7,0 Sep Oct Nov WIG - Daily Open , Hi , Lo , Close (-0.6%) Volume

Transkrypt

1 Sytuacja rynkowa Przytłoczeni słabymi globalnymi nastrojami na starcie piątkowych notowań, krajowi inwestorzy otwarli sesją pod kreską. Spadkowa luka jaka pojawiła się na wykresie dziennym wyraźnie onieśmielała popyt, co nie pomagało w próbach odreagowania. Poranne dane z Europy o finalnych poziomach usługowych PMI po stronie Niemiec okazały się nieco lepsze od prognoz, ale przy umiarkowanym analogicznym odczycie dla całej strefy euro reakcja na dane była symboliczna. Tym samym, GPW w ślad za rynkami zagranicznymi przeszła w stan wyczekiwania przed najważniejszymi miesięcznymi danymi z amerykańskiego rynku pracy. Te wprawdzie nie przebiły konsensusów, ale biorąc pod uwagę rewizję w górę wrześniowych odczytów zmiany zatrudnienia uwiarygodniły stabilną sytuację tamtejszego rynku pracy. Co więcej, poprawa nastąpiła również w dynamice płacy godziwej, co w całościowym obrazie ugruntowało oczekiwania rynku na grudniowa podwyżkę stóp procentowych w USA. Pierwsze reakcje zagranicznych parkietów zaliczyć można do pozytywnych, ale na krajowym rynku dane przypieczętowały koniec mozolnych prób odbudowania popytu. Dodając do tego dość szybki zwrot na rynkach zagranicznych, dyktowany narastającą niepewnością przed wtorkowymi wynikami wyborów prezydenckich w USA, GPW nie zdołała już zmienić kierunku. Ostatecznie szeroki rynek zakończył sesję spadkiem o,6% a 2 o,. Wśród blue chipów najmocniej spadła giełdowa wycena PKN Orlen, wzrostami kursów wyróżniły się natomiast Cyfrowy Polsat, KGHM i PGNiG. Technicznie kurs zatrzymał się w piątek na granicy dwumiesięcznego kanału wzrostowego, co w trakcie dzisiejszej sesji może się stać przyczynkiem do odbicia, choć w dużej mierze odreagowanie zależne będzie od wyraźnej reaktywacji popytu. Obciążeniem nadal pozostają wskaźniki, które nadal uwydatniają przewagę sprzedających. Niemniej, w perspektywie rozpoczynającego się dziś tygodnia, biorąc pod uwagę dość ubogie kalendarium, kluczowe dla globalnych nastrojów w tym i GPW będzie wynik amerykańskich wyborów prezydenckich w USA. Potencjalna wygrana H. Clinton może się stać przesłanką do uspokojenia dotychczasowych emocji i szansą na odreagowanie. /Agata Filipowicz-Rybicka/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close (-.6%) 49, 48,5 48, 47,5 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX 1 259,1 -,6 CAC ,5 -,8 FTSE ,3-1,4 BUX 3 17,2,5 S&P5 2 85,2 -,2 DJIA ,3 -,2 SHC 3 128,4,1 NASDAQ 5 46,4 -,2 BOVESPA ,4 -,2 NIKKEI ,2 1,6 HANG SENG ,9,9 XU ,6 1,4 RTS 968,6 -,3 Indeksy Polskie 47 61,9 -, ,2 -,5 M ,9-1,3 S ,3 -,1 NCINDEX 299,8 -,3 Waluty USD/PLN 3,91 -,6 EUR/PLN 4,32,1 EUR/USD 1,11 -,7 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 1YT 3,5-4 USA 1YT 1,82 5 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 44,8 1,6 Złoto (USD/oz) 1 289,5-1,2 Miedź (USD/t) 4 977,5,6 : Największe wzrosty i spadki (%) 47, OPTEAM 15,1 46,5 BRIJU SA EFEKT 11, 7, Sep Oct Nov - Daily Open , Hi , Lo , Close (-.6%) Volume - RSI(14) = ,M 7 KSGAGRO ALTUS TOWARZYSTW SYNEKTIK SA DEKPOL SA HUBSTYLE SA -5,8-6,4-7,1 7, 6,7 BYTOM SA -7,5 - Composite Index = 1.42, MA13 = 71.86, MA33 = Derivative Oscillator = ADX(14) = 16.2, +DI = 26.34, -DI = HARPER -1,1-2, -1, - 1, 2, Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych

2 Wybrane wydarzenia w spółkach PKOBP AMREST APLISENS ATM CALATRAVA NWZA NWZA COGNOR Wprowadzenie do obrotu na GPW akcji zwykłych na okaziciela emisji nr 9. CUBEITG DEBICA DROP ELZAB Wypłata dywidendy 1 zł na akcję. KCI Scalenie akcji w stosunku 28:1. KOFOL KOMPAP LARK MCI Publikacja raportu za III kwartał 216 roku NWZA PLATYNINW Dzień ustalenia prawa poboru akcji serii F. Wybrane komunikaty ze spółek PKOBP Zysk netto grupy PKO BP w trzecim kwartale 216 roku spadł do 768,5 mln zł z 815,2 mln zł rok wcześniej - poinformował bank w raporcie. Zysk banku okazał się 4,9% powyżej oczekiwań rynku, który spodziewał się, że wyniesie on 732,3 mln zł. Wynik odsetkowy wyniósł 1 971,5 mln zł, wynik prowizyjny to 686,3 mln zł, a odpisy z tytułu utraty wartości kredytów wyniosły 419,2 mln zł. PGNIG Zarząd PGNiG zdecydował o nabyciu do akcji własnych spółki, co stanowi nie więcej niż,63% kapitału zakładowego i głosów na jej WZ, w celu umorzenia. Cena zakupu to 5 zł za papier. MOL ABC DATA SFINKS LUBAWA MOL podwyższył cel dotyczący oczyszczonej CCS (current cost of supplies) EBITDA na 216 r. do ok. 2,2 mld USD z ok. 2 mld USD - podała spółka w raporcie za trzeci kwartał. Po trzech kwartałach wynik EBITDA grupy wyniósł 1,68 mld USD. ABC Data miała w trzecim kwartale 2,9 mln zł zysku netto - wynika z wstępnych szacunków spółki. Konsensus PAP zakładał, że w tym okresie ABC Data zaraportuje 3,6 mln zł zysku netto. Sfinks Polska ustalił z właścicielem spółki Fabryka Pizzy wstępne parametry możliwej współpracy stron, której celem ma być budowa sieci restauracji pod marką Fabryka Pizzy w formacie franczyzy, a docelowo możliwość zakupu przez Sfinks wszystkich udziałów spółki. Lubawa szacuje, że skonsolidowane przychody ze sprzedaży grupy wyniosły 188,1 mln zł wobec 181,8 mln zł w analogicznym okresie roku ubiegłego, co stanowi wzrost o kwotę 6,3 mln zł Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych

3 JHM DEV JHM Development od początku roku sprzedał aktami notarialnymi 116 lokali. OPTEAM VISTAL WITTCHEN GRAJEWO APLISENS ALUMETAL Zarząd OPTeam zdecydował o wypłacie zaliczki na poczet przewidywanej dywidendy za 216 rok w wysokości 1,71 zł na akcję. Oferta konsorcjum HAK Entreprenor oraz Vistal Gdynia została wybrana przez zamawiającego, Statens Vegvesen, do realizacji zadania "Projekt E6 Tana Bru" w Norwegii. Cena zaoferowana przez konsorcjum to 332,5 mln NOK netto, czyli 158,4 mln zł netto. Wittchen otrzymał od dyrektora Urzędu Kontroli Skarbowej w Warszawie dwie decyzje wydane w związku z postępowaniem kontrolnym dotyczącym prawidłowości obliczania i wpłacania podatku dochodowego oraz podatku od towarów i usług za rok 211. Spółka w III kw. 216 r. osiągnęła przychody 237,3 mln zł (+165,6% r/r), marża EBIT wyniosła 7,1 mln zł (-3,3% r/r), a kwartalny zysk netto wzrósł o 76% r/r do 9,4 mln zł. Aplisens ogłosił ofertę zakupu do akcji własnych, dających prawo do 6,4% ogólnej liczby głosów. Oferuje 12,45 zł za papier. Alumetal szacuje, że CAPEX grupy wyniesie w 217 r. ok. 5 mln zł - poinformował podczas konferencji członek zarządu spółki Przemysław Grzybek. Spółka finiszuje z inwestycją na Węgrzech, zaczyna rozbudowę zakładu w Polsce i decyduje się na wyjście z inwestycji we francuską spółkę SKTB Aluminium. Przegląd prasy BANKI DEWELOPERZY Zysk netto sektora bankowego w ciągu trzech kwartałów 216 roku wyniósł 11,42 mld zł, rosnąc rok do roku o,27% - podał NBP. Deweloperzy zaleją rynek. Połowa budowanych mieszkań zostanie oddana do użytku w przyszłym roku. Osłabną też rządowe dopłaty do kredytów. To oznacza wojnę cenową i ostrą walkę o klientów./pb/ Sygnały analizy technicznej CYFRPLSAT ENEA EUROCASH LPP PGE Formacja przypominająca wymową gwiazdę poranną. Budowa prawego ramienia odwróconej formacji RGR. Testowanie wsparcia (dołek korekty) na 36,96 zł niskim wolumenem obrotu. Konsolidacja kursu pod istotnym oporem 6 28 zł. Korekta na niskim wolumenie czwartkowej formacji objęcia (hossy) Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych

4 Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek PKN - Daily Open 75.45, Hi 75.8, Lo 73.14, Close (-3.7%) Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov PKN - Volume = 817, M PEO - Daily Open 117.5, Hi 117.6, Lo 115.6, Close (-.4%) Jul Aug Sep Oct Nov PEO - Volume = 292, M PKN - RSI(14) = PKN - Composite Index = PKN - ADX(14) = 4.4, +DI = 33.2, -DI = PKN - MACD(12,26) = 2.36, Signal(12,26,9) = 2.7 Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. PKNORLEN Cofnięcie kursu poniżej przełamanego uprzednio oporu na 73,9 zł (ruch powrotny przełamujący wsparcie) PEO - RSI(14) = PEO - Composite Index = PEO - ADX(14) = 21.71, +DI = 13.81, -DI = 29.3 PEO - MACD(12,26) = -2.18, Signal(12,26,9) = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. PEKAO Testowanie czerwcowego dołka na 115 zł Zmiany w akcjonariacie HERKULES 4 listopada spółka nabyła 3 6 akcji własnych w związku z realizacją programu skupu akcji. Po nabyciu posiada łącznie 84 8 szt. akcji własnych, stanowiących,19 udziału w kapitale zakładowym oraz,19 głosów na walnym zgromadzeniu Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek : strefa euro Spotkanie ministrów finansów strefy euro 8: Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. r/r, % wrzesień 2,6 3,5 2, 1:3 strefa euro Indeks Sentix listopad 8,6 8,5 11: strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. r/r, % wrzesień 1,2,6 Wtorek : USA Wybory prezydenckie : strefa euro Spotkanie ministrów finansów strefy euro : Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD październik 51,7 42, : Chiny Import r/r, % październik -1, -1,9 : Chiny Eksport r/r, % październik -5,9-1, 8: Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % wrzesień 2, 1,9 8: Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR wrzesień 22,4 2,1 Środa : Polska Decyzja RPP ws. stóp procentowych, % listopad 1,5 1,5 2:3 Chiny Inflacja CPI r/r, % październik 2,1 1,9 13: USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % listopad -1,2 16: Polska Komunikat po posiedzeniu RPP 16:3 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk listopad 1442, Czwartek 14:3 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. listopad 26, 265, 2: USA Budżet federalny, mld USD październik -78,4 33,4 Piątek : Polska Święto Niepodległości 8: Niemcy Inflacja HICP r/r, % październik,7,7 8: Niemcy Inflacja CPI r/r, % październik,8,8 16: USA Indeks Uniwersytetu Michigan listopad 87,9 87,2 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny 216. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych

6 STATYSTYKI RYNKOWE Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y 47 61,9 -,6, -,3, 2,5-4, ,2 -,5,,4-3,7-5,4-12,9 M ,9-1,3, -1,5 6,8 1,8 7,6 S ,3 -,1, -2,4 1,1 6,2 2,8 Banki 5 899,7 -,4, -3,3-4,2-3,1-7,6 Budownictwo 2 787,4 -,4, -4,7 3,3-4,7-1,4 Chemia ,6-2,2, -6,4-3,9-23, -19,1 Deweloperzy 1 739,8 -,4, -1,9 5,5 15, 18,8 Energetyka 2 468,4-1,2, 5, -16,3-15,7-24,4 Informatyka 1 921,6 -,2, -3,8 3,6 19,2 13,3 Media 4 362,3 1,7, -3,8-1,4 1,7-5,4 Paliwa 4 915,6-1,9, 6,5 7,2 1, 7,7 Spożywczy 3 873, -1,2,,2-2,7 13,2 6,4 Surowce 2 928,8,4, 3,9 1,8 49,7 7,2 Telekomunikacja 713,5-1,1, -8,7,9-11,7-16,9 Ukraina 54,9-1,1, -1,6-3,5 32,2 22,3 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 893,8-1,7,,9 5,2-6,5-9,6 BUX 3 17,2,5, 5,5 9,9 25,5 34,7 XU ,6 1,4 1,4-3,5-1, 4,9-8,1 FTSE ,3-1,4, -5, -1,5 7,2 5,3 DAX 1 259,1 -,6, -2,2-1, -4,5-6,6 CAC ,5 -,8, -1,6 -,8-5,6-12,2 SMI 7 593,2 -,6, -6,5-7,3-13,9-15,4 EuroStoxx ,5 -,6, -1,5 -,6-9,6-14,8 S&P ,2 -,2, -3,2-4,5 2, -,7 DJIA ,3 -,2, -1,9-3,5 2,7 -,1 BOVESPA ,4 -,2,,8 6,8 42,1 31,3 Shanghai Composite 3 128,4,1,1 4,1 5,1-11,6-12,9 Nikkei ,2 1,6 1,6 1,9 5,7-9,8-1,8 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,11 -,7 -,7-1,2 -,2 1,9 2,9 EUR-PLN 4,32,1,1-1, -1,3-1,4-1,5 USD-PLN 3,91 -,6 -,6-2,2-1,5,4 1,3 CHF-PLN 4,,4,4-2,2-2, -2,1-1,3 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 182,5 -,5, -3,1,4 3,6-4,5 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 44,8 1,6 1,6-11,1 1,5 2,1-11,6 Złoto (USD/oz) 1 289,5-1,2-1,2 2,6-3,4 21,5 18,1 Srebro (USD/oz) 18,2-1,3-1,3 3,7-7,8 31,4 24,9 Miedź LME (USD/t) 4 977,5,6, 4, 3,4 5,8-3, Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -, EURIBOR 3M (%) -, USD LIBOR 3M (%), USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 1YT (%) 3, Niemcy 1YT (%), USA 1YT (%) 1, Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych

8 INDEKSY SEKTOROWE M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy Energetyka Informatyka 216. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych

9 Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina 216. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych

10 WSKAŹNIKI RYNKOWE WYBRANYCH SPÓŁEK EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E Banki Cena (zł) MC (mln zł) BZWBK 37, ,6 1,5 1,4 -,, 12, 15,6 14,1 GETIN NOBLE BANK 1, ,2,2, ,5 36,8 6,1 HANDLOWY 72, ,4 1,4 1,3,1,1,1 15,2 15,7 15,1 INGBSK 146, ,8 1,7 1,6,,, 16,9 17,4 16,5 MBANK SA 337, ,2 1,1 1, - -, 1,9 12,8 12,9 MILLENNIUM 5, ,1 1,, ,4 11,4 11,1 PEKAO 116, ,3 1,3 1,3,1,1,1 13,3 14,4 14,1 PKOBP 26, ,1 1, 1,,,, 12,8 12,8 12,4 Ubezpieczyciele PZU 27, ,8 1,9 1,7,1,1,1 1,1 1,4 9,6 Paliwa LOTOS 33, ,4,5,4 8,5 4,5 4,7-8,9 1, PKN ORLEN 73, ,4,4,4 5,9 4,5 4,8 9,7 7,7 8,3 PGNIG 4, ,9 1, 1, 5,1 5,1 5, 13,8 11,1 11,6 Górnictwo i metale BOGDANKA 7, ,8,9,8 24,7 2,7 2,6-15,9 14,5 JSW 68,2 8 7,4,4,3-2,9 1, - 28,8 6,4 KGHM 7, , 1,2 1,1 12,7 5,5 5, - 22,7 13,3 Energetyka ENEA 1, ,,9,9 14,9 4,2 4,1-6,1 6,2 ENERGA SA 7, PGE SA 1, , 1, 1, - 4,3 4,5-7,4 7,9 TAURONPE 2, ,7,7,7-4,1 4, - 5,7 5, Chemia GRUPA AZOTY SA 54, ,8,9,8 5,8 6,4 6,4 7,8 11,2 1,3 CIECH 61, ,2 1,1 1,1 5,4 4,6 4,8 9,3 7,5 7,7 POLICE 2, ,7,8,8 6,7 7,5 7,4 9,2 11, 11,3 PULAWY 176, 3 364,9 1, 1, 5, 5,4 5,8 7,5 8,4 9,6 SYNTHOS 4, ,6 1,5 1,3 1,7 1,3 8,3 14,1 18,8 13,1 Telekomunikacja NETIA 4, ,2 1,3 1,3 4,4 4,5 4,7 724,1 121,6 12,7 ORANGE POLSKA SA 5, ,3 1,3 1,3 4,3 4,6 4,8 27,5 6, 126,8 Budownictwo BUDIMEX 194, ,6,5,5 1, 7,8 7,5 21, 15,8 14,9 ELBUDOWA 97,5 463,3,4,4 5,1 4,9 5,1 9,3 8,9 9,2 ERBUD 28,5 365,2,2,2 7,1 7, 6,2 11,5 13,8 1,4 TRAKCJA SA 12,51 643,4,4,4 5,9 5,8 6,7 12,4 11,6 14,7 ULMA 62, ,6 1,6 1,3 4,7 4,4 3,7 6,1 23,6 15,8 UNIBEP 1,7 375,3,3,3 12,8 8,2 7,4 16,1 12,3 1,5 Deweloperzy DOMDEV 58, ,7 1,4 1,3 14,3 11,2 1,5 17,8 12,3 1,7 GTC 7, ,9 12,4 1,8 21,7 11,6 1,4 83,9 38,5 34,5 POLNORD 8, , 3,6 2,3-82,9 22,5-48,1 11,2 Media AGORA 1,75 512,5,5,5 5,2 5,9 5,6 33,4-168,9 CYFRPLSAT 23, ,7 2,7 2,7 7,1 7,3 7,3 12,9 15,1 13, Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych

11 EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E Cena (zł) MC (mln zł) IT ASSECOPOL 5, ,,9,9 8,1 7,9 7,8 7,3 12,7 11,6 COMARCH 155, , 1,,9 6,9 8, 6,8 15,8 21,5 15,2 SYGNITY 6,14 73,4,4,3 9,6 6,2 5,4-25,8 8,6 Dystrybutorzy IT ABPL 32,34 524,1,1,1 5,6 5,4 5,1 8,1 8, 7,3 ABCDATA 2,4 256,1,1,1 6,4 8,9 8,8 5,5 7,9 7,7 ACTION 5,54 94,1,1,1 9,4 8,9 8,5 4,5 4,2 3,8 Przemysł APATOR 28,4 94 1,5 1,4 1,4 1,7 9, 8,2 15, 13, 11,4 BORYSZEW 8, 1 92,5,4,4 1,7 7,7 7,6 23,3 17,1 15,2 FAMUR 4, ,8 1, 1,1 6,3 5,2 3,4 4,7 35,4 24,2 FORTE 71, ,8 1,6 1,5 14,4 1,7 1,3 2,2 16,4 15,7 PFLEIDERER GROUP 33, ,8,7,7 13,6 5,5 4,8 81,8 119, 55,7 IMPEXMET 2,69 538,3,3-4, 5,7-3,7 7,5 - KOPEX 3,42 254,7 1,, , ,8 KETY 378, , 1,8 1,7 12,1 1,5 9,7 17, 14, 15,9 PAGED 49, ,3 1,3 1,2 6,9 7,9 7, 17,2 11,6 9,1 Handel AMREST HOLDINGS 237, ,7 1,4 1,2 13,6 11, 9,3 32,1 29,4 24,7 CCC SA 187, , 2,2 1,7 36,5 31,1 22,3 28,4 28,1 22,5 EMPERIA 62,52 771,3,3,3 6,2 6,3 5,5 16, 19,1 15,5 EUROCASH 37, 5 147,3,3,3 14,3 13,6 12,5 22,4 2,6 18,4 LPP 5661, ,9 1,7 1,5 13,6 16,4 13,1 29,6 38,8 28,3 Dystrybutorzy farm. FARMACOL 49, ,1,1,1 6,3 4,9 5, 12,5 11,2 11,4 NEUCA 38, 1 689,2,2,2 11,6 1,3 9,5 16,6 16, 14,8 PELION SA 52,79 588,1,1,1 5,5 7,7 7, 6,6 12,3 9,9 */dla banków i ubezpieczycieli 216. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych

12 ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz Agata Filipowicz-Rybicka makler papierów wartościowych kierownik Zespołu Analiz Tomasz Kolarz starszy analityk rynku finansowego Jakub Szczepaniec starszy analityk rynku finansowego Departament Sprzedaży: Paweł Paprota makler papierów wartościowych Jacek Marcjanowicz makler papierów wartościowych Paweł Sęk starszy specjalista ds. obsługi klienta Opis wskaźników i miar używanych w raporcie: DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 5 indeks Standard and Poor s grupujący 5 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 3 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 4 indeks 4 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 1 indeks 1 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 1 indeks 1 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 1YT (%) rentowność 1 letnich obligacji rządu USA Niemcy 1YT (%) rentowność 1 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 1YT (%) rentowność 1-letnich obligacji polskich 216. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych

13 jest wyodrębnioną organizacyjnie i finansowo jednostką Alior Banku SA. Organem sprawującym nadzór nad działalnością BM przejętego przez Alior Bank z Banku BPH jest Komisja Nadzoru Finansowego. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. BM przejęte przez Alior Bank z Banku BPH nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez BM przejęte przez Alior Bank z Banku BPH za wiarygodne. BM przejęte przez Alior Bank z Banku BPH nie gwarantuje jednak ich kompletności i dokładności. Niniejsze opracowanie stanowi projekcję zachowania instrumentów finansowych w okresie obowiązywania raportu. Raport nie stanowi jakiejkolwiek gwarancji, że dana strategia, czy projekcja cenowa jest właściwa dla konkretnego inwestora. Korzystając z opracowania nie należy rezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny i uwzględnienia innych niż przedstawione czynników ryzyka. Inwestycja w kontrakty terminowe wiąże się z koniecznością wniesienia depozytów zabezpieczających stanowiących jedynie ułamkową część wielkości całego zobowiązania wynikającego ze standardu tego typu instrumentu finansowego (tzw. dźwignia finansowa). Powoduje to zwielokrotnienie ryzyka inwestycyjnego w przypadku gwałtownych i znaczących zmian kursu instrumentu pochodnego. Należy zwrócić uwagę na fakt, że rynek terminowy charakteryzuje się w horyzoncie krótkoterminowym większą zmiennością niż rynek kasowy, co dodatkowo zwiększa ryzyko inwestycyjne. W związku z powyższym inwestycja w instrumenty pochodne takie jak kontrakty terminowe na indeks 2 wiąże się z możliwością utraty nie tylko wszystkich środków zaangażowanych w transakcję (utrata 1 kapitału), ale też z ewentualnym powstaniem dodatkowych zobowiązań i kosztów, co w sumie może wiązać się ze stratą przekraczającą wartość zainwestowanych środków w transakcję na rynku terminowym. Negatywny efekt zmian kursów kontraktów terminowych na indeks 2, może spowodować straty przekraczające wartość zainwestowanych środków już w trakcie jednej sesji giełdowej Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych