Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. wtorek, 12 grudnia 2017, 08:45

Transkrypt

1 wtorek, 12 grudnia 2017, 08:45 Sytuacja rynkowa Początek tygodnia przyniósł zauważalny spadek na krajowym rynku, przy mieszanej sesji w otoczeniu zewnętrznym (lekko zniżkujący euroland, nowe rekordy w Stanach Zjednoczonych). Do spadku walnie przyczyniły się krajowe rafinerie PKN ORLEN spadł o ok. 7,8%, LOTOS o blisko 7%. Spółki wykazują się w ostatnich tygodniach dużą zmiennością w zeszłym tygodniu notowały odbicie, które w przypadku Orlenu zostało z nawiązką zanegowane (kurs zszedł poniżej lokalnego dołka), a w przypadku Lotosu oddano ponad połowię zeszłotygodniowej zwyżki. Słabość wspomnianych spółek paliwowych zaważyła także na relatywnej słabości 20 (mimo liczbowej przewagi rosnących walorów w obrębie indeksu) względem spółek z zakresu średniej i małej kapitalizacji. W szczególności spółki z s80 w dalszym ciągu zachowują się stabilnie, od zainicjowanego w połowie listopada odbicia. W zeszłym tygodniu były one relatywnie mocniejsze od szerokiego rynku, i tak też rozpoczynają nowy tydzień. Opublikowany wczoraj finalny odczyt CPI z krajowej gospodarki był zbieżny z odczytem wstępnym (2, r/r, co jest środkiem przedziału celu inflacyjnego NBP). W strukturze w dalszym ciągu wyróżnia się drożejąca żywność wzrost o 1,1% m/m i 6, r/r (vs. 4, r/r dla danych zagregowanych od stycznia do listopada 2017 r.). W ujęciu m/m lekko spadły ceny odzieży i obuwia (o 0,3%), przy czym w ujęciu rocznym deflacja w listopadzie dla tej kategorii była niższa, niż dla danych zagregowanych za okres od stycznia do listopada 2017 r., zmiana cen wyniosła bowiem, odpowiednio, -4,6% i -5,2%. W dniu dzisiejszym m.in. odczyt wskaźnika nastrojów ZEW dla Niemiec oraz dane o inflacji producenckiej w Stanach Zjednoczonych. Uwaga krajowa skupiać się może także na zaplanowanym na godz. 16 expose Mateusza Morawieckiego, w szczególności na ewentualnych uwagach odnoszących się do przyszłej polityki gospodarczej. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,7-0,2 CAC ,8-0,2 FTSE ,5 0,8 BUX ,8-1,7 S&P ,0 0,3 DJIA ,0 0,2 SHC* 3 298,8-0,7 NASDAQ 6 875,1 0,5 BOVESPA ,0 0,1 NIKKEI* ,2-0,3 HANG SENG* ,2-0,3 XU ,5 1,1 RTS 1 144,4 2,2 * - Zmiana na godzinę 7:16 Indeksy Polskie ,7-0, ,9-0,9 M ,4-0,4 S ,3 0,1 NCINDEX 280,4 0,5 - Daily Open , Hi , Lo , Close Jul Aug Sep Oct Nov Dec - Volum e = 750,883,392.00, MA30 = 966,422, ,000 65,000 64,000 63,000 62,000 61,000 3,000M 2,000M 1,000M Waluty USD/PLN 3,57-0,1 EUR/PLN 4,20 0,0 EUR/USD 1,18 0,0 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,21-4 USA 10YT 2,38-1 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 58,4 0,7 Złoto (USD/oz) 1 245,1 0,2 Miedź (USD/t) 6 634,5 1,5 : Największe wzrosty i spadki (%) - RSI(15) = ADX(14) = 20.08, +DI = 16.42, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = KORPORACJA BUDOW 12,9 INPRO 8,6 RANKPROGR 8,1 TRANSPOL 7,5 ALTA SA 6,4 CELTIC PROPERTY -6,3 LOTOS -7,0 NOWAGALA -7,1 PKN ORLEN -7,8 IMPERA CAPITAL S -7,8-10,0-5,0-5,0 10,0 15,0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach NWZA HERKULES, RAFAMET COAL ENERGY ZWZA Wybrane komunikaty ze spółek BGZ BNP BGŻ BNP Paribas podpisał szereg umów dotyczących sekurytyzacji portfela kredytów gotówkowych i samochodowych o łącznej wartości 2,3 mld zł - podał bank. ENELMED KERNEL Enel-Med oczekuje utrzymania do końca 2017 roku tendencji wzrostu przychodów. Spółka podtrzymuje też plan, zakładający roczną dynamikę wzrostu przychodów na poziomie 15-16% - poinformował prezes Adam Rozwadowski. Dodał, że Enel-Med myśli o otwarciu nowych placówek w obszarach medycyny estetycznej i sportowej. Walne zgromadzenie Kernela uchwaliło wypłatę 0,25 USD dywidendy na akcję z zysku osiągniętego w roku obrotowym zakończonym się 30 czerwca 2017 r. - poinformowała spółka. PEKAO Bank Pekao SA zamknął transakcję zakupu 51 proc. akcji Pioneer Pekao Investment Management za 138 mln euro - poinformował bank. PKOBP PKO BP podtrzymuje, że w 2017 roku skonsolidowany zysk netto może przekroczyć 3 mld zł - poinformował Zbigniew Jagiełło, prezes banku. PZCORMAY RAINBOW 1) PZ Cormay spodziewa się wzrostu sprzedaży w 2018 roku m.in. dzięki sprzedaży urządzeń w tzw. systemie zamkniętym. Pierwsze efekty powinny być już widoczne w wynikach IV kw roku - poinformował prezes Janusz Płocica. Spółka planuje budowę fabryki odczynników. Szacowana wartość tej inwestycji to około 40 mln zł. 2) PZ Cormay pracuje nad tańszą w produkcji wersją analizatora biochemicznego Equisse, dzięki czemu chce osiągnąć wyższe marże i wyniki. Koszty produkcji drugiej wersji urządzenia powinny być o kilkadziesiąt procent niższe od wersji podstawowej - poinformował prezes Janusz Płocica. Dodał, że w 2018 roku sprzedaż Equisse nie będzie jeszcze miała znaczącego wpływu na wyniki grupy. Rainbow Tours zawarł z Travel Service Polska umowę charterową o wartości ok. 35,5 mln USD - podał Rainbow Tours. Umowa dotyczy sezonu Lato 2018 oraz Zima 2018/2019. TAURON Mostostal Zabrze Gliwickie Przedsiębiorstwo Budownictwa Przemysłowego (GPBP) i Siemag Tecberg Polska podpisały umowę z Tauron Wydobycie na drugi etap budowy poziomu 800 w Zakładzie Górniczym Janina - poinformował Tauron. Wartość umowy wynosi 88,9 mln zł netto. Przegląd prasy ACTION Action nadal czeka na decyzję urzędów skarbowych. Zarząd pokazał karty. Co na to wierzyciele? /Parkiet/ PEKAO, PZU Fundusze emerytalne Pekao pod skrzydła PZU. Przejęcie przez spółkę należącą do ubezpieczyciela zarządzania funduszami emerytalnymi Pekao to pierwszy krok ku konsolidacji tego typu firm. /Rz/ Sygnały analizy technicznej

3 BYTOM Kurs akcji rozkręca lokalne odbicie na rosnącym wolumenie. Najbliższy ważny opór to rejon 2,85 zł, przez który notowania akcji nie mogły się już w zasadzie 5-krotnie przebić. CCC Kurs pokonał białym korpusem lokalną linię oporu. MABION Powrót kursu wysokim białym korpusem powyżej przełamanej linii trendu wzrostowego. PKNORLEN Wysoki czarny korpus przełamujący strefę pierwszego wsparcia w przedziale 103,20 105,10 zł. RANKPROGR Strona kupująca wyprowadza odbicie w agresywny sposób. Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek LTX - Daily Open 7.7, Hi 7.89, Lo 7.5, Close 7.85 (1.3%) Vol 30,410 MA(Close,15) = CIE - Daily Open 51.8, Hi 54.65, Lo 51.8, Close 54.5 (5.3%) Vol 96,497 MA(Close,15) Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 7.5 Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 50 LTX - Volum e = 30,410.00, MA30 = 8, , , ,000 CIE - Volum e = 96,497.00, MA30 = 50, , , , , ,000 LTX - RSI(15) = CIE - RSI(15) = LTX - ADX(14) = 57.14, +DI = 5.07, -DI = CIE - ADX(14) = 41.00, +DI = 15.02, -DI = LTX - MACD(12,26) = -0.11, Signal(12,26,9) = CIE - MACD(12,26) = -1.73, Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software LENTEX Notowania akcji obroniły średnioterminowy podwójny dołek na 7,6 zł. Na wykresie pojawiła się biała świeca na rosnącym wolumenie. CIECH Na wykresie pojawił się drugi wysoki biały korpus na rosnącym wolumenie. Strona popytowa odzyskuje inicjatywę?

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 14:00 Polska Inflacja CPI r/r, % listopad 2,5 2,3 2,1 Wtorek 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW grudzień 18,0 18,7 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r listopad 0,9 0,8 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % listopad 2,9 2,8 20:00 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 20:00 USA Budżet federalny, mld USD listopad -134,5-63,2 Środa 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % listopad 1,8 1,6 8:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % listopad 1,8 1,5 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % październik 3,2 3,3 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % grudzień 4,7 14:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r listopad 1,8 1,8 14:30 USA Inflacja CPI r/r listopad 2,2 2,0 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk grudzień -2894,0-5610,0 20:00 USA Projekcje makroekonomiczne FOMC 20:00 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych, % grudzień 1,3 1,3 20:30 USA Konferencja prasowa po posiedzeniu FOMC Czwartek 0:00 strefa euro Szczyt UE 3:00 Chiny Sprzedaż detaliczna r/r, % listopad 10,3 10,0 3:00 Chiny Produkcja przemysłowa r/r, % listopad 6,1 6,2 5:30 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % październik 2,6 9:00 Francja Indeks PMI dla usług grudzień 60,0 57,3 9:00 Francja Indeks PMI dla przemysłu grudzień 57,2 56,1 9:30 Niemcy Indeks PMI dla usług grudzień 54,6 54,7 9:30 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu grudzień 62,0 60,6 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług grudzień 56,0 55,0 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu grudzień 59,7 58,5 13:45 strefa euro Decyzja EBC ws. stóp procentowych, % grudzień 0,0 0,0 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR październik 185,0-100,0 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. grudzień 236,0 236,0 14:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % listopad 0,3 0,2 14:30 USA Ceny importu listopad 0,7 0,2 14:30 strefa euro Konferencja prasowa po posiedzeniu EBC 15:45 USA Indeks PMI dla usług grudzień 55,0 0,0 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu grudzień 53,8 54,6 Piątek 0:00 strefa euro Szczyt UE 11:00 strefa euro Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR październik 26,4 14:30 USA Indeks NY Empire State grudzień 18,6 19,4 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m, % listopad 0,3 0,9 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,7-0,7-0,7-2,2-4,4 19,8 23, ,9-0,9-0,9-2,9-4,7 22,5 26,8 M ,4-0,4-0,4-2,4-4,3 11,9 11,9 S ,3 0,1 0,1 3,5-5,8 0,4 2,0 Banki 8 100,0-0,2-0,2 4,1 9,2 29,3 32,9 Budownictwo 2 784,0-0,1-0,1 2,0-14,2-2,6 0,2 Chemia ,8 1,1 1,1-2,5-1,5 9,3 9,5 Deweloperzy 2 150,4-0,1-0,1 3,9-0,9 17,6 17,8 Energetyka 3 148,9 0,3 0,3 5,7-7,3 23,4 30,0 Informatyka 1 985,8 0,5 0,5-1,3-7,9-7,9-5,2 Media 4 683,9-0,5-0,5 2,4-3,3 2,7 6,6 Paliwa 6 873,6-6,0-6,0-15,4-15,7 21,3 28,4 Spożywczy 3 687,4-0,2-0,2 5,7-11,2-11,2-12,6 Surowce 4 108,0 0,8 0,8-11,9-15,8 16,8 10,0 Telekomunikacja 719,9-0,6-0,6-2,4-5,2-1,4 1,6 Ukraina 510,7-0,3-0,3 3,1-11,9-4,9-5,6 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 058,1-0,4-0,4-0,5 2,1 14,8 16,9 BUX ,8-1,7-1,7-4,7-1,3 17,4 22,7 XU ,5 1,1 1,1 0,2 0,0 39,7 43,2 FTSE ,5 0,8 0,8 0,3 0,7 4,3 8,2 DAX ,7-0,2-0,2 0,0 4,8 14,3 17,3 CAC ,8-0,2-0,2 0,1 3,4 10,8 13,2 SMI 9 314,8 0,0 0,0 2,0 2,9 13,3 15,9 EuroStoxx ,2-0,3-0,3-0,3 2,0 8,9 12,0 S&P ,0 0,3 0,3 3,0 6,5 18,8 17,9 DJIA ,0 0,2 0,2 4,1 10,2 23,4 23,2 BOVESPA ,0 0,1 0,1 0,9-2,3 20,9 23,0 Shanghai Composite 3 298,8-0,7 0,3-3,9-2,4 6,3 4,6 Nikkei ,2-0,3 0,2 0,8 15,6 19,6 19,4 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,18 0,0 0,0 0,9-1,6 12,0 10,7 EUR-PLN 4,20 0,0 0,0-0,9-1,4-4,7-5,7 USD-PLN 3,57-0,1 0,0-1,8 0,2-14,9-14,8 CHF-PLN 3,60-0,1 0,1-1,4-3,0-12,5-12,9 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 185,5 0,3 0,3-3,2 2,2-3,6-4,1 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 58,4 0,7 1,8 2,5 18,0 2,5 4,8 Złoto (USD/oz) 1 245,1 0,2-0,3-2,6-6,5 8,5 7,1 Srebro (USD/oz) 15,8 0,4-0,5-7,5-11,9-1,0-7,6 Miedź LME (USD/t) 6 634,5 1,5 1,5-1,8-1,4 20,1 14,0

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 365, ,8 1,7 1,5 0,0 0,0 0,0 15,2 16,3 14,4 GETIN NOBLE BANK 1, ,3 0,3 0, ,3 HANDLOWY 74, ,4 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 16,2 18,3 15,2 INGBSK 204, ,5 2,2 2,0 0,0-0,0 21,2 18,6 16,1 MBANK SA 460, ,5 1,4 1, ,0 18,6 15,0 MILLENNIUM 8, ,5 1,3 1, ,5 15,2 13,9 PEKAO 124, ,4 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 14,4 15,0 14,2 PKOBP 42, ,6 1,5 1,4-0,0 0,0 18,3 17,3 15,4 Ubezpieczyciele PZU 43, ,9 2,4 2,2 0,0 0,0 0,1 15,6 13,2 11,9 Paliwa LOTOS 56, ,7 0,6 0,6 4,9 5,2 5,2 10,2 7,0 9,5 PKN ORLEN 102, ,7 0,6 0,6 6,0 5,4 6,2 7,6 7,1 9,3 PGNIG 5, ,2 1,2 1,1 6,8 5,4 5,0 14,6 9,9 9,3 Górnictwo i metale BOGDANKA 67, ,5 1,5 1,4 4,3 4,1 3,8 12,7 11,2 9,0 JSW 91, ,5 1,2 1,3 9,5 2,7 3,5 2441,4 4,6 6,7 KGHM 102, ,6 1,5 1,4 10,4 5,3 4,7-8,8 6,6 Energetyka ENEA 12, ,1 1,1 1,1 5,7 4,9 4,3 6,6 5,4 5,3 ENERGA SA 13, PGE SA 12, ,1 1,2 1,2 4,7 4,0 4,1 9,4 7,5 8,0 TAURONPE 3, ,9 0,9 0,9 6,3 4,3 4,4 15,2 4,3 5,0 Chemia GRUPA AZOTY SA 69, ,0 1,0 0,9 9,2 7,5 7,0 18,4 13,8 13,1 CIECH 54, ,3 1,2 1,3 5,0 5,7 6,2 4,8 7,5 8,7 POLICE 21, ,8 0,8 0,8 10,4 7,1 7,2 22,6 11,1 11,1 PULAWY 166, ,9 0,8 0,8 5,8 5,6 5,2 11,7 10,9 9,9 SYNTHOS 4, ,8 1,2 1,3 12,7 9,3 9,5 24,8 11,9 12,6 Telekomunikacja NETIA 5, ,0 1,1 1,1 3,7 4,1 4,4 56,0 42,2 50,2 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 9,9 4,6 4,6-289,2 122,2 Budownictwo BUDIMEX 201, ,8 0,7 0,6 8,1 7,1 7,8 12,5 11,2 12,3 ELBUDOWA 86, ,4 0,5 0,4 5,2 5,4 5,8 7,4 8,3 9,1 ERBUD 20, ,2 0,2 0,2 7,1 7,7 7,4 7,4 10,5 9,6 TRAKCJA SA 7, ,5 0,5 0,4 6,8 9,9 8,9 6,5 11,7 9,3 ULMA 73, ,1 1,9 1,7 6,0 5,2 4,6 30,1 22,8 15,0 UNIBEP 9, ,3 0,3 0,2 9,6 8,0 6,9 10,7 9,5 8,6 Deweloperzy DOMDEV 80, ,9 1,6 1,3 13,4 9,3 7,6 16,0 10,9 8,9 GTC 9, ,1 14,3 12,5 11,8 12,7 13,8 28,2 46,9 52,7 POLNORD 7, ,5 2,3 1,9-61,4 25,6-28,1 11,2 Media AGORA 15, ,7 0,7 0,7 7,0 6,6 6,8-63,6 63,4 CYFRPLSAT 23, ,8 2,7 2,7 7,4 7,4 7,4 15,0 14,1 12,3

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 43, ,5 0,6 0,6 4,8 4,6 4,6 6,7 11,7 13,4 COMARCH 180, ,3 1,3 1,2 8,3 10,9 8,7 19,3 23,8 19,3 SYGNITY 3, ,1 0,2 0,1 3,0-4, ,5 Dystrybutorzy IT ABPL 31, ,1 0,1 0,1 5,5 5,6 5,4 7,5 8,0 7,5 ABCDATA 2, ,1 0,1 0,1 8,5 6,8 6,3 15,4 9,3 7,9 ACTION 3, ,0 0,0 0, Przemysł APATOR 26, ,2 1,1 1,1 9,9 8,4 7,9 14,2 13,8 12,5 BORYSZEW 9, ,7 0,6 0,6 10,3 7,9 7,5 11,8 10,4 10,4 FAMUR 5, ,4 2,9 3,3 14,5 11,0 7,5 34,3 28,9 17,2 FORTE 55, ,0 2,0 1,8 13,4 15,3 12,2 12,0 14,2 12,5 PFLEIDERER GROUP 34, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,5 6,7 6,5 5,9 6,7 6,6 6,3 KOPEX 3, , KETY 383, ,9 1,6 1,5 10,8 9,6 8,7 13,2 14,8 13,6 PAGED #N/A N/A - 1,4 1,2 1,2 8,9 7,3 6, Handel AMREST HOLDINGS 360, ,1 1,7 1,4 16,6 14,0 11,1 40,1 38,5 27,7 CCC SA 272, ,8 2,9 2,3 64,3 54,8 39,3 35,5 33,6 24,9 EMPERIA 99, ,5 0,5 0,5 9,1 9,5 8,7 24,3 26,3 24,5 EUROCASH 28, ,3 0,3 0,2 13,3 15,3 12,0 20,7 34,8 18,9 LPP 8449, ,5 2,2 1,9 30,7 17,8 15,2 89,6 36,2 29,0 Leki i dystryb. farm. MABION 105, ,3 5, , ,0 NEUCA 272, ,2 0,2 0,2 8,7 9,6 9,0 11,5 13,0 12,6 SELVITA SA 53, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich