Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. piątek, 4 sierpnia 2017, 08:55

Transkrypt

1 piątek, 4 sierpnia 2017, 08:55 Sytuacja rynkowa Za nami druga z rzędu spadkowa sesja na, ponownie z mocną zniżką sektora bankowego po środowej publikacji nowego prezydenckiego projektu ws. kredytów walutowych, w efekcie którego roczne maksymalne obciążenie banków miałoby nie przekroczyć 3,2 mld zł. Liderami spadków były oczywiście banki frankowe (czyli te z dużą ekspozycją na kredyty hipoteczne w tej walucie) dla przykładu, w ciągu ostatnich dwóch sesji kurs akcji banku MILLENNIUM spadł łącznie o 11%. Wśród 20 najmocniej spadły wczoraj notowania spółki ASSECO POLAND, która podała nieoczekiwany komunikat o zamiarze sprzedaży pakietu akcji swojej spółki (jeszcze do momentu sprzedaży) zależnej (w trakcie sesji poinformowano o sprzedaży parkietu równego 16% udziału w kapitale zakładowym tejże spółki oraz negocjacjach w sprawie zbycia dalszego parkietu równego 4% udziału w kapitale zakładowym). W trakcie sesji PAP poinformował także o wypowiedzi rzeczniczki spółki dla PAP Biznes, według której transakcja miała na celu wykorzystanie atrakcyjnej ceny akcji sprzedawanej spółki oraz zdywersyfikowanie biznesu, a część środków z transakcji może zostać przeznaczona na akwizycje (aczkolwiek spółka na bilansie i tak miała dużo gotówki, bo wg stanu dna r. blisko 1,2 mld zł). Po zamknięciu wczorajszej sesji miesięczny raport sprzedażowy przekazały EMPERIA HOLDING, BYTOM, GINO ROSSI, REDAN, a raporty finansowe przekazały m.in. ASSECO BUSINESS SOLUTIONS oraz IDEA BANK. TAURON poinformował o kolejnym w ostatnim czasie pozwie sądowym przeciwko spółce o zapłatę odszkodowania, co ma związek z wypowiedzeniem długoterminowych umów na zakup energii i praw majątkowych. W kalendarium dzisiejszej sesji punktem dnia będą dane z amerykańskiego rynku pracy. Spodziewany jest dalszy spadek stopy bezrobocia (do poziomu majowego dołka) oraz solidny (aczkolwiek mniejszy niż przed miesiącem) przyrost nowych miejsc pracy w sektorach pozarolniczych. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close ,000 62,000 61,000 60,000 59,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,7-0,2 CAC ,5 0,5 FTSE ,8 0,9 BUX ,1 1,0 S&P ,2-0,2 DJIA ,1 0,0 SHC* 3 281,2 0,3 NASDAQ 6 340,3-0,4 BOVESPA ,1-0,5 NIKKEI* ,6-0,3 HANG SENG* ,8 0,0 XU ,8 0,6 RTS 1 029,4 0,8 * - Zmiana na godzinę 7:10 Indeksy Polskie ,1-0, ,5 0,0 M ,7-1,1 S ,3-0,4 NCINDEX 324,4 0,7 Waluty USD/PLN 3,57-0,1 EUR/PLN 4,24 0,0 EUR/USD 1,19 0,1 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,33-3 USA 10YT 2,23 1 Mar Apr May Jun Jul Aug - Volume = 876,062,080.00, MA30 = 765,490, RSI(15) = ADX(14) = 24.25, +DI = 28.47, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000 2,000M 1,500M 1,000M 500M ,500 1, Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 48,9-0,2 Złoto (USD/oz) 1 268,3 0,0 Miedź (USD/t) 6 325,8 0,1 : Największe wzrosty i spadki (%) GEKOPLAST SA 27,6 CIGAMES 12,6 FON 8,7 CUBE.ITG SA 5,6 IZOSTAL SA 5,5 MILLENNIUM -7,1 BOWIM -8,2 ESOTIQ & HENDERS -9,0 PROJPRZEM -9,4 SILVANO FASHIO-A -9,6-20,0-10,0-10,0 20,0 30,0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach EXILLON Początek zapisów na sprzedaż akcji po 7,15 zł za sztukę w wezwaniu ogłoszonym przez Seneal International Agency Ltd. ROBYG Wprowadzenie do obrotu na GPW akcji zwykłych na okaziciela serii H. Wybrane komunikaty ze spółek ASSECO BUSINESS SOLUTIONS W raporcie za II kw. spółka wykazał zysk netto na poziomie 9,5 mln zł. co jest o 6,8% więcej niż przed rokiem, ale o mniej od prognoz rynkowych. Przychody spółki wyniosły 41,7 mln zł czyli o 5, więcej niż przed rokiem, ale również nieznacznie poniżej prognoz rynkowych (-3,4%). Za całe półrocze spółka odnotowały przychody na poziomie 89,47 mln zł (+11% r/r) oraz zysk netto 22,9 mln zł (+18,7% r/r) BYTOM Spółka w lipcu wykazuje przychód na poziomie 14,5 mln zł co w porównaniu z poprzednim rokiem daje przyrost o 16,8%. Narastająco od początku roku sprzedaż wyniosła 99,1 mln zł, czyli 21,8% więcej niż przed rokiem. Marża (detaliczna i hurtowa łącznie) wyniosła w lipcu 2017 r. 48,9% (o 2,7 p.p. mniej niż przed rokiem). EMPERIA HOLDING Z opublikowanego przez spółkę raportu wynika, że sprzedaż towarów w lipcu 2017 r. w sieci Stokrotka wzrosła o ok. 8,3% r/r vs. +6, /r dla okresu styczeń lipiec br.; wzrosła także sprzedaż LFL w sklepach własnych Stokrotki o ok. 3,7% r/r (za okres styczeń lipiec 2017 r. LFL w sklepach własnych Stokrotki wzrósł o ok. 0,4% r/r). GINO ROSSI IDEA BANK Raport sprzedażowy za lipiec wykazuje dla całej grupy 19,5 mln przychodów, tyle samo co przed rokiem. W ujęciu narastającym styczeń lipiec sprzedaż wyniosła 160,4 mln zł wobec 147,1 mln przed rokiem. Wyniki za II kw. wykazały zysk netto na poziomie 58,7 mln zł (za całe półrocze 109,9 mln zł). Wynik odsetkowy wyniósł 198,3 mln zł i był o 41,4% wyższy niż przed rokiem, wynik z prowizji wyniósł 83,7 mln zł i był o 13% wyższy licząc r/r. Zysk netto nie jest porównywalny w analogicznym okresie 2016 z racji dokonanej wówczas sprzedaży spółki zależnej GetBack SA. Bank zakłada, że druga połowa roku będzie co najmniej tak dobra jak pierwsza i zysk netto za cały 2017 przekroczy 200 mln zł. REDAN Spółka poinformowała, iż szacunkowa wartość skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży towarów zrealizowanych przez spółkę w lipcu 2017 r. wyniosła ok. 50 mln zł (+6% r/r). W okresie styczeń lipiec br. sprzedaż spadła o 1% r/r. Na koniec lipca br. powierzchnia całej sieci sprzedaży wzrosła o 11% r/r. TAURON Dobiesław Wind w związku z wypowiedzeniem długoterminowych umów na zakup energii i praw majątkowych domaga się od spółki 34,7 mln zł odszkodowania oraz ustalenia odpowiedzialności spółki za przyszłe szkody na kwotę 254 mln zł. We wstępnej ocenie TAUROPE uzasadnienie żądań pozwu jest bezpodstawne Przegląd prasy ACTION Wyniki Action idą zgodnie z planem. Celem na IV kwartał jest osiągnięcie zysku. (Parkiet) AILLERON ASSECO POLAND BANKI RAFAKO Polskie firmy Ailleron i Artegence wygrały przetarg na wykonanie serwisu transakcyjnego i video bankingu dla Emirates NBD, największego banku z Zatoce Perskiej. (Puls Biznesu) Asseco Poland nie ma planów sprzedaży kolejnych aktywów. Zamierza też zatrzymać 26 proc. akcji w Formula Systems oraz utrzymać wysoki poziom wypłaty dywidendy - deklaruje prezes Adam Góral. (Puls Biznesu) Przewalutowanie kredytów hipotecznych może dla niektórych banków oznaczać stratę, a to umożliwi program naprawczy i niepłacenie podatku bankowego. (Rzeczpospolita) Rafako, środki z emisji chce przeznaczyć na pozyskanie nowych, intratnych kontraktów. Klientów spółka chce szukać na dalekim wschodzie i w Polsce. (Parkiet)

3 Sygnały analizy technicznej ASSECOBS Walka o linię trendu wzrostowego. ASSECOPOL Test długoterminowego dołka na 43,50 zł. COMARCH Naruszenie średnioterminowej linii trendu wzrostowego i test wsparcia na 193 zł. GRUPA AZOTY Trzy ostatnie świece przypominają wymową formację gwiazdy wieczornej. HANDLOWY HERKULES Kupujący nie domknęli luki podażowej, a na wykresie pojawiła się świeca przypominająca wymową formację objęcia bessy. Dwudniowy test lokalnego dołka na 3,61 zł, wyznaczającego dolny zakres kilkumiesięcznej konsolidacji. KSAGRO Świeca przypominająca wymową formację młota. LSISOFT Test średnio-długoterminowej linii trendu wzrostowego. MILLENNIUM NEUCA ORANGE Przełamanie linii krótkoterminowego trendu wzrostowego. Czarne marubozu, luka podażowa, wysoki wolumen zapowiedzią testu wsparcia w przedziale 6,11-6,44 zł. Kurs akcji przełamał (ale na niskim wolumenie) średnioterminowe wsparcie na 300,10 zł. Następne znajduje się na 251 zł. Druga sesja testu długoterminowej linii trendu spadkowego oraz ważnego oporu na 5,70 zł. PROJPRZEM Wysoka czarna świeca (poprzedzona luką podażową), na przeciętnym wolumenie początkiem spadków? SOHODEV Korekta zniosła kurs w okolice linii trendu wzrostowego. SYNTHOS Próba obrony wsparcia na 4,36 zł. Na wykresie pojawiła się biała świeca na średnim wolumenie. TESGAS Kurs przełamał długoterminowe wsparcie na 2,67 zł, ustanawiając historyczne minimum.

4 Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek CIE - Daily Open 60.36, Hi 62.5, Lo 60.36, Close 62.5 (3.) Vol 135,511 MA(Close,15) 85 MAB - Daily Open 93.5, Hi 95.78, Lo 93.21, Close (0.3%) Vol 83,062 MA(Close,15) Jul Oct 2017 Apr Jul Apr May Jun Jul Aug CIE - Volume = 135,511.00, MA30 = 80, , , ,000 MAB - Volume = 83,062.00, MA30 = 8, ,000 60,000 40,000 20,000 CIE - RSI(15) = MAB - RSI(15) = CIE - ADX(14) = 26.69, +DI = 25.77, -DI = MAB - ADX(14) = 9.26, +DI = 18.34, -DI = CIE - MACD(12,26) = -1.17, Signal(12,26,9) = MAB - MACD(12,26) = 0.29, Signal(12,26,9) = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. CIECH Notowania akcji od kilku sesji rosną na wzrastającym wolumenie, co oznacza angażowanie się smart money. Ponadto na wykresie pojawiła się pozytywna dywergencja kursu i RSI, a także pomiędzy kursem i MACD. Dodatkowo notowania akcji powróciły powyżej przełamanej linii trendu wzrostowego, co łącznie stawia kupujących w dobrej pozycji. MABION Wzrost kursu, na skokowo rosnącym wolumenie (10x średnia).

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 1:50 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % czerwiec 4,9 4,8 6,5 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. r/r, % czerwiec 1,5 2,7 4,9 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia, % czerwiec 9,1 9,2 9,2 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % lipiec 1,3 1,3 1,3 14:00 Polska Inflacja CPI r/r, % lipiec 1,7 1,6 1,5 Wtorek 3:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu lipiec 51,1 50,4 50,4 9:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu lipiec 52,3 53,4 53,1 9:50 Francja Indeks PMI dla przemysłu lipiec 54,9 55,4 54,8 9:55 Niemcy Stopa bezrobocia, % lipiec 5,7 5,7 5,7 9:55 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu lipiec 58,1 58,3 59,6 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu lipiec 56,6 56,8 57,4 11:00 strefa euro PKB s.a., % 2Q 2,1 2,1 1,9 14:30 USA Dochody Amerykanów m/m, % czerwiec 0,0 0,4 0,3 14:30 USA Wydatki Amerykanów m/m, % czerwiec 0,1 0,1 0,2 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu lipiec 53,3 53,2 53,3 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu lipiec 56,3 56,5 57,8 Środa 11:00 strefa euro Inflacja producencka PPI r/r, % czerwiec 2,5 2,5 3,4 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % lipiec -2,8 0,4 14:15 USA Raport ADP, tys. lipiec 177,7 190,0 191,0 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk lipiec -1527,0-3100,0-7208,0 Czwartek 3:45 Chiny Indeks PMI dla usług lipiec 51,5 51,9 51,6 9:50 Francja Indeks PMI dla usług lipiec 56,0 55,9 56,9 9:55 Niemcy Indeks PMI dla usług lipiec 53,1 53,5 54,0 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług lipiec 55,4 55,4 55,4 11:00 strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. r/r, % czerwiec 3,1 2,5 2,4 13:30 USA Raport Challengera r/r, % lipiec -37,6-19,3 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. lipiec 240,0 243,0 245,0 15:45 USA Indeks PMI dla usług lipiec 54,7 54,2 54,7 16:00 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % czerwiec 6,4 0,0 6,4 16:00 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % czerwiec 0,1 0,2 0,1 16:00 USA Zamówienia w przemyśle m/m, % czerwiec 3,0 3,0-0,3 16:00 USA Indeks ISM dla usług lipiec 53,9 56,9 57,4 Piątek 8:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. r/r, % czerwiec 5,1 4,4 3,8 14:30 USA Stopa bezrobocia, % lipiec 4,3 4,4 14:30 USA Bilans handlu zagranicznego mld USD czerwiec -44,5-46,5 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, tys. lipiec 180,0 222,0 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. lipiec 180,0 187,0 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,1-0,3-0,2 2,5 0,6 20,2 31, ,5 0,0 0,2 3,1-0,7 21,4 30,0 M ,7-1,1-1,2 0,7-0,7 15,6 32,9 S ,3-0,4-1,3-3,3-5,4 8,3 11,5 Banki 7 407,0-1,3-2,1 2,0-2,2 18,3 21,2 Budownictwo 3 270,1-0,2-1,3-5,4-10,2 14,4 21,5 Chemia ,2 0,6 2,9 2,9-7,6 10,3 15,7 Deweloperzy 2 112,3 0,0 0,3-0,2 4,7 15,5 28,2 Energetyka 3 401,7-0,1 3,4 13,8 19,6 33,3 17,3 Informatyka 2 088,4-1,4-3,1-7,2-13,6-3,1 13,6 Media 5 111,8-1,2-2,0-0,2 0,5 12,1 16,1 Paliwa 7 157,1-0,1 0,7 0,7-5,8 26,3 56,9 Spożywczy 4 370,6-1,1-1,5-2,9-3,3 5,2 9,7 Surowce 4 516,7 0,3-0,4 9,0 3,5 28,4 71,7 Telekomunikacja 754,4-0,5-0,4 5,8 10,9 3,3 7,8 Ukraina 612,6-0,8-2,8-2,3-5,5 14,0 17,5 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 017,6 0,7 0,9 3,1 1,6 10,4 18,9 BUX ,1 1,0 1,9 4,4 12,8 13,8 32,1 XU ,8 0,6-0,5 5,9 15,2 37,1 40,8 FTSE ,8 0,9 1,4 1,6 3,1 4,6 10,9 DAX ,7-0,2-0,1-2,3-3,9 5,9 18,8 CAC ,5 0,5 0,0-0,9-4,5 5,5 18,1 SMI 9 136,6 0,2 1,3 1,8 1,7 11,2 13,1 EuroStoxx ,4 0,2 0,0-0,4-4,5 5,3 18,2 S&P ,2-0,2 0,0 1,8 3,5 10,4 14,2 DJIA ,1 0,0 0,9 2,5 5,1 11,5 20,0 BOVESPA ,1-0,5 2,0 5,6 3,0 10,9 15,9 Shanghai Composite 3 281,2 0,3 0,9 3,1 4,9 5,7 10,0 Nikkei ,6-0,3 0,0-0,3 2,7 4,4 22,8 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,19 0,1 1,1 4,7 8,1 13,0 6,7 EUR-PLN 4,24 0,0-0,3 0,1 0,3-3,7-1,1 USD-PLN 3,57-0,1-1,4-4,4-7,3-14,7-7,4 CHF-PLN 3,69 0,0-1,3-4,7-5,5-10,3-6,8 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 180,6-0,7-0,8 2,6 2,1-6,2-0,4 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 48,9-0,2-1,5 3,5 5,3-14,1 3,2 Złoto (USD/oz) 1 268,3 0,0-0,1 3,7 3,3 10,5-6,8 Srebro (USD/oz) 16,7 0,2-0,4 3,8 2,2 4,8-18,0 Miedź LME (USD/t) 6 325,8 0,1 0,5 7,1 13,6 14,5 30,2

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

8 Energetyka Informatyka 14% 12% 8% 6% 4% 2% -2% Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

9 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 370, ,9 1,7 1,6 0,0 0,0 0,0 15,4 16,6 14,7 GETIN NOBLE BANK 1, ,2 0,2 0, ,1 HANDLOWY 70, ,4 1,4 1,3 0,1 0,1 0,1 15,3 18,2 15,3 INGBSK 195, ,4 2,1 1,9 0,0-0,0 20,3 17,5 15,2 MBANK SA 425, ,4 1,3 1, ,0 14,7 16,1 13,4 MILLENNIUM 6, ,2 1,1 1, ,8 12,3 11,1 PEKAO 126, ,4 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 14,5 15,0 13,8 PKOBP 35, ,4 1,2 1,2-0,0 0,0 15,4 15,7 13,6 Ubezpieczyciele PZU 46, ,1 2,6 2,5 0,0 0,0 0,1 16,5 14,4 13,0 Paliwa LOTOS 50, ,7 0,6 0,6 5,1 6,3 5,8 9,1 9,7 9,4 PKN ORLEN 106, ,7 0,5 0,5 5,6 5,7 6,2 7,9 8,8 10,4 PGNIG 6, ,0 0,9 0,9 5,6 4,5 4,2 16,4 11,3 10,5 Górnictwo i metale BOGDANKA 73, ,5 1,4 1,4 4,3 4,4 3,9 13,7 14,0 10,3 JSW 84, ,3 1,0 1,1 7,9 2,4 3,2 2265,5 4,4 7,8 KGHM 119, ,6 1,4 1,4 10,4 5,3 5,0-9,5 8,9 Energetyka ENEA 15, ,0 1,0 1,0 5,1 4,6 4,0 8,0 8,0 7,3 ENERGA SA 12, PGE SA 13, ,0 1,1 1,1 4,5 4,4 4,1 9,8 9,6 9,3 TAURONPE 3, ,9 0,8 0,8 6,2 4,5 4,4 18,0 6,4 6,6 Chemia GRUPA AZOTY SA 71, ,9 0,8 0,8 7,9 6,5 6,0 18,8 14,5 13,4 CIECH 62, ,6 1,5 1,5 6,1 7,0 7,7 5,5 8,6 10,2 POLICE 20, ,8 0,8 0,7 9,7 7,7 6,6 22,2 15,7 10,5 PULAWY 181, ,8 0,8 0,8 5,6 5,2 4,8 12,8 11,7 10,5 SYNTHOS 4, ,7 1,2 1,2 12,6 7,7 8,7 22,9 9,4 11,1 Telekomunikacja NETIA 3, ,1 1,2 1,2 4,1 4,4 4,5 42,4 54,1 69,8 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4,8-230,7 181,1 Budownictwo BUDIMEX 222, ,8 0,7 0,7 8,1 8,0 8,6 13,9 13,8 15,0 ELBUDOWA 111, ,6 0,5 0,5 7,3 7,4 7,6 9,6 10,6 11,1 ERBUD 28, ,2 0,2 0,2 7,3 6,5 6,3 10,3 11,5 11,0 TRAKCJA SA 12, ,6 0,6 0,5 8,2 8,5 7,4 11,8 13,1 10,8 ULMA 72, ,0 1,7 1,5 5,9 4,7 3,8 29,8 18,0 12,2 UNIBEP 13, ,4 0,3 0,3 11,6 9,0 9,3 14,6 12,4 12,7 Deweloperzy DOMDEV 78, ,4 1,2 1,0 9,6 7,3 6,7 15,5 11,0 9,7 GTC 9, ,5 12,2 10,8 10,6 12,9 14,0 28,3 46,8 52,9 POLNORD 10, ,5 2,1 1,7-50,7 21,3-22,3 13,5 Media AGORA 15, ,6 0,6 0,6 6,0 5,7 5,6-93,5 57,1 CYFRPLSAT 26, ,7 2,7 2,7 7,2 7,3 7,2 16,3 15,4 13,3

10 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 43, ,0 0,9 0,9 8,8 8,5 8,4 6,7 11,7 10,7 COMARCH 200, ,6 1,5 1,4 10,0 9,9 8,8 21,5 19,3 15,8 SYGNITY 3, ,3 0,3 0,3 6,7 6, ,1 Dystrybutorzy IT ABPL 33, ,1 0,1 0,1 8,6 8,2 7,7 8,3 8,0 7,5 ABCDATA 1, ,1 0,1 0,1 8,4 10,1 9,6 13,1 12,8 11,9 ACTION 3, ,0 0,1 0, , Przemysł APATOR 31, ,4 1,3 1,2 11,1 8,5 8,0 16,8 13,3 11,6 BORYSZEW 10, ,8 0,7 0,7 11,0 8,3 8,0 13,6 12,2 11,9 FAMUR 5, ,5 1,9 2,1 9,4 6,0 4,6 35,0 27,0 18,1 FORTE 67, ,1 2,0 1,8 13,8 13,6 11,6 14,6 14,7 13,2 PFLEIDERER GROUP 45, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,5 6,5 6,2 5,7 6,6 6,5 6,0 KOPEX 4, , KETY 421, ,8 1,6 1,5 10,7 9,6 8,9 14,4 16,0 15,3 PAGED 58, ,5 1,3 1,3 9,6 7,8 7,3 15,9 12,3 11,1 Handel AMREST HOLDINGS 365, ,0 1,6 1,3 15,8 12,9 10,3 40,6 35,8 27,1 CCC SA 246, ,3 2,6 2,1 55,6 47,3 33,9 30,6 29,5 23,2 EMPERIA 83, ,4 0,4 0,4 7,1 7,7 7,1 20,4 23,1 22,2 EUROCASH 34, ,2 0,2 0,2 11,6 11,2 10,2 25,0 24,9 20,9 LPP 6954, ,1 1,9 1,6 26,0 16,7 14,1 73,2 34,2 27,8 Leki i dystryb. farm. MABION 95, ,5 5,6-39,8 9,8-84,7 17,9 NEUCA 296, ,3 0,2 0,2 11,0 11,4 10,3 12,5 13,1 11,9 PELION SA #N/A N/A - 0,1 0,1 0,1 7,9 7,2 7, */dla banków i ubezpieczycieli

11 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

12 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich