Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. poniedziałek, 5 listopada 2018, 08:54

Transkrypt

1 poniedziałek, 5 listopada 2018, 08:54 Sytuacja rynkowa Na piątkowej sesji indeksy europejskie kontynuowały odrabianie strat. Krajowy, przy podwyższonych obrotach, zanotował czwartą z rzędu wzrostową sesję, zadowalająca mogła być także szerokość ruchu w odbiciu partycypowały zarówno duże, średnie jak i małe spółki. Indeks 20, po zrealizowaniu formacji RGR, zbliżył się do poziomu 2200 punktów. Czwartkowe wzrosty na globalnych rynkach, wspierane wzrostem oczekiwań na porozumienie handlowe między Stanami Zjednoczonymi a Chinami, wywierało dodatkową popytową presję na rynku krajowym, stąd tez można tłumaczyć lepsze zachowanie od porównywalnych indeksów z Europy Zachodniej. W kontrze do tendencji na rynkach europejskich wypadło jednak zamknięcie tygodnia w Stanach Zjednoczone, gdzie główne indeksy zanotowały umiarkowane spadki, po serii trzech wzrostowych sesji (dla S&P500) z rzędu. W ujęciu sektorowym najsłabiej poradziły sobie spółki technologiczne, którym ciążył m.in. 6,6% spadek notowań spółki Apple (mimo wyższego od konsensusu zysku w III kw., na sentymencie negatywnie odbiły się prognozy sprzedaży w IV kw.). Na rynku walutowym w piątek niewielkie umocnienie dolara, a asumpt do tegoż napłynął z oficjalnych danych z amerykańskiego rynku pracy (saldo nowych miejsc pracy w sektorze pozarolniczym wyraźnie powyżej konsensusu: +250 tys. vs. prognozowane +190 tys.; dynamika płacy godzinowej, zgodnie z oczekiwaniami, przyspieszyła do +3,1% rdr; stopa bezrobocia utrzymana na najniższym od 49 lat poziomie). W kalendarium na dziś zwracamy uwagę na odczyty usługowych PMI i ISM dla gospodarki amerykańskiej oraz opublikowany już usługowy PMI dla Chin (wyraźnie poniżej konsensusu i jednocześnie najniżej od 13 miesięcy). Kontrakty terminowe na główne indeksy zachodnioeuropejskie wykazują o poranku niewielkie spadki notowań, na rynkach azjatyckich początek tygodnia przynosi przewagę silniejszej zniżki, m.in. z zauważalnym spadkiem indeksu giełdy w Hong Kongu i Japonii. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close ,000 Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov - Volum e = 1,001,386,368.00, MA = 898,518, RSI(15) = ADX(14) = 27.05, +DI = 27.70, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000 60,000 59,000 58,000 57,000 56,000 55,000 4,000M 2,000M C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software ,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,0 0,4 CAC ,1 0,3 FTSE ,1-0,3 BUX ,2 1,9 S&P ,1-0,6 DJIA ,8-0,4 SHC* 2 662,0-0,5 NASDAQ 7 357,0-1,0 BOVESPA ,1 1,1 NIKKEI* ,0-1,5 HANG SENG* ,6-2,1 XU ,0 1,9 RTS 1 134,8 0,3 * - Zmiana na godzinę 7:28 Indeksy Polskie ,6 1, ,7 2,1 M ,3 1,3 S ,9 0,7 NCINDEX 227,8 1,2 Waluty USD/PLN 3,78-0,1 EUR/PLN 4,31 0,0 EUR/USD 1,14 0,1 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,22 1 USA 10YT 3,20-2 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 62,9-0,5 Złoto (USD/oz) 1 232,6 0,0 Miedź (USD/t) 6 319,0 3,5 : Największe wzrosty i spadki (%) WORK SERVICE 22,9 LCCORP 13,8 MIRACULUM SA 12,0 NTTSYSTEM 10,7 MOSTALPLC 9,5 GRUPA AZOTY SA -7,3 VENTUREIN -7,8 IMPEL -10,0 OT LOGISTICS SA -11,4 ENERGOINS -11,5-20,0-10,0-10,0 20,0,0 telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach - - Wybrane komunikaty ze spółek BYTOM Bytom miał w październiku 2018 roku 16 mln zł przychodów, co oznacza wzrost rdr o 7,3 proc. - poinformowała spółka. GINO ROSSI LIVECHAT Gino Rossi liczy, że w listopadzie sprzeda odzieżową spółkę Simple Creative Products. Emisja akcji nie jest jeszcze przesądzona - poinformował PAP Biznes Jan Pilch, przewodniczący rady nadzorczej Gino Rossi i jeden z głównych akcjonariuszy spółki. Liczba klientów płatnej wersji produktu LiveChat Software wzrosła w październiku 2018 roku o 2 netto, w ujęciu miesiąc do miesiąca - podała spółka w komunikacie. KONSTALI MILLENNIUM WORKSERV Konsorcjum Stali nie zamierza wypłacać dywidendy za rok obrotowy 2018 i podała spółka w komunikacie. Zarząd chce wnioskować do WZ Konsorcjum Stali o przeznaczenie całości zysków za lata na kapitał zapasowy spółki. 1) Bank Millennium oczekuje zamknięcia transakcji zakupu Euro Banku w II kwartale 2019 roku. Oczekiwane skumulowane synergie w ciągu kolejnych 5 lat wynoszą ok. 650 mln zł, a koszty integracji wyniosą około 350 mln zł i będą ujęte głównie w latach poinformował bank w komunikacie. 2) Bank Millennium podpisał ze spółką zależną Société Générale umowę dotyczącą zakupu ok. 99,79 proc. akcji Euro Banku za 1,83 mld zł i liczy na zamknięcie tej transakcji w II kwartale 2019 roku. Oczekiwane skumulowane synergie w ciągu kolejnych 5 lat wynoszą ok. 650 mln zł, a koszty integracji wyniosą około 350 mln zł - poinformował bank Citigroup Global Markets Limited zmniejszył zaangażowanie w Work Service i posiada akcji spółki, stanowiących 4,9697 proc. kapitału zakładowego i głosów w spółce - poinformował Work Service. Przegląd prasy BGZ BNP DINO ERG GOBARTO PLAY VISTULA Raiffeisen jest już w BGŻ BNP Paribas. W zarządzie połączonych banków zasiada tylko jeden reprezentant Raiffeisena. /PB/ Właściciele Jeronimo Martins narzekają na spowolnienie, wynikające z wolnych niedziel. W Dino ten efekt nie powinien być tak widoczny. /PB/ Erg blisko wyboru opcji strategicznej. Najpóźniej na początku 2019 r. zarząd poda, czy dojdzie do przejęcia czy pozyskania inwestora. /Parkiet/ W Gobarto robi się rodzinnie. Od listopada spółką kieruje Marcin Śliwiński, syn członka zarządu Cedrobu. Mimo zmian kadrowych firma notuje postępy w realizacji Gobarto 500. /Parkiet/ Trzeci kwartał 2018 roku mógł być dla Play Communications, właściciela sieci komórkowej Play, kwartałem bez wzrostu przychodów wynika z ankiety, którą Parkiet przeprowadził wśród biur maklerskich. /Parkiet/ Vistula ma przejmować za granicą. Colian, czyli jeden z większych akcjonariuszy, sprzeciwił się fuzji odzieżowych spółek, ale ta staje się faktem do Vistula Retail Group dołącza Bytom, a kolejne mają być zagraniczne marki odzieżowe. /PB/ Sygnały analizy technicznej

3 ASSECOPOL Kurs testuje średnioterminowy kilkukrotny opór w rejonie 49 zł. ENEA Kurs akcji po raz kolejny testuje i narusza linię oporu. JSW Kurs akcji przełamał z luką popytową średnioterminową linię oporu na rosnącym wolumenie. MIRACULUM Kurs akcji wybił się górą powyżej średnioterminowej konsolidacji z oporem na 1,7 zł, czemu towarzyszył wzrost wolumenu i biały korpus. QUMAK Formacja przenikania na dołkach spadków na rosnącym wolumenie. Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek MON - Daily Open 4.3, Hi 4.6, Lo 4.3, Close 4.49 (4.4%) Vol 145,711 MA(Close,55) = KGH - Daily Open 89.92, Hi 91.4, Lo 89.9, Close (3.9%) Vol 1,206,559 MA(Close,55) Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov MON - Volum e = 145,711.00, MA = 14, , , , ,000 50,000 0 MON - RSI(15) = Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov KGH - Volum e = 1,206,559.00, MA = 667, KGH - RSI(15) = M 2M 1M MON - ADX(14) = 39., +DI = 14.42, -DI = KGH - ADX(14) = 17.74, +DI = 32.37, -DI = MON - MACD(12,26) = -0.44, Signal(12,26,9) = KGH - MACD(12,26) = -0.33, Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. MONNARI Biały korpus na skokowo rosnącym wolumenie na dołkach spadków informuje o odzyskiwaniu przez popyt inicjatywy. KGHM Kurs akcji przełamał z luką popytową średnioterminową linię oporu na rosnącym wolumenie.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 2:45 Chiny Indeks PMI dla usług październik 50,8 52,8 53,1 10: strefa euro Indeks Sentix listopad 9,8 11,4 15:45 USA Indeks PMI dla usług październik 54,6 54,7 16:00 USA Indeks ISM dla usług październik 59,1 61,6 Wtorek 8:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. r/r, % wrzesień -2,8-2,1 9:50 Francja Indeks PMI dla usług październik 55,6 55,6 9:55 Niemcy Indeks PMI dla usług październik 53,6 53,6 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług październik 53,3 53,3 11:00 strefa euro Inflacja producencka PPI r/r, % wrzesień 4,3 4,2 Środa 0:00 Polska Decyzja RPP ws. stóp procentowych, % listopad 1,5 1,5 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % wrzesień 0,2-0,1 11:00 strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. r/r, % wrzesień 0,8 1,8 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % listopad -2,5 16: USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk listopad 3217,0 Czwartek 0:00 Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD październik 34,8 31,7 0:00 Chiny Import r/r, % październik 14,7 14,3 0:00 Chiny Eksport r/r, % październik 12,0 14,5 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR wrzesień 20,0 17,1 14: USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. listopad 214,0 214,0 20:00 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych, % listopad 2,3 2,3 Piątek 2: Chiny Inflacja CPI r/r, % październik 2,5 2,5 14: USA PKB (annualizowany), wst., % październik 2,5 2,6 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan listopad 97,9 98,6 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,6 1,8 0,0-3,6-5,5-11,6-12, ,7 2,1 0,0-2,9-3,9-10,7-11,9 M ,3 1,3 0,0-5,9-10,4-20,2-20,2 S ,9 0,7 0,0-3,4-15,0-24,4-22,2 Banki 7 440,5 1,7 0,0-2,9-5,2-12,3-2,6 Budownictwo 1 981,9 0,1 0,0 3,3-7,7-29,7-28,8 Chemia 8 176,8-3,3 0,0-12,3-32,8-46,5-47,2 Deweloperzy 2 024,3 3,0 0,0-0,8-4,4-7,9-3,2 Energetyka 2 338,4 1,0 0,0 1,4-2,5-21,8-26,5 Informatyka 2 093,0 1,1 0,0 2,3 0,1 2,5 0,5 Media 4 649,7 1,3 0,0 0,8-1,3-3,0-0,7 Paliwa 6 943,1 1,4 0,0-3,9 3,7-2,8-16,7 Spożywczy 3 540,2 3,6 0,0 1,2-1,9-2,4-2,1 Surowce 3 568,2 3,5 0,0 5,4-2,4-18,8-24,8 Telekomunikacja 567,6-0,8 0,0-6,4-11,6-23,9-23,4 Ukraina 452,7 3,1 0,0 2,1 1,8-8,2-10,3 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 067,7-0,3 0,0-3,2-2,2-1,0 1,5 BUX ,2 1,9 0,0 0,7 2,6-5,6-6,2 XU ,0 1,9 0,0-0,8-1,6-18,4-15,4 FTSE ,1-0,3 0,0-3,1-7,4-7,7-6,2 DAX ,0 0,4 0,0-4,9-8,7-10,8-14,5 CAC ,1 0,3 0,0-4,8-6,9-4,0-7,5 SMI 8 992,3-0,3 0,0-0,6-1,8-4,2-3,5 EuroStoxx ,4 0,3 0,0-3,9-7,7-8,3-12,9 S&P ,1-0,6 0,0-5,6-4,1 1,8 5,2 DJIA ,8-0,4 0,0-4,4-0,8 2,2 7,4 BOVESPA ,1 1,1 0,0 8,3 11,0 15,7 19,8 Shanghai Composite 2 662,0-0,5-0,5-5,6-2,9-19,5-21,1 Nikkei ,0-1,5-1,5-7,9-2,8-3,8-2,8 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,14 0,1 0,1-1,1-1,4-5,1-1,8 EUR-PLN 4,31 0,0 0,0 0,1 1,1 3,1 1,6 USD-PLN 3,78-0,1-0,1 1,2 2,5 8,5 3,6 CHF-PLN 3,76-0,2-0,2-0,1 1,8 5,4 2,9 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 192,3 0,3 0,0-3,4-0,5-0,8 1,5 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 62,9-0,5-0,5-15,4-5,6 8,2 16,9 Złoto (USD/oz) 1 232,6 0,0 0,0 2,4 2,1-5,4-3,9 Srebro (USD/oz) 14,7 0,1 0,1 0,6-3,7-13,1-14,5 Miedź LME (USD/t) 6 319,0 3,5 0,0 0,5 3,4-12,3-8,4

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 2, USD LIBOR 6M (%) 2, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 3, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) SANTANDER BANK 353, ,6 1,5 1,4 0,0 0,0 0,0 14,0 15,1 12,9 GETIN NOBLE BANK 0, ,1 0,1 0, ,0 HANDLOWY 70, ,3 1,3 1,3 0,1 0,1 0,1 17,2 14,3 13,6 INGBSK 166, ,8 1,7 1,6-0,0 0,0 15,4 13,7 12,1 MBANK SA 377, ,1 1,1 1,0-0,0 0,0 14,6 13,0 11,8 MILLENNIUM 8, ,4 1,3 1, ,0 15,8 14,2 12,5 PEKAO 106, ,2 1,2 1,2 0,1 0,1 0,1 11,3 12,6 11,2 PKOBP 40, ,4 1,3 1,2 0,0 0,0 0,0 16,2 13,9 12,7 Ubezpieczyciele PZU 40, ,4 2,3 2,1 0,1 0,1 0,1 8,3 11,4 10,7 Paliwa LOTOS 70, ,7 0,5 0,5 5,1 5,3 5,2 7,8 9,1 9,3 PKN ORLEN 93, ,5 0,4 0,4 4,4 5,4 5,4 5,6 8,1 8,3 PGNIG 6, ,9 0,8 0,7 4,6 3,9 3,8 12,6 9,6 9,5 Górnictwo i metale BOGDANKA 54, ,0 1,0 0,8 1,4 3,1 2,3 2,8 16,1 7,2 JSW 76, ,9 0,8 0,9 2,0 2,5 3,0 3,5 4,7 6,3 KGHM 90, ,2 1,2 1,2 5,6 5,0 4,5 11,8 8,9 6,8 Energetyka ENEA 8, ,9 0,8 0,7 3,7 3,6 3,2 3,1 4,1 3,2 ENERGA SA 7, PGE SA 10, ,2 1,0 0,9 4,1 3,8 3,6 7,5 7,8 7,2 TAURONPE 1, ,8 0,8 0,7 3,9 3,7 3,9 2,3 2,8 3,0 Chemia GRUPA AZOTY SA 24, ,6 0,6 0,5 4,7 5,6 4,9 4,9 9,9 7,6 CIECH 42, ,0 1,0 1,0 4,4 5,1 5,1 5,7 6,8 7,5 POLICE 12, ,6 0,7 0,6 7,3 11,1 8,4 10,2-16,1 PULAWY 77, ,5 0,5 0,4 3,2 5,2 4,5 5,7 12,2 10,4 PCC ROKITA SA 86, ,0 1,9 1,8 9,7 8,4 7,7 9,4 8,9 8,2 Telekomunikacja NETIA 4, ,2 1,2 1,3 4,5 4,8 4,8 44,3 40,8 43,5 ORANGE POLSKA SA 4, ,1 1,2 1,2 4,6 4,6 4, ,3 Budownictwo BUDIMEX 124, ,3 0,3 0,3 3,2 5,5 6,6 6,8 13,9 16,2 ELBUDOWA 35, ,2 0,2 0,3 2,5 4,8 5,2 2,9 6,8 8,1 ERBUD 10, ,2 0,1 0,1 5,8 28,6 6,3 5,6-7,3 TRAKCJA SA 3, ,3 0,2 0,2 5,3 8,4 7,1 4,9 75,5 20,7 ULMA 66, ,7 1,6 1,5 4,6 3,9 3,6 14,4 8,2 8,0 UNIBEP 4, ,1 0,1 0,1 6,6 4,7 3,9 6,5 5,4 6,3 Deweloperzy DOMDEV 66, ,2 1,0 1,0 6,9 5,7 6,0 8,7 7,2 7,5 GTC 8, ,2 13,8 11,9 8,9 14,6 13,9 25,5 53,2 50,2 POLNORD 9,41 8 1,7 1,8 1,5 21,6-19,6 92,9 52,6 20,4 Media AGORA 9, ,5 0,5 0,5 18,8 7,1 5, ,5 CYFRPLSAT 21, ,6 2,4 2,3 6,7 6,9 6,4 14,7 12,2 10,8

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 49, ,7 0,6 0,6 6,0 5,9 5,8 6,6 13,7 14,7 COMARCH 169, ,2 1,0 1,0 13,4 8,3 7,5 31,7 25,0 18,0 SYGNITY 3, , Dystrybutorzy IT ABPL 19, ,1 0,1 0,1 5,4 5,3 5,1 5,3 5,3 5,0 ABCDATA 0, , , ,4 - - ACTION 2, , Przemysł APATOR 24, ,9 1,0 1,0 8,0 6,7 6,6 18,7 13,4 13,3 BORYSZEW 4, ,5 0,5 0,5 6,8 7,4 7,1 5,7 9,1 8,0 FAMUR 5, ,4 2,9 3,3 11,4 8,0 7,2 57,4 17,5 13,5 FORTE 25, ,6 1,5 1,4 14,1 12,1 9,9 7,8 10,3 6,1 PFLEIDERER GROUP 28, IMPEXMET 3, ,4 0,4 0,4 6,8 5,1 4,8 9,7 3,8 3,8 PRIMETECH SA #N/A N/A - 0, , KETY 350, ,7 1,5 1,4 10,7 9,5 9,0 14,1 13,0 12,6 ALUMETAL SA 44, ,7 0,6 0,5 10,0 7,7 7,8 9,7 7,6 8,2 Handel AMREST HOLDINGS 40, ,1 1,7 1,4 18,3 14,1 11,3 46,8 36,4 26,7 CCC SA 173, ,8 2,3 1,8 62,6 53,3 38,2 23,6 23,5 16,3 DINO POLSKA SA 84, ,2 4,1 3,7 21,1 15,4 11,9 38,9 27,3 20,7 EUROCASH 20, ,2 0,2 0,1 15,3 9,4 7,9-25,5 17,7 LPP 8055, ,1 1,8 1,6 17,2 13,6 12,0 33,9 24,9 21,4 Leki i dystryb. farm. MABION 93, ,9 8, , ,9 NEUCA 236, ,2 0,2 0,2 10,3 9,6 8,9 11,6 10,2 9,5 SELVITA SA 54, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Marcin Brendota Paweł Szewczyk Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin.Brendota@alior.pl Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich