Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. piątek, 7 lipca 2017, 08:58. Główne indeksy światowe

Transkrypt

1 piątek, 7 lipca 2017, 08:58 Sytuacja rynkowa Z opublikowanego wczoraj protokołu z ostatniego posiedzenia EBC wynika, że rozważano na nim możliwość rezygnacji z deklarowanej obietnicy rozszerzenia QE (które miałoby mieć miejsce jeśli będzie taka potrzeba w kwestii stymulacji gospodarczej), ostatecznie jednak porzucono ten pomysł, ale jak wiemy zrezygnowano z możliwości dalszych obniżek stóp procentowych. Jest to kolejny dowód na to, że prawdopodobnie rozpoczął się właśnie bardzo ważny z pespektywy rynków finansowych proces normalizacji polityki monetarnej w eurolandzie (przy czym będzie on zapewne mocno rozciągnięty w czasie, podobnie jak to ma miejsce w Stanach Zjednoczonych), który może rezonować na politykę monetarną (w tym retorykę) innych globalnych banków centralnych. Rentowności obligacji skarbowych w eurolandzie natychmiastowo zareagowały rentowność 10- letnich bundów (obligacji niemieckich) wzrosła z ok. 0,47% do 0,56% i jest na poziomach najwyższych od przełomu lat 2015/2016. Po zamknięciu wczorajszej sesji MONNARI opublikowało rozczarowujący raport sprzedażowy za czerwiec. Po zaskakująco pozytywnych raportach za pierwsze dwa miesiące drugiego kwartału, tj. kwiecień i maj, w czerwcu przychody wg wstępnej informacji spadły o 5,13% r/r. Nie jest to dobry wynik, mając na uwadze dynamicznie rosnącą sprzedaż w segmencie odzieżowym w Polsce, co potwierdzają choćby dane GUS (oczywiście danych za czerwiec jeszcze nie znamy), czy raporty sprzedażowe szeregu innych spółek z branży za czerwiec. Być może jest to kwestia nieadekwatnego dostosowania cen w czerwcu (spółka obecnie bardziej aktywnie zarządzać ma marżą brutto na sprzedaży). W osobnym komunikacie poinformowano także o podpisaniu listu intencyjnego w kwestii zbycia części udziału w łódzkiej nieruchomości inwestycyjnej (spółka ma 7 udziałów w tej nieruchomości) wolą stron jest, aby do transakcji doszło jeszcze w 2017 roku. Nieruchomość na bilansie spółki wyceniana była na koniec 2016 r. na kwotę ok. 28,3 mln zł, przy czym w I kw. br. wartość bilansowa wszystkich nieruchomości inwestycyjnych wzrosła o kwotę 0,19 mln zł. W kalendarium dzisiejszej sesji oficjalne dane z amerykańskiego rynku pracy, przy czym wczorajszy przedsmak, tj. raport ADP rozczarował (+158 tys. vs. prognozowane +185 tys.). Dziś także nastąpić ma rewizja krajowego ratingu przez agencję Fitch (obecnie długoterminowy rating wynosi "A minus" z perspektywą stabilną). Agencja podwyższyła niedawno szacunek dynamiki wzrostu PKB dla Polski na 2017 r. do 3,3% z 3,. /Paweł Szewczyk/ Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,3-0,6 CAC ,4-0,5 FTSE ,3-0,4 BUX ,0 0,9 S&P ,8-0,9 DJIA ,0-0,7 SHC* 3 210,3-0,1 NASDAQ 6 089,5-1,0 BOVESPA ,3-1,1 NIKKEI* ,9-0,4 HANG SENG* ,9-0,4 XU ,0-0,1 RTS 1 011,8 0,4 * - Zmiana na godzinę 7:39 Indeksy Polskie ,8-0, ,7-0,3 M ,7 0,2 S ,8 0,4 NCINDEX 323,7-0,5 w układzie dziennym - Daily Open 60934, Hi , Lo , Close (-0.1%) Vol 590,003,584 63,000 62,000 Waluty USD/PLN 3,72 0,1 EUR/PLN 4,24 0,0 EUR/USD 1,14-0,1 61,000 60,000 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,41 9 USA 10YT 2, ,000 58,000 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 44,9-1,3 Złoto (USD/oz) 1 220,3-0,4 Miedź (USD/t) 5 824,0 0,2 57,000 : Największe wzrosty i spadki (%) 56,000 HUBSTYLE SA PRIMAMODA 8,0 8,0 HARPER 7,1 Feb Mar Apr May Jun Jul - Volume = 590,003, RSI(14) = ,000 2,000M 1,000M 70 SOPHARMA AD PROJPRZEM SYGNITY LARKPL SA MUZA FON -5,6-7,1-7,6-8,0 7,0 6,9 RADPOL -8,8 - ADX(14) = 9.77, +DI = 21.35, -DI = ,0-5,0-5,0 10,0 Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analy sis sof tware. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach EMCINSMED NWZA GETBACK BRASTER Koniec okresu przyjmowania zapisów Inwestorów Instytucjonalnych w ofercie publicznej akcji spółki Podanie do publicznej wiadomości ceny maksymalnej akcji w ramach oferty publicznej do 3 mln akcji serii I spółki Wybrane komunikaty ze spółek CELON PHARMA Spółka poinformowała o powzięciu informacji, iż trzy wnioski spółki o dofinansowanie w ramach Programu sektorowego InnoNeuroPharm (konkurs 2/1.2/2017_POIR), finansowanego ze środków Działania 1.2 "Sektorowe programy B+R" POIR zostały zarekomendowane przez NCBiR do dofinansowania, łącznie na kwotę 74,5 mln zł. MABION MONNARI Spółka poinformowała o powzięciu informacji, iż jej wniosek ( ) o dofinansowanie projektu pn. "Rozwój leku biotechnologicznego poprzez opracowanie innowacyjnego przeciwciała monoklonalnego podklasy IgG1 o obniżonej zawartości niekorzystnych glikoform względem leku referencyjnego - skierowanego przeciwko EGFR" ("Projekt") złożony w ramach Programu sektorowego InnoNeuroPharm (konkurs 2/1.2/2017_POIR), finansowanego ze środków Działania 1.2 "Sektorowe programy B+R" POIR , został zarekomendowany przez Narodowe Centrum Badań i Rozwoju ("NCBiR") do dofinansowania. Całkowity koszt Projektu został określony na 40 mln zł, a rekomendowana wysokość dofinansowania wynosi 28,4 mln zł.. Jak wynika z comiesięcznego raportu sprzedażowego, skonsolidowane przychody ze sprzedaży towarów spółki w czerwcu 2017 r. spadły rdr o 5,13%, do ok. 22,2 mln zł. PBKM RAIFFEISEN Spółka poinformowała o powzięciu informacji, iż jej wniosek o dofinansowanie projektu w wys. ok. 13,7 mln zł został pozytywnie rozpatrzony przez NCBiR. Jak zaznaczono, "Zgodnie z informacjami NCBiR, rekomendowana kwota dofinansowania może ulec zmianie w wyniku technicznej weryfikacji wniosku o dofinansowanie". Jak podano w komunikacie prasowym, Raiffeisen Bank International AG postanowił zawiesić ofertę publiczną akcji spółki zależnej Raiffeisen Bank Polska ze względu na niedostateczny poziom zainteresowania ofertą ze strony inwestorów, przy czym nie wskazano nowego harmonogramu. Przegląd prasy BANKI NIERUCHOMOŚCI OWY UNICREDIT ORANGE POLSKA PGNIG Trzech chce Deutsche Bank. Właściciele mbanku, BZ WBK i banku Millennium rozmawiają o zakupie części polskiego biznesu wolnej od kredytów walutowych. Spółki złożyły już oferty wstępne. Według nieoficjalnych informacji oferty wiążące powinny wpłynąć na przełomie lipca i sierpnia, a wartość sprzedawanego aktywa może sięgnąć 500 mln euro, nie licząc dyskonta. (Puls Biznesu) Nowy podatek od biurowców i galerii handlowych. Fiskus planuje opodatkować nieruchomości komercyjne w ramach walki z agresywną optymalizacją podatkową. Do tego straty kapitałowe nie będą mogły obniżać zysków firm. (Rzeczpospolita) UniCredit po sprzedaży akcji Pekao ma wolną drogę do opuszczenia GPW, nie musi już spełniać wymogów polskiego nadzorcy. (Rzeczpospolita) UKE chce pomóc małym operatorom. Orange Polska ma przedstawić Urzędowi Komunikacji Elektronicznej nową stawkę za hurtowy dostęp do swoich łączy. (Rzeczpospolita) PGNiG sprowadzi więcej gazu z USA. Wizyta prezydenta Trumpa na razie przyniosła tylko deklaracje polityczne. Na konkretne umowy trzeba jeszcze troche poczekać. (Parkiet)

3 Sygnały analizy technicznej BUDIMEX Wybicie ponad lokalny szczyt BYTOM Wybicie ponad lokalny szczyt ELEMENTAL Wybicie ponad lokalny szczyt PCCROKITA Wybicie ponad lokalne maksimum PRIMAMODA Wybicie, kurs najwyżej od pięciu lat XTB Wybicie ponad lokalny szczyt Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek BDX - Daily Open 238.4, Hi 249, Lo , Close 245 (3.2%) Vol 44,155 MA(Close,15) 290 XTB - Daily Open 6.9, Hi 7.38, Lo 6.9, Close 7.2 (3.) Vol 66,078 MA(Close,15) = Mar Apr May Jun Jul BDX - Volume = 44, BDX - RSI(14) = ,000 40,000 20, Feb Mar Apr May Jun Jul XTB - Volume = 66, XTB - RSI(14) = M 500, BDX - ADX(14) = 25.57, +DI = 22.79, -DI = XTB - ADX(14) = 24.55, +DI = 31.57, -DI = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tware. Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tware. BUDIMEX Spółka na podwyższonym obrocie wybiła się wczoraj ponad lokalne szczyty co otwiera jej drogę do majowych oporów. XTB Spółka po dwóch miesiącach konsolidacji przy minimach wybiła się wczoraj ponad górny obszar kanału bocznego. ADX pozytywny

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 0:00 USA Sesja skrócona do 19:00 3:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 50,4 49,8 49,6 9:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 53,1 53,7 52,7 9:50 Francja Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 54,8 55,0 53,8 9:55 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 59,6 59,3 59,5 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 57,4 57,3 57,0 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia, % maj 9,3 9,3 9,3 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu czerwiec 52,0 52,1 52,7 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu czerwiec 57,8 55,3 54,9 Wtorek 0:00 USA Święto niepodległości - dzień wolny 11:00 strefa euro Inflacja producencka PPI r/r, % maj 3,3 3,5 4,3 Środa 13:00 Polska Decyzja RPP ws. stóp procentowych, % lipiec 1,5 1,5 1,5 3:45 Chiny Indeks PMI dla usług czerwiec 51,6 52,8 9:50 Francja Indeks PMI dla usług czerwiec 56,9 55,3 57,2 9:55 Niemcy Indeks PMI dla usług czerwiec 54,0 53,7 55,4 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług czerwiec 55,4 54,7 56,3 11:00 strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. r/r, % maj 2,6 2,3 2,6 16:00 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % maj -0,8-0,8-0,80 16:00 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % maj 0,3-0,2 0,3 16:00 USA Zamówienia w przemyśle m/m, % maj -0,8-0,5-0,3 16:00 Polska Komunikat po posiedzeniu RPP 20:00 USA Protokół z posiedzenia FOMC Czwartek 8:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. r/r, % maj 3,7 4,5 3,3 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % czerwiec 1,4 1,4 13:30 strefa euro Protokół z posiedzenia EBC 13:30 USA Raport Challengera r/r, % czerwiec -19,3 9,7 14:15 USA Raport ADP, tys. czerwiec 158,0 187,5 230,0 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. lipiec 248,0 243,0 244,0 14:30 USA Bilans handlu zagranicznego mld USD maj -46,5-46,3-47,6 15:45 USA Indeks PMI dla usług czerwiec 54,2 53,0 54,2 16:00 USA Indeks ISM dla usług czerwiec 57,4 56,5 56,9 17:00 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk czerwiec -6299,0-2000,0 118,0 Piątek 0:00 Polska Decyzja Fitch ws. Ratingu 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % maj 5,0 4,0 2,9 14:30 USA Stopa bezrobocia, % czerwiec 4,3 4,3 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, tys. czerwiec 178,0 138,0 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. czerwiec 170,0 147,0 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,8-0,1-0,2 0,2 2,7 17,6 38, ,7-0,3 0,0-0,3 2,3 18,1 34,3 M ,7 0,2-1,2-0,3 1,6 15,0 45,7 S ,8 0,4-0,8-1,4-3,6 11,8 22,4 Banki 7 309,5 0,2 0,7-0,8 1,6 16,7 33,1 Budownictwo 3 509,8 1,4 1,1 2,2-2,3 22,8 37,8 Chemia ,9 0,7 0,1-2,1-9,7 7,5 19,9 Deweloperzy 2 096,3-0,6-1,6 1,2 5,1 14,6 31,5 Energetyka 3 006,9 0,4-1,0 2,3 6,3 17,9 13,0 Informatyka 2 243,9 0,2-1,9 0,3-3,8 4,1 28,5 Media 5 124,1 0,2-0,1-0,8 0,5 12,3 23,8 Paliwa 7 110,5-1,7-0,2-0,5 5,5 25,4 55,9 Spożywczy 4 538,1 0,5 1,4-3,1 1,4 9,2 27,3 Surowce 4 127,2 0,1 0,5 4,2-11,7 17,4 90,4 Telekomunikacja 717,5 0,8 0,6-0,4 4,8-1,7 4,8 Ukraina 628,8 0,2 1,1-1,4-0,1 17,0 39,1 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 986,8 0,6 0,6-2,1 0,6 7,1 19,4 BUX ,0 0,9 1,2 1,7 9,2 11,3 32,1 XU ,0-0,1 0,2 3,1 13,7 28,8 28,4 FTSE ,3-0,4 0,3-1,9-0,2 2,7 12,3 DAX ,3-0,6 0,5-2,3 1,3 7,8 31,5 CAC ,4-0,5 0,6-2,1 0,3 6,0 25,1 SMI 8 887,0-0,7-0,2 0,1 2,8 8,1 11,6 EuroStoxx ,1-0,5 0,6-2,4-1,0 5,2 24,5 S&P ,8-0,9-0,6-1,0 2,3 7,6 14,9 DJIA ,0-0,7-0,1 0,7 3,2 7,9 19,1 BOVESPA ,3-1,1-0,7-1,1-3,3 3,7 20,1 Shanghai Composite 3 210,3-0,1 0,6 2,2-2,3 3,4 6,4 Nikkei ,9-0,4-0,6-0,4 6,7 4,2 30,4 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,14-0,1-0,1 1,4 7,7 8,5 3,1 EUR-PLN 4,24 0,0 0,2 0,7 0,4-3,8-4,4 USD-PLN 3,72 0,1 0,4-0,6-6,8-11,3-7,3 CHF-PLN 3,86 0,0 0,0-0,3-2,2-6,0-5,6 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 174,4 0,4-0,2-0,7-6,8-9,4-6,1 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 44,9-1,3-2,4-2,3-15,5-21,0-10,5 Złoto (USD/oz) 1 220,3-0,4-1,7-5,2-2,7 6,3-10,3 Srebro (USD/oz) 15,9-1,0-4,5-9,8-11,9-0,3-19,3 Miedź LME (USD/t) 5 824,0 0,2-1,7 4,3 0,0 5,4 23,1

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo 2 2 Chemia Deweloperzy

7 2 2-2 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 348, ,7 1,6 1,5 0,0 0,0 0,0 14,5 15,5 13,8 GETIN NOBLE BANK 1, ,2 0,2 0, ,6 7,2 HANDLOWY 68, ,3 1,3 1,3 0,1 0,1 0,1 14,9 16,5 14,1 INGBSK 183, ,3 1,9 1,8 0,0-0,0 19,1 16,4 14,1 MBANK SA 455, ,5 1,4 1, ,0 15,7 17,0 14,3 MILLENNIUM 7, ,3 1,2 1, ,9 14,1 12,4 PEKAO 124, ,4 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 14,3 14,6 13,4 eis 35, ,3 1,2 1,1-0,0 0,0 15,2 15,7 13,5 Ubezpieczyciele PZU 44, ,0 2,7 2,5 0,0 0,0 0,1 15,9 14,3 12,7 Paliwa LOTOS 52, ,7 0,6 0,5 5,1 6,2 5,8 9,5 10,5 9,4 PKN ORLEN 111, ,6 0,5 0,5 5,3 5,5 5,9 8,3 9,5 11,0 PGNIG 6, ,0 0,9 0,9 5,6 4,6 4,4 15,6 11,3 10,6 Górnictwo i metale BOGDANKA 67, ,5 1,4 1,4 4,3 4,3 3,9 12,6 12,7 9,6 JSW 73, ,3 1,0 1,1 7,9 2,3 3,2 1973,8 3,7 6,7 KGHM 111, ,6 1,4 1,4 10,4 5,2 4,8-8,5 7,9 Energetyka ENEA 13, ,0 1,0 1,0 5,1 4,6 3,9 6,9 7,0 6,2 ENERGA SA 10, PGE SA 12, ,0 1,0 1,0 4,5 4,4 4,2 8,8 8,8 8,5 TAURONPE 3, ,9 0,8 0,8 6,2 4,5 4,4 16,5 6,0 6,1 Chemia GRUPA AZOTY SA 64, ,9 0,8 0,8 7,9 6,9 6,5 17,1 14,8 14,2 CIECH 61, ,6 1,5 1,5 6,1 7,0 7,5 5,5 8,2 9,7 POLICE 20, ,8 0,8 0,7 9,7 10,5 8,4 21,7 24,9 10,8 PULAWY 164, ,8 0,8 0,8 5,6 6,0 5,5 11,6 11,9 10,8 SYNTHOS 4, ,7 1,2 1,2 12,6 7,6 8,1 24,3 9,7 10,8 Telekomunikacja NETIA 4, ,1 1,2 1,2 4,1 4,4 4,5 44,1 96,4 149,9 ORANGE POLSKA SA 5, ,1 1,2 1,2 9,6 4,5 4, Budownictwo BUDIMEX 245, ,8 0,7 0,6 8,1 8,3 8,8 15,2 15,8 16,8 ELBUDOWA 121, ,6 0,5 0,5 7,3 7,4 7,6 10,4 11,5 12,1 ERBUD 30, ,2 0,2 0,2 7,3 6,4 6,3 10,9 12,1 11,7 TRAKCJA SA 15, ,6 0,6 0,5 8,2 8,5 7,4 14,0 15,6 12,8 ULMA 72, ,0 1,7 1,5 5,9 4,7 3,8 29,4 18,0 12,2 UNIBEP 13, ,4 0,3 0,3 11,6 9,0 9,3 14,4 12,2 12,5 Deweloperzy DOMDEV 74, ,4 1,2 1,1 9,6 7,6 7,3 14,7 10,6 9,5 GTC 9, ,5 12,0 10,6 10,6 12,6 13,7 27,9 37,6 45,1 POLNORD 9, ,5 1,9 1,8-39,2 24,9-17,9 14,8 Media AGORA 15, ,6 0,6 0,6 6,0 5,8 5,7-108,3 74,2 CYFRPLSAT 25, ,7 2,7 2,7 7,2 7,3 7,3 15,7 14,7 12,5

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 47, ,0 0,9 0,9 8,8 8,5 8,4 7,3 12,5 11,5 COMARCH 210, ,6 1,5 1,4 10,0 9,8 8,7 22,6 19,9 16,5 SYGNITY 3, ,2 0,2 0,2 3,8 3, ,7 Dystrybutorzy IT ABPL 35, ,1 0,1 0,1 8,6 8,2 7,7 8,8 8,6 8,0 ABCDATA 1, ,1 0,1 0,1 8,4 10,1 9,6 12,9 12,6 11,7 ACTION 3, ,0 0,0 0,0-1,8 10,5-7,9 - Przemysł APATOR 34, ,4 1,3 1,2 11,1 8,4 8,0 18,7 14,4 13,0 BORYSZEW 11, ,8 0,7 0,7 11,0 8,4 8,0 14,0 13,0 12,2 FAMUR 5, ,5 1,9 2,1 9,4 5,6 4,5 29,8 23,0 15,7 FORTE 82, ,1 2,0 1,8 13,8 13,6 11,6 17,8 17,9 16,0 PFLEIDERER GROUP 45, IMPEXMET 4, ,5 0,5-6,5 6,4-6,6 6,6 - KOPEX 4, , KETY 433, ,8 1,6 1,5 10,7 9,6 8,9 14,8 16,5 15,8 PAGED 57, ,5 1,3 1,3 9,6 7,8 7,3 15,7 12,2 11,0 Handel AMREST HOLDINGS 342, ,0 1,6 1,3 15,8 12,9 10,5 38,1 33,2 24,8 CCC SA 235, ,3 2,6 2,2 55,6 47,3 33,9 29,2 27,4 22,1 EMPERIA 80, ,4 0,4 0,4 7,1 7,7 7,1 19,6 22,2 21,4 EUROCASH 31, ,2 0,2 0,2 11,6 10,7 9,8 22,9 20,9 17,8 LPP 6752, ,1 1,9 1,6 26,0 16,6 14,3 71,1 33,4 27,8 Leki i dystryb. farm. MABION 94, ,5 5,6-39,8 9,8-83,8 17,8 NEUCA 379, ,3 0,2 0,2 11,0 10,4 9,5 15,9 15,0 13,7 PELION SA 58, ,1 0,1 0,1 7,9 7,2 7,0 68,4 14,4 14,2 */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich