Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. poniedziałek, 16 stycznia 2017, 08:59

Transkrypt

1 poniedziałek, 16 stycznia 2017, 08:59 Sytuacja rynkowa Sesja piątkowa kontynuowała lekkie osłabienie rynku zapoczątkowane jeszcze w czwartek. Aktywność inwestorów była jednak wyraźnie niższa, co świadczy o korekcyjnym charakterze sesji i w dalszym ciągu sprzyja głównemu trendowi. W piątek inwestorzy wyczekiwali na kilka ważnych informacji: finalny odczyt inflacji CPI w Polsce w grudniu (0,8% r/r - bez zaskoczeń), dane o sprzedaży detalicznej w USA w grudniu (0,6% m/m, oczekiwano 0,7%) oraz rewizje ratingów Polski zapowiedziane przez Moody s oraz Fitch. Pierwsza z tych agencji nie zrewidowała ratingu, natomiast druga podtrzymała rating na poziomie A-, z perspektywą stabilną. Stan wyczekiwania nie sprzyjał zakupom akcji, co dla indeksu oznaczało spadek o 0,28%, a dla 20-0,3, przy obrotach na cały, rynku wynoszących 800 mln zł (obroty spadają w trakcie spadków kursu, co świadczy o korekcyjnym ich charakterze). Wśród największych spółek najlepiej radziły sobie akcje CCC (+2,58%) oraz KGHM (+0,83%), natomiast najsłabiej akcje: PGNIG (-2,33%) oraz MBANK (-1,86%). Dzisiejsza słaba sesja w Azji oraz ujemne notowania futures na DAX powinny przełożyć się na słaby początek notowań na GPW. Jednak brak sesji w USA (Święto Martina Lutera Kinga) powinien powstrzymywać inwestorów przez bardziej aktywnym handlem. W ubiegłym tygodniu kurs indeksu przetestował opór stanowiący niedomkniętą lukę spadkową z końca czerwca 2015 r. (górny jej zakres to pkt). Test nie udał się, a indeks cofnął się jedynie minimalnie, co stawia posiadaczy akcji w komfortowej sytuacji do podejmowania dalszych prób. Jednak w krótkiej perspektywie korekta spadkowa wydaje się możliwa oscylator RSI dotarł do górnego zakresu swoich zmian (poziom 82) w trakcie fal wzrostowych, co może zapowiadać przesilenie i cofnięcie kursu. Ważnym poziomem dla kupujących jest pułap pkt, który przed kilkoma dniami został pokonany i obecnie pełni rolę równie silnego wsparcia. Z kolei rozbudowywana sytuacja techniczna sprzyja indeksowi na skierowanie w rejon maksimów z maja 2015 r. na pkt. /Tomasz Kolarz/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close (-0.3%) MA(Close,15) = 52,404.41, MA1(Close,25) = 51, ,000 54,000 53,000 52,000 51,000 50,000 49,000 48,000 47,000 46,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX 11629,2 0,9 CAC ,5 1,2 FTSE ,8 0,6 BUX 32949,8-0,1 S&P ,6 0,2 DJIA 19885,7 0,0 SHC* 3103,4-0,3 NASDAQ 5574,1 0,5 BOVESPA 63651,5-0,5 NIKKEI* 19095,2-1,0 HANG SENG* 22723,8-0,9 XU ,4 0,4 RTS 1160,8 0,2 *- Zmiana na godzinę 8:31 Indeksy Polskie 53498,3-0, ,9-0,3 M ,4-0,3 S ,2 0,1 NCINDEX 309,5 0,2 Waluty USD/PLN 4,12-0,1 EUR/PLN 4,38 0,3 EUR/USD 1,06-0,3 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,66 0 USA 10YT 2,40 0 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 52,3-0,1 Złoto (USD/oz) 1205,2 0,7 Miedź (USD/t) 5883,8 1,2 : Największe wzrosty i spadki (%) 45,000 SECOGROUP 15,2 44,000 TALANX AG 14,8 - Volume = 799,503, ,000M 1,000M CELTIC PROPERTY POZBUD RADPOL BEDZIN -5,7 14,1 13,1 9,4 - RSI(15) = AILLERON SA PRIVATE EQUITY M -5,9-6,4 - Composite Index = , MA13 = , MA33 = ADX(14) = 44.93, +DI = 41.86, -DI = KPPD -6,6 IMMOFINANZ AG -9,0-20,0-10,0-10,0 20,0 Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach ALTUSTFI NWZA GOBARTO Zakończenie zapisów na sprzedaż akcji po 7,25 zł za sztukę w wezwaniu ogłoszonym przez Cedrob S.A. MEGARON Wypłata zaliczki na poczet dywidendy za rok obrotowy 2016, w wysokości 0,43 zł na akcję. PBG NWZA Wybrane komunikaty ze spółek BEST Grupa Best w 2016 roku przeznaczyła na inwestycje w nowe portfele wierzytelności 258,3 mln zł i pozyskała portfele wierzytelności o łącznej wartości nominalnej 2,27 mld zł. W IV kwartale 2016 r. koszt nabycia portfeli wierzytelności wynosił 119,8 mln zł, podczas gdy rok wcześniej było to 3,3 mln zł GORENJE Gorenje w 2016 r. zwiększyły przychody o 2,6 proc. do 1,26 mld euro. W 2017 r. spodziewają się wzrostu o 4,6 proc. Zysk netto w 2017 r. ma wzrosnąć do ponad 13 mln euro z 8 mln euro w 2016 r. - podała spółka w komunikacie. NEWAG Newag ma umowę na dostawę 11 pięcioczłonowych elektrycznych zespołów trakcyjnych dla Kolei Dolnośląskich o wartości 216,7 mln zł netto. POLIMEX MOSTOSTAL Czwartkowa rada nadzorcza Polimeksu-Mostostalu, która miała podjąć uchwałę m.in. ws. parametrów emisji akcji s. T skierowanej do spółek energetycznych, odbyła się, ale nie podjęła decyzji w tej sprawie - poinformowała PAP Beata Szumilas, dyrektor biura zarządu spółki. QUMAK Strategia Qumak na lata zakłada osiągnięcie w perspektywie 2020 roku 20 mln zł zysku operacyjnego. Inwestycje prorozwojowe w wysokości ok. 7 mln zł mają dać 100 mln zł dodatkowych przychodów i 24 mln zł dodatkowej marży brutto na sprzedaży. REMAK Remak otrzymał list intencyjny, w którym Budimex i Tecnicas Reunidas poinformowały o decyzji o zleceniu spółce montażu części ciśnieniowej kotła w Elektrowni Turów - podał Remak w komunikacie. UNICREDIT Na wniosek UniCredit GPW zawiesza obrót akcjami spółki od 17 do 25 stycznia włącznie w związku z planami scalenia akcji. Przegląd prasy POLWAX Inwestycja Polwaksu idzie zgodnie z planem, w ciągu najbliższych tygodni spółka wyłoni generalnego realizatora instalacji odolejania. /Parkiet/ VISTULA 2016 rok był dla Vistuli rekordowy - mówi prezes grupy Grzegorz Pilch. W tym roku apetyty też są spore. Prezes zapowiada utrzymanie 15,6 proc. wzrostu przychodów z 2016 roku. /Parkiet/ Sygnały analizy technicznej ASTARTA Luka hossy, biała świeca, nowe lokalne maksimum INTEGER Obrona kluczowych wsparć MCI Odreagowanie po obronie wsparć RAFAKO Białe marubozu, wysoki obrót

3 Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek ITG - Daily Open 34.79, Hi 34.79, Lo 29.5, Close 31.3 (-8.2%) MA(Close,52) = 32.18, MA1(Close,5) = MCI - Daily Open 9.42, Hi 9.45, Lo 9.4, Close 9.45 (0.1%) MA(Close,52) = 9.57, MA1(Close,5) = ITG - Volume = Nov Dec MCI - Volume = Nov Dec ITG - RSI(14) = MCI - RSI(14) = ITG - Composite Index = -0.09, MA13 = 31.32, MA33 = ITG - Derivative Oscillator = ITG - ADX(14) = 26.27, +DI = 16.05, -DI = MCI - Composite Index = 97.29, MA13 = 66.23, MA33 = MCI - Derivative Oscillator = 5.98 MCI - ADX(14) = 26.51, +DI = 26.00, -DI = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. INTEGER Po mocnym wzrostowym wybiciu nad 39,87 zł doszło do korekty, ale dolny dzień ostatniej świecy sugeruje wolę obrony wsparcia 39,87 zł. Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. MCI Kolejna szansa na przełamanie długoterminowego trendu spadkowego. Kurs wybronił kluczowe wsparcie 8,60 zł, a RSI na przestrzeni ostatnich tygodni próbuje przenieść się na wyższe poziomy.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 0:00 USA Dzień Martina Luthera Kinga-dzień wolny 11:00 strefa euro Bilans handlu zagranicznego s.a., mln EUR listopad 24,3 20,1 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r grudzień 0,0-0,1 Wtorek 5:30 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % listopad -1,4 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW styczeń 18,4 13,8 14:30 USA Indeks NY Empire State styczeń 8,5 9,0 Środa 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % grudzień 1,7 0,8 8:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % grudzień 1,7 0,7 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % grudzień 1,1 0,6 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % styczeń 5,8 14:00 Polska Wynagrodzenie r/r, % grudzień 4,0 4,0 14:00 Polska Zatrudnienie r/r, % grudzień 3,0 3,1 14:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r grudzień 2,2 2,1 14:30 USA Inflacja CPI r/r grudzień 2,1 1,7 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m, % grudzień 0,6-0,4 20:00 USA Beżowa Księga 21:00 USA Wystąpienie publiczne szefa Fed (J. Yellen) Czwartek 10:00 strefa euro Saldo rachunku bieżącego s.a. listopad 28,4 13:45 strefa euro Decyzja EBC ws. stóp procentowych, % styczeń 0,0 0,0 14:00 Polska Sprzedaż detaliczna r/r, % grudzień 6,5 6,6 14:00 Polska Ceny produkcji sprzedanej przemysłu r/r grudzień 2,6 1,7 14:00 Polska Produkcja przemysłowa r/r, % grudzień 1,6 3,3 14:00 Polska Produkcja budowlano-montażowa r/r, % grudzień -12,9-12,8 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. styczeń 251,0 247,0 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii styczeń 16,0 19,7 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. grudzień 1225,0 1212,0 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. grudzień 1184,0 1090,0 14:30 USA Konferencja prasowa po posiedzeniu EBC 17:00 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk styczeń 4097,0 Piątek 0:00 USA Zaprzysiężenie prezydenta D. Trumpa 2:00 USA Wystąpienie publiczne szefa Fed (J. Yellen) 3:00 Chiny Sprzedaż detaliczna r/r, % grudzień 10,7 10,8 3:00 Chiny PKB r/r, % 4Q 6,7 6,7 3:00 Chiny Produkcja przemysłowa r/r, % grudzień 6,1 6,2 8:00 Niemcy Inflacja PPI, % grudzień 1,0 0,1 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,3-0,3 0,0 4,7 13,1 3,4 22, ,9-0,3 0,0 5,1 17,2 3,5 16,2 M ,4-0,3 0,0 3,9 8,5 4,0 29,0 S ,2 0,1 0,0 2,5 1,3 1,5 14,5 Banki 6 584,9-0,5 0,0 5,8 11,4 5,1 18,6 Budownictwo 3 005,3-0,1 0,0 7,2 2,3 5,2 9,5 Chemia ,0-0,9 0,0 13,6 12,5 11,5-5,8 Deweloperzy 1 846,2-0,2 0,0 1,5 5,1 0,9 26,0 Energetyka 2 535,6-0,9 0,0 2,2 8,3-0,6-10,9 Informatyka 2 212,0-0,6 0,0 5,1 11,8 2,6 41,8 Media 4 553,9 0,2 0,0 2,6 2,4-0,2 16,1 Paliwa 5 687,2-0,5 0,0 1,3 20,3 0,3 33,7 Spożywczy 4 552,5 0,9 0,0 8,0 17,8 9,6 41,5 Surowce 4 013,2 0,6 0,0 15,2 39,8 14,1 143,0 Telekomunikacja 743,7-0,5 0,0 5,3-3,2 1,9-4,8 Ukraina 598,3 1,7 0,0 10,8 16,4 11,4 61,5 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 930,4 0,2 0,0 1,4 3,5 1,0 5,6 BUX ,8-0,1 0,0 3,4 16,1 3,0 38,0 XU ,4 0,4 0,4 5,5 5,6 4,8 15,2 FTSE ,8 0,6 0,0 4,7 4,6 2,7 26,4 DAX ,2 0,9 0,0 2,0 9,9 1,3 21,8 CAC ,5 1,2 0,0 1,8 10,1 1,2 16,9 SMI 8 452,2 0,9 0,0 2,7 4,5 2,8 4,3 EuroStoxx ,3 1,1 0,0 2,0 9,9 1,0 12,6 S&P ,6 0,2 0,0 0,7 6,6 1,6 21,0 DJIA ,7 0,0 0,0 0,2 9,6 0,6 24,4 BOVESPA ,5-0,5 0,0 9,0 3,1 5,7 65,0 Shanghai Composite 3 103,4-0,3-0,3-0,6 1,3 0,0 7,0 Nikkei ,2-1,0-1,0-1,6 13,3-0,1 11,4 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,06-0,3-0,3 1,5-3,5 0,9-2,6 EUR-PLN 4,38 0,3 0,3 0,9-1,2 0,7 1,9 USD-PLN 4,12-0,1-0,1 2,5-4,7 1,5-0,7 CHF-PLN 4,08 0,1 0,1 0,8-2,8 0,6-0,2 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 194,5-0,2 0,0 1,6 2,7 1,1 21,6 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 52,3-0,1-0,1-1,2 1,2-2,6 41,1 Złoto (USD/oz) 1 205,2 0,7 0,7 6,2-4,0 5,0 10,6 Srebro (USD/oz) 16,9 0,4 0,4 4,9-3,3 6,0 21,1 Miedź LME (USD/t) 5883,8 1,2 0,0 3,6 25,4 6,5 34,1

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 334, ,7 1,6 1,5-0,0 0,0 13,1 17,5 15,2 GETIN NOBLE BANK 1, ,3 0,3 0, ,3-9,8 HANDLOWY 76, ,5 1,5 1,4 0,1 0,1 0,1 16,0 17,1 16,5 INGBSK 169, ,1 1,9 1,8 0,0 0,0 0,0 19,5 18,5 17,1 MBANK SA 358, ,2 1,1 1, ,0 11,6 15,4 14,0 MILLENNIUM 5, ,1 1,0 0, ,6 13,1 11,8 PEKAO 128, ,4 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 14,6 16,5 15,3 PKOBP 29, ,2 1,1 1,1 0,0 0,0 0,0 14,4 14,0 13,3 Ubezpieczyciele PZU 33, ,2 2,3 2,1 0,1 0,1 0,1 12,4 14,2 12,1 Paliwa LOTOS 38, ,4 0,5 0,4 8,5 4,4 4,7-10,3 10,2 PKN ORLEN 86, ,4 0,4 0,4 5,9 4,4 4,6 11,4 8,8 9,3 PGNIG 5, ,8 1,0 1,0 5,0 5,0 4,9 15,1 12,6 12,6 Górnictwo i metale BOGDANKA 64, ,1 1,2 1,2 34,2 3,8 3,6-14,9 13,3 JSW 71, ,4 0,4 0,3-1,8 0,6-24,2 3,5 KGHM 109, ,1 1,2 1,1 13,6 5,4 4,3-25,7 12,6 Energetyka ENEA 9, ,9 0,8 0,8 14,0 3,8 3,7-5,2 5,3 ENERGA SA 8, PGE SA 10, ,8 0,8 0,8-3,6 3,8-8,2 8,4 TAURONPE 2, ,7 0,7 0,7-4,0 3,8-6,7 5,3 Chemia GRUPA AZOTY SA 70, ,7 0,8 0,8 5,4 6,5 6,5 10,0 15,8 14,3 CIECH 63, ,4 1,4 1,4 6,7 5,7 6,3 9,6 7,3 8,4 POLICE 23, ,7 0,8 0,8 6,8 9,4 13,6 10,6 11,6 16,4 PULAWY 199, ,8 0,9 0,9 4,5 5,7 6,5 8,5 11,1 11,5 SYNTHOS 5, ,6 1,5 1,2 10,7 10,6 8,5 16,5 23,1 16,0 Telekomunikacja NETIA 4, ,2 1,3 1,3 4,4 4,5 4,8 692,6 83,1 394,8 ORANGE POLSKA SA 5, ,3 1,3 1,3 4,3 4,7 4,9 28,9 108,6 - Budownictwo BUDIMEX 209, ,6 0,5 0,5 10,0 7,5 7,1 22,6 16,2 15,4 ELBUDOWA 112, ,4 0,4 0,5 6,4 6,3 6,7 10,6 10,2 11,1 ERBUD 29, ,2 0,3 0,2 8,2 7,6 6,8 12,0 12,2 11,1 TRAKCJA SA 14, ,6 0,6 0,6 7,6 7,2 8,1 14,5 13,4 16,0 ULMA 68, ,6 1,5 1,3 4,6 4,4 3,6 64,9 25,5 17,0 UNIBEP 10, ,3 0,3 0,3 12,8 7,9 7,0 15,8 11,7 9,9 Deweloperzy DOMDEV 56, ,7 1,4 1,3 14,3 10,4 9,2 17,4 11,5 9,7 GTC 8, ,3 13,2 11,7 17,1 12,7 9,8 85,2 38,5 38,8 POLNORD 8, ,8 3,7 2, , ,2 Media AGORA 12, ,5 0,4 0,4 4,5 5,2 4,9 38,6-625,5 CYFRPLSAT 25, ,8 2,8 2,8 7,4 7,6 7,6 14,0 16,4 14,3

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 56, ,0 1,0 0,9 8,6 8,4 8,2 8,2 14,2 13,3 COMARCH 171, ,4 1,3 1,2 9,2 10,5 9,1 17,4 26,4 18,6 SYGNITY 5, ,1 0,1-2,4 1, ,2 - Dystrybutorzy IT ABPL 34, ,1 0,1 0,1 8,3 7,9 7,6 8,7 8,4 8,0 ABCDATA 2, ,1 0,1 0,1 5,4 8,1 7,9 5,7 9,1 8,9 ACTION 4, ,1 0,1 0,1 7,0-9,2 3,9-6,5 Przemysł APATOR 29, ,4 1,2 1,2 9,8 9,4 8,0 15,3 16,6 12,7 BORYSZEW 9, ,6 0,5 0,5 12,5 7,7 7,9 26,3 14,4 14,4 FAMUR 4, ,4 1,7 1,9 10,9 8,8 5,9 38,6 22,4 22,2 FORTE 74, ,1 1,8 1,7 16,7 12,0 11,4 21,0 15,9 15,1 PFLEIDERER GROUP 36, IMPEXMET 3, ,3 0,3-4,6 5,6-4,4 6,5 - KOPEX 3, ,7 0,9 0, , KETY 385, ,0 1,8 1,6 12,1 10,2 9,6 17,3 13,7 16,0 PAGED 52, ,2 1,2 1,1 6,3 7,7 6,7 18,1 13,6 10,1 Handel AMREST HOLDINGS 297, ,8 1,5 1,2 14,6 11,5 9,4 40,2 36,9 28,7 CCC SA 218, ,4 2,5 2,0 42,2 36,0 25,8 33,0 31,9 26,1 EMPERIA 67, ,4 0,4 0,4 8,0 7,6 7,2 17,2 19,0 17,8 EUROCASH 40, ,3 0,3 0,3 13,0 13,2 12,1 24,4 24,9 22,0 LPP 5349, ,5 1,3 1,2 10,9 13,5 10,4 28,0 40,7 26,2 Dystrybutorzy farm. FARMACOL 51, ,1 0,1 0,1 8,2 6,4 6,6 13,1 11,9 12,0 NEUCA 399, ,3 0,3 0,3 12,8 11,2 10,4 17,3 16,0 14,6 PELION SA 49, ,1 0,1 0,1 5,7 7,8 7,2 6,3 12,8 9,6 */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Jakub Szczepaniec Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@bph.pl Tomasz.Kolarz@bph.pl Jakub.Szczepaniec@bph.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA, GPW. Źródłem pozostałych danych są PAP, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich