Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. poniedziałek, 6 listopada 2017, 08:46

Transkrypt

1 poniedziałek, 6 listopada 2017, 08:46 Sytuacja rynkowa Początek listopada póki co nie jest udanym okresem dla posiadaczy krajowych akcji. Podobnie, jak w czwartek, także i w piątek krajowe indeksy były jednymi ze słabszych w Europie, aczkolwiek skala zniżki w porównaniu z pierwszą sesją listopada była znacznie mniejsza. Tymczasem sytuacja na rynkach bazowych w dalszym ciągu jest pozytywna, zarówno niemiecki DAX, jak i amerykański S&P500, czy NASDAQ Comp. biją kolejne historyczne rekordy notowań, co wspierały w piątek niezłe dane z amerykańskiego rynku pracy (saldo nowych miejsc pracy w sektorach pozarolniczych w październiku wyraźnie odbiło po wrześniu odczyt był co prawda niższy od oczekiwanego, ale jednocześnie zrewidowano w górę także dane wrześniowe; stopa bezrobocia spadła do 4,1%, tj. najniższego poziomu od grudnia 2000 r.; poniżej oczekiwań okazała się dynamika wzrostu płac) a także lepsze od oczekiwań wyniki finansowe spółki APPLE (kolejny w ostatnim czasie pozytywny raport spółki z branży technologicznej). Po zamknięciu piątkowej sesji LPP opublikowało wstępne wyniki finansowe za III kw. br., zgodnie z którym zysk operacyjny oraz netto wyniosły, odpowiednio, 103 mln zł i 85 mln zł, tj. nieco powyżej oczekiwań rynkowych (konsensusu PAP; odpowiednio: 93 mln zł i 77,1 mln zł). Przed rokiem spółka zanotowała symbolicznie dodatni wynik na poziomie operacyjnym (+4,8 mln zł) oraz stratę na poziomie netto w wys. 6,5 mln zł. INTER CARS opublikował comiesięczny raport sprzedażowy. Październik 2017 r. był udanym sprzedażowo miesiącem dla spółki dynamika wzrostu przychodów ze sprzedaży w ujęciu rocznym okazała się wyższa niż dla danych zagregowanych za okres od stycznia do października 2017 r. (+20,6% vs. +15,7%). W dniu dzisiejszym WAWEL opublikował raport za III kw. br. Wynik na poziomie netto podbiło rozpoznanie aktywa podatkowego, natomiast w odniesieniu do konsensusu PAP, zanotowane wyniki na poziomie operacyjnym i EBITDA okazały się o kilkanaście procent lepsze od oczekiwanych (w ujęciu r/r zysk operacyjny i przychody delikatnie spadły). W kalendarium dzisiejszej sesji uwagę przykuwają m.in. odczyty wskaźników PMI dla sektora usługowego w eurolandzie i głównych gospodarkach regionu (dla wybranych publikacji były już odczyty wstępne). Poranny odczyt o dynamice zamówień w niemieckim przemyśle za wrzesień przebił oczekiwania rynkowe, potwierdzając dobre momentum w gospodarce. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close ,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,9 0,3 CAC ,0 0,1 FTSE ,4 0,1 BUX ,7-1,0 S&P ,8 0,3 DJIA ,2 0,1 SHC* 3 383,6 0,4 NASDAQ 6 764,4 0,7 BOVESPA ,4 0,1 NIKKEI* ,4 0,0 HANG SENG* ,5-0,2 XU ,8-1,5 RTS 1 109,4-0,8 * - Zmiana na godzinę 7:10 Indeksy Polskie ,1-0, ,5-0,3 M ,4-0,2 S ,9 0,0 NCINDEX 291,1 0,6 Waluty USD/PLN 3,66 0,0 EUR/PLN 4,25 0,1 EUR/USD 1,16 0, Jun Jul Aug Sep Oct Nov - Volum e = 702,473,920.00, MA30 = 887,403, RSI(15) = ADX(14) = 20.90, +DI = 29.26, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000 64,000 63,000 62,000 61,000 60,000 2,000M 1,500M 1,000M 500M Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,46-1 USA 10YT 2,34 0 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 55,8 0,3 Złoto (USD/oz) 1 269,9 0,0 Miedź (USD/t) 6 864,5-0,5 : Największe wzrosty i spadki (%) SEKO 13,6 POLIMEXMS 12,5 MFO SA 9,5 REDAN 8,3 EUROHOLD BULGARI 7,7 TESGAS -4,7 HARPER -5,0 HELIO -5,1 ESOTIQ & HENDERS -5,9 KRYNICA VITAMIN -12,3-20,0-10,0-10,0 20,0 0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach NWZA 08OCTAVA, AUGA, CUBEITG, EMCINSMED VENTUREIN Debiut na GPW, wykluczenie z obrotu na NewConnect Wybrane komunikaty ze spółek CELONPHARM Lek Salmex spółki Celon Pharma został zarejestrowany w Portugalii, co otwiera drogę do jego komercjalizacji na rynku portugalskim - poinformowała spółka. GREMI MEDIA Akcje spółki Gremi Media będą notowane na NewConnect od 8 listopada 2017 roku - poinformowała GPW. INTERCARS MOL MURAPOL PKNORLEN RAFAKO SYNTETIK VISTAL WOJAS WAWEL Sprzedaż spółek dystrybucyjnych z grupy Inter Cars wyniosła w październiku 2017 roku 668,2 mln zł przychodów, czyli była wyższa r/r o 20,6% - podała spółka. Łącznie od początku roku skonsolidowane przychody spółki wyniosły 5,6 mld zł, co oznacza wzrost r/r o 15,7%. Oczyszczony wynik CCS (current cost of supplies) EBITDA grupy MOL po trzech kwartałach 2017 roku wzrósł o 12%, do 1,87 mld USD - podała spółka. MOL podtrzymuje cel całoroczny CCS EBITDA na poziomie 2,3 mld USD i ogłasza program, który ma poprawić EBITDA o 500 mln USD. Murapol Projekt, spółka zależna Murapolu zawarła warunkową umowę zakupu nieruchomości w Warszawie za 16,28 mln zł netto - podała spółka. Murapol planuje tam budowę 144 lokali mieszkalnych, o łącznej powierzchni użytkowej mieszkalnej ok mkw. Modelowa marża rafineryjna PKN Orlen w październiku 2017 r. wyniosła 6,2 USD na baryłce wobec 8 we wrześniu - poinformował PKN Orlen. 1) KNF zatwierdziła nowy prospekt emisyjny Rafako w związku z ofertą 42,5 mln akcji s. K poinformowała Komisja. 2) Spółka Rafako musiała zaktualizować informacje zawarte w prospekcie emisyjnym sporządzonym w związku z ofertą publiczną 42,5 mln akcji serii K. Synektik, producent radioznaczników stosowanych w onkologii, kardiologii i neurologii widzi wyraźne zwiększenie liczby przetargów ogłaszanych przez ośrodki medyczne związane z uruchomieniem projektów unijnych z perspektywy Obecnie Synektik uczestniczy w postępowaniach o łącznej wartości ok. 30 mln zł poinformowała spółka. Vistal Gdynia otrzymał od Generalnej Dyrekcji Dróg Krajowych i Autostrad wezwanie do zwrotu 7,97 mln zł zaliczki i 11,99 mln zł z tytułu kar umownych - podał Vistal. Przychody producenta i dystrybutora obuwia, firmy Wojas, spadły w październiku r/r o 3,7%., do 26,04 mln zł - poinformowała spółka. Przychody spółki w III kw. spadły o 3,3% r/r do 146 mln zł (konsensus 149,2 mln zł), EBITDA wzrosła o 5,9% r/r do 33,2 mln zł (konsensus 28,8 mln zł), a zysk netto wzrósł o 116,2% r/r do 47,8 mln zł (20,2 mln zł). Przegląd prasy BANKI Banki sygnalizują problemy firm. Mimo korzystnych warunków makroekonomicznych przybywa przedsiębiorstw mających kłopoty z płynnością. Na razie skala zjawiska nie jest duża, ale zaczyna przypominać problemy budownictwa z 2012 roku. /Parkiet/ MILLENNIUM Bank Millennium nie ma strategii aktywnej akwizycji, skupia się na wzroście organicznym. Jesteśmy jednak otwarci na nowe możliwości w zakresie wzrostu nieorganicznego - powiedział Joao Bras Jorge, prezes banku. FERRO Ferro zwiększa sprzedaż. Grupie sprzyja wzrost gospodarczy w krajach, w których prowadzi ekspansję. Przeszkadzają za to wahania kursów walutowych, drożejące surowce oraz presja na wynagrodzenia. /Parkiet/ Sygnały analizy technicznej

3 AMBRA Naruszenie górnej bandy krótko-średnioterminowej konsolidacji w przedziale 9,84-11,50 zł. AMICA Przełamanie kolejnego długoterminowego wsparcia na 140,30 zł. KERNEL Rozkład wolumenu i ceny z ostatnich kilku sesji świadczy o wchodzeniu kupujących do gry. Notowania akcji mają więc szansę na kontynuację odbicia. KRVITAMIN Nowe dno spadków na skokowo rosnącym wolumenie, może oznaczać paniczną wyprzedaż i zapowiadać przesilenie. MILKILAND Formacja młota i ponowna obrona w cenach zamknięcia średnio-długoterminowego wsparcia na 1,50 zł. REDAN Formacja przenikania na dnie spadków. UNIWHEELS Euforyczny wzrost kursu na nowe historyczne maksima, nie poparty wolumenem. Sygnał ostrzegawczy dla posiadaczy akcji. Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek PXM - Daily Open 4.63, Hi 5.23, Lo 4.63, Close 5.12 (12.) Vol 2,691,981 MA(Close,15) OPL - Daily Open 5.5, Hi 5.66, Lo 5.47, Close 5.59 (1.6%) Vol 4,837,116 MA(Close,15) Jul Aug Sep Oct Nov 4.0 Jul Aug Sep Oct Nov PXM - Volum e = 2,691,981.00, MA30 = 899, M OPL - Volum e = 4,837,116.00, MA30 = 2,952, M 2M 10M 1M 5M PXM - RSI(15) = OPL - RSI(15) = PXM - ADX(14) = 35.80, +DI = 28.93, -DI = OPL - ADX(14) = 40.17, +DI = 31.20, -DI = PXM - MACD(12,26) = -0.25, Signal(12,26,9) = OPL - MACD(12,26) = 0.07, Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. POLIMEXMS Kupujący przystępują do ofensywy. Na wykresie w ciąg 5 sesji pojawił się drugi wysoki biały korpus na skokowo rosnącym wolumenie. ORANGE Rozkład cen i wolumenu (rosnący kurs i wolumen oraz na odwrót) z ostatnich kilku dni potwierdza dominację popytu i zapowiada dalszy wzrost kursu.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 8:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. r/r, % wrzesień 9,5 7,1 8,3 9:50 Francja Indeks PMI dla usług październik 57,4 57,0 9:55 Niemcy Indeks PMI dla usług październik 55,2 55,6 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług październik 54,9 55,8 10:30 strefa euro Indeks Sentix listopad 31,0 29,7 11:00 strefa euro Inflacja producencka PPI r/r, % wrzesień 2,7 2,5 Wtorek 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % wrzesień 4,4 4,7 11:00 strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. r/r, % wrzesień 2,8 1,2 21:00 USA Wystąpienie publiczne prezes Fed (J. Yellen) Środa 0:00 Chiny Eksport r/r, % październik 7,0 8,1 0:00 Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD październik 39,2 28,6 0:00 Polska Decyzja RPP ws. stóp procentowych, % listopad 1,5 1,5 0:00 Chiny Import r/r, % październik 16,8 18,6 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % listopad -2,6 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk listopad -2435,0 Czwartek 2:30 Chiny Inflacja CPI r/r, % październik 1,7 1,6 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR wrzesień 22,0 19,4 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. listopad 231,5 229,0 Piątek 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan listopad 100,6 100,7 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,1-0,3 0,0-0,4 2,8 24,1 34, ,5-0,3 0,0 0,6 4,8 28,1 41,9 M ,4-0,2 0,0-1,7-0,4 15,0 22,6 S ,9 0,0 0,0-4,6-8,3-0,5 1,1 Banki 7 641,7 0,4 0,0 3,6 1,8 22,0 29,5 Budownictwo 2 783,8 1,1 0,0-7,1-14,9-2,6-0,1 Chemia ,0-1,1 0,0-7,1 2,6 12,5 22,2 Deweloperzy 2 090,8 0,1 0,0-2,7-0,9 14,3 20,2 Energetyka 3 181,8-0,9 0,0-0,4-6,7 24,7 28,9 Informatyka 2 082,1 0,3 0,0 0,8-0,6-3,4 8,4 Media 4 682,0-0,2 0,0-1,2-8,7 2,6 7,3 Paliwa 8 331,9-0,5 0,0-2,0 16,6 47,0 69,5 Spożywczy 3 614,7 0,4 0,0-2,7-16,9-13,0-6,7 Surowce 4 745,6-0,7 0,0 1,6 4,9 35,0 62,0 Telekomunikacja 740,9 0,4 0,0 1,6-2,8 1,5 3,8 Ukraina 504,6 0,4 0,0-1,2-17,0-6,1-0,1 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 051,6-1,4 0,0-0,6 2,5 14,1 17,7 BUX ,7-1,0 0,0 4,8 8,4 24,2 32,5 XU ,8-1,5 0,0 6,9 2,5 42,4 49,9 FTSE ,4 0,1 0,0 0,5 0,6 5,8 13,0 DAX ,9 0,3 0,0 4,0 9,6 17,4 31,4 CAC ,0 0,1 0,0 2,9 6,0 13,5 26,1 SMI 9 322,1 0,5 0,0 0,8 1,6 13,4 22,8 EuroStoxx ,0 0,0 0,0 2,4 5,2 12,1 24,9 S&P ,8 0,3 0,0 1,5 4,5 15,6 24,1 DJIA ,2 0,1 0,0 3,4 6,5 19,1 31,6 BOVESPA ,4 0,1 0,0-2,8 10,5 22,7 20,0 Shanghai Composite 3 383,6 0,4 0,4 1,0 3,7 9,0 8,3 Nikkei ,4 0,0 0,0 9,4 12,6 18,0 31,6 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,16 0,1 0,1-1,0-1,5 10,4 5,2 EUR-PLN 4,25 0,1 0,1-1,4-0,1-3,6-1,9 USD-PLN 3,66 0,0 0,0-0,5 1,5-12,7-6,7 CHF-PLN 3,65-0,1-0,1-2,8-1,4-11,1-9,3 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 189,4 0,7 0,0 4,7 4,8-1,6 3,8 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 55,8 0,3 0,3 12,4 11,6-2,2 13,7 Złoto (USD/oz) 1 269,9 0,0 0,0-0,5 1,0 10,7-0,9 Srebro (USD/oz) 16,9 0,1 0,1 0,2 3,6 5,9-7,3 Miedź LME (USD/t) 6 864,5-0,5 0,0 6,1 8,5 24,3 38,8

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 356, ,8 1,6 1,5 0,0 0,0 0,0 14,9 15,9 14,1 GETIN NOBLE BANK 1, ,3 0,3 0, ,3 HANDLOWY 72, ,4 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 15,8 18,5 15,5 INGBSK 201, ,5 2,2 2,0 0,0-0,0 20,9 18,2 15,7 MBANK SA 448, ,5 1,3 1, ,5 17,3 14,4 MILLENNIUM 7, ,4 1,2 1, ,5 14,1 13,0 PEKAO 120, ,4 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 13,8 14,6 13,5 PKOBP 38, ,5 1,3 1,2-0,0 0,0 16,5 16,1 14,2 Ubezpieczyciele PZU 46, ,1 2,6 2,4 0,0 0,0 0,1 16,5 14,1 12,4 Paliwa LOTOS 66, ,7 0,6 0,6 4,9 5,4 5,1 12,0 9,7 10,6 PKN ORLEN 128, ,7 0,6 0,6 6,0 5,5 6,2 9,6 9,2 11,5 PGNIG 6, ,1 1,0 1,0 6,0 4,7 4,4 16,2 11,1 10,4 Górnictwo i metale BOGDANKA 71, ,3 1,3 1,2 3,9 3,7 3,3 13,4 11,5 9,1 JSW 97, ,2 0,9 1,0 7,6 2,1 2,8 2612,4 4,6 7,8 KGHM 122, ,5 1,4 1,3 9,9 5,2 4,6-11,0 7,8 Energetyka ENEA 13, ,1 1,1 1,0 5,4 4,6 4,0 7,0 5,7 5,3 ENERGA SA 12, PGE SA 13, ,0 1,2 1,2 4,6 4,2 4,0 9,5 8,8 8,5 TAURONPE 3, ,9 0,9 0,9 6,2 4,3 4,3 15,9 4,5 5,2 Chemia GRUPA AZOTY SA 71, ,8 0,8 0,8 7,4 6,1 5,6 18,8 13,8 13,0 CIECH 59, ,2 1,2 1,2 4,7 5,5 6,0 5,3 8,1 9,6 POLICE 20, ,8 0,7 0,7 9,8 6,6 6,7 22,3 10,8 11,0 PULAWY 186, ,7 0,6 0,6 4,5 4,3 3,9 13,2 12,5 11,3 SYNTHOS 4, ,7 1,2 1,2 12,6 8,5 8,7 25,2 10,9 11,6 Telekomunikacja NETIA 4, ,0 1,1 1,1 3,7 4,1 4,3 44,0 33,2 36,4 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4, ,2 Budownictwo BUDIMEX 187, ,8 0,7 0,6 8,1 7,0 7,7 11,6 9,8 11,3 ELBUDOWA 89, ,4 0,5 0,5 5,7 6,0 6,4 7,7 8,6 9,5 ERBUD 25, ,2 0,2 0,2 7,8 8,1 7,6 9,2 12,7 11,1 TRAKCJA SA 7, ,6 0,6 0,5 8,6 9,3 8,4 7,2 9,1 7,7 ULMA 74, ,0 1,7 1,5 5,8 4,6 3,7 30,2 18,3 12,3 UNIBEP 10, ,3 0,2 0,2 9,4 8,1 6,6 11,0 9,9 8,6 Deweloperzy DOMDEV 83, ,9 1,6 1,4 13,4 9,4 7,7 16,6 11,5 9,5 GTC 9, ,0 13,9 12,2 11,7 13,6 14,7 26,6 51,1 49,3 POLNORD 8, ,7 2,6 2,1-47,0 26,9-26,9 12,1 Media AGORA 16, ,6 0,6 0,6 6,2 5,8 5,8-79,7 54,1 CYFRPLSAT 24, ,7 2,7 2,6 7,2 7,2 7,2 15,3 14,1 12,5

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 47, ,9 1,1 1,3 8,5 8,3 8,1 7,2 10,8 13,2 COMARCH 166, ,6 1,5 1,3 9,6 12,2 10,0 17,8 21,6 17,3 SYGNITY 3, ,1 0,2 0,1 3,0-4, ,4 Dystrybutorzy IT ABPL 27, ,1 0,1 0,1 7,8 7,8 7,5 6,5 6,5 6,0 ABCDATA 2, ,1 0,1 0,1 8,1 6,6 6,2 15,6 10,0 8,5 ACTION 4, ,0 0,0 0, Przemysł APATOR 30, ,3 1,2 1,2 10,8 8,6 8,2 16,2 13,7 12,5 BORYSZEW 9, ,8 0,7 0,7 11,2 8,6 8,2 12,5 11,0 11,0 FAMUR 5, ,3 2,8 3,2 14,0 10,4 6,9 32,7 28,5 16,7 FORTE 63, ,2 2,1 1,9 14,3 15,1 11,9 13,7 14,7 12,2 PFLEIDERER GROUP 38, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,4 6,4 6,2 5,6 6,5 6,5 6,1 KOPEX 3, , KETY 395, ,9 1,6 1,5 10,8 9,6 8,6 13,5 15,1 13,7 PAGED 58, ,5 1,3 1,3 9,7 7,9 7,5 15,9 12,5 11,5 Handel AMREST HOLDINGS 360, ,1 1,6 1,3 16,3 13,2 10,5 40,0 35,5 26,1 CCC SA 266, ,1 2,4 1,9 52,4 44,6 32,0 34,7 32,7 24,7 EMPERIA 90, ,5 0,4 0,4 8,2 8,5 7,7 22,1 24,6 21,9 EUROCASH 35, ,2 0,2 0,2 11,0 11,6 9,6 25,8 31,2 21,7 LPP 8401, ,2 1,9 1,7 26,6 16,0 13,4 89,0 38,4 30,2 Leki i dystryb. farm. MABION 100, ,3 5, , ,3 NEUCA 236, ,3 0,3 0,2 11,3 12,1 10,9 9,9 10,8 10,0 SELVITA SA 42, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Makler Papierów Wartościowych Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich