Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. piątek, 11 sierpnia 2017, 08:50

Transkrypt

1 piątek, 11 sierpnia 2017, 08:50 Sytuacja rynkowa Wczorajsza sesja przyniosła dalszy wzrost awersji do ryzyka na globalnych rynkach w efekcie wzrostu napięcia na Półwyspie Koreańskim. Mocną zniżkę zaliczyły rynki akcji, tym razem także rynek amerykański zakres wczorajszych spadków na Wall Street jest znaczący i rezonuje na dzisiejszą sesję na rynkach azjatyckich. Bardzo mocno, bo o 44% w ciągu jednego dnia wzrósł indeks VIX na S&P500, sugerujący oczekiwaną podwyższoną zmienność. Na krajowym rynku spadki o nieco mniejszej sile niż na rynkach rozwiniętych, przy mocniejszym spadku 20 i relatywnie lepszym zachowaniu drugiej i w szczególności trzeciej linii. Spółki z m40 czy głównie z s80 są mniej wyeksponowane od spółek z 20 na mobilny kapitał zagraniczny, a ponadto wykazywały się już od dłuższego czasu do nich relatywną słabością. Wczorajszej zniżce przewodziły spółki energetyczne, na czele z ENERGĄ (-7,48%) po medialnych spekulacjach o konkluzji w postaci rekomendacji prezydenckiego weta w zamówionej przez Kancelarię Prezydenta ekspertyzie dotyczącej ustawy o OZE. Czas na podjęcie decyzji przez Prezydenta w tej sprawie upłynąć ma 18 sierpnia. Na szerokim rynku pozytywnie w dniu wczorajszym wyróżniły się m.in. notowania spółki AUTO PARTNER, która przekazała, jak co miesiąc, raport sprzedażowy. W lipcu utrzymana została wysoka tegoroczna dynamika wzrostu przychodów (ok. 32% r/r). Udany lipiec zapowiadać mógł opublikowany 2 dni wcześniej także pozytywny raport miesięczny spółki INTER CARS. Udaną sesję zanotował także AWBUD (wzrost o 6,78%, chociaż w trakcie sesji papier rósł już nawet o 19%) po informacji o wezwaniu na akcje spółki. W dzisiejszych godzinach porannych AGORA przekazała raport półroczny. Wyniki wskazują na poprawę rentowności w ujęciu rocznym, rentowność jest także powyżej oczekiwań rynkowych (konsensusu PAP). Szczegóły w Wybranych komunikatach ze spółek. W dzisiejszym kalendarium centralne miejsce zajmują odczyty inflacyjne, w szczególności z gospodarki amerykańskiej, ale także finalny odczyt krajowy. Wczorajszy odczyt PPI ze Stanów Zjednoczonych był poniżej oczekiwań (pierwszy spadek dynamiki w ujęciu m/m od sierpnia 2016 r.). Poranny finalny odczyt CPI z Niemiec nie przyniósł zaskoczeń (zgodny z odczytem wstępnym). /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close ,000 62,000 61,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX 12014,3-1,1 CAC ,2-0,6 FTSE ,9-1,4 BUX 36821,4 0,7 S&P ,2-1,4 DJIA 21844,0-0,9 SHC* 3213,4-1,5 NASDAQ 6216,9-2,1 BOVESPA 66992,1-1,0 NIKKEI* 19729,7 0,0 HANG SENG* 26925,7-1,9 XU ,4-0,8 RTS 1029,3-0,6 *- Zmiana na godzinę 7:49 Indeksy Polskie 62451,6-0, ,7-1,1 M ,2-0,4 S ,1 0,1 NCINDEX 320,1-0,2 Waluty USD/PLN 3,64 0,1 EUR/PLN 4,28 0,0 EUR/USD 1,18-0,1 Apr May Jun Jul Aug - Volume = 732,754,752.00, MA30 = 758,201, RSI(15) = ADX(14) = 27.84, +DI = 29.59, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000 59,000 58,000 2,000M 1,500M 1,000M 500M , Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,41 2 USA 10YT 2,20 0 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 48,2-0,8 Złoto (USD/oz) 1284,9-0,1 Miedź (USD/t) 6393,8-0,5 : Największe wzrosty i spadki (%) AWBUD SA 6,8 BEDZIN 6,6 PROJPRZEM 5,9 TIM 5,7 BETACOM 5,0 ENERGA SA -7,5 LIBET -7,5 AIRWAY MEDIX SA -8,6 PBG -10,0 QUANTUM -10,3-15,0-10,0-5,0-5,0 10,0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach PHN Ostatni dzień uprawniający do nabycia akcji z prawem do dywidendy w wys. 0,26 zł na akcję RAFAMET Ostatni dzień uprawniający do nabycia akcji z prawem do dywidendy w wys. 0,30 zł na akcję Wybrane komunikaty ze spółek AGORA Zgodnie z opublikowanym przez spółkę raportem półrocznym, w II kw. br. przychody ze sprzedaży Grupy Agora wyniosły 282,7 mln zł (-4,6% r/r), przy konsensusie PAP wynoszącym 285,8 mln zł, wynik operacyjny wyniósł 6,7 mln zł (przez rokiem strata na poziomie 1,3 mln zł), przy konsensusie PAP wynoszącym 2,2 mln zł, EBITDA wyniosła 31,4 mln zł (+37,1% r/r), przy konsensusie PAP wynoszącym 26,3 mln zł, zaś zysk netto wyniósł 0,7 mln zł, w tym przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej wyniósł 0,4 mln zł (przy stracie przed rokiem na poziomie 5,1 mln zł). Konsensus PAP zakładał stratę na poziomie netto w wys. 0,9 mln zł. ALIOR Zgodnie z wypowiedzią p.o. prezesa spółki, Michała Chyczewskiego, bank chce być aktywny na rynku sekurytyzacji aktywów, aby przyspieszyć realizację celów strategicznych. Na rynek ten spółka chciałaby wejść w 2018 r. AUTO PARTNER AWBUD Z comiesięcznego raportu sprzedażowego spółki wynika, że skonsolidowane przychody ze sprzedaży spółki w lipcu br. wzrosły, wg szacunków spółki, o 31,8 r/r, do poziomu 80,568 mln zł. W ujęciu narastającym (za okres od stycznia do lipca 2017 r.) skonsolidowane przychody ze sprzedaży wzrosły o 32,08% r/r. Pośredniczący w transakcji DM BDM poinformował, iż Murapol wezwał do sprzedaży akcji Awbudu, uprawniających do 10,52% głosów na walnym zgromadzeniu spółki, po 7,5 zł za sztukę. Przegląd prasy DEWELOPERZY POLWAX Deweloperzy stąpają po kruchym lodzie. Spółki chwalą się bardzo wysoką sprzedażą mieszkań, ale dobra koniunktura może się wkrótce skończyć. (Puls Biznesu) Budowa przez Polwax instalacji do produkcji parafin przemysłowych jeszcze nie ruszyła, ale zarząd spółki już prowadzi wstępne rozmowy z potencjalnymi odbiorcami tych produktów. Inwestycja pochłonie niemal 160 mln zł. "Ze wstępnych informacji zebranych od klientów widzimy, że zapotrzebowanie na produkty z nowej instalacji będzie duże" - mówi prezes Dominik Tomczyk. Mocno liczy przede wszystkim na zagranicznych klientów. (Rzeczpospolita) Sygnały analizy technicznej AILLERON Wybicie dołem z lokalnej konsolidacji (przełamanie jej dołka na 18 zł), co może rozpoczynać korektę. BOGDANKA Świeca przypominająca formację objęcia bessy. BUDIMEX Kilkudniowy test okolic dołka na 219 zł, do którego dobiegła linia przyspieszonego trendu wzrostowego. COMARCH Ruch powrotny do przełamanej linii średnioterminowego trendu wzrostowego. ENEA Test krótkoterminowej linii trendu wzrostowego. ENERGA GINOROSSI Silny spadek kursu na 3-krotnym wzroście wolumenu (względem średniej), po nieudanym ataku na górną bandę kanału wzrostowego, co zapowiada test dolnej bariery aktualnie na 10,60 zł, a wcześniej test przedostatniego szczytu na 11,40 zł w trwającym trendzie. Przełamanie średnioterminowego dołka na 1,67 zł, następne wsparcie to okolice 1,30 zł. GPW Naruszenie średnioterminowej linii trendu wzrostowego. Najbliższe wsparcie to dolny zakres trwającej konsolidacji, na 43,53 zł.

3 K2INTERNET Test lokalnego szczytu na 16,19 zł na wysokim wolumenie, świecą z długim górnym cieniem. MERCATOR NETIA Test przyspieszonej linii krótko-średnioterminowego trendu wzrostowego. Na wykresie pojawiła się świeca przypominająca wyglądem młot. Przełamanie długoterminowego dołka na 3,89 zł, na niskim wolumenie. Podaż nie wierzy w spadki kursu? NEUCA Formacja przenikania. PGE Test krótkoterminowej linii trendu wzrostowego. ROBYG Formacja gwiazdy porannej. TRAKCJA WAWEL Podchodzenie kursu do średnioterminowego dołka na 12,56 zł. Jeśli zostanie pokonany, to następne wsparcie wyznacza kolejny dołek na 11,61 zł, co jest wspierane również przez obecność linii długoterminowego trendu wzrostowego. Układ przypominający wymową formację objęcia (hossy). Mankamentem niski wolumen. ZEPAK Walka o utrzymanie średnio-długoterminowej linii trendu wzrostowego. Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek I2D - Daily Open 14.48, Hi 15.48, Lo 14.48, Close 15 (4.9%) Vol 9,037 MA(Close,15) 21 MSW - Daily Open 10.45, Hi 10.68, Lo 10.45, Close (-0.2%) Vol 285 MA(Close,15) Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Oct 2017 Apr Jul 10 I2D - Volume = 9,037.00, MA30 = 1, I2D - RSI(15) = ,000 20,000 15,000 10,000 5, MSW - Volume = , MA30 = 3, MSW - RSI(15) = , , , ,000 50, I2D - ADX(14) = 34.92, +DI = 27.17, -DI = MSW - ADX(14) = 28.25, +DI = 18.12, -DI = I2D - MACD(12,26) = -0.36, Signal(12,26,9) = MSW - MACD(12,26) = -0.19, Signal(12,26,9) = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. I2DEV Wzrost kursu na skokowo rosnącym wolumenie popyt wchodzi do gry po zakończeniu korekty. Ponadto kurs zachował się wczoraj relatywnie znacznie mocniej niż cały rynek. MOSTALWAR Manewry kursu pod linią korekcyjnego trendu spadkowego i w pobliżu dołków średnioterminowej konsolidacji. Popyt szuka okazji do przełamania linii, ale nie zaznaczył jeszcze wyraźnie swojej obecności wzrostem wolumenu.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % czerwiec 2,4 3,7 4,8 10:30 strefa euro Indeks Sentix sierpień 27,7 27,6 28,3 17:45 USA Wystąpienie szefa Fed z St. Louis (J. Bullard) 19:25 USA Wystąpienie szefa Fed z Minneapolis (N. Kashkari) Wtorek 4:43 Chiny Eksport r/r, % lipiec 7,2 11,0 11,3 4:47 Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD lipiec 46,7 45,0 42,8 4:43 Chiny Import r/r, % lipiec 11,0 18,0 17,2 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR czerwiec 22,3 23,0 22,0 Środa 3:30 Chiny Inflacja CPI r/r, % lipiec 1,4 1,5 1,5 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % sierpień 3,0-2,8 14:30 USA Wydajność pracy k/k Q2 0,9 0,7 0,1 14:30 USA Jednostkowe koszty pracy k/k Q2 0,6 1,1 5,4 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk sierpień -6451,0-2200,0-1527,0 Czwartek 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. sierpień 244,0 240,0 241,0 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % lipiec 1,9 2,2 2,0 16:00 USA Wystąpienie szefa Fed z Nowego Jorku (W. Dudley) 20:00 USA Budżet federalny, mld USD lipiec -42,9-54,0-90,2 Piątek 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % lipiec 1,7 1,7 1,6 8:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % lipiec 1,5 1,5 1,5 14:00 Polska Inflacja CPI r/r, % lipiec 1,5 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR czerwiec -827,0-179,0 14:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r lipiec 1,7 1,7 14:30 USA Inflacja CPI r/r lipiec 1,8 1,6 15:40 USA Wystąpienie publiczne szefa Fed z Dallas (R. Kaplan) 17:30 USA Wystąpienie publiczne szefa Fed Minneapolis (N. Kashkari) s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,6-0,8 0,0 2,9 1,4 20,7 28, ,7-1,1 0,1 3,7 0,8 22,3 27,8 M ,2-0,4-0,4 0,6-1,3 15,0 26,8 S ,1 0,1-0,2-2,5-4,7 8,3 10,3 Banki 7 491,2-0,8-0,2 2,5-0,8 19,6 18,9 Budownictwo 3 282,0-0,5 0,4-5,2-10,0 14,9 16,1 Chemia ,3-2,2-1,6 1,6-7,6 7,9 7,8 Deweloperzy 2 083,5-0,6-1,3 0,1 3,1 13,9 25,0 Energetyka 3 287,3-2,6-3,6 6,8 8,2 28,9 14,2 Informatyka 2 111,5 0,4 0,8-4,9-11,6-2,0 10,8 Media 5 166,6 1,6 0,7 0,7 3,4 13,3 15,7 Paliwa 7 151,5-0,8 0,1 0,7-2,7 26,2 50,3 Spożywczy 4 351,5 0,5 0,0-2,3-4,8 4,7 9,9 Surowce 4 600,8-2,2 1,7 13,7 7,6 30,8 69,5 Telekomunikacja 758,8-0,2-0,5 6,1 7,1 3,9 4,5 Ukraina 606,6 0,2-0,2-1,7-5,6 12,9 17,3 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 025,9-0,4 0,0 2,9 1,3 11,3 19,1 BUX ,4 0,7 0,4 3,0 8,7 15,1 33,8 XU ,4-0,8-0,7 4,5 13,3 38,0 36,4 FTSE ,9-1,4-1,6 0,8 0,0 3,5 6,9 DAX ,3-1,1-2,3-3,4-5,5 4,6 11,8 CAC ,2-0,6-1,7-0,5-5,0 5,2 13,6 SMI 8 949,9-0,9-2,5 0,9-1,3 8,9 7,9 EuroStoxx ,5-1,0-2,1-0,9-5,2 4,3 12,6 S&P ,2-1,4-1,6 0,5 1,8 8,9 11,5 DJIA ,0-0,9-1,1 2,0 4,4 10,5 17,4 BOVESPA ,1-1,0 0,1 5,0-0,8 11,2 14,9 Shanghai Composite 3 213,4-1,5-1,5 0,3 5,0 3,5 7,0 Nikkei ,7 0,0-1,1-2,3-1,2 3,2 17,9 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,18-0,1-0,1 2,6 8,3 11,9 5,6 EUR-PLN 4,28 0,0 0,8 0,9 1,3-2,9 0,4 USD-PLN 3,64 0,1 0,9-1,6-6,5-13,1-4,9 CHF-PLN 3,78 0,1 2,0-1,4-2,1-8,0-3,6 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 178,9-1,5-1,0 2,9-0,8-7,1-1,7 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 48,2-0,8-2,8 6,5-1,2-15,4-1,6 Złoto (USD/oz) 1 284,9-0,1 2,1 5,5 4,9 12,0-4,0 Srebro (USD/oz) 17,0-0,4 4,8 7,5 4,3 7,0-14,6 Miedź LME (USD/t) 6393,8-0,5 0,7 10,3 16,8 15,8 32,8

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka 12% 1 8% 6% 4% 2% -2% -4% Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 367, ,8 1,7 1,5 0,0 0,0 0,0 15,3 16,4 14,6 GETIN NOBLE BANK 1, ,2 0,2 0, ,7 HANDLOWY 69, ,3 1,4 1,3 0,1 0,1 0,1 15,2 18,0 15,2 INGBSK 196, ,4 2,1 1,9 0,0-0,0 20,4 17,6 15,2 MBANK SA 427, ,4 1,3 1, ,8 16,2 13,5 MILLENNIUM 7, ,2 1,1 1, ,3 13,2 11,7 PEKAO 128, ,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 14,8 15,3 14,1 PKOBP 35, ,4 1,3 1,2-0,0 0,0 15,6 15,8 13,8 Ubezpieczyciele PZU 46, ,1 2,8 2,5 0,0 0,0 0,1 16,5 14,4 13,0 Paliwa LOTOS 50, ,7 0,6 0,6 5,1 6,4 5,7 9,1 9,7 9,4 PKN ORLEN 107, ,7 0,5 0,5 5,6 5,7 6,2 8,0 8,8 10,4 PGNIG 6, ,0 0,9 0,9 5,6 4,5 4,2 16,1 11,0 10,3 Górnictwo i metale BOGDANKA 74, ,5 1,4 1,3 4,3 4,4 3,8 14,0 14,5 10,1 JSW 89, ,1 0,9 1,0 7,0 2,1 2,9 2394,9 4,6 8,6 KGHM 120, ,6 1,4 1,4 10,4 5,3 5,0-9,5 8,8 Energetyka ENEA 14, ,0 1,0 1,0 5,1 4,5 3,9 7,7 7,2 6,7 ENERGA SA 12, PGE SA 13, ,0 1,2 1,1 4,6 4,3 4,0 9,5 9,1 8,6 TAURONPE 3, ,9 0,8 0,8 6,2 4,4 4,4 17,5 5,8 6,3 Chemia GRUPA AZOTY SA 68, ,9 0,8 0,8 7,9 6,5 6,0 18,2 14,0 13,0 CIECH 61, ,6 1,5 1,5 6,1 7,0 7,8 5,4 8,3 10,1 POLICE 21, ,8 0,8 0,7 9,7 7,7 6,6 23,1 16,3 10,9 PULAWY 189, ,8 0,8 0,8 5,6 5,2 4,8 13,4 12,2 11,0 SYNTHOS 4, ,7 1,2 1,2 12,6 8,0 9,1 22,5 9,6 11,4 Telekomunikacja NETIA 3, ,0 1,1 1,1 3,7 4,0 4,1 41,2 52,6 67,9 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4, ,8 Budownictwo BUDIMEX 223, ,8 0,7 0,7 8,1 8,0 8,6 13,9 13,8 15,0 ELBUDOWA 113, ,6 0,5 0,5 7,3 7,4 7,6 9,8 10,8 11,3 ERBUD 28, ,2 0,2 0,2 7,3 6,4 6,3 10,3 11,4 11,0 TRAKCJA SA 12, ,6 0,6 0,5 8,2 8,5 7,4 11,6 13,0 10,7 ULMA 73, ,0 1,7 1,5 5,9 4,7 3,8 30,2 18,5 12,5 UNIBEP 13, ,4 0,3 0,3 11,6 9,0 9,3 14,5 12,3 12,5 Deweloperzy DOMDEV 77, ,4 1,2 1,0 9,6 7,3 6,7 15,3 10,9 9,6 GTC 9, ,5 12,2 10,8 10,6 12,9 14,0 26,7 42,8 47,5 POLNORD 10, ,5 2,1 1,7-50,7 21,3-22,1 13,4 Media AGORA 15, ,6 0,6 0,6 6,0 5,7 5,6-97,4 57,9 CYFRPLSAT 26, ,7 2,7 2,7 7,2 7,3 7,2 16,4 15,5 13,4

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 44, ,0 0,9 0,9 8,8 8,5 8,4 6,8 12,2 11,3 COMARCH 200, ,6 1,5 1,4 10,0 9,9 8,8 21,5 19,3 15,8 SYGNITY 3, ,3-0,3 6, ,7 Dystrybutorzy IT ABPL 32, ,1 0,1 0,1 8,6 8,2 7,7 8,2 8,0 7,4 ABCDATA 1, ,1 0,1 0,1 8,4 10,1 9,6 13,3 13,0 12,1 ACTION 4, , Przemysł APATOR 30, ,4 1,3 1,2 11,1 8,5 8,0 16,5 13,0 11,4 BORYSZEW 10, ,8 0,7 0,7 11,0 8,3 8,0 12,9 11,6 11,3 FAMUR 5, ,5 1,9 2,1 9,4 6,0 4,6 34,6 26,8 18,0 FORTE 70, ,1 2,0 1,8 13,8 13,9 11,6 15,2 15,7 13,8 PFLEIDERER GROUP 45, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,5 6,5 6,2 5,7 6,7 6,5 6,1 KOPEX 4, , KETY 423, ,0 1,7 1,6 11,5 10,3 9,6 14,5 16,1 15,4 PAGED 58, ,5 1,3 1,3 9,6 7,8 7,3 15,8 12,3 11,1 Handel AMREST HOLDINGS 355, ,0 1,6 1,3 15,8 12,9 10,3 39,5 34,8 26,4 CCC SA 249, ,3 2,6 2,1 55,6 47,3 33,9 30,9 29,8 23,4 EMPERIA 84, ,4 0,4 0,4 7,1 7,7 7,1 20,5 23,2 22,2 EUROCASH 34, ,2 0,2 0,2 11,6 11,3 10,3 25,0 24,8 21,0 LPP 7665, ,1 1,9 1,6 26,0 16,6 14,0 80,7 37,9 30,5 Leki i dystryb. farm. MABION 92, ,5 5,6-39,8 9,8-81,8 17,3 NEUCA 277, ,3 0,2 0,2 11,0 11,4 10,3 11,7 12,3 11,1 PELION SA #N/A N/A - 0,1 0,1 0,1 7,9 7,2 7, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich