Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. środa, 20 grudnia 2017, 08:53. Główne indeksy światowe

Transkrypt

1 środa, 20 grudnia 2017, 08:53 Sytuacja rynkowa Wczorajsza sesja nie przyniosła kontynuacji poniedziałkowego mocnego impulsu wzrostowego na globalnych rynkach, w tym na rynku krajowym, czemu ton nadawali Amerykanie. zanotował umiarkowany spadek, podobnie jak główne indeksy zachodnioeuropejskie, a indeksy amerykańskie lekko się cofnęły z najwyższych w historii poziomów z początku tygodnia. Rynek miał już sporo czasu, aby zdyskontować amerykańską ustawę podatkową, którą dziś uchwalił Senat (z niewielkimi poprawkami względem wersji uchwalonej wczoraj przez Izbę Reprezentantów, w związku z czym musi ona przegłosować ją jeszcze raz, co powinno nastąpić dziś). Powinna trafić do podpisu prezydenta jeszcze w bieżącym tygodniu, co umożliwi m.in. obniżkę CIT z 3 do 21% już od 2018 r. Sporo działo się na rynku długu, gdzie zauważalnie wzrosły rentowności (spadały ceny) m.in. 10-letnich obligacji skarbowych w eurolandzie, Stanach Zjednoczonych czy Polsce. Opublikowane w dniu wczorajsze dane z krajowej gospodarki potwierdzają dalsze utrzymywanie się w bieżącym roku wysokiego momentum, co wpisuje się w globalny trend makro. Sprzedaż detaliczna w listopadzie br., w ujęciu realnym, wzrosła o 8,8% r/r (powyżej dynamiki za okres od stycznia do listopada 2017 r., dla którego wynosi ona 7,4% r/r), a w ujęciu nominalnym wzrost w listopadzie wyniósł 10,2% r/r (vs. wzrost o 7, r/r w konsensusie). W dynamice pozytywnie wyróżniła się m.in. kategoria Tekstylia, odzież, obuwie wzrost, nominalnie, o 20,9% r/r (vs. +12, r/r za okres od stycznia do listopada 2017 r.), co potwierdza, że pozytywne dynamiki sprzedaży za listopad (po słabszym październiku, obciążonym niekorzystną dla sprzedaży kolekcji jesienno zimowych, pogodą) takich spółek jak CCC czy LPP nie są przypadkowe. Sprzedaż segmentu odzieżowo obuwniczego w zeszłym miesiącu wspierana mogła być także, jak się wydaje coraz popularniejszym z roku na rok, okresem wyprzedażowym, trwającym przez weekend, od Black Friday do Cyber Monday. Lekko poniżej konsensusu rynkowego okazała się listopadowa dynamika produkcji przemysłowej, przy czym w dalszym ciągu wskazuje na dynamiczny wzrost w ujęciu rocznym. W dzisiejszym kalendarium szereg danych, głównie z gospodarki amerykańskiej, uwagę przykuwać mogą głównie dane o sprzedaży domów na rynku wtórnym w listopadzie oraz cotygodniowe dane o zapasach paliw, co może mieć wpływ na notowania benzyn i ropy naftowej, w efekcie wpływać na modelowe marże krajowych rafinerii. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close ,000 65,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,8-0,7 CAC ,9-0,7 FTSE ,1 0,1 BUX ,1 0,2 S&P ,5-0,3 DJIA ,8-0,2 SHC* 3 282,8-0,4 NASDAQ 6 963,9-0,4 BOVESPA ,4-0,6 NIKKEI* ,7 0,1 HANG SENG* ,1-0,1 XU ,1-0,1 RTS 1 134,6-1,2 * - Zmiana na godzinę 7:22 Indeksy Polskie ,0-0, ,0-0,4 M ,9 0,4 S ,5-0,7 NCINDEX 278,4-0,7 Waluty USD/PLN 3,55 0,0 EUR/PLN 4,20 0,0 EUR/USD 1,18 0, Jul Aug Sep Oct Nov Dec - Volum e = 803,934,208.00, MA30 = 994,300, RSI(15) = ADX(14) = 18.08, +DI = 24.50, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000 63,000 62,000 61,000 3,000M 2,000M 1,000M Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,32 7 USA 10YT 2,45-1 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 57,7 0,3 Złoto (USD/oz) 1 264,0 0,2 Miedź (USD/t) 6 905,8 0,5 : Największe wzrosty i spadki (%) BRASTER SA 15,0 MORIZON SA 8,7 PLAZA CENTERS NV 8,0 BETACOM 7,5 ABMSOLID 7,3 IPOPEMA SECURITI -8,1 DELKO SA -8,6 ECHO -9,4 AUTO PARTNER SA -10,9 CFI HOLDING SA -14,6-20,0-10,0-10,0 20,0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach NWZA BIOMED-LUBLIN, EMPERIA, PAMAPOL Wybrane komunikaty ze spółek BRASTER Braster zawarł umowę z firmą Advanced Cancer Diagnostics, dotyczącą wstępnych warunków przeprowadzenia pilotażu oraz określenia obszarów współpracy przy wprowadzeniu urządzenia Braster na rynek brytyjski - podała giełdowa spółka. Przyjęty harmonogram zakłada przeprowadzenie pilotażu w pierwszym półroczu 2018 roku. BZWBK Komisja Nadzoru Finansowego określiła indywidualny narzut stress-testowy dla BZ WBK wykorzystywany w polityce dywidendowej na poziomie 0,71% - poinformował bank. CWMEDIA CwMedia, właściciel internetowego serwisu CDA, przydzielił w ofercie publicznej akcji po 5,5 zł za papier poinformował. ENEA HANDLOWY Grupa Enea oficjalnie oddała do użytku nowy blok energetyczny o mocy MW brutto w Elektrowni Kozienice. We wtorek przedstawiciele Enei oraz firm wykonawczych w obecności premiera Mateusza Morawieckiego podpisali protokół przekazania inwestycji do eksploatacji. Komisja Nadzoru Finansowego określiła indywidualny narzut stress-testowy dla Banku Handlowego wykorzystywany w polityce dywidendowej na poziomie 1,8 - poinformował bank. IMC JSW LIVECHAT MARVIPOL MILLENNIUM IMC spodziewa się, że w 2018 roku dynamika wzrostu przychodów spółki utrzyma się na jednocyfrowym poziomie poinformował PAP Biznes prezes Alex Lissitsa. Nakłady inwestycyjne w przyszłym roku będą zbliżone rdr, czyli na poziomie około 5 mln USD. Spółka planuje kontynuować wypłacanie dywidendy i zwiększyć jej wartość. JSW planuje rozwiązać rezerwę na deputaty węglowe w kwocie około 1,3 mld zł spółki poinformowała spółka. Rozwiązanie rezerwy będzie skutkować dodatnim wpływem na wynik operacyjny JSW w IV kwartale 2017 roku, ale nie spowoduje wpływu środków pieniężnych na rachunek spółki. Zarząd LiveChat zwrócił się do rady nadzorczej z wnioskiem o wyrażenie zgody na wypłatę zaliczki na poczet przewidywanej dywidendy. Łącznie na wypłatę miałoby trafić 11,33 mln zł, czyli 0,44 zł na jedną akcję - podała spółka. Marvipol Development planuje w styczniu rozpocząć poważne rozmowy w sprawie sprzedaży dwóch obiektów - poinformował członek zarządu Mariusz Poławski. Dodał, że spółka chciałaby sprzedać projekty w Grodzisku oraz Łodzi. Marvipol, zajmujący się również budownictwem mieszkaniowym, spodziewa się wzrostu cen mieszkań w 2018 roku. KNF określiła indywidualny narzut stress-testowy dla Banku Millennium wykorzystywany w polityce dywidendowej na poziomie 3,47% - poinformował bank. RAWLPLUG Rawlplug zamierza założyć spółkę prawa handlowego na terenie Indii - podała spółka. Planowany termin uruchomienia spółki przypada na I kwartał 2018 roku. SELVITA SYGNITY Selvita z optymizmem patrzy na 2018 rok. Spółka liczy, że rozwój usług w ramach projektów zintegrowanych na rzecz klientów zewnętrznych wesprze wzrost przychodów grupy - poinformowała Edyta Jaworska, członek zarządu Selvity. Spółka planuje utrzymać zbliżoną r/r dynamikę wzrostu przychodów w segmencie usługowym. Największy akcjonariusz Sygnity, firma Cron, chce, by giełdowa spółka zrezygnowała z ograniczenia prawa do głosu, które wynosi obecnie 2 - podało Sygnity. VANTAGE NWZ spółki Vantage Development podjęło uchwałę w sprawie wypłaty dywidendy nadzwyczajnej w wysokości 11,45 mln zł, czyli 0,19 zł na jedną akcję - poinformowała spółka. Przegląd prasy

3 ENERGA GRUPA AZOTY RADPOL Kontrolowana przez rząd państwowa spółka Energa postanowiła rozwiązać umowy o pracę ze swoimi dyrektorami i wszystkich przenieść na umowy-zlecenia. /GW/ Amerykańska technologia w fabryce Azotów. Budowa fabryki tworzyw sztucznych w Policach za ponad 5 mld zł będzie największą inwestycją w tym sektorze od lat. Grupa Azoty wybrała amerykańską firmę Grace Technologies jako dostawcę technologii produkcji polipropylenu w nowej fabryce w Policach. /Rz/ Radpol obserwuje wzrost popytu na systemy rurowe. W kolejnych latach spółka zamierza zwiększać sprzedaż, m.in. dzięki poprawie efektywności produkcji i jakości oferowanych wyrobów oraz reorganizacji działu handlowego. /Parkiet/ SYNTHOS Synthos zniknie z giełdy. Michał Sołowow osiągnął w wezwaniu ponad 9 akcji chemicznej spółki dowiedział się PB.

4 Sygnały analizy technicznej ECHO Nieudany test lokalnego oporu w rejonie 5,16 zł i odwrót wysokim czarnym korpusem na skokowo rosnącym wolumenie. ENEA Przełamanie linii trendu wzrostowego. GETIN Wybicie dołem z formacji trójkąta, wysokim czarnym korpusem na skokowo rosnącym wolumenie. KRUK Nowe minimum spadków utworzone na rosnącym wolumenie i wysokim czarnym korpusem. LSISOFT Notowania akcji rozkręcają odbicie na skokowo rosnącym wolumenie. Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek KAN - Daily Open 1.4, Hi 1.49, Lo 1.4, Close 1.49 (4.9%) Vol 105,597 MA(Close,15) = 2.00 MIL - Daily Open 8.59, Hi 8.94, Lo 8.59, Close 8.78 (2.8%) Vol 2,743,056 MA(Close,15) Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jul Aug Sep Oct Nov Dec KAN - Volum e = 105,597.00, MA30 = 69, ,000 MIL - Volum e = 2,743,056.00, MA30 = 1,033, M 200,000 4M 2M 0 KAN - RSI(15) = MIL - RSI(15) = KAN - ADX(14) = 19.02, +DI = 28.44, -DI = MIL - ADX(14) = 23.54, +DI = 29.54, -DI = KAN - MACD(12,26) = 0.00, Signal(12,26,9) = MIL - MACD(12,26) = 0.13, Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. KANIA Notowania akcji w listopadzie i grudniu ustanowiły podwójny dołek na 1,27 zł, po czym kupujący weszli do gry na wyraźnie rosnącym wolumenie. W trakcie wczorajszej sesji kurs pokonał w cenach zamknięcia szczyt rozdzielający dołki na 1,48 zł, co otwiera drogę do wzrostu kursu. MILLENNIUM Nowe maksimum trendu utworzone na rosnącym wolumenie. Pierwszy ważny opór znajduje się na 9,40 zł.

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % listopad 1,5 1,5 1,4 14:00 Polska Zatrudnienie r/r, % listopad 4,5 4,4 4,4 14:00 Polska Wynagrodzenie r/r, % listopad 6,5 7,0 7,4 Wtorek 10:00 Niemcy Indeks Instytutu Ifo grudzień 117,2 117,5 117,5 14:00 Polska Ceny produkcji sprzedanej przemysłu r/r listopad 1,8 2,2 3,0 14:00 Polska Produkcja przemysłowa r/r, % listopad 9,1 9,6 12,3 14:00 Polska Produkcja budowlano-montażowa r/r, % listopad 19,8 14,1 20,3 14:00 Polska Sprzedaż detaliczna r/r, % listopad 10,2 7,4 8,0 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. listopad 1298,0 1270,0 1316,0 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. listopad 1297,0 1250,0 1256,0 Środa 8:00 Niemcy Inflacja PPI, % listopad 2,5 2,6 2,7 10:00 strefa euro Saldo rachunku bieżącego s.a. październik 37,8 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % grudzień -2,3 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym, mln listopad 5,5 5,5 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk grudzień -3150,0-5117,0 Czwartek 0:00 Japonia Decyzja BoJ ws. stóp procentowych, % grudzień -0,1-0,1 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. grudzień 233,0 225,0 14:30 USA PKB (annualizowany), rew., % 3Q 3,3 3,3 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii grudzień 21,0 22,7 Piątek 10:00 Polska Stopa bezrobocia, % listopad 6,5 6,6 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 listopad 5,4 5,7 14:30 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % listopad 0,5 0,9 14:30 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % listopad 2,0-0,8 14:30 USA Dochody Amerykanów m/m, % listopad 0,4 0,4 14:30 USA Wydatki Amerykanów m/m, % listopad 0,5 0,3 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan grudzień 97,2 98,5 16:00 USA Sprzedaż nowych domów, tys. listopad 655,0 685,0 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,0-0,2 1,3-0,3-2,1 22,5 23, ,0-0,4 1,6-0,5-1,7 26,1 26,6 M ,9 0,4 1,0-1,0-3,1 13,4 13,4 S ,5-0,7-0,5 2,7-5,3 1,1 2,2 Banki 8 382,4 0,0 0,9 3,6 12,4 33,8 34,3 Budownictwo 2 792,8 0,8 2,3 2,5-11,9-2,3 0,8 Chemia ,3-0,1 1,2-2,2-5,3 9,5 11,9 Deweloperzy 2 183,1-0,6 0,4 6,0 0,1 19,4 18,8 Energetyka 3 029,7-1,6 1,0 0,4-10,7 18,8 16,2 Informatyka 1 964,1-0,4 0,6 0,1-7,0-8,9-6,8 Media 4 640,8-0,7-1,5 1,7-6,1 1,7 4,3 Paliwa 7 252,7 0,2 2,9-8,1-11,6 27,9 28,2 Spożywczy 3 646,1 0,1 1,2 0,5-8,4-12,2-12,1 Surowce 4 279,9-1,5 1,9-2,4-9,8 21,7 19,7 Telekomunikacja 737,7-0,6 0,1-0,4-1,3 1,1 4,4 Ukraina 506,1 0,0 1,4-0,8-8,3-5,8-5,2 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 071,2 0,2 0,9 1,7 2,3 16,2 16,8 BUX ,1 0,2 0,4-1,4 1,8 21,3 22,4 XU ,1-0,1 0,8 6,0 4,6 41,0 41,6 FTSE ,1 0,1 0,7 2,1 3,7 5,6 7,1 DAX ,8-0,7 0,9 1,2 5,1 15,1 15,3 CAC ,9-0,7 0,6 0,8 2,7 10,7 11,0 SMI 9 399,2-0,6 0,0 1,1 3,3 14,3 14,0 EuroStoxx ,2-0,8 0,6 0,6 1,6 8,9 9,2 S&P ,5-0,3 0,2 3,8 6,9 19,8 18,1 DJIA ,8-0,2 0,4 5,7 10,5 25,3 23,9 BOVESPA ,4-0,6 0,1-1,0-4,4 20,7 26,2 Shanghai Composite 3 282,8-0,4 0,5-3,2-2,5 5,8 5,8 Nikkei ,7 0,1 1,5 2,8 12,7 19,8 17,4 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,18 0,0 0,7 0,9-0,5 12,6 13,9 EUR-PLN 4,20 0,0-0,2-0,7-1,8-4,7-4,7 USD-PLN 3,55 0,0-0,9-1,6-1,4-15,3-16,4 CHF-PLN 3,60 0,0-0,3-0,8-2,9-12,4-12,7 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 186,0 0,3 0,8-1,7 0,7-3,4-2,4 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 57,7 0,3 0,7 2,1 12,2 1,5 2,7 Złoto (USD/oz) 1 264,0 0,2 0,6-1,0-2,9 10,2 11,6 Srebro (USD/oz) 16,1-0,1 0,4-4,7-6,2 1,2 0,1 Miedź LME (USD/t) 6 905,8 0,5 0,7 2,4 6,4 25,0 25,9

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

8 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

9 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 388, ,9 1,8 1,6 0,0 0,0 0,0 16,2 17,3 15,3 GETIN NOBLE BANK 1, ,3 0,3 0, ,9 HANDLOWY 78, ,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 17,0 19,1 15,9 INGBSK 209, ,6 2,2 2,0 0,0-0,0 21,7 19,0 16,5 MBANK SA 484, ,6 1,4 1, ,8 19,3 15,6 MILLENNIUM 8, ,5 1,4 1, ,2 15,9 14,5 PEKAO 128, ,5 1,5 1,4 0,1 0,1 0,1 14,8 15,4 14,6 PKOBP 43, ,7 1,5 1,4-0,0 0,0 18,8 17,7 15,7 Ubezpieczyciele PZU 43, ,9 2,3 2,2 0,0 0,0 0,1 15,4 13,1 11,8 Paliwa LOTOS 58, ,7 0,6 0,5 4,9 5,1 5,2 10,7 6,9 10,0 PKN ORLEN 109, ,7 0,6 0,6 6,0 5,3 6,3 8,1 7,6 10,1 PGNIG 6, ,2 1,1 1,1 6,8 5,5 5,1 15,1 10,4 9,9 Górnictwo i metale BOGDANKA 68, ,5 1,5 1,4 4,3 4,0 3,9 12,9 11,5 9,3 JSW 96, ,5 1,2 1,3 9,5 2,7 3,6 2570,0 4,8 7,1 KGHM 107, ,6 1,5 1,4 10,4 5,4 4,8-9,1 7,0 Energetyka ENEA 11, ,1 1,1 1,1 5,7 5,0 4,4 6,0 4,9 4,9 ENERGA SA 12, PGE SA 12, ,1 1,2 1,2 4,7 4,0 4,1 9,1 7,2 8,0 TAURONPE 3, ,9 0,9 0,9 6,3 4,4 4,5 14,6 4,2 4,9 Chemia GRUPA AZOTY SA 70, ,0 1,0 0,9 9,2 7,6 7,1 18,7 14,1 13,8 CIECH 51, ,3 1,2 1,3 5,0 5,8 6,3 4,6 7,2 8,5 POLICE 20, ,8 0,8 0,8 10,4 7,2 7,2 22,4 11,0 11,0 PULAWY 157, ,9 0,8 0,8 5,8 5,7 5,5 11,1 10,8 10,2 SYNTHOS 4, ,8 1,2 1,3 12,7 9,4 9,3 25,1 12,1 13,0 Telekomunikacja NETIA 5, ,0 1,1 1,1 3,7 4,1 4,4 56,2 40,9 50,3 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4,6-207,2 125,0 Budownictwo BUDIMEX 206, ,8 0,7 0,6 8,1 7,2 8,0 12,8 11,5 12,9 ELBUDOWA 86, ,4 0,5 0,4 5,2 5,5 5,9 7,4 8,6 9,4 ERBUD 21, ,2 0,2 0,2 7,1 7,8 7,6 7,6 11,4 10,7 TRAKCJA SA 7, ,5 0,5 0,4 6,8 10,2 9,1 6,5 14,4 11,4 ULMA 73, ,1 1,9 1,7 6,0 5,2 4,6 30,0 22,7 14,9 UNIBEP 9, ,3 0,3 0,2 9,6 8,4 7,3 10,9 10,0 8,9 Deweloperzy DOMDEV 85, ,9 1,6 1,3 13,4 9,3 7,6 16,8 11,4 9,3 GTC 9, ,1 14,3 12,5 11,8 10,1 13,0 28,6 51,3 53,6 POLNORD 7, ,5 2,3 2,0-61,7 26,5-30,7 12,1 Media AGORA 14, ,7 0,7 0,7 7,0 6,6 6,6-72,5 58,4 CYFRPLSAT 24, ,8 2,7 2,7 7,4 7,4 7,3 15,1 14,3 12,6

10 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 42, ,5 0,6 0,6 4,8 4,6 4,6 6,5 11,5 13,2 COMARCH 184, ,3 1,3 1,2 8,3 11,0 8,5 19,8 24,7 18,7 SYGNITY 2, ,1 0,2 0,1 3,0-4, ,0 Dystrybutorzy IT ABPL 29, ,1 0,1 0,1 5,5 5,6 5,6 6,9 7,4 7,3 ABCDATA 2, ,1 0,1 0,1 8,5 6,8 6,3 14,6 8,9 7,6 ACTION 3, ,0 0,0 0,1-17, Przemysł APATOR 25, ,2 1,1 1,1 9,9 8,4 7,9 13,9 13,5 12,2 BORYSZEW 9, ,7 0,6 0,6 10,3 7,9 7,5 11,5 10,2 10,2 FAMUR 5, ,4 2,9 3,3 14,5 11,2 7,5 35,7 29,1 17,6 FORTE 50, ,0 2,0 1,8 13,4 15,4 12,5 10,8 13,1 11,3 PFLEIDERER GROUP 35, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,5 6,7 6,5 5,9 6,6 6,5 6,2 KOPEX 3, , KETY 393, ,9 1,6 1,5 10,8 9,6 8,7 13,5 15,1 14,0 PAGED #N/A N/A - 1,4 1,2 1,2 8,9 7,3 6, Handel AMREST HOLDINGS 375, ,1 1,7 1,3 16,6 14,1 10,9 41,7 41,0 28,9 CCC SA 279, ,8 2,9 2,3 64,3 54,8 39,3 36,4 34,7 25,6 EMPERIA 99, ,5 0,5 0,5 9,1 9,7 8,9 24,2 28,0 25,2 EUROCASH 27, ,3 0,3 0,2 13,3 16,9 12,1 20,0 39,8 18,7 LPP 8965, ,5 2,2 1,9 30,7 17,7 15,1 95,0 38,0 30,6 Leki i dystryb. farm. MABION 108, ,3 5, , ,4 NEUCA 268, ,2 0,2 0,2 8,7 10,0 9,4 11,3 12,8 12,4 SELVITA SA 55, */dla banków i ubezpieczycieli

11 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

12 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich