Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. wtorek, 10 października 2017, 08:59

Transkrypt

1 wtorek, 10 października 2017, 08:59 Sytuacja rynkowa Krajowy rynek rozpoczął nowy tydzień od całkiem solidnej, na tle rynków europejskich i pierwszej fazy sesji na rynku amerykańskim, zwyżki sięgającej blisko 0, na indeksie. W dalszym ciągu widoczny jest rozdźwięk w zachowaniu spółek o największej kapitalizacji a segmentu kapitalizacji małej i średniej. W oczy bije szczególnie słabość indeksu s80, który kontynuuje zapoczątkowany na początku kwietnia br. trend spadkowy, nie wykazując póki co poważniejszej próby obrony. W przypadku m40 rynek wykonał w ostatnich dniach ruch powrotny głębiej w obręb trwającej od marca konsolidacji (trendu bocznego), po nieudanym wybiciu górą z końca września. 20 z kolei, po wrześniowej korekcie, notuje póki co względnie udany październik, notując odbicie, chociaż w pierwszym tygodniu października zrobione ono zostało niewielką liczbą walorów, głównie sektorem paliwowym (ogólnie wzrosło 7 na 20 spółek z 20). Z szerokością wzrostów w obrębie indeksu blue chips lepiej było wczoraj zapoczątkowane w zeszły czwartek odbicie kontynuował sektor energetyczny, wzrosty zanotowała także większość banków (- Banki: +0,92%), dobrze spisały się spółki surowcowe (KGHM i w szczególności JSW) oraz odzieżowe (LPP, CCC). Lekką korektę zaliczyli zeszłotygodniowi liderzy wzrostów, LOTOS i PKN ORLEN. Oprócz wzrostu szerokości, zwiększającym, jak się wydaje, prawdopodobieństwo kontynuacji wzrostów na indeksie, czynnikiem mogącym potencjalnie wpływać pozytywnie na krajowy rynek jest nagłe pogorszenie się stosunków amerykańsko tureckich w wyniku zeszłotygodniowego zatrzymania pracownika konsulatu generalnego USA w Stambule przez turecką policję. W efekcie mocno zaczęła zniżkować turecka lira i rynek akcji, skokowo wzrosły rentowności obligacji (spadły ich ceny). Kapitał zagraniczny, w szczególności fundusze regionalne, może w efekcie wzrostu napięcia kierować się w stronę innych rynków Europy Środkowo-Wschodniej, jak właśnie choćby do Polski. Po zamknięciu wczorajszej sesji INTER CARS opublikował miesięczny raport sprzedażowy, za wrzesień. Dynamika przychodów ze sprzedaży w zeszłym miesiącu wyniosła +16,8% r/r, nieco więcej niż dla danych zagregowanych za okres od stycznia do września 2017 r. (+14,8% r/r). Kalendarium dzisiejszej sesji jest względnie puste, ciekawiej zapowiada się dzień jutrzejszy, z wieczorną (z perspektywy czasu polskiego) publikacją protokołu z ostatniego posiedzenia FED. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,4 0,2 CAC ,8 0,1 FTSE ,9-0,2 BUX ,8 0,2 S&P ,7-0,2 DJIA ,1-0,1 SHC* 3 363,6-0,3 NASDAQ 6 579,7-0,2 BOVESPA ,8-0,4 NIKKEI* ,4 0,5 HANG SENG* ,0 0,2 XU ,0-2,7 RTS 1 132,5-0,2 * - Zmiana na godzinę 7:08 Indeksy Polskie ,2 0, ,4 0,8 M ,9-0,2 S ,2-0,3 NCINDEX 307,3-0,5 Waluty USD/PLN 3,65-0,2 EUR/PLN 4,30 0,0 EUR/USD 1,18 0,3 - Daily Open , Hi , Lo , Close Jul Aug Sep Oct - Volume = 607,708,736.00, MA30 = 873,797, RSI(15) = ADX(14) = 26.44, +DI = 27.07, -DI = MACD(12,26) = , Signal(12,26,9) = ,000 64,000 63,000 62,000 61,000 60,000 2,000M 1,500M 1,000M 500M Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,49-1 USA 10YT 2,37 1 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 49,7 0,2 Złoto (USD/oz) 1 287,1 0,2 Miedź (USD/t) 6 615,3 0,0 : Największe wzrosty i spadki (%) KREZUS SA 13,5 QUMAK SA 11,1 MEX POLSKA SA 7,5 UNICREDIT SPA 5,9 MEDIACAP 5,9 MIRBUD -5,8 ESOTIQ & HENDERS -5,9 APLISENS -6,1 MOSTALWAR -8,1 SELVITA SA -17,2-20,0-10,0-10,0 20,0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach 4FUNMEDIA Ostatni dzień uprawniający do nabycia akcji z prawem do dywidendy w wys. 0,25 zł na akcję CIGAMES Wprowadzenie do obrotu na GPW akcji zwykłych na okaziciela serii F ERG NWZA GETINOBLE NWZA SKARBIEC ZWZA Wybrane komunikaty ze spółek DINO POLSKA GRUPA AZOTY Spółka poinformowała o podjęciu uchwały w sprawie emisji obligacji o łącznej wartości nominalnej 100 mln zł. Oprocentowanie ma być zmienne, oparte na formule: WIBOR 3M powiększony o stałą marżę w wys. 1,30 pkt. proc. w skali roku. Dzień wykupu obligacji wyznaczono na 13 października 2020 r. Spółka poinformowała w komunikacie, iż Skarb Państwa odwołał w poniedziałek Marka Grzelaczyka ze składu rady nadzorczej Grupy Azoty. Pełnił on funkcję przewodniczącego RN. INTER CARS SELVITA Zgodnie z opublikowanym przez spółkę raportem miesięcznym, we wrześniu 2017 r. spółki dystrybucyjne grupy kapitałowej Inter Cars S.A. zanotowały we wrześniu 2017 r. dynamikę przychodów ze sprzedaży na poziomie +16,8% r/r. W okresie od stycznia do września 2017 r., dynamika ta wyniosła +14,8% r/r. Zgodnie z cytowanymi przez PAP słowami prezesa spółki z poniedziałkowej telekonferencji, spółka ma nadzieję wznowić badania ( ) w najszybszym możliwym terminie., zaś planowana przez spółkę emisja akcji miałaby nastąpić, wg planu bazowego, dopiero po wznowieniu badań klinicznych. Spółka poinformowała w sobotę o otrzymaniu nakazu ze strony FDA zawieszenia prowadzonego w Stanach Zjednoczonych badania klinicznego SEL24 fazy I/II. Przegląd prasy ABC DATA DEWELOPERZY ENTER AIR MBANK PGNIG PKP CARGO TELEKOMUNIKACJA Wrzesień był dla naszej grupy bardzo udany. Podtrzymujemy całoroczne plany powiedziała prezes ABC Daty Ilona Weiss. (Parkiet) Deweloperzy budują na potęgę. Padł rekord rozpoczętych inwestycji. Zdaniem branży, rynkowi na razie nie grozi przegrzanie, ale ostrożności nigdy za wiele. (Puls Biznesu) Enter Air chce utrzymać udział w polskim rynku i rosnąć za granicą. W kolejnych latach spółka będzie rosnąć średnio o 10 proc.rocznie. Przychody z kraju i z zagranicy powinny się z kolei wyrównać. (Parkiet) mbank wymyka się srogiej karze. Następca prawny BRE Banku skutecznie broni się w procesie z UOKiK. Sąd zdjął z niego karę wysokości prawie 15 mln zł. (Puls Biznesu) PGNiG coraz mocniej inwestuje w produkcję ciepła i prądu. Gazowniczy koncern stawia zarówno na budowę nowych elektrociepłowni, jak i modernizację istniejących. Planuje również przejęcia. (Rzeczpospolita) Cargo ma odetkać Jedwabny Szlak. Spółka kolejowa liczy na zwiększenie ładunków z Chin i próbuje objechać korki na Białorusi. Chce też zbudować centralny terminal przy porcie Solidarność. (Puls Biznesu) UKE chce nałożyć kajdany kablówkom. Regulator rynku próbuje wymusić na operatorach współpracę i inwestycje w światłowody. (Rzeczpospolita)

3 Sygnały analizy technicznej ELZAB Formacja harami (wzrostowe) na dołkach spadków. MEDICALG Sondowanie przez podaż długoterminowej linii trendu wzrostowego. MIRBUD Naruszenie dolnego zakresu krótko-średnioterminowej konsolidacji na 1,14 zł czarnym korpusem na wysokim wolumenie. Atut podażowy i zapowiedź dalszych spadków kursu. MOSTALWAR Przełamanie długoterminowego wsparcia na 9,06 zł wysokim czarnym korpusem na wysokim wolumenie. Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek BZW - Daily Open 360, Hi , Lo 360, Close (1.8%) Vol 39,049 MA(Close,15) OPL - Daily Open 5.08, Hi 5.13, Lo 5.07, Close 5.09 (0.) Vol 1,119,991 MA(Close,15) Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct BZW - Volum e = 39,049.00, MA30 = 39, ,000 May Jun Jul Aug Sep Oct OPL - Volume = 1,119,991.00, MA30 = 2,636, M 8M 100,000 50,000 6M 4M 2M BZW - RSI(15) = OPL - RSI(15) = BZW - ADX(14) = 15.17, +DI = 18.33, -DI = OPL - ADX(14) = 30.74, +DI = 10.98, -DI = BZW - MACD(12,26) = 0.05, Signal(12,26,9) = OPL - MACD(12,26) = -0.11, Signal(12,26,9) = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. BZWBK Kurs akcji w ubiegły czwartek naruszył linię trendu wzrostowego, po czym w piątek popyt zatrzymał przecenę doprowadzając do symbolicznego odbicia na wysokim wolumenie. Jednak na wykresie utworzyła się świeca szpulka, która informowała o niezdecydowaniu. Wczorajszy wysoki biały korpus utworzony na wysokim wolumenie, który wyciągnął kurs powyżej naruszonej linii trendu wzrostowego rozwiewa niezdecydowanie i daje kupującym mocne argumenty za rozpoczęciem kontry. ORAGNE Kurs akcji skorygował się do linii półrocznego trendu wzrostowego, która aktualnie zbiega się z lokalnym wsparciem na 5,03 zł. W trakcie wczorajszej sesji popyt podjął próbę zatrzymania spadków kursu, co może oznaczać, że wsparcie to zostało zauważone przez obie strony rynkowe. Sytuacja robi się więc ciekawa.

4 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 0:00 Japonia dzień wolny 3:45 Chiny Indeks PMI dla usług wrzesień 50,6 53,0 52,7 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % sierpień 4,7 2,9 4,2 10:30 strefa euro Indeks Sentix październik 29,7 28,5 28,2 Wtorek 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR sierpień 20,0 19,5 19,3 Środa 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % październik -0,4 20:00 USA Protokół z posiedzenia FOMC Czwartek 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % sierpień 2,6 3,2 14:00 Polska Inflacja CPI r/r, % wrzesień 2,2 1,8 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. październik 250,0 260,0 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % wrzesień 2,6 2,4 16:30 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 17:00 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk październik -750,0-6023,0 Piątek 0:00 Chiny Eksport r/r, % wrzesień 10,0 5,6 0:00 Chiny Import r/r, % wrzesień 14,7 13,5 0:00 Chiny Bilans handlu zagranicznego, mld USD wrzesień 38,0 41,9 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % wrzesień 1,8 1,8 8:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % wrzesień 1,8 1,8 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r wrzesień 0,9 0,7 14:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r wrzesień 1,8 1,7 14:30 USA Inflacja CPI r/r wrzesień 2,3 1,9 14:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % wrzesień 1,6-0,2 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan październik 95,0 95,1 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

5 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,2 0,5 0,5 0,7 6,5 25,1 34, ,4 0,8 0,8 0,6 8,6 28,3 41,5 M ,9-0,2-0,2 0,7 1,9 16,8 22,5 S ,2-0,3-0,3-2,9-6,9 4,1 3,0 Banki 7 441,1 0,9 0,9-0,2 1,6 18,8 22,0 Budownictwo 3 007,7 0,4 0,4-6,9-13,4 5,3 2,8 Chemia ,3-1,4-1,4 7,4 12,7 19,4 21,4 Deweloperzy 2 164,1 0,7 0,7 0,2 3,3 18,3 22,0 Energetyka 3 229,0 1,1 1,1-4,3 5,7 26,6 34,7 Informatyka 2 063,3-0,2-0,2-5,1-7,7-4,3 3,8 Media 4 792,6 1,1 1,1-2,4-6,9 5,1 5,7 Paliwa 8 504,9 0,1 0,1 8,2 18,5 50,0 79,0 Spożywczy 3 721,5 0,2 0,2-10,6-18,1-10,4-4,1 Surowce 4 727,6 1,2 1,2-2,5 17,9 34,4 66,2 Telekomunikacja 733,9 0,6 0,6-2,5 2,5 0,5-5,5 Ukraina 512,2 0,3 0,3-12,3-18,4-4,7-0,7 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 059,1 0,1 0,1 3,7 6,0 14,9 18,9 BUX ,8 0,2 0,2 1,1 6,4 18,8 33,0 XU ,0-2,7-2,7-6,6 0,2 29,6 30,1 FTSE ,9-0,2-0,2 1,8 1,9 5,1 5,8 DAX ,4 0,2 0,2 5,5 4,3 13,0 22,1 CAC ,8 0,1 0,1 4,9 3,9 10,4 19,3 SMI 9 259,3 0,1 0,1 3,9 3,5 12,6 13,3 EuroStoxx ,5 0,2 0,2 4,7 3,8 9,7 18,9 S&P ,7-0,2-0,2 3,4 4,8 13,7 17,6 DJIA ,1-0,1-0,1 4,4 6,3 15,2 24,2 BOVESPA ,8-0,4-0,4 3,6 20,2 25,7 22,8 Shanghai Composite 3 363,6-0,3 0,4 0,0 4,7 8,4 10,3 Nikkei ,4 0,5 0,5 7,9 4,4 8,8 23,4 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,18 0,3 0,4-1,5 3,3 11,9 5,7 EUR-PLN 4,30 0,0-0,2 1,3 1,6-2,3 0,9 USD-PLN 3,65-0,2-0,5 2,9-1,6-12,7-4,5 CHF-PLN 3,74 0,0-0,5 0,6-2,9-9,1-4,1 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 181,0 0,0 0,0-0,1 4,9-6,0-3,9 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 49,7 0,2 0,8 3,3 10,3-13,0-9,4 Złoto (USD/oz) 1 287,1 0,2 0,8-3,0 6,0 12,2 2,2 Srebro (USD/oz) 17,1 0,5 1,3-4,2 8,9 7,1-3,3 Miedź LME (USD/t) 6 615,3 0,0 0,0-0,9 14,0 19,8 39,0

6 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

7 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

8 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 351, ,8 1,6 1,5 0,0 0,0 0,0 14,6 15,4 13,8 GETIN NOBLE BANK 1, ,2 0,2 0, ,5 HANDLOWY 70, ,3 1,4 1,3 0,1 0,1 0,1 15,2 17,8 14,8 INGBSK 202, ,5 2,1 2,0 0,0-0,0 21,0 18,4 16,0 MBANK SA 424, ,4 1,3 1, ,7 16,2 13,6 MILLENNIUM 6, ,2 1,1 1, ,1 12,9 11,3 PEKAO 127, ,5 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 14,6 15,2 14,2 PKOBP 34, ,3 1,2 1,1-0,0 0,0 15,2 14,9 13,1 Ubezpieczyciele PZU 46, ,1 2,7 2,5 0,0 0,0 0,1 16,6 14,3 12,4 Paliwa LOTOS 66, ,6 0,6 0,6 4,6 5,2 4,9 12,1 10,5 11,3 PKN ORLEN 131, ,7 0,6 0,5 5,6 5,2 5,8 9,8 9,6 11,8 PGNIG 6, ,1 1,0 1,0 6,0 4,7 4,5 16,9 11,6 10,7 Górnictwo i metale BOGDANKA 71, ,3 1,3 1,2 3,9 3,7 3,3 13,4 11,4 8,7 JSW 99, ,2 0,9 1,0 7,6 2,1 2,7 2665,8 4,7 7,1 KGHM 121, ,5 1,4 1,3 9,9 5,2 4,8-10,6 8,4 Energetyka ENEA 13, ,1 1,1 1,0 5,4 4,7 4,1 7,1 6,1 5,7 ENERGA SA 12, PGE SA 12, ,0 1,2 1,2 4,6 4,2 4,1 9,4 8,8 8,6 TAURONPE 3, ,9 0,8 0,8 6,2 4,4 4,3 17,1 5,4 6,0 Chemia GRUPA AZOTY SA 76, ,8 0,8 0,8 7,4 6,1 5,6 20,2 15,4 14,0 CIECH 66, ,2 1,2 1,2 4,7 5,5 6,0 5,9 9,1 10,7 POLICE 20, ,8 0,7 0,7 9,8 7,3 6,7 22,4 13,5 12,4 PULAWY 183, ,7 0,6 0,6 4,5 4,2 3,8 13,0 12,2 10,9 SYNTHOS 5, ,7 1,2 1,2 12,6 8,2 8,7 25,9 10,7 12,6 Telekomunikacja NETIA 3, ,0 1,1 1,1 3,7 4,1 4,3 40,2 29,5 35,8 ORANGE POLSKA SA 5, ,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4, ,6 Budownictwo BUDIMEX 202, ,9 0,8 0,7 9,3 8,6 9,6 12,6 11,4 13,0 ELBUDOWA 102, ,4 0,5 0,5 5,7 5,9 6,0 8,8 10,4 10,4 ERBUD 26, ,2 0,2 0,2 7,8 7,8 7,5 9,7 12,4 11,3 TRAKCJA SA 11, ,6 0,6 0,5 8,6 9,0 8,0 10,4 12,4 10,3 ULMA 74, ,0 1,7 1,5 5,8 4,6 3,7 30,2 18,5 12,5 UNIBEP 11, ,3 0,2 0,2 9,4 7,2 6,3 12,2 10,2 9,3 Deweloperzy DOMDEV 83, ,6 1,3 1,2 11,1 7,8 6,5 16,6 11,6 9,9 GTC 9, ,0 13,5 12,0 11,7 14,3 15,5 28,4 56,9 55,2 POLNORD 8, ,7 2,6 2,0-50,0 27,5-25,5 11,9 Media AGORA 16, ,6 0,6 0,6 6,2 5,9 5,8-106,1 59,4 CYFRPLSAT 25, ,7 2,7 2,7 7,2 7,2 7,2 16,0 14,7 13,0

9 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 45, ,9 1,1 1,3 8,5 8,3 8,1 7,0 11,1 12,5 COMARCH 171, ,6 1,5 1,3 9,6 10,6 9,2 18,5 18,2 15,4 SYGNITY 3, ,1 0,2 0,1 3,0-4, ,9 Dystrybutorzy IT ABPL 27, ,1 0,1 0,1 7,8 7,1 6,8 6,5 5,9 5,6 ABCDATA 2, ,1 0,1 0,1 8,1 9,6 9,2 14,8 14,4 13,4 ACTION 4, ,0 0, , ,5 - Przemysł APATOR 30, ,3 1,2 1,2 10,8 8,3 7,8 16,3 13,2 11,8 BORYSZEW 9, ,8 0,7 0,7 11,2 8,5 8,1 12,6 11,3 11,0 FAMUR 6, ,3 2,8 3,2 14,0 9,0 7,0 36,6 28,2 18,8 FORTE 73, ,2 2,1 1,9 14,3 14,9 11,6 15,8 16,5 13,8 PFLEIDERER GROUP 44, IMPEXMET 4, ,5 0,5 0,5 6,4 6,1 5,6 6,7 6,6 6,1 KOPEX 3, , KETY 393, ,0 1,7 1,6 11,5 10,3 9,4 13,4 15,2 14,0 PAGED 58, ,5 1,3 1,3 9,7 7,9 7,5 15,9 12,5 11,5 Handel AMREST HOLDINGS 363, ,1 1,6 1,3 16,3 13,3 10,4 40,4 36,6 26,2 CCC SA 291, ,1 2,4 2,0 52,4 44,6 32,0 38,0 36,5 27,8 EMPERIA 89, ,5 0,4 0,4 8,2 8,8 7,7 21,7 24,5 21,3 EUROCASH 37, ,2 0,2 0,2 11,0 11,1 9,6 27,7 31,3 22,8 LPP 8433, ,2 1,9 1,7 26,6 16,6 13,9 89,4 42,0 32,6 Leki i dystryb. farm. MABION 100, ,8 5, ,4 NEUCA 270, ,3 0,3 0,2 11,3 11,7 10,2 11,4 12,0 10,4 SELVITA SA 45, */dla banków i ubezpieczycieli

10 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

11 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich