Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. środa, 17 lipca 2019, 08:53

Transkrypt

1 środa, 17 lipca 2019, 08:53 Sytuacja rynkowa W Ameryce niewielkie spadki na wtorkowej sesji. Swoje wyniki finansowe opublikował między innymi JP Morgan, który wykazał skorygowany zysk na akcje w wysokości 2,59 USD wobec 2,5 USD oczekiwań. Akcje wzrastały o ponad 1%, podobnie jak u Goldman Sachs o prawie 2%, który również pozytywnie zaskoczył inwestorów. Przeciwnie zachowały się akcje Wells Fargo, który co prawda opublikował EPS przebijający konsensus, ale wynik na odsetkach wypadł gorzej. Wycena papierów spadła o 3%. Dzisiaj sprawozdania finansowe opublikują takie instytucje jak Bank of America, BNY Mellon, ebay czy Netflix. W nawiązaniu do relacji USA-Chiny, przedstawicielstwo ze Stanów zapowiada odwiedziny w Pekinie, jeśli rozmowy telefoniczne przeprowadzone w tym tygodniu przebiegną produktywnie. Dodatkowo negocjatorzy mają spotkać się z przedstawicielami Demokratów, aby znaleźć poparcie dla umowy USA-Meksyk-Kanada. Z danych makro, sprzedaż detaliczna w czerwcu na poziomie 0,4% m/m (oczekiwano 0,1%), a produkcja przemysłowa m/m (oczekiwano 0,1%). W Europie oczy inwestorów, podobnie jak w Stanach, są skupione na wynikach finansowych. Między innymi ekskluzywny sklep Burberry zaskoczył wynikami ze sprzedaży a akcje wzrosły o ponad 14%. Indeks nastrojów gospodarczych ZEW w Niemczech po raz kolejny spadł w czerwcu do poziomu -24,5. Główne indeksy, za wyjątkiem małych spółek, które zanotowały mocną korektę sesję wcześniej, zniżkowały. Wśród najbardziej spadkowych papierów w indeksie 20 znalazł się Tauron, którego dołują maksima cen na uprawnieniach do emisji CO2 oraz problemy wewnętrzne z pracownikami. Po drugiej stronie znalazł się Play a z ostatnio klarowanego dołka wybił się PZU. Wśród pozostałych spółek negatywnie wypadł Wielton, który znajduje się na minimum swojej wartości od lipca 2016 roku. W dniu wczorajszym miało miejsce wybicie dołem ze wzrostowego kanału klarowanego od maja bieżącego roku w układzie dziennym. Nastroje z rana nie są jednoznaczne. Warszawska sesja może odbyć się pod każdym znakiem, chociaż sądząc po wczorajszym lekkim przereagowaniu bardziej prawdopodobnym wydaje się być odbicie. /Wioletta Pawłowska/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close ,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,0 0,4 CAC ,4 0,6 FTSE ,2 0,6 BUX ,8 0,4 S&P ,0-0,3 DJIA ,6-0,1 SHC* 2 936,5 0,0 NASDAQ 8 222,8-0,4 BOVESPA ,4 0,0 NIKKEI* ,5-0,3 HANG SENG* ,8-0,3 XU ,5 1,0 RTS 1 382,1-0,3 * - Zmiana na godzinę 7:12 Indeksy Polskie ,2-0, ,5-0,1 M ,7-0,9 S ,8 0,1 NCINDEX 229,0 0,4 Waluty USD/PLN 3,80 0,0 EUR/PLN 4,26 0,0 EUR/USD 1,12 0,0 61,000 60,000 59,000 58,000 57,000 56,000 55,000 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 2,27-1 USA 10YT 2,10 0 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 57,6 0,0 Złoto (USD/oz) 1 405,2-0,1 Miedź (USD/t) 6 000,0 0,4 : Największe wzrosty i spadki (%) 2019 Apr Jul - Volum e = 668,714,560.00, MA30 = 789,073, ,000 2,000M 1,000M MCI CAPITAL SA AIRWAY MEDIX SA MDIENERGIA ABPL 7,6 6,8 6,7 15,0 - RSI(15) = I2 DEVELOPMENT S VOTUM -5,8 6,2 TRAKCJA SA -7,3 - ADX(14) = 23.50, +DI = 25.65, -DI = OVOSTAR LIBET SLEEPZ AG -7,7-9,6-9, MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software ,0-10,0-10,0 20,0 telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach Brak wydarzeń. Wybrane komunikaty ze spółek BUDIMEX Oferta Budimeksu o wartości 349 mln zł została wybrana najkorzystniejszą w przetargu na budowę drugiego etapu kolektora Wiślanego w Warszawie - podała spółka w komunikacie. DB ENERGY ELBUDOWA DB Energy, działająca w branży usług efektywności energetycznej dla przemysłu, podpisała porozumienie term sheet z międzynarodową instytucją finansową ws. finansowania projektów w modelu ESCO - podała spółka. Bank PKO BP wypłacił na rzecz Tauron Ciepło ok. 12,6 mln zł na podstawie gwarancji bankowej dobrego wykonania umowy z 20 czerwca 2013 roku, wystawionej w związku z realizacją przez Elektrobudowę budowy bloku ciepłowniczego w Zakładzie Wytwarzania w Tychach - poinformowała Elektrobudowa. Przegląd prasy GASTRONOMIA PGE T-BULL TRANSPOL Gastronomia tonie w długach, choć Polacy zwiększają wydatki na jedzenie poza domem. Restauratorzy są winni swoim wierzycielom już 245,8 mln zł. To o ponad 3 proc. większa kwota od tej z zeszłego roku. W ciągu ostatnich czterech lat skala zadłużenia wzrosła ponad 160 proc. wynika z danych Krajowego Rejestru Długów opracowanych na zlecenie DGP. /DGP/ PGE tworzy przyszłościową technologię. Magazynowanie energii to największy ból głowy w branży OZE. PGE Energia Odnawialna buduje instalację, która może się stać remedium na bariery technologiczne w energetyce. /Rz/ Mamy obecnie w sklepie na Google Play cztery gry, które są na etapie beta testów, a dołączy do nich jeszcze piąta. To dla nas rekordowy rok pod względem liczby premier - mówi współzałożyciel i członek zarządu spółki T-Bull Damian Fijałkowski. /Parkiet/ Trans Polonia stawia na dalszy wzrost sprzedaży. Dzięki poszerzeniu floty do blisko 600 cystern samochodowych grupa może istotnie zwiększać skalę działalności. /Parkiet/ Sygnały analizy technicznej BIOTON Wysoki biały korpus, poprzedzony luką popytową, na wysokim wolumenie rozkręca odbicie. ENEA Wysoki czarny korpus na wysokim wolumenie narusza wsparcie na 9,58 zł. LIVECHAT Kurs akcji przetestował średnioterminowy opór na 35,50 zł i zaczyna się cofać. MILLENNIUM Kurs akcji testuje dolny zakres średnioterminowej konsolidacji w przedziale 8,49-9,77 zł. PKPCARGO Akcje testują średnioterminowe wsparcie na 39,05 zł na rosnącym wolumenie, co może zapowiadać dalszą korektę do dołka na 37,30 zł. TAURON Wysoki czarny korpus, poprzedzony luką podażową, na rosnącym wolumenie początkiem korekty?

3 Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek 11B - Daily Open 396, Hi 409, Lo 392.5, Close 405 (3.2%) Vol 40,248 MA(Close,55) = SGN - Daily Open 2.26, Hi 2.26, Lo 2.22, Close 2.22 (-1.3%) Vol 7,716 MA(Close,55) = Feb Mar Apr May Jun Jul 11B - Volum e = 40,248.00, MA30 = 4, B - RSI(15) = , ,000 80,000 60,000 40,000 20, Jul Oct 2019 Apr Jul SGN - Volum e = 7,716.00, MA30 = 14, SGN - RSI(15) = , , , , B - ADX(14) = 17.92, +DI = 27.86, -DI = SGN - ADX(14) = 33.77, +DI = 12.50, -DI = B - MACD(12,26) = 1.54, Signal(12,26,9) = SGN - MACD(12,26) = -0.17, Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. 11BIT Notowania akcji od kwietnia poruszają się w korekcie, która przerodziła się w konsolidację. W trakcie ostatniej sesji kurs wyraźnie wzrósł na skokowo rosnącym wolumenie, co oznacza wejście kupujących do gry. Najbliższy istotny opór to 423,67 zł (szczyt z początku kwietnia). SYGNITY Kurs akcji od kilku sesji znajduje się tuż nad istotnym średnio-długoterminowym dołku na 2,20 zł.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 0:00 Japonia Dzień Oceanu - dzień wolny 4:00 Chiny PKB r/r, % czerwiec 6,2 6,2 6,4 4:00 Chiny Sprzedaż detaliczna r/r, % czerwiec 9,8 8,5 8,6 4:00 Chiny Produkcja przemysłowa r/r, % czerwiec 6,3 5,2 5,0 10:00 Polska Inflacja CPI r/r, % czerwiec 2,6 2,4 2,6 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR maj 1006,0 504,0 720,0 14:30 USA Indeks NY Empire State lipiec 4,3 2,0-8,6 Wtorek 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW ,5-22,0-21,1 11:00 strefa euro Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR maj 23,0 15,7 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r czerwiec 1,9 1,9 1,7 14:30 USA Ceny importu czerwiec -0,9-0,6 0,0 14:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % czerwiec 0,4 0,2 0,4 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m, % czerwiec 0,0 0,1 0,4 19:00 USA Wystąpienie publiczne prezesa Fed (J. Powell) Środa 10:00 Polska Wynagrodzenie r/r, % czerwiec 7,1 7,7 10:00 Polska Zatrudnienie r/r, % czerwiec 2,6 2,7 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % czerwiec 1,2 1,2 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % lipiec -2,40 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. czerwiec 1260,0 1269,0 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. czerwiec 1300,0 1294,0 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk lipiec -3000,0-9499,0 20:00 USA Beżowa Księga Czwartek 10:00 Polska Ceny produkcji sprzedanej przemysłu r/r czerwiec 0,7 1,4 10:00 Polska Produkcja przemysłowa r/r, % czerwiec 2,0 7,7 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. lipiec 215,5 209,0 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii lipiec 5,0 0,3 Piątek 8:00 Niemcy Inflacja PPI, % czerwiec 1,5 1,9 10:00 Polska Sprzedaż detaliczna r/r, % czerwiec 6,0 7,3 10:00 strefa euro Saldo rachunku bieżącego s.a. maj 20,9 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan lipiec 98,8 98,2 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,2-0,3 0,0 2,6-1,3 4,6 6, ,5-0,1 0,3 2,0-2,4 2,0 7,8 M ,7-0,9-0,9 1,5-3,2 4,2-2,9 S ,8 0,1-0,3 3,0-1,8 12,6-6,3 Banki 7 704,4-0,3 0,2-1,2-2,0 3,4 7,1 Budownictwo 2 096,5-0,8-0,9 2,3-3,8 9,5 0,8 Chemia ,7 0,3-1,3 6,6-1,1 21,0-6,5 Deweloperzy 2 293,6 0,6-0,2 3,4 5,8 20,0 10,1 Energetyka 2 234,3-3,1-3,6 9,1-0,8-7,3-4,9 Informatyka 2 465,5-1,2-0,1 4,8 6,2 23,8 22,2 Media 5 106,4-1,0-1,5-1,5 0,2 13,1 7,7 Paliwa 7 151,4-0,6-0,7 6,5-5,5-10,6 19,3 Spożywczy 3 472,4 1,0-0,4 5,0-5,5 2,6 0,6 Surowce 3 328,6-0,1 0,6-3,4-13,6-2,8-8,6 Telekomunikacja 889,1 0,4 1,4 4,3 28,3 43,4 41,6 Ukraina 430,5 0,0-1,8 2,8-5,5 3,7 0,6 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 057,7 0,1 0,2 0,6-3,6 7,2-2,2 BUX ,8 0,4 0,4 0,3-4,9 4,4 17,6 XU ,5 1,0 1,0 6,3-0,2 7,4 7,0 FTSE ,2 0,6 0,9 3,0 1,4 12,6-0,6 DAX ,0 0,4 0,9 2,9 2,3 17,7-1,8 CAC ,4 0,6 0,7 4,1 0,9 18,7 3,5 SMI 9 850,5 0,4 0,9 0,0 2,6 16,9 11,6 EuroStoxx ,4 0,5 0,7 4,1 1,3 17,3 1,8 S&P ,0-0,3-0,3 4,0 3,6 19,8 6,9 DJIA ,6-0,1 0,0 4,7 3,4 17,2 8,8 BOVESPA ,4 0,0-0,1 6,3 11,2 18,1 32,8 Shanghai Composite 2 936,5 0,0 0,2 1,7-10,0 17,7 4,9 Nikkei ,5-0,3-1,0 1,6-3,6 7,3-5,4 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,12 0,0-0,5 0,0-0,7-2,2-3,8 EUR-PLN 4,26 0,0-0,2-0,1-0,3-0,7-0,9 USD-PLN 3,80 0,0 0,2-0,1 0,4 1,5 3,0 CHF-PLN 3,84 0,0-0,1 1,1 2,8 0,9 4,3 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 180,1-1,6-2,3 3,2-3,5 6,1-5,8 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 57,6 0,0-4,3 10,4-10,0 21,0-7,3 Złoto (USD/oz) 1 405,2-0,1-0,7 4,9 10,3 9,6 14,5 Srebro (USD/oz) 15,6 0,3 2,5 5,2 4,1 0,7 0,2 Miedź LME (USD/t) 6 000,0 0,4 1,2 3,5-7,2 0,9-2,7

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 2, USD LIBOR 6M (%) 2, Polska 10YT (%) 2, Niemcy 10YT (%) -0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) SANTANDER BANK 356, ,4 1,4 1,3 0,0 0,0 0,0 13,5 14,2 12,4 GETIN NOBLE BANK 0, ,2 0, HANDLOWY 53, ,0 1,0 0,9 0,1 0,1 0,1 11,0 11,8 10,4 INGBSK 196, ,9 1,8 1,7 0,0 0,0 0,0 16,8 15,3 13,9 MBANK SA 398, ,1 1,0 1,0 0,0-0,0 12,8 13,6 12,1 MILLENNIUM 8, ,2 1,1 1, ,0 13,6 13,2 10,6 PEKAO 104, ,2 1,2 1,1 0,1 0,1 0,1 12,0 11,8 10,4 PKOBP 41, ,3 1,3 1,2 0,0 0,0 0,0 13,9 12,4 11,7 Ubezpieczyciele PZU 43, ,5 2,4 2,3-0,1 0,1 7,0 11,5 11,0 Paliwa LOTOS 87, ,6 0,6 0,6 5,0 6,1 4,6 10,2 11,4 7,6 PKN ORLEN 96, ,5 0,5 0,5 5,2 5,9 5,2 7,4 9,6 8,4 PGNIG 5, ,9 0,9 0,9 5,0 5,7 5,1 10,1 13,0 12,0 Górnictwo i metale BOGDANKA 37, ,9 0,7 0,7 3,2 2,1 2,2 23,9 5,4 6,1 JSW 44, ,6 0,6 0,7 2,1 2,7 3,7 2,9 4,5 8,6 KGHM 95, ,4 1,3 1,3 7,2 5,3 5,0 11,5 8,3 7,8 Energetyka ENEA 9, ,9 0,7 0,7 4,4 3,6 3,4 5,9 4,0 3,6 ENERGA SA 7, PGE SA 9, ,2 1,0 0,9 5,0 4,3 4,3 11,6 6,7 7,1 TAURONPE 1, ,9 0,8 0,7 6,5 4,5 4,3 15,0 2,8 2,9 Chemia GRUPA AZOTY SA 44, ,7 0,7 0,7 9,8 5,2 5,6 575,7 9,1 11,5 CIECH 45, ,2 1,1 1,1 6,9 6,3 5,9 13,0 7,6 7,3 POLICE 14, ,6 0,9 0,9 12,1 4,1 3,7-4,8 4,4 PULAWY 99, , , ,2 - - PCC ROKITA SA 74, ,6 1,5 1,5 7,1 7,0 7,5 6,5 6,6 8,1 Telekomunikacja NETIA 4, ,6 1,6 1,7 6,1 6,3 6,1 24,6 29,2 20,1 ORANGE POLSKA SA 6, ,4 1,3 1,3 5,2 5,0 4,8 855,0 78,0 34,1 Budownictwo BUDIMEX 135, ,4 0,4 0,4 7,0 9,8 9,4 11,3 16,5 16,5 ELBUDOWA 9, ,2 0,2 0,2-4,0 3,8-3,1 3,0 ERBUD 12, ,1 0,1 0,1 46,9 4,3 4,2-7,8 7,8 TRAKCJA SA 2, ,2 0,2 0,2-6,7 6,5-11,7 10,0 ULMA 51, , , ,8 - - UNIBEP 6, ,2 0,2 0,2 6,5 6,9 5,6 8,1 8,3 7,7 Deweloperzy DOMDEV 76, ,4 1,3 1,3 7,7 7,9 7,7 8,4 8,5 8,4 GTC 9, ,3 12,0 11,0 15,2 15,2 13,8 50,9 50,0 49,0 POLNORD 5, ,9 1,9 1,5-239,6 31, ,2 Media AGORA 12, ,0 0,9 0,9 12,4 10,0 9,2 59,6 90,5 31,1 CYFRPLSAT 30, ,7 2,5 2,4 7,7 7,0 6,8 23,8 16,8 15,0

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 56, ,8 0,7 0,7 8,2 8,0 7,9 7,9 13,9 13,1 COMARCH 172, ,1 1,0 0,9 9,6 6,9 6,5 43,1 14,6 13,0 SYGNITY 2, , , Dystrybutorzy IT ABPL 19, ,1 0,1 0,1 5,1 5,4 5,4 5,1 5,3 5,2 ABCDATA 1, ,0 0,0 0,0-3,5 3,2-11,5 10,2 ACTION 3, , Przemysł APATOR 24, ,1 1,0 1,0 7,0 6,3 6,2 11,7 10,8 10,5 BORYSZEW 4, ,5 0,6 0,5 8,7 9,1 8,3 7,2 11,0 9,3 FAMUR 4, ,8 2,2 2,5 5,5 5,0 5,4 11,5 10,3 10,1 FORTE 32, ,1 1,1 1,1 10,8 8,9 8,3 22,3 13,3 11,4 PFLEIDERER GROUP 26, IMPEXMET 4, ,5 0,6 0,5 6,7 7,0 6,7 4,4 5,7 5,5 PRIMETECH SA 1, , , ,0 - - KETY 329, ,3 1,2 1,1 8,3 7,9 7,5 11,7 12,0 11,7 ALUMETAL SA 36, ,5 0,5 0,5 6,4 8,0 7,6 7,6 10,2 9,4 Handel AMREST HOLDINGS 38, ,3 1,8 1,6 21,5 16,6 13,6 48,5 34,3 24,6 CCC SA 153, ,6 1,9 1,6 65,0 55,3 39,7 28,3 26,5 18,5 DINO POLSKA SA 145, ,5 6,3 5,8 23,5 17,8 14,0 46,3 34,8 26,9 EUROCASH 19, ,2 0,2 0,2 13,5 14,2 12,6 24,7 31,8 22,7 LPP 7845, ,2 1,9 1,7 15,9 13,6 12,0 28,8 21,7 19,0 Leki i dystryb. farm. MABION 84, ,9 6, , ,2 NEUCA 296, ,2 0,2 0,2 8,9 8,2 7,4 13,7 12,1 11,0 SELVITA SA 61, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Marcin Brendota Wioletta Pawłowska Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Specjalista ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin.Brendota@alior.pl Wioletta.Pawłowska@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich