,4 1,1 4,6 1,4-15,3 Deweloperzy 1 838,3,5,5 2,5 6,1,5 21,5 Energetyka 2 579,2 1,1 1,1 11,3 8, 1,1-11,9 Informatyka 2 169,8,7,7 3,3 6,9,7 34,6 Media 4 55,3 -,3 -,3 4,5-1,1 -,3 15,4 Paliwa 5 668,6,, 1,9 25,6, 26,9 Spożywczy 4 195, 1, 1,,2 9, 1, 22,6 Surowce 3 474,1-1,2-1,2-2,2 24,1-1,2 77,5 Telekomunikacja 728,5 -,2 -,2 5,2-7,4 -,2-9,8 Ukraina 543,4 1,2 1,2 2,2 6,9 1,2 42,3 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 924,,3,3 4,2 6,4,3-3,4 BUX 32 99,1,3,3 7,7 14,6,3 34,2 XU ,5 -,5 -,5 5,9,7 -,5 8,4 FTSE ,8,3, 6,1 3,5, 14,4 DAX ,3 1, 1, 1,3 1,3 1, 8, CAC ,4,4,4 7,8 9,6,4 5,3 SMI 8 219,9 -,4, 5,6 1,, -6,8 EuroStoxx5 3 38,7,6,6 9,7 1,3,6 1,3 S&P ,8 -,5, 2,1 3,3, 9,5 DJIA ,6 -,3, 3,1 7,9, 13,4 BOVESPA ,7-1,1-1,1-1,2,2-1,1 37,5 Shanghai Composite 3 134,5 1, 1, -3,4 4,3 1, -11,4 Nikkei ,4 -,2, 3,7 16,2,,4 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,5,3 -,3-2,6-6,5 -,3-3,2 EUR-PLN 4,41, -,2 2, -2,6 -,2-2,5 USD-PLN 4,21,3 -,5 -,7-8,9 -,5-5,6 CHF-PLN 4,12,2 -,2,9-4,4 -,2-3,8 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 192,5 -,2,,4 3,3, 9,3 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 54,,6,6 2,6 6,8,6 21,1 Złoto (USD/oz) 1 158,4,9,9-1, -11,7,9 7,8 Srebro (USD/oz) 16,1 1,1 1,1-3,9-14,4 1,1 16,1 Miedź LME (USD/t) 5 523, 1,, -4,1 13,9, 17,4

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -, EURIBOR 3M (%) -, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 1YT (%) 3, Niemcy 1YT (%), USA 1YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 319, ,6 1,6 1,5 -,, 12,5 16,7 14,6 GETIN NOBLE BANK 1, ,2,2, ,3-8,2 HANDLOWY 77, ,5 1,5 1,5,1,1,1 16,2 17,3 16,7 INGBSK 157, ,9 1,8 1,7,,, 18,2 17,3 15,9 MBANK SA 338, ,2 1,1 1, - -, 11, 14,5 13,1 MILLENNIUM 5, ,,9, ,5 12, 1,8 PEKAO 127, ,4 1,4 1,4,1,1,1 14,6 15,8 15,5 PKOBP 28, ,2 1,1 1,,,, 13,6 13,4 12,7 Ubezpieczyciele PZU 33, ,2 2,2 2,1,1,1,1 12,3 14, 12,1 Paliwa LOTOS 38, ,4,5,4 8,5 4,4 4,7-1,2 1,1 PKN ORLEN 85, ,4,4,4 5,9 4,4 4,6 11,3 8,7 9,2 PGNIG 5, ,8 1, 1, 5, 5, 4,9 15,4 12,8 12,8 Górnictwo i metale BOGDANKA 69, ,1 1,2 1,2 34,2 3,8 3,6-16,1 14,4 JSW 63,9 7 53,4,4,3-1,8,6-21,7 3,1 KGHM 92, ,1 1,2 1,1 13,6 5,4 4,3-21,9 1,7 Energetyka ENEA 9, ,9,8,8 14, 3,8 3,7-5,2 5,4 ENERGA SA 9, PGE SA 1, ,8,8,8-3,6 3,8-8,4 8,6 TAURONPE 2,87 5 3,7,7,7-4, 3,8-6,7 5,3 Chemia GRUPA AZOTY SA 63, ,7,8,8 5,4 6,5 6,5 9,1 14,4 13,1 CIECH 59, ,4 1,4 1,4 6,7 5,7 6,3 9,1 6,9 8, POLICE 22,8 1 71,7,8,8 6,8 9,4 13,6 1,4 11,4 16,1 PULAWY 177, ,8,9,9 4,5 5,7 6,5 7,6 9,9 1,2 SYNTHOS 4, ,6 1,5 1,2 1,7 1,6 8,5 14,2 19,9 13,8 Telekomunikacja NETIA 4, ,2 1,3 1,3 4,4 4,5 4,8 722,5 77,3 457,9 ORANGE POLSKA SA 5, ,3 1,3 1,3 4,3 4,6 4,9 28,3 81,5 891,3 Budownictwo BUDIMEX 21, ,6,5,5 1, 7,5 7,1 21,7 15,6 14,8 ELBUDOWA 17,9 512,4,4,5 6,4 6,3 6,7 1,3 9,8 1,7 ERBUD 28,52 365,2,3,2 8,2 7,6 6,8 11,5 11,8 1,7 TRAKCJA SA 14,4 74,6,6,6 7,6 7,2 8,1 14,3 13,3 15,9 ULMA 68, 357 1,6 1,5 1,3 4,6 4,4 3,6 64,9 25,5 17, UNIBEP 1,79 378,3,3,3 12,8 7,9 7, 16,3 12, 1,2 Deweloperzy DOMDEV 57, ,7 1,4 1,3 14,3 1,4 9,2 17,6 11,6 9,7 GTC 8, ,3 13,2 11,7 17,1 12,7 9,8 86,6 32,6 33,2 POLNORD 8, ,8 3,7 2, , , Media AGORA 12,4 591,5,4,4 4,5 5,2 4,9 38,6-625,5 CYFRPLSAT 24, ,8 2,8 2,8 7,4 7,6 7,6 13,5 16, 14,1

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 54, , 1,,9 8,6 8,4 8,2 7,8 13,6 12,8 COMARCH 174, ,4 1,3 1,2 9,2 1,5 9,1 17,6 26,8 18,9 SYGNITY 4,96 59,1,1-2,4 1, ,5 - Dystrybutorzy IT ABPL 34,3 555,1,1,1 8,3 7,9 7,6 8,6 8,3 7,9 ABCDATA 1,96 246,1,1,1 5,4 8,1 7,9 5,2 8,4 8,2 ACTION 4,7 69,1,1,1 7, - 9,2 3,3-5,6 Przemysł APATOR 3, ,4 1,2 1,2 9,8 9,4 7,9 15,9 17,2 13, BORYSZEW 8,4 1 93,6,5,5 12,5 7,7 7,9 23,5 12,9 12,4 FAMUR 4, ,4 1,7 1,9 1,9 8,8 5,9 4,3 23,4 23,3 FORTE 77, ,1 1,8 1,7 16,7 12, 11,5 21,9 16,7 15,9 PFLEIDERER GROUP 35, IMPEXMET 3,16 632,3,3-4,6 5,6-4,3 6,4 - KOPEX 3,75 279,7,9, , KETY 384, , 1,8 1,6 12,1 1,3 9,6 17,3 13,9 15,9 PAGED 55, ,2 1,2 1,1 6,3 7,7 6,7 19,3 14,5 1,8 Handel AMREST HOLDINGS 291, ,8 1,5 1,2 14,6 11,6 9,6 39,3 36,1 28,1 CCC SA 211, ,4 2,5 2, 42,2 36, 25,8 31,8 3,8 25,3 EMPERIA 64,95 82,4,4,4 8, 7,6 7,2 16,6 18,3 17,2 EUROCASH 4, ,3,3,3 13, 13,2 12,1 24,2 24,9 21,8 LPP 551, ,5 1,3 1,2 1,9 13,1 1,4 28,8 37,8 27,2 Dystrybutorzy farm. FARMACOL 52, ,1,1,1 8,2 6,4 6,6 13,2 11,6 11,8 NEUCA 392, 1 729,3,3,3 12,8 11,2 1,4 17, 15,7 14,4 PELION SA 46,88 523,1,1,1 5,7 7,8 7,2 5,9 12,1 9,1 */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Jakub Szczepaniec Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@bph.pl Tomasz.Kolarz@bph.pl Jakub.Szczepaniec@bph.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: 35178, REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA, GPW. Źródłem pozostałych danych są PAP, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 5 indeks Standard and Poor s grupujący 5 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 3 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 4 indeks 4 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 1 indeks 1 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 1 indeks 1 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 1YT (%) rentowność 1 letnich obligacji rządu USA Niemcy 1YT (%) rentowność 1 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 1YT (%) rentowność 1-letnich obligacji polskich